증권신고서(지분증권)

증권신고서(지분증권) 6.1 에스지이(주)

증 권 신 고 서

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서명1.jpg 대표이사등의확인서명1

요약정보

1. 핵심투자위험

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 유안타증권(주)와 주주배정 후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 41,000,000주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다. ■ 예정발행가액의 산출근거이사회결의일 직전 거래일(2026년 06월 17일)을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일 전 3거래일에 확정발행가액을 결정될 예정입니다.

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2026년 06월 18일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정 후 실권주 일반공모]

※ 참고 : 구주주 1주당 배정비율 산출 근거

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격 결정 방법「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장 혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 발행가액을 산정합니다.

가. 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］

나. 2차 발행가액: 구주주 청약 초일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.).

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

다. 확정 발행가액: 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 합니다. 다만, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2규정에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다.(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】

라. 최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 2026년 09월 01일에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.sgholdings.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다. 나. 발행조건 결정 배경당사는 아스콘 사업 관련 원재료 매입, 차입금 상환, 시설자금, 해외 투자자금을 마련하기 위해 유상증자를 고려하였으며, 이는 당사의 중장기 성장동력을 확보하기 위한 전략적 선택입니다. 증자비율은 기업의 필요 자금 규모와 주주가치 보호의 균형을 고려하여 다양한 비율로 결정될 수 있으나, 증자비율이 과도하게 높을 경우 시장에서 재무 상태에 대한 부정적인 신호로 해석될 가능성이 있어 적정한 수준에서 결정하는 것이 중요합니다. 할인율의 경우 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의거 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 경우 40% 이내에서 결정할 수 있으나, 기존 주주들의 지분 희석 정도를 감안하여 적정 할인율에 대한 결정이 필요합니다.이에, 기존 주주의 권익을 보호하면서도 장기적인 기업가치 상승을 기대할 수 있는 조건을 결정하기 위해 당사의 이사회는 과거 유사 규모의 유상증자 사례, 동일 업종 내 유상증자 사례 등을 종합적으로 검토하여 금번 유상증자의 증자비율, 할인율과 같은 발행조건에 대한 논의를 진행하였습니다. 당사가 이사회 논의에서 참고한 유사 사례는 다음과 같습니다.

최근 3년간 유사 발행규모 및 동일 업종 내 사례를 분석한 결과, 당사의 금번 유상증자 발행조건인 증자비율 37.42%의 경우 평균 증자비율인 23.02%보다 다소 열위하나, 당사 사업 및 경영 목적상 달성을 위한 자금사용목적에 필요한 자금이 필요하여 결정한 사안이며, 할인율 25%는 통상적인 공모 유상증자 수준에서 크게 벗어나지 않는 것으로 판단됩니다. 당사는 이러한 사례를 기반으로 이사회에서 논의를 진행하여 발행조건을 최종 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

나. 모집 또는 매출의 절차 1) 공고의 일자 및 방법

2. 청약방법가) 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주", 이하 "일반주주"라 합니다)는 주권을 예탁한 증권회사의 본/지점 및 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 증권회사에 예탁하지 않고 자기명의의 주권을 직접 보유하고 있는 명부상 주주(기존 "명부주주", 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본/지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출해야 합니다.

나) 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.다) 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제18호에 따른 요건을 충족하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.라) 일반청약자의 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.마) 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.바) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2026년 06월 19일부터 2026년 08월 31일까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및 금융투자업규정 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

3. 청약취급처

4. 청약결과 배정방법가) 구주주 청약: 신주배정기준일(2026년 07월 22일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.4142874776주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.나) 초과청약 : 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주 및 단수주가 있는 경우, 실권주 및 단수주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.(단, 초과청약 주식수가 실권주 및 단수주에 미달한 경우 100% 배정)(ⅰ) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약한도 주식수 + 초과청약한도 주식수(ⅱ) 신주인수권증서 청약한도 주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량(ⅲ) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)다) 일반공모 청약: 우리사주조합 청약, 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정하며, 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30% 이상을 배정합니다. 나머지 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정한다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정합니다.(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 “대표주관회사”가 자기의 계산으로 인수합니다.(iii) 단, "대표주관회사"는 "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제7호에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 250,000주 이하(액면가 100원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

5. 투자설명서 교부에 관한 사항- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (동법 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.-전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다. 가) 투자설명서 교부 방법 및 일시

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다. 나) 확인절차(1) 우편을 통한 투자설명서 수령 시(가) 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.(나) HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.(다) 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선 상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.(2) 지점 방문을 통한 투자설명서 수령 시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.(3) 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다. 다) 기타(1) 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.(2) 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

