[발행조건확정]증권신고서(지분증권)

증권신고서(지분증권) 6.1 한화솔루션(주)

증권발행조건확정

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2026년 03월 26일

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : 기명식 보통주 53,000,000주

3. 모집 또는 매출금액 : 1,478,700,000,000원 (1차 발행가액 기준)

4. 정정사유 : 1차 발행가액 확정

5. 정정사항

(주1) 정정 전

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(주1) 정정 후

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(주2) 정정 전

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 53,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다. ■ 예정 발행가액의 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일 (2026년 05월 22일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. 참고로 예정발행가액은 2026년 05월 26일 이사회결의일을 기준으로 산정하였습니다.

(후략) (주2) 정정 후

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 53,000,000주 를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다. ■ 1차 발행가액 의 산출근거본 증권신고서의 1차 발행가액은 신주배정기준일(2026년 06월 16일) 전 제3거래일(2026년 06월 11일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 1차 기준주가로 하며 할인율 20%를 적용, 증자비율은 유상증자 주식수/발행주식총수로 계산하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액(5,000원) 이하인 경우 액면가액으로 합니다.

(후략) (주2) 정정 전 (전략)당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다. 이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라 8,016억원을 상환하고, 그 외 차입금은 당시의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다 . 한편, 당사는 연결기준 1년 이내 만기가 도래하는 차입금의 31.46%에 해당하는 현금 및 현금성자산 2조 4,705억원을 보유하고 있습니다. 당사는 소속 그룹의 우수한 신인도를 기반으로 자본시장 접근성이 양호하여 대외적으로 우수한 재무융통성을 보유한 것으로 평가받고 있습니다. 아울러, 5조 374억원 수준의 관계기업등투자지분, 1,623억원 수준의 투자부동산, 11조 1,818억원 수준의 유형자산 등 비유동자산은 유동성 경색 시 담보 제공 등이 검토될 수 있으며, 이는 당사의 유동성 대응 능력을 보완하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 다만 당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 상환기일이 도래하는 금융부채 원리금은 약 12조 1,162억원으로 전체 금융부채 원리금 21조 747억원의 약 57.49%에 해당하고 있습니다.(중략)

당사는 2026년 유동비율이 별도 기준 66% (2025년 53% 대비 +13%p ), 연결 기준 102% (2025년 99% 대비 +3%p)로 개선될 것으로 추정하고 있으며, 이는 아래와 같은 구체적인 재무 항목 변동을 반영한 결과입니다.

먼저, 유동자산은 별도 기준 33,692억원에서 44,783억원으로 +11,091억원 증가, 연결 기준 126,367억원에서 135,953억원으로 +9,585억원 증가하는 것으로 반영하였습니다. 주요 증가 요인은 현금 및 현금성자산의 확대(+8,979억원 별도/연결)에 주로 기인하며, 이는 유상증자로 인한 시설투자 목적 자금 유입 약 9,077억원이 반영되었으며, 미래 성장 투자 예정 자금으로서 2026년말에는 현금성자산으로 유보하는 것으로 가정하였습니다.

운전자본 항목의 변동 측면에서는 전년 동기 대비 4분기 매출이 37,570억원에서 60,510억원으로 증가할 것으로 추정되어 매출채권은 별도 +3,555억원, 연결 +8,586억원 증가 예상되나, 재고자산은 미국 카터스빌 정상 가동에 따른 재고 소진으로 별도 -1,443억원(12,223억원 → 10,780억원), 연결 -7,980억원(56,799억원 → 48,819억원) 감소하는 것으로 가정하였습니다. 매입채무는 별도 -2,225억원, 연결 -766억원 감소하는 것으로 반영하였습니다.

유동부채는 별도 기준 63,905억원에서 68,137억원으로 +4,232억원 증가, 연결 기준 127,359억원에서 133,767억원으로 +6,408억원 증가하는 것으로 추정하였습니다. 유상증자 대금을 활용한 차입금 상환 -8,016억원(별도/연결), 비업무용 자산인 관계사 지분 매각을 통한 차입금 상환 -3,000억원(별도/연결) , 펀드 매각 -1,078억원(연결) 및 해외사 자본성 조달을 통한 차입금 상환 -3,000억원(연결) 등의 감소 요인이 반영된 반면, 운전자본 관련 유동 차입금 증가 (+4,337억원 별도, +1,372억원 연결) 등이 일부 상쇄 요인으로 반영되었습니다.

