투자설명서

투자설명서 6.0 삼양식품(주)

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

[삼양식품] 20260424_대표이사 등의 확인서명.jpg [삼양식품] 20260424_대표이사 등의 확인서명

【 본 문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

해당사항 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 공동대표주관회사의 수요예측기준 절차 및 배정방법

(주1) 공모희망금리 산정근거본 삼양식품(주) 제 3-1회 및 제 3-2회 무보증 공모사채(이하 '본 사채'라고 한다)의 경우, 당사와 공동대표주관회사는 공모희망금리를 결정함에 있어 금융투자협회 무보증사채 수요예측 모범규준 규정에 의거하여 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토 및 고려하여 본사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향㉠ 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 "AA-"등급 공모 무보증 회사채 2년 및 3년 만기 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하절사)(이하 '등급민평금리' 라고 한다.)

최근 3개월 간 (2026.01.12 ~ 2026.04.13) AA- 등급민평 금리의 국고채 금리 대비 스프레드 추이는 아래와 같습니다. [2년 만기 등급민평 금리 및 Credit Spread 추이]

[3년 만기 등급민평 금리 및 Credit Spread 추이]

2년 만기 주요금리 및 스프레드.jpg 2년 만기 주요금리 및 스프레드

3년 만기 주요금리 및 스프레드.jpg 3년 만기 주요금리 및 스프레드

② 최근 3개월간 (2026.01.12 ~ 2026.04.13) 동일등급, 동일만기 무보증 일반공모 회사채 발행사례 및 수요예측 참여 현황

최근 3개월동안 발행된 AA-등급 회사채는 만기별로 각각 2년물 15건, 3년물 23건이었습니다. 동 기간 발행된 회사채 중 수요예측 공모희망금리의 기준금리는 모두 개별민평이었으며, 밴드 상단의 경우 2년물 3년물 모두 30bp로 설정되었습니다. 수요예측 결과 발행된 스프레드의 경우 각각 2년물 -39bp +40bp, 3년물 -40bp+28bp의 범위 내에서 결정되었습니다.③ 채권시장 동향

2020년 세계 경제는 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)의 영향으로 기준 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 2020년 3월 코로나19 팬데믹에 따른 경기 침체 우려가 확산되자 기준금리를 기존 연 1.00∼1.25%에서 1%p. 전격 인하하여 미국 기준금리는 0.25%를 기록하였습니다. 이후 연준은 2022년 1월 FOMC(미국 연방공개시장위원회) 정례회의까지 저금리 기조를 이어가며 미국 기준금리는 0.25%를 유지했습니다. 한국은행 또한 코로나19 충격으로 경기 침체가 예상되자 2020년 3월 16일 '빅 컷'(1.25%→0.75%)과 2020년 5월 28일 추가 인하(0.75%→0.50%)를 통해 2개월 만에 0.75%p.나 금리를 빠르게 내렸습니다. 이후 2021년 8월까지 연 0.50%의 기준금리를 유지하였으나, 2021년 8월 26일 금통위에서 기준금리를 연 0.75%로 0.25%p. 인상, 2021년 11월 25일 금통위에서 1.00%로 0.25%p.를 연이어 인상하였습니다.

2020년 3월 기준금리 인하 후 저금리 기조를 유지해 오던 미국 연준도 2022년 3월 미국의 기록적인 물가 상승을 꺾기 위해 첫 금리 인상을 단행했습니다. 2022년 3월 연준은 기준금리를 0.25%p. 인상한 뒤, 2022년 5월에는 22년 만의 '빅 스텝(0.50%p 인상)'을 밟아 기준금리 목표 범위를 0.25%∼0.50%에서 0.75%∼1.00%로 인상한 바 있습니다. 이후 연준은 2022년 6월, 7월, 9월, 11월 네 차례의 FOMC 정례회의에서 기준금리를 0.75%p. 올리는 '자이언트 스텝'을 연이어 단행하며 기준금리를 4.00%까지 인상하였습니다. 2022년 12월, 2023년 1월에 연준은 각각 기준금리를 0.50%p., 0.25%p. 추가 인상하였고, 2023년 3월과 5월에도 각 0.25%p. 인상하여 물가안정 이라는 목표를 달성하기 위한 노력을 지속하였습니다. 이후, 2023년 6월 FOMC에서는 기준금리를 만장일치로 동결하였고(5.00% ~ 5.25%), 2023년 GDP 성장률 및 근원 PCE 전망을 상향하고 실업률 전망을 하향하였습니다. 이후 7월 FOMC에서,는 물가 상승 및 긴축정책 효과의 지연을 근거로 0.25%p. 인상을 만장일치로 결정하였고, 9월과 11월, 12월 모두 기준금리를 동결하였으나 금융환경 긴축에 대해 인정하고 "과소 긴축 리스크와 과잉 긴축 리스크가 점차 균형을 향해가고 있다"고 평가하며 금리 인상 사이클 종료를 시사하며 2024년 7월까지 기준금리 동결 결정하였습니다. 그리고 다시금 2024년 9월 고용시장을 견고하게 유지하기 위한 선제적인 대응으로 기준금리를 50bp 인하하는 빅 컷을 단행하며 금리 인하 기조에 진입하였고 2024년 11월과 12월 FOMC에서도 연달아 25bp 기준금리 인하를 단행하였습니다.2025년 1월에는 다소 높은 수준의 인플레이션으로 인하여 기준금리를 동결하였고, 3월 FOMC에서도 트럼프 정부의 관세 정책에 따른 불확실성이 높아짐에 따라 기준금리를 동결하였습니다. 5월 FOMC에서도 연준은 경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 증대되었다며 기준금리를 동결하였으며, 6월 FOMC에서는 트럼프 대통령의 관세정책으로 인한 인플레이션 불확실성에 4회 연속 기준금리를 동결하였습니다. 이후 트럼프 행정부의 관세정책이 소비자에게 전가되면서 인플레이션을 자극해 2025년 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 3.0% 상승하였고, 실업률이 4.4%로 오르면서 고용 상황에 대한 우려 또한 증가하였습니다. 이에 물가 안정과 고용 확대 사이에서 고용 지원에 비중을 둔 정책 기조를 통해 2025년 9월, 10월, 12월 세 차례 연속으로 0.25%p. 인하하였습니다. 2026년 1월 FOMC에서는 서비스 물가 둔화와 경기 인식 개선을 반영해 기준금리를 동결하였으며, 2026년 3월 FOMC는 '인플레이션 진전 없으면 금리 인하도 없을 것'이라고 발언하며 매파적으로 마무리되었고 기준금리를 동결하였습니다. 이로써 증권신고서 제출일 전일 현재 미국 기준금리는 3.50% ~ 3.75%를 기록하고 있습니다.2022년 1월 14일 한국 금통위는 기준금리를 0.25%p. 인상한 연 1.25%로 결정하였습니다. 한국은행의 주된 관심이 기존의 금융불균형에서 2022년 2월 목표수준을 상회하는 물가 상승률로 옮겨 가면서, 2022년 2월 24일 시행된 금통위에서는 기준금리를 동결하였으나, 2022년 4월 14일 및 5월 26일 시행된 금통위에서 금리를 각각 0.25%p. 인상하였으며, 2022년 7월 13일에는 0.50%p. '빅 스텝' 인상을 단행했습니다. 해당 인상은 미국 및 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 양적긴축 기조에 따른 대응으로 해석됩니다. 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 높은 물가 상승 압력에 대한 대응으로 금통위는 2022년 8월 25일 0.25%p., 2022년 10월 12일 0.50%p., 2022년 11월 24일 0.25%p., 2023년 1월 13일 0.25%p.의 기준금리 인상을 발표하였습니다. 2023년 2월 금통위에서는 2021년부터 이어온 금리 인상 기조 이후 처음으로 물가와 경기를 함께 고려하여 기준금리를 동결하였으며, 이후 한국은행은 물가상승률이 당초 예상보다 높아졌지만, 기조적인 둔화 흐름이 이어질 것으로 전망되고 가계부채 증가 추이와 대외여건의 불확실성도 높은 만큼 현재의 긴축 기조를 유지하는 방향으로 2024년 1월 첫 금통위까지 기준금리 동결을 유지하였습니다.이후 2024년 2월, 4월, 5월, 7월, 8월 금통위에서 한은은 물가 상승률의 둔화세가 기준금리 인하를 단행할 만큼 목표수준에 도달하지 않았음을 언급하며 기준금리 동결을 결정하였습니다. 2024년 10월 금통위에서는 물가상승률이 뚜렷한 안정세를 보이고 가계부채 증가세가 둔화되고 있는 점을 언급하며 한국 기준금리를 3.50%에서 0.25%p. 인하하였고, 2024년 11월 금통위에서는 추가로 0.25%p. 낮춰 2회 연속 금리 인하를 결정했습니다. 2025년 1월 금통위에서는 금리 동결을 결정하였지만, 2월 금통위에서는 외환시장의 경계감이 여전하지만 물가상승률 안정세와 가계부채 둔화 흐름이 지속되는 가운데 경제 성장률이 크게 낮아질 것으로 전망하며 기준금리를 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 4월 금통위에서 한은은 잔존하고 있는 국내 정치적 불확실성, 美 트럼프 정부의 관세정책으로 인한 통상 여건의 악화, 환율 변동을 경기 불안정 요인으로 언급하며 기준금리 동결 결정하였습니다. 2025년 5월 금통위에서는 내수와 수출의 동반 부진에 따른 0%대 저성장 위험에 직면한 상황을 고려하여 기준금리를 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 7월 금통위에서는 내수 부진과 관세 정책에 따른 불확실성에도 불구하고, 가계부채 증가 및 수도권 부동산 가격 상승을 고려하여 금리 동결을 결정하였습니다.2025년 10월과 11월 소비자물가상승률(CPI)은 2.4%로 한국은행의 물가 목표인 2.0%를 상회하고, 2025년 2분기 국내 총생산(GDP) 성장률이 1.7%로 발표되면서 금리 인하가 어려울 것이라는 전망이 우세하였고, 실제로 2025년 11월 금통위에서 기준금리를 2.5%로 동결, 물가 전망을 2.1%로 상향하였습니다. 또한 통화정책방향 의결문에서 '금리인하 기조를 이어나간다'는 문구를 삭제하는 등 추가 금리 인하에 대한 불확실성이 확대되었으며, 환율 안정과 가계부채 관리를 위해 추가 인하에 신중할 것임을 시사하였습니다.또한, 2026년 1월 금통위에서는 기준금리를 다시 한 번 동결함과 동시에 통화정책방향 의결문에서 통화정책 방향과 관련해 "성장세 회복을 지원해 나가되, 이 과정에서 대내외 정책 여건의 변화와 이에 따른 물가 흐름, 금융안정 상황 등을 면밀히 점검하면서 결정해 나갈 것"이라고 예고하면서 금리 인하와 관련된 표현을 삭제하였습니다. 2026년 2월 금통위에서는 예상보다 강한 반도체 등의 수출 호조를 반영해 한국은행은 2026년 성장률 전망치를 기존 1.8%에서 2.0%로 상향 조정하였으며, 6회 연속으로 금리 동결(2.50%)을 결정하였습니다. 이후 2026년 4월 금통위에서도 기준금리를 2.50%로 동결하며 7회 연속 동결을 결정하였습니다. 금통위는 중동 지역 지정학적 리스크 확대에 따른 물가의 상방 압력과 성장의 하방 압력이 동시에 증대되고 금융, 외환시장의 변동성이 확대된 상황에서, 선제적인 정책 대응보다는 관련 불확실성의 전개 양상을 점검하는 것이 필요하다는 입장을 시사하였습니다. 이에 따라 향후 환율 및 경기여건의 변화로 인한 금리 변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있을 것으로 판단됩니다. 이로써 증권신고서 제출일 전일 기준 한국의 기준금리는 2.50%를 기록하고 있습니다.한편, 대내외적으로 나타나는 불확실성 요소로는 러시아-우크라이나 전쟁 및 미국-이란 전쟁 등 지정학적 리스크 및 미국 트럼프 정부의 관세 정책, 중국 경기 회복 지연 등이 있습니다. 향후 통화정책 불확실성에 따라 기관투자자의 선별적인 투자가 진행될 것으로 예상되며, 개별회사의 신용도 및 재무안정성을 바탕으로 최근 재무실적이 저조한 회사 또는 신용등급 강등 가능성이 있는 회사에 대한 투자 심리는 위축될 것으로 전망되나 우량 크레딧 시장은 투자 매력도를 바탕으로 상대적으로 안정세를 이어갈 것으로 전망됩니다.

④ 종합 결론발행회사와 공동대표주관회사는 상기와 같은 시장상황을 종합적으로 고려하여 삼양식품(주) 제 3-1회, 제3-2회 무보증사채의 발행에 있어 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

삼양식품(주)과 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요시 발행회사와 협의합니다. 수요예측 결과를 반영한 정정신고서는 2026년 04월 20일에 공시할 예정입니다. 상기 일정은 진행사항에 따라 변경될 수 있습니다.

다. 수요예측 결과 1. 수요예측 참여 내역

2. 수요예측 신청가격 분포

3. 수요예측 상세 분포 현황

라. 유효수요의 범위, 산정근거

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측

1. "공동대표주관회사"는 "기관투자자"를 대상으로 인수규정 제2조 제7호 및 제12조에 따라 "수요예측"을 실시하고 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.

(1) 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것(단, 인수규정 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 법 시행령 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.)

(2) 투자일임ㆍ신탁고객이 규정 제17조의2 제4항 제2호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

2. 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 프로그램은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 수요예측 방법을 결정한다.

3. 수요예측기간은 2026년 04월 16일 09시부터 16시 30분까지로 한다.

4. "본 사채"의 수요예측 공모희망 금리는 아래와 같이 정한다.(1) 제3-1회 무보증사채의 경우 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 "AA-" 등급 공모 무보증 2년 만기 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다.(2) 제3-2회 무보증사채의 경우 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스채권평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 "AA-" 등급 공모 무보증 3년 만기 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하절사)에 -0.30%p ~ +0.30%p를 가산한 이자율로 한다.

5. "수요예측"에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.

6. "수요예측"에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.

7. "공동대표주관회사"는 "수요예측" 결과를 "발행회사"에 한해서만 공유할 수 있다. 단, 법원, "금융위" 등 정부기관(준정부기관 및 정부기관에 준하거나 그 업무를 위탁받아 수행하는 감독기관 및 단체 등 포함)으로부터 자료 등의 요구를 받는 경우, 법률이 허용하는 범위 내에서 즉시 "발행회사"에 통지하고 최소한의 자료만을 제공한다.

8. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.

9. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 신청수량 및 가격 기재시 착오방지 등을 위한 대책을 마련하여야 한다.

10. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자가 원하는 경우 금리대별로 희망물량을 신청할 수 있도록 하여야 한다.

11. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자로 하여금 고유재산과 그 외의 재산(집합투자재산, 투자일임재산, 신탁재산 등) 중 청약, 납입을 실제 이행하는 재산을 구분하여 수요 예측에 참여하도록 하여야 한다.

12. "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

13. "공동대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다. 또한, 수요예측 실시 이후 발행일정 변경 등으로 인해 수요예측 재실시 사유가 발생하는 경우에도 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.

14. "공동대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 "자본시장과금융투자업에관한법률" 시행령 제62조에 정한 기간 동안 기록, 유지하여야 한다.

15. "공동대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 8호의 기관투자자(법 제8조 제7항의 신탁업자를 포함한다)를 대상으로 수요예측을 실시한다.16. "인수단"은 인수업무를 수행하지 않는 회차의 수요예측에 참여할 수 있다.17. 기타 본 조에서 정하지 않은 사항은 "무보증사채 수요예측 모범규준”(2020. 07. 01. 한국금융투자협회 개정)에 따른다.

나. 청약 및 배정방법

(1) 청약자는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약취급처에 제출하는 방법으로 청약한다.(2) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 한다.① 교부장소 : 인수단의 본ㆍ지점② 교부방법 : "본 사채"의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.

③ 교부일시 : 2026년 04월 24일

④ 기타사항 :

(i) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 하며, 전화ㆍ전신ㆍFAX, 전자우편 등으로도 투자설명서 수령거부의사를 표시할 수 있다. 해당지점은 "본 사채"의 투자설명서(수령/수령거부) 확인서를 보관하도록 한다.

(ii) 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍFAX, 전자우편 등의 방법으로 표시하지 않을 경우 본사채의 청약에 참여할 수 없다.(4) 배정방법① "수요예측 참여자"가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 그 청약금액의 100%를 우선배정한다.② 상기 ①의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 청약금액 중 수요예측 결과에 따른 최종 배정금액 이내의 청약금액을 공제한 잔액을 청약일 당일 12시까지 청약 접수한 전문투자자 및 기관투자자와 일반투자자에게 배정할 수 있으며, 이 경우 다음의 순서에 따른다.(i) "수요예측 참여자"인 전문투자자 및 기관투자자 : "수요예측 참여자"가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 초과하여 청약한 부분에 대하여 금융투자협회의 "무보증사채 수요예측 모범규준" 에 따라 수요예측에 참여하지 않은 청약자에 비해 우대하여 배정한다. 이때 "공동대표주관회사"는 수요예측 참여여부, 참여금리수준, 참여금액, 참여시기 등을 감안하여 합리적으로 판단하여 배정한다.(ii) "수요예측 참여자"가 아닌 전문투자자 및 기관투자자 : 청약금액에 비례하여 안분배정하되, 청약자별 배정금액의 십억원 미만의 금액은 절사하며 잔여금액은 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.(iii) 일반투자자 : 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정한다. a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정한다. b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정한다. c. 상기 a, b의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 제2조 제2항에 따라 인수단이 인수한다.

다. 청약단위최저 청약금액은 50억원으로 하며, 50억원 이상은 50억원 단위로 한다.

라. 청약기간

마. 청약증거금청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다. 청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2026년 04월 24일에 "본 사채의" 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다. 바. 청약취급장소"인수단"의 본점. 사. 납입장소(주)우리은행 한화기업영업지원팀 아. 상장신청예정일(1) 상장신청예정일 : 2026년 04월 24일(2) 상장예정일 : 2026년 04월 27일 자. 사채권교부예정일 및 교부장소"본 사채"에 대하여는 "주식,사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록한다. 차. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 사채는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.(2) 본 사채의 청약금은 납입일인 2026년 04월 24일에 사채납입금으로 대체충당하며청약증거금에 대하여는 무이자로 합니다.(3) 본 사채권의 원리금지급은 삼양식품(주)가 전적으로 책임을 집니다.(4) 원금상환이나 이자지급을 이행하지 않을 경우 해당원금 또는 이자분에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급합니다. 단, 연체대출 최고이율이 사채이자율을 하회하는 경우에는 사채이자율을 적용합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항

"본 사채"의 인수계약서 상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 주요 권리 내용, 발행과 관련한 약정 및 조건

가. 일반적인 사항

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항(사채 보유자가 조기상환을 청구할 수 있는 권리(Put-option)을 보유하는 경우 그 권리의 조건 및 행사방법 등)본 사채의 조기상환을 청구할 수 있는 권리는 기한의 이익을 상실한 경우에만 발생합니다. 사채관리계약서 상 기한의 이익 상실에 관한 사항은 아래와 같습니다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등당사가 발행하는 제3-1회 및 제3-2회 무보증사채는 무기명식 이권부 공모사채로서, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 중도 및 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다. 라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액본 사채는 선순위로서 기발행된 당사의 무담보, 무보증 사채 및 기타 채무와 동순위에 있습니다. 마. 발행회사의 의무 및 책임

2. 사채관리계약에 관한 사항당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며,사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한, 지배구조변경 제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실 사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다. 가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

나. 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

다. 사채관리실적

라. 사채관리 담당 조직 및 연락처

마. 사채관리회사의 권한

바. 사채관리회사의 조사권한 및 발행회사의 협력의무

사.사채관리회사의 공고의무

아. 사채관리회사의 의무 및 책임

자. 사채관리회사의 사임

차. 사채관리회사인 한국예탁결제원은 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다. 카. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 삼양식품(주)의 책임입니다. 투자자께서는 발행사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

1961년 9월 15일자로 유지공업과 식품도매업을 영위하기 위하여 설립된 당사는 1963년 9월 국내 최초로 라면을 생산하는 것을 시작으로 원주, 문막, 익산 등의 공장에서 면류, 스낵류, 유제품, 조미소재류 등을 제조하여 판매하고 있습니다.

한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입에 따라 주 재무제표인 연결재무제표를 기준으로 연결대상 종속회사를 포함하여 사업위험을 작성하였습니다. 연결회사의 보고부문은 서로 다른 제품을 제공하는 전략적 사업단위이며, 각 사업은 서로 다른 기술과 마케팅전략을 요구하기에 별도로 운영되고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 식품 사업은 인간이 삶을 영위해 나가는데 있어 가장 기초적인 요소인 식품을 공급한다는 측면에서 소비자들의 실생활과 밀접하게 관련되어 있으며, 이에 따라 국민 소득 수준에 따른 민간 소비 및 인구통계적 특성 변화 등에 따라 산업전반의 성장성이 영향을 받고 있습니다. 국내 식품 산업은 1970년대 이후 산업화와 인구 증가에 힘입어 비약적인 성장을 이루었으나, IMF 외환위기를 전후로 국민소득 증가율 둔화, 인구 구조 변화 등으로 성장세가 둔화되었으며 민간 소비에서 차지하는 비중도 점차 감소하는 추이입니다. 코로나 시기 내식수요 증가로 소비지출 대비 비중이 확대되었던 음식료품 소비는 리오프닝에 따른 외식 재개와 함께 코로나 이전 수준으로 회귀한 이후, 최근에는 인구구조 변화와 소비 행태 변화의 영향을 받는 양상을 보이고 있습니다.IMF가 2026년 01월 발표한 World Economic Outlook(세계경제전망보고서)에 따르면, 세계경제는 2025년 3.3% 성장하였으며, 성장률 전망치는 2026년 3.3%, 2027년 3.2%로 발표되었습니다. 2025년 10월 전망치인 2026년 3.1%, 2027년 3.2%와 비교 시 2026년 전망치는 0.2%p. 상향, 2027년 전망치는 동일하게 유지되었습니다. 한편, 한국의 2025년 경제성장률은 1.0%를 기록하였으며, 성장률 전망치는 2026년 1.9%, 2027년 2.1%로 발표되었습니다. 2025년 10월 전망치인 2026년 1.8%, 2027년 2.2%와 비교 시 2026년 전망치는 0.1%p. 상향, 2027년 전망치는 0.1%p. 하향하였습니다.IMF는 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI, 첨단기술 기업에 대한 투자집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성·수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이 및 확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

추가적으로 글로벌 지정학적 리스크와 관련하여 이스라엘-하마스 분쟁, 이스라엘-이란 분쟁, 미국-이란 전쟁 등 중동 지역의 지정학적 불확실성이 확대되고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 미국-이란 간 긴장 상황이 지속되면서 호르무즈 해협을 둘러싼 불확실성이 상존하고 있으며, 이에 따라 에너지 수급 우려 등이 국내외 경기에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 같은 대외 불확실성은 물가 및 성장 경로에 대한 불확실성을 동시에 확대시키는 요인으로 작용하고 있으며, 이러한 상황을 반영하여 2026년 04월 금융통화위원회는 기준금리를 연 2.50% 수준으로 동결하였습니다.한편, 2026년 02월 한국은행 경제전망보고서에 따르면 2026년 국내 경제성장률은 2025년 11월 전망치(1.8%) 대비 0.2%p. 상향 조정된 2.0%, 2027년은 2025년 11월 전망치(2.1%) 대비 0.1%p. 하향 조정된 1.8% 수준을 나타낼 것으로 전망했습니다. 한국은행은 동 보고서에서 미국의 관세 영향과 건설투자의 더딘 회복에도 불구하고, 반도체 경기 개선세 확대 및 예상보다 양호한 세계경제 흐름 등에 힘입어 성장세가 2025년 11월 예상보다 다소 상향될 것이라고 밝혔습니다.