6. 주권교부에 관한 사항주권유통개시일: 2026년 09월 29일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.) 7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 8) 주금납입장소 : 기업은행 인천산업유통센터 다. 신주인수권증서에 관한 사항

1. 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

2. 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 유안타증권(주)로 합니다.4) 신주인수권증서 매매 등가) 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.나) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 유안타증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.5) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 08월 19일부터 2026년 08월 25일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 08월 26일에 상장폐지될 예정입니다. 「코스닥시장 상장규정」 제16조 3(신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제44조의3 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 신주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)6) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.가) 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

나) 주주의 신주인수권증서 거래

(1) 상장거래 : 2026년 08월 19일부터 2026년 08월 25일까지(5영업일간) 거래 가능합니다.(2) 계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2026년 08월 11일(예정)부터 2026년 08월 27일까지 거래 가능 합니다.* 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)는 신주인수권증서 상장거래의 결제일인 2026년 08월 27일까지 가능하며, 2026년 08월 28일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.(3) 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.다) 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래(1) '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.(2) '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다. 1. 액면금액

2. 주식에 관한 사항

3. 의결권에 관한 사항

4. 신주인수권에 관한 사항

5. 배당에 관한 사항

III. 투자위험요소

에스지이(주)(이하 "당사")는 주된 사업부문을 영위하는 데 있어 중대한 영향을미친다고 판단되는 사항들을 위주로 투자위험요소를 작성하였습니다. 그럼에도 불구하고 당사와 관련성이 적다고 판단하거나 미처 파악하지 못한 원인으로 인해 경영환경이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 아래 기재한 투자위험요소 뿐만 아니라 다양한 정보를 면밀히 검토하시어 금번 유상증자에 대한 의사결정을 내리시기 바랍니다.당사는 아스콘 제조와 판매 등을 주요 사업목적으로 2009년 12월 11일 서울아스콘(주)라는 명칭으로 설립되었습니다. 이후 2016년 9월 23일 에스지이(주)로 상호를 변경하였고, 2018년 1월 26일 코스닥시장에 상장하였으며, 당사는 아스콘 제조와 판매, 아스콘 포장 건설업 및 아스콘 플랜트 대기오염물질 저감장치 설치 업을 영위하고 있습니다. 2026년 1분기 및 최근 3개년 당사의 사업부문별 매출 현황은 다음과 같습니다.

아울러 본 공시서류에 사용된 당사의 사업 관련 주요 용어에 대한 설명은 다음과 같습니다.