또한, 기존 장기 차입금 중 1년 이내 만기 도래분에 대해 비유동부채에서 유동부채로의 대체(별도 +11,908억원, 연결 +22,089억원)가 반영되어 유동부채 증가 요인으로 작용하였습니다. 이 중 DOE론(약 22,000억원)의 경우 2026년 7월 시점 이후부터 재무비율 미준수에 따른 웨이버가 필요한 상황으로 예상되어 비유동부채에서 유동부채로 전액 재분류하였습니다.

이에 따라, 비유동부채는 별도 기준 28,883억원에서 16,975억원으로 -11,908억원 감소, 연결 기준 92,231억원에서 64,621억원으로 -27,610억원 감소하는 것으로 반영되었습니다.

그 결과, 별도 기준 유동비율은 66% 수준으로 개선되고, 연결 기준의 경우 자본 확충에 따른 현금성자산 증가 효과로 인해 100%를 상회하는 102% 수준인것으로 추정되나, 유상증자 실행 시기, 투자 집행 규모, 차입금 상환 및 조달 계획, 영업현금흐름(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영)의 실현 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험 요인에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

상기 유동비율 추정은 주요 가정(유상증자 실행, 차입금 상환 계획, 영업현금흐름 창출, 투자 집행 시기 등)이 계획대로 이행되는 것을 전제로 하고 있으나, 다음과 같은 하방 위험이 존재할 수 있습니다.

첫째, 유상증자 지연 또는 미실행 시 약 1.7조원 규모의 현금 유입이 제한될 수 있으며, 이 경우 약 0.8조원의 차입금 상환이 이루어지지 못하여 순차입금 규모가 유지 또는 확대될 가능성이 있습니다. 이에 따라 유동자산 증가 폭 축소 및 유동부채 감소 효과가 제한되어 유동비율이 별도 기준 66%, 연결 기준 102% 대비 유의미하게 하락할 가능성이 있습니다.

둘째, 영업현금흐름이 당초 가정(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영) 대비 저조할 경우, 운전자본 부담 증가 및 단기 차입으로 인해 유동부채가 증가하여 유동비율이 하락할 위험이 있습니다.

상기와 같은 상황이 복합적으로 발생할 경우, 연결 기준 유동비율이 100%를 하회하거나 별도 기준 유동비율이 예상 대비 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

당사 2026년 예상 EBITDA은 16,480억원이며 이자수지 등 기타의 경상수지는 -1,413억원입니다. 또한 CAPEX 12,000억원을 포함한 투자수지는 12,666억원이며, 재무구조개선을 목적으로 한 자산매각 계획은 3,466억원입니다. 당사가 추진하는 유상증자 대금 17,093억원 과 추가 자구안 7,078억원 (자산매각 4,078억원 과 자본성조달 3,000억원)으로 연간 차입금 감소는 21,059억원 입니다. 전년말 현금잔액은 26,658억원이었고, 상기의 자금수지 합계는 8,979억원이며, 2026년말 현금 잔액은 35,637억원으로 예상됩니다 . 이를 바탕으로 유동비율의 개선을 추진할 계획입니다. 다만, 산업의 업황 및 거시경제 요인에 따라 유동성 확보가 지연되거나 확보 규모가 축소될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사의 2026년 EBITDA는 현재 사업계획 및 가정을 기반으로 산정되었으나, 실제 사업 진행 과정에서 계획 대비 미달될 가능성이 있습니다. 세부 내용은 다음과 같습니다.

