고평가 논란 비웃는 스페이스X

‘머스크 프리미엄’ 언제까지 스페이스X가 공모가 고평가 우려를 털고 고공행진 중이다. 6월 12일 나스닥에 상장한 스페이스X는 공모가 135달러 대비 19% 넘게 오른 161달러에 첫 거래를 마쳤다. 공모 규모만 750억달러에 달하는 역대 최대 기업공개(IPO)다. 이후에도 상승세다. 6월 17일 기준 191달러까지 치솟았다. 시가총액도 2조5000억달러를 넘어섰다. 시장 관심은 점차 ‘적정 밸류에이션’으로 옮겨붙고 있다. 스페이스X는 지난해 매출 187억달러, 순손실 49억4000만달러를 냈다. 공모가 기준 기업가치는 지난해 매출의 90배를 웃돈다. 상장 이후 주가 상승으로 밸류에이션 부담은 더 커졌다. 지난해 매출 대비 135배 수준의 시총이다. 밸류에이션 정당화를 위해서는 ‘우주 대표주’라는 내러티브(서사)만으로는 부족하다는 게 증권가 평가다. 박기현 키움증권 애널리스트는 “현재 시총 상당 부분이 차세대 발사체 ‘스타십’, 화성 탐사, 궤도 데이터센터 등 아직 실적이 입증되지 않은 사업에 대한 기대를 반영하고 있다”며 “스페이스X는 적자 상태로 상장한 최초의 대형 인공지능(AI) 기업”이라고 설명했다. 박유안 KB증권 애널리스트도 “상장 초기에는 수급