1. 사업위험

(1) 글로벌 경기 동향

2026년 04월 국제통화기금(IMF)은 '세계경제전망(World Economic Outlook)'을 발표하며, 세계 경제성장률은 2026년 3.1%, 2027년 3.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망하였습니다. 이는 2026년 01월 전망치인 3.3% 대비 0.2%p 하향 조정된 수치입니다. 국제통화기금(IMF)은 중동 전쟁에 따른 에너지 가격 상승, 인플레이션 기대 상승 및 금융시장 위험회피 심리 확산 등이 세계경제에 영향을 미치고 있다고 평가하였으며, 전쟁이 수 주 이상 지속된 이후 점진적으로 회복되고 2026년 중반부터 에너지 등의 생산 및 수출이 정상화되는 것을 기본 시나리오로 제시하였습니다. 그러나 전쟁장기화에 따른 에너지 공급 차질 심화 시 세계 경제성장률이 2% 수준까지 하락할 가능성이 존재한다고 전망하였습니다. 또한 국제통화기금(IMF)은 중동 전쟁에 따른 원자재 시장 불안, 인플레이션 우려 및 금융시장 변동성 확대 등을 세계 성장률 전망의 주요 하방 요인으로 제시하였습니다.보고서에 따르면, 경제 전망에 대한 하방 압력은 2026년 1월 보고서 대비 확대된 것으로 평가되었습니다. 미국의 고율 관세 부과 등 주요국의 통상정책 변화가 실제 집행 단계에 진입함에 따라 글로벌 공급망 분절화가 심화되고 있으며, AI 관련 생산성 개선 효과가 기대 수준에 미치지 못할 경우 금융시장 내 AI 관련 자산 재평가 가능성도 주요 리스크 요인으로 제시되었습니다. 또한 장기간 지속된 고금리 환경으로 인해가계 및 기업의 부채 상환 부담이 확대되고 있으며, 국가별 재정건전성 악화 및 공공부채 부담 증가에 따라 장기금리 상승과 민간투자 위축 가능성도 확대되고 있는 상황입니다.한편, 중동 및 동유럽 지역의 지정학적 긴장 지속과 주요국 내 정치적 불확실성 확대는 공급망 교란 및 에너지·원자재 가격 상승 압력을 확대시키고 있으며, 이는 글로벌 인플레이션 지속 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 반면 일부 국가에서는 물가 상승세 안정 및 실질소득 회복에 따라 소비 회복 흐름이 나타나고 있으며, AI 기술이 제조 및 물류 등 실물경제 부문에서 생산성 개선 효과를 가시화할 경우 중장기 성장동력으로 작용할 가능성도 존재합니다. 국제통화기금(IMF)은 물가 안정 기조를 유지하는 가운데 경기 둔화 및 금융시장 불안 확대를 방지하기 위한 유연한 통화정책 운용과 재정지출 효율화가 필요하다고 강조하였습니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 의하면 국내경제의 금년(2.0%) 성장률은 지난 11월 전망(1.8%)을 웃돌 것으로 예상하며, 2027년에는 1.8%로 2026년에 비해 성장세가 소폭 감소될 것으로 전망하였습니다. 2026년에는 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것이고, 수출은 美 관세 무효화 판결 이후 불확실성의 증대로 우려가 확대되겠지만 반도체의 경우 견조한 흐름을 나타낼 것으로 전망하였습니다. 이에 따라 연간 성장률은 지난 11월 전망 1.8%을 상회하는 2.0%을 기록할 것으로 예상하였습니다.민간소비는 고금리와 실질소득 둔화로 회복세가 제한적이며, 건설투자는 착공 지연 등으로 부진이 지속되고 있습니다. 설비투자는 일부 IT 분야를 중심으로 회복세를 보이고 있으나, 전반적인 경기 불확실성이 성장의 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 한국은행은 민간소비가 심리개선, 추경 등으로 당초 전망경로를 상회할 것으로 예상하였으며, 건설투자는 침체 국면이 길어지며 금년중 감소폭이 지난 전망보다 확대될 것으로 전망했습니다. 설비투자는 반도체장비 투자가 예상보다 견조하나 비IT 부진이 지속됨에 따라 완만한 둔화 흐름을 나타낼 것으로 예상하였습니다.재화수출은 美관세의 영향으로 비IT 품목에서 부진을 이어가겠으나, 예상보다 강한 반도체 수출 호조로 기존 전망을 상당폭 상회할 것으로 예상되어 내년 증가율이 금년보다 소폭 높아질 것으로 판단하고 있습니다. 재화수입은 최근 내수 회복세에 힘입어 금년에는 2.5% 증가를 예상하며, 내년에는 2.6% 증가를 예상하였습니다.

당사가 주력사업으로 영위하고 있는 아스콘 사업은 국내외 거시경제의 직·간접적인 영향을받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 관련 산업에 대한 신규 투자 또는 인프라 투자가 위축되거나 실적이 악화될 수 있습니다. 또한 현재 금융시장 불안요인이 완전히 해소되지 않은 상황에서, 신용 스프레드 상승 등이 당사 재무 상황에 추가적인 위험요인으로 작용할 위험이 있습니다. 이러한 거시경제의 불확실성은 국내외 경기 전반에 영향을 미칠 수 있으며, 당사가 영위하는 사업 및 실적에도 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 사업은 아스콘 제조 사업입니다. 아스팔트 콘크리트의 줄임말인 아스콘은 아스팔트와 굵은 골재(자갈 : Aggregate), 잔골재(모래 : Sand) 또는 포장용 채움재(필러/석분 : mineral filler)를 가열하거나 상온으로 혼합한 것으로서 도로포장이나주차장 등에 주로 사용되고 있습니다. 또한 그 장소에 따라 차도, 보도, 항만, 공항활주로, 주차장, 터널, 교면 등 다양하게 사용되고 있습니다.(1) SOC 산업아스콘의 적용처인 도로, 주차장, 터널, 교면 등은 대표적인 SOC(Social Overhead Capital;사회간접자본) 사업으로, 국내산업 발전의 근간이 되고 있습니다. 통계청에 따르면 2024년 기준 우리나라 전체 도로 개통은 107,458km이며, 이중 포장된 도로는 102,847km로, 개통 포장률은 95.7%입니다. 도로포장 중 90% 이상을 아스콘으로 포장하고 있으며, 아스콘은 사회간접자본(SOC)의 중요한 요소인 도로 포장의 원재료로써 국내산업 발전의 근간이 되고 있습니다.

