에치에프알, 우리가 AI-RAN 대표주입니다 [베스트 애널리스트 추천 ...

[베스트 애널리스트 추천 종목] 2025년 3월 5일 스페인 바르셀로나에서 사람들이 '2025 모바일 월드 콩그레스(MWC)'를 관람하고 있다. 사진=연합뉴스모바일 멀티미디어 네트워크 솔루션 제공업체 에치에프알(HFR)에 대한 투자의견 매수, 목표주가 5만원을 유지한다.HFR은 SKT-노키아의 AI-RAN 파트너이자 통신3사 모두 레퍼런스가 있는 만큼 어떠한 형태로든 국내 AI-RAN 수혜가 예상된다.또한 AT&T-에릭슨-후지쓰 3사 간 미국내 이해관계 고려 시 높은 확률로 AT&T 벤더사로 선정될 것이고 미국과 국내 수요 전망이 명확한데 비해 주가 상승은 부진해 저평가 국면이라 판단하기 때문이다.최근 SK텔레콤과 엔비디아가 스마트팩토리와 데이터센터를 협력하기로 하며 AI-RAN 논의도 활발해지고 있다.피지컬 AI가 활성화되려면 고성능 RAN이 더 많이 구축되고, 엣지컴퓨팅이 전개되며 트래픽 부담을 줄여주며, 연산 자원도 극대화할 필요가 있어 어떤 방식으로든 AI-RAN은 필수적이기 때문이다.AI-RAN 산업 내 이해관계가 국내 사업자에게 영향을 미치겠지만 어떤 방식으로든 HFR엔 커다란 수혜가 될 수밖에 없다. 사업자 선정보다는 AI-RAN 논의가 국내 5G SA/6G 망 구축을 촉진할 명분이자 트리거가 될 것이기 때문이다. 미국과 달리 국내는 사용기한 만료된 주파수의 재경매만 진행되어 국내향 무선장비 매출 기대감이 비교적 적었다.하지만 정부가 피지컬 AI를 국책 과제로 추진 중인 만큼 이른 시일내 AI-RAN 구축을 시작으로 5G SA/6G 망 투자로 이어지며 무선장비 내수 수요가 확장될 단초로 작용할 전망이다.특히 단순 RAN 성능 개선이 아닌 엣지컴퓨팅 목적으로 보자면 HFR은 올해 2월 SKT-노키아와 협력하여 AI-RAN을 실증한 당사자이다. 또한 HFR이 프론트홀에서도 입지가 뚜렷하고 국내 통신3사 모두에 레퍼런스가 있으니 AI-RAN 사업자 선정과 무관하게 어떤 방식으로든 수혜를 입을 것으로 판단한다.결국 AI-RAN 덕분에 내수 수요가 가시권에 들어왔고 후지쓰를 통한 AT&T향 수요 전망까지 고려하면 이번 무선 사이클에서 HFR이 역대 최고 실적을 기록할 가능성이 높아졌다. 그런데도 역대급 재료가 HFR 주가엔 반영되지 못한 분위기이다.여러 이유가 있겠지만 섹터 내 최근 동향으로만 따지자면 AWS 주파수 경매가 당초 기대보다 부진하단 의견과 스페이스X의 경매 참여 의사가 미온적이란 점이 있겠다. 그런데 이번 경매는 4년 만의 경매 재개란 점이 가장 중요하고 통상 막바지에 경매가 더 활성화되는 점도 명심해야 한다.당장 이번 재경매가 끝난 후에는 어퍼 C밴드를 시작으로 역대 최대 경매가 연이어 계획되어 있고 테슬라 자율주행과 연계한 스페이스X의 지상망 구축 니즈는 해외에서도 공공연히 언급 중인 만큼 향후 통신장비 수요가 치솟을 것은 분명하다. 실적 기대감은 명확하니 조정 중일 때 매수하는 것을 추천한다.김홍식 하나증권 애널리스트2025 하반기 통신 부문 베스트 애널리스트