최근의 소비자심리지수 추이를 살펴보면 2019년말 국내외 경기 회복에 대한 기대감으로 101.5으로 상승하였으나, 그 후 2020년 2월 본격적으로 확산되기 시작한 COVID-19 사태로 인해 소비자심리지수는 2020년말 90.5 수준으로 재차 하락하였습니다. 백신 접종 확대에 따라 COVID-19 사태가 진정국면에 들어서면서 경기회복에 대한 기대감으로 2021년 12월 말 소비자심리지수는 104.2을 기록하기도 하였으나, 2022년 하반기 레고랜드 사태로 촉발된 금융시장 경색으로 2022년말 89.7로 대폭 하락하였습니다. 이후 소비 회복 흐름, 물가 상승세 둔화, 경기 부진 완화 기대감 등에 힘입어 2023년 12월 말 소비자심리지수는 99.5을 기록하였습니다. 그러나, 2024년 12월 국내 정치적 불확실성이 확대되며 소비자심리지수는 큰 폭으로 하락하며 87.9를 기록하였습니다. 2025년 상반기 미국 관세 영향에 의한 수출 타격 우려로 95 내외로 등락하다가 추경 집행, 정치 불확실성 해소 등으로 내수 중심 성장이 부각되며 2025년 12월 109.8을 기록한 데 이어 2026년 2월 112.1를 기록하였습니다.이처럼 소비자심리지수는 산업의 특성상 대내외 이슈에 영향을 받으며, 국내외 경기 하락에 따른 민간소비 위축 가능성이 발생함에 따라 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.

식품산업은 인구구조의 변화(출생률 저하 및 고령화 등)와 민간소비지출에서 음식료품 지출 비중의 성장이 둔화되는 등 구조적으로 성장이 정체기에 접어들고 있는 성숙기 산업에 해당합니다. 통계청의 연령별 추계 인구에 따르면 우리나라 총인구는 2028년 약 5,194만명을 정점으로 점차 감소할 것으로 전망되며, 청소년층 및 저연령층의 인구는 지속적으로 감소할 것으로 나타납니다.

장래인구추계_1.jpg 장래인구추계

국내 연령별 라면 섭취는 젊은 층에서 상대적으로 높게 나타납니다. 한국보건산업진흥원 「국민영양통계 2023」의 연령층별 다빈도 음식 자료에 따르면, 라면은 1929세에서 비율 20.57%로 상위권을 차지했고, 3049세에서는 18.31%, 5064세에서는 12.65%로 나타나고 있습니다. 반면 65세 이상에서는 라면이 상위 25개 다빈도 음식에 포함되지 않아, 연령이 높아질수록 라면 섭취 빈도가 낮아지는 경향이 확인됩니다. 조사 결과를 보면 1929세에서는 라면이 5위, 3049세에서는 7위, 5064세에서는 17위에 위치해 연령대가 높아질수록 순위도 함께 낮아지는 모습입니다. 이를 감안하면 국내 라면 소비는 청년층과 중장년 초반층이 상대적으로 강한 수요 기반을 형성하고 있는 것으로 해석할 수 있습니다.

웰빙 문화의 확산 등 소비자들의 건강에 대한 관심 고조와 이로 인한 소비자 기호의 변화는 고가 웰빙 식품, 건강 보조식품 등 일부의 제품군을 통한 성장의 기회가 되기도 하지만 전반적인 식품사업에 있어 성장의 한계가 될 수 있는 위험이 있습니다. 당사는 웰빙트렌드에 맞춰 소비자 건강에 대한 욕구를 충족시키기 위해 우수한 품질의 신제품을 개발하는 한편, 이들 제품을 보다 많은 소비자에게 공급하기 위한 다양한 매체 활용을 통해 제품 홍보, 소비자 이벤트 실시 등 입체적이고 다각적인 마케팅 활동을 지속적으로 전 개할 계획입니다. 하지만 여전히 대체식품 증가 및 웰빙트렌드 확산에 따른 라면사업 자체의 리스크는 잔존합니다. 이와 같이 내수경기 침체, 주 소비 계층 인구 감소, 웰빙 문화 확산 등에 따라 식품산업의 큰 성장을 기대하기는 어려운 상황입니다. 이러한 식품산업 전체의 성장 정체는 라면 및 스낵사업을 영위하는 당사의 성장성에도 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

• 주요 원재료에 관한 사항

당사는 라면의 주원료인 전용5호, 강력1급 등 맥분과 정제유(팜유)를 당사의 종속회사인 삼양제분(주)로부터 매입하고 있습니다. 스프의 주원료인 야채류는 당사의 최대주주기업인 삼양라운드스퀘어(주)로부터 매입하였으나, 2022년 5월 시즈닝/후레이크 사업 부문을 영업양수함에 따라 자체 생산하고 있습니다.

당사 및 종속회사의 주요 원재료 가격변동추이는 다음과 같습니다.

라면은 소비자들의 가격 민감도가 높은 편이어서 타 식음료 제품에 비하여 가격 인상이 쉽지 않은 편입니다. 그러나 라면 원가의 상당 부분을 차지하는 소맥 및 팜유 가격과 원/달러 환율이 급등할 경우 원가 부담이 단기간 내 확대될 수 있어, 수익성 변동 위험이 존재합니다. 실제로 2022년에는 러시아-우크라이나 전쟁, 국제 곡물 및 식용유 가격 상승, 원/달러 환율 급등 등의 영향으로 업계 전반의 원가 부담이 크게 확대되었고, 이에 따라 라면업체들은 제품 가격 인상을 단행한 바 있습니다. 이후 2023년에는 정부의 물가안정 기조와 일부 원재료 가격 안정에 따라 가격 인하가 이루어졌으며, 최근에는 주요 원재료 가격이 2022년 급등기 대비 안정된 수준을 보이고 있으나, 여전히 국제 수급 및 환율 변동에 따라 재차 원가 부담이 확대될 가능성을 배제하기 어렵습니다.

식품산업의 경우 일반적으로 제조원가 중 원재료 비중이 높은 산업으로 분류됩니다. 우리나라의 경우 곡물 및 식물성 유지 등 주요 기초 원재료의 상당 부분을 수입에 의존하고 있어 국제 곡물가격 및 환율 변동에 따라 업체별 수익성이 영향을 받게 됩니다. 특히 당사의 경우 매출의 대부분이 면스낵류 제품에서 발생하고 있어 원재료 중 소맥분 및 팜유의 사용 비중이 높으며, 이에 따라 소맥분 및 팜유의 시세 변동이 수익성에 미치는 영향이 상대적으로 큰 편입니다. 또한 원/달러 환율 상승 시 수입 원재료 매입단가가 높아지는 반면, 판매가격 전가에는 시차가 발생할 수 있어 단기적인 수익성 저하 요인으로 작용할 수 있습니다.

2024년 소맥가격은 주요 생산국의 공급 여건 개선과 글로벌 수급 안정 영향으로 전반적으로 안정 내지 약세 흐름을 보였습니다. 국제기구에 따르면 2024년 세계 밀 생산은 전년 대비 소폭 증가한 것으로 전망되었으며, 호주의 생산 회복이 유럽 일부 지역의 작황 부진을 상당 부분 상쇄하였습니다. 2025년에도 주요 수출국의 생산 확대와 충분한 공급 여건이 이어지면서 국제 소맥가격은 전반적으로 안정적인 흐름을 나타냈으며, 세계은행은 2025년 들어 곡물가격이 전년 대비 하락세를 보였다고 평가하였습니다. 다만 흑해 지역 수출 차질 우려, 주요 산지의 이상기후, 지정학적 리스크 등은 국제 소맥가격의 변동성을 높일 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다.

미국소맥선물가격.jpg 미국소맥선물가격

2024년 팜유가격은 동남아 주요 생산국의 생산 차질 우려와 재고 부담 완화, 식물성 유지 전반의 가격 반등 영향으로 하반기 들어 상승세를 보였습니다. 특히 2024년 11월 FAO 식물성유지 가격지수는 전월 대비 7.5% 상승하며 전년 동월 대비 32% 높은 수준을 기록하였는데, 이는 동남아 지역의 과도한 강우에 따른 생산 우려 등으로 팜유 가격이 상승한 영향이 반영된 것입니다. 2025년에는 연초 수요 둔화와 대체 유지 대비 가격경쟁력 약화로 약세를 보인 시기도 있었으나, 하반기에는 글로벌 수입 수요 회복, 동남아 계절적 생산 둔화, 일부 국가의 바이오연료 정책 영향 등으로 다시 상승 압력을 받고 있습니다. 또한 2026년 3월에는 미국·이란 충돌에 따른 중동 리스크 확대로 국제유가와 해상운임이 상승하면서 팜유가격도 간접적인 상승 압력을 받고 있습니다. 이와 같이 팜유가격은 소맥가격 대비 상대적으로 높은 변동성을 나타내고 있으며, 향후에도 생산국의 수출 정책, 기상여건, 글로벌 식물성유지 수급 변화 등에 따라 변동폭이 확대될 수 있습니다.

팜유usd선물가격.jpg 팜유usd선물가격

우리나라의 경우 식품 원재료 수입 의존도가 높아 환율 변동 역시 식품업체들의 수익성에 중요한 영향을 미칩니다. 최근 원/달러 환율은 높은 변동성을 보였으며, 2024년 말 원/달러 환율은 1,472.5원으로 2023년 말 대비 큰 폭 상승하였고, 2025년 말에도 1,439.0원 수준으로 여전히 높은 수준을 유지하였습니다. 나아가 2026년 3월에는 미국·이란 전쟁 관련 중동 리스크 확대로 국제유가와 금융시장 변동성이 동반 확대되면서 원/달러 환율이 재차 상승 압력을 받았습니다. 원/달러 환율 상승은 수입 원재료 가격 상승으로 이어져 원가 부담을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다. 다만 당사는 높은 수출 비중을 바탕으로 해외 매출채권 회수 및 수출대금의 원화 환산금액 증가 효과도 일부 기대할 수 있어, 환율 상승이 수익성에 미치는 영향은 원재료 수입 구조와 수출 비중의 상호작용에 따라 다르게 나타날 수 있습니다.

기간별 매매기준율.jpg 기간별 매매기준율

소맥 및 팜유 등 당사의 제조 과정에 소요되는 주요 원재료 가격이 재차 상승하거나, 원/달러 환율이 높은 수준을 지속 또는 추가 상승할 경우 원가 부담이 확대되어 당사를 비롯한 식품업계의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 특히 라면 제품은 가격 민감도가 높아 원가 상승분을 즉각적으로 판매가격에 전가하기 어려운 특성이 있어, 원재료 가격 및 환율 변동은 일정 기간 동안 수익성 저하 요인으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

라면이란 밀가루 등의 곡분을 주원료로 하여 혼합한 후 면발을 형성시켜 호화(생녹말을 물에 가열하여 생녹말 전체가 반투명인 거의 균일한 콜로이드 물질이 되는 현상을 말함), 익히거나, 찌거나, 삶은 다음 밀봉ㆍ포장한 후 가열ㆍ살균한 것 또는 유탕처리 등의 방법으로 가공, 건조한 것 등에 스프를 첨가한 인스턴트 제품을 말하는데, 일반적으로 면을 증숙시킨 후 기름에 튀긴 유탕면, 기름에 튀기지 않은 건면에 분말스프를 넣은 것을 라면이라고 합니다. 1963년 당사에서 시작된 국내 라면사업은 1965년 농심, 1983년 한국야쿠르트(현 팔도), 1987년 오뚜기가 차례로 시장에 참여하였습니다. 이후 한국야쿠르트의 라면ㆍ음료 브랜드는 2012년 별도법인인 팔도로 분리 되었으며, 국내 라면시장은 현재에도 농심, 오뚜기, 삼양식품, 팔도를 중심으로 한 과점시장 체제가 유지되고 있습니다. 다만, 2021년 이후 하림산업등 신규 사업자의 시장 진입도 이어지고 있습니다.

라면사업은 설비자동화와 생산라인의 증설 등 대규모 설비투자가 필요한 자본집약적 사업으로 제품 생산을 위해서는 대규모 설비투자가 요구되나, 그 이후에는 공정 변경으로도 다양한 품목의 생산이 가능하여 규모의 경제 효과를 향유할 수 있는 사업입니다. 이러한 사업의 특성으로 인해 사업 내 진입장벽이 높아 당사를 비롯한 주요 업체 중심의 과점시장 구조가 계속해서 유지되고 있는 상황입니다. 다만, 라면시장 내 업체간 치열한 경쟁으로 인해 시장점유율 하락 및 마케팅비용 증가 가능성이 상존하는 상황입니다. 2022년 라면시장은 고물가 영향으로 가성비가 좋은 라면으로 식사를 해결하는 인구가 증가한 가운데, 업체들의 신제품 출시 확대로 라면 소비가 증가하며 성장하였습니다. 2023년에는 내수경기의 더딘 회복과 지속되는 고물가의 영향에 따라 라면수요가 유지되는 가운데, 헬시플레저 영향에 따른 건면제품의 출시 확대와 비빔면 시장의 성장이 시장의 주요 트렌드로 나타났습니다. 최근에는 이러한 흐름에 더하여 제로슈거, 프리미엄 제품 등 세분화된 수요에 대응한 신제품 출시가 이어지고 있으며, 국내 시장의 성숙에도 불구하고 해외 수요 확대에 힘입어 K-라면 수출은 2024년 12억 4,850만달러를 기록하였고, 2025년 9월 누계 기준으로도 11억 3,000만달러를 기록하는 등 성장세를 이어가고 있습니다.

성숙기 산업으로 성장에 한계가 있는 라면 사업의 특성상 시장점유율 제고를 위한 업체간 경쟁은 더욱 치열해질 것으로 예상되며, 식생활 문화 변화에 따라 라면 업체와 대체식품 업체의 경쟁도 현재보다 한층 치열해질 것으로 예상됩니다. 또한 국내 시장 내 경쟁 심화와 더불어 해외 시장 공략을 위한 경쟁도 병행됨에 따라 마케팅비용이 증가하거나 점유율이 하락할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기를 바랍니다.

국민 소득 및 생활 수준의 전반적인 향상으로 건강 및 웰빙에 대한 사회적 관심이 높아진 가운데, 각종 식품 관련 사건·사고들로 인해 식품 안전 및 위생에 대한 관심도 함께 고조되고 있습니다. 이러한 식품 안전 및 위생에 관한 관심은 HACCP(Hazard Analysis and Critical Control Point, 식품위해요소중점관리기준) 인증 도입, 식품위생법, 수입식품안전관리 특별법 등 식품 안전 및 위생과 관련한 규제 강화로 이어지고 있으며, 이에 따라 식품업계의 관련 투자 및 원가 부담도 증가하고 있습니다.

당사는 이러한 환경 변화에 대응하여 국내 식품안전 기준뿐 아니라 KOLAS, ISO22000, HALAL(KMF, MUI, ESMA) 등 글로벌 기준에 부합하는 품질관리 체계를 구축하고 있습니다. 또한 “삼양 양조간장”, “삼양 된장”, “삼양 요거트”, “삼양 요구르트” 등이 KS 마크를 획득한 바 있으며, HACCP, ISO, HALAL(KMF, MUI, ESMA) 등 식품안전 기준 체계를 도입·운영함으로써 국내외 시장에서의 제품 신뢰도와 경쟁력 제고에 노력하고 있습니다. 아울러 HACCP 및 글로벌 식품안전 인증 기준을 기반으로 생산시설에 대한 점검 및 관리 활동을 수행하고 있으며, 원재료 조달 단계부터 제조, 출하에 이르는 전 과정에서 식품 안전 및 위생 리스크를 체계적으로 관리하고 있습니다.

그러나 이처럼 최종 소비자를 대상으로 식품을 판매하는 산업의 특성상 먹거리에 대한 사회적 이슈, 원재료 관리, 제조공정, 보관 및 유통기한 관리, 이물 혼입, 표시기준 위반 등과 관련한 부정적 사건 발생 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 또한 당사는 수출 비중이 높은 식품업체로서 국내 기준뿐 아니라 해외 수출국의 식품안전 규제, 수입검역 기준, 할랄 인증 유지 및 제품 표시기준 충족 등 다양한 품질 및 위생 관련 요구사항에도 지속적으로 대응할 필요가 있습니다. 아울러 식품 위생 관련 사건은 사건의 진위 여부나 책임소재와 무관하게 업체 이미지와 브랜드 인지도에 큰 타격을 줄 수 있는 위험요소입니다. 향후 식품 위생 및 안전과 관련된 사건이 발생할 경우 제품 회수(리콜), 손해배상, 행정제재, 불매운동, 소송, 평판 악화 및 매출 감소 등으로 이어져 당사의 수익성에도 악영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

대한민국 라면 수출은 최근 5년간 가파른 성장세를 보였습니다. 2021년 6억 6,867만 달러에서 2022년 7억 6,529만 달러, 2023년 9억 5,255만 달러로 증가한 데 이어, 2024년에는 12억 3,781만 달러, 2025년에는 15억 1,823만 달러를 기록하며 5년 사이 약 2.3배 수준으로 확대되었습니다. 이와 같은 성장은 K-콘텐츠 확산에 따른 글로벌 인지도 제고, 해외 유통망 확대, 그리고 주요 시장인 중국 및 미국을 중심으로 한 수요 증가에 기인한 것으로 판단됩니다. 아울러 러시아·카자흐스탄 등 동유럽·중앙아시아 지역과 사우디아라비아·UAE 등 중동 지역으로 수출 시장이 다변화된 점도 성장 요인으로 작용한 것으로 보입니다 .

한국 라면 수출은 2010년대 후반 이후 K-콘텐츠 확산과 함께 본격적인 성장세에 진입하였습니다. 특히 글로벌 시장에서 불닭볶음면을 중심으로 한 매운맛 라면이 큰 인기를 끌며 한국 라면에 대한 관심이 빠르게 확대되었습니다. 이후 코로나19로 인한 홈쿡(집에서 하는 요리) 문화 확산과 더불어, SNS 및 유튜브 등 디지털 플랫폼을 통한 '불닭 챌린지' 등 바이럴 콘텐츠가 글로벌 소비자층으로 확산되면서 수요가 급증하였습니다. 이에 따라 한국 라면 수출은 K-콘텐츠와 연계된 브랜드 인지도 상승과 소비 트렌드 변화에 힘입어 가파른 성장세를 지속하고 있습니다.

당사의 해외사업 비중은 2025년 매출액 기준 약 80.1%에 달하며, 타 경쟁사 대비 높은 비중을 나타내고 있습니다. 기존 아시아(중국, 동남아)중심의 수출 구조에서 미주, 유럽 등의 고성장에 따른 매출 체질 개선을 달성하며 2025년 기준 누적 한국 라면 수출액 약 67.4%의 점유율을 달성하였습니다.

한국 라면 수출.jpg 한국 라면 수출

<중국 사업 부문>

중국은 세계 최대 인스턴트 라면 소비국이자 한국 라면의 주요 수출 시장으로, 글로벌 라면 산업에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 중국 인스턴트 라면 시장은 합리적인 가격과 간편한 조리 편의성을 기반으로 성장해 왔으며, 최근에는 소득 수준 향상 및 1인 가구 증가 등의 영향으로 간편식품에 대한 수요가 지속적으로 확대되고 있습니다. 특히 1인 가구 비중은 향후 전체 가구의 약 30% 수준까지 증가할 것으로 전망되는 등 관련 소비층의 영향력이 확대될 것으로 예상됩니다.이와 함께 업무 및 생활 환경 변화에 따른 시간 효율성 증시 경향과 란런경제(귀차니즘 경제) 확산으로, 간편하게 섭취할 수 있는 식품에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이에 밀키트, 인스턴트 면 등 간편식품은 주요 소비 품목으로 자리잡고 있으며, 시장 내 제품 유형 또한 냉동식품, 건조식품, 밀키트, 라면 등으로 다양화되고 있습니다.

또한 '자아 만족' 및 '경험 소비'를 중시하는 이른바 '자아 경제' 트렌드 확산과 함께, SNS 및 디지털 콘텐츠를 통한 먹방, 레시피 공유 등 소비자 참여형 콘텐츠가 증가하면서 매운맛, 체험형 소비 요소를 갖춘 제품에 대한 관심도 확대되고 있습니다. 이러한 흐름 속에서 당사의 불닭볶음면 및 불닭소스 등은 콘텐츠 확산과 함께 수요가 증가하는 모습을 보이고 있습니다

중국 라면시장 규모.jpg 중국 라면시장 규모

당사는 중국 시장에서 '한국의 맛'을 기반으로 한 라면, 소스, 건면 등 다양한 간편식품을 지속적으로 출시하며 제품 포트폴리오를 확대하고 있습니다. 최근 중국 내 간편하게 한 끼 식사를 해결하려는 소비 수요가 증가함에 따라 전통적인 탕면 시장은 상대적으로 성장세가 둔화되는 반면, 매운맛과 간편성을 동시에 갖춘 볶음면(국물 없는 라면) 시장은 확대되는 추세를 보이고 있으며, 소용량 컵라면에 대한 수요 또한 증가하고 있습니다.

이러한 시장 환경 속에서 당사의 대표 제품인 불닭볶음면은 차별화된 매운맛 콘셉트와 브랜드 인지도를 기반으로 중국 소비자들 사이에서 높은 인지도를 확보하고 있으며, 관련 제품군에 대한 수요 확대에도 영향을 미치고 있습니다. 또한 불닭소스를 비롯하여 삼양 짜장면, 삼양 맵(MEP), 삼양 탱글(Tangle) 등 다양한 제품군의 유통 채널 확대가 이루어지고 있으며, 이를 통해 관련 카테고리 내 당사 제품의 시장 노출이 증가하고 있습니다. 아울러, 중국 건강 소비 트렌드를 반영한 신규 건면 제품 'Tangle'을 시장에 선보였습니다. 전 년 OEM 전환된 '짜장라면, 김치라면' 은 당사 매출 신장에 기여하고 있으며, 점진적인 라인업 확대를 계획하고 있습니다.

한편, 당사 중국법인은 온·오프라인 통합 마케팅(IMC) 활동 및 현지 기업과의 협업을 통해 브랜드 인지도를 제고하고 있으며, 특히 젊은 소비자층과의 접점을 확대해 나가고 있습니다. 다만, 매운맛 제품 및 특정 브랜드에 대한 수요는 소비자 기호 변화, 경쟁 심화 및 유사 제품 출시 등에 따라 변동할 수 있으며, 이러한 요인은 당사의 실적에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

<미주 사업 부문>

2025년 즉석면(Instant Noodle) 시장은 최근 수년간 안정적인 성장세를 유지하고 있습니다. 다양한 민족적 배경과 세계 각국의 다양한 식문화가 존재하는 미국의 식품시장 특성상, 전체 소비제품 또한 매우 다양한 카테고리로 세분화 되어 있으며, 이러한 각 카테고리별 업계 선두업체가 존재하는 가운데, 미국 Instant 면류 시장의 경우, 일본계 선두기업인 'Nissin', 그리고 'Maruchan' 브랜드의 'Toyo Suisan' 이 높은 점유율을 차지하고 있는 것으로 파악됩니다. 이러한 성장은 가격 경쟁력, 활용도, 그리고 변화하는 라이프스타일 트렌드가 복합적으로 작용한 결과로, 소비자들은 점점 더 간편하고 맞춤형 조리가 가능하며 비용 효율적인 주식류 식품으로 이동하고 있는 바, 식품시장 중 기타 면류 시장에도 이와 같은 추세가 점차 확대될 것으로 보입니다.