또한, 아스콘은 재고가 불가능한 제품 특성상 수출 등 장거리 납품이 불가능하여 내수 시장 의존도가 높으며, 도로공사 등 공공 인프라 구축을 위한 대규모 공공 건설공사에 사용되어 관급 수요가 80% 이상인 전형적인 관급 제품입니다.당사 역시 아스콘 매출의 과반 이상이 관급 매출에서 비롯되고 있으며, 그 비중은 하기와 같습니다. 다만, 2023년의 경우 2020년부터 지정된 중견기업 지위로서 관급 시장(조달청)의 물량이 점차 축소(1년차 75%, 2년차 50%, 3년차 25% 참여가능)됨에 따라 매출 감소에 따른 영향으로 민수 매출비중이 53.64%로 과반 이상 차지하였습니다. 2024년 3월 조달청 아스콘 납품계약이 체결되면서 관급 매출이 재개되었으며,관급 매출이 민수 매출 대비 과반 이상을 회복하며, 관급 매출이 총 아스콘 매출 대비 60% 이상을 유지하는 모습을 보이고 있습니다.

관급수요처에서 조달청으로 조달 요청을 하면 조달청이 당사에게 납품을 요청하고, 당사는 관급수요처로 직접 제품을 납입하고 있으며, 민수의 경우 일반 매출과 동일하게 수요자와 계약 및 납품을 수행하고 있습니다. 당사의 아스콘 판매경로는 하기와 같습니다.

아스콘 판매경로.jpg 아스콘 판매경로

국토교통부는 SOC예산 확충을 통해 건설경기 회복을 지원하기 위해 2026년 SOC예산을 작년 대비 약 1.9조원 증가한 24.6조원으로 편성하였습니다. 다만, 2026년 도로부문 예산은 작년 대비 약 0.9조원 감소하였습니다.

도로부문 예산을 상세히 살펴보면, 도로관리 2조 6,421억원, 국도 1조 6,695억원, 고속도로 1조 239억원, 지자체도로 5,013억원, 민자도로 4,618억원 순으로 예산이 편성되어 있습니다. 가장 많은 예산을 편성하고 있는 도로관리 부문은 노후시설 및 지하차도 침수방지, 도로유지보수 등 도로안전 및 환경개선을 위한 예산이 주를 이루고있으며, 고속도로 및 국도의 경우 계속사업으로 편성된 예산과 신규 착공사업(고속도로-2건, 국도-14건)으로 인해 예산 편성 비중이 상대적으로 높게 나타나고 있습니다. 감소된 2026년 도로부문 예산은 민자도로 예산 약 0.7조원 감소한 영향이 주요하게 작용하였습니다. 이는 민자도로 건설보상비 축소, 특히 평택-부여-익산 노선의 보상비 집행 감소 영향에 따른 것으로 보입니다.

SOC에 대한 재정투자는 고용, 생산 유발효과 등 경제적 파급효과가 크고 기업생산 활동에 필요한 인프라를 제공함으로써 국가경쟁력 강화와 지역경제 개발을 가능하게하는 중요한 요소 중 하나입니다. 특히, 당사의 아스콘이 주로 사용되는 도로 부문은 국가 경제활동의 기본 인프라로써 유지 보수 및 관리가 주기적으로 이루어지고 있기 때문에 당사의 아스콘 제조 사업 역시 그 영향을 받고 있습니다.국토교통부 SOC 예산은 2023년 이후 증감을 반복하였고, 2026년에는 소폭 증가하는 모습을 보였습니다. 정부의 SOC 예산은 재정운용 기조, 경기 대응 필요성, 재정건정성 관리 등의 요인에 따라 변동하는 모습을 보이고 있습니다. 도로 부문 투자 규모 및 유지보수 관련 예산 또한 정책 및 재정 여건에 따라 변동될 수 있으며, 향후 정부의 SOC 투자 축소 또는 도로 인프라 관련 예산 감소가 발생할 경우, 당사의 영업활동에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. (2) 건설산업당사는 인천 및 서울, 경기 지역에 기존 거래처 및 아스콘 거래처와 상호 연계하여 지속적이고 우호적인 관계유지를 통하여 아스콘 자재의 판매 기회를 확보하고 있으며, 아스콘 제조 역량을 기반으로 도로포장 공사, 부대토목 공사까지 직접 시공하는 수직계열화를 갖춰 시공 사업을 영위하고 있습니다. 주로 공항활주로, 일반도로, 고속도로, 택지 등의 주요 인프라 시설 공사를 수행하며 노하우를 축적하고 수주 확대를 위해 대형 건설사 등에 적극적인 영업활동을 하고 있습니다.

당사의 시공사업과 관련된 건설업은 국민생활의 기본인 주택의 건설에서부터 도로, 항만, 산업시설, 국토개발, 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자산과 사회간접자본시설 형성을 생산 대상으로 하는 산업적 특성을 가지고 있습니다. 건설업은 크게 토목, 건축, 주택, 환경/플랜트 부문으로 나뉘며 당사가 영위하는 아스콘 제조사업은 주로 토목 부문의 영향을 받고 있습니다.

