韓 입법 손놓은 새…가파르게 성장하는 비(非)달러 스테이블코인

[이데일리 이정훈 기자] 미국 달러화가 아닌 다른 국가 통화를 기반으로 하는 스테이블코인이 빠르게 성장하고 있다. 여전히 글로벌 스테이블코인 공급량의 90% 이상은 달러화 스테이블코인이지만, 유로화나 엔화, 싱가포르달러, 브라질 헤알화 등을 기초로 하는 스테이블코인도 가파른 성장세를 타고 있다. 여전히 입법에 속도를 내지 못하고 있는 한국만 이런 추세에서 뒤쳐질 수 있다는 우려가 커지고 있다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재지난해 12월 국제통화기금(IMF)은 “ 달러에 연동된 스테이블코인이 전체 발행량의 97%를 차지하면서, 탈중앙화를 표방하는 시스템 안에서 오히려 미국의 통화 패권을 더욱 공고히 하고 있다”며 우려를 제기했다. 실제 디파이라마(DefiLlama)에 따르면 올 3월 현재 스테이블코인 전체 시장 규모는 사상 최대인 3130억달러를 기록했으며, 그 대부분이 달러 표시 자산이다. 하지만 주변부에서는 변화가 감지되고 있다. 비자가 의뢰해 듄(Dune)이 30일(현지시간) 발표한 보고서는 EVM 체인, 솔라나, 트론, 스텔라 전반에 걸친 비달러 스테이블코인을 추적했는데, 이들 비달러 스테이블코인 총 공급량은 12억달러(원화 약 1조8300억원)에 이르렀고, 월간 전송 규모는 100억달러(원화 약 12조3000억원)를 기록했다. 고유 보유자 수는 2023년 1월 4만명에서 120만명으로 늘어났다. 3년 만에 지갑 수가 30배 증가한 셈이다. 유럽에서는 새로운 규제가 시행된 이후 유로 스테이블코인의 월간 거래량이 3억8300만달러에서 38억3000만달러로 급증했다. 일본은 첫 규제형 엔화 스테이블코인을 출시했다. 싱가포르는 온체인 스테이블코인 거래 규모가 180억달러에 달했다. 브라질에서는 헤알화 연동 스테이블코인의 전송 규모가 1년 만에 8배로 늘었다. 일단 유럽연합(EU)은 지난 2024년 6월 가상자산시장규제(MiCA)를 시행하면서 스테이블코인 발행사들에 대해 준비금의 60%를 유럽 은행에 보관하도록 요구했다. 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더는 이를 따르지 않았고, 자사의 유로 스테이블코인 EURT를 철수했다. 이어 바이낸스, 코인베이스 유럽, 크립토닷컴은 EU 이용자 대상 USDT 상장을 폐지했다. 빠른 성장세를 보이는 서클의 유로 스테이블코인 EURC 공급량 추이그 결과 유로 대체재가 빠르게 성장했다. 결제업체 덱타(Decta)의 2025년 12월 보고서에 따르면, 서클의 EURC 거래량은 1139% 증가했다. 소시에테제네랄이 발행한 은행형 스테이블코인 EURCV는 343% 늘었고, 스타시스(Stasis)의 EURS 시가총액은 644% 급증했다. MiCA 시행 전 1년 동안 48% 감소했던 유로 스테이블코인 시장 시가총액은 이후 12개월 만에 두 배 이상으로 커졌다. 이제 EURC는 비달러 스테이블코인 시장을 사실상 지배하고 있다. 듄 데이터에 따르면 EURC는 비달러 스테이블코인 전체 전송량의 90% 이상을 차지하며, 총 공급량은 5억달러를 넘었고 약 19만개의 주소에 분산돼 있다. 서클은 EURC를 비자 다이렉트와 연계해 빠른 유로 결제를 지원하고, 아베(Aave), 모르포(Morpho) 같은 대출 프로토콜과도 통합했다. 이들 프로토콜에서는 기관 운용자들이 유로 표시 볼트를 관리한다. 소비자 보호를 목표로 설계된 규제가 결과적으로는 비달러 스테이블코인 성장의 토대를 만든 셈이다. 지배적인 달러 토큰을 밀어내면서다. 이는미국과 뚜렷하게 대비된다. 작년 7월 도널드 트럼프 대통령이 서명한 ‘지니어스법(GENIUS Act)’은 정반대 접근을 취한다. 미 재무장관이 해당 발행사의 관할권에 비견할 만한(comparable) 규제 체계가 있다고 인증하지 않는 한, 해외 비달러 스테이블코인을 제한한다. MiCA가 지역 대안을 키웠다면, 지니어스법은 달러 중심 기존 사업자들을 보호하는 구조다. 그러나 규제라는 설명은 유럽에서만 통한다. 아시아와 미주에서는 이유가 더 단순하다. 