미국 라면시장 규모.jpg 미국 라면시장 규모

미국 주류 식품시장에서 면류는 가장 높은 성장세를 보이는 품목군으로, 특히 즉석면은 해당 품목군 성장의 핵심 동력으로 자리매김하였습니다. 즉석면의 성장은 가격 안정화와 안정적인 판매 물량 증가에 더하여, 신제품 개발 확대와 소비자층의 확대에 힘입어 지속되고 있습니다. 미국 내 아시아계 인구가 과거 대비 전국적으로 보다 넓게 분포함에 따라, 아시아 브랜드에 대한 수요 또한 증가하는 추세입니다. 아울러, 젊은 세대와 1인 가구 및 공동 거주 형태의 소규모 가구가 증가하면서, 조리가 간편하고 개인의 기호에 따라 다양하게 활용할 수 있는 식사 형태에 대한 선호가 확대되고 있습니다.

일반적으로 식품산업은 타 산업에 비해 경기변동에 의한 영향을 크게 받지 않는 산업으로 알려져 있으나, 아직까지 미국 주류시장에서 면류(특히, 라면)가 한 끼 식사로 보편화되어 있지 않은 시장 특성상, 경기변동에 민감한 영향을 받으며, 특히 보편화된 비면류 식품류가 워낙 다양하게 존재하고 있어, 면류 제품의 경우 계절적으로도 여름과 겨울차이가 발생하는 등, 미국의 스프(Soup) 시장 전반과 유사한 특성을 보이고 있어, 전반적으로 경기변동에 다소 민감한 것으로 파악됩니다.

당사의 주요 제품인 불닭 브랜드 라면은 경쟁사 제품 대비 차별화된 맛과 콘셉트를 기반으로 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 아시안, 히스패닉 등의 인구통계학적 구성비율이 높아지는 미국 소비시장 등을 감안할 때, 향후에도 당사의 '제품 차별화' 가 지속적으로 시장의 경쟁우위 요소로 작용할 것으로 예상 됩니다. 또한, 당사의 경우 소셜미디어를 통한 마케팅과 Z세대 및 밀레니얼 세대 중심의 브랜드 인지도 확산이 주요 강점으로 작용하고 있습니다. 대형 유통채널 및 창고형 할인점 중심의 유통망 확대 또한 시장 접근성 측면에서 경쟁우위 요소로 판단됩니다. 향후에도 제품 차별화 및 브랜드 파워 강화를 통해 시장 내 입지를 확대해 나갈 것으로 예상됩니다.

다만, 2025년 10월 29일 열린 한미 정상회담에서 한국과 미국의 관세 협상이 타결되며 한국 제품에 대한 미국 상호관세 부과가 확정되었습니다. 당사의 경우 미국 시장에 판매되는 제품의 상당 부분을 국내 생산 후 수출하는 구조를 유지하고 있어, 관세 부담으로 인한 비용 증가 및 현지 시장 내 경쟁 심화 요인이 발생할 수 있습니다. 한편, 일부 경쟁사는 미국 내 생산거점을 확보하여 현지 생산 및 판매를 확대하고 있어, 향후 관세 및 물류비 측면에서 상대적인 경쟁우위를 확보할 가능성이 존재합니다. 또한 주요 경쟁사들은 글로벌 수요 증가에 대응하기 위해 생산능력(CAPA) 확대를 지속적으로 추진하고 있으며, 당사 역시 국내 생산설비 증설을 통해 수출 대응 능력을 강화하고 있습니다.

이와 같이 미주 시장은 높은 성장 잠재력을 보유한 시장인 동시에, 관세 정책 변화, 현지 생산 여부에 따른 비용 구조 차이, 경쟁사의 설비 투자 확대 등 다양한 요인에 따라 경쟁 환경이 빠르게 변화하고 있습니다. 이에 따라 당사의 미주 사업은 향후 가격 경쟁력 저하, 시장 점유율 변동 및 수익성 악화 등의 영향을 받을 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이러한 대외 정책 변화 및 경쟁 환경 심화에 따른 미주 사업 관련 불확실성에 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

※ 당사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 적용 대상 기업으로 연결재무제표를 작성하고 있습니다. 본 증권신고서 투자위험요소는 기본적으로 연결재무제표 기준으로 작성되었으나, 일부는 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 1) 면스낵사업부 2) 뉴트리션사업부 3) 소스, 조미소재사업부 등 기타부문으로 사업을 영위하고 있습니다. 당사의 주력 사업은 면류 사업으로써, 라면의 원조 삼양라면과 화끈하게 매운 불닭볶음면 그리고 간짬뽕, 짜짜로니, 맛있는라면 등의 다양한 인기제품 판매를 기반으로하여, 특약점을 통한 소비자 판매와 슈퍼체인, 편의점, 대형 백화점, 유통본부 등을 통한 소비자 판매 등 다각화된 유통채널을 통해 판매되고 있습니다. 특히 불닭볶음면을통한 성공적인 해외진출은 당사의 장기 성장성에 긍정적으로 작용할 것으로 판단됩니다.

[당사 연결회사의 각 사업부문별 주요 제품과 매출비중]

당사의 연결기준 매출액 및 영업이익은 2020년 각각 6,485억원 및 953억원을 기록하였습니다. 2021년에는 라면수요 둔화, 수출용 컨테이너편 부족 등 수출관련 부정적 사업환경 등에 따라 매출규모가 6,420억원으로 소폭 감소하였으나, 2022년 중국, 미국, 동남아시아 등 해외 각국에서 판매호조세를 보였고 해외 종속법인들의 판매활동이 본격화되면서 2021년 대비 41.6% 증가한 9,090억원의 매출액을 기록하였습니다. 당사는 2023년 해외법인과 밀양1공장의 시너지를 기반으로 매출액 1조 1,929억원과 영업이익 1,475억원을 기록하였으며, 2024년에는 매출액 1조 7,280억원, 영업이익 3,446억원, 2025년에는 매출액 2조 3,518억원, 영업이익 5,242억원을 기록하며 사상 최대 실적을 경신하였습니다.

전체적인 매출 성장성은 2020년 이후 해외 수요 확대를 기반으로 뚜렷한 성장세를 보이고 있으며, 2020년 영업이익률 14.7%를 기록한 이후 당사의 주 원재료인 소맥분 등의 상승과 운임비 증가로 인하여 2021년에는 영업이익률 10.2%를 기록하며 수익성이 다소 저하되었습니다. 그러나 2022년 주요 수출국 통화대비 원화환율이 큰 폭으로 상승하는 가운데 해외 종속법인들의 판매활동이 본격화되면서 41.6%의 매출 성장률을 기록하였고, 이후 2023년 12.4%, 2024년 19.9%, 2025년 22.3%로 영업이익률이 큰 폭으로 개선되었습니다. 이는 주력 제품인 불닭볶음면의 높은 제품경쟁력, 수출 지역 다변화, 해외 판가 프리미엄, 규모의 경제 효과 등에 기반한 것입니다.

당사는 포화상태인 국내 라면시장에서 벗어나 당사의 인기제품인 불닭볶음면을 앞세워 적극적으로 해외시장 개척에 나서고 있습니다. 그 결과 2021년 해외 매출 비중이 60.5%를 기록하였으며, 해외지역 수요에 대응하기 위하여 2022년 밀양1공장 준공으로 2022년 해외 매출 비중은 66.6%, 2023년 67.8%의 해외 매출을 기록하는 등 수출 비중이 꾸준히 상승하였습니다. 이러한 추세는 최근에도 이어져 연결기준 해외 비중은 2024년 77.3%, 2025년 80.1%를 기록하였습니다. 2022년 이후 해외 종속 법인들의 판매활동이 본격화되며 해외매출이 빠르게 확대되고 있습니다. 수출지역 또한 중국, 미국 외 유럽, 동남아시아, 중동 등으로 다각화되고 규모도 증가하고 있으며 밀양 2공장 (2025년 하반기 상업 생산 시작), 중국공장(2027년 준공예정)의CAPA 확대를 바탕으로 향후에도 해외 매출을 중심으로 전사 매출이 지속적으로 확대될 전망입니다. 중국공장이 본격 가동되면 현지물량을 담당하게 되면서 전세계 최대 라면 시장인 중국내 점유율 확대에 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다.

다만, 최근 바이오디젤 수요 확대에 따른 팜유 가격 상승, 중동 지역 지정학적 이슈로 인한 포장재 가격 및 해상 운임 상승 등 원가 부담 요인이 존재하고 있습니다. 또한 소맥분 등 주요 원재료 가격 변동과 더불어, 높은 수출 비중에 영향을 미치는 해운 운임 지수 및 환율 변동성에 따라 당사의 수익성 지표가 영향을 받을 수 있습니다. 이에 따라 투자자께서는 원재료 가격, 물류비 및 환율 변동 등 주요 외부 변수에 따른 당사 수익성 변동 가능성에 유의하시기 바랍니다.

당사의 2025년말 연결기준 자산총계는 2조 1,965억원으로 2024년말 연결기준 1조 5,948억원 대비 37.7% 상승하였습니다. 2025년말 연결기준 부채총계는 9,250억원으로 2024년말 7,668억원 대비 20.6% 증가하였으며, 2025년말 연결기준 자본총계는 1조 2,715억원으로 2024년말 8,280억원 대비 53.6% 증가하였습니다.당사는 불닭볶음면 시리즈를 중심으로 한 내수 및 수출시장에서의 성장을 바탕으로 안정적인 재무구조를 유지해왔으나, 2020~2022년 밀양1공장 건설 및 운전자금 부담 증가로 부채비율이 2022년 103.4%까지 상승하였습니다. 이후 해외매출 증가 및 우수한 수익성에 기반한 이익 누적으로 자기자본이 확대되며 부채비율이 하락하여 2025년말 연결기준 72.7%을 기록하였습니다.

2021년 당사는 밀양1공장 건설 및 생산능력 확대를 위한 투자와 운전자금 수요 증가에 따라 산업은행 등으로부터 장기차입금을 조달하면서 총차입금 2,033억원을 기록하였으며, 이후 밀양1공장 건설 관련 추가 차입과 운전자금 부담 확대가 지속됨에 따라 총차입금은 2022년 2,730억원, 2023년 3,075억원으로 증가하였습니다. 이후 당사는 글로벌 수요 확대에 대응하기 위해 2024년 밀양2공장 착공을 시작으로 2025년 준공을 완료하였고, 2025년 중국 자싱공장 투자 및 신사옥 매입, 소스 및 스프 설비 확충, 라인 효율화 투자 등을 병행하는 등 생산능력 확대와 글로벌 사업 기반 강화를 위한 투자를 지속하였습니다. 이와 같은 일련의 투자 집행에 따른 자금 소요 증가로 총차입금은 2025년 4,393억원까지 확대되었습니다.

차입금의존도는 2021년 27.0%에서 신공장 투자 및 운전자금 부담 증가에 따라 2022년 29.5%까지 상승하며 채무부담이 확대되었습니다. 이후 2023년에는 26.3%로 하락하였으며, 2024년 19.6%, 2025년 20.0% 수준을 기록하는 등 전반적으로 하락 추세를 보이고 있습니다. 총차입금 증가에도 불구하고 자산 확대 및 이익 누적에 따라 전반적인 재무안정성 지표는 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

총차입금 및 차입금의존도 추이.jpg 총차입금 및 차입금의존도 추이

2021년~2022년에는 밀양1공장 건설을 위한 장기차입금 확대에 따라 유동성차입금 비중이 2021년 24.2%에서 2022년 17.4%로 하락하였습니다. 이후 2023년에는 시설 및 운전자금 목적의 단기차입 증가로 유동성차입금 비중이 54.3%까지 상승하였습니다. 2024년에는 제1회 공모사채 상환 등으로 유동성차입금이 감소하면서 비중이 32.7%로 하락하였습니다. 2025년에는 제2-1회 공모사채 만기가 1년 이내로 도래함에 따라 유동성사채로 분류되어 유동성차입금이 1,424억원으로 증가하였으나, 사옥 매입, 소스 및 스프 설비 확충, 라인 효율화 투자 등에 따른 비유동성차입금 확대 영향으로 유동성차입금 비중은 32.4%로 소폭 하락하였습니다.

2025년말 기준 차입금의 세부 내역은 다음과 같습니다.

① 단기차입금

② 유동성 사채

③ 장기차입금

④ 장기사채

당사의 재무안정성을 나타내는 부채비율 및 차입금의존도는 2021년~2023년 동안 밀양1공장 투자 및 운전자금 부담으로 다소 상승하였으나, 이후 해외매출 증가와 우수한 영업이익 창출력을 바탕으로 2024년과 2025년에는 재무구조가 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 다만, 2025년 착공한 중국 자싱공장, 소스 및 스프 설비, 라인 효율화 등 추가 투자에 따른 자금 소요가 지속될 것으로 예상되어 향후에도 일정 수준의 재무부담은 이어질 가능성이 있습니다. 그럼에도 불구하고 2025년말 기준 현금 및 현금성자산은 3,328억원으로 유동성차입금 1,424억원을 상회하고 있으며, 현금성자산 대비 유동성차입금 비율 또한 양호한 수준을 나타내고 있어 단기 유동성 위험은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 또한 보유 유형자산 및 투자부동산과 안정적인 영업현금창출력을 고려할 때 단기적인 유동성 대응 능력은 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 다만, 향후 투자 확대 또는 영업환경 변화에 따른 수익성 저하가 발생할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

당사는 불닭볶음면의 해외 수출 확대 등으로 인해 수익성이 크게 개선되며 2020년 영업활동으로 인한 순현금흐름 809억원을 기록하였습니다. 2021년~2022년의 경우 수출물량 생산 CAPA 증대를 위해 밀양1공장 신설 등으로 투자부담이 확대되었으나, 2021년 영업활동으로 인한 순현금흐름은 584억원, 2022년에는 478억원을 기록하였습니다. 다만 2021년과 2022년에는 밀양1공장 투자 및 운전자금 부담 증가로 잉여현금흐름이 각각 -1,147억원, -520억원을 기록하며 해당기간 중 잉여현금 창출이 제약되는 모습을 보였습니다. 이후 밀양1공장 가동과 해외 매출 증가에 힘입어 2023년에는 영업활동으로 인한 순현금흐름이 1,681억원, 잉여현금흐름이 1,444억원으로 크게 개선되었습니다. 이어 2024년에는 해외 수출 확대를 바탕으로 영업활동으로 인한 순현금흐름이 3,579억원, 잉여현금흐름이 1,436억원을 기록하며 양호한 현금창출력을 유지하였습니다. 다만 2025년에는 밀양2공장, 중국 공장, 신사옥 투자 등으로 투자활동으로 인한 순현금흐름이 4,790억원까지 증가하면서 영업활동으로 인한 순현금흐름은 3,093억원을 유지하였음에도 불구하고 잉여현금흐름은 -1,697억원으로 다시 감소하였습니다.

당사는 불닭볶음면 등 인기상품을 통한 성공적인 수출시장 확대 이후 영업활동으로 인한 현금흐름이 전반적으로 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 밀양1공장에 이어 2025년 하반기 밀양2공장이 상업생산을 시작하였고, 중국 현지 생산공장도 2025년 7월 착공되어 향후 추가적인 투자자금 소요가 예정되어 있습니다. 이에 따라 단기적으로는 잉여현금흐름 창출이 제약될 수 있으나, 회사는 외형 성장과 우수한 영업이익 창출력을 바탕으로 자금 소요에 대응하고 있으며, 2025년말 기준 현금성자산은 3,328억원으로 단기차입금 923억원을 상회하고 있어 유동성 위험은 낮은 수준으로 판단됩니다. 또한 보유 유형자산 및 투자부동산의 담보여력, 미사용 여신한도, 자본시장 접근성 등을 고려할 때 재무적 융통성도 우수한 수준으로 평가됩니다.

한편, 당사의 매출채권은 매출증가에 따라 확대되어 왔으며, 2025년말 연결기준 매출채권은 1,940억원을 기록하였습니다. 회사의 해외 매출 비중이 높아지면서 매출채권 규모 역시 증가하는 추세를 보일 수 있으나, 현재까지는 양호한 현금창출력과 자금조달 능력을 바탕으로 운전자금 부담에 안정적으로 대응하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만 향후 해외 매출 확대 과정에서 운전자금 부담이 증가할 수 있는 만큼, 매출채권 회수 추이와 운전자금 변동에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요합니다.

당사의 최근 3개년 계정과목별 대손충당금 설정내역은 다음과 같습니다.

당사는 2022년 완공된 밀양1공장에 이어 2025년 준공된 밀양2공장과 중국 자싱공장, 소스 및 스프 설비, 라인 효율화 등 추가 투자가 예정되어 있어 관련 투자기간 중 잉여현금흐름 창출이 제약될 수 있습니다. 다만, 신규 설비의 생산 효율화 및 해외사업 확장을 통한 수익 창츌규모 증가가 예상되며, 당사의 자금조달 능력 및 재무구조를 고려할 때 단기적인 유동성 위험은 제한적일 것으로 판단됩니다. 그러나 향후 투자 집행 규모 및 시기, 영업환경 변화 등에 따라 현금흐름 변동성이 확대될 수 있으며, 운전자금 부담 증가로 이어질 가능성이 있습니다. 이에 따라 당사의 재무구조 및 현금흐름에 일정 수준의 부담이 발생할 수있으므로 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

재고자산회전율은 재고자산 보유수준의 과부족을 판단하는 지표로서 일반적으로 이 비율이 높으면 자본수익률이 높아지고, 매입채무가 감소되며, 상품의 재고손실을 막을 수 있습니다. 당사의 재고자산회전율은 2022년 8.5회에서 2023년 6.2회로 하락하였으며, 이후 2024년 6.9회로 일부 회복되었으나 2025년에는 6.6회로 재차 하락하는 등 전반적으로 과거 대비 낮은 수준을 나타내고 있습니다.

한편, 재고자산 규모는 2023년말 약 1,421.8억원으로 2022년말 대비 28.8% 증가하였으며, 2024년말 약 1,480.2억원으로 전년말 대비 4.1% 증가한 데 이어 2025년말에는 약 2,450.1억원으로 전년말 대비 65.5% 증가하는 등 재고 보유 수준이 확대되는 추세를 보이고 있습니다.

당사의 재고자산 현황을 살펴보면 전년말 대비 재고자산이 2022년 146.5%, 2023년 28.8% 증가하는 등 큰 폭의 증가세를 보였습니다. 이후 2024년에는 전년말 대비 4.11% 증가에 그쳤으나, 2025년에는 65.5% 증가하며 재고자산 증가세가 다시 확대되는 모습을 나타내고 있습니다. 이러한 재고자산 증가는 불닭시리즈를 중심으로 한 면류사업 확대와 글로벌 판매지역 확장, 생산능력 증설에 대응한 재고 확보, 원재료 가격 변동성 및 수급 불안에 대비한 원자재 확보 등에 기인한 것으로 판단됩니다.

한편, 당사의 총자산 대비 재고자산 비중은 2023년말 12.0%, 2024년말 9.3%, 2025년말 11.2%를 기록하였습니다. 재고자산의 절대 규모 또한 2023년말 1,421.8억원에서 2024년말 1,480.2억원, 2025년말 2,450.1억원으로 확대되었습니다.

당사의 재고자산회전율은 2022년 8.5회에서 2023년 6.2회로 하락하였으며, 이후 2024년 6.9회로 일부 회복되었으나 2025년에는 6.6회로 다시 낮아졌습니다. 이와 같이 재고자산회전율이 과거 대비 낮은 수준을 유지할 경우 재고자산 증가에 따른 재고평가 및 감모손실 발생 가능성이 확대될 수 있습니다. 다만, 해당 변동은 해외법인 사업 확대 및 생산능력 증설에 대응한 선제적 재고 확보 영향도 일부 반영된 것으로 판단됩니다. 향후 회사의 외형 성장에 따라 매출 및 운전자본 규모가 증가하는 과정에서 재고자산 관리 효율성이 저하되거나 운전자본 관리가 원활히 이루어지지 않을 경우, 당사의 수익성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라 재고자산 회전율 및 재고 보유 수준에 대한 지속적인 관리가 필요하며, 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 전일 당사가 피고로 계류중인 주요 소송사건은 총 3건이 공시되어 있으며, 이 중 2019년 4월 1일 국세청이 조세범처벌법 위반 등의 혐의로 회사 및 회사 임원 1인을 검찰에 고발한 사건은 현재 재상고심이 진행 중입니다. 당사는 이와 관련하여 충당부채를 인식하고 있으며, 2025년말 기준 기타충당부채 중 소송 관련 충당부채는 2천만원입니다.

2025년말 기준 당사의 차입금에 대한 담보설정액은 연결기준 4,396억원이며, 관련 차입금은 1,791억원입니다. 아울러 당사는 2025년 2월 이사회 결의를 통해 삼양식품(절강) 유한공사의 차입금 7.10억 위안에 대해 동일 금액의 지급보증을 제공하였으며, 2025년 5월에는 업무 인프라 확대 및 효율성 제고를 목적으로 2,270억원을 투자하여 사옥을 매입하였습니다. 이와 같은 담보 제공 및 보증, 투자 집행에도 불구하고 당사의 재무안정성이 단기간 내 크게 저하될 가능성은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 다만, 향후 우발채무가 현실화되거나 보증채무 이행이 발생할 경우 당사의 재무안정성에 일정 수준의 영향을 미칠 수 있어 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

③ 2025년 12월 31일 현재 연결회사는 물품대금 지급, 계약이행 등과 관련하여 서울보증보험주식회사 로부터 26,600백만원의 지급보증 등을 제공받고 있습니다.

향후 추가적인 소송 등과 같은 우발채무로 인해 당사의 재무 안정성이 일시에 악화될가능성은 높지 않으나, 당사의 우발채무가 현실화될 경우 당사의 재무 안정성에 다소영향을 미칠수 있습니다. 이에 따라 관련 사항에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단되며, 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

당사는 포화상태인 국내 라면 시장에서 벗어나 인기제품인 '불닭볶음면'을 앞세워 해외 시장에 적극적으로 진출하고 있습니다. 2012년도 불닭볶음면에 대한 유튜브 등 SNS 마케팅을 통해 해외 소비자들에게 당사의 불닭볶음면을 알릴 수 있었습니다. 당사의 2025년 누적라면 수출액은 약1조4천5백억원으로 한국 라면 수출액의 67.4% 이상을 차지하고 있습니다.

당사는 증가하는 수출 물량에 선제적으로 대응하고 생산능력 효율성 제고, 원가 절감 및 제품 등의 품질향상을 위해 2022년 5월 2일 밀양1공장을 준공하여 생산 가동을 진행하고 있습니다. 이후 밀양2공장은 2024년 3월 착공, 2025년 6월 준공을 거쳐 2025년 하반기부터 상업생산을 시작하였으며, 이에 따라 수출 물량 대응능력과 생산 효율성이 한층 강화되었습니다. 밀양공장의 생산능력은(면류) 2024년 약 2,900억원 수준이였으나, 2025년 약 6,050억원 수준으로 증가하였습니다. 또한 당사는 중국 현지 내수 시장 대응 및 현지화 전략 강화를 위해 중국 생산법인 설립 및 현지 공장 설립을 추진하고 있으며, 삼양 싱가포르 유한회사를 통해 중국 생산법인을 설립하여 자싱시 내 8개 생산라인 증설을 진행할 예정입니다. 해당 투자의 시작일은 2024년 12월 16일, 종료 예정일은 2027년 1월 31일이며, 예상투자금액은 약 2,072억원입니다. 향후 밀양2공장 가동 본격화와 중국 공장 신설이 당사의 생산능력 확대와 해외시장 대응력 강화에 기여할 것으로 예상됩니다.

밀양공장.jpg 밀양공장

당사는 생산설비의 안정적인 운영 및 품질 유지를 위해 정기적인 유지보수 및 설비 개선 투자를 지속적으로 진행하고 있습니다. 이러한 유지보수 활동은 생산 효율성 제고 및 제품 품질 안정성 확보를 목적으로 수행되고 있습니다.