국내 건설수주 규모는 2008년 이후 2011년을 제외하고는 2013년까지 감소 추세를 보였습니다. 공공수주의 경우 2009년까지 정부 주도하에 4대강 사업 등의 대규모 발주가 이러어져 발주량이 증가세를 보였으나, 2010년 이후 대규모 건설투자정책의 부재로 발주량이 감소하였습니다. 이후 정부의 SOC 예산 조정과 공공 인프라 투자 기조 변화에 따라 공공부문 발주는 변동성을 보였으며, 2014년에는 공공부문 발주액이전년 대비 12.6% 상승하였습니다.

이후 민간 주택수주가 국내 건설시장의 호조세를 주도하면서 2015년과 2016년 총 수주액은 각 158.0조원, 164.9조원을 기록하며 전년대비 각각 47.0%, 4.4% 성장하였습니다. 2018년 국내 건설수주액은 154.5조원으로 전년 대비 3.7% 감소하였으며,이는 정부의 부동산 규제 강화 및 경기둔화에 따른 건축수주 감소에 기인합니다. 이후 2019년 총 수주액은 166.0조원으로 전년 대비 7.4% 증가하였으며, 발주부문별로공공부문의 발주가 전년대비 13.5%, 민간 부문의 발주가 전년대비 5.2% 증가하였으며, 공종 부문 별로 토목과 건축이 각각 전년대비 13.5%, 7.8% 증가하였습니다. 2020년에는 정부의 주택공급 확대 기조와 코로나 19 이후 경기 회복을 위한 재정집행확대 등으로 사상 최대 수준인 194.1조원을 기록하였으며, 2021년 역시 211.9조원으로전년 대비 9.2% 증가하며 양호한 회복세를 나타냈습니다. 2022년에는 공공 및 민간 발주 확대에 힘입어 248.8조원으로 사상 최대치를 기록하였습니다. 다만, 주택경기 둔화, 고금리 기조, 자재가격 상승 등의 영향으로 2023년 국내 건설수주액은 국내 건설수주액은 206.7조원으로 전년 대비 16.8% 감소하였습니다. 이후 2024년에는 218.1조원으로 소폭 회복하였으며, 2025년에는 220.2조원으로 전년 대비 1.0% 증가하여 완만한 회복 흐름을 보였습니다. 한편, 토목부문의 경우 2015년 해외 건설시장이 위축에 따른 국내 시장 집중 및 당시미국 금리 인상과 불확실한 부동산시장에 대한 우려에 따른 선제적 발주로 45.5조원의 수주를 기록하여 전년 대비 39.0% 증가한 이후 2016년 약 38.2조원을 기록하여 전년 대비 16.0% 감소하였습니다. 이후 정부를 비롯하여 민간 부문의 토목 수주 증가량이 매년 증가하는 추세를 보여 2019년 49.5조원을 기록하였으나, 2020년 코로나19로 인한 경기침체 영향으로 약 44.7조원을 기록하여 2019년 대비 9.7% 감소하였습니다. 이후 경기부양 정책과 산업시설 투자 확대 등에 힘입어 토목수주는 2021년 53.6조원, 2022년 61.2조원, 2023년 72.4조원으로 증가세를 지속하였습니다. 그러나 2024년에는 67.7조원으로 전년 대비 6.5% 감소하였으며, 2025년에는 53.1조원으로 전년 대비 21.5% 감소하여 도량, 교량, 상하수도 등 공공 인프라 중심의 토목수주 둔화가 나타났습니다. 이는 공공부문 투자 조정과 건설경기 둔화 영향이 반영된것으로 보여집니다. 대한건설협회가 발표한 최근 자료에 따르면, 2026년 3월 국내 건설수주액은 21.3조원으로 전년 대비 28.3% 증가하였으며, 공공부문은 57.8%, 민간부문은 21.4% 증가하였습니다. 공종별로 토목부문이 도로교량, 발전송배전, 기계설치 등을 중심으로 전년동월대비 큰 폭의 증가세를 보였으며, 건축부문 역시 공장, 창고, 학교, 관공서, 신규주택 및 재건축 등을 중심으로 증가하였습니다. 다만, 공공부문의 SOC 예산 조기 집행과 일부 대형 정비산업 및 산업시설 발주 확대에 따른 수주 회복세에도 불구하고,건설기성액 감소 추세와 고금리 기조, 부동산PF 리스크 및 공사비 상승 등의 영향으로 건설 체감경기는 여전히 부진한 흐름을 보이고 있어 향후 건설경기 회복 여부는 지속적으로 모니터링이 필요한 것으로 보여집니다.

