스틱 첫 사모채 200억 발행…1.6조 '울산GPS' 투자재원 확보

SK가스 울산 GPS(가스 파워 솔루션) 전경 / 사진 = SK가스국내 사모펀드(PEF) 운용사 스틱인베스트먼트가 창사 이래 처음으로 사모사채를 발행하며 자금 조달 방식을 다각화했다. 공식적으로는 예비 운전자금 확보를 내세웠으나 추진 중인 대규모 메가 딜과 지분 투자를 앞두고 선제적으로 '목돈'을 마련하기 위한 조치라는 분석이 지배적이다. 새로운 리더십 출범 이후 보수적인 무차입 기조를 깼다는 점에 의미가 있다는 해석이다. 3일 투자은행(IB) 업계에 따르면 스틱인베스트먼트는 지난달 29일 200억원 규모의 사모사채를 발행했다. 만기는 2년, 금리는 연 4.8%로 선순위 무보증 조건이 붙었다. 신한투자증권이 주관을 맡았다.이번에 조달한 자금은 스틱인베스트먼트가 공을 들이고 있는 대형 프로젝트의 마중물 역할을 할 것으로 예상된다. 시장에서는 계열사 스틱얼터너티브자산운용이 참여하는 조 단위 규모의 '울산GPS' 지분 투자가 이번 조달의 실질적 배경으로 거론한다. 위탁운용사(GP)가 펀드 결성액의 최소 1% 이상을 운용사 출자금(GP커밋)으로 내놓아야 한다는 점을 감안하면 수백억원이 필요하다는 지적이다. 이번 사모채의 발행 날짜는 스틱얼터너티브자산운용·한국투자PE 컨소시엄의 울산GPS와 SK멀티유틸리티(SK엠유) 지분 양수대금 납입일과 일치한다. 앞서 컨소시엄은 SK가스와 SK케미칼이 보유한 복합발전소 울산GPS와 집단에너지 기업 SK엠유의 지분 49%를 총 1조5952억원에 인수하기로 하고 양도 일자를 5월 29일로 공시했다.일각에선 스틱인베스트먼트의 경영 기조 변화를 상징한다는 해석도 나온다. 과거 창업주 도용환 회장 시절에는 차입(대출)을 최소화하는 보수적인 재무 구조를 유지해왔으나 올해 초 미국계 미리캐피탈로 최대주주가 변경되고 곽동걸 부회장 체제가 출범하면서 전략이 수정됐다는 전언이다.다만 스틱인베스트먼트의 현금 및 현금성자산 등 유동자금이 500억원대에 달해 당장 운영비(오퍼레이션 자금)가 부족한 상황은 아닌 것으로 보인다. 펀드 관리보수 수익 역시 매년 안정적으로 유입되고 있다.업계에서는 스틱인베스트먼트가 첫 회사채 발행이라는 카드를 꺼낸 것은 현재 시장의 타깃 일드(수익률)가 높아 레버리지를 일으키는 전략이 유리하다는 계산이 깔렸기 때문으로 풀이된다. 이자를 부담하더라도 높은 투자 수익률로 이를 상쇄해 재무 효율성을 높일 수 있다는 자신감이 작용했다는 것이다.