증가하는 수출 물량에 선제적으로 대응하기 위해 밀양 신공장 증설 및 주요 수출국 내 현지법인 설립 및 투자 등과 관련하여, 해당 투자에서 기대한 수준의 수익성이 실현되지 않을 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 신규 설비 및 해외 투자와 관련된 투자 회수 지연, 운영 효율성 저하 등의 가능성에 따른 재무적 영향에 유의하시기 바랍니다.

당사는 국내 최초의 라면 회사로서 1963년 최초의 라면인 '삼양라면' 출시 이후 지속적인 상품개발을 통해 국내 주요 식품회사로 성장하였습니다. 이후 다양한 면스낵 제품을 선보이며 사업을 확대해 왔으며, 특히 2012년 출시한 '불닭볶음면'으로 기존 시장에 없던 매운맛과 비빔라면이라는 특징을 앞세워 국내 시장에 성공적으로 정착하였습니다. 불닭볶음면, 삼양라면, 짱구 등을 중심으로 한 면스낵 사업부문은 중국, 미국 등 주요 해외시장에서 높은 인지도를 확보하며 빠른 성장세를 보이고 있으며, 글로벌 수요 확대에 따라 당사의 외형 성장을 견인하고 있습니다.

당사는 면스낵, 뉴트리션, 소스조미소재, 냉동 사업부문을 영위하고 있으며, 이 중 면스낵 사업부문이 전체 매출의 대부분을 차지하는 구조를 보이고 있습니다. 2021년 연결 기준 전체 매출 6,420억원 중 면스낵 부문은 6,261억원으로 97.5%를 차지하였으며, 2022년에는 전체 매출 9,090억원 중 면스낵 부문이 8,553억원으로 94.1%를 기록하였습니다. 2023년에는 전체 매출 1조 1,929억원 중 면스낵 부문이 1조 1,225억원으로 94.1%를 차지하였고, 2024년에는 전체 매출 1조 7,280억원 중 면스낵 부문이 1조 5,866억원으로 91.8%를 기록하였습니다. 2025년에는 전체 매출 2조 3,518억원 중 면스낵 부문이 2조 1,555억원으로 91.7%를 차지하는 등 면스낵 부문 매출 비중은 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 이와 같이 면스낵 부문 매출 비중은 하락하는 추세를 보이고 있으나, 여전히 90% 이상 수준을 유지하고 있어 매출이 면스낵 사업부문에 집중된 구조를 나타내고 있습니다.

특정 사업부문 비중이 높은 경우, 원재료 조달 및 생산, 유통체인을 효율적으로 운영함으로써 규모의 경제 및 비용 효율성을 추구할 수 있다는 장점이 있습니다. 다만, 해당 사업부문에 대한 의존도가 높은 사업구조로 인해 소비자 선호 변화, 경쟁 심화, 유사제품 출시 확대 등 외부 요인에 따라 수요가 변동할 경우 이에 대한 대응이 어렵다는 위험성이 존재하므로 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

본 사채의 상장신청예정일은 2026년 04월 24일이고, 상장예정일은 2026년 04월 27일이며, 상기에서 보는 바와 같이 본 사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 바, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단됩니다.그러나 최근 급변하고 있는 채권시장의 변동성에 의해 채권 투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장 위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장 충격 등으로 채권 거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 본 사채의 발행과 관련하여 사채관리회사와 맺은 사채관리계약과 관련하여 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 기타 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

당사는 "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제11조에 따라 무보증사채에 대해 3개의 신용평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다. NICE신용평가(주), 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)는 본 사채의 신용등급을 AA-(안정적) 등급으로 평가하였습니다. 등급의 정의 및 등급전망은 아래와 같습니다.

현재의 신용등급이 본 사채의 만기시까지 동일하게 유지되는 것을 보장하지는 않으며 향후 당사가 속한 산업환경 또는 당사의 재무구조가 악화될 경우 당사의 신용등급이 하향 조정될 가능성이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 상기 주요 등급논리, 신용등급의 정의 및 본 공시서류에 첨부되는 신용평가서를 통해 각 신용평가사에서 기재한 위험요인을 반드시 확인하신 후 투자해 주시기 바랍니다.

본 사채는 예금자보호법의 적용대상이 아니며, 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환 책임은 당사에게 있습니다. 따라서 투자자들께서는 이러한 점을 고려하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 본 사채는 금융기관이 보증하거나 예금자보호법의 적용대상이 아니므로 원리금 상환책임은 전적으로 당사에 있으며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 원금상환일과 이자지급일에 원금상환이나 이자지급을 이행하지 아니한 때에는 해당 원금 및 이자에 대하여 각 해당 지급기일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고있는 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용하여 연체이자를 지급합니다. 단, 동 연체대출최고이율이 본 사채 이자율을 하회하는 경우에는 본 사채 이자율을 적용합니다.

※ 상기 사업위험, 회사위험 및 기타위험을 고려하시어 투자자 제위의 현명한 판단을 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

2. 분석의 개요공동대표주관회사인 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다. 공동대표주관회사 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의의무를다하기 위해 금융감독원이 제정한『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준')의 내용을 회사 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다. 다만, '모범규준' 제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 공동대표주관회사인 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)는 채무증권의 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 회사내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다. 본 채무증권은 공동대표주관회사인 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)의 "채무증권 등에 관한 인수업무지침" 상의 기업실사 수준 완화대상기업 요건을 충족하고 있으며, 이에 발행회사의 우량한 재무구조 및 실적 등을 고려하여 내부적으로 마련한 기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다.본 장에 기재된 분석의견은 인수인이자 공동대표주관회사인 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)가 기업실사과정을 통해 발행회사인 삼양식품(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일 뿐이므로, 이로 인해 공동대표주관회사인 미래에셋증권(주), 하나증권(주) 및 케이비증권(주)가 투자자에게 본건 무보증사채 공모 투자여부에 관한 경영 및 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아닙니다. 또한 본 평가의견에 기재된 내용 중에는 예측정보가 포함되어 있으며, 예측정보에 대한 실제 결과는 여러 가지 요소들의 영향에 따라 최초 예측치와는 다른 결과를 가져올 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 분석의견의 상세한 내용은 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사를 참고하시기 바랍니다.

가. 실사 일정

나. 기업실사 참여자

다. 기업실사 이행내역

라. 실사 세부내용 및 검토자료 내역동 증권신고서에 첨부되어 있는 "기업실사보고서"를 참조하시기 바랍니다.3. 종합의견

가. 동사는 1961년 9월 15일자로 유지공업과 식품도매업을 영위하기 위하여 설립되었으며 1963년 9월 국내 최초로 라면을 생산하는 것을 시작으로 원주, 문막, 익산 등의 공장에서 면류, 스낵류, 유제품, 조미소재류 등을 제조하여 판매하고 있습니다. 동사의 보고부문은 서로 다른 제품을 제공하는 전략적 사업단위이며, 각 사업은 서로 다른 기술과 마케팅전략을 요구하기에 별도로 운영되고 있습니다.

나. 동사가 영위하는 라면사업은 설비자동화와 생산라인의 증설 등 대규모 설비투자가 필요한 자본집약적 사업으로 제품 생산을 위해서는 대규모 설비투자가 요구되나, 그 이후에는 공정 변경으로도 다양한 품목의 생산이 가능하여 규모의 경제 효과를 향유할 수 있는 사업입니다. 이러한 사업의 특성으로 인해 사업 내 진입장벽이 높아 동사를 비롯한 4개 업체의 과점시장이 계속해서 유지되고 있는 상황입니다. 다만, 라면시장 내 업체간 치열한 경쟁으로 인해 시장점유율 하락 및 마케팅비용 증가 가능성이 상존하는 상황입니다. 성숙기 산업으로 성장에 한계가 있는 라면 사업의 특성상 시장점유율 제고를 위한 업체간 경쟁은 더욱 치열해 질 것으로 예상되며, 식생활 문화 변화에 따라 라면 업체와 대체식품 업체의 경쟁도 현재보다 한층 치열해질 것으로 예상됩니다. 시장 내 경쟁이 심화됨에 따라 마케팅 비용이 증가하거나 점유율이 하락할 경우 동사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.다. 동사의 주력 사업은 면류 사업으로써, 라면의 원조 삼양라면과 화끈하게 매운 불닭볶음면 그리고 간짬뽕, 짜짜로니, 맛있는라면 등의 다양한 인기제품 판매를 기반으로하여, 특약점을 통한 소비자 판매와 슈퍼체인, 편의점, 대형 백화점, 유통본부 등을 통한 소비자 판매 등 다각화된 유통채널을 통해 판매되고 있습니다. 특히 불닭볶음면을 통한 성공적인 해외진출은 동사의 장기 성장성에 긍정적으로 작용할 것으로 판단됩니다. 동사의 해외사업 비중은 2025년 매출액 기준 약 80.1%에 달하며, 타 경쟁사 대비 높은 비중을 나타내고 있습니다. 선제적인 해외시장 진출에 이은 마케팅차별화 및 유통망구축을 통해 경쟁사 대비 높은 매출성장성과 영업이익률을 확보 하고 있으나 해외시장의 사업 비중이 큰 만큼 해외시장 내 라면 시장 규모 축소 및 해당 시장 내 경쟁 심화, 무역 관련 부정적 이슈 발생 시 동사의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

동사의 2021년 연결기준 매출액은 약 6,420억원을 기록하였습니다. 해당 연도에는 밀양공장의 감가상각비 등 고정비 증가와 해외 판매법인 영업 확대에 따른 인건비 및 물류비 상승 등 영업비용의 증가로 영업이익 654억원을 달성하였습니다. 이후 2022년 불닭볶음면 등 K-라면의 해외 입지가 공고해지고, 밀양1공장 완공을 통한 생산 능력 확대 및 물류비 절감 효과 등으로 2022년 매출액은 9,090억원, 2023년은 1조 1,929억원을 기록하며 가파른 성장세를 이어갔습니다. 이러한 성장 기조는 더욱 가속화되어 2024년 매출액 1조 7,280억원에 이어 2025년에는 연결기준 매출액 2조 3,518억원을 기록하며 창사 이래 최대 실적을 경신하였습니다. 이는 미국과 중국 등 현지 법인의 사업 안정화와 더불어 월마트, 코스트코에 이어 크로거(Kroger), 타겟(Target) 등 주요 메인스트림 채널로의 입점 확대 및 채널 다각화에 따른 해외 매출 성장에 기인합니다.수익성 측면을 살펴보면, 2021년 73.42%였던 매출원가율은 국제 원자재 및 곡물 가격 변동성 확대 등 대외 환경의 불확실성에도 불구하고, 해외 수출 규모 확대에 따른 규모의 경제 달성과 환율 상승 효과, 그리고 효율적인 생산 체계 구축을 통해 점진적으로 개선되었습니다. 2025년 연결기준 매출원가율은 55.2%로 2021년 대비 18.22%p 하락하였으며, 영업이익률은 22.3%를 기록하며 수익 구조가 대폭 강화되었습니다. 결과적으로 2025년 기준 영업이익은 5,242억원, 당기순이익은 3,887억원을 기록하였으며, 전년 대비 각각 52.1% 및 43.3%의 높은 증가율을 보였습니다. 또한 2025년 하반기부터 본격 가동된 밀양2공장을 통해 수출 물량 대응 능력을 추가로 확보함으로써 매출 상승에 따른 이익 규모를 지속적으로 확대해 나가고 있습니다

라. 동사의 2021년말 연결기준 부채비율은 90.32%였으나, 2022년말 103.39%, 2023년말 102.90%를 기록하였습니다. 해당 증가는 면류의 글로벌 수요 급증에 따른 생산능력 확보를 위해 추진된 밀양1공장 및 밀양2공장 건설과 관련된 차입금 및 운전자금 부담 확대 등에 기인한 것으로 해석됩니다.

이후 불닭볶음면 시리즈를 필두로 한 해외 법인의 사업 안정화와 메인스트림 채널 입점 확대 등 지속적인 매출 성장 및 순이익 증가에 힘입어 2024년 92.6%, 2025년 72.7%로 부채비율이 가파르게 하락하며 안정적인 재무구조를 구축하고 있습니다. 현재 자본 대비 부채 규모가 선제적인 시설 투자를 고려하더라도 양호하게 관리되고 있으며, 유동성차입금 대비 현금성자산 및 대규모 유형자산의 규모를 고려할 때 단기간 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다

마. 동사는 2021년 이후 불닭볶음면을 필두로 한 수출 확대와 현지 법인의 사업 안정화에 힘입어 높은 매출 성장률과 수익성 개선세를 지속하고 있습니다. 2021년 연결기준 매출액은 6,420억 원, 영업이익은 654억 원을 기록하였으며, 원재료비 및 운임 상승 등의 영향으로 영업이익률이 일시적으로 하락하였습니다. 이후 2022년 생산능력 확대를 위한 밀양1공장 준공, 라면 사업 경쟁력 강화를 위한 시즈닝/후레이크 제조 사업부문 인수, 계열사 삼양스퀘어밀(구 삼양냉동)의 B2C 영업채널 양수 등에 따른 무형자산 및 유형자산 증가로 총자산 규모가 비약적으로 확대되었습니다. 이러한 외형 확장을 바탕으로 2023년 매출액은 1조 1,929억 원(전년 대비 31.23% 증가), 영업이익은 1,475억 원(전년 대비 63.22% 증가)을 기록하며 가파른 성장세를 나타냈습니다. 성장 기조는 더욱 가속화되어 2024년 매출액 1조 7,280억 원, 영업이익 3,446억 원을 달성하며 수익성이 대폭 개선되었고, 2025년에는 연결기준 매출액이 처음으로 2조 원을 돌파한 2조 3,518억 원을 기록하였습니다. 특히 2025년 6월 밀양2공장이 준공되어 하반기부터 본격 가동됨에 따라 수출 물량 대응 능력이 추가로 확보되었으며, 신사옥 확보 및 신규 설비 투자 등의 영향으로 2025년말 기준 자산총계는 2조 1,965억 원에 도달하였습니다

바. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주는 삼양라운드스퀘어(주)로 현재 보통주 기준 보유지분율은 35.48% 입니다. 특수관계인 포함시 지분율은 44.98%로 경영권은 안정적으로 유지되고 있는 것으로 판단됩니다.사. 동사는 금번 사채 발행과 관련하여 NICE신용평가(주), 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)로부터 AA-(안정적)의 신용등급을 부여받았으며, NICE신용평가(주) 및 한국기업평가(주)로부터 기존 A+(긍정적) 대비 AA-(안정적) 으로 상향 통보를 받았습니다. 금번 신용등급 상향의 주된 사유는 동사의 주력 사업부문이 해외 수출을 중심으로 두드러진 영업실적 성장세를 시현하고 있는 점으로, 글로벌 시장 내 인지도 확대를 바탕으로 한 우수한 이익창출력과 구조적인 재무안정성 제고가 주요 요인입니다. 상기 사항을 종합적으로 고려할 때 금번 발행되는 본 사채의 원리금 상환 가능성과 관련한 위험은 높지 않은 것으로 판단되오나, 국내외 거시경제 변수의 변화로 인한 상환 가능성에 대한 불확실성은 발생할 수 있으니 이러한 리스크에 대하여 투자 의사결정 시 반드시 고려하시기 바랍니다. 금번 무보증 사채는 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 삼양식품(주)가 전적으로 책임집니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역 가. 자금조달금액

나. 발행 제비용의 내역

2. 자금의 사용목적 가. 자금의 사용목적 금번 당사가 발행하는 제3-1회 및 제3-2회 무보증사채 발행자금은 시설자금, 운영자금 및 채무상환자금으로 사용될 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용내역

발행금액 2,000억원 중 500억원은 채무상환자금, 200억원은 운영자금, 1,300억원은 시설자금으로 사용될 예정입니다. 세부 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성에 관한 사항해당사항 없습니다. 2. 이자보상비율

이자보상배율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상배율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 당사는 2022년부터 진행된 설비투자 등으로 인하여 이자비용이 증가함에 따라 이자보상배율이 2022년 18.9배에서 2023년 12.1배로 하락하였습니다. 그러나 불닭볶음면 브랜드의 견조한 수출 성과를 바탕으로 영업이익이 지속적으로 증가하면서, 2024년에는 23.9배, 2025년에는 34.7배로 크게 개선되었습니다. 현재 이자보상배율이 1배보다 월등하게 높은 수치를 보이고 있어 재무건전성에는 문제가 없다고 판단됩니다. 다만, 해당 지표는 재무적 수치로 계산된 지표에 지나지 않으므로 이자보상배율이 높다는 것이 본 사채의 원리금 지급을 보장하는것은 아닙니다.

3. 미상환사채의 현황

가. 채무증권발행실적

나. 기업어음증권 미상환 잔액

다. 단기사채 미상환 잔액

라. 회사채 미상환 잔액

마. 신종자본증권 미상환 잔액

바. 조건부자본증권 미상환 잔액

4. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

나. 평가의 개요

당사는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제11조의2에 의거, 당사가 발행할 제3-1회 및 제3-2회 무보증 공모사채에 대하여 회사채 신용등급 결정을 위해 3개 평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다.평가 대상 회사채의 상환능력 및 그 안정성은 각 신용평가사의 평가기준에 따라 평가한 결과이며 각 회사채 등급평정은 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가회사의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 정확한 투자정보를 제공하는 업무입니다.

상기 회사의 신용등급이 투자를 권유하거나 발행 예정 회사채의 원리금상환을 보증하는 것은 아닙니다. 발행예정 회사채에 대한 평가등급은 만기상환시까 지 매년 1회 이상의 정기 사후평가와 중대한 환경변화에 따른 수시평가에 의하여 기평가등급이 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다. 평가의 결과

라. 정기평가 공시에 관한 사항(1) 평가시기당사는 NICE신용평가(주), 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)로 하여금 만기상환일까지 동사의 매 사업년도 결산후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다.(2) 공시방법NICE신용평가(주), 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)는 상기 정기평가에 대한 내용을 각 신용평가회사의 홈페이지에 게시하여 공시합니다.NICE신용평가(주) : http://www.nicerating.com한국신용평가(주) : https://www.kisrating.com

한국기업평가(주) : www.korearatings.com 5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 본 사채는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 의거 전자등록기관인 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 사채의 권리 내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 아니합니다. 본 사채에 대하여는 실물채권을 발행하거나 등록필증을 교부하지 아니합니다.

나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

다. 본사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 삼양식품(주)가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.라. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기(분기)보고서 및 감사보고서 등 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황(요약) (1) 연결대상 종속회사

(2) 연결대상회사의 변동내용

나. 회사의 법적, 상업적 명칭 당사의 명칭은 삼양식품 주식회사라고 표기하며 약식으로 표기할 경우에는 삼양식품(주)라고 표기합니다. 또한, 영문으로는 Samyang Foods Inc. 라 표기합니다. 다. 설립일자 및 존속기간

회사는 1961년 9월 15일자로 유지공업과 식품도매업을 영위하기 위하여 설립되었으며, 원주, 익산, 밀양 등의 공장에서 면, 스낵류, 조미소재 등을 제조하여 판매하고 있습니다.

회사는 1975년 6월에 주식을 상장하였으며, 수차의 증자를 실시하여 2025년 12월 31일 현재의 자본금은 37,665백만원입니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소 : 서울특별시 중구 퇴계로159(충무로2가) 삼양라운드스퀘어빌딩전화번호 : 02) 940-3000홈페이지 : http://www.samyangfoods.com

마. 중소기업 등 해당 여부

바. 주요 사업의 내용 등 (1) 각 사업부문 별 주요 사업의 내용

<삼양식품>당사는 1961년 창업 이래 식품 사업에만 전념해 왔습니다. 특히 맛과 건강을 최우선으로 한 제품을 생산하여 한국 식품산업과 식문화의 발전에 앞장서고 있습니다.당사는 수십년의 식품 제조 노하우를 바탕으로 면, 스낵류, 소스 및 냉동류 등을 제조, 판매하고 있습니다.

삼양식품은 국내에서 처음으로 라면을 출시해 쌀 중심의 식습관을 변화시키며 60년대 식량난 해결에 기여했으며, 현재는 한국적인 매운맛을 담은 불닭브랜드로 전 세계인이 함께 즐길 수 있는 새로운 식문화를 창출하여 K-FOOD 열풍을 선도하고 있습니다.

회사가 영위하는 목적사업은 다음과 같습니다.

(2) 연결회사의 주요 제품 및 서비스 등연결회사의 각 사업부문별 주요 제품과 매출비중은 다음과 같습니다.

사. 신용평가에 관한 사항 당사의 신용평가 등급은 아래와 같습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경

나. 경영진의 중요한 변동

1. 2022년 3월 23일 정태운 사내이사가 개인사유로 사임, 진종기 사내이사가 임기만료로 퇴임하였습니다.2) 2022년 3월 23일 김정수 단독대표체제에서 김정수, 장재성 각자대표체제로 전환하였습니다.3) 2023년 8월 11일 장재성 대표이사는 대표이사직을 사임하였으며, 김동찬 대표이사를 신규선임하여 김정수, 김동찬 각자대표체제로 전환하였습니다.4) 2023년 10월 24일 장재성, 문용욱 사내이사는 사내이사직을 사임하였습니다.5) 2024년 3월 28일 김명진 사내이사는 사임하였으며, 홍철규, 이희수 사외이사는 임기만료로 퇴임하였습니다.6) 2026년 3월 26일 장석훈 사내이사는 사내이사직을 사임하였습니다. 다. 최대주주의 변동 해당사항 없습니다. 라. 상호의 변경 [지배회사]1. 삼양라운드스퀘어(주) - 2023.07 삼양내츄럴스(주)에서 삼양라운드스퀘어(주)로 상호변경[종속회사] 1. 삼양라운드어스(주) - 2023.07 (주)삼양티에이치에스에서 삼양라운드어스(주)로 상호변경 2. 삼양라운드힐(주) - 2023.07 삼양목장(주)에서 삼양라운드힐(주)로 상호변경 마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과 - 해당사항 없습니다. 바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화 - 해당사항 없습니다. 아. 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

공시대상기간 중 회사의 주된 변동내용은 다음과 같습니다.

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

5. 정관에 관한 사항

가. 정관변경이력

나. 사업목적 현황

다. 사업목적 변경 내용 2026년 3월 26일 개최되는 제65기 정기주주총회에는 사업목적 추가사항이 포함되어 있습니다. 상세한 내용은 2026년 3월 11일 금융감독원 전자공시시스템 (http://dart.fss.or.kr/) 에 공시한 '주주총회소집공고'등을 참조하시기 바랍니다.

라. 변경 사유 (1) 변경 취지 및 목적, 필요성당사는 지난 2026년 3월 26일 제65기 정기주주총회에서 자회사 등에 대한 통합 관리 및 지원서비스(SSC) 제공을 위해 정관상 사업목적을 추가하였습니다.(2) 사업목적 변경 제안 주체해당 사업목적 추가는 이사회를 통해 결정되었으며, 지난 2026년 3월 26일 제65기 정기주주총회를 통해 승인하였습니다.(3) 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향 등해당 사업목적의 추가로 당사가 기존 수행중인 사업에 미치는 영향은 없습니다.

