[딜 인사이드] 에스트래픽, ST전기통신 흡수합병…철도통신 경쟁력 강....

AI 기반 대구도시철도 스마트 스테이션/사진= 에스트래픽 제공에스트래픽이 철도통신 자회사 에스티전기통신(ST전기통신)을 흡수합병한다. 이번 합병을 통해 분산돼 있던 통신사업 조직과 제조·유지보수 기능을 본사로 편입하고, 철도통신 사업의 운영 효율성을 높인다는 계획이다.흑자전환 자회사 흡수…내부거래 구조 단순화2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 에스트래픽은 에스티전기통신 흡수합병을 결정했다. 존속회사는 에스트래픽, 소멸회사는 에스티전기통신이다. 합병비율은 1대 0이다. 에스트래픽이 에스티전기통신 지분 100%를 보유하고 있어 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병으로 진행된다. 합병 이후 에스트래픽의 발행주식총수와 자본금 변동도 없다.에스트래픽은 올해 1분기 말 에스티전기통신 지분 85.0%를 보유하고 있었다. 이후 에스티전기통신의 개인주주인 임직원 지분을 매입하면서 지분율을 100%로 끌어올렸다. 이번 합병은 지분 정리를 마친 뒤 완전자회사화한 에스티전기통신을 본사로 흡수하는 후속 절차로 볼 수 있다.합병기일은 9월1일, 합병등기 예정일은 9월2일이다. 회사 측은 모회사와 완전 자회사 간 통합을 통해 통신사업 역량을 하나의 조직 체계로 일원화하고, 개발조직과 사업운영 체계를 효율화하겠다는 구상이다.에스티전기통신은 에스트래픽의 철도통신 관련 종속회사다. 주요 사업은 무선통신방송 및 응용장치 제조·설치 서비스다. 합병 관련 공시에서는 LTE-R 철도통신 구축, 복합단말기 제조 및 유지보수를 주요 사업으로 제시했다.에스트래픽은 교통 관련 시스템통합(SI) 사업이 주력이다. 도로 부문에서는 요금징수시스템, 하이패스, 스마트톨링 등을, 철도 부문에서는 철도신호와 철도통신 사업을 영위한다. 에스트래픽이 철도통신 시스템 구축과 사업 총괄을 맡고, 에스티전기통신이 통신장비 제조·설치·유지보수 기능을 담당해온 만큼 양사 사업은 기능적으로 맞물려 있다.에스티전기통신은 규모가 큰 회사는 아니지만 최근 수익성은 개선됐다. 2023년 매출 54억원, 영업이익 6억원을 기록했고, 2024년에는 매출 52억원에 영업손실과 순손실을 냈다. 이후 지난해 매출 66억원, 영업이익 7억원, 당기순이익 7억원을 기록하며 흑자전환했다.올해 1분기 기준으로는 매출 16억원, 당기순손실 8700만원을 기록했다. 1분기 말 자산총계는 55억원, 부채총계는 28억원, 자본총계는 27억원 수준이다. 단기 실적에는 변동성이 있지만, 최근 연간 기준으로 흑자 자회사로 회복한 상태에서 합병이 추진되는 셈이다.양사 간 내부거래도 적지 않다. 분기보고서에 따르면 에스트래픽은 올해 1분기 에스티전기통신과 관련해 수익 4000만원, 비용 8억원가량을 인식했다. 합병 공시상으로도 에스트래픽은 2025년 에스티전기통신으로부터 66억원 규모의 매입 거래가 있었다. 에스트래픽이 에스티전기통신을 통해 철도통신 장비·서비스를 조달해온 구조로 해석된다.이번 합병은 이 같은 내부거래 구조를 단순화하는 효과가 있다. 별도 법인으로 운영되던 제조·설치·유지보수 기능이 본사 통신사업 조직으로 흡수되면 의사결정과 프로젝트 관리, 원가 관리 체계가 단일화될 수 있다. 회사가 기대하는 개발조직 통합, 중복 비용 절감, 프로젝트별 인력 배치 효율화도 이 지점과 맞닿아 있다.LTE-R 밸류체인 통합…해외 확장 기반 마련에스트래픽은 철도 LTE-R 분야에서 레퍼런스를 쌓아왔다. 회사는 LTE-R 차상장치, 휴대단말, 영상기록장치 등 철도통신 핵심 하드웨어를 공급해왔고, 서울 지하철 9호선과 부산도시철도 등 국내 철도통신망 구축에도 참여했다. 대구 1호선 안심~하양 구간과 인천 1호선 등에서는 스마트스테이션 및 AI 기반 지능형 영상감시 시스템 구축 경험도 확보했다.철도통신 사업은 하드웨어와 소프트웨어, 시스템 구축, 유지보수 역량이 함께 요구된다. 에스트래픽은 이번 합병을 통해 기획·설계·제조·공급·유지보수로 이어지는 통신솔루션 밸류체인을 본사 중심으로 통합하겠다는 전략이다. 단말기 제조부터 통신망 구축과 운영 유지보수까지 내부 역량으로 연결해 고객 요구에 대한 대응 속도와 품질 관리 수준을 높이겠다는 것이다.이 같은 구조에서는 통합 이후 수익성이 개선될 가능성이 높다. 별도 법인으로 나뉘어 있던 제조·유지보수 기능이 본사 통신사업 조직으로 흡수되면 내부거래와 관리 비용을 줄이고, 프로젝트별 원가 관리도 효율화할 수 있기 때문이다. 에스트래픽 입장에서는 LTE-R 고도화와 스마트스테이션, AI 영상감시, 해외 철도통신 등 신규 프로젝트에서 통합 시너지를 입증하는 것이 과제가 될 전망이다.인력 운영도 관전 포인트다. 합병 공시에 따르면 에스티전기통신 임직원은 17명이다. 회사는 개발조직과 사업운영 체계를 일원화해 자원 효율화와 비용 절감 효과를 기대하고 있다.에스트래픽 관계자는 "이번 합병은 단순한 법인 통합을 넘어 회사의 핵심 성장 동력인 통신사업 역량을 결집해 경영 효율성과 재무적 시너지를 동시에 극대화하기 위한 전략적 재편"이라며 "밸류체인 통합을 바탕으로 수익성을 강화하고 지속적인 실적 성장과 주주가치 제고를 유기적으로 연결하겠다"고 말했다.