투자설명서

투자설명서 6.0 AJ네트웍스 주식회사

투 자 설 명 서

【 대표이사 등의 확인 】

aj네트웍스99_대표이사서명_0423.jpg aj네트웍스99_대표이사서명_0423

【 본 문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

【국내발행 외화채권】

【국내발행 외화채권】

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

2. 공모방법

• 해당사항 없음.

3. 공모가격 결정방법

• 본 사채의 공모금리는 2026년 04월 16일 수요예측 후, 공동대표주관회사와 당사가 협의하여 결정합니다. 수요예측 결과에 의해 확정된 발행금리조건은 2026년 04월 17일 정정신고서를 통해 공시할 계획입니다.

가. 공모가격 결정방법 및 절차

나. 공동대표주관회사의 공모희망금리 산정, 수요예측기준 절차 및 배정방법

(주1) 공모희망금리 산정근거금번 AJ네트웍스(주) 제99-1회 및 제99-2회 무보증 공모사채(이하 "본 사채")의 경우 공모희망금리는 발행회사와 공동대표주관회사간 협의를 통해 아래와 같은 사항을 종합적으로 검토하여 본 사채의 공모희망금리를 결정하였습니다.

① 민간채권평가회사 평가금리 및 스프레드 동향

가. 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주) 및 (주)에프앤자산평가)에서 최초 증권신고서 제출 1영업일 전에 최종으로 제공하는 AJ네트웍스(주)의 1년 6개월 및 2년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 "발행회사" 1년 6개월 및 2년 만기 회사채 개별민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균, 소수점 넷째자리 이하절사)(이하 '개별민평' 라고 한다.)

나. 최초 증권신고서 제출일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주) 및 (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 "BBB+등급" 1년 6개월 및 2년 만기 회사채 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하절사)(이하 '등급민평' 라고 한다.)

다. 위 가. 및 나. 산술평균 금리와 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 제공하는 최초 증권신고서 제출 1영업일 전 1년 6개월 및 2년 만기 국고채권 수익률의 산술평균(이하 "국고")간의 스프레드

② 동종업계의 최근 회사채 발행사례 검토본 사채의 발행회사인 AJ네트웍스(주)는 통계청의 한국표준산업분류 중분류 기준 "임대업;부동산 제외"에 해당하며 동 분류기준으로 동종업계 기업인 (주)롯데렌탈과 SK렌터카(주)의 발행사례를 검토하였습니다.

상기 동종업계 발행사례의 공모희망금리 구간은 개별민평을 사용할 경우 -50bp~+100bp 수준이며, 2025년의 경우 모두 -30bp~+30bp 구간에서 진행되었습니다. 수요예측실시 결과 대부분 공모희망금리 구간의 희망금리 범위 내에서 발행금리가 결정되었으며, 민간채권평가회사의 평가금리, 발행회사의 개별 Credit 및 만기구조에 따라 발행금리가 결정되었습니다.

③ 최근 6개월간(2025.10.10~2026.04.10) 동일 등급(BBB+) 회사채 발행 사례 검토

최근 6개월간 발행된 BBB+ 등급 1년 6개월물 회사채는 2건으로 기준금리로 각각 개별민평과 절대금리를 사용하였습니다. 개별민평금리밴드는 -30bp ~ +30bp로 설정되었으며 최종 발행금리는 -46bp로 결정되어 개별민평 대비 낮게 발행되었습니다. 절대민평금리밴드는 5.60% ~ 6.00%으로 설정되었으며, 최종 발행금리는 5.69%로 밴드 상단인 6.00% 대비 낮게 발행되었습니다.또한, 최근 6개월간 발행된 BBB+ 등급 2년물 회사채는 3건으로 기준금리로 각각 개별민평 2건과 절대금리 1건을 사용하였습니다. 개별민평금리밴드는 -30bp ~ +30bp으로 설정되었으며 최종 발행금리는 각각 -46bp, -27bp로 결정되어 개별민평 대비 낮게 발행되었습니다. 절대민평금리밴드의 경우 5.90% ~ 6.90%으로 설정되었으며, 최종 발행금리는 6.84%로 결정되었습니다. 3건 모두 최초 모집금액을 초과하여 발행되었습니다.

BBB+ 등급 회사채의 경우 우량 그룹 계열회사 여부, 소속 산업의 업황, 개별회사의 재무현황, 시장지위, 영업실적, 분리과세 하이일드펀드 수요 여부 등에 따라 일부 종목에 대해 선별적으로 수요가 집중되는 모습을 보이는 등 개별 기업에 따라 편차를 보이는 모습을 나타내고 있습니다.

따라서, BBB+ 등급민평금리를 동일 등급 개별기업에 일률적으로 적용하기에는 한계가 있으므로 개별기업의 업종 및 영위 사업의 특성 등을 종합적으로 고려하여 적정금리 수준을 판단해야 할 것으로 보입니다.

④ 채권시장 동향 2020년, 2019년말 코로나19 바이러스 창궐로 경기 침체에 대한 불확실성이 고조되며 글로벌 안전자산 선호 현상이 심화되었고 국내외 시장 금리 하락세가 지속되었습니다. 이에 미 연준은 예정에 없던 특별회의를 개최해 기준금리를 0.5%p. 인하하여 1.001.25%로 발표하였고, 이후 3월 3일 정례회의를 통해 채 2주도 안돼 0.000.25%로 1%p. 금리 인하를 단행하였으며, 이로인한 글로벌 시장금리의 하방 압력이 거세졌습니다. 이에 금융통화위원회 역시 코로나19 사태와 국제 유가 급락 등 전세계적 경기 침체 영향을 우려하며 3월 16일 임시 금통위를 열어 기준금리를 0.5%p. 인하하며 기준금리가 0.75%로 인하되었으며, 사상 처음 0%대로 진입했습니다. 이후 금통위에서는 기준금리 동결 기조를 유지해오다가, 2021년 1월 15일에 개최된 금통위에서 기준금리를 0.50%로 인하 하였습니다. 한편, 시중금리는 2020년 11월 이후 경기 지표 개선 및 물가상승과 더불어 연준의 기준금리 인상 시기가 기존 전망보다 앞당겨질 수 있다는 기대감에 장기물 위주로 상승하는 모습을 보였습니다.2021년 1월 파월 연준 총재는 출구정책을 모색하기에는 아직 시기상조임을 시사하였고, 코로나19 바이러스 확산과 이에 따른 경제 회복 속도를 주시하며 신중하게 통화정책을 펼쳐갈 뜻을 밝혔습니다. 하지만 21년 상반기 백신이 원활히 보급되었고 예상보다 빠르게 경제가 회복세를 보임에 따라 미국의 통화정책에 변경이 있을 수 있다는 전망이 두각되었으나, 파월 연준 총재는 인플레이션은 일시적이라는 판단하에 테이퍼링과 금리 인상 가능성을 일축하였습니다.이후 2021년 6월 미 연준은 회사채 발행/유통시장 매입분의 매각 계획을 발표하면서유동성 지원의 출구전략 시그널을 내비쳤고, 9월부터는 미국, 노르웨이, 영국 등 주요국이 일사불란하게 통화정책의 전환을 시사하기 시작하였습니다. 한편 8월 금통위에서는 기준금리를 0.50%에서 0.25%p. 인상하는 결정을 하였고, 이러한 인상의 배경으로 백신 접종의 확대, 수출 호조로 인한 국내 경제 회복 흐름, 국내 인플레가 당분간 높은 수준을 나타낼 것으로 보인다는 점, 금융불균형의 누적 위험이 높아졌다는점을 들었습니다. 이후 국고채 금리는 지속적으로 상승한 반면, 9월까지 확대되던 크레딧 스프레드는 횡보세를 이어왔습니다.2021년 11월 금통위에서는 기준금리를 0.75%에서 1.00%로 0.25%p. 인상하였으며,가파른 금리 인상 경로를 선반영하며 급등하던 국채 금리는 11월 들어 안정세를 나타냈습니다. 2021년 12월 FOMC에서는 테이퍼링과 금리인상 간 긴 시간이 걸리지 않을 것이라며 인플레이션이 일시적이라는 기존 입장을 선회하였고, 물가를 분명히 통제해야할 대상으로 인식하고 있음을 시사하였습니다. 또한, 2022년 1월 금통위에서는 기준금리를 1.00%에서 1.25%로 0.25%p. 인상한 바, 기준금리는 범세계적 코로나19 확산 이전 수준으로 회귀하였습니다. 한편, 2022년 2월 금통위에서는 기준금리를 동결하였으나, 2022년 4월과 5월 금통위에서 각각 금리를 0.25%p. 인상하여 한국은행 기준금리는 1.75%로 상승하였습니다.2022년 6월 미국 FOMC에서는 지속적으로 상승하는 물가에 대응하기 위해 기준금리를 0.75%p. 인상하며 자이언트스텝을 단행하였습니다. 이에 따라 미국 기준금리는 0.75%~1.00%에서 1.50%~1.75%로 인상되었습니다. 연준이 금리를 급속히 올린 것은 미국의 소비자물가 상승률이 40년만에 최고치를 갱신하는 등 높은 인플레이션 압력을 받고 있기 때문입니다. 연준은 인플레이션이 안정화 될때까지 추가적인 금리 인상을 시사하였습니다. 이후에도 파월 연준 의장은 지속적 금리 인상을 시사하며, 적극적 통화긴축 의지를 드러냈으며, 2022년 7월 FOMC 0.75%p. 인상, 9월 FOMC 0.75%p. 인상, 11월 FOMC에서도 기준금리를 0.75%p. 인상하며 4차례 연속 자이언트스텝을 단행하였습니다. 이후 2022년 12월 FOMC 0.50%p. 및 2023년 2월 2일 FOMC에서 0.25%p. 금리인상을 결정하였습니다. SVB 파산에 따라 금융안정성을 위하여 금리 동결 혹은 인하 주장이 제기되었으나 미 연준은 2023년 3월 22일 FOMC에서 0.25%p. 인상하였습니다. 그러나, 지속적인 금리 인상이 적절하다는 문구를 삭제하고, 일부 추가적인 정책 긴축이 적절할 수 있다고 설명하면서 금리인상 사이클 중단이 머지 않았음을 시사하였습니다. 5월 FOMC에서 연준은 기준금리 25bp 인상과 함께 '미래의 금리인상' 문구를 삭제하며 금리인상 사이클 종료를 시사하였고 당분간 금리인상 효과와 최근 은행 사태의 경로를 점검하겠다는 의지를 밝혔습니다. 6월 FOMC에서 연준은 만장일치 기준금리 동결하였으나, 공개된 점도표에서 2023년 최종 금리 전망을 3월 대비 0.5% 높여 향후 0.25%p.씩 두 차례 금리 인상이 될 수 있음을 시사하였습니다. 7월 FOMC에서 연준은 만장일치로 기준금리를 25bp 인상하였습니다. 한편, 연준은 7월 FOMC 성명서에서 경제 활동 성장세가 기존의 완만한(modest) 성장이 아닌 보통(moderate) 속도로 확장하고 있다고 평가하며 경기 판단을 상향하였습니다. 9월 FOMC에서 연준은 만장일치로 기준금리를 동결하였으나, 2023년 경제성장률(1.0% → 2.1%) 및 물가상승률(3.2% → 3.3%) 상향 조정하여 높은 금리 수준이 오랜 기간 유지 될 수 있음을 시사하였습니다. 11월 FOMC는 9월과 마찬가지로 만장일치 기준금리 동결(5.50%) 및 QT 기존 속도 유지를 시사하였습니다. 2023년 12월 FOMC에서 연준은 만장일치 기준금리 동결(5.50%) 하였으나, 점도표 상 2024년 말 기준금리 전망치를 하향조정하며(5.1% → 4.6%) 금리 인상 사이클의 마무리 및 금리 인하의 가능성을 시사하였습니다. 그러나, 2024년 1월 FOMC에서 연준은 만장일치로 기준금리를 동결(5.50%)하였습니다. 2024년 1월 FOMC에서도 만장일치로 4회 연속 기준금리 동결 결정하였으며, 이어진 3월 FOMC에서는 연준은 만장일치 금리동결(5.50%) 및 QT 유지를 결정하였습니다. 5월 FOMC에서 연준은 다시 한번 만장일치 금리 동결(5.50%) 및 6월부터 QT 속도 조절을 결정하였습니다. 6월 FOMC에서 연준은 7회 연속 기준금리 동결 결정하였으나, 점도표 상의 기준금리 전망치를 4.6%에서 5.1%로 상향 조정하며 연내 기준금리 1회 인하 가능성을 시사하였고, 인플레이션이 하락한다는 더 큰 확신을 가질 때까지 기준금리 인하가 적절하지 않다고 언급하며 데이터 의존적인 스탠스를 유지할 것이라 발표하였습니다. 8월 FOMC에서 연준은 금리인하를 위한 완화적인 입장을 제시하였으나 8회 연속 기준금리 동결을 결정하였습니다. 이로써 2023년 9월부터 2024년 8월까지 연준은 기준금리 동결을 유지하였습니다.2024년 9월 FOMC에서는 2022년 3월 금리 인상 개시 이후 2년 6개월만에 통화정책 기조를 전환하여, 2024년 9월, 11월, 12월 FOMC에서 고용시장을 견고하게 유지하기 위한 선제적인 대응으로 기준금리를 각각 0.50%p., 0.25%p., 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 1월에는 다소 높은 수준의 인플레이션으로 인하여 기준금리를 동결하였고, 3월 FOMC에서도 트럼프 정부의 관세 정책에 따른 불확실성이 높아짐에 따라 기준금리를 동결하였습니다. 5월 FOMC에서도 연준은 경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 증대되었다며 기준금리를 동결하였으며, 6월 FOMC에서는 트럼프 대통령의 관세정책으로 인한 인플레이션 불확실성에 4회 연속 기준금리를 동결하였습니다. 이후 트럼프 행정부의 관세정책이 소비자에게 전가되면서 인플레이션을 자극해 2025년 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 3.0% 상승하였고, 실업률이 4.4%로 오르면서 고용 상황에 대한 우려 또한 증가하였습니다. 이에 물가 안정과 고용 확대 사이에서 고용 지원에 비중을 둔 정책 기조를 통해 2025년 9월, 10월, 12월 세 차례 연속으로 0.25%p. 인하하였습니다. 2026년 1월 FOMC에서 연준은 인플레이션이 다소 높은 수준을 유지하고 있으나, 12월 FOMC 당시보다 고용시장이 개선되는 등 경기에 대한 인식이 상향 조정된 점을 바탕으로 기준금리를 동결하였습니다. 2026년 3월 FOMC에서는 경제 전망에 대한 불확실성이 높은 상태인 점, 특히 중동 상황이 미국 경제에 미칠 영향이 불확실하다는 점을 바탕으로 기준금리를 동결하였습니다. 이에 따라 증권신고서 제출일 전일 기준 미국 기준금리는 3.50% ~ 3.75%를 기록하고 있습니다. 물가의 기조적인 둔화가 지속될 것으로 예상되나 차후 경기 연착륙&경착륙 여부에 따라 통화당국의 대응이 이어질 것으로 전망되며 금리 변동에 대한 모니터링이 지속적으로 필요할 것으로 판단됩니다.국내의 경우 2021년 6월부터 지속된 이주열 총재의 기준금리 인상 발언 이후 2021년8월 금통위에서 기준금리 0.25%p. 인상(기준금리 0.75%)을 결정하였습니다. 이후 2021년 11월과 2022년 1월에 각각 0.25%p.씩 추가 인상 하였으며, 2022년 4월과 5월 금통위에서도 0.25%p.를 인상하여 한국은행 기준금리는 1.75%로 상승하였습니다. 한편, 2022년 7월 금통위는 미국 기준금리의 추가적인 인상예상에 따른 한미 금리 역전가시화 및 국내 높은 물가 상승률이 지속되는점(2022.06 소비자물가지수 6.0%) 등을 고려하여 1.75%인 기준 금리를 2.25%로 0.50%p. 인상하였습니다. 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 높은 물가 상승 압력에 대한 대응으로, 2022년 8월 25일 금통위에서는 0.25%p., 2022년 10월 12일 및 2022년 11월 24일 금통위에서는 각각 0.50%p. 및 0.25%p.의 기준금리 인상을 발표하였습니다.2023년 1월 금융통화위원회에서도 0.25%p. 인상을 결정하여 한국은행 기준금리는 3.50% 수준이 되었습니다. 이후 2023년 2월 금통위에서는 물가와 경기를 함께 고려하여 금리 인상 1년 반만에 기준금리를 동결하였습니다. 4월 금통위에서는 3월 발생한 SVB, CS 파산으로 인한 글로벌 금융 시장 불안정성 확대를 지적하며 만장일치로 동결을 결정하였으나 기자회견에서 총재는 5명의 위원은 추가 인상의 여지를 열어두었다고 언급하였습니다. 5월 금통위에서는 4월에 이어 만장일치로 기준금리를 동결하였으나, 총재가 기자회견에서 6명의 금통위원 모두가 추가 금리 인상 가능성을 열어두고 있다고 언급하며 추가 인상이 언제든 가능하다고 언급하였습니다. 이후 7월과 8월 금통위에서 모두 금리 동결을 결정하였으나 모든 위원들이 가계부채 증가세 등을 우려하며 3.75%까지 기준금리를 추가 인상가능성을 열어둬야 한다는 의견을 제시하였으나 10월, 11월에 개최된 금통위에서도 지속적으로 기준금리 동결을 결정하였습니다.2024년 1월에 개최된 금융통화위원회에서는 금리 인상 국면이 마무리되었음을 시사하였으나, 물가 상승률 재상승 위험과 부동산 가격 상승 기대를 자극하는 부작용이 클 수 있다는 점을 우려하며 금리인하 논의는 아직 시기상조라고 언급하였습니다. 2월 금통위에서 한은은 최근 물가 상승률이 둔화되고 있지만 앞으로 목표 수준으로 안정되기까지 불확실성이 커 긴축 기조를 유지해야 한다는 점을 들어 동결을 단행하였습니다. 4월 및 5월 금통위에서도 물가 상승률이 목표 수준으로 수렴할 것이라는 확신이 들 때까지 통화긴축 기조를 충분히 유지할 것이라며 기준금리 동결을 결정하였고, 7월 금통위 역시 기준금리 동결을 결정하며 향후 통화정책 방향 관련하여 긴축 기조를 충분히 유지하는 가운데 물가 상승률 둔화 추세와 함께 성장, 금융안정 등 정책 변수들 간 상충 관계를 면밀히 점검하면서 기준금리 인하 시기 등을 검토할 것이라고 발표하였습니다. 8월 금통위에서도 13회 연속으로 기준금리 동결을 결정하였으며, 물가상승률 둔화추세가 이어지고 내수 회복세가 더디지만, 정부의 부동산 대책과 글로벌 위험회피심리 변화가 수도권 주택가격과 가계부채, 외환시장 상황 등 금융안정에 미치는 영향을 좀 더 점검해 볼 필요가 있다고 발표하였습니다.그러나, 2024년 10월 금통위에서는 0.25%p. 금리 인하를 단행하며 38개월 만에 통화정책 전환에 나섰으며, 물가상승률이 안정세를 보이는 가운데 정부의 거시건전성 정책 강화로 가계부채 증가세가 둔화되기 시작했다고 언급하며 정책 긴축 정도를 소폭 축소하고 그 영향을 점검해 나가는 것이 적절하다고 밝혔습니다. 2024년 11월 금통위에서는 내수 부진과 수출 둔화로 경기 하방 위험이 커진 상황을 고려하여 추가적으로 0.25%p. 인하를 단행하였으며, 2025년 2월 금통위에서는 물가상승률 안정세와 가계부채 둔화 흐름이 지속되는 가운데, 국내 경제성장률이 낮아질 것으로 전망됨에 따라, 경기 하방압력을 완화하기 위해 기준금리를 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 4월 금통위에서는 트럼프 정부 관세 정책 불확실성에 따른 환율 변동성과 가계 대출 증가세를 감안하여 기준금리를 동결하였습니다. 또한 지난 5월 금통위에서도 내수와 수출의 동반 부진에 따른 0%대 저성장 위험에 직면한 상황을 고려하여 기준금리를 연속으로 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 7월 금통위에서는 내수 부진과 관세 정책에 따른 불확실성에도 불구하고, 가계부채 증가 및 수도권 부동산 가격 상승을 고려하여 금리 동결을 결정하였습니다.2025년 10월과 11월 소비자물가상승률(CPI)은 2.4%로 한국은행의 물가 목표인 2.0%를 상회하고, 2025년 2분기 국내 총생산(GDP) 성장률이 1.7%로 발표되면서 금리 인하가 어려울 것이라는 전망이 우세하였고, 실제로 2025년 11월 금통위에서 기준금리를 2.5%로 동결, 물가 전망을 2.1%로 상향하였습니다. 더불어 향후 정책 방향을 공식적으로 대변하는 통화정책방향 의결문(통방문)에서 '금리인하 기조를 이어나간다'는 문구를 삭제하는 등 추가 금리 인하에 대한 불확실성이 확대되었으며, 환율 안정과 가계부채 관리를 위해 추가 인하에 신중할 것임을 시사하였습니다.또한, 2026년 1월 금통위에서는 기준금리를 다시 한 번 동결함과 동시에 통방문에서 통화정책 방향과 관련해 "성장세 회복을 지원해 나가되, 이 과정에서 대내외 정책 여건의 변화와 이에 따른 물가 흐름, 금융안정 상황 등을 면밀히 점검하면서 결정해 나갈 것"이라고 예고하면서 금리 인하의 표현을 삭제하였습니다. 2월 금통위에서는 예상보다 강한 반도체 등의 수출 호조를 반영해 한국은행은 2026년 성장률 전망치를 기존 1.8%에서 2.0%로 상향 조정하였으며, 기준금리를 2.5%로 동결하였습니다. 4월 금통위에서는 중동전쟁으로 물가의 상방압력 및 성장의 하방압력이 함께 증대됨에 따라, 금융 및 외환시장 변동성이 크게 확대됨을 감안하여 7회 연속으로 금리 동결(2.50%)을 결정하였습니다. 향후 환율 및 수도권 부동산 가격 추이 등 경기여건의 변화로 인한 금리 변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있을 것으로 판단됩니다. 증권신고서 제출일 전일 기준 한국의 기준금리는 2.50%를 기록하고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 기준 미국 기준금리는 3.50% ~ 3.75%로 2021년말 기준 미국의 기준금리 0.25 % 대비 3.50%p. 높은 수준이며, 우리나라 기준금리는 2.50%로 2021년말 기준 우리나라 기준금리 1.25% 대비 1.25%p. 높은 수준입니다. 해당 인상은 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 양적긴축 기조에 따른 대응으로 보여집니다. 다만 인플레이션 우려로 인한 기준금리 추가 동결 가능성이 여전히 존재하며, 이는 차주의 이자비용 부담 확대로 은행의 부실채권 규모가 증가할 수 있어 향후 인플레이션 및 미국 정책금리에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다.

⑤ 공모희망 금리 결정발행회사와 공동대표주관회사는 발행회사인 AJ네트웍스(주)의 ① 민간채권평가회사의 평가금리 및 스프레드 동향, ② 최근 동종업계 및 회사채 발행사례 검토, ③ 동일등급업계 회사채 발행사례 검토, ④ 채권시장 동향 등을 종합적으로 고려하여 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채의 발행에 있어 공모희망금리를 아래와 같이 결정하였습니다.

발행회사와 공동대표주관회사는 합리적으로 판단하여 공모희망금리밴드를 제시하였으나 금리를 확정 또는 보장하는 것이 아니므로, 투자 결정을 위한 판단 및 수요예측 및 청약 시 참고 사항으로 활용해야 하며, 상기 공모희망금리는 수요예측에 따른 "유효수요"와 차이가 있습니다. 수요예측 후 유효수요 및 금리는 "무보증사채 수요예측 모범규준" 및 공동대표주관회사의 수요예측지침에 의거하여 공동대표주관회사가 결정하며, 필요 시 발행회사와 협의합니다. 수요예측결과를 반영한 정정공시는 2026년 04월 17일에 공시할 예정입니다.

다. 수요예측 결과

(1) 수요예측 참여 내역[회차: 제99-1회]

[회차: 제99-2회]

(2) 수요예측 신청가격 분포

(3) 수요예측 상세 분포 현황

(4) 유효수요의 범위, 판단기준, 판단근거 및 최종 발행금리에의 반영 내용

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 수요예측1. "공동대표주관회사"는 "인수규정" 제2조 제7호 및 제12조에 따라 "수요예측"을 실시하고 "발행회사"와 협의하여 발행금액 및 발행금리를 결정한다. 단, "기관투자자" 중 투자일임ㆍ신탁업자는 다음 요건을 충족하는 투자일임ㆍ신탁업자를 수요예측에 참여하도록 하며, 이에 대한 확인서를 받아야 한다.① 투자일임ㆍ신탁고객이 기관투자자일 것, 다만 “인수규정” 제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁과 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령” 제103조 제2호의 불특정금전신탁의 경우에는 기관투자자 여부에 관계없이 참여가 가능하다.② 투자일임ㆍ신탁고객이 “인수규정” 제17조의2 제3항에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정된 자가 아닐 것

2. 수요예측은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 진행하며, 수요예측 방법은 "한국금융투자협회"의 "K-Bond" 프로그램을 사용한다. 단, 불가피한 상황이 발생할 경우 "발행회사"와 "공동대표주관회사"가 협의하여 FAX 접수 및 서면접수 등의 수요예측 방법을 결정한다.

3. 수요예측기간은 2026년 04월 16일 09시부터 16시 30분까지로 한다.

4. "수요예측"에 따른 배정은 "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 "공동대표주관회사"가 결정한다.

5. "수요예측"에 따른 배정 후, "공동대표주관회사"는 배정결과를 FAX 또는 전자우편의 형태로 배정받을 투자자에게 송부한다.

6. "수요예측" 결과는 "발행회사"와 "공동대표주관회사"에 한해서만 공유할 수 있다. 단, "본 사채"의 발행금리와 발행금액에 대하여 법원, 금융위원회 등 정부기관(준정부기관및 정부기관에 준하거나 그 업무를 위탁받아 수행하는 감독기관 및 단체 등 포함)으로부터 자료 등의 요구를 받는 경우, "공동대표주관회사"는 법률이 허용하는 범위 내에서 즉시 "발행회사"에 통지하고 최소한의 자료만을 제공한다.

7. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.

8. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 신청수량 및 가격 기재 시 착오방지 등을 위한 대책을 마련하여야 한다.

9. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자가 원하는 경우 금리대별로 희망물량을 신청할 수 있도록 하여야 한다.

10. "공동대표주관회사"는 집합투자업자의 경우 수요예측 참여시 고유재산과 그 외의 재산(집합투자재산, 투자일임재산, 신탁재산 등)을 구분하여 접수하여야 한다.11. "공동대표주관회사"는 수요예측기간 중 경쟁률을 공개하여서는 아니 된다.

11. "공동대표주관회사"는 공모금액 미달 등 불가피한 경우를 제외하고, 수요예측 종료 후 별도의 수요파악을 하여서는 아니 된다.13. 수요예측 종료 후, 제출된 증권신고서에 대한 금융감독원의 정정요구명령 등으로 인하여 발행일정이 변경될 경우에도 별도의 수요예측을 재실시하지 않고 최초의 수요예측 결과를 따른다.

12. "공동대표주관회사"는 수요예측 관련 사항을 기록하고 이와 관련된 자료를 발행일로부터 5년 이상 보관하여야 한다.

13. 본 계약서 상 "인수단"은 인수업무를 수행하지 않는 회차의 수요예측에 참여할 수 있다.16. 기타 본 조에서 정하지 않은 사항은 "무보증사채 수요예측 모범규준"을 따른다.

나. 불성실 수요예측 참여자의 관리

1. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자의 불성실 수요예측 참여자 지정 여부를 확인하여야 한다.2. "공동대표주관회사"는 수요예측 참여자를 대상으로 아래의 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 향후 무보증사채 발행 시 일정기간 수요예측 참여가 제한되며 공모채권을 배정받을 수 없다는 사실을 충분히 고지하여 실제 배정 받은 물량을 신청하도록 하여야 한다.

(1) 수요예측에 참여하여 공모채권을 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 사채청약대금을 납입하지 아니한 경우

(2) 수요예측 참여시 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

(3) "인수단"과의 이면 합의 등을 통해 사전에 약정된 금리로 수요예측에 참여하는 경우

(4) 그 밖에 인수질서를 문란케 한 행위로서 제1호 내지 제3호에 준하는 경우

3. "공동대표주관회사"는 상기 불성실 수요예측 참여행위가 발생한 경우 관련사항을 지체없이 한국금융투자협회에 제출하여야 한다.

다. 청약 및 배정

1. 일정 - 청약일: 2026년 04월 23일 - 청약서 제출기한: 2026년 04월 23일 오후 12시까지2. 청약대상: 수요예측에 참여하여 우선배정 받은 기관투자자(이하 인수규정 제2조 제8호에 의한 기관투자자로 한다. 이하 같다.) 또는 전문투자자만 청약할 수 있다. 단, 수요예측을 통해 배정된 금액의 총 합계가 "발행회사"의 최종 발행금액에 미달하는 경우에 한하여 수요예측에 참여하지 않은 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자("본 사채"의 청약자 중, 기관투자자 및 전문투자자를 제외한 투자자를 말한다. 이하 같다.)도 청약에 참여할 수 있다.3. 청약 및 배정방법 :

(1) 청약자는 소정의 청약서에 필요한 사항을 기재한 후 기명날인 또는 서명하여 청약취급처에 FAX 또는 전자우편의 형태로 제출하는 방법으로 청약한다.(2) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.(3) "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약전 투자설명서를 교부받아야 한다.① 교부장소 : 청약취급처의 본점② 교부방법 : "본 사채"의 투자설명서는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법으로만 교부하며, 전자문서의 방법으로는 교부하지 않는다.

③ 교부일시 : 2026년 04월 23일

④ 기타사항 :(i) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약전 반드시 "투자설명서"를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부받지 않고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 하며, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등으로도 "투자설명서" 수령거부의사를 표시할 수 있다. 해당지점은 "본 사채"의 "투자설명서"(수령/수령거부) 확인서를 보관하도록 한다.

(ii) "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 등의 방법으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.(4) 배정방법① 수요예측에 참여한 전문투자자 및 기관투자자(이하 "수요예측 참여자"로 한다. 이하 같다.)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액을 청약하는 경우에는 수요예측 결과에 따라 배정받은 금액(청약금액이 배정받은 금액보다 적은 경우 청약금액)의 100%를 우선배정한다.② "수요예측 참여자"의 총 청약금액이 발행금액 총액에 미달된 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 최종 배정금액을 공제한 잔액을 청약일 당일 오후 12시까지 청약서 접수를 완료한 전문투자자 및 기관투자자와 일반투자자에게 배정할 수 있다. 단, 청약자의 질적인 측면을 고려하여 "공동대표주관회사"가 그 배정받는 자 등을 결정할 수 있다. 또한 본 채권의 배정은 금융투자협회 "무보증사채 수요예측 모범규준"및 "공동대표주관회사"의 내부 지침에 근거하여 "공동대표주관회사"가 결정하되, 수요예측 결과에 따른 "유효수요"의 범위를 반영하여 합리적으로 결정하며, "무보증사채 수요예측 모범규준"에 따라 본채권 수요예측에 참여한 투자자에 대해서는 수요예측에 참여하지 않은 청약자에 비해 우대 배정한다.③ ① 및 ②호에 따라 "수요예측 참여자"의 총 청약금이 발행금액 총액에 미달되는 경우 다음의 방법으로 배정한다.(i) 전문투자자 및 기관투자자 : 수요예측에 참여한 투자자가 수요예측을 통해 배정받은 수량 외에 추가 청약을 하는 경우 추가 청약금에 대하여 100% 우선배정한다. 우선배정 후에도 총 청약금이 발행금액 총액에 미달되는 경우 수요예측에 참여하지 않은 투자자에 대하여 청약금액에 비례하여 안분배정한다. 이 경우 청약자별 배정금액 중 일십억원 미만의 금액은 절사하며 잔여금액은 최대 청약자에게 배정한다. 단, 동순위 최대 청약자가 2인 이상인 경우에는 "공동대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.(ii) 일반투자자 : 전문투자자 및 기관투자자 배정 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여 다음과 같은 방법으로 배정한다. a. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 배정한다. b. 총 청약건수가 미달된 모집총액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고, 최저청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 최저청약단위로 안분배정한다. c. 상기 a, b의 방법으로 배정한 후 잔액이 발생한 경우, 그 잔액에 대하여는 최초 인수예정 비율대로 인수단이 인수하며 "본 사채"의 납입일 당일 납입은행에 인수금액을 납입한다. 단, 각 "인수단"의 최종 인수금액은 인수단 간 협의에 의하여 정할 수 있다.