(중략)

상기 자금수지 계획의 세부 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

(중략) 아울러 2026년 차입 상환 계획하고 있는 약 21,059억원 의 경우, 최초 자구안인 진해, 울주 부지 매각 약 3천억원과 영업현금흐름 창출을 통한 상환, 유상증자 약 8천억원 (채무상환 목적) 및 추가 자구안 7,078억원 (지분매각 4,078억원 , 자본성 조달 3천억원) 실행을 통해 확보한 약 18,560억원 을 포함하여 산정되었습니다. 즉, 유상증자 대금 중 직접적인 채무상환분(2026년 하반기 예정) 외에도 기존 보유하고 있는 현금 및 2026년 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름 중 일부를 추가적으로 사용하여 2026년 상반기 중 상환하는 금액이 포함되어 있습니다. 다만 당사가 계획한 자산 매각이 지연되거나, 현재 진행 중인 유상증자의 납입 일정 지연 또는 최종 납입 규모의 축소 등의 사유로 현재 계획하고 있는 차입금 상환 금액이 21,059억원 에 미달할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 상기와 같이 당사의 EBITDA 변동에 따른 재무지표 악화 리스크와 신용등급 하락 리스크 및 그에 따른 차입금 기한이익상실 등에 따른 유동성 리스크에 유의하시기 바랍니다. (후략) (주3) 정정 후 (전략)

당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다. 이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라 5,710억원을 상환하고, 그 외 차입금은 당시의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다 . 한편, 당사는 연결기준 1년 이내 만기가 도래하는 차입금의 31.46%에 해당하는 현금 및 현금성자산 2조 4,705억원을 보유하고 있습니다. 당사는 소속 그룹의 우수한 신인도를 기반으로 자본시장 접근성이 양호하여 대외적으로 우수한 재무융통성을 보유한 것으로 평가받고 있습니다. 아울러, 5조 374억원 수준의 관계기업등투자지분, 1,623억원 수준의 투자부동산, 11조 1,818억원 수준의 유형자산 등 비유동자산은 유동성 경색 시 담보 제공 등이 검토될 수 있으며, 이는 당사의 유동성 대응 능력을 보완하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 다만 당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 상환기일이 도래하는 금융부채 원리금은 약 12조 1,162억원으로 전체 금융부채 원리금 21조 747억원의 약 57.49%에 해당하고 있습니다.(중략)

당사는 2026년 유동비율이 별도 기준 66% (2025년 53% 대비 +13%p ), 연결 기준 101% (2025년 99% 대비 +2%p )로 개선될 것으로 추정하고 있으며, 이는 아래와 같은 구체적인 재무 항목 변동을 반영한 결과입니다.

먼저, 유동자산은 별도 기준 33,692억원에서 44,783억원으로 +11,091억원 증가, 연결 기준 126,367억원에서 135,953억원으로 +9,585억원 증가하는 것으로 반영하였습니다. 주요 증가 요인은 현금 및 현금성자산의 확대(+8,979억원 별도/연결)에 주로 기인하며, 이는 유상증자로 인한 시설투자 목적 자금 유입 약 9,077억원이 반영되었으며, 미래 성장 투자 예정 자금으로서 2026년말에는 현금성자산으로 유보하는 것으로 가정하였습니다.

운전자본 항목의 변동 측면에서는 전년 동기 대비 4분기 매출이 37,570억원에서 60,510억원으로 증가할 것으로 추정되어 매출채권은 별도 +3,555억원, 연결 +8,586억원 증가 예상되나, 재고자산은 미국 카터스빌 정상 가동에 따른 재고 소진으로 별도 -1,443억원(12,223억원 → 10,780억원), 연결 -7,980억원(56,799억원 → 48,819억원) 감소하는 것으로 가정하였습니다. 매입채무는 별도 -2,225억원, 연결 -766억원 감소하는 것으로 반영하였습니다.

유동부채는 별도 기준 63,905억원에서 68,443억원으로 +4,538억원 증가, 연결 기준 127,359억원에서 134,073억원으로 +6,714억원 증가하는 것으로 추정하였습니다. 유상증자 대금을 활용한 차입금 상환 -5,710억원(별도/연결), 비업무용 자산인 관계사 지분 매각을 통한 차입금 상환 -3,000억원(별도/연결) , 펀드 매각 -1,078억원(연결) 및 해외사 자본성 조달을 통한 차입금 상환 -3,000억원(연결) 등의 감소 요인이 반영된 반면, 운전자본 관련 유동 차입금 증가 (+4,337억원 별도, +1,372억원 연결) 등이 일부 상쇄 요인으로 반영되었습니다.

