KB證 “LG이노텍, 하반기 최대 실적 예상…AI 기판 매출 4년 만에...

KB증권은 26일 LG이노텍에 대해 인공지능(AI) 반도체 기판 사업이 본격적인 성장 궤도에 오르면서 중장기 기업가치 재평가가 가능할 것으로 전망했다. 그러면서 투자의견 ‘매수(Buy)’와 목표주가 200만원을 유지했다.LG이노텍의 고부가 반도체 기판 FC-BGA 생산 허브 '드림 팩토리'에서 작업 중인 로봇의 모습. /LG이노텍 제공 김동원 KB증권 리서치본부장은 “광학솔루션 적용 영역이 스마트폰 중심에서 우주항공과 휴머노이드 로봇 등 미래 산업으로 확대되고 있고, AI 반도체 기판 사업에서도 미국 빅테크 업체들로부터 선수금 지급과 설비투자 지원, 장기 공급계약 등 우호적인 사업 조건이 제시되고 있다”고 말했다.특히 AI 반도체 기판(FC-BGA) 사업이 향후 실적 성장을 이끄는 핵심 축이 될 것으로 내다봤다. KB증권은 LG이노텍의 서버용 플립칩볼그리드어레이(FC-BGA) 매출이 올해 1400억원 수준에서 2028년 1조1000억원, 2030년에는 2조3000억원으로 늘어날 것으로 추정했다. 2년 만에 약 8배, 4년 만에 약 16배 성장하는 셈이다.김 본부장은 “AI 기판 사업의 높은 성장성이 중장기 실적 가시성을 크게 높이는 핵심 요인”이라며 “미국 빅테크 기업들의 투자 지원과 장기 계약이 이어지면서 성장 기반이 강화되고 있다”고 설명했다.KB증권은 LG이노텍이 2개 분기 연속 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록할 것으로 예상했다. 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 1680% 증가한 2028억원으로 시장 컨센서스를 33% 웃돌 것으로 추정했다. 1분기에 이어 연속 어닝 서프라이즈가 가능하다는 전망이다.하반기에는 실적 개선세가 더욱 뚜렷해질 것으로 내다봤다. 하반기 영업이익은 8066억원으로 2021년 이후 최대치를 기록할 것으로 예상했다. AI 반도체 기판 공장 가동률이 100%에 근접한 가운데 판매단가가 상승하고 있고, 광학솔루션 역시 신제품 효과로 수익성이 개선될 것으로 전망되기 때문이다.김 본부장은 “AI 기판 공급 부족이 이어지는 가운데 판매가격 상승이 지속되고 있고 광학솔루션 신제품의 판매가격도 지난해보다 크게 높아질 것”이라며 “하반기에는 사상 최대 수준의 실적 달성이 가능할 것”이라고 말했다.KB증권은 LG이노텍의 주가도 향후 반도체 업종과 함께 움직일 가능성이 높다고 평가했다. 엔비디아 차세대 AI 플랫폼과 데이터센터 투자 확대에 따라 고성능 기판 수요가 증가하고, 아마존의 카이퍼 프로젝트와 스페이스X 스타링크 등 위성통신 분야에서도 신규 공급 기회가 확대될 것으로 예상했다.김 본부장은 “AI 기판 사업은 메모리 반도체 사이클과 동행하는 특성이 있다”며 “향후 반도체 업종과의 주가 동조화가 본격화될 경우 LG이노텍은 성장주로 재평가받을 가능성이 높다는 점에서 실적 서프라이즈는 이제 시작 단계”라고 말했다.