4. 청약단위: 최저청약금액은 일십억원 이상으로 하며, 일십억원 이상은 일십억원 단위로 한다.

5. 청약증거금 : 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2026년 04월 23일에 "본 사채의" 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.6. 청약취급처 : "공동대표주관회사" 본점. 단, "공동대표주관회사"와 "인수단"이 협의한 경우에 한하여 "인수단"에서 같은 방법으로 청약할 수 있다.7. 청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.8. 청약기간 종료일 마감시간까지 청약서를 송부하지 아니한 청약에 대해서는 미청약으로 간주하고, 미청약에 대해서는 제6조 제3항을 따른다.9. 발행금액 결제일: 2026년 04월 23일10. "본 사채"의 납입을 맡을 기관: (주)신한은행 역삼동금융센터11. 전자등록기관 : 본 사채의 등록기관은 한국예탁결제원으로 한다.12. 전자등록신청 : 각 "인수단"은 총액인수한 채권에 대하여 납입기일에 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있다. 각 "인수단"은 발행회사로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 발행회사에 통보하여야 한다. 단, 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제17조 2항에 따라 "공동대표주관회사" 중 한국투자증권 주식회사에 위임한다.

라. 청약단위최저청약금액은 10억원으로 하며, 10억원 이상은 10억원 단위로 합니다. 또한, 청약자 1인당 '본 사채'에 청약하는 청약총액은 '본 사채'의 전자등록총액을 초과하지 못합니다.

마. 청약기간

바. 청약증거금청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 하고, 청약증거금은 2026년 04월 23일에 "본 사채의" 납입금으로 대체 충당하며, 청약증거금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

사. 청약취급처"공동대표주관회사" 본점. 아. 납입장소(주)신한은행 역삼동금융센터

자. 상장일정

차. 사채권교부예정일 및 교부장소"본 사채"에 대하여는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 실물채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.

카. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다.(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며 청약금에 대하여는 무이자로 합니다.(3) 본 사채권의 원리금지급은 AJ네트웍스(주)가 전적으로 책임을 집니다.(4) 원금상환의무나 이자지급의무를 이행하지 않을 경우, 해당 원금상환일 또는 이자지급일의 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급합니다. 단, 동 연체대출 이율 중 최고이율이 사채이자율을 하회하는 경우에는 사채이자율을 적용합니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

나. 사채의 관리

다. 특약사항

"인수계약서" 상의 특약사항은 다음과 같습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 사채의 명칭, 이자율 및 만기에 관한 사항 가. 일반적인 사항

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항 ("사채모집위탁계약서 제1-2조 14항") "갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)을 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 유진투자증권(주)를 지칭합니다.

다. 중도상환을 청구할 수 있는 권리(Call-option 등)가 회사에 부여되어 있는 경우 중도상환권 또는 매도청구권의 조건, 통지방법 등당사가 발행하는 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채는 무기명식 이권부 무보증사채이며, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다. 또한, 주식으로 전환될수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로 실물 채권을 발행 또는 등록필증을 교부하지 아니합니다.

라. 사채 보유자의 권리가 다른 채권자의 권리보다 후순위일 경우 그에 관한 내용, 선순위 채권자의 권리 잔액당사가 발행하는 무보증사채는 선순위로서 당사의 무담보 및 무보증 채무(사채를 포함하며 이에 한하지 않음. 단, 법령에 의하여 우선권이 인정되는 채무는 제외함)와 동순위에 있습니다. 마. 발행회사의 의무 및 책임("사채관리계약서 제2-1조 ~ 제2-8조")

"갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)를 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 유진투자증권(주)를 지칭합니다.

2. 사채관리계약에 관한 사항당사가 본 사채의 발행과 관련하여 2026년 04월 13일 유진투자증권(주)과 맺은 사채관리계약과 관련하여 조달자금의 사용, 재무비율 등의 유지, 담보권설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반한 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다.기타 자세한 사항은『사채관리계약서』를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사에 관한 사항

• 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

• 사채관리회사, 주관회사 및 발행기업 간 거래관계 여부

• 사채관리회사의 사채관리실적 (2026년 04월 10일 기준)

• 사채관리 담당 조직 및 연락처

나. 사채관리회사의 권한("사채모집위탁계약서 제4-1조, 제4-2조") "갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)을 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 유진투자증권(주)를 지칭합니다.

다. 사채관리회사의 의무 및 책임("사채모집위탁계약서 제4-3조 및 제4-4조")

"갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)을 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 유진투자증권(주)를 지칭합니다.

라. 사채관리회사의 사임 등 변경에 관한 사항("사채모집위탁계약서 제4-6조") "갑"은 발행회사인 AJ네트웍스(주)을 지칭하며, "을"은 사채관리회사인 유진투자증권(주)를 지칭합니다.

마. 사채관리회사인 유진투자증권(주)는 선량한 관리자의 주의로써 사채관리계약상의 권한을 행사하고 의무를 이행하여야 합니다. 기타 자세한 사항은 첨부된 사채관리계약서(구 사채모집위탁계약서)를 참고하시기 바랍니다.바. 본 사채에 대한 원리금 상환은 전적으로 발행사인 AJ네트웍스㈜의 책임입니다. 투자자께서는 발행회사의 리스크에 대하여 충분히 숙지하시고 투자하시기 바랍니다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

[산업 관련 용어 설명]

당사는 전자통신기기와 OA기기 및 산업용 특수장비 등의 장·단기 대여 및 판매를 사업목적으로 2000년 2월 10일 설립되었습니다. 2024년 10월 1일 [지주부문]과 [사업부문]을 통합하며 3실(경영기획실, 재무기획실, 인사기획실), 3부문(산업장비부문, B&T부문, 로지스부문), 1총괄본부로 개편하였습니다. 해당 조직 개편을 통해 향후 당사는 부서간 협업이 강화되어 중복되는 업무가 줄어드는 것은 물론, 신속하고 일관된 의사결정 체계 구축 및 업무 효율성과 함께 인적자원과 물적자원을 효율적으로 배분되어 운영비가 절감하는 등의 효과들이 기대되며, 이후 회사 재무 건전성을 강화하는 등의 자원 활용의 최적화까지 추진할 예정입니다.당사의 지주부문 및 사업부문을 통해 도식화한 지배구조도는 다음과 같습니다.

2025년 말 기준 당사가 속해있는 AJ네트웍스 기업집단은 1개의 상장회사, 8개의 국내비상장법인 및 14개의 해외법인으로 총 23개사로 구성되어 있습니다. 당사는 공정거래법상 지주회사에 해당하지는 않으나, AJ토탈(주), AJ에너지(주), AJ렌탈서비스(주) 등을 계열사로 두고 있는 사업지주회사이며, 기업집단의 최상위 지배회사로 연결재무제표를 작성하고 있습니다.

당사와 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

당사의 최근 3개년 연결재무제표 기준 각 사업부문별 영업수익 및 영업이익의 구성은 다음과 같습니다.

당사가 영위하는 렌탈 산업 및 유통서비스 사업은 경기 및 전방산업의 영향을 받는 산업으로 국내 경기변동에 민감한 산업입니다. 또한 당사의 경우 해외에서도 일부 사업을 영위중에 있습니다. 이에 따라 국내외 경기 변동에 따른 수익성 및 재무안정성의 불확실성이 존재합니다. 렌탈 소비자는 계약기간 동안 일정한 렌탈료를 매월 지급하여야 하는 바, 경기위축 및 불확실성 증대에 따른 소득수준 하락, 소비심리 위축은 환경가전 렌탈산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.① 국내 경기 동향

한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 미 관세 영향과 건설투자 회복 지연에도 불구하고 반도체 경기 개선에 힘입어 2026년 2.0%를 기록할 전망입니다. 이는 2025년 11월 전망치보다 상향된 수치이며, 2027년에는 내수 회복과 반도체 수출 증가로 1.8% 성장이 예상됩니다. 세부적으로 민간소비는 기저효과로 증가율이 잠시 둔화됐으나, 기업실적 개선과 증시 호조에 따른 소득 여건 개선으로 회복세가 확대될 전망입니다. 건설투자는 AI 및 SOC 투자로 부진이 일부 완화되겠으나 주거용 부문의 침체로 기존 전망을 하회할 것으로 보입니다. 설비투자는 2025년 조정기를 거쳐 2026년 초 반도체 투자 확대로 반등하였고, 지식재산생산물 투자는 정부 지원 등에 힘입어 견조한 성장세를 유지할 것으로 보입니다. 재화수출은 비IT 품목이 관세 영향으로 부진하나, AI 관련 반도체 수요 덕분에 지난 전망을 상회할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 재화수입도 소비 회복과 맞물려 2026년 2.5%, 2027년 2.6% 증가할 전망입니다.

② 글로벌 경기 동향

국제통화기금(IMF)이 2026년 1월 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면 2026년 세계 경제성장률은 3.3%, 한국은 1.9%로 전망됩니다. 2025년 10월 직전 발표된 보고서의 전망치 대비 세계 경제성장률은 0.2%p 상향 조정되었으며, 한국은 0.1%p 상향 조정된 수치입니다.IMF는 미국의 관세 인하ㆍ유예에 따른 불확실성 완화, 재고 조정, 인플레이션 하락 및 무역경로 재편 등 세계 주요 경제 주체들의 경기 회복과 안정화, 달러화 약세 등의 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것으로 진단하면서, 미국의 관세조치 완화 및 상호 협상, 감세 법안 통과, AI 인프라 수요 확대 등이 진전될 경우 투자와 생산성 향상 촉진에 의한 세계 경제의 상방 조정 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다. 다만 관세협상 재조정 등 정책 불확실성 확대, 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자와 국가 부채로 인한 재정ㆍ통화 정책 여력 부족, 지정학적 위기 심화에 따른 공급망 충격 및 물가 상승 등을 위험요인으로 지목하였습니다.한편, 국제통화기금(IMF)이 2026년 1월에 전망한 한국의 2026년 경제성장률은 2025년 10월 1.8% 대비 0.1%p 상향 조정한 1.9%로, 미국(2.4%), 유로존(1.3%), 일본(0.7%) 등 지난 10월 전망 대비 상향 조정된 선진국 그룹과 유사한 전망을 보였습니다. 이는 국내 재정ㆍ통화지원 확대, 양호한 수출 흐름, 에너지 가격 하락 등에 기인한 것으로 알려졌습니다.다만, 국제통화기금(IMF)은 경제 성장률 재고를 위해 재정 당국에 국방 등 필수 지출은 유지하되, 재정여력 확보를 위한 중기 재정계획 수립 및 세입 확충, 지출 효율화를 권고한 바 있습니다. 또한, 중앙은행이 물가 안정과 금융 시장 안정 간 균형을 유지하면서 성장 잠재력을 제고하기 위한 구조개혁 노력을 지속할 것을 강조하였습니다.

이처럼 국내외 거시경제는 종합적으로 양호한 성장세를 보일 것으로 전망되지만, 이와 동시에 경기 불확실성도 여전히 높게 유지되고 있는 상황입니다. 전쟁으로 인한 중동 리스크와 미ㆍ중 정치ㆍ경제적 갈등, 관세에 따른 무역 불확실성 등 지정학적 리스크에 따라 시장 변동성이 확대될 수 있습니다. 특히 운송업과 석유화학산업의 부진은 당사의 로지스 사업부문에, 국내 제조업 및 건설 경기의 악화는 당사의 고소장비 렌탈사업부문 가동률 하락에 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이러한 경기 불확실성에 대한 리스크 요인에 대해 유의해주시기 바랍니다. 상기 내용을 포함한 국내외의 다양한 요인들로 인해 향후 국내 경기가 크게 둔화되거나 경기침체가 지속될 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 사업인 렌탈업은 특정 물건에 대한 수요에 부응하여 임대인이 특정물건을 구입, 보관하고 이에 따른 일체의 유지관리 책임을 지며, 동 물건의 사용자(임차인)에게 일정기간 대여하고 렌탈료를 수수하는 서비스업입니다. 렌탈업은 필요한 장비를 필요한 때에 필요한 기간만큼 사용하고 언제라도 반납할 수 있게 함으로써 자원활용의 효율화를 도모하고, 라이프 싸이클이 짧은 첨단기술장비의 중복구매를 억제하여 기업의 경쟁력 강화를 유도하는 사업으로 미국이나 일본 등 선진국에서는 오래전부터 도입되어 정착되어 왔습니다. 국내의 경우 최근 일반기업 및 소비자들의 소유 개념에서 사용 개념으로의 의식 전환이 이루어지며 렌탈 시장의 활성화에 많은 영향을 미치고 있으며 여전히 그 규모 및 종류 측면에서 높은 잠재력을 보유하고 있어, 국내 소비자의 인식 확대 및 신규 아이템 개발 등에 따라 향후 렌탈시장이 확대될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.당사는 사업초기 정보통신기기 및 OA기기 중심의 렌탈영업으로 시작하여 2002년 한일월드컵을 계기로 이벤트전시 렌탈사업, 2005년 인쇄기 렌탈사업, 2006년 산업장비 및 고소장비, 2007년 해상크레인 렌탈사업, 파렛트사업 등에 참여하는 등 렌탈품목의 포트폴리오를 지속적으로 조정하여, 사업위험 분산과 수익기반 다양화를 추구하였습니다. 또한 2010년 유통사업부문 분할, 2011년 토목장비 렌탈부문 매각, 2013년 크레인 렌탈 중단, 2016년 IT부문 중 계측기기 사업부문 매각 등 효율성 제고 목적의 포트폴리오 조정도 꾸준히 진행하고 있습니다. 최근에는 전통적인 OA기기 외 태블릿 PC, 스마트폰 등 모바일 기기 및 공기청정기 등 환경가전으로 렌탈 아이템을 확장중이며, IT시장 트렌드 변화에 따라 로봇렌탈 및 무인장비 렌탈 등을 추진하고 있습니다. 그러나 추가 사업부문의 변경이 성공적으로 정착하지 못하여 수익으로 이어지지 않을 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

최근 5개년 별도 기준 당사 렌탈 사업부문의 매출에 관한 사항은 다음과 같습니다.

과거 당사는 IT 사업부문에 대한 의존도가 높은 편이었으나, 파렛트, 고소장비 등 후발로 도입한 렌탈 품목의 매출이 확대됨에 따라 매출이 다변화 되었습니다. 더불어 2016년 중 추가 성장성이 낮은 계측기기 사업부문을 매각하고, 포크리프트 렌탈사업을 시작하였습니다. 당사의 사업부문은 렌탈품목에 따라 로지스부문(前 파렛트부문), B&T부문(前 IT솔루션부문), 산업장비부문으로 구분되며, 이전의 해외사업부문은 당사의 조직개편으로 산업장비 부문으로 편입되었습니다. 현재 파렛트 사업이 업계 2위의 안정적인 수익성을 보이고 있고, 고소장비(AWP)는 대기업 투자건설현장 및 일반건설현장까지 시장의 영역을 넓히고 있습니다. 2025년 말 별도기준 당사 렌탈부문의 사업부문별 매출 구성은 로지스부문 47.5%, B&T부문 33.1%, 산업장비부문 19.4%로 구성되어 있습니다.

당사 사업부문의 분산 및 다양화는 추가적인 수익원 발굴과 특정 사업에 대한 집중 위험 축소라는 점에서 긍정적으로 볼 수 있습니다. 그러나 고객이 필요로 하는 자산을 공급해야 하는 렌탈 업종의 특성 상 고객이 영위하는 사업의 현황 및 경기변동에 따라 각 사업부문별 매출액은 변동할 수 있으며, 수익성이 낮은 사업부문의 비중이 확대되고, 수익성이 우수한 사업부문의 비중이 축소되는 등 사업포트폴리오의 조정이 시장 환경과 적절하게 대응되지 못하는 경우 당사 사업부문 전체의 수익성 지표는 현재보다 하락할 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시여 투자에 임하시기 바랍니다.

파렛트는 지게차로 화물을 취급할 수 있도록 하는 화물 받침대로, 물류사업에 기본적으로 사용되는 필수 렌탈 아이템입니다. 파렛트 렌탈시장은 사업초기의 투자부담을 흡수할 수 있는 자금조달 능력과 유통 및 운용망의 확보 등이 진입장벽으로 작용하고있어, 각 지역별 소수 영세사업자를 제외하고는 한국파렛트풀(주)이 사실상 시장을 독점해왔습니다.당사는 2007년에 12월 후발주자로 플라스틱 파렛트 렌탈시장에 진출한 이후 적극적인 투자로 파렛트 렌탈자산 규모를 빠르게 늘려왔으며 이에 따라 파렛트 사업부문이 당사의 매출과 렌탈자산에서 차지하는 비중도 지속적으로 증가하였습니다. 이후, 2023년 8월 1일 당사는 파렛트부문의 명칭을 로지스부문으로 변경 하였습니다. 현재는 당사와 한국파렛트풀(주)이 시장을 과점하고 있는 상태이며, 파렛트 물량 확보와 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담, 고객과의 관계(파렛트 렌탈의 경우 파렛트의 회수 및 분류와 관련하여 특정 고객이 여러 기업으로부터 파렛트를 렌탈하는 것에 수월하지 않음) 등 진입장벽으로 양사의 과점 체제는 당분간 유지될 것으로 전망하고 있습니다.당사와 한국파렛트풀(주) 간 매출액 합계를 통해 산출한 시장점유율을 살펴볼 때, 지난 5년간 점유율은 꾸준히 상승해왔으며, 2025년 매출 기준 당사 31.06%, 한국파렛트풀(주) 68.94% 수준입니다. 다만, 당사는 파렛트 렌탈 시장에서 한국파렛트풀(주)와 비교하여 업력, 매출규모 등에서 열위에 있으며, 만약 당사의 시장 점유율 확대에 대한 대응책으로 경쟁 기업이 가격 인하 등 공격적인 영업을 수행한다면 당사의 시장 점유율 및 수익성은 현재 수준보다 악화될 수 있으니 투자자께서는 이를 유의하시여 투자에 임하시기 바랍니다.

로지스 사업부문의 최대 수요처는 CJ대한통운 등 물류회사로 파렛트에 대한 렌탈수요는 화물 수송량에 의존하고 있습니다. 국내 화물 수송량 추이를 살펴보면 2013년 약 8.8억톤에서 2018년 약 20.5억톤으로 크게 증가하는 추세를 보이고 있으며 영업용 화물자동차에 의한 화물수송량을 의미하는 공로 화물수송량 역시 온라인 쇼핑의 활성화로 인한 택배 수요 증가 등에 힘입어 꾸준한 증가세를 나타내고 있습니다. 상당한 기간 동안 이러한 공로화물 수송량의 증가가 당사 로지스 사업부문의 매출 확대에도 긍정적 영향을 미쳤다고 판단됩니다. 그러나 2019년 및 2020년의 경우 각각 전년대비 3.1%, 2.9% 씩 화물수송량이 감소하였다가 2021년에 경제회복세 등에 힘입어 전년대비 3.3% 회복하는 모습을 나타내었습니다. 다만, 2022년 본격화된 금리 인상과 지정학적 리스크 및 유동성 과잉에 기인한 인플레이션이 가계 소비 심리를 위축시켰고 이에 따라 소비재 유통량이 줄어들었습니다. 또한 2022년 두 차례 발생한 전국 단위 화물연대 파업 사태로 단기적인 물동량 역시 급감한 사례가 있습니다. 이에 따라 2022년 국내 화물수송량은 전년대비 3.0% 감소하였고, 2023년까지 이러한 화물수송량 감소세가 나타나며 전년비 2.2% 감소하는 모습을 보였습니다. 온라인 쇼핑 등 전방산업 성장세가 둔화되거나 다시금 글로벌 무역분쟁 등으로 인한 경기침체로 인하여 화물수송량의 감소 추세가 이어질 경우 파렛트 렌탈수요가 감소함으로써 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 위험 또한 내재하고 있습니다.

물류회사 외 롯데케미칼 등 석유화학 기업도 당사 로지스 사업부문의 주요 고객들로, 석유화학 산업단지내에서 이루어지는 원재료에서부터 최종 제품까지의 생산과정 가운데 가공 단계별로 재공품 이동 및 보관에 파렛트가 사용되고 있습니다. 따라서 파렛트에 대한 렌탈수요는 석유화학 제품에 대한 수요 및 생산량과 상관관계를 갖고 있으며, 석유화학 산업의 업황에 따라 당사의 수익성 또한 영향을 받을 수 있습니다.석유화학산업은 전방산업(전기, 전자, 자동차, 기계 등)에 기초소재를 제공하는 산업으로, 경기변동에 민감하고 GDP 성장률과 밀접한 상관관계를 가지고 있습니다. 석유화학제품은 사치재 보다는 생필품, 내구재보다는 소모재적인 제품의 원료로 주로 사용되고 있습니다. 이러한 특성상 석유화학산업의 성장성은 전방산업의 경기에 좌우되며, 국내 및 세계 경기 변동에 큰 영향을 받습니다. 특히 2022년의 경우 펜데믹 사태, 우크라이나 사태 장기화 등으로 인한 전세계적인 경기침체, 석유화학제품의 최대 소비국 중 하나인 중국의 COVID-19 봉쇄조치 등 업황에 부정적인 요인들이 증가하였으며, 2023년 역시 글로벌 경기 침체 장기화로 인한 수요 위축, 중국의 대규모 공장 신·증설로 인한 공급과잉 등으로 인해 시장 불확실성이 지속되는 모습을 모여주었습니다. 다만, 2024년 중국의 경기 회복에 따른 석유화학업종 수요 증가 등 석유화학 산업의 업황 회복되어 매출액 기준 1.2%, 영업이익 기준 21.9% 상승하였습니다. 2025년 수치는 산출되지 않았으며, 2026년 미국-이란 전쟁으로 인해 석유화학 산업에 대한 우려가 커지는 바, 추후에도 석유화학 산업의 성장성이 저하되고 어려운 상황에 직면하는 경우 당사의 로지스 부문 매출 규모 및 수익성에도 악영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

구체적으로, 최근 미국-이스라엘과 이란 간 전쟁으로 인해 유가의 불안정성이 가중되고 있습다. 이란 혁명수비대 (IRGC)가 호르무즈 해협을 통과하는 선박을 공격하며 세계 원유의 약 20%가 통과하는 해협을 봉쇄 선언하였고, 기존 하루 150척의 유조선 및 상선이 통항하던 수준에서 10척 미만 수준으로 90% 이상 통항량이 감소하였습니다. 이에 대한민국에서 가장 많은 수입 비중을 차지하는 두바이유 유가는 최고 배럴당 137달러 수준까지 급등하기도 하였으며 현재 연초 최저점 약 58달러 기준 대비 100% 이상, 일반적 밴드 6070달러 수준 대비 70100% 수준으로 상승한 상황입니다. 신고서 제출일 기준 유가의 변동성이 지속적으로 고조되고 있는 바, 향후의 유가 전망에 대한 불확실성이 큰 상황입니다. 호르무즈 해협 봉쇄가 지속되어 물류 운송 제약이 이어짐에 따라 유가가 높은 수준을 유지할 경우 물가 상승으로 인한 경기 침체 및 화물 수송량 감소, 석유화학 업계 실적 악화가 발생할 수 있으며 이는 당사 파렛트 렌탈 수요 감소로 이어질 가능성이 있습니다. 이와 더불어 유가 상승은 당사의 전방 산업 수요처 뿐 아니라 자체적인 로지스 사업부문의 영업이익에도 영향을 줄 수 있습니다. 로지스부문 핵심 제품인 플라스틱제 파렛트는 근원적으로 원유를 가공하여 나오는 석유화학 제품으로, 유가의 상승은 최종적으로 파렛트 원자재 가격 상승으로 작용할 수 있으며, 그 경우 로지스부문에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이에 대해 투자자께서는 향후 국제 유가의 변동에 유의하시기 바랍니다.

이와 같이 로지스 부문의 경우 물류 산업 및 석유화학 산업의 업황에 따라, 그리고 최근 미국-이란 전쟁으로 인한 유가 변동성 확대에 따라 당사 수익 규모 및 수익성이 연동될 수 있으니, 투자자께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

B&T부문은 OA기기(PC류, 복합기) 및 전자통신장비가 주요 렌탈품목으로서 공기청정기 등 환경가전과 태블릿PC, 스마트폰 등 모바일기기의 렌탈증가로 2019년부터 2022년까지 40% 이상의 매출액 비율을 차지하며 2021년을 제외한 모든 해에 가장 높은 비중을 차지하였습니다. 그러나 2023년 교육청 디지털교과서 전환 사업 연기로 인한 유통매출 감소 등으로 인해 전년 동기대비 매출이 30.09% 감소하여 당사 렌탈부문 내 매출 비중이 전년 동기대비 10.51%p 하락한 32.07%의 매출 비중을 보였습니다. 다만, 2024년 연기되었던 디지털 교육 전환에 따른 노트북 수요가 확대되어 매출액은 전년비 10.2% 상승하였고, 2025년 역시 매출액이 전년비 19.41% 상승하며 회복하는 추세를 보이고 있습니다. 2025년 말 당사 B&T부문 매출 비중은 33.14%으로 여전히 당사의 주요 사업으로 자리잡고 있습니다.B&T부문 영업이익율은 2021년 7.66% 수준이었으나, 2022년 9.13%, 2023년 9.55%, 2024년 13.8%로 지속적인 상승세를 이어왔습니다. 2025년 말 B&T부문 영업이익은 약 288억원으로 영업이익율은 12.59%로 소폭 하락하였으나, 절대적 수치는 전년 대비 약 24억원 증가하며 8.9%의 성장률을 기록하였습니다.당사의 최근 5개년 별도기준의 B&T부문 요약 재무현황은 아래와 같습니다.

국내 PC시장은 2016년 울트라 슬림 노트북 수요 증가 및 게이밍 노트북 시장 성장에 힘입어 전년 대비 3.2% 성장을 이루었으나, 단기적인 트랜드에 그치며 2017년과 2018년 각각 0.9%, 6.9% 감소하였습니다. 다만, 2020년 1윌 Window7 지원 종료에 따라 노후화 PC 대규모 교체 수요 발생하며 2019년 국내 PC 출하량은 455만대로 전년대비 7.2% 성장하였습니다. 이후 2020년부터 COVID-19 확산으로 온라인 수업과 가정 내 엔터테인먼트 등 컴퓨팅 디바이스 수요가 크게 증가하면서 2020년과 2021년 국내 PC 출하량은 각각 527만대, 607만대를 기록하며 전년대비 15.7%, 15.3% 의 성장률을 나타내었습니다.그러나 2022년부터 뉴노말 시대에 접어들며 엔데믹의 영향으로 온라인 근무와 재택 근무의 니즈가 약화되기 시작하였고, 경기 불확실성 확대에 따른 소비 심리 위축과 금리인상기에 접어들며 하락 추세로 전환하였습니다. 2022년 2분기부터 7개 분기 연속 PC 출하량이 감소하며 2022년 출하량은 579만대로 전년대비 4.7% 역성장하였으며 2023년 역시 전년대비 -17.1%의 성장률을 기록하였습니다. 2024년 탄력적인 채널 재고 운영과 디지털 교육 전환을 위한 노트북 보급, 노후화된 사무실 데스크톱 교체에 힘입어 낙폭이 완화되며 -1.1%의 성장률을 기록하였습니다.2025년은 주요 벤더들의 수익성 중심 전략 강화와 AI PC확대에 따른 평균 판매가격 상승, 교육 시장의 노트북 보급 축소가 이어지며 전년 대비 3.3% 역성장했습니다. 다만, 세부적으로 살펴보자면, 기업 대상 PC 시장은 2025년 3분기부터 Window10 지원 종료에 따른 노후 PC 교체 수요가 본격화되었고, 4분기 메모리 공급 부족에 따른 가격 상승에 대비한 선 구매 수요가 집중되면서 두 자릿수 성장세를 기록하였습니다.그럼에도 국내 전체 PC 시장은 2021년부터 출하량이 감소하고 있는 추세이며, 2026년 메모리 공급 부족이 심화되어 가격이 지속적으로 상승하고 이에 따라 가격에 민감한 정부 수요 둔화가 나타날 수 있습니다. 이러한 가격 부담은 구매가 아닌 렌탈 ·구독 등의 대안적 구매 방식으로의 확대를 촉진하는 요인으로 작용할 수 있습니다.

국내 IT기 중 OA기기(데스크탑, 노트북 등 PC 장비 기준)의 렌탈시장은 전체 시장(출하량 기준)의 7%~10% 내외로 추산됩니다. 기업들이 OA기기를 직접 구매하고 유지보수 하던 과거와 달리 렌탈사로부터 필요한 수량을 필요한 기간만큼 임차하고 유지보수를 아웃소싱하는 방향으로 확대되고 있습니다. 국내 렌탈시장 규모는 렌탈 선진국인 미국, 일본 등에 비해 작은 규모이나, IT장비는 트랜드 및 적용기술 등 그 진화가 매우 빠르고 최신 상품의 출시 기간이 매우 짧다는 특성이 있어 시장규모는 향후에도 성장할 것으로 판단됩니다.최근 IT 기술 발달과 더불어 OA 렌탈 대상의 범위가 크롬북, 통신향(LTE)노트북, 태블릿, 올인원PC와 같은 융복합 모바일 디바이스 장비, 서비스형 로봇, 무인 결제기기등 최근의 트렌드가 반영된 장비로 다양하게 확대되며 동반 성장 중입니다. 해당 시장은 전체 임대 시장의 규모를 추정하기는 어려우나 최근 한국 IDC 보고서에 따르면연평균 20%의 가파른 상승 속도로 기업 모바일 시장이 발달하고 있는 바, 렌탈 시장도 비슷한 성장세에 있을 것으로 추정됩니다. 당사는 이에 대응하기 위하여 2016년부터 다양한 모바일 결합 렌탈 상품을 런칭하며 시장 성장에 적극적으로 대응하고 있습니다. 당사는 이러한 IT시장의 트렌드 변화에 빠르게 대응하여, 기존 OA장비 렌탈고객을 바탕으로 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선을 통해 매출 증대에 힘쓰고 있습니다.

당사는 사업부 내 유통전담조직 신설, 중간 딜러를 배제한 수요업체 직거래 및 해외유통을 통한 부가가치 향상, S/W 부문 강화로 고정 고객수 증가 등 타사 대비 비교우위 확보를 위해 노력 중입니다. 다변하는 시장 상황에 능동적으로 대응하여 고객 니즈에 기반하는 추가 아이템의 결합 및 확장 가능성에 초점을 맞추고 있으며, 관련 신상품 개발을 통해, 렌탈 유통, 교정 및 사후관리의 통합서비스 구축에 박차를 가하고 있습니다. 한편, 당사는 2024년 4월 1일 조직개편을 통하여 자회사인 AJ 메인터넌스파트너스에서 수행하던 로봇유지보수 관련 조직을 당사로 이관하면서 사업부 명칭을 기존 IT부문에서 B&T(Business & Technology) 부문으로 변경하였습니다. 당사는 로봇 전담조직을 통합하고 본부로 확대 개편하면서 로봇영업팀, 로봇유지보수팀, 마케팅 및 사업개발팀, 로봇SI(System Integrator)팀으로 기능을 세분화 하였고 이를 통하여 다양한 로봇 AS경험을 내재화 하였습니다. 로봇SI, 유지보수 등을 아우르는 통합된 서비스를 제공하여 로봇 렌탈/유통시장의 주도 업체로서의 입지를 다지고 있으며, 로봇 제조업체와의 협업을 통하여 서빙로봇 뿐 아니라 협동 로봇의 렌탈 상품화를 추진하고 있습니다

B&T부문 재화의 경우, 특성상 빠른 기술 변화에 따른 진부화로 신규 렌탈자산에 대한 구입부담이 존재하며, 진입장벽이 높지 않아 다수의 시장 참여자가 존재합니다. 이에 경쟁강도가 높아 당사의 시장 지위가 하락할 가능성이 존재하며, 신사업 추진 역시 당사의 수익성 및 안정성에 큰 영향을 미치는 요소입니다. 투자자께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

당사 산업장비 부문에서 취급하는 고소장비(고소작업대)는 근로자가 승하강하는 작업대에 탑승하여 높은 곳에서 효율적으로 작업을 수행하기 위한 장치로 월드컵 경기장, 코엑스, 인천공항 등 각종 국책 대형공사 및 반도체, LCD 생산업체들의 라인증설 등으로 인하여 관련 장비의 수요가 증가함에 따라 빠르게 렌탈화된 품목입니다. 또한 건설 현장의 인건비 상승과 산업 재해 예방에 대한 규제 강화 등의 영향으로 렌탈시장의 규모가 급격하게 증가하였습니다. 고소장비의 경우 지속적인 자산관리 및 최신형 장비도입 등으로 자산의 안전성이 담보되어야 할 필요성이 있어 향후 대형 렌탈사 위주로 시장이 재편될 가능성이 높고, 현재 당사는 고소장비 11,453대, 지게차 11,517대, 발전기 7대, 컴프레서 64대 규모의 장비를 보유하고 있습니다. 고소장비의 경우 국내 시장점유율 1위를 유지하고 있으며 지게차는 앞으로도 지속적으로 파렛트 패키지 영업 등 다양한 활동을 통해 장비보유 대수를 증가시킬 예정입니다. 또한 사용연한이 길고 중고가치가 높게 형성되어 있는 중장비 등을 중심으로 추가적인 렌탈 아이템 개발 및 시장진입을 진행할 예정 입니다. 또한 리퍼비시를 통해 장비의 성능 및 품질을 개선하여 해외 렌탈시장 개척뿐 아니라 유통매출 창출에도 집중할 계획입니다. 해외 직구매를 통한 취득원가 절감, 중고자산의 유통 네트워크 구성을 통하여 원활한 자산운용 및 유통망을 확보해 가고 있습니다. 당사는 24년 3월 국내 최초이자 최대규모인 지게차 전용 정비센터를 천안에 오픈하여 경쟁력 강화에 힘쓰고 있습니다.그러나 현재 고소장비 렌탈 사업을 규제하는 법률의 미비로 시장진입장벽이 낮아 다수의 시장 참여자의 경쟁 참여가 가능한 실정입니다. 이에 만약, 경쟁업체의 산업장비업체 인수 등을 통한 시장진입 및 중소형 업체의 저가형 모델을 통한 점유율 확대가 발생할 경우 당사의 산업장비부문의 수익 규모는 축소될 가능성이 있습니다.