마. 정관상 사업목적 추가 현황표

(1) 그 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적 당사는 사업성장에 따른 자회사 및 손자회사 등의 증가에 대응하고자 경영지도 및 IT시스템, 사무지원 등의 업무를 공유서비스센터(SSC, Shared Service Center)로 일원화하여 지원하고 있습니다. 금번 정관 변경은 기존에 수행중인 자회사 및 손자회사 등에 대한 업무 지원 근거를 명문화하기 위한 사업목적의 추가입니다. (2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성 해당 사업은 그룹 내 자회사 등에 대한 통합 관리 및 업무지원이 목적이므로 시장의 특성,규모 및 성장성 등은 기재하지 않았습니다.(3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액(총 소요액, 연도별 소요액), 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등 해당 사업은 그룹 내 자회사 등에 대한 통합 관리 및 업무지원이 목적이므로 투자 및 예상 자금소요액, 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등은 기재하지 않습니다. (4) 사업 추진현황(조직 및 인력구성 현황, 연구개발활동 내역, 제품 및 서비스 개발 진척도 및 상용화 여부, 매출 발생여부 등)해당 사업은 신규제품 및 서비스 개발이나 상용화를 목적으로 하는 사업이 아니므로 별도의 추진 현황은 기재하지 않았습니다.

(5) 기존 사업과의 연관성 해당 사업은 자회사 등에 대한 통합 관리 및 업무지원을 통해 자원을 효율적으로 배분하고, 각 사가 기존 사업에 집중할 수 있도록 돕는 데 목적이 있습니다.

(6) 주요 위험 해당 사업은 기존에 수행 중인 내부 업무의 근거를 정관에 명문화하는 것으로, 신규 사업 진출에 수반되는 재무, 영업 등의 주요 위험 사항은 존재하지 않습니다.(7) 향후 추진계획 해당사항 없습니다.(8) 미추진 사유

해당사항 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 사업의 현황

당사는 본사를 거점으로 한국 및 해외에 판매 및 물류 법인을 두고 사업을 영위하는 글로벌 식품 제조기업으로 지배기업인 삼양식품㈜와 종속기업을 중심으로 면류 등 식품의 제조ㆍ판매 사업과 물류 및 용역 서비스 사업을 수행하고 있습니다. 국내에서는 삼양식품㈜ 본사를 중심으로 식품 제조 및 판매 기능을 수행하고 있으며, 원재료 가공을 담당하는 삼양제분㈜와 물류 서비스를 제공하는 삼양로지스틱스㈜ 등 종속기업을 통해 사업을 운영하고 있습니다.

해외에서는 미주, 일본, 중국, 동남아시아, 유럽 등지에 판매 법인을 두고 있으며, 각 지역의 법인은 수입ㆍ유통 구조를 통해 시장별 특성에 맞춘 판매 전략을 수행하고 있습니다. 아울러 중국 지역의 경우 27년 1월 완공을 목표로 현지 생산시설을 건설 중에 있으며, 해당 시설을 통해 중국 내수 시장 대응 및 현지화 전략을 강화할 계획입니다.

용역서비스 사업은 물류 및 유통 관련 서비스를 제공하는 삼양로지스틱스㈜와, 면사업부의 후레이크스프 원료 선별 용역을 담당하는 삼양라운드어스㈜ 등으로 구성되어 있습니다. 나. 주요사업의 특성

당사의 주력 사업인 면류 사업은 대표적인 필수 소비재 산업으로 경기 변동에 따른 수요 변동성이 상대적으로 크지 않은 특징을 보입니다. 다만, 최근 물가 상승 장기화에 따라 소비자의 합리적 소비 성향이 강화되고 있으며, 이에 따른 제품 구성 변화 및 계절적 요인으로 매출 및 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

또한, 면류 시장은 다수의 경쟁업체가 존재하나, 실제 시장에서는 소수 업체 중심의 경쟁 구도가 형성되어 있으며, 시장 점유율 확대를 위한 가격, 품질, 브랜드 경쟁이 지속되고 있습니다. 이에 따라 당사는 차별화된 제품 개발과 PB 제품 확대 등 경쟁력 강화를 위한 전략을 추진하고 있습니다.

다. 주요 원재료 및 생산능력

당사의 주요 원재료는 밀가루, 감자전분, 팜유 등으로 구성되어 있으며, 일부 원재료는 계열회사로부터 조달하고 있습니다. 주요 원재료는 다수의 공급처를 통해 조달하고 있으며, 특정 원재료의 경우 시장 가격 변동 및 수급 상황에 따라 조달 단가가 영향을 받을 수 있습니다.당사는 서울에 위치한 본사와 국내에 총 3개의 생산공장(원주, 익산, 밀양)을 보유하고 있습니다. 원주공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장과 짱구, 사또밥 등을 생산하는 스낵공장, 소스, 간장류를 생산하는 조미소재ㆍ소스공장으로 구성되어 있습니다. 익산공장은 용기제품을 제외한 일부 면류 제품을 생산하고 있습니다. 밀양공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장 및 소스를 생산하는 소스공장으로 구성돼있으며, 해외 수출제품 중심으로 생산하고 있습니다.

라. 매출실적

2025년 누적 기준, 당사는 연결 기준 매출액 2조 3,518억 원, 영업이익 5,242억 원, 당기순이익 3,887억 원을 기록하였으며, 별도 기준으로는 매출액 1조 9,018억 원, 영업이익 4,714억 원, 당기순이익 3,553억 원을 기록하였습니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 사업부문별 현황 연결회사는 식품의 제조 및 판매(면, 스낵류, 뉴트리션, 소스, 조미소재, 냉동), 용역 서비스 등의 부문으로 이루어지고 있습니다. 각 사업부문별 주요 제품 및 매출액은 다음과 같습니다.

기타 자세한 사항은 동 보고서 "Ⅱ. 사업의 내용 - 4.매출 및 수주상황"을 참고하시기 바랍니다. 나. 주요제품의 가격현황

※ 작성기준 : 보고기간 말 국내출고가 기준(vat.포함)

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료에 관한 사항 당사는 라면의 주원료인 전용5호, 강력1급 등 맥분과 정제유(팜유)를 당사의 종속회사인 삼양제분(주)로부터 매입하고 있습니다. 스프의 주원료인 야채류는 당사의 최대주주기업인 삼양라운드스퀘어(주)로부터 매입하였으나, 2022년 5월 시즈닝/후레이크 사업 부문을 영업양수함에 따라 자체 생산하고 있습니다.당사 및 종속회사의 주요 원재료 가격변동추이는 다음과 같습니다.

나. 생산 및 설비에 관한 사항<지배회사>(1) 생산능력 및 생산능력의 산출근거 2025년 면류 사업의 경우 2교대로 작업을 실시하고 있으며, 1일 평균 가동시간은 22시간(주간 11HR + 야간 11HR)입니다. 스낵의 1일 평균 가동시간은 10시간(주간 10HR)이며, 소스, 소재류의 1일 평균 가동시간은 20시간(주간10HR + 야간10HR)입니다. 생산능력은 '라인 × 열수 × CUT/minute ×조업시간 × 가동률 × 가동일'의 산식에 각 기간의 기준가격을 적용하여 산출되고 있습니다. (2) 생산능력 및 생산실적 및 가동률

1. 당기 사업부문별 생산능력

2. 당기 사업부문별 생산실적

3. 당기 공장별 가동률

다. 생산설비의 현황 등 당사는 서울에 위치한 본사와 국내에 총 3개의 생산공장(원주, 익산, 밀양)을 보유하고 있습니다. 원주공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장과 짱구, 사또밥 등을 생산하는 스낵공장, 소스, 간장류를 생산하는 조미소재ㆍ소스공장으로 구성되어 있습니다. 익산공장은 용기제품을 제외한 일부 면류 제품을 생산하고 있습니다. 밀양공장은 용기제품과 봉지제품을 포함한 면류를 생산하는 면공장 및 소스를 생산하는 소스공장으로 구성돼있으며, 해외 수출제품 중심으로 생산하고 있습니다.

[자산항목: 토지]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다. [자산항목: 건물]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다. [자산항목: 구축물]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

[자산항목: 임차시설물]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

[자산항목: 기계장치]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

[자산항목: 차량운반구]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다. [자산항목: 기타의 유형자산]

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

라. 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

(1) 투자계획(현황)1) 당사는 사업 경쟁력 강화를 위해 경영 환경 및 시장 변화에 맞추어 설비투자 계획을 수립하고 있으며, 공시서류작성일 기준 아래와 같이 유지보수 등 설비개선 및 설비 전환을 위한 투자를 진행 중입니다.

1. 2024년 12월 장래사업 ㆍ 경영계획 공시를 통해 중국 화동지역 저장성 자싱 시 내 약 2,072억원 규모의 신규 생산 8라인 공장 건축공사 투자를 진행할 예정임을 밝혔으며, 상기 투자 내용에 대한 비용 및 기간은 실 집행과정에서 경영환경 및 환율변동에 따라 변동될 수 있습니다.

<종속회사>가. 삼양라운드어스(주) (1) 생산설비의 현황

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

나. 삼양로지스틱스(주)

(1) 생산설비의 현황

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다. 삼양제분(주) (1) 생산능력 및 생산능력의 산출근거 당사의 가공능력은 일일 소맥기준 260M/T 기준이며, 연간 누계 가공능력은 78,000M/T입니다. 산출방법은 '일 260M/T × 25일 × 12개월'의 산식으로 산출되고 있습니다.정제부문의 가공능력은 일일 원유 150M/T 기준이며, 연간 누계 가공능력은 36,000M/T입니다. 산출방법은 '일 150M/T × 20일 × 12개월'의 산식으로 산출되고 있습니다 .

(2) 생산능력, 생산실적 및 가동률

1. 당기 사업부문별 생산능력

2. 당기 사업부문별 생산실적

3. 당기 사업부문별 가동률

(3) 생산설비의 현황

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다. 라. 삼양라운드힐(주) (1) 생산설비의 현황

※ 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 매출실적 당사의 매출은 제조업을 기준으로 면, 스낵, 뉴트리션, 소스 및 조미소재사업 및 용역사업으로 구분됩니다. 당사의 2025년 당기 누적 매출은 전년 대비 36.1% 증가한 2조 3,518억원을 기록하였습니다. 이는 적극적인 영업활동을 통한 해외 매출확대에 따른 영향으로 분석됩니다. 당사의 주력 사업부인 면류 사업은 라면의 원조 삼양라면과 화끈하게 매운 불닭볶음면 그리고 간짬뽕, 짜짜로니, 맛있는라면 등의 다양한 인기제품 판매를 기반으로 하고 있습니다. (면스낵사업부)

면스낵사업부의 경우, 꾸준한 신제품 출시와 주요 제품의 안정적 매출로 당기 누적 매출 2조 1,556억원을 기록하며 전기 누적 매출 대비 35.9% 증가하였고. 특히 주력 수출 품목인 불닭볶음면의 해외 판매 확대에 따라 해외 매출은 전년 대비 39.6% 증가한 1조 8,239억원을 달성하였습니다. 당사는 다양한 소비자 니즈에 부합하는 신제품 개발과 함께, 자사 대표 브랜드인 삼양라면 및 불닭볶음면의 브랜드 경쟁력 강화를 지속 추진하고 젊은 세대를 타깃으로 한 이색 홍보 활동을 통해 브랜드 인지도 및 시장 점유율을 점진적으로 확대해 나갈 예정입니다. 또한, 2025년 11월에는 대한민국 최초 라면 브랜드인 삼양라면의 헤리티지를 기반으로 한 프리미엄 제품 "삼양 1963"을 출시하여 국물라면 포트폴리오를 강화하고, 수익성 및 시장지배력 제고에 기여할 것으로 기대하고 있습니다. 스낵사업은 장수 브랜드 짱구, 사또밥, 별뽀빠이 3개 브랜드 중심으로 소비 트렌드에 맞는 신제품을 지속적으로 기획하고 있으며, 브랜드 활성화를 위한 신제품인 '삼양 맹구짱구' 출시 및 '짱구는 못말려' 팝업스토어 참여 등 소비자 커뮤니케이션 활동을 진행하였습니다.

(뉴트리션사업부)

뉴트리션사업부의 당기 누적 매출액은 전년 대비 11.2% 성장한 29.2억원을 기록하였습니다. 식물성 원료 위주의 기존 건강 지향 컨셉 식품시장에서 과학적인 영양설계를 바탕으로, 소비자에게 미래지향적인 건강한 식문화 트렌드를 선도하고자 출시한 펄스랩 브랜드는 맛있고 건강한 Snackification 컨셉의 스낵 제품과 음료, 건기식 등 다양한 영역으로 제품군을 확장하여 시장성을 검증하였습니다. 향후 브랜드 리뉴얼 및 제품력 업그레이드를 통해 시장성 있는 제품군에 집중하여 마케팅 활동을 적극적으로 전개하고 건강한 식품을 선도하는 기업으로 향후 지속적인 성장을 주도해 나갈 계획입니다.

(소스,조미소재사업부)소스,조미소재사업부의 당기 누적 매출액은 전년 대비 63.9% 증가한 706억원을 달성하였습니다. 불닭소스의 경우, 해외 시장에서 두드러진 성과를 보였으며 불닭브랜드의 정체성을 강화한 패키지 리뉴얼 출시 및 신규 유통채널로의 입점을 통해 불닭소스의 시장 저변을 확대한 점이 매출 성장의 주요한 요인으로 작용하였습니다. 또한 국내 시장의 경우, 신규 패키지 도입과 외식 업체와의 협력을 통해 소비자에게 새로운 제품 경험을 제공하고 있습니다. 향후 불닭소스는 소비자 경험 확대와 브랜드 인지도 제고를 위해 다양한 콜라보 제품 출시, 스틱 소스 제공 및 글로벌 마케팅 활동 확대 등을 통해 브랜드 경쟁력 강화와 사업의 성장을 도모할 계획입니다. (냉동사업부)냉동사업부는 2022년 3월 삼양스퀘어밀(주)로부터 냉동식품 가공 및 판매업과 관련된 B2C채널 일체를 양수받는 영업양수도계약을 체결하였습니다. 당기 누적 매출은 전년 대비 20.6% 증가한 613억원을 기록하였으며, 이는 채널별 특성에 맞춘 프로모션 강화, 신규 채널 전용 신제품 출시 및 제품 리뉴얼을 통한 매출 증대로부터 기인합니다. 앞으로도 소비자 니즈에 부합하는 다양한 냉동제품을 출시하고, 이를 통해 브랜드 인지도 강화 및 탄탄한 제품 포트폴리오를 구축하여 지속적인 사업성과를 창출해 나갈 예정입니다. (용역부문-삼양라운드어스(주), 삼양로지스틱스(주))용역 부문의 매출구조는 삼양식품(주) 면사업부의 후레이크스프 원료 선별용역을 주로 하는 삼양라운드어스(주)의 매출과 그룹 및 외부고객사의 제품, 원료, 원부자재 운송 및 외부 수송을 주로 하는 삼양로지스틱스(주)의 매출로 이루어져 있습니다. 또한,삼양로지스틱스(주)의 매출에는 W&D 사업과 포워딩 매출 및 원료상하차 용역이 포함되어 있습니다.(축산,관광부문-삼양라운드힐(주))축산, 관광부문의 매출구조는 유기농원유 생산매출 및 각종 임대료, 관광객 입장료, 카페 및 마트의 상품판매로 구성되어 있습니다. (제분부문-삼양제분(주))제분 부문의 매출구조는 삼양식품(주)에 대한 1급 밀가루 매출이 대부분을 차지하고 있으며, 부산물은 외부 판매를 통해 매출이 이루어지는 구조입니다. 정제 부문의 매출구조는 모기업인 삼양식품(주)에 대한 정제유(팜유) 임가공 매출이 전체를 차지하고 있습니다. (해외부문)일본법인은 2019년 설립되어 삼양식품(주)로부터 라면, 스낵, 소스 등 국내 생산 완제품을 수입하여 자체 마케팅 활동 및 영업조직을 통해 일본 현지 도소매상에 판매하는 매출구조를 갖고 있습니다. 당기 누적 매출은 전년 대비 22.1% 증가한 약 35.7억엔 수준입니다. 일본 내 K-FOOD 문화의 확산, 매운맛 수요 증가 추세에 따라 관련된 마케팅 활동에 의해 상품의 인지도를 높이는 동시에 유통구조의 개선, 직거래선 확보 노력을 통해 지속적인 신규거래처를 확보함으로써 일본 시장 진출의 기반을 확고히 구축하고 있습니다.향후에도 적극적인 판로 개척을 통해 입점 점포의 확대에 중점을 두고 영업활동을 전개해 나갈 예정이며, 현지 트렌드에 맞는 유효한 마케팅 활동, 지속적인 신제품 출시 및 포트폴리오 다변화를 통해 매출을 증대해 나갈 계획입니다.

중국법인은 2022년 2월부터 영업을 개시하였으며 삼양식품(주)의 제품을 중국으로 수입하여 중국 전지역에 판매하고 있습니다. 당기 누적 매출은 전년 대비 35.1% 성장한 약 29.3억위안이며 주요 제품인 불닭볶음면이 안정적인 매출을 달성하고 있습니다. 중국법인은 온오프라인 판매 경로를 확대하고 있으며 특히 지역거점별 커버리지 확대 및 간식채널 등의 신규채널 입점 활성화를 통해 매출 상승과 브랜드 인지도를 확대해 나가고 있습니다. 불닭볶음면 오리지널 외에 중국 소비자의 니즈에 따라 까르보, 크림치즈, 양념치킨 등 제품 다변화를 추진하고 있으며, 불닭소스 및 기타 면류 판매 확대를 통해 중국시장에서 브랜드 인지도를 강화할 예정입니다.

미국법인은 삼양식품(주)로부터 국내 생산제품 및 상품을 매입하여, 미국 현지 도소매상 및 메인스트림 채널에 판매하고 있습니다. 2025년 당기 누적 매출은 전년 대비 50.8% 성장한 약 419백만 달러를 달성하였으며, 이는 법인 안정화 이후 적극적인 메인스트림 입점 확대와 전략적 판촉 및 프로모션 강화로부터 기인합니다. 미국 주요채널 중 월마트와 코스트코에 이어 크로거, 샘스클럽 및 타겟 등에 입점하고 있으며, 라면 외 소스, 스낵, 냉동 제품 등 브랜드 카테고리를 다변화하여 매장 내 취급 품목 수를 확대하였습니다. 이를 통해, 다양한 기호에 맞는 브랜드 경험을 제공함으로써 지속적인 성장 모멘텀을 확보하여 매출 증대를 이뤄나갈 계획입니다.

인도네시아법인의 2025년 당기 누적 매출은 전년 대비 74.7% 성장한 2,743억 루피아를 기록하였습니다. 이는 인도네시아 최대 이슬람 명절인 르바란(Lebaran) 대응을 위한 사전 물량 확보와 다양한 마케팅 및 프로모션 활동 강화에 따른 거래선 주문 확대로부터 기인합니다. 향후에도 판매 증가를 위한 마케팅 활동 강화 및 신제품 출시 확대를 통해 지속적인 성장 및 매출 증대를 이어나갈 예정입니다.

유럽법인은 2024년 7월 설립 이후 법인 조직구조 정립 및 안정화에 주력하고 있으며, 24년 9월부터 제품 수입 및 유통이 시작되었습니다. 25년 4월부터는 동북유럽 및 영국 권역이 법인 사업에 편입되어 유럽 지역에서의 사업을 확장해나가고 있습니다.매출 구조는 삼양식품(주)로부터 라면, 소스 등의 국내 생산제품 및 상품을 매입하여서남유럽, 동북유럽, 영국 등 유럽현지 도/소매상에 판매하고 있으며, 2025년 당기 누적 매출은 114백만유로를 달성하였습니다. 향후에도 안정적인 재고 공급 및 신규거래처 확보, 다각화된 마케팅 전략을 통한 매출 증대를 계획하고 있습니다.

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)기준을 적용하였고, 제65기, 제64기 및 제63기는 감사를 받았습니다. 나. 판매방법 및 조건 (1) 식품부문 - 삼양식품(주) 면스낵사업부당사의 제품 판매방법은 특약점을 통한 소비자 판매와 슈퍼체인, 편의점, 대형 백화점, 유통본부 등을 통한 소비자 판매 등 다각화된 유통채널을 통해 판매되고 있습니다.

판매조건은 담보 내의 매출에 따른 대금회수, 판매장려금 및 운임 지급 등으로 이루어집니다.

(2) 식품부문 - 삼양식품(주) 소스,조미소재사업부

당사 소스의 제품 판매 방법은 특약점, 할인점, 편의점, 온라인, B2B 등 판매경로 별로 영업을 조직하여 운영하며, 다각화된 유통채널을 통해 판매하고 있습니다.

판매조건은 담보 내의 매출에 따른 대금회수, 판매장려금 및 운임 지급 등으로 이루어집니다.

(3) 식품부문 - 삼양식품(주) 냉동사업부

당사의 제품 판매방법은 특약점을 통한 소비자 판매와 슈퍼체인, 편의점, 대형 백화점, 유통본부 등을 통한 소비자 판매 등 다각화된 유통채널을 통해 판매되고 있습니다.

판매조건은 담보 내의 매출에 따른 대금회수, 판매장려금 및 운임 지급 등으로 이루어집니다.

(4) 식품부문 - 삼양식품(주) 뉴트리션사업부

당사의 제품은 시판특약점을 비롯해 온라인, 할인점 등 다양한 유통 채널에서 판매되고 있습니다.

판매조건은 담보내의 매출에 따른 대금회수, 판매장려금 및 운임 지급 등으로 이루어집니다.

다. 판매경로 및 판매전략 (1) 식품부문 - 삼양식품(주)당사의 각 사업부별 판매 전략은 소비자의 Needs에 부응하는 신제품 개발 및 제품 개선을 토대로, 경쟁력있고 매출의 비중에 따른 주력 관리 품목을 선정하여 차별화된전략을 통해 판매됩니다.

영업조직 및 물류 시스템의 지속적인 개발과 변화를 통해 현대화 및 활성화를 모색하고, 각 영업팀, 지점, 사원별 판매목표 부여를 통해 책임감을 고취시킵니다.

또한 제품에 대한 효과적인 광고 및 판촉 전략을 전사적으로 진행하여 제품홍보에 매진하고 있습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

당사의 경우 급격한 환율변동이 제품 판매가격이나 원, 부재료 조달가격의 변동을 초래하여 매출이익에 영향을 줄 수 있으며, 외화표시 자산 및 부채의 경우에는 영업외 손익에 영향을 줄 수 있습니다.

당사가 노출되어 있는 재무위험 및 이러한 위험이 미래 성과에 미칠 수 있는 영향은 다음과 같습니다.

가. 시장위험(1) 외환위험연결회사는 해외 매출 확대에 따라 외환위험, 특히 주로 달러화, 위안화, 유로화 및 엔화 등과 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다.(2) 가격위험연결회사는 연결재무상태표상 장기금융자산으로 분류되는 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결회사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며 KOSPI 주가지수, KOSDAQ 주가지수 중 하나에 속해 있습니다.

(3) 이자율 위험연결회사의 차입금과 채권은 상각후원가로 측정됩니다. 차입금 중 이자율이 주기적으로 재설정되는 계약의 경우에는 관련하여 시장이자율 변동위험에 노출되어 있습니다.이자율 위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.연결회사는 내부자금 공유 확대를 통한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장/단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 일간/주간/월간 단위의 국내외 금리동향 모니터링 실시, 대응방안 수립 및 변동금리부 조건의 단기차입금과 예금을 적절히 운영함으로써 이자율변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다. 나. 신용위험

신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 도ㆍ소매 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산, 파생상품 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 연결회사는 중국 및 미국 시장 관련 거래처에 대한 매출이 전체 매출의 10%를 초과하며, 이를 제외하면 개별조직, 산업, 지역 등에 대한 유의적인 집중은 없습니다.

금융기관의 경우 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다. 도ㆍ소매 거래처의 경우 담보 거래를 통한 외상매출채권의 손실 위험을 사전에 차단하고 있으며, 유통, 할인점의 경우 신용등급을 기초로 거래한도를 정하고 있습니다. 해외채권의 경우 신용장거래 비중을 높여 외상매출채권의 손실위험을 낮추고자 하고 있습니다. 신용등급은 정기적으로 검토되고 있으며, 도ㆍ소매거래처의 매출은 현금으로 결제합니다. 당기 중 신용한도를 초과한 건은 없었으며, 경영진은 상기 거래처로부터 의무불이행으로 인한 손실을 예상하고 있지 않습니다.