또한, 기존 장기 차입금 중 1년 이내 만기 도래분에 대해 비유동부채에서 유동부채로의 대체(별도 +11,908억원, 연결 +22,089억원)가 반영되어 유동부채 증가 요인으로 작용하였습니다. 이 중 DOE론(약 22,000억원)의 경우 2026년 7월 시점 이후부터 재무비율 미준수에 따른 웨이버가 필요한 상황으로 예상되어 비유동부채에서 유동부채로 전액 재분류하였습니다.

이에 따라, 비유동부채는 별도 기준 28,883억원에서 18,975억원으로 -9,908억원 감소, 연결 기준 92,231억원에서 64,315억원으로 -27,916억원 감소하는 것으로 반영되었습니다.

그 결과, 별도 기준 유동비율은 66% 수준으로 개선되고, 연결 기준의 경우 자본 확충에 따른 현금성자산 증가 효과로 인해 100%를 상회하는 101% 수준인것으로 추정되나, 유상증자 실행 시기, 투자 집행 규모, 차입금 상환 및 조달 계획, 영업현금흐름(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영)의 실현 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험 요인에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

상기 유동비율 추정은 주요 가정(유상증자 실행, 차입금 상환 계획, 영업현금흐름 창출, 투자 집행 시기 등)이 계획대로 이행되는 것을 전제로 하고 있으나, 다음과 같은 하방 위험이 존재할 수 있습니다.

첫째, 유상증자 지연 또는 미실행 시 약 1.5조원 규모의 현금 유입이 제한될 수 있으며, 이 경우 약 0.6조원의 차입금 상환이 이루어지지 못하여 순차입금 규모가 유지 또는 확대될 가능성이 있습니다. 이에 따라 유동자산 증가 폭 축소 및 유동부채 감소 효과가 제한되어 유동비율이 별도 기준 66%, 연결 기준 101% 대비 유의미하게 하락할 가능성이 있습니다.

둘째, 영업현금흐름이 당초 가정(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영) 대비 저조할 경우, 운전자본 부담 증가 및 단기 차입으로 인해 유동부채가 증가하여 유동비율이 하락할 위험이 있습니다.

상기와 같은 상황이 복합적으로 발생할 경우, 연결 기준 유동비율이 100%를 하회하거나 별도 기준 유동비율이 예상 대비 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

당사 2026년 예상 EBITDA은 16,480억원이며 이자수지 등 기타의 경상수지는 -1,413억원입니다. 또한 CAPEX 12,000억원을 포함한 투자수지는 12,666억원이며, 재무구조개선을 목적으로 한 자산매각 계획은 3,466억원입니다. 당사가 추진하는 유상증자 대금 14,787억원 과 추가 자구안 7,078억원 (자산매각 4,078억원 과 자본성조달 3,000억원)으로 연간 차입금 감소는 18,753억원 입니다. 전년말 현금잔액은 26,658억원이었고, 상기의 자금수지 합계는 8,979억원이며, 2026년말 현금 잔액은 35,637억원으로 예상됩니다 . 이를 바탕으로 유동비율의 개선을 추진할 계획입니다. 다만, 산업의 업황 및 거시경제 요인에 따라 유동성 확보가 지연되거나 확보 규모가 축소될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사의 2026년 EBITDA는 현재 사업계획 및 가정을 기반으로 산정되었으나, 실제 사업 진행 과정에서 계획 대비 미달될 가능성이 있습니다. 세부 내용은 다음과 같습니다.