당사의 최근 5개년 별도기준의 산업장비부문 요약 재무현황은 아래와 같습니다.

고소장비의 경우 국내외 건설현장의 고소작업에 사용되는 장비이며, 국내 건설회사가 주요 매출처이기 때문에 국내 건설경기와 상관관계가 존재하는 것으로 볼 수 있습니다. 따라서 국내외 경기 위축으로 건설투자 및 건설 경기가 악화되는 경우 당사의 산업장비부문의 수익 규모 및 수익성은 악화될 수 있습니다.

종합건설업체의 국내건설수주 및 업체당 평균수주액.jpg 종합건설업체의 국내건설수주 및 업체당 평균수주액

대한건설협회 통계 자료에 따르면 국내 건설 전체 수주액는 2016년부터 2019년까지 155조원 ~ 165조원 수준에 머물렀습니다. 해당 기간 업체수는 지속적으로 증가했으며, 이에 따라 평균 수주액은 112조원 수준까지 하락하였습니다.2019년 하반기부터 총선을 앞둔 연말 공공예산의 적극집행에 더불어 부진한 경기회복을 위한 적극적인 재정확대 정책을 통해 공공공사 부문과 민간부문의 주거용 건축공사 수주가 상승하였으며, 이에 기인하여 전체 수주액의 상승세가 시작되었습니다. 2020년 주거용 건축 실적이 크게 늘어나면서 전년대비 약 17% 증가한 194조원을 달성하였습니다. 2021년에는 COVID-19 장기화에 따른 정부의 경기 활성화 대책과 주택 공급 확대 등으로 실적 개선을 이어나가며 212조원을 기록하였으며, 전년 동기대비 9.2% 증가하였고 상승 추세를 이어 2022년 국내건설수주액은 248조원으로 전년 동기대비 17.2% 증가하였습니다. 그러나 2023년에 들어 고금리 기조로 인해 부동산 경기가 다소 침체국면에 진입함에 따라, 2023년말 기준 국내 건설 수주금액은 207조원으로 전년 동기 대비 약 16.8% 감소하였습니다. 2024년에도 고금리 기조를 이어졌으나 2024년 10월부터 한국 기준금리가 인하 사이클에 접어들며 국내 건설 수주금액은 다시 회복세를 나타냈습니다. 2024년 말 기준 218조원으로 전년 대비 1.1% 상승하였으며, 2025년도 220조원으로 약 1% 소폭 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 건설수주액은 건설경기의 선행지표인만큼 건설경기는 당분간 완만한 성장세를 유지할 것으로 보이며, 이는 건설장비 렌탈 사업에도 영향을 끼치는 요인으로 작용할 수 있습니다.

다만, 고소장비는 공정이 수평적인 토목현장보다는 지면과 수직적으로 공정이 진행되어 고소작업의 빈도가 높은 건축현장의 수요가 상대적으로 집중되어 있습니다. 따라서 산업장비부문의 매출액과 건축수주는 높은 상관성을 갖습니다.2016년부터 2018년까지 국내 건축 수주액은 금리 상승 및 주택경기 하락으로 연간 6.5%, 8.7% 역성장하는 모습을 보였습니다. 한편, 2018년 말부터 다시 금리 인하기에 접어들며 2019년 하반기 민간부문 주거용 건축공사에 힘입어 건축 수주액은 전년대비 7.8% 성장하였으며, 2020년에는 28.2% 성장하며 국내 건축 수주액은 150조원 수준까지 상승하였습니다. 이후로도 2021년 전년대비 6.0% 성장, 2022년 전년대비 18.2% 성장하며 금리 인상기로의 전환에도 불구하고 상승추세를 이어갔고 수주액은 187조원까지 증가하였습니다. 그러나 2022년 4분기 레고랜드 사태와 고금리 기조에 따라 건설사들의 부도 리스크가 발생하며 부동산 경기가 침체되었습니다. 이에 2023년 건축 수주액은 약 134조 3,383억원으로 전년대비 28.2% 감소하였습니다. 한편, 2024년은 수주 ·착공 개선, 인프라 투자 확대 등에 힘입어 건축 수주액은 11.9% 성장하며 다시 수주액 150조원 수준으로 회복하였습니다. 2025년 역시 금리 인하 사이클에 따라 전년과 유사하게 11.1% 성장률을 기록하며 하며 수주액 167.1조원을 기록하였습니다.국내 경제가 과거의 고성장 시대에서 저성장 국면에 진입하면서, 국내 건설업 역시 점차 성숙기에 진입하고 있습니다. 한편, 건설업은 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되는 경기 후행산업입니다. 물가상승 및 금리 상승 등으로 인한 경기침체가 장기화 될 경우 건설업은 부정적인 영향을 지속적으로 받을 수 있습니다. 또한 최근 지정학적 리스크와 원자재 가격 상승 압박이 크게 대두되며 건설업에 대한 불안 심리가 증가하고 있습니다. 투자자께서는 경기 불황및 여러 리스크에 따른 건설업의 규모 감소 및 수익성 악화 가능성이 당사의 산업장비부문의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

당사 산업장비부문과 상관관계가 있는 설비투자지수는 2020년과 2021년 반도체 등 IT부문에 대한 투자확대, 수출 증가등으로 인하여 큰폭으로 상승하였고, 2022년 역시 다소 상승한 수치를 기록하였습니다. 다만, 급격한 설비투자 상승으로 인한 기저효과, 경기 둔화 등의 영향으로 2023년은 전년대비 약 4.8% 하락하여 113.3을 기록하였습니다. 2024년 설비투자지수는 전년 하락추이를 회복하는 모습을 보이며 전년 대비 약 3.0% 상승, 2025년은 약 1.2% 상승하며 완만한 성장세 양상을 띄고 있습니다.한편, 당사 고소장비 렌탈 실적은 반도체, LCD 중 가장 대규모 투자인 삼성전자의 평택 투자와도 밀접한 관계가 있습니다. 현재 당사는 삼성의 평택 투자 관련하여 다수의 고소장비를 납품하고 있습니다. 삼성전자는 2012년 평택에 축구장 500개 크기인 392만7912㎡ 규모 1~6공장 부지를 확보하여 현재 3공장까지 준공하였습니다. 또한 삼성전자는 2022년 9월부터 4공장 기초공사를 시작하였고 현재까지 진행중입니다. 이후 2025년 말부터 반도체 슈퍼사이클 도래에 따라 삼성전자는 5공장을 추가로 착공하였습니다. 이에 따라 고소장비 렌탈시장은 수혜를 받을 수 있을 것으로 예상되나, 향후 반도체 설비 투자 등이 감소할 경우, 당사 산업장비부문 실적에 악영향을 받을 수 있습니다.최근의 불안정한 국제 정세, 부정적인 금리상황, 글로벌 경기침체 가능성 등은 기업들의 설비투자를 축소시키는 요인입니다. 이러한 부정적인 환경이 지속될 경우, 기업들의 설비투자가 축소될 위험이 존재하며 이 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그렇기에 설비투자와 관련된 거시지표에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보이며 투자자께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 일반렌탈 사업부문은 고객군에 따라 하기와 같이 주력 렌탈 품목이 상이하다는 특성이 있습니다.

OA기기, 통신 측정기, 고소장비 등 일반렌탈 B2B 시장의 기업고객은 회사의 핵심 자산 외 비핵심 자산에 대한 고정비 부담을 줄이고자 렌탈 서비스를 이용하는 비중이 점차 증가하고 있습니다. 과거 기업들은 사업에 필요한 모든 설비를 구매하였으나, 사용 빈도가 높은 경우 지속적으로 유지보수가 발생하기 때문에 장비 렌탈은 효율적인 자산관리를 가능하게 하며, 렌탈료의 비용처리를 통해 절세 효과 및 부채비율 악화를 방지한다는 재무건전성 측면의 장점이 존재합니다.

정수기, 비데, 공기청정기 등 주로 소비재를 취급하는 일반렌탈 B2C (소비재 렌탈) 시장은 현대인들의 소비 수준이 향상되면서 전문적인 관리 서비스에 따른 깨끗한 물과 공기 등의 웰빙 라이프 수요가 급증함에 따라 성장하였습니다. 더불어 여러 제품을 체험하고 싶어하는 소비 욕구와 함께, 1-2인 가구가 증가하면서 한정된 자본 하에 구매보다는 렌탈에 대한 선호도가 증가하였습니다.일반렌탈 B2B 시장의 경우 시대가 발전할 수록 산업의 트렌드 및 적용기술 변화가 가속화되고 최신 상품의 출시 기간이 감소하여 기업들은 구매보다는 렌탈을 활용하여 경비 절감 및 운용효율을 추구하고자 합니다. 한편 일반렌탈 B2C (소비재 렌탈) 시장은 현대인들의 소비수준이 향상됨에 따라 그 수요가 증가하는 추세이며 생활에 필수적이지만 사용기간이 짧은 품목 위주로 시장이 형성되어 있습니다.

일반렌탈 사업은 현재 법률상 요건만 충족하면 누구라도 영위 가능한 업종으로 시장진입 장벽이 낮아 다수의 시장 경쟁자가 참여할 수 있습니다. 하지만 렌탈사업 특성상 사업에 대한 노하우, 영업능력, 자금력, 신용평가 등이 중요한 시장이기에 소수의 대형 종합렌탈사가 높은 시장점유율을 유지하고 있습니다.또한 소비재 렌탈시장의 경우에는 코웨이, 청호나이스, SK매직, LG전자 등 가전제품 제조사 중심 시장이 형성되어 있습니다.

그러나 현재 일반렌탈 시장이 상위 대형업체 위주의 시장일지라도, 시장진입장벽이 높지 않고 다수의 중소규모 시장 참여자가 이미 존재하고 있으며 향후 추가 신규진입자가 대거 시장에 진입할 수 있어 일반렌탈 시장의 경쟁이 심화될 수 있습니다. 이 경우 당사 실적에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 AJ네트웍스 기업집단의 지배회사로서 당사의 수입 중 일부는 계열회사의 경영성과에 연동되고 있으며, 자체 사업부문 이외에도 기업집단 내 계열회사의 경영실적이 당사의 연결재무제표 및 별도재무제표의 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이중 주요한 영향을 미치는 종속회사로는 AJ에너지㈜ , AJ Total Vietnam Co., Ltd. 등이 있습니다. 두 회사의 자산총액은 750억원 이하이나, AJ에너지는 2025년 매출액 약 2,983억원으로 당사 연결 기준 매출액의 27.9%를 차지하는 당사에 주요한 영향을 주는 기업입니다. 한편, AJ Total Vietnam Co., Ltd.의 경우 2024년 말 기준 자산총액이 약 784억원으로 주요 종속회사였으나 2025년 말 기준 부채 감소로 해당 기준에 미치지 못하였으나, AJ Rental, Inc. 다음으로 자산총액이 큰 기업으로 투자자께 안내드립니다. 각 회사들의 자세한 사항들은 아래와 같습니다.

2018년 11월 설립된 AJ에너지는 유통 서비스 전문 기업입니다. 직영 주유소 운영 및유류 유통에 기반을 두고 신재생 에너지, 정보통신사업, 복합세차사업을 비롯하여 전기.수소충전소와 같은 신사업 확장을 통해 새로운 에너지 가치를 추구하는 기업으로 발전해 나가고 있습니다. 주요 사업인 직영 주유소 운영 및 유류 유통에 관련한 사항을 아래와 같습니다.

주유소 운영 및 유류 유통의 경우 국제정세나 수급변동 등으로 인한 유가 변동성 리스크에 노출되어 있습니다. 뿐만 아니라 대한민국은 원유 전량을 해외에서 수입하기 때문에 조달가격은 국제가격 및 환율에 따라 결정됩니다. 이러한 국제가격 및 환율변동은 국내외 통화정책, 석유수출국기구의 산유량 결정, 글로벌 정치환경 등 거시적인 경제흐름을 따르기 때문에 향후 변동에 대한 예측이 매우 어려운 특징이 있습니다. 투자자 여러분들께서는 향후 이에 대해 유의 깊게 살펴보시기 바랍니다.2020년 초 급성 호흡기 질환인 코로나바이러스(COVID-19)가 전 세계로 확산되면서여행업, 항공업 위축 등으로 원유 수요가 감소할 것이라는 전망과 함께 유가는 점진적으로 하락하는 모습을 보였습니다. 또한, 국제에너지기구(IEA)에서 발표한 2020년상반기 평균 원유 수급 예상 수치가 일 100만 배럴 가량 초과 공급으로 시장에 알려지면서 2020년 2월 WTI는 40달러 후반까지 하락했습니다. 2020년 3월 사우디아라비아의 원유 증산, OSP인하 선언으로 원유 공급 과잉에 대한 우려가 대두됐고 그에 따라 원유가격이 급락하는 양상을 보이면서 WTI 가격은 3월말 장중 20달러 선이 무너지기도 하였습니다. 이후 코로나바이러스(COVID-19) 사태 심화에 따른 원유 수요 감소와 원유 재고 포화로 저장공간 확보에 대한 우려가 나타나면서 2020년 4월 20일 기준 5월 인도분 WTI 선물은 $-37.63/배럴의 비정상적인 가격을 기록하였습니다. 2020년 4월, OPEC+가 극적으로 6월까지의 감산에 합의하고 각 국의 경제부양정책 실시에 따른 경제 회복 기대감으로 국제유가는 반등하기 시작하였으며, 2020년8월 WTI유 기준 42.61달러/배럴까지 상승하였습니다.이후, 감산 연장 불확실성으로 유가는 등락을 반복하다가, 2021년 1월 COVID-19 백신 개발에 대한 기대감으로 국제유가는 다시 회복하는 모습을 보이기 시작하였습니다. 또한 2021년 3월 석유수출기구 OPEC과 러시아 등 비(非) OPEC 주요 산유국들의 협의체인 OPEC 플러스(OPEC+)가 석유 시장을 둘러싼 불확실성을 고려해 4월에 소폭의 증산만 허용하기로 결정함에 따라 국제유가는 2021년 3월 기준 작년말 대비 20% 이상 상승하였으며, 이후 세계 경제 회복세 지속으로 2021년 6월 WTI유는 70달러/배럴 선까지 상승하였습니다. 2021년 9월까지 델타 변이 바이러스 확산에 따른 수요 둔화 우려, 중국의 제조업 관련 경기 지표 악화, 달러화 강세 등의 약세가 시현되었으나 여전히 수요가 공급을 상회하는 등 변동성이 확대되며 $6070/배럴 수준에서 등락을 반복했습니다. 이후 코로나19 확산이 둔화된 10월 말 WTI 가격이 $80/배럴을 상회하자, 물가상승을 우려한 미국의 OPEC+에 대한 증산 요청과 전략비축유 방출 검토를 시작과 함께 WTI 가격은 $70/배럴 수준으로 하향 조정되었습니다.하지만 러시아-우크라이나 전쟁이 2022년 2월 발발하며 주요 산유국인 러시아에서의 원유 생산 및 무역 차질이 발생하자, WTI 가격은 3월 7일 장중 최고 $130/배럴을 돌파하는 등 큰 폭의 상승세를 보였으나, 추후 생산 및 무역에서의 일부 정상화되는 모습 보이며 가격이 하향 안정화되었습니다. 2022년 10월 OPEC+는 원유생산량을 하루 약 116만 배럴을 감산하기로 결정했으나, 러시아산 원유 가격 상한제 도입을 비롯해 글로벌 경제 침체 우려 및 주요국 긴축 정책의 여파로 WTI 가격은 $70/배럴 초반 수준까지 하락하였습니다.2023년 초 국제유가는 대체적으로 배럴 당 $75$85 사이에서 횡보하는 모습을 보였으나, 국제경기 위축에 따른 원유수요 하방압력과 인플레이션 지속에 따른 달러화 가치 강세가 부각되며 2분기 말에는 $70/배럴 초중반까지 하락하였습니다. 2023년 3분기 들어서는사우디와 러시아의 감산 연장 발표로 $90/배럴 중반까지 상승하였으나, 여타 산유국 증산과 세계 원유수요 둔화 가능성에 오름세가 점차 진정되어 12월 평균 $72/배럴 수준으로 복귀하였습니다.2025년에 진입하면서 중동 이스라엘-하마스 휴전 타결 및 미국 원유 재고 증가와 같은 유가 하방 압력과 러시아의 원유 생산량의 목표치 미달 등의 유가 상승 압력이 모두 작용하면서 2025년 3월 기준 WTI는 배럴 당 $60 후반~$70 초반 수준 사이를 등락하였습니다. 그러나 2025년 4월 트럼프 정부의 상호관세가 발표되고 중국의 보복 관세를 불러오면서 글로벌 경기침체와 함께 원유 수요 감소 우려가 부각되었으나, 2025년 5월 12일 양국은 스위스 제네바에서 첫 공식 무역 협상을 진행한 뒤 90일 동안 상호 부과한 고율 관세를 대폭 인하하기로 합의했습니다. 이에 따라 미국은 대중 관세를 기존 145%에서 30%로, 중국은 대미 관세를 125%에서 10%로 각각 일시적으로 인하하였습니다. 이로 인해 경기둔화에 대한 우려로 약 50달러 중후반까지 하락했던 WTI유가는 $60/배럴 초반대까지 상승하였습니다. 한편, 2025년 6월 이스라엘과 이란 간 무력 충돌 심화로 인한 미국의 직접 군사 개입 위협 및 호르무즈 해협 봉쇄 가능성 등의 영향으로 WTI 가격은 $68/배럴까지 상승하였으나 휴전 합의 이후 큰 폭 하락하였습니다. 이후 OPEC+의 증산 전망 등으로 유가는 지속 하락하여 2025년말 $57/배럴 수준을 기록하였습니다. 2026년 1월에는 미국의 폭설로 인한 정유사가동 중단 및 석유 공급 관련 차질 우려, 2월 이후로는 미국-이란 위기, 베네수엘라 사태 등으로 인하여 유가가 상승세를 보였습니다. 한편, 2월 28일 미국, 이스라엘의 이란 공습 이후 긴장이 급격히 고조되며 이란 혁명수비대 (IRGC)가 호르무즈 해협을 통과하는 선박을 공격하며 세계 원유의 약 20%가 통과하는 해협을 봉쇄 선언하였고, 선박 피격 이후 유조선 및 상선 통항량의 약 70 ~80%가 감소하였습니다. 이에 두바이유 유가는 배럴당 114달러로 연초 저점 58달러 대비 96.5% 급등하였으며 최고 약 130달러 내외까지 상승하기도 하였습니다. 서부텍사스산원유(WTI) 선물가격역시 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 처음으로 약 $100/배럴 내외로 급등하였습니다. 현재 전쟁이 끝나지 않은 시점 유가의 변동성은 고조되고 있습니다. 이에 단기 군사 긴장과 해협의 전면 봉쇄 시 유가의 추가적 상승 가능성이 있다고 예상됩니다. 향후 사태 지속 시간 및 해협 봉쇄 여부에 따라 유가가 결정될 전망입니다.

트럼프 대통령발 글로벌 관세 전쟁을 비롯하여, 이전부터 전세계적으로 지속되고 있는 경기 침체에 대한 지속 우려와 계속된 주요 산유국들의 감산 정책, 중동 분쟁, 호르무즈 해협 봉쇄, 증/감산에 따른 수요/공급량 변동 등으로 인해 유가 예측에 대한 불확실성은 큰 상황입니다. 또한 국제유가의 등락은 주요국의 상황, 세계 경제지표의 변동성 및 중동의 정치적 불안정 등 다양한 요소에 영향을 받는 것으로 판단됩니다. 유가의 불안정성은 당사의 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있는 바, 투자자께서는 향후 국제 유가의 변동에 유의하시기 바랍니다.

AJ토탈은 베트남 시장 진출을 위하여 2018년 12월 베트남 현지법인을 설립하며 사업을 시작하였습니다. 2018년 12월 AJ Total Vietnam Co., Ltd.를 설립하고 베트남 호치민 소재 롱하우 산업공단 내에 위치한 창고부지 매입, 2021년 8월 냉장창고가 완공되었으며 현재 정상 가동 중 입니다. 또한 베트남 북부지역 냉장창고업 진출을 위하여 하노이 포노이공단에 위치한 토지를 매입하였고, 창고 공사는 2022년 상반기에 완료되었습니다. 한편, 2021년 12월 AJ네트웍스가 사업재편 및 경영효율성 제고를 위해 AJ토탈(주)로부터 동사를 인수하였습니다. 이후 경영효율성 제고 등을 이유로 동사는 AJ Total Hanoi Co., Ltd를 흡수합병 하였습니다.동사의 사업 역시, AJ토탈과 같이 외식업 및 식품산업의 영향을 받게 됩니다. 이와 같은 산업들의 경우, 수요탄력성이 높기 때문에 경기부진 등이 있을경우 소비심리가 위축되어 업황이 악화될 수 있으며, 이는 동사의 수익 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 국내 경기 뿐 아니라 베트남의 경기 역시 당사의 실적에 영향을 주는 요인이 될 수 있다는 점을 유의하시길 바랍니다.위의 종속회사 이외에도, 당사의 실적에 영향을 주는 종속회사들이 다수 존재합니다.사업환경의 변화 등으로 인해 자회사의 실적이 악화 될 경우, 당사의 실적 역시 영향을 받게됩니다. 투자자께서는 이를 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

2019년 세계 경제는 미ㆍ중 무역갈등으로 촉발된 불확실성이 지속되는 가운데 금리 인하 기조가 지속되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 2019년 7월 FOMC에서 글로벌 경기 부진과 미국 물가상승률의 정책 목표(2%) 도달 불확실성으로 10년 7개월만에 기준금리를 2.252.50%에서 2.002.25%로 하향 조정하였습니다. 이어 9월 FOMC 및 10월 FOMC에서도 연달아 두 차례 금리를 하향 조정하였습니다(9월 1.752.00%로 금리 하향 후 10월 1.501.75%로 추가 하향 조정). 또한 이후 기준금리를 1.501.75%로 유지하던 중, 코로나19가 중국을 넘어 전 세계적인 팬데믹으로 확산되자 2020년 3월 두 차례의 FOMC에서 금리를 1.501.75%에서 0.000.25%로 전격 인하하였습니다. 더불어 기업지원, 회사채 매입 등 정책적인 지원을 통해 코로나19로 인한 경기하락을 방어하고자 통화정책의 완화적인 기조를 강화하였습니다.한편 한국은행 또한 2020년 3월 16일 코로나19로 인한 임시 금융통화위원회를 개최하여 기준금리를 1.25%에서 0.75%로 0.5%포인트 인하하여 처음으로 0%대 저금리 시대에 진입하였으며 이후 5월 28일에 열린 금통위에서 추가로 0.25%포인트 인하하여 기준금리가 0.50%로 하락했습니다. 시중금리의 경우 2020년 11월 이후 경기 지표 개선 및 물가상승과 더불어 FOMC의 기준금리 인상 시기가 기존 전망보다 앞당겨질 수 있다는 기대감에 장기물 위주로 상승하는 모습을 보였습니다. 하지만 파월 연준 총재는 2021년 1월 출구정책을 모색하기에는 아직 시기상조임을 시사하였고, 코로나19 바이러스 확산과 이에 따른 경제 회복 속도를 주시하며 신중하게 통화정책을 펼쳐갈 뜻을 밝혔습니다. 이러한 시장 기대에 부합하듯 2021년 3월 16일과 17일 양일 진행된 FOMC에서 파월 연준 총재는 현재의 금리 및 자산매입 정책을 유지할 것을 시사하였습니다.그러나 각국 중앙은행은 예상보다 빠른 경제 회복 속도와 시장 기대를 상회하는 인플레이션으로 인해 조기 테이퍼링 및 금리 정상화 가능성을 언급하였습니다. 경기 측면에서 IMF와 OECD는 각각 올해 세계경제 성장률을 6.0%, 5.8%로 전망하였고, 6월 초 세계은행은 세계경제 성장률을 지난 1월 전망치(4.1%)보다 1.5%p. 상향 조정한 5.6%로 전망하였습니다. 물가 측면에서 미국의 5월 소비자물가 상승률은 5.0%로 2008년 8월 이후 가장 높은 수준을 기록하였습니다. 한국은행은 2021년 5월, 올해 물가 상승률 전망치를 1.3%에서 1.8% 수준으로 상향하였습니다.FOMC는 6월 기준금리를 동결하였으나, 연방기금 목표금리 전망치 점도표에서 금리 인상 시점을 앞으로 큰 폭 조정하였고, 테이퍼링에 대한 논의를 시작하였다고 발표하였습니다. 점도표 상 2023년 금리인상을 전망한 연준위원은 7명에서 13명으로 늘었고, 2022년 인상을 예고한 위원 수 역시 4명에서 7명으로 증가하였습니다. 이주열 한국은행 총재는 6월, 물가 상승과 금융불균형을 이유로 연내 2차례의 금리 인상이 가능함을 시사하였습니다. 중앙은행의 매파적 발언이 이어지자 단기금리가 급등하고, 장단기 스프레드가 급격히 축소되는 등 채권시장 변동성은 확대되었습니다. 12월 FOMC는 기준금리 동결(00.25%)과 자산매입 축소(테이퍼링) 1,200억 달러 규모를 기존에 계획했던 종료 시점인 2022년 6월에서 3월로 앞당길 것임을 발표했으며, 점도표상 2022년 세 차례 금리 인상 가능성에 대해 시사했습니다. 국내의 경우 2021년 6월부터 지속된 이주열 총재의 기준금리 인상 발언 이후 2021년 8월 금통위에서 기준금리 0.25%p. 인상(기준금리 0.75%)을 결정하였습니다. 이후 2021년 11월 기준금리를 0.75%에서 1.00%로 인상하였으며, 가파른 금리 인상 경로를 선반영하며 급등하던 국채 금리는 11월 들어 안정세를 나타냈습니다. 2021년 12월 FOMC에서는 테이퍼링과 금리인상 간 긴 시간이 걸리지 않을 것이라며 인플레이션이 일시적이라는 기존 입장을 선회하였고, 물가를 분명히 통제해야할 대상으로 인식하고 있음을 시사하였습니다. 또한, 2022년 1월 금통위에서는 기준금리를 1.00%에서 1.25%로 0.25%p 인상한 바, 기준금리는 범세계적 코로나19 확산 이전 수준으로 회귀하였습니다. 한편, 2022년 2월 금통위에서는 기준금리를 동결하였으나, 2022년 4월과 5월 금통위에서 각각 금리를 0.25%p 인상하여 한국은행 기준금리는 1.75%로 상승하였습니다.2022년 6월 미국 FOMC에서는 지속적으로 상승하는 물가에 대응하기 위해 기준금리를 0.75%p 인상하며 자이언트스텝을 단행하였습니다. 이에 따라 미국 기준금리는 0.75%~1.00%에서 1.50%~1.75%로 인상되었습니다. 연준이 금리를 급속히 올린 것은 미국의 소비자물가 상승률이 40년만에 최고치를 갱신하는 등 높은 인플레이션 압력을 받고 있기 때문입니다. 연준은 인플레이션이 안정화 될때까지 추가적인 금리 인상을 시사하였습니다. 한편, 2022년 7월 금통위는 미국 기준금리의 추가적인 인상예상에 따른 한미 금리 역전가시화 및 국내 높은 물가 상승률이 지속되는점(2022.06 소비자물가지수 6.0%) 등을 고려하여 1.75%인 기준 금리를 2.25%로 0.50%p 인상하였습니다. 이후에도 파월 연준 의장은 지속적 금리 인상을 시사하며, 적극적 통화긴축 의지를 드러냈으며, 7월 FOMC 0.75%p. 인상, 9월 FOMC 0.75%p. 인상, 11월 FOMC에서도 기준금리를 0.75%p. 인상하며 4차례 연속 자이언트스텝을 단행하였고 12월 FOMC에서 0.50%p.를 인상하였으며 2023년 2월 0.25%p.를 인상하였습니다. 2023년 3월 FOMC에서는 SVB 파산에 따라 금융안정성을 위한 금리 동결 혹은 인하 주장이 제기되었으나 미 연준은 물가안정을 더욱 중시하는 기조를 보이며 0.25%p. 추가 인상을 결정하였고, 5월 FOMC에서 연달아 0.25%p. 인상하였습니다. 2023년 6월 FOMC는 15개월 만에 금리를 동결하였으나, 2023년 7월 다시 0.25%p 추가 인상을 결정하여 22년만에 최고치의 금리 수준을 기록하였습니다. 7월 CPI와 근원 CPI 상승률이 예상치를 하회하였지만, FOMC 의사록에서는 추가 금리 인상을 시사하였습니다. 2023년 9월 FOMC에서는 연내 한차례 소폭 추가 인상을 사실상 예고하면서 긴축 기조를 당분간 유지할 것을 분명히 하면서도 금리동결을 결정하였고 이어진 11월, 12월 FOMC에서도 기준금리를 동결하였으며 2024년에 진행한 2월, 3월, 5월 및 6월 FOMC에서도 기준금리 동결은 이어졌습니다. 연준은 기준금리를 7연속 동결하면서 물가상승률이 여전히 높고 목표치인 2% 달성에 이르기까지 오랜 시간이 걸릴 것이라고 언급하며 금리 인하 시점이 지연될 것을 시사하였습니다. 7월 FOMC에서 연준은 8회 연속 기준금리 동결을 결정하였으며 금리인하를 위한 완화적 입장을 제시하으나, 인플레이션이 하락한다는 더 큰 확신을 가질 때까지 기준금리 인하가 적절하지 않다고 언급하며 데이터 의존적인 스탠스를 유지할 것이라 발표하였습니다. 2022년 3월 금리 인상 개시 이후 2년 6개월만에 FOMC는 통화정책 기조를 전환하여, 2024년 9월과 11월 FOMC에서 고용시장을 견고하게 유지하기 위한 선제적인 대응으로 기준금리를 각 50bp 와 25bp 인하를 단행하였습니다. 12월 FOMC 에서는 25bp 인하를 단행하였으나, 내년 인플레이션 둔화에 추가 진전이 보이지 않거나 고용 약화가 포착되지 않는다면 금리인하 속도가 느려질 것이라고 언급하며 금리인하 속도조절을 강력히 시사하였습니다. 2025년 1월에는 다소 높은 수준의 인플레이션으로 인하여 기준금리를 동결하였고, 3월 FOMC에서도 트럼프 정부의 관세 정책에 따른 불확실성이 높아짐 에 따라 기준금리를 동결하였습니다. 5월 FOMC에서도 연준은 경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 증대되었다며 기준금리를 동결하였으며, 6월 FOMC에서는 트럼프 대통령의 관세정책으로 인한 인플레이션 불확실성에 4회 연속 기준금리를 동결하였습니다. 이후 트럼프 행정부의 관세정책이 소비자에게 전가되면서 인플레이션을 자극해 2025년 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 3.0% 상승하였고, 실업률이 4.4%로 오르면서 고용 상황에 대한 우려 또한 증가하였습니다. 이에 물가 안정과 고용 확대 사이에서 고용 지원에 비중을 둔 정책 기조를 통해 2025년 9월, 10월, 12월 세 차례 연속으로 0.25%p. 인하하였습니다. 2026년 1월 FOMC에서는 서비스 물가 둔화와 경기 인식 개선을 반영해 기준금리를 동결하였으며, 2026년 3월 FOMC는 '인플레이션 진전 없으면 금리 인하도 없을 것'이라고 발언하며 매파적으로 마무리되었고 기준금리를 동결하였습니다. 이로써 증권신고서 제출일 전일 현재 미국 기준금리는 3.50% ~ 3.75%를 기록하고 있습니다. 한국의 경우 글로벌 중앙은행들의 연이은 기준금리 인상 및 높은 물가 상승 압력에 대한 대응으로, 2022년 8월 25일, 2022년 10월 12일, 2022년 11월 24일 및 2023년 1월 13일 금융통화위원회에서 각각 0.25%p., 0.50%p., 0.25%p., 0.25%p. 인상을 결정하여 한국은행 기준금리는 3.50% 수준이 되었습니다. 이후 2023년 2월 금통위에서는 물가와 경기를 함께 고려하여 금리 인상 1년 반만에 기준금리를 동결하였습니다. 2023년 4월 금통위에서는 3월 발생한 SVB, CS 파산으로 인한 글로벌 금융 시장 불안정성 확대를 지적하며 만장일치로 동결을 결정하였으나 기자회견에서 총재는 5명의 위원은 추가 인상의 여지를 열어두었다고 언급하였습니다. 2023년 5월 25일 시행된 5월 금통위에서 4월에 이어 만장일치로 기준금리를 동결하였으나, 총재가 기자회견에서 6명의 금통위원 모두가 추가 금리 인상 가능성을 열어두고 있다고 언급하며 추가 인상이 언제든 가능하다고 언급하였습니다. 2023년 7월 금통위에서 금리 동결에 이어, 8월 금통위에서도 동결을 결정하였으나 모든 위원들이 가계부채 증가세 등을 우려하며 3.75%까지 기준금리를 추가 인상 가능성을 열어둬야 한다는 의견을 제시하였습니다. 10월 금통위 및 11월 금통위, 2024년 진행한 1월, 2월, 4월 및 5월 금통위에서도 기준금리를 동결하였습니다.7월 금통위 역시 기준금리 동결을 결정하며, 향후 통화정책 방향과 관련하여 긴축 기조를 충분히 유지하는 가운데 물가 상승률 둔화 추세와 함께 성장, 금융안정 등 정책 변수들 간 상충 관계를 면밀히 점검하면서 기준금리 인하 시기 등을 검토할 것이라고 발표하였습니다. 8월 금통위에서는 금리 인하가 수도권 집값과 가계대출 급등으로 이어질 수 있다며 정부의 거시건전성 정책 효과를 지켜본 이후에 피벗에 나서야 한다는 시각을 보이며 기준금리를 동결하였습니다. 한국은행은 10월 금통위에서 기준금리를 25bp 인하하며 3년 2개월 만에 통화정책 기조를 전환을 시작하였습니다. 물가상승률이 안정세를 보이는 가운데 정부의 거시건전성 정책 강화로 가계부채 증가세가 둔화되기 시작했다고 언급하며 정책 긴축 정도를 소폭 축소하고 그 영향을 점검해 나가는 것이 적절하다고 밝혔습니다. 2024년 11월 금통위에서는 내수 부진과 수출 둔화로 경기 하방 위험이 커진 상황을 고려하여 추가적으로 0.25%p. 인하하였습니다.2025년 1월 금통위에서는 국내 정치적 불확실성 및 경제 성장률 전망 하향 등을 고려하여 기준금리를 동결하였습니다. 2025년 2월 금통위에서는 물가상승률 안정세와 가계부채 둔화 흐름이 지속되는 가운데, 국내 경제성장률이 낮아질 것으로 전망됨에 따라, 경기 하방압력을 완화하기 위해 기준금리를 0.25%p. 인하하였습니다. 2025년 4월 금통위에서는 트럼프 정부 관세 정책 불확실성에 따른 환율 변동성과 가계 대출 증가세를 감안하여 기준금리를 동결하였습니다. 2025년 5월 금통위에서는 한국의 성장률이 크게 낮아질 것으로 전망되어 경기 하방 압력 완화를 목표로 기준금리 인하(2.50%)를 단행하였습니다. 이후 7월, 8월 및 10월 금통위에서는 동결을 발표하였습니다. 2025년 11월 진행한 금통위에서는 물가가 안정된 흐름을 지속하는 가운데, 성장 전망의 불확실성이 여전하지만 소비와 수출을 중심으로 개선세를 이어가고 있고 부동산 대책의 수도권 주택시장 및 가계부채 영향, 환율 변동성 등 금융안정 상황도 좀 더 살펴볼 필요가 있다고 판단하여 기준금리를 동결하였습니다.2026년 1월 금통위에서는 기준금리를 다시 한 번 동결함과 동시에 통화정책방향 의결문에서 통화정책 방향과 관련해 "성장세 회복을 지원해 나가되, 이 과정에서 대내외 정책 여건의 변화와 이에 따른 물가 흐름, 금융안정 상황 등을 면밀히 점검하면서 결정해 나갈 것"이라고 예고하면서 금리 인하와 관련된 표현을 삭제하였습니다. 2026년 2월 금통위에서는 예상보다 강한 반도체 등의 수출 호조를 반영해 한국은행은 2026년 성장률 전망치를 기존 1.8%에서 2.0%로 상향 조정하였으며, 6회 연속으로 금리 동결(2.50%)을 결정하였습니다. 한편, 2026년 4월 금통위에서는 반도체 수출 호조와 추가경정예산에도 불구하고 에너지 가격 상승과 공급 차질의 영향으로 성장세가 당초 예상보다 둔화하면서 올해 성장률이 지난 2월 전망치(2.0%)를 하회할 것으로 예상한다고 발언했습니다. 또한, 중동 전쟁으로 물가의 상방 압력과 성장의 하방 압력이 함께 증대되고 금융·외환시장 변동성이 크게 확대된 상황에서 향후 중동사태 관련 불확실성이 큰 만큼, 현재의 기준금리 수준을 유지하면서 사태의 추이와 영향을 좀 더 점검하는 것이 적절하다"고 설명하며 7회 연속 금리 동결(2.50%)을 결정하였습니다. 향후 전쟁으로 인한 물가 변동 및 경기여건의 변화로 인한 금리 변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있을 것으로 판단됩니다. 이로써 증권신고서 제출일 전일 기준 한국의 기준금리는 2.50%를 기록하고 있습니다.당사가 속한 렌탈산업의 경우 성장을 위해 지속적인 자금조달이 필요한 특성을 가지고 있어, 기준금리 인상에 따른 이자비용 상승 영향을 받습니다. 이에 당사는 급격한 금리인상, 조달시장 경색 등을 대비하기 위해 2025년 말 연결기준 현금및현금성자산 1,568억원, 기타금융자산 653억원을 보유하며 유동성 확보를 하고 있습니다.그럼에도 불구하고, 기준금리 인상은 향후 당사가 신규로 조달하는 차입금의 이자율에 반영되므로 결과적으로 당사의 자금조달비용을 상승시키며, 이는 당사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사는 과거 계측기, 정보기 및 의료기 렌탈을 위주로 사업을 영위하였으나, 2006년 산업장비 렌탈을 시작으로 2007년 파렛트렌탈 시작, 2013년 수익성이 저조한 일부 품목에 대한 렌탈을 중단, 2015년 상반기까지 타워크레인, 문화컨텐츠렌탈 사업부문 정리작업, 2016년 지게차렌탈 렌탈 시작 및 통신사업의 수익성 저하와 통신기술 업그레이드 지연 등으로 단기 수익성 전망이 부정적인 계측기 렌탈부문은 자산매각이 완료되었습니다.현재는 파렛트, OA기기, 고소장비를 주요 렌탈품목으로 하여 B2B 렌탈시장에서 양호한 시장지위를 보유하고 있습니다. 고소장비와 지게차 보유대수는 각각 약 1만 1천여대로 매출 실적 기준 시장에서 시장점유율 63%를 차지하며 군소업체 위주의 시장 내 독보적 점유율을 확보하고 있습니다. B&T부문 또한 렌탈시장에서 51%의 점유율로 시장지위 1위를 차지하고 있으며. 금융회사, 공공기관 등을 대상으로 태블릿, 공기청정기 등 다양한 품목을 통해 영업을 확대하고 있습니다. 로지스 부문의 파렛트 렌탈은 당사와 한국파렛트풀㈜가 시장을 과점하고 있는 상황으로, 당사의 점유율은 33%까지 상승한 것으로 파악되며, 파렛트 물량 확보, 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담이 진입장벽으로 일정수준 작용하고 있어 영업기반의 안정성이 높습니다.