다. 유동성위험

연결회사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다.연결회사는 유동성을 예측하는데 있어 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표 재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

라. 자본위험

연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본 구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결회사는 주주에게 지급되는 배당을 조정합니다.

연결회사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 부채총계를자본총계로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 연결재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다.

마. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황당사는 환율변동 위험관리를 위하여 통화선도 계약을 체결하였습니다. 통화선도 상품은 은행을 통하여 매수 또는 매도 하고 있습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요 당사의 식품연구소는 면, 스프, 스낵, 조미소재, 냉동식품의 신제품 개발 및 OEM, 소싱제품 제품개발과 개선을 위한 신원료 개발, 생산배합비를 관장하는 역할을 수행하고 있습니다. 또한, 신제품 디자인 표기사항 및 포장재 표준규격설정, 공정표준설정, 제품사후관리를 수행하며 현장 작업 방법 개선에 관한 제안제도를 운영하고 있습니다. 나. 연구개발 담당조직

다. 연구개발 비용

라. 연구개발 실적

당사는 글로벌 식품 트렌드 및 주요 리테일 요구사항을 반영하여 제품 경쟁력 강화와 글로벌 시장 확장을 목표로 연구개발 활동을 지속하고 있습니다. 면ㆍ소스ㆍHMR 등 핵심 카테고리를 중심으로 맛ㆍ품질ㆍ안전성 고도화를 추진하였으며, 차별화된 풍미 및 식감 설계 기술을 기반으로 제품 완성도를 제고하였습니다.

또한 공정 혁신 및 원료ㆍ소재 내재화를 통해 상온화, 품질 안정성, 제조 재현성 개선을 달성하였고, 글로벌 리테일 기준에 적합한 Ingredient 설계 및 저감 연구를 통하여 해당 기준에 대응 가능한 제품 개발 역량을 강화하였습니다.

아울러 글로벌 소비자 기호 및 지역별 식문화 분석을 기반으로 신규 카테고리 및 현지화 제품을 개발하였으며, 포장ㆍ공정ㆍ원가 측면의 통합적 개선을 통해 상용화 가능성을 높였습니다. 이러한 연구개발 성과를 통해 당사는 중장기적 성장 기반이 되는 기술 자산과 제품 포트폴리오를 지속적으로 확장하고 있습니다.

7. 기타 참고사항

1. 사업분석가. 사업부 부문별현황 (1) 식품부문(삼양식품(주))1) 면사업부(산업의 특성) 면류 산업은 국민의 생활과 밀접한 관계가 있는 주요산업으로 타 산업에 비해 경기변동에 의한 영향이 적은 산업입니다. 그러나 특정 원료의 경우, 수입에 의존하므로 환율 변동과 국제 원자재 가격 변화에 민감성을 갖고 있습니다.

기업에서는 식품의 안전성과 기능성을 기본으로 한층 세밀하고 다양해진 소비자의 욕구를 충족시키고자 기존과는 다른 변화된 맛과 형태의 면류 제품을 연구 개발하는 데 힘쓰고 있습니다. 또한 국내외 업체와의 제휴 및 진출이 활발하게 이루어지고 있어 식품 생산과 유통에 대한 관리가 더욱 중요해지고 있습니다.(산업의 성장성) 면류 산업은 안정적인 수요를 가지고 있으나, 최근 침체된 소비 분위기와 소비 심리 위축, HMR 및 간편식 수요 증가 등에 따라 면류 시장이 다소 위축되어 성장 속도는 둔화된 모습이었습니다. 하지만 라면 업체들은 액상 소스, 풍미유 등을 활용한 다양한 맛과 카테고리 접목, 프리미엄 라면 개발에 힘쓰고 있습니다. 또한 건강에 대한 관심이 높아짐에 따라 최근 건면 시장이 조명 받고 있습니다.실질적으로 산업 성장 주기상 성숙기에 접어든 면류 시장의 상황을 타개하고자 기업들은 변화된 시도를 통해 라면 트렌드를 생산하고 이끌어감으로써 둔화된 시장 타개를 위해 끊임없이 모색하고 있습니다. 또한 각 기업들은 브랜드 관리, 생산 효율성 극대화, 사업 확장, 해외시장 개척, 설비 투자 등을 통해서도 새로운 성장 원동력 확보를 위해 노력하고 있습니다.

(경기변동의 특성) 면류 산업은 대표적인 필수 소비재 산업으로 다른 산업에 비해 경기변동에 의한 총수요의 변화는 크지 않은 편입니다. 최근에는 불황이 장기화됨에 따라 합리적인 소비 경향이 잇따라 나타나고 있으며, 이에 따른 소비자의 질적 변화 요구와 계절적 요인에 의해 매출과 수익이 변동됩니다.(시장여건) 면류 산업은 대기업에서부터 군소업체 및 수입업체에 이르기까지 수많은 기업들이 경쟁을 벌이고 있으나, 실질적으로는 소수 업체들의 독보적인 시장점유율이 뚜렷하게 나타납니다. 산업이 성숙기에 접어듦에 따라 업체들은 시장 점유율을 확보하기 위해 가격, 서비스 등의 경쟁이 매우 치열한 상황이며, 모방 제품 및 PB 제품이 확대되고 있습니다. 또한 대형 할인점 증가에 따른 유통 구조의 변화로 구매자의 교섭력이 더욱 강해지고 있으며 다양한 형태의 식품 등장과 서구문화 및 건강지향적인 소비문화 확대로 인하여 동종업계뿐만 아니라 타 업계로까지 경쟁이 확대되고 있습니다.

(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 "정직과 신용"이라는 기업이념을 바탕으로 안전하고 좋은 제품을 생산 및 공급하여, 소비자로 하여금 신용 있는 기업 이미지 제고를 위해 노력해왔습니다. 장수 브랜드인 삼양라면은 "대한민국 최초 원조라면"으로서, 불닭볶음면은 "화끈한 매운맛" 으로서 지속적인 경쟁 우위를 유지하고 있습니다. 또한, 지속적인 신제품 기획 및 주요 유통사와의 PB 개발 협의 등을 통해 시장 경쟁력을 제고하고 있습니다. 앞으로도 꾸준히 소비자 욕구 변화에 맞추어 참신하고, 차별화된 신제품 개발과 신상품 발굴에 역량을 집중할 것입니다.

2. 스낵사업부(산업의 특성) 스낵 산업은 다양한 소비계층을 가진 전형적인 소비재 산업이어서 다른 산업에 비해 경기 변동에 의한 영향이 적은 편입니다. 반면, 최근 기호식품의 다양화와 인구 증가세 감소 영향 등으로 산업의 성장이 둔화되고 있습니다. 또한 해외 제과 브랜드와의 경쟁 심화와 원자재 가격 불안으로 인한 원가부담 증가는 경영 여건을지속적으로 악화시키고 있습니다. 이러한 상황을 극복하고자 새로운 식감과 형태 개발, 제품의 고급화, 광고 홍보 활동 강화 및 판매 채널(SNS 등) 다양화 등 투자 확대를 통해 매출 증대를 도모하고 있습니다.

(산업의 성장성) 스낵 산업은 안정적인 수요를 기반으로 꾸준하게 성장해 왔으나, 출생률의 감소로 인해 스낵시장의 주소비층인 아동의 인구가 줄어 산업 성장률이 감소되고 있습니다. 이를 타개하고자 각 업체들은 제품 개발 연구 뿐만 아니라 해외기업들과 협력하여 신제품 출시를 통하여 새로운 성장 기회를 갖고자 노력하고 있습니다. 또한 한류의 영향으로 수요가 늘어난 해외시장 활성화에도 꾸준한 노력을 기울이고 있습니다.

(경기변동의 특성) 스낵 산업은 다른 산업에 비해 경기 변동의 영향이 크지 않은 소비재 산업입니다. 소비자 소득수준의 향상에 따른 웰빙트렌드의 확산과 계절적 요인에 의한 수요의 변화, 제품 라이프사이클의 단축 등 경기 외적인 특성이 강합니다. 이에 소비자 기호 및 시장 트렌드에 맞는 제품 출시 및 품질 개선 등의 노력을 하고 있습니다.

(시장여건) 현재 국내 시장에서는 국내 제과업체들뿐만 아니라 글로벌기업, 중소 수입유통회사들이 진출하여 이전보다 더 치열한 경쟁상황을 맞고 있는 실정입니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 면류, 스낵, 유가공, 장류 등 다양한 제품의 개발, 생산, 판매의 노하우를 가지고 있습니다. 스낵에서는 짱구, 사또밥, 별뽀빠이 등 높은 인지도를 지닌 장수 제품을 기반으로 꾸준한 매출을 기록하고 있으며, 떡볶이 등의 제품군 확장을 통해 불닭 브랜드 사업의 적극적인 확장을 추진하고 있습니다. 이와 더불어, 빠르게 변하는 트렌드와 소비자 니즈를 반영해 비건 인증, 친환경 포장재 도입, 캐릭터 콜라보('짱구는 못말려!' 캐릭터 콜라보)등을 통한 브랜드 리뉴얼을 지속적으로 진행했습니다. 또한, 기존 브랜드의 확장 제품들을 출시(삼양 흰둥이짱구 / 24년 8월 출시, 삼양 맹구짱구 / 25년 9월 출시)하여 스낵 시장의 점유율 및 매출을 확보하고 경쟁력을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 앞으로도 꾸준히 소비자 Needs에 맞추어 차별화된 신제품 발굴에 역량을 집중할 것입니다.

3. 뉴트리션사업부(산업의 특성) 뉴트리션 산업은 건강 지향 트렌드에 부합하도록 설계된 기능성 식품과 유가공품 등으로 구성되어 있습니다. 기능성 식품의 경우, 특정 목적에 도움을 주는 기능 성분을 배합한 음료, 스낵, 파우더 등을 일컬으며 기능 성분의 트렌드와 맞물려 다양한 카테고리로 확장되고 있습니다. 또한, 유가공품은 낙농가에서 공급되는 원유를 이용하여 우유, 발효유, 분유, 연유, 아이스크림, 치즈 등으로 가공 및 판매되고 있으며 그 자체로서 소비되거나 제과 및 제빵 등 타 산업의 원료로도 활용됩니다. 유가공품은 일반적으로 보존기간이 짧은 특성을 지니고 있습니다.

(산업의 성장성) 전반적으로 소득 수준이 높아지고 건강한 식문화에 대한 관심이 높아지면서 영양학적으로 우수한 제품에 대한 수요가 꾸준히 늘어나고 있습니다. 특히,최근 몇 년 간 단백질에 대한 관심이 크게 늘면서 단백질을 간편하게 섭취할 수 있는 기능성 식품들이 다양해지고 있습니다. 이에 따라 기능성 식품은 물론, 유제품에서도단백질 함량을 강조한 그릭 요거트의 성장세가 돋보이고 있습니다. 뉴트리션 시장은 다양한 기능성을 설계한 식품과 고영양 유제품을 활용한 간편식, 프리미엄 제품 개발과 해외 신규 시장 개척으로 지속적인 성장을 유도하고 있습니다.

(경기변동의 특성) 뉴트리션 식품은 소비자의 건강에 대한 관심, 경기변동, 사회여론 및 위생안전 요인 등에 영향을 받습니다. 또한, 기능성 표시식품 및 건강기능식품 등의 법적 요인에 의해 시장 활성화가 견인되기도 합니다.

(시장여건) 정부의 건강기능식품에 대한 규제 완화로 인해 건강기능식품의 소분 판매와 일반 식품의 기능성 표시가 가능해지면서 국내 기능성 식품의 확장성이 크게 증가하였습니다. 위와 같은 규제 완화는 맞춤형 건강기능식품이나 서로 다른 기능성 인정원료를 포함한 이중제형 융복합 제품의 출시를 이끌었습니다. 이와 같은 추세로, 건강 지향 식품 시장은 성분뿐 아니라 제형과 서비스 등의 경쟁력 확보를 위한 여러 시도가 진행되고 있습니다. 건강에 대한 소비자 관심의 증가와 더불어 이러한 고부가가치 기능성 제품을 찾는 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.

국내의 경우, 최근 간편 대용식 시장이 확대되며 수요가 증가하고 있는 그릭 요거트부터 건강에 관심이 많은 성인층을 공략한 단백질 제품까지 B2C 시장의 규모가 커지고 다양한 제품이 등장하고 있습니다. 또한 ESG 경영이 부상하며, 유가공 산업에서도 친환경 잉크 적용, FSC 인증 패키지 등 환경 보호를 위한 움직임을 점차 확대해 나가고 있습니다.해외의 경우, 건강과 환경보호 그리고 비건 문화에 대한 관심이 증가하며 대체 우유에 대한 수요가 늘어나고 있습니다. 콩(두유)/아몬드/귀리 등으로 만들어진 식물성 대체유가 주로 인기를 끌고 있으며, 편의점/슈퍼마켓 등 오프라인 매장뿐만 아니라 프랜차이즈 카페 등 외식 시장에서도 대체유를 적용하는 사례가 점차 확대되고 있는추세입니다. 건강한 식습관을 추구하는 소비 트렌드가 지속됨에 따라 식물성으로 단백질을 채울 수 있는 간편한 식품 및 건강 식품 시장도 꾸준한 성장세를 보일 것으로 전망됩니다. (회사의 경쟁우위 요소) 삼양식품은 국민들에게 건강한 먹거리를 널리 제공하고자 했던 창업주의 정신을 계승하여, 고객들의 건강과 행복 추구에 앞장서고 있습니다. 이러한 일환으로 기능성 식품 시장에 진입하여, 고영양 고품질로 설계된 제품을 고객들에게 전달하기 위해 뉴트리션 시장에서의 영향력을 지속 확대하고자 합니다. 특히'식물성 단백질'을 주요 경쟁력으로 차용함으로써 식습관의 균형을 도모하고 기존 시장에 없던 제형을 구현함으로써 차별화된 제품 경험을 제공하려 합니다. 4) 소스,조미소재사업부(산업의 특성) 최근 소스류 B2B시장은 외식업과 기업형 프렌차이즈를 중심으로, 소비자에게 새롭고 다양한 메뉴를 제공하기 위한 맞춤형 소스 및 메뉴 개발에 집중하고 있습니다. 또한 소비자들은 외식 경험을 통해 접한 소스를 가까운 판매채널에서 직접 구매하는 경향이 증가하면서 B2B 시장을 통한 B2C 시장 확장도 활발히 이뤄지고 있습니다. 당사에서도 '불닭소스'의 시장 확장을 위해 글로벌 프렌차이즈와의 협업을 통한 메뉴를 개발하고, 이를 통해 소비자와의 접점을 넓히는 B2B 비즈니스를 강화해 나가고 있습니다. (산업의 성장성) 글로벌 칠리소스 시장 성장률은 4.2%(2020~2025년 CAGR, 유로모니터)로 높습니다. 다양한 매운맛을 즐기고자 하는 소비자 트렌드가 지속되는 가운데, 최근 단순한 섭취를 넘어 매운맛을 조합하고 체험하는 놀이 및 컨텐츠로 형태가 확산되며 매운맛 소스 시장의 수요가 더욱 확대되고 있습니다. 또한 원료, 맛, 형태 등 차별화된 다양한 매운맛 소스들이 글로벌 시장에 침투하고 있는 추세이며, 당사에서는 대체불가한 불닭소스의 매운맛과 브랜드 경쟁력을 기반으로 제품 포트폴리오를 지속적으로 강화하여 글로벌 칠리소스 시장 내 영역 확장에 주력하고 있습니다.

(경기변동의 특성) 소스류는 필수 소비재 산업으로 다른 산업에 비해 경기변동의 영향이 크지 않습니다. 불황으로 인해 외식이 줄어들면 내식을 위한 가정용 간편소스류수요가 증가하고, 호황으로 인해 외식이 증가하면 외식 프랜차이즈 소스 사용량이 증가하는 양쪽의 호재를 동시에 가지고 있습니다. 다만, 수입 원재료의 특성상 환율 및 원재료의 가격 변동이 수익성에 영향을 미칩니다. 따라서 당사에서는 지속적인 해외 시장 모니터링으로 안정적인 원료 수급을 위해 노력하고 있습니다.

(국내외 시장여건) 국내외 소스류 시장은 편의성과 건강을 중시하는 소비자 트렌드에 맞춰 성장하고 있습니다. 편의성과 메뉴를 강조한 간편 만능 소스의 수요가 증가하고 있으며, 칼로리, 당, 지방과 같이 영양성분을 저감한 제품들이나 유기농, 글루텐프리 등 건강하고 친환경적인 제품에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 당사에서는 소비자 사용 편의를 고려한 스틱형 '불닭소스'를 확대하고 있으며, '불닭소스'의 정체성인풍부한 매운맛을 활용하여 새로운 맛과 형태를 선보이기 위해 노력하고 있습니다.

(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 1973년 12월 삼양간장을 처음 출시하여, 50년 간의 끊임없는 연구개발로 앞서가는 조미 기술력을 확보하고 있습니다. 또한 국내외 높은 인지도를 확보한 메가브랜드 '불닭(Buldak)'을 보유하고 있으며, 글로벌 판로와 불닭의 검증된 맛을 활용하여 불닭소스의 성공적인 확장을 추진하고 있습니다.

5. 냉동사업부

(산업의 특성) 냉동 산업은 냉동식품의 '유통 및 보존'의 일환으로 모든 식품에 적용되어 발전해 온 시장입니다. 이로 인해, 냉동식품은 특정 품목명이 아니라, '냉동'이라는 기술이 적용된 가공식품의 카테고리로 볼 수 있습니다. 냉동식품은 일반적으로 보존기간이 긴 특성을 지니고 있으며 만두류, 반찬류, 간식류 등으로 다양하게 분류되어 판매되고 있습니다.

(산업의 성장성) 과거 냉동식품은 건강에 좋지 않다는 인식이 많아 꺼려졌지만, 최근 급속 냉동 기술의 발달로 인해 제품의 영양소가 파괴되지 않으면서도 건강적인 면에서도 좋아지고, 제품의 신선도나 맛을 고려한 제품들이 개발되고 있습니다. 또한 냉동 간편식은 오래 보관해 놓고 먹을 수 있고, 간단히 데우기만 하면 식사를 해결할 수 있어 1인 가구나 맞벌이 소비자들에게 인기를 끌면서 냉동식품 시장의 성장성이 확대되고 있습니다.

(경기변동의 특성) 냉동식품 산업은 냉동식품의 종류가 다양해지고 시장에서의 인기가 높아지면서 다양한 변화가 나타나고 있습니다. 간편하게 먹을 수 있는 볶음밥, 밀키트, 디저트와 같은 냉동식품도 늘어나고 있으며 특히 에어프라이어의 등장에 따라 조리과정이 길고 불편했던 제품들의 조리가 손쉬워지면서 그 수요가 더욱 증가하고 있는 추세입니다.

(시장여건) 냉동 산업은 대기업에서부터 중소업체에 이르기까지 수많은 기업들이 경쟁을 벌이고 있지만 실질적으로 소수 대기업에서 독보적인 시장점유율을 뚜렷하게 보이는 것으로 나타납니다. 시장 점유율 확보를 위한 브랜드, 가격, 판촉 등의 경쟁이 치열하며 유사 제품과 유통사 PB 제품이 확대되고 있습니다. 오프라인은 냉동고가 큰 대형 할인점 중심으로 매출 비중이 크며 냉동고에 구애 받지 않은 온라인에서도 냉동식품 구매가 크게 증가하고 있습니다.

(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 '22년 3월 삼양스퀘어밀(주)(구, 삼양냉동(주)) B2C 채널 양수도를 통해 냉동식품 시장에 적극 진출하고자 합니다. 당사는 기존 면류 사업을 통해 탄탄한 국내 유통망과 영업, 마케팅 노하우를 보유하고 있습니다. 국내에서는 '삼양라면'으로 라면의 원조 기업으로 잘 알려져 있으며 '불닭볶음면'이 세계적으로 선풍적인 인기를 끌며 해외 시장에서의 인지도 또한 상당합니다. 이러한 당사의 강점을 바탕으로 냉동식품 사업을 적극 확대할 예정이며, B2C 및 해외 시장 진출에 박차를 가하고 있습니다.