(중략)

상기 자금수지 계획의 세부 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

(중략) 아울러 2026년 차입 상환 계획하고 있는 약 18,753억원 의 경우, 최초 자구안인 진해, 울주 부지 매각 약 3천억원과 영업현금흐름 창출을 통한 상환, 유상증자 약 5,710억원 (채무상환 목적) 및 추가 자구안 7,078억원 (지분매각 4,078억원 , 자본성 조달 3천억원) 실행을 통해 확보한 약 15,788억원 을 포함하여 산정되었습니다. 즉, 유상증자 대금 중 직접적인 채무상환분(2026년 하반기 예정) 외에도 기존 보유하고 있는 현금 및 2026년 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름 중 일부를 추가적으로 사용하여 2026년 상반기 중 상환하는 금액이 포함되어 있습니다. 다만 당사가 계획한 자산 매각이 지연되거나, 현재 진행 중인 유상증자의 납입 일정 지연 또는 최종 납입 규모의 축소 등의 사유로 현재 계획하고 있는 차입금 상환 금액이 18,753억원 에 미달할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 상기와 같이 당사의 EBITDA 변동에 따른 재무지표 악화 리스크와 신용등급 하락 리스크 및 그에 따른 차입금 기한이익상실 등에 따른 유동성 리스크에 유의하시기 바랍니다.(후략) (주4) 정정 전 (전략) 이 경우, 회사의 유동성 지표는 추가적으로저하되어 2026년말 연결기준 유동비율은 약 102% 수준으로 예상되며, 당사는 유동비율 개선을 위해 일부 단기차입금을 장기차입금으로 차환하는 방안을 고려하고 있습니다.단, 이러한 차환은 당사의 신용도, 금융시장환경 등에 크게 의존하는 사항으로서 회사의 의사만으로 실행이 보장되는 것은 아닐 수 있습니다. 이에 투자자들께서는 당사의 유동비율 추가 악화 위험에 유의하여 주시기 바랍니다. (후략) (주4) 정정 후 (전략) 이 경우, 회사의 유동성 지표는 추가적으로저하되어 2026년말 연결기준 유동비율은 약 101% 수준으로 예상되며, 당사는 유동비율 개선을 위해 일부 단기차입금을 장기차입금으로 차환하는 방안을 고려하고 있습니다.단, 이러한 차환은 당사의 신용도, 금융시장환경 등에 크게 의존하는 사항으로서 회사의 의사만으로 실행이 보장되는 것은 아닐 수 있습니다. 이에 투자자들께서는 당사의 유동비율 추가 악화 위험에 유의하여 주시기 바랍니다. (후략) (주5) 정정 전

(전략)

(후략) (주5) 정정 후 (전략)

(후략) (주6) 정정 전 (전략)동사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다. 이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라 8,016억원 을 상환하고, 그 외 차입금은 동사의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다 .(후략) (주6) 정정 후 (전략)동사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다. 이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라 5,710억원 을 상환하고, 그 외 차입금은 동사의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다 . (후략) (주7) 정정 전1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

(주7) 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

(주8) 정정 전

가. 자금의 사용목적

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정인 자금 총 1,709,250,000,000원 은 채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 아래와 같이 자금을 집행할 계획입니다. 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 본 증권신고서에 기재한 사용목적대로 사용하기 위해 최대한 노력할 것이며, 매 분기별 공시하는 당사의 정기보고서에 공모자금의 실제 사용내역 및 변동상황에 대하여 성실하게 공시할 예정입니다.또한 자금사용시기가 도래하지 않는 금액에 대해서는 국내 제1금융권 등의 안정성이 높은 상품에 예치할 계획이며, 자금의 사용시기가 도래하여 단기간 내에 자금의 사용이 예상되는 경우에는 제1금융권 등의 단기금융상품으로 운용할 계획입니다.

(주8) 정정 후 가. 자금의 사용목적

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정인 자금 총 1,478,700,000,000원 은 채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 아래와 같이 자금을 집행할 계획입니다. 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 본 증권신고서에 기재한 사용목적대로 사용하기 위해 최대한 노력할 것이며, 매 분기별 공시하는 당사의 정기보고서에 공모자금의 실제 사용내역 및 변동상황에 대하여 성실하게 공시할 예정입니다.또한 자금사용시기가 도래하지 않는 금액에 대해서는 국내 제1금융권 등의 안정성이 높은 상품에 예치할 계획이며, 자금의 사용시기가 도래하여 단기간 내에 자금의 사용이 예상되는 경우에는 제1금융권 등의 단기금융상품으로 운용할 계획입니다.