2025년 말 연결 기준 렌탈자산(장부가 기준)은 파렛트렌탈자산 42.0%, B&T렌탈자산 24.2%, 산업장비렌탈자산 33.6%, 기타렌탈자산 0.2%로 구성되어 있습니다.

2025년 말 별도기준 렌탈부문 매출액은 로지스부문 47.5%, B&T부문 33.1% 및 산업장비부문 19.4%로 구성되어 있습니다. 2022년의 경우 B&T부문이 당사의 전체 매출 비중에서 제일 큰 비중을 차지하였으나, 2023년 이후 로지스 부문 사업 확대에 따라 비중 순위가 변하였고, 2025년 기준 로지스부문이 제일 큰 비중을 차지하고 있습니다.

당사의 로지스부문 매출 상승 및 사업부 비중 확대는 공장과 물류 거점에서 제품을 유닛화하여 다룰 수 있다는 작업의 효율성으로 인하여 파렛트를 사용하는 비율이 점차 상승함에서 기인하였습니다. 당사가 시장에 본격적으로 진입한 2010년 이후 전체 파렛트 시장은 약 4.4배 성장한 것으로 판단됩니다. 당사는 지속적인 시장점유율 확대를 통해 큰 폭의 매출성장세를 기대하고 있습니다. 로지스 사업부문의 매출액은 2021년 1,998억원에서 2022년 2,348억원으로 전년대비 약 17.5%가, 2023년 약 2,551억원으로 전년대비 약 8.6%가 증가하였습니다. 2024년의 경우 약 2,877억원, 2025년 3,280억원으로 증가했으며 이는 전년동기 대비 각각 약 12.8%, 14.0% 수준으로 지속적인 성장세를 보여주고 있습니다.파렛트 렌탈은 현재 당사와 한국파렛트풀이 시장을 과점하고 있는 상황이며, 파렛트 물량 확보, 물류센터 설립 등에 대한 투자 부담이 높은 진입장벽으로 작용합니다. 당사는 국내 최대 파렛트 생산능력을 보유한 엔피씨로부터의 안정적인 물량 확보, 자회사인 AJ렌탈서비스를 통한 센터관리 및 유지보수 업무 효율화 등을 바탕으로 빠르게 외형을 확대해 왔으며, 장기렌탈 위주의 계약, CJ 대한통운, 롯데케미칼 등의 대형거래처를 포함한 다수의 고정거래처 확보 등을 통해 안정적으로 수익을 창출하고 있습니다. 각 산업 업계별로 자사파렛트와 목재파렛트의 사용비중이 낮아지고 렌탈파렛트로 전환 사용하는 업체가 꾸준히 증가하고 있어 수익성 증대 가능성이 높다고 판단됩니다. 추가적으로 당사는 파렛트 품목의 특수성을 고려하여 파렛트 사용을 위한 필수 장비인 지게차 렌탈사업과 물류시장 부자재 유통사업에 신규 진입하여, 큰 폭의 매출성장을 이루고 있습니다. 향후 당사는 신규 지점 설치 등의 전략을 통해 접근성 개선을 통해 시간당 렌탈 취급액 증가, 차량대기시간 감축, 건당 운송비 감소 등의 효과가 발생할 수 있다고 판단하며 이는 매출액 증대 및 수익성 개선으로 이어질 것으로 기대하고 있습니다.당사의 B&T부문은 복사기 등의 OA기기가 주요 렌탈품목입니다. 2016년 중 통신사업 부문의 수익성 저하와 통신기술 업데이트 지연 등으로 단기 수익성이 부정적인 계측기 렌탈부문은 자산을 매각하며 매출액이 감소했습니다. 그러나 기존 OA장비 렌탈 고객을 바탕으로 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선에 노력을 기울였고, 더불어 평창올림픽으로 인한 특수 효과가 겹치며 2018년 부터 큰폭의 성장세를 보여주었습니다. 2021년 매출액의 경우 1,931억원을 기록하며 2020년 대비 다소 하락한 모습을 보였으나, 2022년은 교육용 태플릿 PC 등 스마트 단말기 보급사업 등의 영향으로 전년 대비 28.90% 증가한 2,489억원을 기록하였습니다. 그러나 2023년의 경우 교육청 디지털교과서 전환 사업 연기로 인한 유통매출 감소, 2022년 강원 및 부산교육청 테블릿 PC 유통매출의 기저효과 등으로 인해 전년 동기대비 30.1% 감소한 1,740억원의 매출액을 기록하였습니다. 다만, 2024년 매출액은 전년비 10.2% 상승, 2025년 매출액은 전년비 19.41% 상승하며 회복하는 추세를 보이고 있습니다. 2025년 말 당사 B&T부문 매출 비중은 33.14%으로 여전히 당사의 주요 사업으로 자리잡고 있습니다.당사는 현재 10년 이상 거래 유지 중인 다수의 고객층을 확보하고 있으며, 이를 통해 축적된 고객 맞춤형 렌탈 Know-How를 활용, 업계 최고 수준의 자산관리/물류시스템/유지보수 서비스를 제공하고 있습니다. IT장비 렌탈 전용 Technical Center 및 자산운영팀, 고객별 맞춤 자산관리/발주관리 시스템 등을 통해 시장 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 또한, 삼성전자, HP 등 제조사와의 공동 마케팅을 통해 기존 판매 조직과 당사의 렌탈 시스템을 결합한 다각화된 렌탈 채널을 보유 중이며, 이를 통해 다양한 방식으로 렌탈 시장 확대에 기여하고 있으며,이에 따른 구매경쟁력을 활용한 사업을 병행하고 있습니다.

최근 IT 기술 발달과 더불어 OA 렌탈 대상의 범위가 크롬북, 통신향(LTE)노트북, 태블릿, 올인원PC와 같은 융복합 모바일 디바이스 장비, 서비스형 로봇, 무인 결제기기등 최근의 트렌드가 반영된 장비로 다양하게 확대되며 동반 성장 중입니다. 해당 시장은 전체 임대 시장의 규모를 추정하기는 어려우나 최근 한국 IDC 보고서에 따르면연평균 20%의 가파른 상승 속도로 기업 모바일 시장이 발달하고 있는 바, 렌탈 시장도 비슷한 성장세에 있을 것으로 추정됩니다. 당사는 이에 대응하기 위하여 2016년부터 다양한 모바일 결합 렌탈 상품을 런칭하며 시장 성장에 적극적으로 대응하고 있습니다. 당사는 이러한 IT시장의 트렌드 변화에 빠르게 대응하여, 기존 OA장비 렌탈고객을 바탕으로 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선을 통해 매출 증대에 힘쓰고 있습니다.

당사는 사업부 내 유통전담조직 신설, 중간 딜러를 배제한 수요업체 직거래 및 해외유통을 통한 부가가치 향상, S/W 부문 강화로 고정 고객수 증가 등 타사 대비 비교우위 확보를 위해 노력 중입니다. 다변하는 시장 상황에 능동적으로 대응하여 고객 니즈에 기반하는 추가 아이템의 결합 및 확장 가능성에 초점을 맞추고 있으며, 관련 신상품 개발을 통해, 렌탈 유통, 교정 및 사후관리의 통합서비스 구축에 박차를 가하고 있습니다. 한편, 당사는 2024년 4월 1일 조직개편을 통하여 자회사인 AJ 메인터넌스파트너스에서 수행하던 로봇유지보수 관련 조직을 당사로 이관하면서 사업부 명칭을 기존 IT부문에서 B&T(Business & Technology) 부문으로 변경하였습니다.당사는 로봇 전담조직을 통합하고 본부로 확대 개편하면서 로봇영업팀, 로봇유지보수팀, 마케팅 및 사업개발팀, 로봇SI팀으로 기능을 세분화 하였고 이를 통하여 다양한 로봇 AS경험을 내재화 하였습니다. 로봇SI, 유지보수 등을 아우르는 통합된 서비스를 제공하여 로봇 렌탈/유통시장의 주도 업체로서의 입지를 다지고 있으며, 로봇 제조업체와의 협업을 통하여 서빙로봇 뿐 아니라 협동 로봇의 렌탈 상품화를 추진하고 있습니다

당사 산업장비부문의 고소장비 렌탈의 경우 국내 시장점유율 1위를 점하고 있으며, B&T부문, 로지스 부문과 함께 당사의 주요 사업부문으로, 월드컵 경기장, 코엑스, 인천공항 등 각종국책 대형공사 및 반도체, LCD 생산업체들의 라인증설 등으로 인하여 관련 장비의 수요가 증가함에 따라 빠르게 성장한 렌탈품목입니다. 시장 수요 급증으로 다수의 중소업체가 난립하고 있는 상황이나, 지속적인 자산관리 및 최신형 장비 도입 등으로 자산의 안전성이 담보되어야 할 필요성이 있어 향후 대형 렌탈사 위주로 시장이 재편될 가능성이 높습니다. 과거 타워크레인 장비 등과 함께 건설사업부문을 구성하고 있었으나 수익성악화로 고소장비 이외 산업장비 렌탈사업은 정리가 마무리된 상태이며, 각종 이벤트/전시 장비를 렌탈하는 문화컨텐츠 렌탈사업도 건설사업부문에 포함되어 있었으나 2015년 중 매각이 마무리 되었습니다. 2021년 기준 산업장비부문의 매출액은 837억원이었으나, 이는 매년 성장하여 2022년 20.4%, 2023년 12.6%, 2024년 10.0%의 연평균 성장률을 기록하였습니다. 2025년 말 기준 당사의 산업장비 부문 매출액은 1,337억원으로 전년 동기 대비 7.2% 성장을 기록하였습니다.당사는 주력 렌탈자산(파렛트)의 증가 및 렌탈자산 포트폴리오 재편작업(문화컨텐츠 부문 매각, 계측기기 사업부문 매각, 일부 산업장비렌탈 사업의 정리) 마무리로 안정적으로 이익을 창출하고 있습니다. 또한 안정적으로 이익을 창출하고 있는 파렛트, 고소장비, OA기기 렌탈 부문 비중을 확대하면서 수익성을 관리하고 있습니다. 특히, 당사가 주력하고 있는 로지스 부문의 경우 영업 초기 대비 렌탈료 단가 상승, 비용 효율화로 수익성이 개선되어 현재 당사 지주부문 영업이익을 제외한 렌탈사업부문 영업이익의 약 51.0%가 동 부문에서 창출되고 있습니다.

당사의 별도기준 수익성 추이는 아래와 같습니다.

2021년 별도기준 영업이익은 B&T, 파렛트 및 산업장비 등 각 사업부의 고른 수익성 증가로 전년 동기 대비 62억 가량 증가하여 565억원을 기록하였 습니다. 또한, 종속 관계회사 투자 및 처분이익 452억원 등으로 인해 당기순이익도 대폭 상승한 741억원을 기록하였습니다. 2022년의 경우, 산업장비 및 B&T부문의 영업이익 상승으로 영업이익이 전년대비 170억 증가한 735억원을 기록하였으나, AJ오토파킹시스템즈 매각관련 일회성 비용으로 당기순이익은 적자전환하여 -14억을 기록하였습니다. 2023년의 경우 B&T부문의 영업이익은 전년 동기 대비 감소하였으나, 로지스 부문 및 산업장비 부문의 영업이익 증가로 815억원의 영업이익을 기록하였으며, 당기순이익은 흑자전환하여 238억원을 기록하였습니다. 2024년의 경우, 모든 사업부문에서 10% 이상의 매출성장을 이루었으나 산업장비 부문의 영업이익 감소로 영업이익은 전년 동기 대비 17억원 상승에 그쳤습니다. 2025년 말 당사의 별도 기준 영업이익은 751억원으로 전년 동기 대비 9.7% 감소했으나 당기순이익은 286억원으로 전년비 14.5% 성장하였습니다.

한편, 당사는 2025년 말 기준 22개사가 포함된 기업집단의 최상위 지배회사로 연결 재무제표를 작성하며, 이들 기업들의 수익성은 당사의 연결기준 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

2020년의 경우, 비핵심, 저수익 사업 매각전략에 따른 구조조정으로 인한 매출 규모 감소, 이자비용 및 관계회사투자손실 인식 등으로 인해 당사의 당기순이익은 적자전환하였으나, 2021년 구조조정 과정에서의 지분법손익 및 매각이익 등으로 인해 당기순이익이 큰폭으로 증가하였습니다. 2022년의 경우 중단영업당기순손실 133억원 등으로 인해 당기순이익 88억원을 기록하며 전년대비 676억 감소하였으나, 사업 포트폴리오 효율화 전략 등으로 인해 당사의 영업이익률은 큰폭으로 개선되었습니다. 2023년 연결기준, 당사는 784억원의 영업이익과 7.82%의 영업이익률을 기록하며 수익성이 증가하는 모습을 보여주었습니다. 또한 관계기업지분법손실 인식 및 금융비용 증가 등에도 불구하고 사옥 재매입 등에 따른 투자부동산평가이익 인식 등 전년동기 대비 89.7% 증가한 165억원의 당기순이익을 기록하였습니다. 2024년 763억원의 영업이익과 216억원의 당기순이익을 기록하였으며, 전년 동기 대비 영업이익률은 증가하였지만 당기순이익률은 소폭 감소한 모습을 보여주었습니다. 2025년은 영업이익 715억원으로 전년비 감소했으나 당기순이익은 중단영업에서 발생한 순이익 63억원이 반영되면서 당기순이익은 283억원을 기록하며 전년 대비 증가하였습니다.한편, 당사의 연결기준 수익성의 경우 계열회사들의 수익성 뿐만 아니라 매각 여부 등에도 큰 영향을 받고 있습니다. 투자자께서는 당사의 수익성 위험을 검토함에 있어 계열회사들의 영업현황과 수익성 전망 등에 대한 포괄적인 검토가 필요하다는 점을 인지하시기 바랍니다.

당사가 속한 AJ네트웍스 기업집단은 2025년 말 기준 1개의 상장회사, 8개의 국내비상장회사 및 14개의 해외법인으로 총 23개사로 구성되어 있습니다. 그 소속 회사 현황은 아래와 같습니다.

당사의 기업집단에 속한 회사 중 2025년 말 기준 자산 규모를 기준으로 하는 경우 AJ네트웍스(주)와 AJ Total Vietnam Co., Ltd.이 자산규모 500억원을 초과하는 법인이며, 해당 베트남 계열사는 현재 손실을 시현 중에 있습니다. 2025년 말 기준 당사의 종속회사의 주요 재무상태 및 경영성과의 수치는 아래와 같습니다.

상기 표와 같이 당사가 속한 기업집단에서 괄목할만한 실적을 시현하고 있는 회사가 당사 정도인 것을 감안할 때 향후 계열사들의 재무구조가 악화되는 경우 당사가 계열회사의 주력 회사이며, 지주회사의 성격을 가지고 있는 바, 향후 타 계열사에 대한 지원 가능성을 배제할 수 없습니다. 이와 같이 계열회사에 대한 지원이 재차 수행되고, 회수가 원활하게 진행되지 않는 경우 당사의 손익 및 재무구조에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 연결대상 종속회사에 속하는 회사에 대한 지원의 경우 개별회사의 재무구조에, 연결 대상에 속하지 않는 회사에 대한 지원의 경우 개별회사 및 연결회사에의 재무구조에 악영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다.2025년 말 및 2024년 말 기준 당사의 특수관계자와의 채권 및 채무잔액의 내역과 특수관계자와의 주요 거래내역은 아래와 같습니다. 특수관계자와의 채권 및 채무내역과 거래내역이 존재는 하지만 당사의 자산 및 매출규모에 비추어 큰 영향을 미칠 규모는 아닙니다. 2025년 말 기준 특수관계자에 대한 대여금 잔액은 약 203억원으로, 2024년 말 기준 약 295억원 대비 21.9% 가량 감소하였습니다. 적자 계열사 구조조정으로 인하여 당사의 대여금 잔액은 지속적으로 감소하는 추세에 있었으나, 추후 종속회사의 실적에 따라 대여금은 다시 증가할 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시길 바랍니다.

2025년과 2024년 중 특수관계자와의 주요 거래내역은 아래와 같습니다.

당사는 2025년 말 기준 특수관계자에게 원화 103.2억원의 지급보증 및 VND 844,536,154,909의 외화지급보증을 제공하고 있습니다. 그 세부내역은 하기 당사의 2025년 말과 2024년 말 기준 특수관계자를 위하여 제공하고 있는 보증의 내역을 참고하시기 바랍니다.

당사 관계기업 중 ㈜모스트엑스는 당사에 대한 2023년도 외부감사에서 영업실적 악화로 인해 관계기업투자주식 손상 징후로 회수가능액 추정 손상검사를 받은 바 있습니다. 이에 대해 당사는 2023년도에 ㈜모스트엑스에 대하여 3,491백만원을 손상차손으로 인식하였습니다.이와 같이 직접적인 자금의 지원 외에도 지급보증 등의 제공이 추가로 발생할 수 있으며, 이러한 우발채무가 현실화되는 경우 당사의 경영성과에 악영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

당사의 2025년 연결기준 매출채권의 총액은 약 1,268억원입니다. 대손충당금 설정액은 약 165억원으로 총 매출채권대비 대손충당금 설정율은 13.04%입니다.

당사는 회수가 불확실한 매출채권에 대해 개별채권 분석을 원칙으로 하여 대손추산액을 대손충당금으로 설정하고 있습니다. 대손추산액에서 대손충당금 잔액을 차감한 금액을 대손상각비로 인식하며, 상거래에서 발생한 매출채권에 대한 대손상각비는 판매비와 관리비로 계상하고, 기타 채권에 대한 대손상각비는 영업외비용으로 계상하고 있습니다. 회수가 불가능한 채권은 대손충당금과 상계하고, 대손충당금이 부족한 경우에는 그 부족액을 대손상각비로 인식하고 있습니다.다음은 최근 3개년 기준 당사를 비롯한 국내 주요 렌탈회사들의 대손충당금 설정률 현황입니다.

다음은 최근 5개년 기준 당사의 경과 기간별 매출채권잔액 및 연령분석 현황입니다.

상기 분석 내용에 따르면 당사의 총 매출채권 중 손상채권은 2025년 말 기준 약 113억원으로 총 매출채권의 약 8.9% 수준입니다. 그 중 6개월 초과 손상채권이 110억원으로 대부분을 차지하고 있습니다. 최근 3년간 손상채권의 증가세는 당사 B&T 부문의 VR 관련 매출채권 중, 키즈카페 및 오락기기 사업 목적으로 렌탈을 진행한 업체들이 코로나19의 여파 등으로 인한 지속적인 수익 악화로 인해 매출채권을 갚지 못한 것으로 부터 기인합니다. 그러나 렌탈업의 특성상 최종적인 대손발생의 위험은 높지 않고, 2025년 말 기준 손상채권의 합계 금액인 약 113억원을 초과하는 약 165억원 규모의 대손충당금을 설정하고 있어, 손상채권 전체를 받지 못한다고 하여도 이미 설정한 대손충당금으로 손실을 감당할 수 있어 추가적인 수익의 감소가 발생할 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 다만, 매출처의 다각화 및 매출 규모가 확대되고 있는 점을 고려할 때 매출채권 미회수율 또한 상승할 위험이 있으니 투자에 있어 유의하시기 바랍니다.

다음은 최근 5개년 기준 당사의 매출액, 매출채권, 회전율 현황입니다.

다음은 최근 3개년 기준 당사를 비롯한 국내 주요 렌탈회사들의 매출채권 회전율 현황입니다.

한편, 당사의 2025년 말 기준 렌탈부문의 매출채권 내역은 다음과 같습니다.

당사는 청구일로부터의 경과기간에 따라 충당금을 적립하는 등 매출채권 연령을 기준으로 건전성을 관리하고 있습니다. 렌탈료 납부기간이 사업부문의 특성에 따라 차이를 보이는 바, 매출채권 연령도 사업부문에 따라 상이한 양상을 띠고 있습니다.당사는 매출채권 관련 위험의 방지를 위해 신규업체와 계약 시 회사의 현황을 살펴보고, 렌탈료 규모별로 내부적 렌탈전결규정에 의거하여 계약을 검토하고 있으며, 렌탈료 볼륨이 클 경우, 내부적으로 심사위원회를 개최하여 신규거래처의 부도나 계약해지 위험을 관리하고 있습니다. 또한, 매출채권의 장기 연체, 거래상대방의 신용위험이 발생하거나 발생할 것으로 예상되는 경우 렌탈자산 등의 회수, 기수령한 보증금 수취 및 보증보험 청구를 통해 매출채권 미회수에 따른 영업위험을 상계하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 회수된 렌탈자산의 공정가액이 하락하거나, 당사의 내부적인 검토가 정확하지 않을 경우, 경기 변동 등으로 주요 매출처로부터의 채권 회수가 어려운 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

렌탈 업종은 사업구조상 새로운 렌탈자산 매입을 위한 자금 확보의 필요성이 지속적으로 존재하며, 당사는 은행차입금 외에도 회사채 발행, 기업어음 발행 등을 통해 자금을 조달하고 있습니다. 당사 및 주요 종속회사가 영위하는 사업은 대부분 이와 같이 외부 조달을 병행하여 취득한 자산이 일정 기간에 걸쳐 수익을 창출하는 구조로 부채비율 및 차입금의존도가 타 산업 대비 높은 편입니다.

당사의 연결기준 재무안정성 지표는 아래와 같습니다.

2020년말 연결기준 451.43%이던 당사의 부채비율은 2021년 계열사 구조조정 등을 통해 273.79% 까지 하락하였습니다. 2022년 유동성 확보를 위한 차입금이 증가하여 2021년 대비 부채비율이 35.58%p 증가한 309.37%를 기록하였으나, 2023년 연결 기준 부채비율은 다시 286.55%로 하락하였습니다. 2024년 차입금이 증가하며 부채비율은 다시 상승하여 287.13%를 기록하였고, 2025년 289.13%까지 상승한 상황입니다.당사의 2025년 말 연결기준 총차입금은 약 1조 2,052억원으로 2024년 말 대비 456억원 증가하였습니다. 2019년 주요 연결대상 종속회사였던 AJ렌터카(주)를 매각하며 과거 대비 총 차입금이 큰폭으로 감소하였습니다. 하지만 그 후 2021년부터 회사채 발행, 장기차입 등 비유동성차입금의 증가 등으로 총차입금은 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 이러한 총차입금의 증가 추세는 기업 성장을 위해 레버리지를 통해 계속하여 렌탈 자산을 취득하는 렌탈 비즈니스의 특성과, 2022년 이후 금융시장 변동성 대비 유동성 확보를 위한 추가 차입으로부터 기인하였습니다. 또한 당사는 2023년 말 부동산 자가취득을 통한 임차비용 절감을 목적으로 약 962억원을 취득가액으로 사옥을 재매입하였습니다. 이로 인하여 2023년 역시 차입금이 증가하는 모습을 나타내었습니다. 이후 2024년과 2025년 역시 렌탈 자산 취득 및 금융시장 변동성 대비 유동성 확보의 목적으로 차입금은 증가하였으며, 2025년 차입금의존도는 67.76%를 기록하였습니다.당사의 부채비율 및 차입금 의존도는 안정적으로 유지되고 있다고 판단되나, 취득한 렌탈 자산이 수익으로 이어지지 못하거나 급격한 금리변동으로 금융비용이 상승하게 될 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

다음은 최근 3개년 기준 당사를 비롯한 국내 주요 렌탈회사들의 유동비율 현황입니다.

한편, 당사의 차입금은 CP, 회사채, 은행차입금 등으로 구성되어 있습니다. 2025년 말 연결기준 총차입금은 약 1조 2,052억원입니다. 이 중 1년 이내에 만기가 도래하는 유동성차입금이 약 6,584억원으로 전체의 54.62%를 차지하고 있으며, 비유동성차입금은 5,469억원으로 45.37%의 비중을 차지하고 있습니다. 당사의 유동성차입금 비중은 2021년까지 감소세를 나타내었으나, 2022년 71.4%로 증가하였습니다. 다만, 당사는 2023년부터 단기차입금을 장기차입금으로 전환하기 위해 노력하여 51.88%로 낮추었으며 2024년 45.86%까지 낮추었습니다. 2025년 유동성차입금 비중은 54.63%으로 비유동성차입금의 만기도래에 따라 다시 증가하였습니다. 당사는 지속적으로 유동성 리스크 관리를 위해 노력하고 있으나, 경기의 급격한 변동 등으로 금융시장의 상황이 악화되는 경우 적시에 단기성 차입금을 차환 또는 상환하지 못함에 따라 유동성 위험에 직면할 가능성이 존재할 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

2025년 기말 별도기준 총차입금은 1조 1,3957억원으로, 2021년 이후 지속적으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 연결 기준 당사의 차입금 수치와 유사하며 렌탈 사업의 특성 상 발생하는 지속적인 렌탈 자산 매입에 기인합니다. 당사의 연결 기준 차입금 대부분은 별도 사업, 즉 렌탈 사업을 위한 차입금으로 평가되고 있으나, 추후 계열사 차입금 증가로 이러한 양상은 달라질 수 있습니다. 투자자께서는 연결 및 별도 기준 차입금 내역을 확인하시며 투자에 임하시기 바랍니다.