국내 경제가 과거의 고성장 국면에서 저성장 기조로 전환되면서 국내 건설업 역시 성숙기에 진입하였습니다. 이에 따라 국내 건설사들은 기존 사업영역 외 해외 플랜트, 인프라 및 신성장 사업 확대 등을 통한 수익구조 다변화의 중요성이 더욱 커지고 있습니다. 한편, 국내 건설수주액은 2023년 감소 이후 2024년 및 2025년 소폭 회복세를 보였으나, 건설투자 감소와 고금리 기조, 부동산PF 리스크, 공사비 상승 등의 영향으로 건설 체감경기 둔화가 지속되고 있습니다. 또한 경기 침체가 장기화될 경우 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동 수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되는 경기 후행산업인 건설업은 부정적인 영향을 지속적으로 받을 수 있습니다.당사가 제조하는 아스콘은 도로포장, 재포장, 주차장, 산업단지 조성 등 토목 및 건설관련 공사에 주로 사용되고 있습니다. 따라서 도로, 지하철, 하안, 공단부지 조성, 철도 및 기타 사회간접자본시설이 포함되는 토목 부문의 수주 물량에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 특히 최근 토목부문 수주액은 변동성을 보이고 있으며, 공공 인프라 투자 및 도로 관련 발주 규모 변화는 당사의 사업환경에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 아스콘이 사용되는 주차장 및 부대시설은 민간 건축 및 주택 부문 수주에도 영향을 받는 바, 투자자께서는 경기 둔화에 따른 건설업 규모 축소, 수익성 악화 및 관련 수요 감소 가능성에 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 아스콘 제조업은 제조공정 및 사업장 운영과 관련하여 환경규제를 적용받고 있어 신규 업체의 진입이 상대적으로 제한적인 산업구조를 형성하고 있습니다. 구체적으로 2020년 4월 기존 적용범위가 수도권에서 제주특별자치도를 제외한 전국으로 확대된 대기관리권역 내 오염물질(질소산화물, 황산화물 등) 다량배출 사업장 총량관리제도의 적용에 따라 권역별·연도별·오염물질별 배출허용총량이 할당되고 있으며, 이에 따른 설비투자 및 운영관리 부담이 발생하고 있습니다. 이에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 마. 환경규제 관련 위험을 참고하시기 바랍니다.

아스콘은 제조 공법에 따라 일반, 개질, 순환 및 중온 아스콘 등으로 분류할 수 있으며, 일정 온도 이하에서는 굳어버리는 특성상 생산 후 적시 운송 및 납품이 요구되는 제품입니다. 이에 따라 통상 최대 120분 이내 운송이 가능한 권역을 중심으로 영업 및 경쟁이 이루어지고 있으며, 지역별 아스콘협동조합을 중심으로 시장이 형성되어 있습니다. 또한 장거리 운송 및 수출에 제약이 있어 내수시장 의존도가 높고, 도로공사, 산업단지 조성 및 기타 공공 인프라 구축과 관련된 토목공사에 사용되는 주요 자재로서 공공 발주 및 관급 수요가 90%에 달하는 전형적인 관급제품입니다. 당사는 수도권(서울/경인), 충청도, 대전 및 세종 등에 플랜트를 보유하고 있으며, 해당 지역을 중심으로 매출이 발생하고 있습니다. 아스콘 전체 시장에서 상기 지역의 비중은 2025년 기준 약 43.95%를 차지하는 것으로 판단하고 있습니다.

아스콘 시장은 내수시장 및 관급매출 비중이 높은 특성상 민간 건축 중심 산업 대비 수요 변동성이 상대적으로 제한적인 편입니다. 다만, 생산·납품실적은 공공 토목 발주 규모, 건설경기, 민간 투자환경 및 전반적인 경기 흐름 등에 영향을 받고 있습니다. 아스콘 생산·납품실적은 2021년 약 2,120만톤, 2022년 약 2,004만톤, 2023년 약 2,063만톤, 2024년 약 2,006만톤 및 2025년 약 1,886만톤을 기록하며 전반적으로 감소하는 흐름을 보이고 있습니다. 이는 공공 토목 발주 변동, 건설투자 둔화, 고금리 기조, 부동산PF 리스크 확대 및 공사비 상승 등에 따른 건설경기 둔화 영향이 복합적으로 작용한 것으로 판단됩니다.