(주9) 정정 전당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 1,709,250,000,000원을 아래와 같이 채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 하기 우선순위에 따라 자금을 집행할 계획입니다. 다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(중략)

(1) 채무상환자금 세부 사용내역

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 8,016억원을 채무상환자금으로 사용할 예정이며, 해당 자금은 2026년 중 만기가 도래하는 차입금 상환에 사용할 계획입니다. 채무상환자금의 세부 사용내역 우선순위는 다음과 같습니다.1) 만기 1년 이내 도래 (분할상환 포함)2) 연장 불가한 성격의 차입금(회사채, CP, 시설자금 등)이를 통해 재무구조의 건전성 및 안정성을 제고할 계획이며, 채무상환자금의 세부 사용내역은 다음과 같습니다.

당사는 최근 투자 확대에 따라 2025년말 연결기준 순차입금이 약 12.6조원 수준까지 증가하였으며, 연결 부채비율은 약 196.3% 수준을 기록하였습니다. 이에 따라 금번 유상증자를 통해 자본이 확충될 경우 재무구조가 개선되어, 중장기적으로 연결 부채비율을 안정적인 수준으로 관리할 수 있는 기반을 마련할 것으로 기대하고 있습니다. 금번 유상증자 및 자구안 반영에 따른 당사 재무상태의 예상 추이는 아래와 같습니다.

당사는 유상증자 및 추가 자구안 등을 통해 중장기 손익을 개선해 나갈 계획입니다. 이러한 중장기 손익 개선을 바탕으로 영업현금흐름을 개선하여 차입금(순차입금)을 축소하고 부채비율 개선을 추진하겠습니다. 우선, 2026년에는 연결 부채비율을 150% 이내 수준으로 관리하고, 순차입금을 약 9.7조원 수준으로 축소할 예정입니다. 장기적으로는 금번 유상증자를 통해 확보된 자본을 기반으로 2030년까지 연결 부채비율을 110% 이내 수준, 순차입금을 약 7조원 수준으로 관리하는 등 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획입니다. (후략) (주9) 정정 후 당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 1,478,700,000,000원 을 아래와 같이 채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 하기 우선순위에 따라 자금을 집행할 계획입니다. 다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(중략)

(1) 채무상환자금 세부 사용내역

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 5,710억원을 채무상환자금으로 사용할 예정이며, 해당 자금은 2026년 중 만기가 도래하는 차입금 상환에 사용할 계획입니다. 채무상환자금의 세부 사용내역 우선순위는 다음과 같습니다.1) 만기 1년 이내 도래 (분할상환 포함) 2) 연장 불가한 성격의 차입금(회사채, CP, 시설자금 등)이를 통해 재무구조의 건전성 및 안정성을 제고할 계획이며, 채무상환자금의 세부 사용내역은 다음과 같습니다.

당사는 최근 투자 확대에 따라 2025년말 연결기준 순차입금이 약 12.6조원 수준까지 증가하였으며, 연결 부채비율은 약 196.3% 수준을 기록하였습니다. 이에 따라 금번 유상증자를 통해 자본이 확충될 경우 재무구조가 개선되어, 중장기적으로 연결 부채비율을 안정적인 수준으로 관리할 수 있는 기반을 마련할 것으로 기대하고 있습니다. 금번 유상증자 및 자구안 반영에 따른 당사 재무상태의 예상 추이는 아래와 같습니다.