당사의 연결기준 장기, 단기성 차입금 및 사채의 구성 현황은 다음과 같습니다.

당사의 신고서 제출일 전일 별도 기준의 차입금 현황과 연도별 차입금 상환계획은 다음과 같습니다.

당사는 회사채, 은행차입금 등 만기가 도래하는 차입성 부채에 대해 차환 발행을 통한 만기연장과, 렌탈료 수익 및 렌탈 자산의 매각을 통해 창출한 영업현금을 통한 상환을 병행하고 있습니다. 2026년 이내 만기가 도래하는 차입금의 규모가 6,316억원으로 총 차입금의 55.4% 수준으로, 당사의 EBITDA와 조달시장 상황을 고려했을때 차환 및 상환에 큰 어려움은 없을 것으로 판단하고 있습니다. 다만, 경기의 급격한 변동 등으로 금융시장의 상황이 악화되는 경우 적시에 단기성 부채를 차환 또는 상환하지 못함에 따라 유동성 위험에 직면할 가능성이 존재할 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.당사는 향후에도 시장동향 등을 파악하여 은행 차입금, CP 및 회사채 차환발행 등을 통하여 대응할 것으로 예상되나, 급격한 금리변동이 발생할 경우 당사의 타인자본 조달 비용이 상승하여 재무안정성이 저하될 가능성이 있으며, 이자비용으로 인한 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 경우 유동성 위험과 별도로 높은 차입금 규모로 인해 다른 렌탈회사보다 많은 영업이익 대비 이자비용을 지출하고 있습니다. 2021년 1.56를 기록한 이자보상비율은 2022년 영업이익 증가에 힘입어 2.01까지 증가하였습니다. 그러나 2023년 영업이익 약 784억원, 이자비용 약 611억원을 기록하였고 이자비용의 상승으로 인해 이자보상비율은 1.28까지 다시 감소하였습니다. 이러한 최근의 이자비용 상승은 지속되는 고금리 기조로 인한 차입비용 증가, 외형 확장 및 금융시장 변동성 대비 유동성 확보를 위한 차입금 증가 등의 영향으로 사료됩니다. 2024년 당사 영업이익은 763억원 수준으로 전년 대비 소폭 감소했으나 이자비용은 약 690억원으로 80억원 가량 증가하며 이자보상비율은 1.10로 하락했습니다. 2025년의 경우 연결기준 영업이익 약 751억원, 이자비용 약 577억원을 기록하며 이자보상비율은 전년대비 0.14 상승한 1.24를 기록하였습니다.현재 당사는 계속하여 렌탈자산을 매입 중이고, 렌탈부문 매출액은 꾸준한 성장세를 나타내고 있습니다. 회사의 사업이 성숙기에 들어갈 경우, 이자보상비율은 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 현재 여전히 다른 렌탈회사보다 영업이익 대비 많은 이자비용을 지출하고 있다는 점은 투자 시 유의가 필요합니다.

2025년 말 연결기준 이자보상비율은 1.24배 수준으로 2022년 이후 다소 하락한 수치이나, 1배 이상의 이자보상비율로 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불하는데는 큰 무리가 없다고 판단하고 있습니다. 그러나 당사의 외향확장이 수익성 증대로 이어지지 못하거나, 금융시장의 불확실성등으로 인해 차입비용이 증가할 경우, 이자보상비율은 다시금 하락 할 수 있음을 유념하시길 바랍니다.

레버리지를 통하여 렌탈자산을 취득하고, 이자비용을 렌탈료에 부대하여 수취하는 업종의 성격상 이자비용은 원가 성격의 비용으로 간주할 수 있고, 일반적인 경우 시중의 금리가 상승하더라도 렌탈료에 대한 조정을 통해 이를 회수할 수 있습니다. 다만 시중금리가 인상되거나 고금리 상황이 지속됨에도 불구하고, 시장의 경쟁이 격화되는 등의 상황이 발생하여 렌탈료 등에 이를 적절하게 반영하지 못하는 경우 당사의 이자비용 규모는 현재 수준 대비 상승할 수 있으며, 영업이익 대비 이자비용의 비율이 높은 수준임을 감안한다면, 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라 투자자께서는 시중금리의 변동가능성 및 금리의 변동에 따라 당사의 수익성이 악화될 수 있다는 점을 인지하시고 이 점 유념하시기를 바랍니다.특히, 사업이 성장과정에 있는 경우 신규로 취득하는 렌탈 자산의 규모가 과거 실행한 렌탈 및 자산의 매각에서 유입되는 현금흐름 대비 크기 마련입니다. 따라서 일정 기간 동안은 외형 성장에 기인한 렌탈자산 투자 및 차입금의 증가가 이어질 수 있습니다. 다만, 신규 사업에의 투자 규모가 탄력적으로 조정될 수 있는 점, 렌탈 자산 담보를 활용한 은행 차입금 상환이 비교적 원활히 이루어지고 있는 점, 유사시 당사가 보유하고 있는 렌탈 자산 판매를 통한 차입금 상환이 가능한 점으로 보아, 차입금 증가로 인한 유동성 위험은 제한적일 것으로 예상됩니다. 다만, 시중금리가 인상되는 경우에는 자금조달 비용의 증가에 따른 비용 증대로 당사의 수익성이 크게 악화될 수 있고, 향후 금융시장 급변으로 인해 차환발행이 어려워질 경우 유동성 위험에 직면할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 당사의 재무 상태와 안정성 지표, 차입금으로 인한 수익성의 훼손 위험에 대해 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 렌탈사업의 구조적인 특성을 감안했을 때 일정 수준의 레버리지 활용은 영업을 위해 불가피합니다. 그러나 당사의 경우 자회사 투자 등 지주사업으로부터 비롯되는 재무구조 변동성이 높습니다.당사의 2025년 말 별도 기준 레버리지비율은 3.68배로 자본완충력은 우수한 편입니다. 2021년부터 당기순이익의 발생, 재평가 잉여금 등으로 인해 부채 총계보다 자본 총계가 보다 더 높은 증가세를 기록하며 레버리지 비율은 점진적으로 하락해왔습니다. 2024년 3.59를 기록하며 최저 레버리지 비율을 기록했으나, 2025년 말 기준 3.68배로 다시 소폭 상승하였습니다.

당사의 연결기준 2025년 레버리지비율은 각각 3.89배로 양호한 수준이라고 볼 수 있습니다.

국내 주요 렌탈회사와 비교하였을 때 당사의 레버리지 비율은 평균적인 수준인 것으로 판단됩니다. 당사 및 당사의 주요 종속회사가 영위하는 사업은 지속적으로 렌탈 자산, 창고 등을 취득하고, 취득 이후 장기간에 걸쳐 수익을 회수해야 하는 특성을 가지고 있습니다.

렌탈산업의 특성상 대량의 초기 투자를 통한 영업자산을 취득 후 장기간에 걸쳐 수익을 회수해야 하기에 지속적인 차입금 조달이 불가피하며, 당사의 렌탈사업부문의 주력사업인 파렛트, B&T사업, 산업장비 부문의 시장규모가 확대될 것으로 예상되는 가운데, 당사의 렌탈 자산에 대한 투자와 기반시설 확대에 대한 투자 역시 지속될 것으로 예상됩니다. 따라서 레버리지비율이 단시일내에 하락하기는 어려울 것으로 판단됩니다.또한, 2025년 말 연결기준 부채비율은 289.13%로 재무부담이 내재되어 있는 상태입니다. 비핵심, 저수익 자산 효율화, 자회사 재무적 지원 축소 영향 등으로 인하여 당사의 부채비율은 2020년 451.43%를 기점으로 하락 추세에 있으나, 시장 환경 및 추후 사업 성과등에 따라 다시금 부채비율이 증가할 수 있습니다. 부채비율의 증가는 당사 재무안정성에 부담 요인으로 작용할 가능성이 내재되어 있으니 투자자께서는 이점 주의 하시기 바랍니다.

당사의 연결 기준 영업활동 현금흐름은 2023년까지 유입과 유출이 번갈아 나타나며 불안정한 현금흐름을 보였습니다. 투자활동 현금흐름의 경우 2021년 양(+)의 수치를 기록한 뒤 현재 2025년 말까지 지속적으로 유출되고 있습니다. 한편, 재무활동 현금흐름의 경우 2021년 음(-)의 수치를 기록한 뒤 양(+)의 방향으로 나타나고 있습니다. 이 때문에 당사의 기말 현금 및 현금성 자산은 2022년 상승 후 하락하는 모습을 보여왔습니다.다만, 2025년 영업활동 현금흐름이 크게 개선되며 음(-)의 투자활동 현금흐름 및 재무활동 현금흐름을 모두 상쇄하였고 현금성 자산의 큰 성장을 만들었습니다. 당사의 향후 현금흐름 및 이를 통한 현금성 자산 증가는 영업활동에 관련된 수익성에 영향을 받으며, 수익성이 부진할 시 현금흐름이 악화될 수 있습니다.

한편, 당사의 별도 기준 현금흐름표는 연결 기준의 경우보다 더 가시적인 방향성을 보이고 있습니다. 2021년부터 2023년까지의 영업활동 현금흐름은 음(-)의 수치를 기록해왔으나 2023년부터 안정적인 당기순이익을 기록하며 양(+)으로 전환하였습니다. 투자활동 현금흐름의 경우 2021년 양(+)의 수치를 기록한 뒤 지속적인 음(-)의 방향성을 보이고 있으나 그 절대적 수치는 감소 중입니다. 재무활동 현금흐름의 경우 2021년 음(-)의 수치를 기록한 뒤 2025년까지 모두 양(+)의 수치를 기록하였습니다.2024년까지 영업활동과 투자활동을 통한 현금흐름이 유출을 기록할 때 재무활동을 통해 보완하는 구조를 보여왔습니다. 하지만 2025년의 경우 영업활동 현금흐름만으로 음(-)의 투자활동 현금흐름을 상쇄하는 모습을 보였으며, 외부의 자금이 아닌 내재적 성장을 통해 안정적인 현금흐름 구조를 만들어오고 있는 모습입니다.

상기 과거의 불안정한 영업활동 현금흐름 양상은 당사의 렌탈 자산을 우선 취득하고 장기간에 걸쳐 렌탈료를 회수하는 사업 성격에 기인하고 있으며, 당기순이익을 실현하고 있더라도 영업 현금흐름이 음(-)의 수치로 나타났던 점이 그 원인으로 판단됩니다. 즉, 당사의 매출이 확대되는 과정에서 렌탈자산의 취득이 렌탈자산의 취득을 제외한 영업활동에서 창출되는 현금흐름을 초과하고 있기 때문인 것으로 분석할 수 있습니다.2025년 개선된 현금흐름의 모습을 보였으나, 당사의 과거 음(-)의 현금흐름이 창출되는 사유가 당사의 매출이 성장함에 따라 렌탈자산의 취득이 증가하는 것에 기인하고 있다는 점을 고려할 때, 그 자체로 부정적인 요소로 보기는 어렵습니다. 향후에도 신규 렌탈자산의 취득을 위한 투자가 지속될 것이고, 그외의 투자활동도 지속될 여지가 있습니다. 이로 인해 렌탈자산의 취득 외의 요소로 유입되는 영업 현금흐름 대비 렌탈 자산의 취득 규모 및 음(-)의 투자활동 현금흐름이 계속하여 높은 수준으로 나타나고 영업활동 현금흐름이 다시 악화되는 경우, 당사의 차입금 및 지급이자비용의 규모, 재무 안정성 지표는 현재보다 악화될 수 있습니다. 투자자께서는 투자시 이에 유념하시기 바랍니다.

당사는 2013년 12월 30일을 합병기일로 하여 (舊)아주엘앤에프홀딩스(주)를 흡수합병하였으며, 자회사 등에 대한 관리, 자금 및 업무지원 사업 등을 영위하는 '지주부문'과 (舊)아주렌탈(주)가 영위하던 주요 사업인 '렌탈부문'으로 조직개편하였습니다.합병전 피합병법인인 (舊)아주엘앤에프홀딩스(주)는 일반지주회사로, AJ렌터카(주), (舊)아주렌탈(주) 등의 자회사 주식의 소유를 통하여 자회사를 지배하는 것을 주된 사업으로 하는 회사였습니다. 흡수합병을 통해 당사는 공정거래법상 지주회사(자산총액이 1천억 이상이면서 소유하는 자회사 주식가액 합계액이 자산총액의 50%이상인 회사)에서 제외되었으나 기업집단의 지배회사로서 당사의 수입 중 일부는 계열회사의 경영성과에 의존하고 있으며, 기업집단내 계열회사의 경영실적이 당사의 연결 및 별도 재무제표의 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.당사의 2025년 말 기준 연결재무제표에 포함된 연결 대상 종속회사의 주요 업종, 요약 재무상태 및 경영성과의 내용은 다음과 같습니다.

당사는 2019년 1월 AJ렌터카(주) 주식 전량 양도를 시작으로, 본격적인 계열사 구조조정을 시작하였습니다. 2020년 9월에는 AJ바이크(주)를 매각하였으며, 2021년 상반기에는 사업 효율성 제고 및 지배구조 개선 등을 위해 에이제이셀카(주), 에이제이캐피탈파트너스(주), 에이제이파크(주) 및 에이제이토탈㈜)의 지분 및 사업부를 매각하였습니다. 2021년 12월 사업재편 및 경영효율성 제고를 위해 AJ토탈(주)로부터 AJ Total Vietnam Co., Ltd. 및 AJ Total Hanoi Co., Ltd.를 인수하기도 하였습니다. 이후 2023년 02월 15일 AJ오토파킹시스템즈(주)를, 2024년 01월 23일 AJ한록을(주), 2024년 08월 05일 AJ메인터넌스파트너스(주)를 매각하였습니다. 당사의 주요 구조조정 내역은 아래와 같습니다.2025년 역시 한국 경제는 불확실성 증대와 대외 경제 환경의 영향으로 어려움을 겪었습니다. 이러한 경영환경 아래 당사는 렌탈자산 다변화로 특정 업종의 시황변동에 대한 높은 대응력과 B2B 렌탈 업계의 Top Tier 시장 지배력을 유지하는 한편, 지속적인 금융비용 감소와 자회사 및 관계사 구조조정으로 계열관련 risk를 축소 하였습니다.

2025년 말 기준 계열 관련 익스포저는 자기자본의 72.2%로, 자회사 관련 구조조정 등을 통해 상당부분 축소 되어가는 모습을 보여주고 있습니다. 그러나 여전히 계열 관련 손익이 당사의 수익성에 유의미한 영향을 미치고 있기에 지속적인 모니터링이 필요하다고 판단됩니다.

계열사 구조조정의 경우, 비핵심·저수익 자산 효율화 및 재무구조 개선, 매각 차익 등의 긍적적인 부분들이 있으나, 반대로 사업영역 및 규모 축소, 매각 손실 등의 악영향이 있을수도 있습니다. 예시로, 당사의 2023년 2월 AJ오토파킹시스템즈 매각 건의 경우 약 230억원 가량의 손실이 발생하였습니다.

이처럼 계열사 구조조정의 경우 회사의 수익성 등에 큰 영향을 미치게 됩니다. 투자자께서는 향후 당사의 계열회사의 구조조정 효과에 대해 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보이며, 당사의 위험을 검토함에 있어 현재의 구조조정이 이뤄지지 않은 계열회사의 영업현황과 전망, 추가적인 구조조정 가능성 등에 대한 포괄적인 검토가 필요하오니 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 과거 연결기준 영업이익률은 주요 종속회사의 실적 부진에 따라 지속적으로 하락해왔으며, 이를 해소하고자 당사는 2020년부터 지배구조 개편을 진행하였고 수익성 개선에 힘써왔습니다. 2021년의 경우 자회사 매각을 통한 사업 포트폴리오 재편, 사업부문 흑자폭 확대 및 일부 자회사들의 수익성 증가로 인해 영업이익률이 증가하였으며, 2022년 역시 당사 사업부문 및 자회사들의 전반적인 수익성 증대로 6.7%의 영업이익률을 기록하였습니다. 2023년 역시 당사 사업부문의 수익성 증대에 힘입어 8.38%라는 영업이익률을 기록하며 지속적으로 수익성이 개선되는 모습을 나타내었습니다. 2024년과 2025년 각각 7.91%, 6.69%를 기록하며 다시 하락하는 모습을 보이고 있으나, 당기순이익은 지속적으로 상승하는 바 양호한 수익률을 보여주고 있습니다.당사의 연결기준 최근 5개년 수익성 지표는 아래와 같습니다.

당사의 계열사업은 한계사업 구조조정 및 청산비용이 크게 발생했으며, COVID-19 등 부정적인 영업환경에 따른 매출 성장 지연, 높은 고정비 부담 등으로 실적이 저조하였습니다. 이를 극복하기 위해 당사는 2021년 1월 AJ캐피탈파트너스(주)를 매각하였으며, 2021년 2월에는 AJ셀카를 매각하였습니다. 뒤이어 2021년 4월 주차매출 감소로 영업적자가 가장 크게 나타났던 AJ파크(주)를 2021년 6월 매각 완료하였습니다. 또한, 해외 수주 부진 등으로 영업적자가 이어지던 기계식 주차설비 제조업체인 AJ오토파킹시스템즈(주)를 2023년 2월 매각하고, 2024년 8월에 AJ메인터넌스파트너스(주)를 매각하였고, 2025년 7월 AJ대원을 매각하며 수익성 회복 및 경영 효율화를 위한 사업 포트폴리오 재편 등의 노력을 지속하고 있습니다.

현재 당사는 사업부문의 수익성 회복 및 사업 포트폴리오 재편 등을 통해 양호한 수익성을 확보하고 있으나. 당사의 종속회사 및 관계회사의 수익성이 경기 변동 및 외부환경 변화에 따라 악화되는 경우, 당사의 지분법 손익 및 연결기준 수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

2019년 12월 당사가 100%의 지분을 보유하고 있는 자회사 AJ캐피탈파트너스(주)가 SV인베스트먼트와의 컨소시엄을 구성해 모스트엑스(舊 모두렌탈)을 인수하였습니다. 당사는 컨소시엄을 통한 펀드 출자금 외에도 100억원 가량의 모스트엑스(舊 모두렌탈) 보통주를 취득하였으며, 콜옵션 행사를 통해 추가적인 지분을 확보할 가능성도 존재합니다. 이처럼 당사는 B2C렌탈 시장으로의 진출을 통해 신사업을 발굴하고 수익 포트폴리오를 다변화하기 위한 계획을 세우고 있습니다. 하지만 B2C렌탈 시장확대로 인한 업체 증가로, 차별화된 서비스 개발 및 글로벌 네트워크 구성을 위하여 향후 지속적인 투자가 이루어져야 합니다. 이러한 점 때문에 신규투자에 대하여 당사의 향후 지속적인 자금 소요가 발생할 수 있으며, 신규투자에 대한 수익성이 저조하거나 해외시장 상황이 악화될 경우 당사 수익성에 악영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.당사는 2022년 말 폴란드 현지에 6,450,000PLN의 자본금을 투자하여 AJ POLSKA을 설립하였습니다. 이는 AJ네트웍스 로지스 부문의 폴란드 현지 법인으로, 폴란드에 진출해 있는 국내 기업에게 물류용 포장재 및 운반에 필요한 기타자재들을 납품하고 있습니다. 현재 자본금 이외에도 19,500,000PNL의 대여금을 지원한 상태입니다.이후, 당사는 2023년 헝가리 현지에 3,000,000HUF의 자본금을 투자하여 AJ LogisValue Hungary을 설립하였습니다. 이도 AJ네트웍스 로지스 부문의 헝가리 현지 법인으로, 헝가리에 진출해 있는 국내 기업에게 기타산업용기기 및 장비 임대업을 하고 있습니다. 현재 자본금 이외에도 83,000,000HUF의 대여금을 지원한 상태입니다.또한, 당사는 2023년 미국 현지에 1,000,000USD의 자본금을 투자하여 AJ LogisValue USA Inc.를 설립하였습니다. 이는 AJ네트웍스 로지스 부문의 미국 현지 법인으로, 미국에 진출해 있는 국내 기업에게 물류창고 운영 및 물류용기 렌탈을 하고 있습니다. 현재 자본금 이외에도 1,600,000USD의 대여금을 지원한 상태입니다.이후, 당사는 2024년 인도 현지에 1,000,000RS의 자본금을 투자하여 AJ LogisValue India Pvt. Ltd. 를 설립하였습니다. 이는 AJ네트웍스 로지스 부문의 인도 현지 법인으로, 인도에 진출해 있는 국내 기업에게 물류용기 렌탈을 하고 있습니다.그 외에도 당사는 신규사업 및 기존사업의 확대를 위해 일부 펀드에도 투자를 한 상태입니다. 펀드의 내역은 아래와 같습니다.

이처럼 당사 및 당사의 계열회사는 기존 사업의 확대 또는 신규사업 진출을 위해 기업인수 등 다양한 방안을 고려 중에 있지만 증권신고서 제출일 현재 그 결과 및 영향을 합리적으로 예측할 수 없습니다. 다만, 사업 확장 및 투자 과정에서 대규모 자금 소요 등의 사항이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2020년 11월 03일 주요사항보고서(회사합병 결정)를 통해서, 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 파렛트사업부를 인적분할하여 새로운 회사인 (가칭) AJ로지스밸류을 신설하기로 하였습니다. 본 인적분할의 개요도 및 주요사항보고서 최초 공시 내용은 아래와 같습니다.

분할개요도.jpg 분할개요도

이는 당사가 영위하는 사업 중 파렛트 렌탈 사업부문을 분할하여 단순분할 신설회사를 설립하고, 분할되는 회사는 존속하여 IT기기, 고소장비(AWP)를 중심으로 한 렌탈사업부문(이하 "분할대상사업부문”이라 함)과 투자 사업부문을 영위하기 위해 단순분할 신설회사인 에이제이피앤엘 주식회사를 설립하기 위함입니다. 성장성과 수익성이 높은 파렛트 사업부의 독립으로 주주가치를 제고하고 존속법인 차입금 축소로 부채비율을 감축 및 자회사 구조조정 효과를 극대화 하는 것이 분할의 목적입니다.이후 COVID-19로 인해 비즈니스 환경의 불확실성이 확대되고 있는 상황을 고려하여 2021년 1월 본건 분할일정을 2021년 하반기로 연기하였고, 구조조정 성과 반영을 위해 2021년 하반기에서 2022년 하반기로 분할 일정을 한차례 더 연기하였습니다. 2022년 10월 18일자 공시를 통해 본건 분할을 다시 진행하였고, 한국거래소에 상장예비심사청구서를 제출하여 2022년 12월 15일 분할 재상장 승인을 받았습니다. 그러나 대내외 경제의 급격한 환경변화, 자금경색 우려 및 이자비용 부담, 자본규모 축소에 따른 재무비율 악화, 투자자 보호를 위해 2023년 2월 10일 정정공시를 통해 분할기일 일정을 미확정으로 정정공시 한바 있고, 2023년 3월 14일 분할 철회를 결정하였음을 공시하였습니다.

증권신고서 제출일 현재 본 인적분할과 관련하여 재추진 여부, 시기, 방법 등에 대해서 확정된 사항은 없습니다. 그러므로 투자자께서는 이 부분에 대해 인지하시고 투자하시기 바랍니다.

당사 및 주요 종속회사는 2025년 기준 금융기관에 약 6,960억원의 약정한도를 보유하고 있으며, 이 중 약 6,865억원을 차입하고 있습니다.2025년 말 및 2024년 말 연결 기준 당사 및 주요 종속회사가 금융기관과 체결한 약정사항은 다음과 같습니다.

2025년 말 현재 연결회사는 각종 계약과 관련하여 서울보증보험(주)으로부터 약 89억원 (2024년 말 : 89억원)의 지급보증을 제공받고 있습니다.

2025년 말 및 2024년 말 기준 당사가 특수관계자 이외 타인을 위하여 제공하고 있는 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

2025년 말 및 2024년 말 기준 당사의 채무를 위하여 담보로 제공된 자산의 내역은 다음과 같습니다. 담보설정금액과 차입금액은 각 6,720원과 1,190억원으로 당사가 기한이익상실 원인사유가 발생할 경우 담보를 처분할 수 있으니 투자에 있어 유의하시기 바랍니다.

2025년 말과 2024년 말 현재 사용이 제한된 현금 및 현금성자산을 비롯한 금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

또한, 2021년에 매각된 종속기업인 하이파킹㈜(구,AJ파크㈜, AJ파크㈜가 매수자인 하이파킹㈜에 흡수합병됨)이 운영하고 있는 이스턴시티타워 등 6개 주차타워에 대하여임대차기간이 만료되기 전에 종료되는 것을 조건으로 연결회사가 임대인에게 임대차보증금의 납입, 임대료 및 관리비의 지급 등 임대차목적물 대체 임차에 따른 계약상 의무를 부담하는 약정이 존재하며, 이와 관련하여 연결회사는 하이파킹㈜의 모회사인 ㈜휴맥스모빌리티가 대체임차약정에 따른 책임을 연대보증하며, 연결회사는 보충적 책임만 부담한다는 확약을 매수자와 체결하였습니다.추가로 2023년 매각된 종속기업인 주식회사 앱스(구, AJ오토파킹시스템즈)와 전문건설공제조합 및 서울보증보험간 보증보험 한도거래에 대해 연결회사는 지급보증을 제공하고 있으며, 동 지급보증과 관련한 손실 발생 시 매수자인 주식회사 오트로닉이 전액 보전하는 확약을 체결하였습니다.2025년 말 기준 당사가 체결한 Call-option 등의 계약의 내용은 다음과 같습니다

(1) Call-option 및 Drag-along계약(㈜모스트엑스)

2019년 12월 23일 AJ캐피탈파트너스㈜와 모두렌탈홀딩스㈜가 체결한 주주간계약을 통해 AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 상환전환우선주식 전부 또는 일부에 대한 콜옵션을 부여받았습니다. 또한, AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 주식을 매각할 경우 동반매각청구할 수 있는 권리를 모두렌탈홀딩스㈜에 부여하였습니다. 이후 연결회사는 2021년 3월 31일 AJ캐피탈파트너스㈜의 ㈜모스트엑스 관련 부문을 흡수합병함에 따라 모든 계약의 주체를 이전받았습니다.이러한 콜옵션 등에 대하여 2024년 중 관계기업투자주식 손상차손 5,146백만원과 파생상품평가손실 1백만원, 파생상품평가이익 5,147백만원을 인식하였으며 2025년 말 잔액은 없습니다.

(2) 무상양수권계약2025년 말 현재 관계기업인 다래파크텍이 최대주주가 보유한 대상회사 주식 중 17,915주와 양도시점의 다래파크텍 발행주식총수의 7.5%에 해당하는 주식수 중 큰수를 무상양수할 수 있는 권리인 무상양수권을 가지고 있습니다.(3) Put-option 계약(전시몰닷컴㈜)

2024년 6월 25일 관계기업 전시몰닷컴㈜의 전환사채 발행 투자계약 조건에 따라 투자자인 엠아이피(MIP)디지털실감콘텐츠투자조합 및 스마트헬스케어MIP투자조합에게 보통주식으로 전환한 이후 전시몰닷컴㈜의 주식을 매각할 경우 최대주주와 2대주주인 AJ네트웍스㈜에게 동반매각을 청구할 수 있는 권리가 부여되었습니다.2025년말 기준 연결회사가 보유한 관계기업투자주식 중 ㈜모스트엑스의 보통주 32,381주(취득가 91억원)를 모두렌탈홀딩스㈜의 미래에셋대우㈜와 신한캐피탈㈜로부터 차입한 차입금 한도 186억원(전기말: 420억원)에 대하여 담보로 제공하고 있습니다.한편, 2025년말 기준 물품대금 및 렌탈료에 대한 채무부존재 소송 등으로 연결회사가 피고로 진행중인 소송사건은 5건(전기말: 12건)이며, 소송사건의 결과를 예측할 수 없습니다. 소송가액은 5,061백만원(전기말:1,564백만원)이며 당기말 소송과 관련하여 충당부채 350백만원을 인식하였고 전기말 인식한 금액은 없습니다2025년말 기준 연결회사가 신한은행으로부터 교부 받은 미발행 된 어음 22매가 존재합니다..상기 기술되어 있는 당사가 부담하고 있는 우발채무는 단기간에 현실화되어 당사의 재무구조에 부정적인 영향을 미칠만한 변동을 가져오지는 않을 것이라 판단됩니다. 그러나 향후 대내외적인 환경변화에 따라 우발채무가 현실화될 경우 당사의 재무구조 악화로 이어질 수 있기에 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

당사는 2013년 한국기업평가와 한국신용평가로부터 BBB+(안정적) 신용평정을 받은 이후 해당 등급과 전망을 2019년까지 유지하였습니다. 그러나 2020년 2분기 정기평가에서 두 신용평가사는 당사의 등급전망을 BBB+(안정적)에서 BBB+(부정적)으로 하향하였습니다. 이후 2022년 2분기 정기평가에서 두 신용평가사는 당사의 등급전망을 BBB+(부정적)에서 BBB+(안정적)으로 다시 상향하였습니다.

한국신용평가는 등급전망 변경 논리로서 1) 종합렌탈회사로서 다각화된 사업기반, 2) 렌탈사업부문의 이익창출력 개선, 3) 구조조정으로 경감된 손실 부담과 개선된 재무구조 등을 언급하였습니다. 한국기업평가 또한 1) 계열사 구조조정을 통해 계열 관련 리스크 축소, 2) 계열 관련 손익에 따른 이익변동 완화 전망 등을 근거로 당사의 등급전망을 상향 조정하였습니다.

한편, 위의 평정을 바탕으로 신용평가 두 곳에서는 금번 발행하는 제99회 무보증사채의 신용등급을 BBB+(안정적)으로 평정하였습니다. 한국신용평가는 주요 등급논리로서 1) 종합렌탈회사로서 다각화된 사업기반, 2) 렌탈사업부문의 양호한 이익창출력, 3) 구조조정으로 완화된 재무부담을 언급하였습니다. 한국기업평가 또한 1) 파렛트, 정보기기, 고소장비 등 B2B렌탈시장에서 양호한 시장지위 보유, 2) 수익성 양호, 레버리지 배율 매우 우수, 3) 양호한 수준의 수익성과 재무건전성 유지 전망, 4) 유동성 및 재무융통성 양호를 근거로 당사의 등급전망을 평가하였습니다. 한국기업평가는 1) 종합렌탈회사로서의 다각회된 사업기반, 2) 렌탈사업 이익창출력 저하, 점진적 회복 전망, 3) 계열사 구조조정으로 자회사 관련 재무적 부담 축소, 4) 렌탈자산 투자로 인한 재무부담을 주요 평가요소로 고려하였으며, 최종적으로 BBB+(안정적)으로 평가하였습니다. 본 사채의 발행을 위한 본평정 내에 기재된 신용평가 2곳의 신용등급 변동 요인은 아래와 같습니다.

이처럼 신용평가사들은 당사의 사업경쟁력과 수익성, 재무안정성 관련 리스크 여부에 주목하고 있습니다. 다만 당사의 렌탈 사업부문은 양호한 이익창출력이 지속되고 있으며, 신용평가사 역시 양호한 수준의 수익성과 재무건전성을 유지할 것으로 전망한다고 평가하였습니다. 직전 평가에서 당사의 계열 관련 익스포저에 대한 우려는 금번 평가에서 상당부분 감소하였습니다. 하지만 당사의 사업경쟁력이 크게 저하되거나, 계열사들의 실적이 부진하여 다시금 자회사 지원 부담 등이 발생할 경우 당사의 재무구조가 저하될 가능성이 존재하며, 이 경우 당사의 신용등급 및 전망에 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

3. 기타위험

본사채는 금융기관 등이 보증한 것이 아니므로 원리금 상환은 당사가 전적으로 책임을 지며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금 상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.