아스콘 시장은 각 지역의 아스콘협동조합을 통한 영업권을 형성하고 있어 많은 중소기업 경쟁업체들이 존재합니다. 아스콘공업협동조합의 생산납품실적과 당사의 생산량을 고려할 때, 당사는 3개년 평균 아스콘 시장의 4.50% 수준을 점유하고 있습니다

이처럼 아스콘 시장은 변동성이 적은 가운데 2007년에 중소기업자간 경쟁제품에 지정되어(중견/대기업 입찰 제한) 중소기업제품 구매촉진 및 판로지원에 관한 법률에 따라 2021년까지 전체 관급 물량에 대해 각 권역별 중소기업을 중심으로 경쟁이 이루어져 왔습니다.중소기업기본법 제21조 및 동법 시행령 제3조와 별표1에 따르면, 당사는 비금속 광물제품 제조업으로 분류되어 평균매출액이 800억원을 넘기게 되거나 자산총액이 5천억원을 초과할 경우 중소기업으로 분류되지 않기 때문에 관급물량에 대한 입찰자격이 제한됩니다.그러나, 중소기업기본법 제2조 3항에 근거하여 중소기업에 해당하지 않게 되더라도 해당사유가 발생한 연도의 다음 사업연도부터 3년간은 유예기간으로서 중소기업으로 간주됩니다. 또한, 3년간 유예기간이 종료된 후에도 중소기업제품 구매촉진 및 판로지원에 관한 법률 제8조의 3 및 동법 시행령과 별표 1에 근거하여 유예기간 종료 연도의 매출액이 2천억원 미만이고, 유예기간이 종료된 연도까지 연속하여 3년 이상 중소기업자간 경쟁입찰에 참여하여 납품한 실적이 있는 경우 중견기업도 하기 기준에 맞춰 중소기업자간 경쟁입찰에 참여할 수 있습니다.

당사는 2016년 매출액 기준(800억원 초과)에 따라 중소기업 해당 요건을 충족하지 않게 되었으나, 이후 2019년까지 유예기간 동안 중소기업 지위를 유지하였습니다. 다만, 2020년 유예기간 종료에 따라 중견기업으로 전환되었습니다. 이에 따라 2019년 약 88.7% 수준이었던 관급매출 비중은 2023년 46.36%로 감소하였으며, 이후 2024년 65.46%, 2025년 72.20%로 점진적으로 회복하는 모습을 보였습니다. 또한, 2026년 1분기 기준 관급매출 비중은 60.27%를 기록하며 과반 수준의 매출 비중을 유지하고 있습니다.

한편, 2021년 12월 31일 중소벤처기업부 고시 제2021-94호에 따라 서울, 경기, 인천 및 대전, 세종, 충남 지역은 아스팔트콘크리트 등 일부 품목에 대하여 연간 예측량의 20% 이내에서 중소기업자간 경쟁제품 지정의 예외가 적용되었습니다. 다만, 아스콘의 중소기업자간 경쟁제품 지정 예외 적용과 관련하여 제외 지역의 중소기업 아스콘협동조합은 2022년 3월 중소벤처기업부를 상대로 고시 취소 소송을 제기하고 집행정지를 신청하였습니다. 이후 당사는 2023년 2월 집행정지 취소를 신청하였으며, 2023년 4월 아스콘협동조합 원고 패소 판결에 따라 관련 고시의 효력이 유지되었습니다. 이후 2024년 7월 서울고등법원에서는 원고의 항소를 기각 결정하였으며, 상고는 진행되지 않아 사건이 종결되었습니다. 이후 중소벤처기업부 고시 제2025-96호에 따라 2025년 8월 29일부터 시행된 「중소기업자간 경쟁제품 및 공사용자재 직접구매 대상품목 지정 내역」에서도 아스팔트콘크리트, 순환아스팔트콘크리트 및 순환상온아스팔트콘크리트는 서울, 경기, 인천, 대전, 세종, 충남 지역에 한하여 연간 예측량의 20% 이내에서 예외 적용이 가능한 품목으로 지정되었습니다. 해당 지정내역은 2027년 12월 31일까지 효력을 가집니다. 이에 따라 관급 아스콘 시장은 기존 중소기업 중심의 경쟁구조에서 일부 지역 및 물량에 한하여 중견기업 등의 참여가 가능한 구조로 확대될 가능성이 있습니다.