(2) 용역서비스부문(삼양라운드어스(주), 삼양로지스틱스(주))1) 삼양라운드어스(주)(산업의 특성) 삼양식품(주)의 자회사형 장애인 표준사업장으로 라면 스프의 원재료 선별업을 영위하고 있습니다. 장애인 표준사업장이란 직업 활동이 곤란한 중증장애인의 안정된 일자리 창출과 사회통합 기반을 조성하고 장애인 중심의 작업환경 기준을 제시하여 장애인 친화적 환경을 조성하기 위해 지원하는 제도로써 장애인 표준사업장을 설립하여 장애인 고용촉진뿐만 아니라 지역사회의 경제활동에 도움이 되고 있습니다.(산업의 성장성) 장애인 표준사업장 제도가 시행된지 20년 남짓 지났지만 아직은 민간기업 부분에서의 장애인 고용 및 표준사업장 설립이 저조한 현상이 나타나고 있습니다. 하지만 정부의 다양한 지원제도를 통하여 앞으로 장애인 고용률 증가뿐만 아니라 대기업의 자회사형 장애인 표준사업장 설립이 증가할 것으로 예상됩니다.(경기변동의 특성) 회사는 삼양식품(주) 면사업부의 스프 원재료 선별 용역을 하고 있습니다. 따라서 라면시장의 변동에 민감하게 반응하고 있습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 자회사형 장애인 표준사업장으로 사회적 약자인 장애인 고용촉진에 공헌하고, 이로 인하여 모회사인 삼양식품(주)의 기업 인지도에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.2) 삼양로지스틱스(주)(산업의 특성) 물류산업은 타인의 수요에 응하여 물자를 유상으로 이동시키는 것으로써 수송, 하역, 보관 등과 관련된 제반활동을 통해 가치를 창출하는 산업입니다. 이러한 물류산업은 생산자에서 소비자에 이르기까지 상품의 운송과 보관 등을 담당하므로 경제활동에 필수불가결한 업종이며, 전문적인 지식과 선진화된 시스템의 도입 없이는 발전할 수 없는 분야입니다.(산업의 성장성) 각종 신사업의 등장과 성장에 필수적인 산업으로 인정되면서 산업의요구가 다양한 형태로 늘어나는 등 성장 가능성이 매우 높습니다.(경기변동의 특성) 물류산업은 경기변동에 선행적으로 반응하며, 대내외 경영여건 변화에 따른 제조업체들의 생산량 등 경기변화에 민감하게 반응하는 특징이 있습니다. 당사는 국내 및 해외 사업을 운영하고 있으며, 국내 사업은 그룹 및 외부고객사의 원부자재, 제품 및 상품 등의 수배송을 담당하여 경기 변동 및 소비재(라면/스낵) 시장 변동에 민감하게 반응하고, 해외 사업은 선박/항공 운임 등의 업무를 수행하며, 환율에 민감하게 반응하고 있습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 최근 제품의 수송루트가 하치장, 영업소 위주에서 유통물류센터 납품으로 점차 변경되어 감에 따라 하차 작업 및 대기 시간 소요로 인해 일일 배차회전율이 감소하고 있습니다. 이에 회사는 각 유통물류센터에 물류대행업체와 계약하여 보다 신속하고 정확한 수송을 제공하고, 그룹 및 외부고객사의 전반적인 제품, 원료, 원부자재의 수송에 있어서 당사 및 협력업체 운수 회사들과의 제휴를 통하여 안정적인 2PL 및 3PL사업을 영위하고 있습니다. 이와 더불어 4PL 사업확대를 통해 전문적인 물류회사로 발전하기 위한 최선의 노력을 기울이고 있습니다.(3) 제분 및 정제부문(삼양제분(주))(산업의 특성) 당사는 제분업(소맥분 제조 및 판매)과 팜유 정제업(식용 정제유 및 가공유 제조)을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 제분 산업은 식품 산업의 기초 소재인 밀가루를 생산하는 장치 산업으로, 대규모 설비 투자와 지속적인 유지보수가 요구되며, 정제유 산업 또한 안정적인 품질 확보를 위한 설비 운영이 핵심입니다.제분 부문은 원맥을 활용하여 식품 제조업체에 다양한 밀가루를 공급하며, 정제 부문은 팜유를 정제하여 라면, 스낵 등 가공식품의 주요 원료로 공급함으로써 식품 산업 전반에 기여하고 있습니다.(산업의 성장성) 국내 제분 산업은 과거 한국 경제 성장과 식생활 서구화에 따라 일정 수준의 성장세를 유지해 왔으나, 최근에는 외국산 제품의 수입 확대 및 정부의 쌀 소비 촉진 정책 등의 영향으로 성장세 둔화가 예상됩니다. 반면, 정제유 산업의 주원료인 팜유는 식품 및 비식품 분야에서 전 세계적으로 수요가 증가하고 있으며 가공식품산업의 성장에 따라 중장기적 수요 확대가 예상됩니다.(경기변동의 특성) 제분 및 정제 산업 모두 원료를 전량 수입에 의존하고 있어, 국제 원자재 가격 변동, 산지 기후 여건, 환율 등 외부 경제 여건에 큰 영향을 받습니다. 또한 당사는 제분 부문의 1급 밀가루와 정제 부문의 팜유 전량을 모기업인 삼양식품(주)에 공급하고 있어, 해당 제품 수요는 모기업의 생산 및 매출 변동에 민감하게 반응하는 구조를 갖습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 제분 및 정제 전 공정에서 생산되는 제품을 삼양식품(주)에 공급하고 있으며, 이를 통해 안정적인 판로를 확보하고 있습니다. 특히 라면 생산에 최적화된 전용 밀가루 및 팜유를 공급함으로써 품질 일관성과 공급 체계의 효율성을 확보하고 있습니다.(4) 관광업 및 축산업 부문(삼양라운드힐(주))1) 축산부문(산업의 특성) 축산업은 1차 산업으로서, 국민의 생활과 밀접한 관계가 있는 주요 산업입니다. 축산업을 통해 원유를 생산하여 유제품을 가공할 수 있으며, 육류를 생산하기도 합니다. 또한 가축분뇨를 재활용하여 이를 퇴,액비로 사용함으로써, 탄소중립에도 역할을 하고 있습니다. 당사에서는 한층 세밀하고 다양해진 소비자의 욕구를 충족시키고자, 질 좋은 유기농 원유를 생산하는 데 힘쓰고 있습니다.(산업의 성장성) 출산율 저하에 따른 우유의 주 소비층인 영,유아층의 감소로 인해 시장 규모는 정체된 상태이지만 소득수준이 높아지고 건강한 식문화에 대한 관심이 높아지면서, 프리미엄 제품에 대한 수요가 꾸준히 늘고 있는 상황이며, 당사에서는 생명공학의 발전과 사료산업의 확대로 양질의 원유생산을 하고 있으므로 성장 가능성이 높습니다. 또한, 사회가 요구하는 ESG경영, 탄소중립이라는 과제를 축산업에서 해결할 수 있기 때문에, 현재는 침체되어 있는 사양 산업이라 볼 수 있으나, 앞으로의 비전은 좋다고 할 수 있습니다.(경기변동의 특성) 축산업은 대외적인 경기변화에 민감하게 반응하는 특징이 있습니다. 당사는 이러한 경기변화에 대처하기 위하여 사료 공급업체 및 기타 거래처들과 협의를 통해 안정적인 수급을 받도록 하고 있습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 대관령 일대에 600만평의 대규모 초지를 보유한 천혜의 환경을 갖춘 동양 최대의 목장입니다. 당사는 2011년 유기초지인증, 2012년 유기축산인증을 획득하였고, 2012년 프리미엄 유기농 우유 '대관령유기농우유(現 삼양목장 유기농 우유)'를 출시하였습니다. 당사의 유기농우유는 드넓은 초지에 자연방목하여 365일 유기 목초를 먹고 자란 젖소의 원유를 100% 담았으며, 강원특별자치도 지사 인증 농수특산물로 선정되는 등 품질의 우수성을 입증 받았습니다. 당사는 대자연의 방식을 따르며, 국민들에게 건강한 먹거리를 널리 제공하고자 했던 창업주의 정신을 계승하여, 고객들에게 건강과 행복추구를 제공하기 위해 건강한 유제품을 만들 수 있도록 하고 있습니다.2) 관광부문(산업의 특성) 관광업은 여행과 관광을 상품으로 하는 산업으로서 '굴뚝없는 산업'이라고도 합니다. 관광업은 초기자본을 적게 들이고 수익을 거둘 수 있는 산업으로 분류되나, 단점도 명확합니다. 당사의 관광업은 대자연의 풍광을 관람하는 것이 핵심인데, 이는 곧 기상변화에 민감하다는 뜻입니다. 이에 당사의 관광업은 기상여건에 따라 매우 변동폭이 큽니다.(산업의 성장성) 코로나의 대유행으로 인해 관광산업은 엄청난 타격을 받았습니다.당사의 경우에도 코로나의 영향으로 관광객의 수요가 적어지는 등 관광업의 정체가 있었으나, 코로나 대유행이 종료되었고 관광수요가 다시 늘어나면서, 관광산업의 성장가능성은 여전히 유효하다고 할 수 있습니다.(경기변동의 특성) 관광업은 경기변동에 민감하게 반응하는 특징이 있습니다.국내외 경제상황이 악화되면 소비심리가 위축되어 관광의 수요가 줄어들고, 경제상황이 좋아지면 다시 관광의 수요가 증가됩니다. 당사는 이러한 경기변화에 대처하기 위하여 지역의 특성을 맞춘 로컬제품(대관령 한우 수제버거, 대관령 두백 감자튀김 등)을 개발하여 고객들의 니즈를 충족할 수 있는 제품들을 내놓고, 볼거리를 늘리기 위하여 다양한 축제를 개최하고 있습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사는 천혜의 환경을 갖춘 목장으로써, 타 목장과 비교불가한 기반을 가지고 있습니다. 이러한 기반을 갖고있는 당사는 강원도가 강원특별자치도로 출범하면서 대관령 산악관광을 활성화 시키기 위한 노력을 하고 있으며, 이를 통해 미래의 스마트 관광산업을 선도하고자 합니다.(5) 해외법인부문 (SAMYANG JAPAN, INC. , SAMYANG AMERICA, INC. , SAMYANG FOODS SHANGHAI CO., LTD. , PT. SAMYANG FOODS INDONESIA,SAMYANG FOODS EUROPE B.V.)1) SAMYANG JAPAN, INC.

(산업의 특성) 일본은 대량생산을 통한 인스턴트 라면의 발상지로, 2025년 기준 약 7,921억엔 규모의 시장이 형성되어 있습니다. 한국과 달리 빠르고 간편한 면류 섭취 트렌드를 가진 소비자 성향에 따라 컵라면이 약 79%, 봉지라면이 약 21%를 점하고 있습니다. 자국 브랜드에 대한 충성도가 높아 닛신(컵누들), 토요스이산(마루짱), 산요푸즈(삿포로이치방), 묘조식품 등 현지 주요 메이커가 95% 이상의 시장을 점유하고 있으나 식습관의 글로벌화 등 트렌드 변화에 따라 해외 브랜드 라면의 수입 또한 지속적으로 증가하여 2025년 기준 수입액은 약 139억엔이며, 그 중 한국산 라면이 약 114억엔, 82%의 점유율을 보이고 있습니다. 한국산 라면은 과거 매운 국물 라면 중심에서 볶음면, 비빔면, 냉면 등으로 확장되면서 시장 규모를 점차 확대해 나가고 있습니다.

(산업의 성장성) 2025년도 기준 일본 국내 라면 총수요는 전년 대비 0.9% 증가한 60억식 수준으로 큰 폭의 수요 증가는 기대하기 어려운 시장입니다. 전반적으로 정체된 시장상황 속에서 봉지면 중심인 한국산 라면은 현지 제품과의 차별화를 통해 꾸준히 성장하고 있으며, 2025년도 기준 전년대비 18.2% 수입액이 증가하였습니다. 향후에도 현지 식문화의 변화 트렌드에 능동적으로 대응하며 한국산 라면의 강점을 살려 나간다면 이러한 성장세는 지속될 것으로 예상됩니다. 다만, 코로나 엔데믹 이후 원자재 가격인상, 엔저 지속 등 수입물가 상승 압력에 의해 수차례 가격 인상이 진행되고 있는 바, 향후 수요 감소 가능성에 유의할 필요가 있습니다.

(경기변동의 특성) 일반적으로 라면의 소비는 불경기에 증가하고 호경기에 감소, 겨울에 증가하고 여름에 감소하는 것으로 알려져 있으나, 코로나 팬데믹 사태를 거치며 경기의 변동 보다 식문화의 글로벌 동조화, 세대변화에 따른 취향의 다양성, 화제성 있는 트렌드에 더욱 민감하게 반응하는 추세로 변화하고 있는 것으로 보여집니다. 특히 일본 시장의 경우 단순히 가볍게 한 끼를 해결하는 수단에서 제대로 된 한 끼 식사 및 취향대로 만들어 먹을 수 있는 음식으로써 일반 음식점의 라멘과 경쟁하는 수준으로 진화하고 있고, 계절별 상품 카테고리가 확대됨에 따라 경기 및 계절적 민감성은 지속적으로 둔화되고 있는 것으로 파악됩니다.

(회사의 경쟁우위 요소) 당사의 주력 제품인 '불닭볶음면' 은 다양한 라인업을 갖추고 일본 시장에 진출한 이래, 기존에 형성되어 있던 매운 국물라면과 차별화된 맛과 조리방식을 강점으로 새로운 볶음면 시장을 주도하고 있습니다. 특히 국물라면과 달리 소비자 입맛에 따라 매운맛의 조절 등 다양한 방법으로 조리가 가능하고, SNS를 통해 불닭챌린지 등 자연스럽게 형성된 트렌드에 최근에는 다양한 레시피가 자생적으로 제작 및 배포되고 있는 등 최근 마케팅 트렌드와 결합하여 인지도가 지속적으로 상승하고 있습니다. 특히 K-FOOD에 대한 관심이 지속적으로 증가하고 있고, 이에 대응하여 현지 입맛에 맞는 신제품의 지속적인 출시 및 품목 다변화 노력을 기울임으로써 향후에도 일본 내 타 브랜드 대비 일정 수준의 경쟁우위 확보를 통해 시장 경쟁력을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다.

2. SAMYANG AMERICA, INC.(산업의 특성) 2025년 즉석면(Instant Noodle) 시장은 최근 수년간 안정적인 성장세를 유지하고 있습니다. 다양한 민족적 배경과 세계 각국의 다양한 식문화가 존재하는 미국의 식품시장 특성상, 전체 소비제품 또한 매우 다양한 카테고리로 세분화 되어 있으며, 이러한 각 카테고리별 업계 선두업체가 존재하는 가운데, 미국 Instant 면류 시장의 경우, 일본계 선두기업인 'Nissin', 그리고 'Maruchan' 브랜드의 'Toyo Suisan' 이 높은 점유율을 차지하고 있는 것으로 파악됩니다. 이러한 성장은 가격 경쟁력, 활용도, 그리고 변화하는 라이프스타일 트렌드가 복합적으로 작용한 결과로, 소비자들은 점점 더 간편하고 맞춤형 조리가 가능하며 비용 효율적인 주식류 식품으로 이동하고 있는 바, 식품시장 중 기타 면류 시장에도 이와 같은 추세가 점차 확대될 것으로 보입니다. (산업의 성장성) 여러 전문가의 분석에 따르면, 미국 주류 식품시장에서 면류는 가장 높은 성장세를 보이는 품목군으로, 특히 즉석면은 해당 품목군 성장의 핵심 동력으로 자리매김하였습니다. 즉석면의 성장은 가격 안정화와 안정적인 판매 물량 증가에 더하여, 신제품 개발 확대와 소비자층의 확대에 힘입어 지속되고 있습니다. 미국 내 아시아계 인구가 과거 대비 전국적으로 보다 넓게 분포함에 따라, 아시아 브랜드에 대한 수요 또한 증가하는 추세입니다. 아울러, 젊은 세대와 1인 가구 및 공동 거주 형태의 소규모 가구가 증가하면서, 조리가 간편하고 개인의 기호에 따라 다양하게 활용할 수 있는 식사 형태에 대한 선호가 확대되고 있습니다.

(경기변동의 특성) 일반적으로 식품산업은 타 산업에 비해 경기변동에 의한 영향을 크게 받지 않는 산업으로 알려져 있으나, 아직까지 미국 주류시장에서 면류(특히, 라면)가 한 끼 식사로 보편화되어 있지 않은 시장 특성상, 경기변동에 민감한 영향을 받으며, 특히 보편화된 비면류 식품류가 워낙 다양하게 존재하고 있어, 면류 제품의 경우 계절적으로도 여름과 겨울 차이가 발생하는 등, 미국의 스프(Soup) 시장 전반과 유사한 특성을 보이고 있어, 전반적으로 경기변동에 다소 민감한 것으로 파악됩니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사의 주요 제품인 불닭 브랜드 라면은 경쟁사 제품 대비 차별화된 맛과 콘셉트를 기반으로 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 아시안, 히스패닉 등의 인구통계학적 구성비율이 높아지는 미국 소비시장 등을 감안할 때, 향후에도 당사의 '제품 차별화' 가 지속적으로 시장의 경쟁우위 요소로 작용할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사의 경우 소셜미디어를 통한 마케팅과 Z세대 및 밀레니얼 세대 중심의 브랜드 인지도 확산이 주요 강점으로 작용하고 있습니다. 대형 유통채널 및 창고형 할인점 중심의 유통망 확대 또한 시장 접근성 측면에서 경쟁우위 요소로 판단됩니다. 향후에도 제품 차별화 및 브랜드 파워 강화를 통해 시장 내 입지를 확대해 나갈 것으로 예상됩니다.3) SAMYANG FOODS SHANGHAI CO., LTD.(산업의 특성) 중국은 세계 최대 인스턴트 라면 소비국이자, 한국의 최대 라면 수출국입니다. 중국의 인스턴트 라면시장은 합리적인 가격과 간단한 조리가 가능한 편리함으로 빠르게 성장했습니다. 현재 중국 주요 로컬 라면 기업으로는 캉스푸, 퉁이, 찐마이랑, 바이샹 등이 있습니다.(산업의 성장성) 중국은 소득수준의 향상 및 1인 가구 증가로 간편식품에 대한 소비가 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 특히 1인 가구 수는 세계 최고 수준으로 27년 전체 중국 가구의 약 30% 까지 이를 것으로 전망됨에 따라 관련 인구의 영향력이 크게 증대될 것으로 예상됩니다. 이와 더불어 업무와 생활 스트레스의 상승, 란런경제 (귀차니즘 경제)가 이어지면서 자연스레 편리한 식품에 대한 소비자 관심 역시 증가하고 있습니다. 이런 면에서 밀키트, 인스턴트 면 등 간편 식품은 중국 소비자들에게 소비선호 상품으로 인식되고 있습니다. 중국의 젊은 소비자는 새롭고 다양한 제품을 추구하고, 건강에 대한 관심이 높으며, 프리미엄 제품을 찾는 경향이 강해 간편식품 역시 고급화 추세로 나아갈 것으로 보입니다. 중국 간편식품 시장 내 냉동식품, 건조분말식품, 밀키트, 라면 등 간편식품의 유형이 다양해지고 있으며, 고급화 트렌드가 지속되면서 간편식품 산업의 전망은 밝을 것으로 보입니다. 중국 젊은 소비자 사이에서 본인을 대상으로 한 '기쁨', '정서적 만족감' 을 중시하는 '자아 경제' 트렌드가 확대되고 있으며, 다양한 재미를 느낄 수 있는 '먹방' '나만의 레시피' 등을 통해 컨텐츠 에 대한 흥미와 화제성을 제공하는 불닭볶음면, 불닭소스 소비는 지속적으로 증가하고 있는 상황입니다.

(경기변동의 특성)

인스턴트 식품은 즉석조리가 가능한 특성을 지녔으며 온라인 라이브 방송의 다양한 조리법 시연을 통해 산업이 성장하고 있습니다. 기능성 식품은 소비계층의 세분화 추세를 보이며 각 연령별, 소비층별로 니즈에 맞는 점차 세분화된 마케팅이 진행되고 있습니다. 또한, 코로나 19 이후 시작된 소비자의 건강 의식 강화 추세는 일시적인 이슈가 아닌 보편적인 트렌드로 자리 잡고 있습니다. 이러한 영향으로 최근 무설탕 관련 제품 출시 및 소비가 급속히 증가하고 있으며, 이는 간편식품의 맛, 식품 안전성뿐만 아니라 영양학적 측면에서도 품질 향상을 원하는 것으로 보입니다.

(회사의 경쟁우위 요소)

중국에서 '한국의 맛'을 살린 라면 및 소스, 건면 등 다양한 간편식품을 꾸준히 출시하고 있습니다. 현재 중국 내에서 가볍게 한 끼 식사를 즐기려는 소비자가 지속 증가 함에 따라 탕면 시장은 점차 축소되는 반면, 당사에서 주력으로 판매 중인 볶음면 (국물없는 라면) 시장이 꾸준히 성장하고 있으며, 또한 소용량 컵라면 판매도 증가하고 있습니다.

삼양식품 대표 제품 불닭볶음면은 중국 소비자들에게 한국 대표 라면이라는 인식을 확고히 하였으며, 매운맛 라면의 대명사로 불리고 있습니다. 불닭볶음면 이외에도 불닭소스 및 삼양 짜장면, 삼양 맵(Mep), 삼양 탱글(Tangle)을 비롯한 기타 상품의 판매처 확대 및 매출 역시 꾸준히 상승 중으로, 관련 카테고리 내 당사 영향력을 확대하고 있습니다. 아울러, 중국 건강 소비 트렌드를 반영한 신규 건면 제품 'Tangle'을 시장에 선보였습니다. 전 년 OEM 전환된 '짜장라면, 김치라면' 은 당사 매출 신장에 기여하고 있으며, 점진적인 라인업 확대를 계획하고 있습니다. 삼양식품 중국법인은 설립이후 온, 오프 IMC 마케팅 광고 활동 및 중국 내 유명 업체와의 콜라보 활동으로 중국 내 젊은 소비자들과 접점을 늘려가고 있습니다.

4. PT. SAMYANG FOODS INDONESIA(산업의 특성) 인도네시아는 2024년 기준 세계에서 2번째로 라면을 많이 소비하는 국가로 연간 146억 8000만개의 인스턴트 라면이 시장에서 판매되고 있습니다 (출처: WINA). 이 중 가장 인기있는 형태의 라면은 미고랭(Mie Goreng)으로 국물이 없고 다양한 재료와 함께 볶은 국수 형태의 제품군이 인기가 많으며 자국 브랜드에 대한 인기가 높아 인도푸드(인도미) 등 메이커가 90%의 시장을 점유하고 있습니다. 봉지 중심의 시장으로 구성비는 약 9대1이며, 봉지 라면은 큰 비중을 차지하고 있습니다. 인구 중 대략 87%가 무슬림이기 때문에 대부분 현지에서 판매되고 있는 라면 제품은 MUI 할랄 인증을 획득하는 것이 필수이며 돼지고기 보다는 닭고기, 소고기, 해산물 위주로 만들어진 라면 제품을 선호합니다.(산업의 성장성) 2020년에 인도네시아 전체 라면 시장 매출액이 30.3억 달러에 달했으며 2017년 대비 15% 증가하였습니다. 인도네시아의 젊은 인구 확대와 가구별 소득 증가는 소비로 이어지며 인도네시아 경제를 이끄는 동력이 되고 있습니다. 빠른 도시화와 인터넷 접근성 향상 결과로 온라인 쇼핑을 통한 구매율이 급격하게 증가하고 있으며 현재까지 온라인을 통한 구매 비중이 오프라인에 비해 현저히 낮지만 향후 급속도로 증가할 것으로 예상됩니다.(경기변동의 특성) 인도네시아의 2025년 국내총생산(GDP) 성장률은 5.1%로 전년과 유사하며 인도네시아 소비자의 향후 생활 수준이 높아지면서 구매력도 상승할 것으로 예상됩니다. 인도네시아 정부는 루피아 환율과 인플레이션을 방어하기 위해 여러 정책을 추진하고 있으며 인도네시아가 보유하고 있는 니켈, 석탄 등과 같은 막대한 양의 천연자원을 바탕으로 급격한 경제성장이 이뤄지고 있습니다. 또한 헌법상 인도네시아는 종교의 자유를 인정하고 있지만 인구 중 무슬림이 큰 비중을 차지하는 만큼 이슬람 문화를 중심으로 한 사회 정책과 관습이 만연해 있습니다.(회사의 경쟁우위 요소) 당사의 제품은 Indomaret, Alfamart 등 인도네시아 전국 메이저 채널에 입점하여 지속적으로 성장하고 있습니다. 특히, 당사 제품 라인의 가격은 경쟁사에 비해 전반적으로 높게 측정되어 있으나 불닭볶음면의 한국적, 차별적 매운 맛과 한류의 확산 덕분에 꾸준히 현지에서 큰 인기를 얻고 있습니다. 불닭볶음면은 2016년 인도네시아에서 집중적으로 인기를 끌기 시작하여 한국 라면 중에 최초로인도네시아에서 할랄 인증을 받은 제품입니다. 인도네시아 기후는 습하고 더워 소비되는 열량이 많고, 그 열량을 보충하기 위해 짜고 자극적인 음식들이 발달되어 있습니다. 인도네시아인들은 월남 고추인 '짜베 라윗'을 식사할 때 즐겨 먹을 정도로 맵고자극적인 음식을 좋아하며 이러한 이유로 불닭볶음면의 맵지만 맛있는 맛이 인도네시아 사람들의 입맛을 사로잡았습니다. 소셜 미디어가 발달하면서 인도네시아의 젊은 층들이 불닭볶음면에 관한 다양한 콘텐츠들을 접할 수 있게 되었으며 특히 매운 라면 먹방 챌린지 등으로 매운맛에 도전하는 것이 유행이 되었습니다.5) SAMYANG FOODS EUROPE B.V.(산업의 특성) 유럽은 소비인구가 4.5억명으로 구성된 세계 3위에 해당하는 단일 경제권으로 구매력 높은 선진 시장입니다. 2023년 기준 레디밀(Ready Meal) 시장 규모는 60조이며 이 중 인스턴트 라면 시장이 약 4조 규모로 형성되어 있습니다. Nissin Foods, Indomie등 아시아계 인스턴트 라면 브랜드와 Unilever, Nestle 등의 현지 브랜드가 시장을 주도하고 있는 것으로 파악됩니다. 또한 유럽 인스턴트 라면시장에서 비건, 글루틴 프리 등의 건강식 제품의 수요도 더욱더 증가할 것으로 예상됩니다.

(산업의 성장성) 인스턴트 라면 제품의 경우 온라인 판매와 아시안 마켓에서 시작되어 네덜란드/독일 등 메인 스트림 채널의 성장으로 이어져 소비자의 접근성이 높아졌습니다. 또한 빠르게 변화하는 라이프 스타일을 요인으로 간편하고 저렴한 식사에 대한 수요 증가로 인스턴트 라면 시장에 대한 성장이 두드러지고 있습니다.