당사는 유상증자 및 추가 자구안 등을 통해 중장기 손익을 개선해 나갈 계획입니다. 이러한 중장기 손익 개선을 바탕으로 영업현금흐름을 개선하여 차입금(순차입금)을 축소하고 부채비율 개선을 추진하겠습니다. 우선, 2026년에는 연결 부채비율을 150% 이내 수준으로 관리하고, 순차입금을 약 9.9조원 수준으로 축소할 예정입니다. 장기적으로는 금번 유상증자를 통해 확보된 자본을 기반으로 2030년까지 연결 부채비율을 110% 이내 수준, 순차입금을 약 7조원 수준으로 관리하는 등 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획입니다. (후략) (주10) 정정 전(전략)

금번 약 1.7조원 규모의 유상증자 및 자구안 이행 시 한국기업평가의 신용등급하락 Trigger인 순차입금/EBITDA는 2025년말 30.1배에서 2026년말 5.9배(E), 2028년말 2.8배(E)로 3.5배를 하회할 것으로 전망됩니다. NICE신용평가의 신용등급 하락 Trigger인 총차입금/EBITDA는 2025년말 36.5배에서 2026년말 8.0배(E), 2028년말 3.8배(E)로 4.5배를 하회할 것으로 전망되며, 순차입금의존도는 2025년말 38.1%에서 2026년말 29.0%(E), 2028년말 26.7%(E)로 30%를 하회할 것으로 전망됨에 따라 현 신용등급 유지가 가능할 전망입니다.

다만, 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 신용등급 및 등급전망은 2024년 이후 2년 연속 AA-(등급전망 부정적)을 유지하고 있습니다. (부정적 : 향후 1~2년 내 신용등급의 하향 가능성이 있음을 의미)

당사는 현재 각 신용평가사의 기준에 따른 당사 신용등급(AA-/Negative) 관련 재무비율 기준을 충족하지 못하고 있어, 재무구조 개선이 이루어지지 않을 경우 신용등급 하락 가능성이 높아진 상황입니다.

또한 2026년 유상증자 후에도 아래 표와 같이 한국기업평가 및 NICE신용평가의 신용등급 하향 Trigger 범위를 완전히 벗어나는 것은 아니므로 2026년 내 신용등급 하향 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 신용등급이 하락할 수 있는 점과 신용등급 하락에 따라 금융비용 상승 및 차입규모 축소 등 금융 시장에서의 당사 경쟁력 하락과 관련된 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

(중략)

당사의 금번 유상증자 약 1조 7,093억원 및 추가 자구안(추가 자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 4,078억원) 이행을 통해 1조 5,094억원의 차입금 상환을 가정할 경우, 주요 재무안정성 지표의 변화 추이는 아래와 같습니다.

기존 계획인 2조 3,976억원 유상증자 시 당사의 자본총계는 11조 1,850억원에서 13조 5,826억원으로 확대되며, 별도의 부채 증가 없이 자기자본이 증가함에 따라 유상증자 직후 부채비율은 196.3%에서 161.7%로 하락할 예정이었습니다. 이후 유상증자 납입대금 중 1조 4,899억원을 차입금 상환에 활용함에 따라 부채총계 및 총차입금이 동시에 감소하고, 최종 부채비율은 150.7%로 낮아져 증자 이전 대비 총 45.6%p 개선될 예정이었습니다. 유상증자 규모는 약 7천억원 감소하였으나, 추가 자구안 (자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 4,078억원) 이행에 따라 상환 예정 차입금 규모는 기존 계획과 거의 동일하게 유지될 예정입니다. 자본총계는 13조 1,943억원 수준으로 확대될 예정이며, 부채총계 및 총차입금 감소 규모는 기존 계획과 거의 유사한 수준으로 감소할 예정입니다. 이에 따라 최종 부채비율은 155.0% 수준으로 개선되어 증자 이전 대비 41.3%p 감소할 것으로 예상됩니다. 자본 확충과 실질적인 부채 감축이 병행됨에 따라 재무 안정성이 강화될 것으로 기대됩니다.또한 차입금의존도 및 순차입금의존도 역시 기존 계획과 유사한 수준으로 개선될 전망입니다. 차입금의존도는 2025년말 46.1%에서 41.1% 로, 순차입금의존도는 38.1%에서 30.4%로 각각 하락하여, 유상증자 규모 축소에도 불구하고 추가 자구안 이행을 통해 실질적인 순채무 부담 경감 효과는 기존 계획과 유사한 수준으로 유지될 것으로 예상됩니다.

(중략)당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 1조 7,093억원을 차입금 상환에 사용하여 재무구조를 선제적으로 개선하고, 미래 성장 투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력 및 이익창출 기반을 강화할 계획입니다.