본 사채는 한국거래소의 채권상장요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

본 사채의 상장신청은 수요예측 결과를 반영한 정정공시 이후 진행할 예정이며, 상장예정일은 2026년 04월 24일입니다. 상기와 같이 본 사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 사료되는 바, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단됩니다.그러나 최근 채권시장의 변동성에 의해 채권투자자는 예측하지 못한 시장금리 상승에 따른 채권가격 하락으로 평가손실을 입는 등 시장위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

각 지급기일(원금상환기일 또는 이자지급기일을 말하며, 원금상환기일 또는 이자지급기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 익영업일을 말한다)에 "발행회사"가 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 각 지급기일의 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율(이하 "연체대출 최고이율"이라 한다)을 적용하여 계산합니다. 단, 연체대출 최고이율이 "본 사채"의 이율을 하회하는 경우에는 "본 사채"의 이율을 적용합니다.

당사는 "증권인수업무등에관한규정" 제 11조의 2에 따라 무보증사채에 대해 2곳의 신용평가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다. 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)는 본 사채의 신용등급을 각각 BBB+ 안정적(Stable), BBB+ 안정적(Stable) 등급으로 평가하였습니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

2. 분석의 개요 금번 AJ네트웍스(주) 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채의 공동대표주관회사인 케이비증권(주), 신한투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 NH투자증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 함)는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제119조 제1항 및 제125조에 따라 본 공모에 따른 평가의견을 기재합니다. 발행회사인 AJ네트웍스(주) 는 "동사"로 기재하였습니다. 공동대표주관회사 케이비증권(주), 신한투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 NH투자증권(주)는 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하도록 하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 회사 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상 (자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하고 있습니다. 다만, '모범규준' 제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 공동대표주관회사는 채무증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 각사 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다. 본 채무증권의 신용등급은 BBB+등급으로 발행회사의 재무구조 및 실적 등을 고려하여 내부적으로 마련한 기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다. 본 장에 기재된 분석의견은 "공동대표주관회사"가 기업실사과정을 통해 발행회사인 AJ네트웍스(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일 뿐이므로, 이로 인해 "공동대표주관회사"가 투자자에게 본건 공모에의 투자 여부에 관한 경영 또는 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아니며, "공동대표주관회사"는 이러한 분석의견의 제시로 인하여 예비투자설명서, 투자설명서 또는 증권신고서 기재 내용의 진실성, 정확성에 관하여 원칙적으로 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"상의 책임을 부담하는 것은 아니라는 점에 유의하시기 바랍니다. 다만, "공동대표주관회사"가 상당한 주의 의무를 하지 아니하여 증권신고서 및 투자설명서(예비투자설명서 및 간이투자설명서 포함)의 주관회사의 평가의견의 기재사항 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시가 있거나 중요사항이 기재 또는 표시되지 아니함으로써 증권의 취득자가 손해를 입은 것으로 인정되는 경우에는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제125조에 따라 손해배상 책임을 부담할 가능성도 있음을 참고하시기 바랍니다. 또한, 본 평가의견에 기재된 "공동대표주관회사"의 평가의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 분석의견의 상세한 내용은 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참고하시기 바랍니다. 3. 기업실사 및 실사사항 (가) 실사 일정

(나) 기업실사 참여자 <발행회사>

<공동대표주관회사>

(다) 기업 실사 항목

(라) 기업실사 이행내역

4. 종합의견가. 동사는 2013년 12월 30일을 합병기일로 하여 지배회사인 (구)아주엘앤에프홀딩스 주식회사를 흡수합병하였습니다. 동 합병은 법률적으로는 AJ네트웍스 주식회사를 합병법인으로 한 합병에 해당되나 경제적 실질에 따라 실질적 합병회사인 (구)아주엘앤에프홀딩스 주식회사가 AJ네트웍스 주식회사를 합병하는 것으로 회계처리하였습니다. 합병전 아주엘앤에프홀딩스 주식회사의 주요사업은 동사의 신규 사업부문으로 추가하고 자회사 등에 대한 자금 및 업무지원 사업 등을 영위하는 [지주부문]과 동사의 주요사업인 [사업부문]으로 조직 개편하였습니다. 증권신고서 제출 기준일 현재 동사는 수익을 창출하는 서비스 상품의 성격을 고려하여 경영의 다각화 실태를 적절히 반영할 수 있도록 렌탈 사업부문(로지스부문, B&T부문, 산업장비부문 등)과 창고 및 유통부문 그리고 기타부문으로 사업을 구분하고 있습니다.또한 동사는 2025년 06월 23일 기존 최대주주인 문덕영이 문지회 및 문선우에게 각각 4,380,462주 및 4,380,461주를 증여함으로써 최대주주가 문지회로 변경되었습니다. 상기 최대주주 변경은 기존 최대주주의 특수관계인 간 지분 증여/수증으로 인한 것으로, 경영권의 실질적 변동은 없으며 회사 경영 안정성에 불리한 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. 나. 동사의 2025년말 별도기준 매출액영업이익률은 10.75%(연결기준 6.69%)로 전년 동기 대비 소폭 하락하였습니다. 동사는 최근 3년간 별도기준으로 연간 매출액영업이익률을 평균 13% 내외 수준으로 유지하고 있습니다. 동사는 지속적인 사업포트폴리오 효율화 및 외형적 확장을 위해 노력하고 있는 것으로 판단됩니다.

다. 동사의 2025년말 연결기준 차입금의존도는 약 67.76% 수준으로 상대적으로 높은 편에 속하고 있으며, 유동비율도 49.37% 수준으로 유동성이 다소 낮은편에 속합니다. 다만, 레버리지를 통한 수익 창출이 가능한 업종 특성, 렌탈자산의 취득을 제하면 양의 현금흐름을 시현하고 렌탈자산 취득의 증가가 향후 매출증대와 연계되는 점 및 AJ그룹의 대외 신인도, 차환가능성 등을 고려할 때, 단기간 내에 채무상환 불이행 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다.

2025년말 기준 1년 이내에 만기가 도래하는 단기성 차입금의 비중은 총 차입금의 54.63% 수준입니다. 단기성 차입금은 약 6,584억원으로 2025년말 현금 및 현금성 자산 1,568억원을 상회하고 있지만 AJ그룹의 대외 신인도, 차환가능성 등을 고려할 때, 단기간 내에 채무상환 불이행 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다.

라. 동사의 사업안정성 및 안정적인 수익 창출력 등과 같은 경영 여건과 상기 제반사항 및 이용 가능한 정보를 고려해 볼 때, 금번 발행되는 동사의 제 99-1회 및 제99-2회 무보증 공모사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되오나, 국내외 거시경제 변수의 변화에 따라 상환에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 투자시에 상기 검토결과는 물론, 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 전반에 걸친 현황 및 동사의 산업 및 영업상의 위험요소, 재무상황 및 관계회사 등과 관련된 제반 위험요소 등을 고려하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한 공동대표주관회사인 케이비증권(주), 신한투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 NH투자증권(주)는 본 사채의 원리금 상환과 관련하여 어떠한 책임도 지지 않으니 이점 참고하시기 바랍니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역 가. 자금조달금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적 가. 자금의 사용계획당사의 금번 발행되는 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채 발행금액은 채무상환자금으로 사용할 예정입니다.

[자금의 사용목적]

나. 자금의 세부 사용계획금번 당사가 발행하는 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채로 조달하는 500억원은 채무상환자금으로 사용될 예정입니다. 자금사용목적 세부 내역은 아래와 같습니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성 등해당사항 없습니다. 2. 이자보상비율

이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로 이자보상비율이 1배를 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 이 비율이 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없는 것을 의미합니다. 당사의 경우, 2025년말 기준 이자보상비율은 1.24배 수준으로 1배 이상을 기록하고 있습니다. 그러나, 이자보상비율은 재무적 수치로 계산된 지표에 지나지 않으므로 이자보상비율이 높다는 것이 본 사채의 원리금 지급을 보증하는 것은 아님을 참고하여 주시기 바랍니다.

3. 미상환 채무증권의 현황

가. 미상환 회사채 (별도기준)

나. 미상환 기업어음 (별도기준)

다. 단기사채 등

4. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

금번 당사의 무보증사채에 대한 2개 신용평가회사 등급평정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

나. 평가의 개요당사는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제11조에 의거, 당사가 발행할 제99-1회 및 제99-2회 무보증사채에 대하여 각각 2개 평가회사에서 평가 받은 신용등급을 사용하였습니다.2개 신용평가회사의 회사채 평정은 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가기관의 신용등급으로 평정, 공시함으로써 일반투자자에게 객관적인 투자정보를 제공하는 업무입니다.또한 이 업무는 회사채의 발행 및 유통에 기여하고자 하는 것으로 특정 회사채에 대한 투자를 추천하거나 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것이 아니며, 해당 회사채의만기전이라도 발행기업의 사업여건 변화에 따라 회사채 원리금의 적기상환 확실성에영향이 있을 경우, 일반투자자 보호와 회사채의 원활한 유통을 위하여 즉시 신용평가등급을 변경 공시하고 있습니다.

다. 평가의 결과

라. 정기평가 공시에 관한 사항 (1) 평가시기당사는 한국신용평가(주), 한국기업평가(주)로 하여금 만기상환일까지 당사의 매 사업년도 결산 후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다. (2) 공시방법한국신용평가(주), 한국기업평가(주)는 상기 정기평가에 대한 내용을 각 신용평가회사의 홈페이지에 게시하여 공시합니다.한국신용평가(주) : http://www.kisrating.com한국기업평가(주) : http://www.korearatings.com 5. 기타 투자의사결정에 필요한 사항가. 본 사채에 대하여는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제36조에 의하여 사채권을 발행하지 않고 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록합니다. 또한 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없습니다.나. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거 이 신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.다. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 AJ네트웍스(주)가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다.라. 현재까지의 재무상황 중 자본잠식 등의 수익성 악화 사실이나, 재고자산 급증 등의 안정성 악화 사실, 부도/연체/대지급 등 신용상태 악화 사실이 없으며, 기타 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 중요한 사항으로서 신고서에 기재되어 있지 아니한 것이 없습니다.마. 본 신고서 제출 이후 관계기관과 협의하여 신고서의 내용이 수정될 수 있으며, 경우에 따라 발행상의 일정에 차질이 발생할 수 있습니다.바. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 분기, 반기보고서, 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 에이제이네트웍스 주식회사이고 약칭으로는 AJ네트웍스 주식회사, 영문으로는 AJ Networks Co.,Ltd.라고 표기합니다.

나. 설립일자2000년 2월 10일 주식회사 이렌텍으로 설립되었으며, 동년 10월 동일하이테크렌탈 주식회사를 흡수합병하고 사명을 아주렌탈 주식회사로 변경하였습니다. 2013년 12월 30일 아주엘앤에프홀딩스 주식회사를 흡수합병하면서 상호를 에이제이네트웍스 주식회사로 변경하였습니다. 다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

라. 주요 사업의 내용

회사와 그 종속기업(이하 '연결회사')의 주요 사업은 렌탈 부문, 창고 및 유통 부문, 기타 부문으로 구분할 수 있습니다. 렌탈 부문은 파렛트, IT기기, 산업장비 등의 렌탈사업을 영위하고 있으며 창고 및 유통 부문은 냉장.냉동창고 임대업, 유류 도소매업, 전산기기 유통, F&B 프랜차이즈 사업 등을 영위하고 있습니다. 기타 부문은 부동산 관리업 등을 포함하고 있습니다. 자세한 사항은 동 보고서의 'II. 사업의 내용'을 참조하시기 바랍니다.

마. 연결대상 종속회사 현황(요약)기업회계기준서(K-IFRS) 제1110호 '연결재무제표'에 의한 지배회사(최상위)인 당사의 연결대상 종속기업은 2025년말 기준 22개사입니다. 전년말 대비 6개사 감소했습니다.

(당기 연결대상회사의 변동내용)

바. 중소기업 해당 여부

사. 신용평가에 관한 사항](최근 3년간 신용등급)

(신용등급 체계)

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

가. 주요 연혁

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경- 서울특별시 송파구 정의로 8길 9(AJ빌딩)- 최근 5사업연도 중 본점소재지의 변경사항은 없습니다.

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

※ 당사는 주주총회에서 등기이사를 선임하고, 이사회에서 대표이사를 선임하고 있습니다.

라. 최대주주의 변동- 증권신고서 제출일 전일 기준 최대주주는 10,977,640주(지분율 24.26%)를 보유한 문지회이며 특수관계자 등을 포함한 보유주식수는 25,244,360 주, 지분율은 55.79% 입니다.- 2025.06.23일 문덕영(변경 전 최대주주)의 증여(수증인 : 문지회, 문선우)로 인해 최대주주가 변경되었습니다. 마. 상호의 변경 최근 5사업연도 중 해당사항 없습니다. 바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용- 2018년 11월 1일 종속회사인 AJ토탈(주)은 기존 에너지 사업부문을 인적분할하여 AJ에너지(주)를 신설하였습니다.- 2021년 4월 30일 AJ네트웍스 ICT 부문을 AJ ICT(구.(주)그린벨시스템즈)로 영업양도 하였습니다.- 당사는 상법 제527조의3 규정에 의거하여 2021년 3월 31일 100% 자회사인 에이제이캐피탈파트너스 주식회사의 모두렌탈 관련자산 등 보유 사업부문을 흡수합병 하였으며 2021년 6월 1일 상법 제527조의3 규정에 의거하여 당사가 100% 지분을 보유한 주식회사 에이제이엠 및 에이제이이앤에스 주식회사를 흡수합병하였습니다.- 2022년 1월 1일 종속회사인 AJ토탈(주)은 사업 효율성 제고를 위해 자회사인 다울에프앤비 및 서우푸드를 흡수합병하였습니다.

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화최근 5사업연도 중 해당사항 없습니다. 아. 그 밖에 경영 활동과 관련된 중요한 사항의 발생 내용

• 당사 이사회는 2020년 11월 사업전문성을 제고하여 경영효율성을 극대화하고 장기적 성장을 위한 기업 지배구조를 확립하기 위하여 파렛트 사업부의 인적분할을 결정 하였습니다.- 2021년 1월 당사 이사회는 자회사 사업구조 개편 등을 위하여 분할일정을 연기하기로 결정하였습니다. 당사는 개선된 실적을 바탕으로 분할을 추진하는 것이 주주가치 제고에 부합한다고 판단하여 2022년 하반기로 분할시점을 연기하기로 결정하였습니다.- 당사는 2020년 11월 3일 핵심사업의 경쟁력 강화를 위해 렌탈부문 중 파렛트 사업부 분할결정을 하였으며, 2022년 10월 18일 분할기일(2023년 3월 1일) 및 분할비율 등이 정정공시 되었습니다.- 당사는 2023년 2월 10일 분할기일 일정 미확정으로 정정공시 하였습니다. 최근 금융시장의 불확실성이 지속되고 있어, 2023년 3월 14일 투자자 보호를 위해 부득이하게 분할 철회를 결정하였습니다.

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

다.자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

라.자기주식 신탁계약 체결ㆍ해지 이행현황

2020.01.022020.07.01(최초 신탁계약체결)2020.07.022020.10.30(1차 신탁계약연장)2020.10.312020.12.31(2차 신탁계약연장)2021.01.01~2021.01.29(3차 신탁계약연장)2021.01.30~2021.02.26(4차 신탁계약연장), 계약기간 중 자사주 매입이 완료되어 2021.02.10 신탁계약을 중도해지 하였습니다. 2023.10.23일 주주가치 제고를 위해 자기주식취득 신탁계약 7,000,000,000 원 체결 결정하였습니다. 2024.4.16일 기존 자기주식취득 신탁계약 7,000,000,000 원 연장 결정하였습니다.(2024.4.1 2024.10.23) 2024.10.15일 기존 자기주식취득 신탁계약 7,000,000,000 원 연장 결정하였습니다.(2024.10.24 2025.04.23) 2025.04.15일 기존 자기주식취득 신탁계약 7,000,000,000 원 연장 결정하였습니다.(2025.04.242025.10.23) 2025.10.23일 기존 자기주식취득 신탁계약 7,000,000,000 원 계약기간 만료로 인해 해지하였습니다.

마. 자기주식 소각현황

바. 자기주식 보유현황

• 증권신고서 제출일 전일 기준 자기주식 총 501,709주 입니다.(현재 발행주식 총수의 1.11%)

사. 단기(6개월) 자기주식 취득·처분·소각 계획

• 증권신고서 제출일 전일 기준 단기(6개월) 자기주식 취득·처분·소각 계획은 없습니다.

아. 단기 자기주식 취득·처분·소각 계획 이행현황

• 증권신고서 제출일 전일 기준 해당사항 없습니다.

자. 자기주식 취득·처분·소각 관련 장기 계획 - 증권신고서 제출일 전일 기준 취득·처분·소각 관련 장기 계획은 없습니다 .

차. 기타 투자자 보호를 위해 필요한 사항

• 증권신고서 제출일 전일 기준 자기주식 취득·처분·소각 관련 계획은 없으나 추후 경영환경 변화로 자기주식과 관련된 변경사항 발생시 이사회 승인을 통해 처리할 예정입니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 최근 개정일- 당사의 정관 최근 개정일은 2026년 3월 26일(제 26기 정기 주주총회) 입니다.

나. 정관 변경 이력

다. 사업목적 현황

라. 사업목적 변경 1) 사업목적 변경 내용

2. 변경 사유

'가. 변경 취지 및 목적, 필요성 : 신규사업영역 확대 가능성에 따른 사업 목적 추가 및 변경'나. 사업목적 변경 제안 주체 : 이사회

'다. 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향 : 신규사업 진출 가능성 확대

마. 정관상 사업목적 추가 현황표

1. 그 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적당사는 국내 사업 아이템 확대, 해외 물류등 운송사업 확장, 금형 제조 R&D 통한 미래성장 기획, 유통 판매사업 진출, 온라인 플랫폼 사업 진출등을 통한 사업다각화 및 운송사업 확장을 위해 사업분야를 선정하였습니다.

2. 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성당사는 제3국 및 소매 직접 유통 시장 확대를 통해 장비 유통사업 매출확대를 하고자 하며, 향후 성장 잠재력이 높은 시장으로 판단하고 있습니다.

3. 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액(총 소요액, 연도별 소요액), 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등 중개 장비 및 아이템 확대에 따른 추가 투자금액이 소요될 예정입니다. 아직 구체적인 투자 예상 소요금액 산정을 하는데 제한이 있으며, 투자규모 및 회수기간 등에 대해서는 향후 추가 검토할 계획입니다.

4. 사업 추진현황(조직 및 인력구성 현황, 연구개발활동 내역, 제품 및 서비스 개발 진척도 및 상용화 여부, 매출 발생여부 등)온라인 플랫폼 사업 및 유통 판매사업 진출 관련하여 별도팀을 조직 및 운영 구성을 하였으며, 국내 환경에 적합한 신모델을 제조사와 협력하여 개발하고 있습니다. 향후 변동 또는 변동사항 발생시, 관련내용을 갱신하도록 하겠습니다.

5. 기존 사업과의 연관성온라인 플랫폼 사업 진출은 주 사업목적인 렌탈사업과 연관성은 없습니다.유통 판매사업 진출은 기존 중고렌탈장비 매각사업과 연관성이 있으며, 제조사를 통한 신품 장비 수입 및 해외 중고 장비 수입 판매 사업을 하고자 합니다.

6. 주요 위험건설 장비 중개 플랫폼의 주요 위험은 낮은 진입장벽입니다. 기존 시장에 중소기업이 많으며, 초기 투자 비용이 적은점이 특징입니다. 유통 판매사업 진출의 주요 위협은 원자재 가격 및 환율 변동 등이 있습니다.

7. 향후 추진계획온라인 플랫폼 사업 진출은 향후 중개 장비를 확대할 예정이며, 장비 및 소모품/부품유통 서비스 추가도 검토 중에 있습니다. 유통 판매사업 진출은 다국적 장비 제조사와 협력하여 국내 미도입 모델 출시를 계획하고 있습니다. 향후 변동 또는 변동사항 발생시, 관련내용을 갱신하도록 하겠습니다.

8. 미추진 사유

해당 사항 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 수익을 창출하는 서비스 상품의 성격을 고려하여 경영의 다각화 실태를 적절히 반영할 수 있도록 렌탈 사업부문(로지스부문, B&T부문, 산업장비부문 등)과 창고 및 유통부문 그리고 기타부문으로 사업을 구분하고 있습니다.당사와 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

당사와 매출부문별 구분을 요약하면 아래와 같습니다.

(연결기준)

(별도기준)

1. 렌탈 부문 당사가 취급하는 렌탈상품은 크게 파렛트 등 물류기자재, IT기기, 산업장비로 구분할 수 있습니다. 파렛트는 물류의 기본 단위가 되는 받침대의 일종이며, 지게차로 화물을 운반하기 위한 필수 도구 입니다. 회사는 전국 단위로 플라스틱 파렛트 렌탈사업을 영위하고 있으며 국내 유수의 대형 제조/유통/물류회사 등을 주요 거래처로 확보하고 있습니다.IT기기는 사무실에서 사용하는 OA기기 뿐 아니라, 공기청정기 등 환경기기, 태블릿PC 및 스마트폰, 로봇 등 모바일기기에 이르기까지 다양한 품목을 취급하고 있으며 금융회사, 공공기관, 대기업 등 폭넓은 고객군을 대상으로 렌탈 영업을 전개하고 있습니다. 산업장비는 건설현장에서 사용하는 고소장비 작업대와 물류용 지게차를 렌탈하고 있으며 고소장비의 경우 군소업체 위주의 시장 내에서 독보적인 점유율을 확보하고 있습니다. 2) 창고 및 유통부문 당사는 연결종속회사인 베트남 현지법인 2개사를 통하여 베트남에서 냉장ㆍ냉동 창고임대업을 영위하고 있으며, AJ에너지(주)를 통하여 유류도소매업 및 태양광발전 사업을 진행하고 있습니다. 또한 AJ ICT(주)를 통하여 H/W 유통, IT 아웃소싱 서비스 및 컨택센터(Contact Center) 사업을 운영하고 있습니다. ☞ 부문별 사업에 관한 자세한 사항은 '7. 기타 참고사항'의 '라.사업부문별 시장여건 및 영업의 개황 등 항목을 참조하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

(1) 로지스 부문 로지스부문은 국내 제조/유통/물류사업 등에서 물류이동의 필수 부자재(기기)로 과거 한국파렛트풀㈜의 독점시장에서 현재 당사와의 2개사 경쟁 체제로 시장이 형성되어 있습니다. 당사가 시장에 본격적으로 진입한 2008년 이후 전체 파렛트 시장은 약 3.2배 신장한 것으로 판단됩니다. 추가로 각 산업별로 자가파렛트와 목재파렛트의 사용비중이 낮아지고 렌탈파렛트로 전환 사용하는 업체가 꾸준히 증가하고 있으며, 농산물, 사료, 판지, 전자 등 신규 업종에서 렌탈파렛트 사용이 시작되어 초기 단계인 점을 감안할 때 향후 확장성이 높다고 판단됩니다. 당사는 지속적인 시장확대와 시장점유율 증대를 통해 큰 폭의 매출 신장세를 기대하고 있습니다. 추가로 파렛트 품목의 특수성을 고려하여 파렛트 사용을 위한 필수 장비인 지게차 렌탈사업과 물류시장 부자재 유통사업에 신규 진입하여, 큰 폭의 매출성장을 이루고 있습니다. 또한, 기존 파렛트 렌탈사업을 비롯한 물류사업 전반을 포괄하는 전문화된 물류 서비스를 제공하는 종합 물류전문 기업으로 성장하기 위한 발판으로 2023년 8월 1일자로 파렛트 부문에서 로지스 부문으로 명칭 변경 되었으며, 통합 글로벌 물류 서비스 기업으로의도약을 위해 포장 및 물류대행업,폐배터리 처리사업 등으로 사업영역을 다각화 중입니다.

(2) B&T 부문

국내 IT기기 렌탈시장은 외국계 대형업체(SI사, 리스사, 메이커사)와 렌탈 전문 업체로 분류할 수 있습니다. 오릭스, 맥쿼리, IBM 등 외국계 대형업체는 정부, 금융기관, 국내 대기업의 대규모 전산 프로젝트, 그리고 여러 제조사의 대형 장비의 렌탈을 운영하고 있는 관계로 당사가 영위하고 있는 순수 렌탈업과는 시장과 방식이 상이합니다. 당사와 같은 렌탈 전문 업체는 렌탈 자산을 직접 구매/보관/운영하며, 그에 따른 자산관리 및 유지보수 서비스를 제공함으로써 수익성을 확보하는 사업을 수행하고 있습니다.

국내 IT기기 중 OA기기(데스크탑, 노트북 등 PC 장비 기준)의 렌탈시장은 전체 시장(출하량 기준)의 7%~10% 내외로 추산되며, 주요 시장참여자로는 당사(M/S 34%)와 한국렌탈, 롯데렌탈 등이 있습니다. 렌탈시장 규모는 렌탈 선진국인 미국, 일본 등에비해 작은 규모이나, IT장비는 트랜드 및 적용기술 등 그 진화가 매우 빠르고 최신 상품의 출시 기간이 매우 짧다는 특성이 있어 시장규모는 계속적으로 성장할 것으로 예측됩니다.

당사는 현재 10년 이상 거래 유지 중인 다수의 고객층을 확보하고 있으며, 이를 통해 축적된 고객 맞춤형 렌탈 Know-How를 활용, 업계 최고 수준의 자산관리/물류시스템/유지보수 서비스를 제공하고 있습니다. IT장비 렌탈 전용 Technical Center 및 자산운영팀, 고객별 맞춤 자산관리/발주관리 시스템 등을 통해 시장 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 또한, 삼성전자, HP 등 제조사와의 공동 마케팅을 통해 기존 판매 조직과 당사의 렌탈 시스템을 결합한 다각화된 렌탈 채널을 보유 중이며, 이를 통해 다양한 방식으로 렌탈 시장 확대에 기여하고 있으며,이에 따른 구매경쟁력을 활용한 사업을 병행하고 있습니다.

최근 IT 기술 발달과 더불어 OA 렌탈 대상의 범위가 크롬북, 통신향(LTE)노트북, 태블릿, 올인원PC와 같은 융복합 모바일 디바이스 장비, 서비스형 로봇, 무인 결제기기등 최근의 트렌드가 반영된 장비로 다양하게 확대되며 동반 성장 중입니다. 해당 시장은 전체 임대 시장의 규모를 추정하기는 어려우나 최근 한국 IDC 보고서에 따르면연평균 20%의 가파른 상승 속도로 기업 모바일 시장이 발달하고 있는 바, 렌탈 시장도 비슷한 성장세에 있을 것으로 추정됩니다. 당사는 이에 대응하기 위하여 2016년부터 다양한 모바일 결합 렌탈 상품을 런칭하며 시장 성장에 적극적으로 대응하고 있습니다. 당사는 이러한 IT시장의 트렌드 변화에 빠르게 대응하여, 기존 OA장비 렌탈고객을 바탕으로 렌탈 품목 다양화 및 서비스 개선을 통해 매출 증대에 힘쓰고 있습니다.

당사는 사업부 내 유통전담조직 신설, 중간 딜러를 배제한 수요업체 직거래 및 해외유통을 통한 부가가치 향상, S/W 부문 강화로 고정 고객수 증가 등 타사 대비 비교우위 확보를 위해 노력 중입니다. 다변하는 시장 상황에 능동적으로 대응하여 고객 니즈에 기반하는 추가 아이템의 결합 및 확장 가능성에 초점을 맞추고 있으며, 관련 신상품 개발을 통해, 렌탈 유통, 교정 및 사후관리의 통합서비스 구축에 박차를 가하고 있습니다. 한편, 당사는 2024년 4월 1일 조직개편을 통하여 자회사인 AJ 메인터넌스파트너스에서 수행하던 로봇유지보수 관련 조직을 당사로 이관하면서 사업부 명칭을 기존 IT부문에서 B&T(Business & Technology) 부문으로 변경하였습니다.당사는 로봇 전담조직을 통합하고 본부로 확대 개편하면서 로봇영업팀, 로봇유지보수팀, 마케팅 및 사업개발팀, 로봇SI팀으로 기능을 세분화 하였고 이를 통하여 다양한 로봇 AS경험을 내재화 하였습니다. 로봇SI, 유지보수 등을 아우르는 통합된 서비스를 제공하여 로봇 렌탈/유통시장의 주도 업체로서의 입지를 다지고 있으며, 로봇 제조업체와의 협업을 통하여 서빙로봇 뿐 아니라 협동 로봇의 렌탈 상품화를 추진하고 있습니다

. (3) 산업장비 및 해외부문 현재 당사 주요 사업부문 중 하나인 산업장비 렌탈사업부는 고소장비(AWP) 11,453대, 지게차 11,517대, 발전기 7대, 컴프레서 64대 규모의 장비를 보유하고 있습니다. 고소장비의 경우 국내 시장점유율 1위를 유지하고 있으며 지게차는 앞으로도 지속적으로 파렛트 패키지 영업 등 다양한 활동을 통해 장비보유 대수를 증가시킬 예정입니다. 또한 사용연한이 길고 중고가치가 높게 형성되어 있는 중장비 등을 중심으로 추가적인 렌탈 아이템 개발 및 시장진입을 진행할 예정 입니다. 또한 리퍼비시를 통해 장비의 성능 및 품질을 개선하여 해외 렌탈시장 개척뿐 아니라 유통매출 창출에도 집중할 계획입니다. 해외 직구매를 통한 취득원가 절감, 중고자산의 유통 네트워크 구성을 통하여 원활한 자산운용 및 유통망을 확보해 가고 있습니다. 당사는 24년 3월 국내 최초이자 최대규모인 지게차 전용 정비센터를 천안에 오픈하여 경쟁력 강화에 힘쓰고 있습니다. (4) 매출품목별 구분

(연결기준)

(별도기준)

3. 원재료 및 생산설비

(1) 영업용 설비 현황

(2) 신규 지점 등의 설치계획- 로지스부문의 경우 접근성 개선을 통해 시간당 렌탈 취급액 증가, 차량대기시간 감축, 건당 운송비 감소 등의 효과가 발생할 예정이며 이는 매출액 증대 및 수익성 개선으로 이어질 것으로 기대하고 있습니다.- 산업장비 부문의 경우 고소장비 및 지게차의 효율적인 렌탈영업과 배송, 정비를 복합운영할 수 있는 복합센터 개설을 확대 하기 위하여 신규 거점 주기장 설치 또는 이전을 검토하고 있습니다. 이를 통하여 정비시간 단축, 장비 안정성 제고, 건당 운송비 감소 등의 효과가 발생할 것으로 예상되며 매출 증대 및 수익성 개선으로 이어질 것으로 기대하고 있습니다.

(3) 기타 영업용 설비- 해당사항 없음

(4) 당사의 시설 및 설비당사의 시설 및 설비는 토지, 건물 및 구축물, 기계장치, 건설중인자산 등이 있으며,2025년말 현재 장부금액은 2,679억원으로 전년말 대비 16억원 감소하였습니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 사업부문별 요약 재무현황

• '3.고정자산' 및 '4.감가상각비'는 리스회계처리로 인한 사용권자산 (11,720백만원) 및 사용권자산상각비(4,747백만원)가 제외된 금액입니다.

나. 매출형태별 실적[별도기준]

[연결기준]

다. 영업조직 및 판매경로

[영업조직]

[판매경로]당사는 직영 영업망을 통한 영업 및 판매활동을 하고 있습니다. 라.판매방법 및 조건

법인이나 개인사업자의 규모 및 재무상황에 따라 다양한 판매조건을 적용하고 있습니다. 신용평가를 거쳐 담보와 보증금 등에 의하여 계약 보증 이행하고 있습니다. 렌탈기간 종료시 소유권이전을 약정하는 장기 금융리스와, 운용리스방식의 렌탈 계약을 체결하고 있습니다. 마. 판매전략

당사는 영업 확대 및 신규고객 발굴을 중점 추진사항으로 정하고 미래 성장 동력 확보에 매진하고 있습니다. 또한 CRM을 통한 고객관리로 렌탈계약 종료 후에 재계약을 진행하여 충성고객화 하는 것을 핵심전략으로 하고 있습니다. 신규거래처의 대량 확보를 통해 거래처 분산을 통한 리스크 관리 및 영업 볼륨 확대에 기반한 규모의 경제와 범위의 경제를 꾀하고 있습니다.

[렌탈 품목별 매출 실적 비교]

바. 주요매출처당사의 매출은 영위하는 사업의 특성상 여러 법인 및 개인에 골고루 분포되어 있으며주요 매출처는 씨제이대한통운, 씨제이올리브네트웍스 등이며 10% 이상의 매출처는 없습니다.