(경기변동의 특성) 유럽의 2025년 국내총생산(GDP) 성장률은 1.5%로 전년의 0.9% 대비 점진적인 회복세를 보이고 있으며, 고용 및 물가안정과 유럽중앙은행(ECB)의 금리인하 등이 성장을 뒷받침하였습니다. 유럽연합집행위원회와 유럽중앙은행은 지속적인 지정학적 긴장과 무역 정책의 불확실성 속에서 2026년 성장률이 약 1.2%, 2027년의 성장률은 1.4%로 소폭 둔화할 것으로 예상하고 있습니다. 다만, 펜데믹 이후 소비의 트렌드는 경기 상황의 변동보다는 세대에 따른 선호성 및 다양성의 변화에 민감하게 영향을 받는 것으로 파악됩니다.

(회사의 경쟁우위 요소) 확대되는 레디밀(Ready Meal) 시장에 당사의 불닭 브랜드의 라면류는 저렴하고 간편하게 한 끼 식사를 대체할 수 있는 제품으로 경기 침체중인 유럽 시장에서 매출 성장을 이루고 있습니다. 경쟁사의 비교대상 주력제품과 비교할 때, 상대적으로 시장에서 형성되고 있는 소비자 판매가격이 높은 반면 우수한 면 품질과 독특한 소스를 기반으로, 유럽시장에서 점유율 높은 국물 없는 인스턴트 라면에 대한 접근성을 높여 경쟁우위를 지니고 있다 판단됩니다. 또한 당사의 경우, 한류, K-food에 대한 관심으로 인플루언서가 직접 바이럴 마케팅을 시행하는 등 소셜미디어를 통한 마케팅 역량과 브랜드 파워가 타사 대비 비교우위에 있으며, 이러한 소셜미디어들의 영향력이 상대적으로 높은 유럽시장에서 향후 시장내 브랜드 파워를 더욱 확대할 수 있는 경쟁우위 요소라고 판단됩니다. 2. 지적재산권의 현황 가. 지적재산권 보유 현황 회사는 영위하는 사업과 관련하여 특허권, 디자인권, 상표권, 저작권 등의 지식재산권을 취득하여 보유하고 있으며, 지식재산권의 현황은 다음 표를 참고하시기 바랍니다.

나. 지식재산권 증감 현황 회사가 보유한 지식재산권 중 당기의 증감은 다음과 같습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보 (1) 요약연결재무정보

※ 연결재무제표는 K-IFRS에 의해 작성 되었고, 제65기, 제64기 및 제63기는 감사를 받았습니다.(2) 연결대상회사의 변동상황

(3) 투자자가 요약연결재무정보를 기간별로 비교하는데 있어서 오해를 유발할 수 있는 중요한 사항이 발생한 경우 그 내용 및 연결재무제표에 미치는 영향- 해당사항 없음. 나. 요약별도재무정보 (1) 요약별도재무정보

※ 별도재무제표는 K-IFRS에 의해 작성 되었고, 제65기, 제64기 및 제63기는 감사를 받았습니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 일반사항 (연결)

2. 연결재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책 (연결)

3. 중요한 회계추정 및 가정 (연결)

4. 재무위험관리 (연결)

5. 금융상품 공정가치 (연결)

6. 영업부문 (연결)

7. 범주별 금융상품 (연결)

8. 현금및현금성자산 (연결)

9. 단기 및 장기금융자산 (연결)

10. 매출채권 (연결)

11. 생물자산 (연결)

12. 기타금융자산 (연결)

13. 기타자산 (연결)

14. 재고자산 (연결)

15. 매각예정비유동자산 (연결)

16. 유형자산 (연결)

17. 투자부동산 (연결)

18. 무형자산 (연결)

19. 리스채권 (연결)

20. 리스 (연결)

21. 관계기업 및 공동기업투자 (연결)

22. 기타금융부채 (연결)

23. 차입금 및 사채 (연결)

24. 기타유동부채 (연결)

25. 확정급여제도 (연결)

26. 충당부채 (연결)

27. 법인세 및 이연법인세 (연결)

28. 우발채무와 약정사항 (연결)

29. 자본금과 기타자본 (연결)

30. 이익잉여금 (연결)

31. 매출액과 매출원가 (연결)

32. 판매비와관리비 (연결)

33. 비용의 성격별 분류 (연결)

34. 기타수익과 기타비용 (연결)

35. 금융수익 및 금융원가 (연결)

36. 주당순이익 (연결)

37. 배당금 (연결)

38. 영업으로부터 창출된 현금 (연결)

39. 특수관계자 거래 (연결)

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

4-2. 포괄손익계산서

4-3. 자본변동표

4-4. 현금흐름표

5. 재무제표 주석

1. 일반사항

2. 재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책

3. 중요한 회계추정 및 가정

4. 재무위험관리

5. 금융상품 공정가치

6. 범주별 금융상품

7. 현금및현금성자산

8. 단기 및 장기금융자산

9. 매출채권

10. 기타금융자산

11. 기타자산

12. 재고자산

13. 매각예정비유동자산

14. 유형자산

15. 투자부동산

16. 무형자산

17. 리스

18. 종속기업, 관계기업 및 공동기업투자

19. 기타금융부채

20. 차입금 및 사채

21. 기타유동부채

22. 확정급여제도

23. 충당부채

24. 법인세 및 이연법인세

25. 우발채무와 약정사항

26. 자본금과 기타자본

27. 이익잉여금

28. 매출액과 매출원가

29. 판매비와관리비

30. 비용의 성격별 분류

31. 기타수익과 기타비용

32. 금융수익 및 금융원가

33. 주당순이익

34. 배당금

35. 영업으로부터 창출된 현금

36. 특수관계자 거래

37. 동일지배하의 사업결합

6. 배당에 관한 사항

가. 회사의 배당정책에 관한 사항 당사는 주주가치 제고와 회사이익의 일정부분을 주주에게 환원하기 위하여 지속적으로 배당을 확대 실시하고 있습니다. 배당의 규모는 안정적인 잉여현금흐름 확보 전까지 연결재무제표 기준 9%-11% 수준의 배당성향을 유지하며, 추후 재검토를 통해 주당 배당금을 지속 상향하여 주주 환원을 확대해 나갈 계획입니다. 또한, 투자 확대를 통해 기업가치와 이익을 높이고, 총주주수익을 극대화하는 방향으로 주주환원 정책의 핵심 방향을 설정하여 운영 예정입니다.아울러 당사는 선진적 배당절차 시행을 위해 제63기 정기주주총회에서 선배당 후 기준일 확정 제도를 도입하여 이익배당의 기준일을 기존의 연도말에서 이사회가 정한 기준일로 변경하였으며, 중간배당의 기준일 또한 종전 반기말에서 이사회가 정한 기준일로 변경하였습니다.아울러, 현재 추가적인 자기주식 매입 및 소각 등의 계획은 수립되어 있지 않으며, 향후 해당사항에 대한 계획이 수립되면 공시 등의 방법을 통하여 공고할 예정입니다.(1) 배당 목표 결정시 사용하는 재무지표 및 산출방법

당사는 배당 목표를 설정함에 있어 연결재무제표 기준의 지배기업 소유주지분 당기순이익을 기준으로 한 배당성향을 주요 재무지표로 활용하고 있습니다.

배당성향은 배당금 총액을 연결재무제표상 지배기업 소유주지분 당기순이익으로 나누어 산출하고 있으며, 이를 통해 회사의 수익창출력과 재무안정성을 종합적으로 고려한 배당 수준을 결정하고 있습니다.

(2) 향후 배당 수준의 방향성

당사는 매년 중간배당 1회 및 결산배당 1회 실시를 원칙으로 하고 있습니다. 안정적인 잉여현금흐름을 확보하기 전까지는 연결 기준 배당성향을 9%~11% 수준으로 유지할 계획이며, 향후 경영환경 및 재무여건을 종합적으로 재검토하여 주당 배당금을 지속적으로 상향함으로써 주주환원을 확대해 나갈 예정입니다.또한, 적극적인 투자 확대를 통해 기업가치와 이익을 극대화하고, 이를 기반으로 총주주수익을 극대화하는 방향을 주주환원 정책의 핵심 기조로 설정하여 운영할 계획입니다. 한편, 현재 별도의 자사주 매입 계획은 없습니다.

(3) 배당 제한 관련 정책당사는 별도의 배당 제한 관련 내부정책을 두고 있지는 않습니다. 다만, 중장기 성장전략에 따른 CAPEX 우선 투자원칙을 유지하는 범위 내에서 일정 수준의 배당성향을 관리하고 있으며, 이를 통해 주당 배당금을 점진적으로 상향하는 것을 기본 뱡향으로 하고 있습니다.

나. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

(1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

(2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

다. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등) 당사는「글로벌 스탠더드에 부합하는 배당절차 개선방안」에 따라 선배당 후 기준일이 도래할 수 있도록 2024년 3월 28일 정기주주총회에서 정관개정을 완료 하였습니다. 정관개정 이후, '24년도 중간배당 및 결산배당 진행 시에도 해당사항에 대한 부분을 적용하였으며 향후 진행되는 배당에도 특별한 사항이 없을 경우 해당 부분을 지속적으로 유지해 나갈 계획입니다.

당사는 최근 12년간 연속으로 현금배당을 실시하고 있으며, 최근 5개년 평균 배당성향은 11.4%입니다. 중간배당을 포함한 연간 배당금은 2021년 1,000원에서 2025년 4,800원으로 380% 증가하였습니다. 또한, 당사는 2022년 최초로 중간배당을 실시하였고 2025년 당해 중간배당금 2,200원 지급을 이사회에서 결의하였습니다.배당에 관한 회사의 중요한 정책, 배당의 제한에 관한 사항 등은 아래와 같이 당사 정관에서 규정하고 있습니다.

라. 주요배당지표

※ 상기 배당의 내용은 한국채택국제회계기준 K-IFRS로 작성된 연결 및 별도재무제표 기준으로 작성되었습니다.※ 상기 표의 '(연결)당기순이익' 및 '(연결)주당순이익'은 지배기업 소유주지분 기준으로 기재하였습니다.※ 상기 주당 현금배당금 및 현금배당금총액, 현금배당성향, 현금배당수익률 등은 중간배당을 포함하여 산정하였습니다.※ 당사는 2025년 8월 12일 이사회를 통해 2025년 8월 27일을 배당기준일로 하여 주당 2,200원의 중간배당을 기지급하였으며, 이는 전기 주당 중간배당금인 1,500원 대비 46.7% 증가한 금액입니다.※ 제65기(2025년) 결산배당은 정기주주총회 승인 건으로, 향후 정기주주총회에서 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

마. 과거 배당 이력

※ 연속 배당횟수는 당기 중간배당 및 최근 사업연도 결산배당을 포함하고 있습니다.※ 당사는 제53기(2013년)부터 연속으로 결산배당 중입니다.※ 당사는 제62기(2022년)부터 지속적으로 중간배당을 실시하였습니다.※ 평균 배당수익률 최근 3년간은 제63기(2023년)부터 제65기(2025년)까지이며, 최근 5년간은 제61기(2021년)부터 제65기(2025년)까지 입니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 증자(감자)현황

증자(감자)현황

※ 당사는 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다. 나. 전환사채 등 발행현황(1) 미상환 전환사채 발행현황- 해당사항 없습니다.(2) 미상환 신주인수권부사채 등 발행현황- 해당사항 없습니다.

가. 채무증권발행실적

나. 기업어음증권 미상환 잔액

다. 단기사채 미상환 잔액

라. 회사채 미상환 잔액

마. 신종자본증권 미상환 잔액

바. 조건부자본증권 미상환 잔액

사. 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항 (1) 재무제표 재작성해당사항 없음(2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도에 관한 사항1) ㈜삼양스퀘어팩 흡수합병당사는 경영효율성 제고 및 지배구조 투명성 강화 목적으로 2025년 5월 12일 이사회결의를 통해 ㈜삼양스퀘어팩의 흡수합병을 결의하였으며, 2025년 8월 1일을 합병기일로 하여 흡수합병 절차를 완료하였습니다. 자세한 사항은 2025년 5월 12일 공시된 '주요사항보고서(회사합병결정)'를 참고 바랍니다.2) 유형자산 취득① 유형자산 취득 내역 및 금액

② 주요 일정

(3) 자산유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무 등에 관한 사항해당사항 없음

(4) 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항 1) 연결재무제표에 대한 감사보고서상 강조사항 및 핵심감사사항

2. 별도재무제표에 대한 감사보고서상 강조사항 및 핵심감사사항

나. 대손충당금 설정현황 (1) 연결회사의 당기 및 최근 2사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(2) 연결회사의 당기 및 최근 2사업연도의 대손충당금 변동현황

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침(연결기준)1) 대손충당금 설정방침 재무상태표일 현재 매출채권 잔액에 대하여 과거 경험률을 추정하여 설정대상액을 계산하고 개별 손상 여부 및 담보설정여부 확인 후 확정하고 있습니다.

2. 대손경험률 산정근거

과거 2개년 사업연도종료일 현재 채권 잔액에 대해 Aging계산하고 기간별 미회수율을 측정하여 예상되는 대손 추정액을 산정하고 있습니다.(4) 연결회사의 당기말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황

다. 재고자산의 보유 및 실사내역 등 (1) 연결회사의 당기 및 최근 2사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

※ 용역서비스 사업부문의 경우, 재고자산이 없음에 따라 기재하지 않았습니다.(2) 재고자산의 실사내역 등1) 실사일자 : ㄱ. 정기실사는 12월말 기준으로 매년 1회 재고자산 실사. ㄴ. 수시실사는 매월 지정 재고 실사.2) 실사방법 : ㄱ. 전수조사 실시를 기본으로 하며, 일부 중요성이 적은 품목의 경우, Sample 조사. ㄴ. 당사 회계팀, 감사팀 및 안진회계법인 소속의 외부감사인 (12월말 재고 실사 時) 입회 실사.3) 장기체화재고 등 현황 : 장기체화 및 재고자산의 시가가 취득원가보다 하락한 경우에는 시가를 재무상태표가액으로 하고 있습니다.당기말 현재 연결회사의 재고자산에 대한 평가내역은 다음과 같습니다.

라. 진행률적용 수주계약 현황 현재 당사는 수주계약 현황에 해당하는 건이 없습니다. 마. 공정가치평가 내역 당사의 공정가치평가 내역은 'Ⅲ. 재무에 관한사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 5. 금융상품 공정가치' 의 내용을 참고하시기 바랍니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

나. 감사용역 체결현황

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

라. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황

마. 감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

바. 회계감사인의 변경 당사는 제63기(전전기) 부터 회계감사인을 삼일회계법인(PwC)에서 안진회계법인(Deloitte)으로 변경하였습니다. 이는 기존 감사인과 계약 기간 만료 후,「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제11조 제1항 및 제2항, 동법 시행령 제17조,「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」제10조 및 제15조 제1항에 따른 감사인 주기적 지정에 의한 것입니다. 사. 조정협의회 협의내용 및 전ㆍ당기 재무제표 불일치에 대한 세부정보 - 해당사항 없음

2. 내부통제에 관한 사항

가. 경영진의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

나. 감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

다. 감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

라. 내부회계관리ㆍ운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

마. 회계담당자의 경력 및 교육실적

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요보고서 작성기준일 현재 당사의 이사회는 4인의 사내이사, 5인의 사외이사 총 9인의 이사로 구성되어 있으며, 상법 및 정관 제30조에 의거하여 이사의 임기는 3년으로 하고있습니다.급변하는 식품 산업 및 경영 환경에 효율적이고 신속하게 대응하고, 책임경영을 실천하기 위하여 김정수 대표이사가 이사회 의장으로 선임되었습니다. 또한, 다각화되는 당사의 사업 영역을 두루 고려하면서 의사결정을 수행하기 위해서는 사업 전반에 전문성을 가진 대표이사가 이사회 의장을 겸직하는 것이 의사결정의 효율성을 제고할 수 있다는 점도 고려되었습니다.현재 당사의 이사회 내 총 6개의 소위원회(감사위원회, 보상위원회, 사외이사후보추천위원회, ESG위원회, 경영위원회, 리스크관리위원회)가 설치되어 있습니다.각 이사의 주요 이력 및 업무분장은 'Ⅷ. 임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참조하시기 바랍니다.

나. 중요의결사항

다. 사외이사 및 그 변동현황

※ 2026년 3월 26일 정기주주총회에서 목승호 사외이사를 신규 선임하였습니다.

라. 이사회 내 위원회 (1) 이사회 내 위원회 구성현황

(2) 위원회 활동내용<감사위원회>

<보상위원회>

<경영위원회>

<사외이사후보추천위원회>

<리스크관리위원회>

마. 이사의 독립성 이사회의 구성원은 4명의 사내이사와 5명의 사외이사로 구성되어 있으며, 사외이사를 포함한 모든 이사의 독립성 강화를 위해 이사 선임 시 주주총회 전에 이사에 대한 모든 정보를 투명하게 공개하며 추천인과 최대주주와의 관계, 회사와의 거래등에 대한 내용을 외부에 공시하고 있습니다.

• 이사회 구성원의 선임배경, 임기 및 연임여부

바. 사외이사의 전문성

(1) 사외이사 직무수행 보조를 위한 지원조직

당사는 이사회 제반 업무를 IR/이사회 파트의 지원조직을 통하여 이사회의 운영과 사외이사의 원활한 직무수행을 지원하고 있습니다.

보고서 제출기준일 현재 사외이사 직무수행 보조를 위한 지원조직 현황은 아래와 같습니다.

사. 사외이사 교육실시 현황

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회의 인적사항 및 사외이사 여부

당사는 제60기 정기주주총회(2021년 03월 26일)에서 감사위원회제도를 도입하였으며, 2026년 4월 13일 현재 4인의 사외이사(김인수, 정무식, 남판우,목승호)로 구성되어 있습니다. 동 위원회 위원 중 회계재무전문가는 김인수 위원장과 남판우 위원이며, 관련 법령의 경력 요건을 충족하고 있습니다.

(1) 감사위원 현황

(2) 감사위원회 위원 선임 배경

나. 감사위원회 위원의 독립성

감사위원회는 독립적으로 회사의 회계와 업무를 감사하며, 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있습니다. 또한 외부감사인의 선임에 있어 이를 승인하며, 이사회가 위임한 사항을 처리할 수 있습니다. 감사위원회 결의에 대하여 이사회는 재결의 할 수 없습니다.

당사는 감사위원회 구성에 대하여 당사의 정관에 다음과 같은 규정을 두고 있습니다.

당사는 감사위원회의 원활한 감사업무 및 감사업무에 필요한 경영정보 접근을 위하여 당사의 정관에 다음과 같은 규정을 두고 있습니다.

(감사위원회의 임기 및 연임여부)

다. 감사위원회의 주요활동내역

라. 감사위원회 교육실시 현황

마. 감사위원회 지원조직 현황

바. 준법지원인에 관한 사항

※ 준법지원인은 관련법령「상법」제542조의13 제5항의 요건(변호사 자격)을 충족하고 있습니다. 사. 준법지원인 등의 주요 활동 내역 및 그 처리 결과

아. 준법지원인 등 지원조직 현황

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황 당사는 의결권 행사에 있어 주주의 편의를 제고하기 위하여 「상법」제368조의4(전자적 방법에 의한 의결권의 행사)에 따라 이사회 결의를 통하여 전자투표제를 채택하고 있습니다. 작성기준일 현재 집중투표제는 정관에 의해 배제되어 있으며, 서면투표제는 도입하지 않았습니다.또한, 주주총회 소집공고 시 전자적 방법으로 의결권을 행사할 수 있다는 내용을 공고하고 있으며, 매 결산기 최종일에 의결권 있는 주식을 소유한 주주는 주주총회에 직접 참여하지 않고 한국예탁결제원에서 제공하는 전자투표시스템을 통하여 의결권을 행사할 수 있습니다.

※ 당사는 작성기준일 현재 의결권대리행사권유제도를 도입하고 있으며, 직접교부 및 우편 또는 모사전송(FAX)의 방법 등을 통하여 의결권 위임을 실시하고 있습니다. 나. 소수주주권 -해당사항 없음 다. 경영권 경쟁-해당사항 없음

라. 의결권 현황

마. 주식사무

바. 주주총회 의사록 요약

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

2. 최대주주의 주요경력 및 개요

가. 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

※ 2025년 3월 장석훈 대표이사가 신규 선임되었습니다.

나. 법인 또는 단체의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

다. 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

※ 최근 결산기 정보는 삼양라운드스퀘어(주)의 2025년 감사보고서의 별도 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

라. 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

당사 최대주주인 삼양라운드스퀘어(주)는 지주사업 등을 영위하는 회사로 1975년 설립되었습니다. 보고서 작성기준일 현재 영위하고 있는 주요 사업은 식품 등 제품 개발 및 라이센스업 등 입니다. 3. 최대주주 변동현황 가. 최대주주 변동내역

4. 주식 소유현황 가. 주식 소유현황

나. 소액주주 현황

다. 주가거래 및 실적

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

나. 직원 등 현황

다. 육아지원제도 사용현황

라. 유연근무제도 사용 현황

마. 미등기임원 보수 현황

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인금액

나. 보수지급금액

(1) 이사ㆍ감사 전체

(2) 유형별

(3) 보수지급기준

다. 보수지급금액 5억원 이상 현황

(1) 개인별 보수지급금액

(2) 산정기준 및 방법

(1) 개인별 보수지급금액

(2) 산정기준 및 방법

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

가. 계열회사 현황(요약)

나. 계열회사의 명칭 계열회사에 대한 상세현황은 "XII. 상세표 2. 계열회사 현황(상세)"를 참고하여주시기 바랍니다. 다. 기업집단에 소속된 회사

[삼양식품] 기업집단에 소속된 회사.jpg [삼양식품] 기업집단에 소속된 회사

라. 회사외 계열회사간의 임원 겸직현황

※ 2026년 4월 13일 기준의 겸직현황을 기재하였습니다.

마. 타법인출자 현황(요약)

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주 등에 대한 신용공여 등

2. 대주주와 영업거래

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

가. 장래사업 및 경영계획

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건 등 2019년 4월 1일 국세청에서 조세범처벌법 위반 등의 혐의로 회사 및 회사 임원 1인을 검찰에 고발하였고 동 사건은 현재 재상고심 진행 중이며 회사는 소송과 관련하여 충당부채를 인식하고 있습니다. 회사의 경영진은 상기를 제외한 다른 소송사건의 결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.※ 진행중인 소송사건에 대해서는 연결재무제표 주석 28. 우발채무와 약정사항 진행 중인소송 사건을 참고하여 주시기 바랍니다. 나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

다. 채무보증 내역

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 수사ㆍ사법기관의 제재현황

나. 행정기관의 제재현황 (1) 금융감독당국의 제재현황- 해당사항 없음 (2) 공정거래위원회의 제재현황- 해당사항 없음(3) 기타 행정ㆍ공공기관(금융감독ㆍ과세 당국 등 포함)의 제재현황

다. 임직원에 대한 제재현황- 해당사항 없음 라. 단기매매차익 발생 및 반환에 관한 사항 - 해당사항 없음

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항

• 해당사항 없음

나. 합병 등의 사후정보

• 해당사항 없음

다. 녹색경영당사는 '기후위기 대응을 위한 탄소중립ㆍ녹색성장 기본법' 제25조에 따라 온실가스 배출권 거래제 업체에 해당됩니다.정부에 신고된 당사 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 다음과 같습니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

2. 계열회사 현황(상세)

※ 2025년 08월 01일 '(주)삼양스퀘어팩'은 흡수합병으로 소멸됨에 따라 상기 '계열회사 현황(상세)'의 기재에서 제외하였습니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

4. 연구개발실적(상세)

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

• 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

• 해당사항 없음