(주10) 정정 후 (전략) 금번 약 1.5조원 규모의 유상증자 및 자구안 이행 시 한국기업평가의 신용등급하락 Trigger인 순차입금/EBITDA는 2025년말 30.1배에서 2026년말 6.0배 (E), 2028년말 2.9배 (E)로 3.5배를 하회할 것으로 전망됩니다. NICE신용평가의 신용등급 하락 Trigger인 총차입금/EBITDA는 2025년말 36.5배에서 2026년말 8.2배 (E), 2028년말 3.9배 (E)로 4.5배를 하회할 것으로 전망되며, 순차입금의존도는 2025년말 38.1%에서 2026년말 29.7% (E), 2028년말 27.3% (E)로 30%를 하회할 것으로 전망됨에 따라 현 신용등급 유지가 가능할 전망입니다.

다만, 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 신용등급 및 등급전망은 2024년 이후 2년 연속 AA-(등급전망 부정적)을 유지하고 있습니다. (부정적 : 향후 1~2년 내 신용등급의 하향 가능성이 있음을 의미)

당사는 현재 각 신용평가사의 기준에 따른 당사 신용등급(AA-/Negative) 관련 재무비율 기준을 충족하지 못하고 있어, 재무구조 개선이 이루어지지 않을 경우 신용등급 하락 가능성이 높아진 상황입니다.

또한 2026년 유상증자 후에도 아래 표와 같이 한국기업평가 및 NICE신용평가의 신용등급 하향 Trigger 범위를 완전히 벗어나는 것은 아니므로 2026년 내 신용등급 하향 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 신용등급이 하락할 수 있는 점과 신용등급 하락에 따라 금융비용 상승 및 차입규모 축소 등 금융 시장에서의 당사 경쟁력 하락과 관련된 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

(중략)

당사의 금번 유상증자 약 1조 4,787억원 및 추가 자구안(추가 자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 4,078억원) 이행을 통해 1조 2,788억원의 차입금 상환을 가정할 경우, 주요 재무안정성 지표의 변화 추이는 아래와 같습니다.

기존 계획인 2조 3,976억원 유상증자 시 당사의 자본총계는 11조 1,850억원에서 13조 5,826억원으로 확대되며, 별도의 부채 증가 없이 자기자본이 증가함에 따라 유상증자 직후 부채비율은 196.3%에서 161.7%로 하락할 예정이었습니다. 이후 유상증자 납입대금 중 1조 4,899억원을 차입금 상환에 활용함에 따라 부채총계 및 총차입금이 동시에 감소하고, 최종 부채비율은 150.7%로 낮아져 증자 이전 대비 총 45.6%p 개선될 예정이었습니다. 유상증자 규모는 약 9천억원 감소하였으나, 추가 자구안 (자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 4,078억원 ) 이행에 따라 상환 예정 차입금 규모는 기존 계획과 거의 동일하게 유지될 예정입니다. 자본총계는 12조 9,637억원 수준으로 확대될 예정이며, 부채총계 및 총차입금 감소 규모는 기존 계획과 거의 유사한 수준으로 감소할 예정입니다. 이에 따라 최종 부채비율은 159.5% 수준으로 개선되어 증자 이전 대비 36.8%p 감소할 것으로 예상됩니다. 자본 확충과 실질적인 부채 감축이 병행됨에 따라 재무 안정성이 강화될 것으로 기대됩니다.또한 차입금의존도 및 순차입금의존도 역시 기존 계획과 유사한 수준으로 개선될 전망입니다. 차입금의존도는 2025년말 46.1%에서 41.7% 로, 순차입금의존도는 38.1%에서 31.0% 로 각각 하락하여, 유상증자 규모 축소에도 불구하고 추가 자구안 이행을 통해 실질적인 순채무 부담 경감 효과는 기존 계획과 유사한 수준으로 유지될 것으로 예상됩니다.

(중략)당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 1조 4,787억원을 차입금 상환에 사용하여 재무구조를 선제적으로 개선하고, 미래 성장 투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력 및 이익창출 기반을 강화할 계획입니다.