(3) 형태별 매출현황 가. 상품매출

1. 취급품목별 수출(매출)내역

2. 취급품목별 수입(매입)내역

3. 거래지역별 수출(매출)내역

4. 거래지역별 수입(매입)내역

나. 제품매출- 해당사항 없음 다. 대행매출- 해당사항 없음

5. 위험관리 및 파생거래

① Call-option 및 Drag-along계약 (㈜모스트엑스)

(*1) 현재 RCPS는 모두 전환되어 보통주로 변경되었으나, 해당 주식에 대한 Call-option은 계속 유지됩니다.

2019년 12월 23일 AJ캐피탈파트너스㈜와 모두렌탈홀딩스㈜가 체결한 주주간계약을 통해 AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 상환전환우선주식 전부 또는 일부에 대한 콜옵션을 부여받았습니다. 또한, AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 주식을 매각할 경우 동반매각청구할 수 있는 권리를 모두렌탈홀딩스㈜에 부여하였습니다. 이후 연결회사는 2021년 3월 31일 AJ캐피탈파트너스㈜의 ㈜모스트엑스 관련 부문을 흡수합병함에 따라 모든 계약의 주체를 이전받았습니다.이러한 콜옵션 등에 대하여 전기 중 관계기업투자주식 손상차손 5,146백만원과 파생상품평가손실 1백만원, 파생상품평가이익 5,147백만원을 인식하였으며 전기말 및 당기말 잔액은 없습니다.

② 무상양수권계약

당기말 현재 관계기업인 다래파크텍이 최대주주가 보유한 대상회사 주식 중 17,915주와 양도시점의 다래파크텍 발행주식총수의 7.5%에 해당하는 주식수 중 큰수를 무상양수할 수 있는 권리인 무상양수권을 가지고 있습니다.

③ Put-option 계약(전시몰닷컴㈜)

2024년 6월 25일 관계기업 전시몰닷컴㈜의 전환사채 발행 투자계약 조건에 따라 투자자인 엠아이피(MIP)디지털실감콘텐츠투자조합 및 스마트헬스케어MIP투자조합에게 보통주식으로 전환한 이후 전시몰닷컴㈜의 주식을 매각할 경우 최대주주와 2대주주인 AJ네트웍스㈜에게 동반매각을 청구할 수 있는 권리가 부여되었습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

• AJ토탈은 2022년 1월 1일자로 사업 효율성 제고를 위해 다울에프앤비 및 서우푸드를 흡수합병하였습니다.- 2023년 2월 사업 효율성 제고를 목적으로 AJ오토파킹시스템즈를 매각하였습니다.- 2023년 12월 AJ한록을 매각하였습니다.-2024년 6월 사업 효율성 제고를 위해 AJ Total Vietnam Co., Ltd.가 AJ TOTAL HANOI CO., Ltd를 흡수 합병 하였습니다.

-2024년 6월 Auto Gallery International. Inc.를 매각 하였습니다.

-2024년 8월 사업 효율성 제고를 목적으로 AJ메인터넌스파트너스를 매각하였습니다.

-2024년 10월 사업 효율성 제고를 목적으로 호치킨을 매각하였습니다.-2025년 7월 사업 효율성 제고를 목적으로 AJ대원을 매각하였습니다.

7. 기타 참고사항

가. 라이선스 계약 현황

• 해당사항 없음

나. 특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황

다. 법규, 정부규제에 관한 사항- 해당사항 없음 라. 시장여건 및 영업의 개황 등

(1) 사업의 현황렌탈 사업이란 임대차 계약을 통해 임대인이 특정물건을 구입, 보관하고 이에 대한 일체의 유지 관리 책임을 지며, 동 물건의 사용자에게 일정기간 동안 대여하고 렌탈료를 수수하는 서비스업으로 정의할 수 있습니다. 국내 렌탈 시장이 빠르게 성장한 데에는 경기 침체 이외에도 소비욕구 및 인구구조의 변화, 관리 서비스에 대한 기대감 등을 원인으로 찾을 수 있습니다. 과거에는 물건을 소유해야 한다는 생각이 지배적이었으나, 최근에는 여러 제품을 이용하고 싶어하는 소비 욕구가 큰 점도 렌탈업이성장하고 있는 원인입니다. 신제품, 신기술이 빠르게 출시되면서 제품 가격은 비싸지고, 제품의 사이클 역시 짧아지면서 소비자들은 구매보다는 렌탈을 선호하기 시작하였습니다. 또한 12인 가구가 증가함에 따라, 제품을 구매하여 혼자 사용하는 12인가구원들이 렌탈을 선택하는 수요 역시 늘어나고 있습니다.렌탈 사업을 규제하고 있는 법률은 제정되어 있지 않으며, 이는 당사가 다양한 분야의 렌탈 시장에 진입하거나 신규 시장을 창출하는데 있어 긍정적인 요인입니다. 그러나 이로 인해 시장 진입 장벽이 낮아 다수의 시장 경쟁자 참여가 가능합니다. 현재 아이템별 소규모 업체가 영업을 하고 있으며, 대기업의 렌탈시장 진출이 본격적으로 이루어 지면서 렌탈시장의 경쟁이 심화되고 있습니다. 하지만 렌탈 사업의 특성상 자산관리 노하우, 영업능력, 자금력, 채권회수능력 등이 중요한 시장 진입 장벽 역할을 하고 있어 실제 시장에서 영업 중인 종합렌탈사는 당사를 포함하여 소수에 머무르고 있습니다.렌탈 시장은 1년 미만의 단기렌탈과 1년 이상의 장기렌탈로 구분됩니다. 단기렌탈의경우 렌탈료가 장기렌탈과 비교하여 상대적으로 높아 취득원가 회수기간이 짧으나, 이를 뒷받침할 수 있는 영업력이 확보되지 않는다면 자산의 회전율이 떨어져 회수율도 떨어지는 리스크가 상존합니다. 그러나 렌탈의 특성상 호황기에는 기업의 생산량 확대에 따른 렌탈 수요 증가가, 불황기에는 기업의 설비 및 장비투자 저하에 따른 구매 대체 성격의 렌탈 수요가 있습니다. 따라서 렌탈은 경제적 호황, 불황에 관계없이 꾸준한 시장 형성이 가능한 장점이 있습니다. 당사의 장기렌탈은 통상적으로 3년 전후의 기간 동안 일정금액의 렌탈료가 회수되어 지속적인 수익이 보장되는 장점이 있습니다.한편, 국내 렌탈시장은 크게 자동차 대여사업의 렌터카시장, 기업을 주 대상으로 하는 파렛트, OA기기, 고소장비(AWP) 등의 B2B 시장 및 정수기, 헬스케어 등 가정용 물품을 렌탈하는 B2C 시장으로 분류할 수 있으며, 당사는 그 중에서 B2B 사업을 영위하고 있습니다. [B2B 렌탈 경쟁사 현황]

[B2B 렌탈 경쟁사 영업특성 및 동향]

(2) 향후 전망국내 렌탈시장은 1990년대 후반 이후로 장기/단기렌탈 양 분야에서 꾸준히 성장하고있으며 시장 역시 지속 확대되고 있는 추세입니다. 자산을 필요한 시점에 필요한 기간만큼 사용할 수 있는 적시성, 자산 관리의 편리성 및 자산을 취득하기 위하여 현금을 조달하지 않아도 되는 경제성은 렌탈의 큰 장점이며 향후 렌탈 이용자를 지속적으로 증가시키는 요인이 될 것입니다.렌탈 선진국인 미국, 일본과 비교했을 때 한국의 렌탈시장은 규모, 아이템 모두 절대적으로 비중이 작은 상황입니다. 국내 기업의 선진 경영 기법 도입 및 자산 효율화 경향에 맞춰 다양한 아이템 구성으로 렌탈 시장 확대가 이루어 질 것으로 예상됩니다. 또한 빠르게 변화하는 경영 환경의 특성상 기업은 구매장비의 진부화 위험을 피하기 위하여 지속적으로 렌탈 비중을 확대할 것으로 보입니다.종합렌탈사의 경우 렌탈 영업에만 국한하지 않고 생산, 유통, 리퍼비시 협력업체 등과 제휴하여 기존 영업네트워크를 통한 다양한 마케팅 진행이 가능하며 이러한 확장성은 다양한 사업 기회에 따른 성장 동력 확보 및 사업 포트폴리오 구성에 따른 리스크 감소에 도움이 되고 있습니다.

(3) 회사의 현황당사는 주식회사 이렌텍을 사명으로 하여 OA기기 및 산업용 특수장비 등의 장단기 대여, 판매 목적으로 2000년에 설립되었으며, 2002년 10월 동일하이테크렌탈 주식회사를 흡수합병하고 상호를 아주렌탈 주식회사로 변경하였습니다. 이후 2013년 그룹내 지주회사인 아주엘앤에프홀딩스 주식회사와 합병하여 상호를 AJ네트웍스 주식회사로 변경하였습니다.설립 초기 OA기기 중심의 렌탈 영업으로 사업을 시작하여 2006년 건설산업장비 및 고소장비(AWP), 2007년 파렛트사업에 진출하는 등 꾸준한 상품 개발을 통하여 경쟁력을갖춘 렌탈 아이템을 지속적으로 늘려나가고 있습니다.당사는 기존 아이템(IT, 고소작업대 등) 확대영업과 병행하여 각 부문내 다양한 렌탈 품목을 추가로 진입하면서 사업의 안정과 신사업 성장 두가지 목표를 달성하고자 노력하고 있습니다. B&T사업부문의 안정적인 매출에 기반하여 기존 영업망을 통한 품목 다양화를 위해 모바일, 서비스형로봇, 키오스크 등의 렌탈사업을 신규 런칭하였습니다.또한 당사는 전국적 유통망을 통한 제품 판매, 유지보수를 활용한 렌탈/유통 시장으로의 확대를 통해 로봇시장 입지를 선점할 것입니다.또한 2006년 신규로 진입한 고소장비(AWP)는 대기업 투자건설현장 및 일반 건설현장까지 시장의 영역을 넓히고 있으며, 2007년에 런칭한 파렛트가 본격적인 성장 궤도에 진입하여 안정적인 매출성장 및 이익창출에 기여하고 있습니다. 파렛트영업망과 고소장비(AWP)의 정비능력의 시너지 효과를 증가시키기 위해 지게차렌탈 사업에진출하였고, 물류현장 및 건설현장의 렌탈 아이템 다양화, 유통사업 확대로 매출증대를 이루고 있습니다. 신규 사업부의 시장점유율 향상에 따른 매출액 증가를 통해 당사의 포트폴리오는 더욱 개선될 것입니다.사업의 분산 및 다각화는 추가적인 수익원 발굴과 특정사업에 대한 집중 위험 축소라는 점에서 긍정적입니다. 또한 기존 주력사업이 꾸준히 시장지배력을 유지하면서 점진적으로 신규사업에 진출하고 있어 신규사업 진출에 따른 리스크는 상대적으로 작습니다.

(4) 시장의 특성소비자들의 소비패턴이 소모품 관리 및 유지보수가 필요한 상품은 소유에서 렌탈로 변화해감에 따라 국내 렌탈시장은 크게 자동차 대여사업의 렌터카시장, 기업을 주 대상으로 하는 파렛트, OA기기, 고소장비(AWP) 등의 B2B 시장 및 정수기, 헬스케어 등 가정용 물품을 렌탈하는 B2C 시장으로 분류할 수 있습니다.1) 파렛트 렌탈사업신생업체의 진입장벽이 높은 사업영역으로 네트워크기반의 대규모 자산투입이 병행되어야 하며, 안정적인 물류인프라공급에 대한 운영경험이 충분히 밑바탕 되어야 하는 사업입니다. 그 결과 국내 파렛트렌탈시장은 당사 포함 2개사의 과점형태로 운영되고 있습니다. 파렛트렌탈시장 규모의 지속적 증대는 물류(지게차) 및 포장부자재(유통) 등의 공급선 시장까지 영향을 끼칠 것으로 기대되며 이는 당사의 주요 성장동력이 될 것으로 전망 됩니다.2) IT기기 렌탈사업국내 IT기기 렌탈 시장은 외국계 대형업체, 중소 렌탈업체로 분류할 수 있습니다. IBM, 맥쿼리 등 외국계 대형업체는 정부, 금융기관, 국내 대기업의 대규모 전산 프로젝트와 연관된 특정시장에 주력하는 관계로, 순수렌탈을 영위하는 중소 렌탈업체와는 시장과 방식이 상이합니다. 중소렌탈사의 경우 렌탈자산을 직접 보유하고 유지, 보수를 겸하여 수익성을 확보하고 있습니다. 전체 IT시장 중 렌탈시장은 약 8%의 점유율(출하량 기준)을 보이는 것으로 추산되며, 주요 렌탈 업체로는 당사 및 한국렌탈 등이있습니다. 자산 관리에 전문성이 필요한 PC, 복합기 등을 중심으로 구매에서 렌탈로의 전환이 빠르게 이뤄지고 있으며 Server, 태블릿 등 주변기기로의 렌탈 수요가 증가하고 있어 향후 가장 큰 렌탈시장을 형성할 가능성이 있습니다.3) 산업장비 렌탈사업당사 주요 사업부문 중 하나인 고소장비는 월드컵 경기장, 코엑스, 인천공항 등 각종국책 대형공사 및 반도체, LCD 생산업체들의 라인증설 등으로 인하여 관련 장비의 수요가 증가함에 따라 빠르게 렌탈화 된 품목입니다. 또한 건설현장의 급격한 인건비상승(고소장비1대가 현장인력3~4명을 대체 가능)과 산업재해 예방에 대한 규제 강화 등의 영향으로 렌탈시장의 규모가 2003년 3,000여대에서 2017년 55,000여대 수준으로 급격하게 증가하였고, 2025년 현재까지 최대 60,000대 수준을 유지 하고 있습니다. 시장 수요 급증으로 다수의 중소업체가 난립하고 있는 상황이나, 지속적인 자산관리 및 최신형 장비 도입 등으로 자산의 안전성이 담보되어야 할 필요성이 있어 향후 대형 렌탈사 위주로 시장이 재편될 가능성이 높습니다.

(5) 신규사업 등의 내용 및 전망당사는 기존 사업부 이외에 다양한 신상품 개발 및 시장진입을 통하여 명실상부한 종합렌탈사로 2000년 설립 이후 전자통신기기(계측기), OA기기 위주에서 복합기, 고소장비(AWP), 파렛트 등 다양한 아이템을 성공적으로 런칭하였으며, 상기 사업부 이외에도 당사의 역량을 발휘할 수 있는 사업분야에 진입하여 시장을 선도하고 있습니다.파렛트 렌탈사업은 기존의 공산품 등 이외에 농산물, 전자제품, 사료, 비료, 판지 등의 신규 렌탈 수요가 높을 것으로 판단하고 있습니다. 농산물시장 정부지원 파렛트사용 확대 정책으로 당사 신규 계약처를 증가시킴과 동시에 미개척시장인 자동차 부품업체를 대상으로 영업을 확대하고, 가전제품 대형화 추세에 따른 대형 파렛트 수요 증가를 기반으로 해외시장을 개척하여 물류부자재 유통사업을 확대시킬 계획입니다.B&T사업부는 기존 기업간거래(B2B) 사업에 무인기기 등 신규 아이템으로 포트폴리오를 확대할 예정입니다. 또 B2G 전담팀을 신설하고 조직을 확대해 온라인 교육분야 등 신규 사업분야에 적극 대응하면서 온라인 채널을 통해 아이템을 다양화할 계획입니다. 또한 로봇렌탈 시장에 진출하여 현재 서빙로봇 및 협동로봇 등 소싱 및 운영, 유지보수 등 전국 네트워크 및 제조사와 협력관계를 구축 중입니다. 당사는 전국적 유통망을 통한 제품 판매, 유지보수를 활용한 렌탈/유통 시장으로의 확대를 통해 로봇시장 입지를 선점할 것입니다.산업장비 부문의 경우 2016년 고소장비(AWP) 정비기술과 파렛트 현장 영업력으로 시너지효과를 발휘 할 수 있는 지게차렌탈사업에 진출하였고 산업현장에서 사용하는다양한 아이템 런칭(발전기, 공기압축기 등)과 함께 산업현장 특성에 맞는 지역밀착 영업방식으로 전환하고자 렌탈영업, 배송, 정비를 복합운영할 수 있는 복합센터 개설을 확대 중에 있습니다.당사는 24년 3월 우리나라 최초이자 최대규모인 지게차 전용 정비센터를 천안에 오픈하여 경쟁력 강화에 힘쓰고 있습니다. (6) 조직개편① 사업형 지주회사의 시작당사는 2013년 12월 30일을 합병기일로 하여 지배회사인 (구)아주엘앤에프홀딩스 주식회사를 흡수합병하였습니다. 동 합병은 법률적으로는 AJ네트웍스 주식회사를 합병법인으로 한 합병에 해당되나 경제적 실질에 따라 실질적 합병회사인 (구)아주엘앤에프홀딩스 주식회사가 AJ네트웍스 주식회사를 합병하는 것으로 회계처리 하였습니다.이에 따라 합병전 아주엘앤에프홀딩스 주식회사의 주요사업은 당사의 신규 사업부문으로 추가하고 자회사 등에 대한 자금 및 업무지원 사업 등을 영위하는 [지주부문]과당사의 주요사업인 [사업부문]으로 조직 개편하였습니다. ② 부문별 통합을 통한 변화당사는 2024년 10월 1일 [지주부문]과 [사업부문]을 통합하며 변화를 추진하였습니다. 이를 위해 현재 3실(전략기획실, 재무기획실, 인사기획실), 3부문(산업장비부문, B&T부문, 로지스부문), 2본부로 개편되었습니다. ③ 개편 취지 및 방향성개편의 취지는 중복되는 업무를 줄이고 부서간 협업을 강화함으로써 신속하고 일관된 의사결정 체계 구축 및 업무 효율성을 향상 시키기 위함입니다. 또한 인적자원과 물적자원을 효율적으로 배분하여 운영비를 절감하고, 이를 통하여 회사 재무 건전성을 강화하는 등의 자원 활용의 최적화를 추진할 예정입니다.

(7) 주요 종속회사에 대한 내용 [AJ Rental, Inc.]

AJ Rental, Inc. 는 미국 시장 진출을 위해 2018년에 설립한 건설장비 렌탈 자회사 입니다.

• 최근 3개년 매출현황

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

[요약 연결재무제표]

[요약 별도재무제표]

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 회사의 개요 (연결)

2. 중요한 회계정책 (연결)

3. 중요한 회계적 추정 및 가정 (연결)

4. 부문별 보고 (연결)

5. 현금및현금성자산 (연결)

6. 재고자산 (연결)

7. 공정가치로 측정하는 금융자산 (연결)

8. 관계기업투자, 9. 관계기업지분법손익 (연결)

10. 렌탈자산 (연결)

11. 유형자산 (연결)

12. 리스 (연결)

13-1. 무형자산 (연결)

13-2. 영업권 현금창출단위 (연결)

14. 투자부동산 (연결)

15. 기타금융자산 (연결)

16. 기타자산 (연결)

17-1. 차입금 (연결)

17-2. 사채 (연결)

18-1. 기타부채 (연결)

18-2. 기타금융부채, 19.파생상품 (연결)

20. 퇴직급여 (연결)

21-1. 우발부채 및 약정사항 (연결)

21-2. 사용이 제한된 금융자산 (연결)

22. 자본금 및 자본잉여금 (연결)

23. 자본조정, 기타자본 및 기타포괄손익누계액 (연결)

24. 주식기준보상 (연결)

25. 이익잉여금 (연결)

26. 주당이익 (연결)

27. 영업수익 (연결)

28. 판매비와관리비 (연결)

29. 금융수익 및 금융비용 (연결)

30. 기타수익 및 기타비용 (연결)

31. 법인세비용 (연결)

32. 비용의 성격별 분류 (연결)

33. 영업으로부터 창출된 현금흐름 (연결)

34. 금융위험 관리 (연결)

35-1. 금융상품 위험 (연결)

35-2. 금융상품-공정가치 (연결)

36. 특수관계자 (연결)

37. 비지배지분 정보 (연결)

38. 매각예정비유동자산과 중단영업 (연결)

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

4-2. 포괄손익계산서

4-3. 자본변동표

4-4. 현금흐름표

5. 재무제표 주석

1. 회사의 개요

2. 중요한 회계정책

3. 중요한 회계추정 및 가정

4. 현금및현금성자산

5. 재고자산

6. 공정가치로 측정하는 금융자산

7. 종속기업 및 관계기업투자, 8. 종속기업 및 관계기업투자손익

9. 부문별 보고

10. 렌탈자산

11. 유형자산

12. 리스

13. 투자부동산

14. 무형자산

15. 기타금융자산

16. 기타자산

17-1. 차입금

17-2. 사채

18-1. 기타부채

18-2. 기타금융부채, 19. 파생상품

20. 퇴직급여

21-1. 우발부채 및 약정사항

21-2. 사용이 제한된 금융자산

22. 자본금 및 자본잉여금

23. 자본조정, 기타자본 및 기타포괄손익누계액

24. 주식기준보상

25-1. 이익잉여금

25-2. 배당금 산정내역에 대한 공시

26. 주당이익

27. 판매비와관리비

28. 금융수익 및 금융비용

29. 기타수익 및 기타비용

30. 법인세비용

31. 비용의 성격별 분류

32. 영업으로부터 창출된 현금흐름

33. 영업수익

34. 금융위험 관리

35-1. 금융상품 위험

35-2. 금융상품-공정가치

36. 특수관계자

37. 보고기간 후 사건

6. 배당에 관한 사항

1. 회사의 배당정책에 관한 사항

1. 당사는 정관 제44조의 규정에 의거 이사회 및 주주총회 결의를 통하여 매년 배당을 실시하고 있습니다. 당사는 이익 중의 일부를 미래의 성장을 위한 투자에 사용하고 있으며, 일부는 주주가치 극대화의 경영방침에 의거 주주에게 수익창출 기회 제공을 위하여 꾸준한 배당을 실시하고 있습니다.2) 당사의 배당정책은 별도 당기순이익의 20%이상 배당을 목표로 하고 있으며 주주가치제고를 위해 핵심사업에 대한 경쟁력 확보와 안정적 수익창출을 통하여 지속적인 배당을 실시할 계획입니다. 또한 미래성장과 이익의 주주 환원을 균형있게 고려하여 사업환경, 투자, Cash Flow 등을 고려한 잉여현금흐름을 배당재원으로 하여 가능시 배당성향을 점차 늘려나갈 계획입니다.3) 당사는 현재 자사주 취득을 위한 신탁을 진행중에 있으며 2023년 8월 자사주 1,569,536주를 소각 하였습니다.

2. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

가. 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

나. 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

3. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

가. 배당정책당사는 주주가치 제고를 위하여 배당을 지속적으로 실시해오고 있으며, 배당규모는향후 회사의 지속적인 성장을 위한 투자와 경영실적 및 Cashflow 상황 등을 전반적으로 고려하여 결정하고 있습니다.나. 배당관련 회사 정관규정 등제 43 조【이익금의 처분】본 회사는 매 사업 년도의 처분 전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.1. 이익준비금2. 기타의법정적립금3. 배당금4. 임의적립금5. 기타의 이익잉여금처분액제 44 조【이익배당】1. 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.2. 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로 할 수 있다.3. 제1항의 배당은 제12조 제2항에서 정한날 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.4. 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다.제 44 조의2【분기배당】(26년 정기주주총회 예정)

1. 이 회사는 사업년도 개시일로부터 3월, 6월 및 9월말일부터45일 이내의 이사회 결의로써 금전으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 12에 의한 분기배당을 할 수 있다.

2. 이 회사는 이사회 결의로써 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

3. 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액

2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 상법시행령에서 정하는 미실현이익

4. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

5. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 5) 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

6. 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금

7. 당해 영업년도 중에 분기배당이 있었던 경우 그 금액의 합계액

제 45 조【배당금지급청구권의 소멸시효】1. 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.2. 제 1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

다. 최근 3사업연도 배당에 관한 사항[주요배당지표]

※ 현금배당성향은 '지배기업 소유주지분 기준 당기순이익'에 대한 현금배당총액의 비율입니다.

라. 과거 배당 이력

※ 연속 배당횟수 및 평균 배당수익률은 2016년 (17기) 결산배당부터 산출하였고, 10개년 연속 배당 중입니다.※ 연속배당횟수의 기준일은 신규 상장일자(2015년 8월 21일)부터 입니다.※ 평균 배당수익률은 보통주 기준이며, 단순평균법으로 계산하였습니다. ※ 상기 연속 배당횟수는 제26기 주주총회('26.3.26)까지의 기준입니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 증자(감자)현황

채무증권 발행실적

기업어음증권 미상환 잔액

전자단기사채 미상환 잔액

회사채 미상환 잔액

신종자본증권 미상환 잔액

조건부자본증권 미상환 잔액

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 2025년말 기준임.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금 및 사모자금의 사용내역

공모자금의 사용내역

사모자금의 사용내역

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 연결재무제표 재작성 등의 유의사항 1) 2025년 종속기업의 중단사업 분류에 따른 2024년 연결손익계산서 재작성당반기 중 아래 종속기업의 손익을 계속영업으로부터 분리하여 중단영업으로 분리하고 비교 표시된 제 25기 연결손익계산서를 재작성하였습니다. - 매각완료 및 청산완료 종속기업 : AJ대원(주), AJ메인터넌스파트너스㈜, 티에스글로벌㈜, (주)월드컨설팅, (주)포시즌컨설팅- 매각완료 영업부문 : AJ토탈㈜ 호치킨 영업부문, AJ Rental Dallas Inc. 산업장비렌탈 영업부문, AJ Rental Inc. 산업장비렌탈 영업부문㈜연결손익계산서

2. 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도 등에 관한 사항(1) AJ네트웍스 주식회사가 에이제이캐피탈파트너스 주식회사의 모두렌탈 관련자산 등 보유 사업부문을 흡수합병① 합병 목적 : 장기적인 성장 전략의 일환으로 경영합리화를 추진함과 동시에 기업가치 상승에 기여하고자 함.② 합병 기일 : 2021년 3월 31일③ 합병 법인 : AJ네트웍스 주식회사④ 피합병법인 : 에이제이캐피탈파트너스 주식회사⑤ 합병 비율 : AJ네트웍스 주식회사:에이제이캐피탈파트너스 주식회사 = 1:0(무증자 합병)⑥ 합병 스케줄

(2) AJ네트웍스 주식회사가 주식회사 에이제이엠과 에이제이이앤에스 주식회사를 흡수합병① 합병 목적장기적인 성장 전략의 일환으로 경영합리화를 추진함과 동시에 기업가치 상승에 기여하고자 함.② 합병 기일 : 2021년 06월 01일③ 합병 법인 : AJ네트웍스 주식회사④ 피합병법인 : 주식회사 에이제이엠, 에이제이이앤에스 주식회사⑤ 합병 비율AJ네트웍스 주식회사: 주식회사 에이제이엠 : 에이제이이앤에스 주식회사 = 1 : 0 : 0(무증자 합병)⑥ 합병 스케줄

(3) 에이제이토탈(주) 영업양도 결정(종속회사의 주요경영사항)① 양도 목적 : 사업구조 개편 및 재무구조 개선② 양도예정일자 : 2021년 07월 06일③ 양수 법인 : 에이제이냉장㈜④ 양도 영업 : 냉장 및 냉동창고 임대사업, 식품 가공사업⑤ 양도 가액 : 127,500,000,000원⑥ 기타 : 에이제이토탈㈜의 자산총액은 지배회사의 연결자산총액 대비 9.98%로 주요종속회사 기준에는 미해당되나, 해당 종속회사의 규모 및 양도금액의 중요성 측면에서 본건 영업양도 결정을 공시하였습니다.

• 2021년 4월 30일 AJ네트웍스 ICT 부문을 AJ ICT(구.(주)그린벨시스템즈)로 영업양도 하였습니다.- 2022년 1월 1일 종속회사인 AJ토탈(주)은 사업 효율성 제고를 위해 자회사인 다울에프앤비 및 서우푸드를 흡수합병하였습니다.

(4) AJ네트웍스(주) 분할 결정① 분할 목적 : 파렛트 렌탈 사업부문을 분할하여 사업전문성을 제고하고 경영효율성을 극대화하여 장기적 성장을 위한 기업 지배구조를 확립하고자 함.② 분할 기일 : 2023년 3월 1일③ 존속 법인 : AJ네트웍스 주식회사④ 분할설립법인 : 에이제이로지스밸류 주식회사(AJ Logisvalue Co.,Ltd.)⑤ 분할 비율 : AJ네트웍스 주식회사:에이제이로지스밸류 주식회사 = 0.7277313:0.2722687⑥ 분할 스케줄

(5) AJ네트웍스(주) 분할 철회 결정- 급격한 금리인상의 결과로 금융시장 불확실성이 지속되고 채권시장이 불안정해짐에 따라 승인 유효기간 6개월 내 절차를 완료하는 것이 현실적으로 어렵다는 판단 아래 2023년 3월 14일 투자자 보호를 위하여 불가피하게 인적분할을 철회하기로 결정 하였습니다.

나. 대손충당금 현황(1) 최근 사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(2) 최근 사업연도의 대손충당금 변동현황

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침당사는 회수가 불확실한 매출채권 등은 합리적이고 객관적인 기준에 따라 산출한 대손추산액을 대손충당금으로 설정하고 있습니다. 대손추산액에서 대손충당금 잔액을 차감한 금액을 대손상각비로 인식하며, 상거래에서 발생한 매출채권에 대한 대손상각비는 판매비와 관리비로 계상하고, 기타 채권에 대한 대손상각비는 영업외비용으로 계상하고 있습니다. 회수가 불가능한 채권은 대손충당금과 상계하고, 대손충당금이 부족한 경우에는 그 부족액을 대손상각비로 인식하고 있습니다.(4) 당해 사업연도말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황

다. 재고자산 현황 등재고자산의 취득원가는 매입원가 또는 제조원가에 취득에 직접적으로 관련되어 있으며 정상적으로 발생되는 기타원가를 포함하고 있으며, 재고자산의 단위원가는 이동평균법(미착품은 개별법)으로 결정하고 있습니다.

재고자산의 시가가 취득원가보다 하락한 경우에 발생한 평가손실 및 정상적으로 발생한 감모손실은 매출원가에 가산하고, 평가손실은 재고자산의 차감계정으로 표시하고 있습니다. 한편, 재고자산 평가손실을 초래했던 상황이 해소되어 새로운 시가가 장부금액보다 상승한 경우에는 최초의 장부금액을 초과하지 않는 범위 내에서 평가손실을 환입하고 매출원가에서 차감하고 있습니다.

(1) 재고자산의 사업부문별 보유현황

(2) 재고자산의 실사내용① 당사의 실사내역- 실사일자 : 2026.01.02- 실사부서 : 현품수량 계수 후 상품수불부의 재고수량과 대조확인 및 품질이상유무 판정.- 감사부서 : 현품수량과 자재수불부의 재고수량 차이 존재여부 확인함.

• 기타사항 : 실사일과 대차대조표일(보고기간종료일) 사이의 재고자산 차이는 출고의뢰서로 대체하였습니다.

② 당사외 실사내역- 각 연결회사 내부 방침에 따라 매분기 또는 기말 기준으로 실시하고 있습니다 .

라. 수주계약 현황 등- 해당사항 없습니다.마. 공정가치평가 내역1. 공정가치 평가절차 요약(1) 분류회사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.

• 당기손익-공정가치 측정 금융자산

• 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산

• 상각후원가 측정 금융자산

금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에 근거하여 분류합니다.

공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 그 평가손익을 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 연결회사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다.

단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.

(2) 측정

회사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다.

내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.

① 채무상품

금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 연결회사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.가) 상각후원가계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 공정가치로 측정하는 금융자산의 평가손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은 '기타수익 또는 기타비용'으로 표시하고 손상차손은 '기타 비용'으로 표시합니다.다) 당기손익-공정가치 측정 금융자산상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에 '기타수익 또는 기타비용'으로 표시합니다.② 지분상품

연결회사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 장기적 투자목적 또는 전략적 투자목적의 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 연결회사가 배당을 받을 권리가 확정된 때 '금융수익'으로 당기손익으로 인식합니다.

당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 손익계산서에 '기타수익 또는 기타비용'으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에 대한 손상차손(환입)은 별도로 구분하여 인식하지 않습니다.

(3) 손상

연결회사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권 및 리스채권에 대해 연결회사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.

(4) 인식과 제거

금융자산의 정형화된 매입 또는 매도는 매매일에 인식하거나 제거합니다. 금융자산은 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나 금융자산을 양도하고 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전한 경우에 제거됩니다.

연결회사가 금융자산을 양도한 경우라도 채무자의 채무불이행시의 소구권 등으로 양도한 금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 연결회사가 보유하는 경우에는 이를 제거하지 않고 그 양도자산 전체를 계속하여 인식하되, 수취한 대가를 금융부채로 인식합니다. 해당 금융부채는 재무상태표에 '차입금'으로 분류하고 있습니다.

