거래대금 100조원에도 못 웃는 증권주…“금리 부담에 단기 접근 추천...

DB증권 보고서6월 일평균거래대금 101조원신용공여·예탁금도 두 자릿수 증가“실적 기대 유효하나 금리 변수”[이데일리 박순엽 기자] 증시 거래대금이 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만 증권주 주가는 이를 충분히 반영하지 못하고 있다는 분석이 나왔다. 브로커리지와 이자이익 개선 기대는 유효하지만, 금리 부담과 거래대금 피크아웃 우려가 맞물리면서 업종 주가가 지수 대비 부진한 흐름을 보이고 있다는 평가다.나민욱 DB증권 연구원은 24일 보고서를 통해 “6월 3주차 일평균거래대금은 넥스트레이드 합산 기준 93조 3000억원을 기록했다”며 “6월 1주차 124조 9000억원, 2주차 93조 7000억원 이후 전 고점 대비 안정된 모습”이라고 말했다. 전일 기준 6월 일평균거래대금은 101조 5000억원으로 전월보다 4.5% 감소했다. 다만 여전히 100조원대 거래대금이 유지되고 있다는 점에서 증권사 실적에는 긍정적 요인으로 작용할 전망이다. 2분기 일평균거래대금도 89조 7000억원으로 전 분기 대비 34.6% 증가했다. 고객 자금 지표도 개선세를 이어가고 있다. 신용공여 잔고는 37조 9000억원으로 전 분기 말 대비 16.7% 늘었고, 예탁금 잔고는 129조 4000억원으로 같은 기간 17.3% 증가했다. 나 연구원은 “신용공여와 예탁금 평잔이 각각 14.8%, 17.2% 증가한 점을 감안하면 2분기에도 브로커리지 관련 이자이익 개선세는 지속될 것”이라고 전망했다. 문제는 주가다. 거래대금과 신용공여 잔고 증가세가 이어지며 2분기 실적 개선 기대가 남아 있지만, 커버리지 증권사 주가는 전 분기 대비 평균 3.2% 상승하는 데 그쳤다. 전월 말 대비로는 오히려 4.0% 하락했다. 같은 기간 증권업 지수는 전월 대비 13.7% 떨어지며 코스피 대비 21.2%포인트 초과 하락했다. 종목별로는 브로커리지 민감도가 높은 키움증권(039490)의 낙폭이 두드러졌다. 키움증권은 전월 말 대비 9.0% 하락해 커버리지 종목 중 가장 큰 하락 폭을 기록했다. 반면 업종 내 상대적으로 배당수익률이 높은 NH투자증권(005940)은 2.0% 상승했다. 거래대금 증가 수혜보다 금리와 밸류에이션 부담, 배당 안정성에 대한 선호가 주가 차별화로 이어진 셈이다. 나 연구원은 최근 코스피가 9000선을 돌파했음에도 증권주가 힘을 받지 못한 이유로 반도체 중심의 쏠림 장세와 거래대금 피크아웃 우려, 높은 금리 부담을 꼽았다. 그는 “6월 초 거래대금은 신고점을 갱신했음에도 주가와의 괴리는 여전하다”며 “최근 종가 기준 커버리지 증권사 평균 주가순자산비율(P/B)은 1.08배로 전 고점 대비 34.8% 하락했다”고 설명했다. 실적 전망은 개선되고 있다. 5~6월 100조원대 일평균거래대금이 이어지면서 연초 이후 커버리지 증권사의 2026년 순이익 컨센서스는 지속적으로 상향 조정되고 있다. 브로커리지 수익과 이자손익이 실적 개선을 이끄는 구조다. 다만 2분기 실적을 낙관하기엔 변수가 적지 않다는 판단이다. 채권평가손실 부담이 남아 있고, 직전 분기 비시장성 자산 평가이익에 따른 기저 효과도 고려해야 한다. 투자은행(IB) 부문 둔화 가능성도 부담 요인이다. 이 때문에 증권업종 주가의 방향성은 거래대금보다 금리 흐름에 더 민감해질 수 있다는 분석이다. 나 연구원은 “2분기에도 브로커리지와 이자손익 개선세는 지속될 것으로 예상되나 채권평가손실 부담, 직전 분기 비시장성 자산 평가익 기저 효과, IB 부문 둔화 등을 감안하면 금리 방향성이 더욱 중요해진 상황”이라며 “당분간 금리 부담이 높은 환경에서는 증권업종에 대해 단기 트레이딩 관점에서 접근할 것을 추천한다”고 말했다.