사람들은 지역 통화로 벌고 쓰기 때문에, 그에 맞는 온램프가 필요하다는 것이다. 일본에서는 JPYC가 지난해 10월27일 일본 금융청(FSA) 인가를 받아 일본 최초의 규제형 엔화 스테이블코인을 출시했다. 회사는 3년 내 660억달러 규모 발행을 목표로 하고 있다. 이 토큰은 이미 모르포 프로토콜에 상장돼 디파이 대출에 활용되고 있으며, 엔화 표시 자산이 탈중앙금융에 진입한 첫 사례다. 수요는 아직 작지만 분명하다. 결제 인프라 기업 다이모(Daimo)의 성장 책임자 지안루카 미노프리오는 자사 고객 중 일본 이용자를 둔 한 네오뱅크를 위해 JPYC와 USDT 간 전환을 매달 약 10만달러 처리하고 있다고 말했다. 그는 JPYC에 대해 “은행 계좌에 있는 일본 엔화를 온체인 세계로 옮기는 가장 쉽고, 저렴하고, 빠른 방법”이라고 설명했다. 싱가포르에서는 스트레이츠X(StraitsX)가 작년 한 해 동안 자사의 XSGD와 XUSD 스테이블코인을 통해 180억달러가 넘는 온체인 거래를 처리했다. 이는 싱가포르 통화청(MAS)의 결제 프레임워크 아래에서 이뤄졌다. 듄 보고서에 따르면 스트레이츠X는 그랩(Grab), 앤트인터내셔널과 협력해 해외 관광객이 자국 전자지갑으로 그랩페이 가맹점에서 결제하면, 상인은 싱가포르달러로 즉시 정산받을 수 있도록 했다. 또 초콜릿파이낸스(Chocolate Finance)와의 별도 제휴를 통해 전 세계 1억7500만개 이상의 비자 가맹점에서 XSGD로 결제되는 카드 거래도 가능하게 했다. 브라질에서는 아베니아(Avenia)가 발행한 헤알 연동 스테이블코인 BRLA의 전송량이 전년 대비 8배 늘어 월 4억달러를 넘어섰다고 듄은 전했다. BRLA는 브라질의 즉시결제 시스템인 PIX와 블록체인 결제를 연결한다. 그노시스페이(Gnosis Pay)와 통합된 결제 앱 피크닉(Picnic)을 이용하면 사용자는 PIX로 충전한 뒤 BRLA로 전환해 자기보관형 카드로 비자 가맹점에서 소비할 수 있다. 2026년 1월 한 달에만 약 1400명의 이용자가 피크닉을 통해 약 160만달러 규모의 BRLA 거래를 발생시켰다. 캐나다에서는 룬페이먼츠(Loon Payments)가 작년 10월 300만 캐나다달러를 조달한 뒤 CADC 스테이블코인을 인수했고, 다이모와 협력해 인터랙(Interac)에서 스테이블코인으로 이어지는 온램프를 구축하고 있다. 이를 통해 캐나다인들은 수수료 없이 캐나다달러를 1대1로 스테이블코인으로 발행할 수 있다. 미노프리오는 신흥시장에서 서비스를 구축하는 사업자라면 지역 통화를 외면할 수 없다고 강조했다. 그는 “신흥시장에서 새 은행을 만들면서 모든 가격 표시는 현지통화가 아니라 다른 통화로 하겠다는 생각은 꽤 비현실적”이라고 말했다. 골드만삭스는 2025년 8월 전 세계 스테이블코인 공급량의 약 66%가 신흥국 개인들에 의해 보유되고 있다고 추정했지만, 거의 전부가 달러 연동 토큰이었다. 바로 이 공백을 다이모, JPYC, 스트레이츠X, 아베니아 같은 기업들이 메우려 하고 있다. 재미있는 건 러시아 사례다. A7A5는 작년 2월 러시아 기업들이 SWIFT에서 배제된 뒤 이를 대체할 결제 레일로 등장한 루블 연동 스테이블코인이다. 아캄(Arkham)에 따르면 활동의 약 99%가 트론에서 이뤄진다. 2025년 말에는 단독으로 전체 비달러 스테이블코인 시장의 43%를 차지하기도 했다. 엘립틱(Elliptic)은 A7A5가 1년도 안 돼 4만1300개 지갑과 25만건의 거래를 통해 누적 1000억달러를 넘는 온체인 거래를 기록했다고 밝혔다. 체이널리시스는 이를 933억달러로 추산했다. 제재 이전 정점에서는 하루 거래량이 15억달러에 이르렀다. 이 토큰의 배후는 이례적이다. 모회사 A7 LLC의 지분 51%는 몰도바 은행 세 곳에서 10억달러를 빼돌린 사기 사건으로 유죄 판결을 받은 몰도바 올리가르히 일란 쇼르가 보유하고 있다. 쇼르는 A7A5가 생기기 전부터 미국, 영국, EU로부터 선거 개입 혐의 등으로 제재 대상이었다. 나머지 49%는 러시아 국방부 계약의 약 70%를 담당하는 국영 방산은행 프롬스뱌즈방크(Promsvyazbank)가 보유한다. 법적 발행 주체는 키르기스스탄에 등록된 올드벡터 LLC(Old Vector LLC)