(5) 금융상품의 상계금융자산과 부채는 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 보유하고 있고, 순액으로 결제하거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도를 가지고 있을 때 상계하여 재무상태표에 순액으로 표시합니다. 법적으로 집행가능한 상계권리는 미래사건에 좌우되지 않으며, 정상적인 사업과정의 경우와 채무불이행의 경우 및 지급불능이나 파산의 경우에도 집행가능한 것을 의미합니다.

(6) 공정가치

1. 장부금액과 공정가치

가. 당기말과 전기말 현재 금융상품의 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(*1) 해당 금융상품은 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치로 공정가치 공시에서제외하였습니다.

나. 당기말과 전기말 현재 금융상품 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.① 당기말

② 전기말

2. 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계에 따른 수준별 공시당기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.① 당기말

② 전기말

수준 1, 2, 3간의 중요한 이동내역은 없습니다.공정가치 측정의 투입변수 특징에 따른 공정가치 서열체계는 다음과 같습니다.수준 1 : 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격수준 2 : 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 자산이나 부채에 대한 투입변수수준 3 : 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 자산이나 부채에 대한 투입변수

당기말과 전기말 현재 공정가치 수준 2로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 공정가치 측정에 사용된 투입변수는 다음과 같습니다.

(*1) 예상 현금흐름을 할인하는 데 이용된 이자율은 당기말 현재 국공채 수익률에 신용스프레드를 가산하여 결정하였습니다.

당기말과 전기말 현재 공정가치로 공시되는 금융상품 중 수준 3으로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

당기말과 전기말 현재 반복적인 측정치의 수준 3의 변동 내역은 다음과 같습니다.① 당기말

② 전기말

수준3으로 분류된 반복적인 공정가치 측정의 민감도 분석상기 기타포괄손익-공정가치측정 금융자산에 대한 투입변수 변동에 따른 세전기타포괄손익에 대한 민감도 및 당기손익-공정가치측정 금융자산, 파생상품금융자산 및 부채에 대한 투입변수의 변동에 따른 세전포괄손익에 대한 민감도 분석결과는 다음과 같습니다.

(*1) 주요 관측불가능한 투입변수인 성장율을 1% 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하였습니다.주요 관측불가능한 투입변수를 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하였으며, 투입변수를 1% 감소시켰을 경우의 변동을 유리한 변동(파생상품금융부채는 불리한 변동), 투입변수를 1% 증가시켰을 경우의 변동을 불리한 변동(파생상품금융부채는 유리한 변동)으로 하여 산출하였습니다.

3. 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 자산과 부채당기말과 전기말 현재 상각후원가로 측정되었으나 공정가치가 공시되는 금융상품의 서열체계에 따른 수준별 공정가치 측정치는 다음과 같습니다.① 당기말

② 전기말

당기말과 전기말 현재 상각후원가로 측정되었으나 공정가치가 공시되는 금융상품 중수준 3으로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

(7) 당기와 전기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.① 당기

② 전기

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

나.감사용역 체결현황

다.비감사용역 체결현황

4. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황은 다음의 표에 따라 기재한다.

5. 재무제표 중 이해관계자의 판단에 상당한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대해 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과를 다음의 표에 따라 기재한다.

2. 내부통제에 관한 사항

가.감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

나.감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

다. 내부회계관리·운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

라. 회계담당자의 경력 및 교육실적

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요

증권신고서 제출일 전일 기준 당사의 이사회는 사내이사 4명, 사외이사2명 총 6명으로 구성되어 있습니다. 이사회는 당사 정관 제36조에 의거하여 각 이사가 소집합니다. 그러나, 이사회에서 따로 정한 이사가 있을 때에는 그러지 아니합니다. 이사의 주요 이력 및 인적사항은 『VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다.또한 이사회 내에는 사외이사후보추천위원회, 투자심의위원회, 내부거래위원회 , 보상위원회 등 4개의 위원회가 설치되어 운영중입니다.당사는 정관에서 의장 및 소위원회에 관하여 다음과 같이 규정하고 있습니다.

제 36 조【이사회의 구성과 소집】

1. 이사회는 이사로 구성하며 본 회사업무의 중요사항을 결의한다.

2. 이사회는 각 이사가 소집한다. 그러나 이사회에서 따로 정한 이사가 있을 때에는 그러하지 아니하다.

3. 이사회를 소집하는 이사는 이사회 회일 3일전에 각 이사 및 감사에게 통지하여 소집한다.

4. 이사 및 감사전원의 서면 동의로서 제3항에 규정된 절차 없이 개최 할 수 있다.

제 38 조의2【위원회】

1. 이사회의 결의로 이사회내에 다음 각호의 위원회를 설치할 수 있다.

1. 사외이사후보추천위원회

2. 감사위원회

3. 성과보상위원회

4. 투자심의위원회

5. 내부거래위원회

6. 경영위원회

7. 기타 이사회가 필요하다고 인정하는 위원회

2. 각 위원회의 구성, 권한, 운영 등에 관한 세부사항은 이사회의 결의로 정한다.

3. 위원회에 대해서는 제36조, 제37조 및 제38조의 규정을 준용한다.

[사외이사 및 그 변동현황]

나. 중요 의결사항 등

다. 이사회의 구성에 관한 사항 및 이사회내 위원회 (1) 이사회의 권한내용① 본 회사의 이사는 3명 이상으로 하고, 사외이사는 이사총수의 4분의1 이상으로 한다.② 이사회의 의장은 이사회에서 정한다.③ 이사회의장이 그 직무를 수행할 수 없는 사정이 있는 경우에는 이사회의장이 지정한 이사가 직무를 대행하고, 이사회의장이 지정한 이사가 없는 경우 및 제5조2항에의하여 이사회에서 정하는 바에 따른다. (2) 이사 후보의 인적 사항에 관한 주총 전 공시 여부 및 주주의 추천 여부- 정관의 규정에 따라 주주총회를 소집함에는 그 일시, 장소 및 회의의 목적사항을 총회일 2주간 전에 주주에게 서면으로 통지를 발송하거나 각 주주가 동의하는 경우 전자문서로 통지를 발송하고 있으며, 회의의 목적사항이 이사 또는 감사의 선임에 관한 사항인 경우에는 이사후보자 또는 감사후보자의 성명, 약력, 추천인 그 밖에 상법시행령이 정하는 후보자에 관한 사항을 통지 또는 공고하고 있습니다. (3) 투자심의위원회 설치 및 구성 현황투자심의위원회는 회사 경영의 공정성과 투명성을 확보하기 위해 2021년4월13일 이사회 결의를 통해 구성하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 투자심의위원회는 사외이사2명(이한목, 김범수), 사내이사1명(문지회)으로 구성되어 있습니다.투자심의위원회는 이사회에 부의를 위하여 사전에 검토가 필요한 사항에 대하여 심의하며, 위원회의 운영성과 투자심의위원회 규정의 내용을 매년 검토하여 필요한 경우 본 규정의 개정을 이사회에 건의합니다.또한 기타 법령 또는 정관에 정해진 사항과 이사회가 위임한 사항을 처리합니다.

보고서 작성 대상 기간 중 투자심의위원회 세부 운영내역은 다음과 같습니다.

(4) 내부거래위원회 설치 및 구성 현황내부거래위원회는 회사 관계회사 및 특수관계자와의 거래 발생시 절차의 공정성과 투명성을 확보하기 위해 2021년4월13일 이사회 결의를 통해 구성하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 투자심의위원회는 사외이사2명(이한목, 김범수), 사내이사1명(곽정호)으로 구성되어 있습니다.내부거래위원회는 회사와 회사의 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 및 그 시행령에 따라 계열회사를 대상으로 하는 거래를 심사 및 승인할 권한을 갖고 있으며, 안건 심의를 위해 필요한 경우 관련 사업의 주요내용, 계약방식 및 거래 상대방의 선정기준, 세부거래 조건 등 관련 자료의 제출 및 보고를 회사에 요청할 수 있고, 위원회의 운영성과 내부거래위원회 규정의 내용을 매년 검토하여, 필요한 경우 본 규정의 개정을 이사회에 건의합니다.또한 기타 법령 또는 정관에 정해진 사항과 이사회가 위임한 사항을 처리합니다.

보고서 작성 대상 기간 중 내부거래위원회 세부 운영내역은 다음과 같습니다.

(5) 보상위원회 설치 및 구성 현황보상위원회는 회사의 공정성 등 신뢰도 제고 및 위원회 운영을 통한 경영활동의 효율성을 위해 2024년2월14일 이사회 결의를 통해 구성하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 보상위원회는 사외이사1명(김범수), 사내이사1명(문지회), 기타비상무이사1명(김명철)으로 구성되어 있습니다.보상위원회는 임원의 보수 및 퇴직금에 관한 사항, 주식매수청구권 부여 및 취소에 관한 사항, 기타 보상 관련 사항 등 위원회의 운영성과 보상위원회 규정의 내용을 매년 검토하여, 필요한 경우 본 규정의 개정을 이사회에 건의합니다.또한 기타 법령 또는 정관에 정해진 사항과 이사회가 위임한 사항을 처리합니다.보고서 작성 대상 기간 중 보상위원회 세부 운영내역은 다음과 같습니다.

라. 이사의독립성

(1) 이사의 독립성

• 증권신고서 제출일 전일 기준 사내이사 4명, 사외이사 2명 등 총 6명으로 구성되어 있습니다. 사내이사 3명 및 기타비상무이사 1명은 이사회 추천, 사외이사 2명은 사외이사후보추천위원회를 통해 주주총회에서 선임 되었습니다.- 증권신고서 제출일 전일 기준 이사회의 구성 등은 아래를 참고하시기 바랍니다.

(2) 사외이사후보추천위원회 설치 및 구성 현황사외이사후보추천위원회는 주주총회에서 선임할 사외이사 후보자를 이사회에 추천하는 권한을 가지고 있는 이사회 내 위원회이며, 당사는 2021년 3월30일 이사회 결의를 통해 구성하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 사외이사후보추천위원회는 사외이사2명(김범수, 이한목), 사내이사1명(문지회)으로 구성되어 있습니다.당사는 관련 법규에 따라 사외이사후보추천위원회의 추천과 이사회의 심의 절차를 거쳐 주주총회에 사외이사 후보를 상정합니다. 사외이사후보추천위원회는 관계 법령에서 요구하는 사외이사 요건 외에도, 기업가치의 훼손 또는 주주 권익의 침해 이력이 있는 사외이사의 선임을 방지하기 위하여 면밀히 검토하고 있으며, 기업 경영에 실질적으로 기여할 수 있도록 사외이사의 분야별 전문성과 개인적 역량을 고려하여 후보자를 추천합니다.

보고서 작성 대상 기간 중 사외이사후보추천위원회 운영내역은 다음과 같습니다.

마.사외이사의 전문성(1) 사외이사 현황

(2) 사외이사 지원 조직당사는 이사회의 제반 업무를 지원하는 부서로 비서팀을 두고 있으며, 이사회 및 이사회 내 위원회의 운영과 사외이사의 원활한 직무수행을 지원하고 있습니다. 보고서 작성기준일 현재 사외이사 지원조직 현황은 아래와 같습니다.

(3) 사외이사 교육실시 현황

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사 선임 관련 사항

(1) 감사 선임, 구성방법 등

① 본 회사의 감사는 1명 이상으로 한다.② 감사는 주주총회에서 선임한다.③ 감사의 선임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과는 별도로 상정하여 의결하여야 한다.④ 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다. 그러나 의결권을 행사 할 주주의 본인과 그 특수관계인, 본인 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 본인 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권 있는 주식의 합계가 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 경우 그 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.

(2) 감사의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위한 내부장치 마련 여부

① 본 회사의 대표이사는 정기주주총회 회일의 6주간 전에 다음의 서류와 그 부속명세서 및 영업보고서를 작성하여 감사의 감사를 받아야 하며, 다음 각 호의 서류와 영업보고서를 정기주주총회에 제출하여야 한다.1. 재무상태표2. 손익계산서3. 이익잉여금 처분계산서 또는 결손금 처리계산서

② 감사는 정기주주총회 회일의 1주전까지 감사보고서를 대표이사에게 제출하여야 한다.③ 대표이사는 제1항 각 호의 서류와 그 부속명세서를 영업보고서 및 감사보고서와 함께 정기주주총회 회일의 1주간전부터 본사에 5년간, 그 등본을 지점에 3년간 비치하여야 한다.④ 대표이사는 제1항 각 호의 서류에 대한 주주총회의 승인을 얻은 때에는 지체없이 대차대조표와 외부감사인의 감사의견을 공고하여야 한다.

(3) 감사의 인적 사항

나. 감사의 독립성

다. 감사의 주요 활동 내역

라. 감사 교육실시 현황

마. 감사 지원조직 현황

바. 준법지원인 현황

사. 준법지원인 등의 주요 활동내역 및 그 처리 결과

아. 준법지원인 등 지원조직 현황

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

나. 소수주주권 : 공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 사실이 없습니다. 다. 경영권 경쟁 : 공시대상기간 중 경영권 경쟁이 발생한 사실이 없습니다.

라. 의결권 현황

마. 주식사무

바. 주주총회 의사록 요약

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사 선임 관련 사항

(1) 감사 선임, 구성방법 등

① 본 회사의 감사는 1명 이상으로 한다.② 감사는 주주총회에서 선임한다.③ 감사의 선임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과는 별도로 상정하여 의결하여야 한다.④ 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다. 그러나 의결권을 행사 할 주주의 본인과 그 특수관계인, 본인 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 본인 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권 있는 주식의 합계가 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 경우 그 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.

(2) 감사의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위한 내부장치 마련 여부

① 본 회사의 대표이사는 정기주주총회 회일의 6주간 전에 다음의 서류와 그 부속명세서 및 영업보고서를 작성하여 감사의 감사를 받아야 하며, 다음 각 호의 서류와 영업보고서를 정기주주총회에 제출하여야 한다.1. 재무상태표2. 손익계산서3. 이익잉여금 처분계산서 또는 결손금 처리계산서

② 감사는 정기주주총회 회일의 1주전까지 감사보고서를 대표이사에게 제출하여야 한다.③ 대표이사는 제1항 각 호의 서류와 그 부속명세서를 영업보고서 및 감사보고서와 함께 정기주주총회 회일의 1주간전부터 본사에 5년간, 그 등본을 지점에 3년간 비치하여야 한다.④ 대표이사는 제1항 각 호의 서류에 대한 주주총회의 승인을 얻은 때에는 지체없이 대차대조표와 외부감사인의 감사의견을 공고하여야 한다.

(3) 감사의 인적 사항

나. 감사의 독립성

다. 감사의 주요 활동 내역

라. 감사 교육실시 현황

마. 감사 지원조직 현황

바. 준법지원인 현황

사. 준법지원인 등의 주요 활동내역 및 그 처리 결과

아. 준법지원인 등 지원조직 현황

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

나. 소수주주권 : 공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 사실이 없습니다. 다. 경영권 경쟁 : 공시대상기간 중 경영권 경쟁이 발생한 사실이 없습니다.

라. 의결권 현황

마. 주식사무

바. 주주총회 의사록 요약

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

＊ 2025.06.23일 증여/수증으로(문덕영,문지회,문선우) 인한 소유주식 변동이 발생하였습니다.* 2025.09.02~2025.10.21일 장내매수로(신기연) 인한 소유주식 변동이 발생하였습니다.* 2025.11.21일 장내매수로(문지온,문다온,문유온) 인한 소유주식 변동이 발생하였습니다. 2. 최대주주의 주요경력 및 개요 (기준일 : 2026년 04월 10일)

※ 자세한 사항은 "VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 > 1. 임원 및 직원의 현황 > 가. 임원 현황" 을 참조하시기 바랍니다.

3. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요 - 해당사항 없음.

4. 주식의 분포 가. 주식 소유현황

＊ 2025.06.23일 증여/수증으로(문덕영,문지회,문선우) 인한 소유주식수 변동이 발생하였습니다. 나. 소액주주현황

※ 최근 주주명부폐쇄일인 2025년 12월 31일 기준이며, 발행주식총수의 100분의 1 미만의 주식을보유한 주주 기준입니다.

5. 주가 및 주식 거래 실적

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

나. 직원 등 현황

다. 미등기임원 보수 현황

라. 육아지원제도 사용 현황

주1) 육아휴직 사용률 계산법은 아래와 같습니다.- 당기(분 자) '25.1월~'25.12월 출생아 부모 中 '25.1월25.12월까지 육아휴직을 사용한 인원(분 모) '25.1월'25.12월 출생아 부모 전체- 전기(분 자) '24.1월~'24.12월 출생아 부모 中 '24.1월24.12월까지 육아휴직을 사용한 인원(분 모) '24.1월'24.12월 출생아 부모 전체-전전기(분 자) '23.1월~'23.12월 출생아 부모 中 '23.1월23.12월까지 육아휴직을 사용한 인원(분 모) '23.1월'23.12월 출생아 부모 전체주2) 육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자 수 계산법은 아래와 같습니다.- 당기 : '25.1월~'25.12월에 육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속한 인원- 전기 : '24.1월~'24.12월에 육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속한 인원- 전전기 : '23.1월~'23.12월에 육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속한 인원 마. 유연근무제도 사용 현황

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인금액

나. 보수지급금액

[이사ㆍ감사 전체]

[유형별]

[이사·감사의 보수 산정기준]이사의 보수는 급여, 성과급, 기타소득, 퇴직소득으로 구성되어 있으며,주주총회 결의를 통해 정해진 보수 한도 범위 내에서 담당업무, 회사 기여도 등을 종합적으로 반영한 기준에 따라지급하고 있습니다.하기 표에 나와있는 보수 산정기준은 각 개별 이사 및 감사에게 동일하게 적용됩니다.

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

다. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황

<표1>

<표2>

• 2021.12.30 당사의 보통주 종가는 5,410원입니다. - 2022.09.30 당사의 보통주 종가는 6,800원입니다. - 2022.12.29 당사의 보통주 종가는 5,720원입니다. - 2023.12.28 당사의 보통주 종가는 4,980원입니다. - 2024.12.30 당사의 보통주 종가는 4,305원입니다. - 2025.12.30 당사의 보통주 종가는 4,660원입니다. - 2021.3.30 부여 주식매수선택권의 공정가치 산정방법 및 주요가정 1) 산정방법 : 공정가액접근법 (옵션가격결정모형 중 이항모형 적용) 2) 주요가정 ① 공정가치 : 862.38원 (1주 기준) ② 권리부여일 직전일 종가 : 4,435원 (2021년 3월 29일 종가) ③ 행사가격 : 4,650원 ④ 행사기간 - 2023년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(1차 행사가능일, 20%) - 2024년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(2차 행사가능일, 20%) - 2025년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(3차 행사가능일, 20%) - 2026년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(4차 행사가능일, 20%) - 2027년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(5차 행사가능일, 20%) ⑤ 변동성 : 31.1% ⑥ 무위험수익률 : 1.78% ⑦ 시가배당률 : 4.74% 주1) 평가결과는 1주 기준입니다. 주2) 모든 부여조건을 동일하게 산정하여 2021년 3월 29일 파라미터로 산정한 평가 금액입니다. 본 주식매수선택권의 경우 무위험수익률로 할인하였습니다. - 2022.3.29 부여 주식매수선택권의 공정가치 산정방법 및 주요가정 1) 산정방법 : 공정가액접근법 (옵션가격결정모형 중 이항모형 적용) 2) 주요가정 ① 공정가치 : 1,133.92원 (1주 기준) ② 권리부여일 직전일 종가 : 6,180원 (2022년 3월 28일 종가) ③ 행사가격 : 6,180원 ④ 행사기간 - 2024년 3월 29일부터 2025년 3월 28일까지(1차 행사가능일, 50%) - 2025년 3월 29일부터 2026년 3월 28일까지(2차 행사가능일, 50%) ⑤ 변동성 : 30.6% ⑥ 무위험수익률 : 2.95% ⑦ 시가배당률 : 4.37% 주1) 평가결과는 1주 기준입니다. 주2) 모든 부여조건을 동일하게 산정하여 2022년 3월 28일 파라미터로 산정한 평가 금액입니다. 본 주식매수선택권의 경우 무위험수익률로 할인하였습니다. 주3) 상기내용은 회계감사 의견에 따라 수정될 수 있습니다.

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인금액

나. 보수지급금액

[이사ㆍ감사 전체]

[유형별]

[이사·감사의 보수 산정기준]이사의 보수는 급여, 성과급, 기타소득, 퇴직소득으로 구성되어 있으며,주주총회 결의를 통해 정해진 보수 한도 범위 내에서 담당업무, 회사 기여도 등을 종합적으로 반영한 기준에 따라지급하고 있습니다.하기 표에 나와있는 보수 산정기준은 각 개별 이사 및 감사에게 동일하게 적용됩니다.

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

다. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황

<표1>

<표2>

• 2021.12.30 당사의 보통주 종가는 5,410원입니다. - 2022.09.30 당사의 보통주 종가는 6,800원입니다. - 2022.12.29 당사의 보통주 종가는 5,720원입니다. - 2023.12.28 당사의 보통주 종가는 4,980원입니다. - 2024.12.30 당사의 보통주 종가는 4,305원입니다. - 2025.12.30 당사의 보통주 종가는 4,660원입니다. - 2021.3.30 부여 주식매수선택권의 공정가치 산정방법 및 주요가정 1) 산정방법 : 공정가액접근법 (옵션가격결정모형 중 이항모형 적용) 2) 주요가정 ① 공정가치 : 862.38원 (1주 기준) ② 권리부여일 직전일 종가 : 4,435원 (2021년 3월 29일 종가) ③ 행사가격 : 4,650원 ④ 행사기간 - 2023년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(1차 행사가능일, 20%) - 2024년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(2차 행사가능일, 20%) - 2025년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(3차 행사가능일, 20%) - 2026년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(4차 행사가능일, 20%) - 2027년 3월 30일부터 2028년 3월 29일까지(5차 행사가능일, 20%) ⑤ 변동성 : 31.1% ⑥ 무위험수익률 : 1.78% ⑦ 시가배당률 : 4.74% 주1) 평가결과는 1주 기준입니다. 주2) 모든 부여조건을 동일하게 산정하여 2021년 3월 29일 파라미터로 산정한 평가 금액입니다. 본 주식매수선택권의 경우 무위험수익률로 할인하였습니다. - 2022.3.29 부여 주식매수선택권의 공정가치 산정방법 및 주요가정 1) 산정방법 : 공정가액접근법 (옵션가격결정모형 중 이항모형 적용) 2) 주요가정 ① 공정가치 : 1,133.92원 (1주 기준) ② 권리부여일 직전일 종가 : 6,180원 (2022년 3월 28일 종가) ③ 행사가격 : 6,180원 ④ 행사기간 - 2024년 3월 29일부터 2025년 3월 28일까지(1차 행사가능일, 50%) - 2025년 3월 29일부터 2026년 3월 28일까지(2차 행사가능일, 50%) ⑤ 변동성 : 30.6% ⑥ 무위험수익률 : 2.95% ⑦ 시가배당률 : 4.37% 주1) 평가결과는 1주 기준입니다. 주2) 모든 부여조건을 동일하게 산정하여 2022년 3월 28일 파라미터로 산정한 평가 금액입니다. 본 주식매수선택권의 경우 무위험수익률로 할인하였습니다. 주3) 상기내용은 회계감사 의견에 따라 수정될 수 있습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

가. 기업집단의 명칭 본 기업집단의 지배회사는 AJ네트웍스 주식회사로 외부공표용 연결재무제표를 작성하고 있습니다. 나. 계열회사 현황(요약)

다. 타법인출자 현황(요약)

라. 계통도

계통도_251231.jpg 계통도_251231

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 최대주주등에 대한 신용공여 등

• 해당 사항 없음 2. 최대주주등과의 자산양수도 등- 해당 사항 없음

3. 최대주주 등과의 영업거래- 해당 사항 없음

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래 - 해당사항 없음

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

• 해당 사항 없음

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건 - 해당사항 없음 나. 우발부채 및 약정사항 (1) 2025년말 기준 연결회사가 금융기관과 체결한 약정사항은 다음과 같습니다.① 2025년말

(*1) 신한은행, 신협은행, 하나은행, 한국산업은행으로부터 장래매출채권에 대한 우선수익권을 질권제공하여 차입한 매출채권 유동화 차입금을 포함한 잔액입니다.(*2) 연결회사는 차입금 중 일부를 변동금리에서 고정금리로 변경하기 위하여 이자율스왑 거래 약정을 체결하였습니다. 이자율 변동에 따른 파생상품평가손실 발생 한도는 USD 305,651이며, 해당 약정으로 인해 추가 담보를 제공할 가능성이 존재합니다.

② 2024년말

(*1) 신한은행, 신협은행, 하나은행, 한국산업은행으로부터 장래매출채권에 대한 우선수익권을 질권제공하여 차입한 매출채권 유동화 차입금을 포함한 잔액입니다.(*2) 회사는 차입금 중 일부를 변동금리에서 고정금리로 변경하기 위하여 이자율스왑 거래 약정을 체결하였습니다. 이자율 변동에 따른 파생상품평가손실 발생 한도는 USD 669,911이며, 해당 약정으로 인해 추가 담보를 제공할 가능성이 존재합니다.

(2) 2025년말 기준 연결회사는 각종 계약과 관련하여 서울보증보험㈜, 전문건설공제조합 등으로부터 11,182백만원(전기말: 27,481백만원)의 지급보증을 제공받고 있습니다.

(3) 2025년말 기준 연결회사가 특수관계자 이외 타인의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(*1) 계약 연장에 따라 보증금액이 증가하였으며, 해당 보증과 관련하여 보충적 책임만을 부담하고 있습니다(주석 21.(6) 참조).

(4) 2025년말과 2024년말 현재 연결회사의 채무를 위하여 담보로 제공되거나 처분 금지 약정을 체결한 자산의 내역은 다음과 같습니다.① 2025년말

(*1) 연결회사는 IBK캐피탈 등 일부 금융기관과 리스기간 종료 후 무상양수 조건을 포함하는 렌탈자산 판매후리스 계약을 체결하고 있습니다. 연결회사는 이러한 계약을 그 실질에 따라 담보부차입으로 인식하고 있으며, 상기 렌탈자산의 담보설정금액은 차입잔액의 100%~130%로 설정하고 있습니다.(*2) 연결회사는 신한은행, 농협은행, 하나은행, 한국산업은행으로부터 총 1,137억원을 차입하여 약정금액의 120%에 해당하는 총 1,680억원만큼 AJ사옥을 담보로 제공하였습니다.(*3) 연결회사는 한국산업은행 ABL 400억원 차입 관련하여 신한은행 정기예금 40억원에 대한 근질권 설정(48억원) 계약을 체결하고 있습니다.(*4) 연결회사는 렌탈자산에 대하여 담보를 설정하거나 처분 금지 약정을 체결하고 있습니다.

② 2024년말

(*1) 연결회사는 IBK캐피탈 등 일부 금융기관과 리스기간 종료 후 무상양수 조건을 포함하는 렌탈자산 판매후리스 계약을 체결하고 있습니다. 연결회사는 이러한 계약을 그 실질에 따라 담보부차입으로 인식하고 있으며, 상기 렌탈자산의 담보설정금액은 차입잔액의 100%~130%로 설정하고 있습니다.(*2) 연결회사는 신한은행, 농협은행, 하나은행, 한국산업은행으로부터 총 1,305억원을 차입하여 약정금액의 120%에 해당하는 총 1,680억원만큼 AJ사옥을 담보로 제공하였습니다.(*3) 연결회사는 한국산업은행 ABL 400억원 차입 관련하여 신한은행 정기예금 40억원에 대한 근질권 설정(48억원) 계약을 체결하고 있습니다.(*4) 연결회사는 렌탈자산에 대하여 담보를 설정하거나 처분 금지 약정을 체결하고 있습니다.

(5) 2025년말과 2024년말 현재 사용이 제한된 금융상품의 구성내역은 다음과 같습니다.

(6) 2021년에 매각된 종속기업인 하이파킹㈜(구,AJ파크㈜, AJ파크㈜가 매수자인 하이파킹㈜에 흡수합병됨)이 운영하고 있는 이스턴시티타워 등 6개 주차타워에 대하여임대차기간이 만료되기 전에 종료되는 것을 조건으로 회사가 임대인에게 임대차보증금의 납입, 임대료 및 관리비의 지급 등 임대차목적물 대체 임차에 따른 계약상 의무를 부담하는 약정이 존재하며, 이와 관련하여 연결회사는 하이파킹㈜의 모회사인 ㈜휴맥스모빌리티가 대체 임차약정에 따른 책임을 연대보증하며, 연결회사는 보충적 책임만 부담한다는 확약을 매수자와 체결하였습니다.(7) 2023년에 매각된 종속기업인 주식회사 앱스(구, AJ오토파킹시스템즈)와 전문건설공제조합 및 서울보증보험간 보증보험 한도거래에 대해 연결회사는 지급보증을 제공하고있으며, 동 지급보증과 관련한 손실 발생 시 매수자인 주식회사 오트로닉이 전액 보전하는 확약을 체결하였습니다.

(8) Call-option 및 Drag-along계약, 무상양수권계약① Call-option 및 Drag-along계약 (㈜모스트엑스)

(*1) 현재 RCPS는 모두 전환되어 보통주로 변경되었으나, 해당 주식에 대한 Call-option은 계속 유지됩니다.

2019년 12월 23일 AJ캐피탈파트너스㈜와 모두렌탈홀딩스㈜가 체결한 주주간계약을 통해 AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 상환전환우선주식 전부 또는 일부에 대한 콜옵션을 부여받았습니다. 또한, AJ캐피탈파트너스㈜는 모두렌탈홀딩스㈜가 보유한 ㈜모스트엑스의 주식을 매각할 경우 동반매각청구할 수 있는 권리를 모두렌탈홀딩스㈜에 부여하였습니다. 이후 연결회사는 2021년 3월 31일 AJ캐피탈파트너스㈜의 ㈜모스트엑스 관련 부문을 흡수합병함에 따라 모든계약의 주체를 이전받았습니다.이러한 콜옵션 등에 대하여 전기 중 관계기업투자주식 손상차손 5,146백만원과 파생상품평가손실 1백만원, 파생상품평가이익 5,147백만원을 인식하였으며 2024년말 및 2025년말 기준 잔액은 없습니다.

② 무상양수권계약

2025년말 기준 관계기업인 다래파크텍이 최대주주가 보유한 대상회사 주식 중 17,915주와 양도시점의 다래파크텍 발행주식총수의 7.5%에 해당하는 주식수 중 큰수를 무상양수할 수 있는 권리인 무상양수권을 가지고 있습니다.

③ Put-option 계약(전시몰닷컴㈜)

2024년 6월 25일 관계기업 전시몰닷컴㈜의 전환사채 발행 투자계약 조건에 따라 투자자인 엠아이피(MIP)디지털실감콘텐츠투자조합 및 스마트헬스케어MIP투자조합에게 보통주식으로 전환한 이후 전시몰닷컴㈜의 주식을 매각할 경우 최대주주와 2대주주인 AJ네트웍스㈜에게 동반매각을 청구할 수 있는 권리가 부여되었습니다.(9) 2025년말 기준 연결회사가 보유한 관계기업투자주식 중 ㈜모스트엑스의 보통주 32,381주(취득가 91억원)를 모두렌탈홀딩스㈜의 미래에셋대우㈜와 신한캐피탈㈜로부터 차입한 차입금 한도 186억원(전기말: 420억원)에 대하여 담보로 제공하고 있습니다.(10) 2025년말 기준 물품대금 및 렌탈료에 대한 채무부존재 소송 등으로 연결회사가 피고로 진행중인 소송사건은 5건(전기말: 12건)이며, 소송사건의 결과를 예측할 수 없습니다. 소송가액은 5,061백만원(전기말:1,564백만원)이며 2025년말 소송과 관련하여 충당부채 350백만원을 인식하였고 2024년말 인식한 금액은 없습니다.

(11) 2025년말 현재 연결회사가 신한은행으로부터 교부 받은 미발행 된 어음 22매가 존재합니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

• 당사는 중대재해 발생사실이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

• 해당사항 없음

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(*1) 당사의 종속기업인 AJ Rental, Inc.의 종속기업입니다.(*2) 당사의 손자회사인 AJ Networks America, Inc.의 종속회사입니다.(*3) 사명 변경하였습니다.(*4) 당사의 종속회사인 AJ Total Vietnam Co., Ltd.의 종속회사입니다.- 최근사업연도말 자산총액은 2025년도말 금액입니다.

2. 계열회사 현황(상세)

3. 타법인출자 현황(상세)

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

'해당사항 없음'

2. 전문가와의 이해관계

'해당사항 없음'