이에 대응하기 위하여 당사는 2022년 아스콘 사업장 인수를 목적으로 하는 에스지이유니콘 주식회사에 최초로 14,000백만원을 출자하여, 현재까지 취득한 투자자금은 20,158백만원이며 의결권 67.36%(보통주+우선주 기준)를 확보하고 있는 상황입니다. 이에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 - 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 바. 아스콘 플랜트 인수 관련 위험을 참고하시기 바랍니다.2021년 12월 31일 중소벤처기업부 고시 제2021-94호에 따라 수도권 및 충청권 일부 지역에서는 연간 예측량의 20% 이내 범위에서 중견기업의 관급시장 참여가 가능하게 되었습니다. 이에 따라 당사의 관급 아스콘 매출은 2023년 297억원(매출비중 36.7%)에서 2024년 544억원(45.7%)으로 증가하였으며, 2025년에도 514억원(50.3%)을 기록하는 등 관급시장 내 매출 비중이 확대되었습니다.당사가 보유한 아스콘 생산설비는 시간당 300톤을 생산할 수 있으며, 종속회사와의 생산능력을 합할 경우 시간당 1,580톤을 생산할 수 있고, 1일 최대 12,640톤 이상 생산할 수 있는 생산능력을 보유하고 있습니다. 당사의 아스콘 생산설비 가동률은 2025년 30.9%에서 2026년 1분기 2.5%로 하락하였습니다. 이는 동절기 비수기에 따른 계절적 영향으로 도로 포장공사 물량이 감소한 가운데, AP(아스팔트) 및 골재 등 주요 원재료 가격 상승이 복합적으로 작용한 결과입니다. 특히 일부 수주 물량의 경우 원재료 가격 상승으로 인해 기존 계약단가 대비 수익성이 저하됨에 따라 생산 및 출하가 제한적으로 이루어졌습니다. 이에 따라 2026년 1분기 생산량은 74,929톤을 기록하였으며, 가동률 또한 전년 대비 하락하였습니다. 당사의 생산능력, 생산실적 및 가동률은 다음과 같습니다.

아스콘 제조업 시장은 관급 수요 의존도가 높은 산업 특성을 보이고 있는 가운데, 관련 시장 내 경쟁구조는 기존 중소기업 중심에서 중견기업 및 대기업으로 점차 확대되고 있습니다. 당사는 중견기업으로서 이러한 경쟁구조 변화에 따라 일부 시장 확대 기회를 확보할 수 있으나, 중소기업 간 M&A, 타 중견기업의 생산설비 확충 및 시장 확대 등으로 인해 향후 경쟁이 심화될 가능성도 존재합니다.또한, 중소기업간 경쟁제품 지정 제외 조치에 따라 수도권 및 충청지역에서 연간 예측량의 20% 이내 범위에서 중견기업 역시 일부 관급 물량 수주가 가능하게 되었음에도 불구하고, 해당 조치에 따르면 연간 예측량의 80%는 여전히 중소기업 중심으로 공급이 이루어지고 있어 당사의 시장점유율 확대에는 일정 부분 제약이 존재합니다.경쟁 심화에 대응하여 당사는 "에코스틸 아스콘" 제조를 비롯하여 아스콘 플랜트 친환경 설비장치 " SGR+" 등 신규 사업에도 진출하고 있으며, 인도네시아 및 인도, 우크라이나 등 해외 사업을 확장하여 매출 및 수익성을 확대하고자 노력하고 있습니다. 이에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 라. 신규사업 관련 위험을 참고하시기 바랍니다.또한, 향후 중소벤처기업부의 중소기업간 경쟁제품 지정 제외 관련 고시의 변경, 폐지 또는 제도 운영 방향 변화가 발생할 경우 당사의 아스콘 관급 납품 및 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아스콘은 제조 후 90분이 지난 후부터 제품 타설에 적절한 온도를 유지하기 어려워 제품으로서 가치가 현저히 저하되는 한시성을 보입니다. 따라서 아스콘 제품은 제조 후 최대 120분 이내에 공사 현장으로 운반 후 타설이 완료되어야 합니다. 이러한 특성은 결국 장거리 납품을 사실상 불가능하게 만들기 때문에 아스콘은 각 지역에 위치한 플랜트가 각 지역의 수요에 대응할 수 있는 전형적인 내수중심 제품의 특성을 보입니다. 또한, 아스콘은 사회간접자본(SOC)으로 관급 수요가 80% 이상을 차지하고 있습니다. 이처럼 아스콘은 내수 및 관급 중심의 시장 특성을 갖고 있기 때문에 수출 및 민간 중심의 시장과 비교 시, 상대적으로 시장 전체의 높은 성장성을 기대하기 어려운 측면이 존재하여, 전국기준 아스콘 생산납품실적을 살펴보면 2019년 2,392만톤에서 점차 감소하여 2025년 기준 1,886만톤 수준을 유지하고 있습니다.

이에 더해 아스콘은 중소기업벤처부 고시 적용이 기대되는 수도권 및 충청 지역을 제외한, 전 지역에 대해 중소기업자간 경쟁제품이기 때문에 중소기업간의 경쟁이 심화되고 있는 시장입니다. 당사는 이같은 시장 제약을 극복하기 위해 하기와 같은 신규사업을 진출하였습니다.

(1) 친환경 아스콘 "에코스틸아스콘(EcosteelAscon)"에코스틸아스콘은 강한 제강 슬래그를 천연 골재 대신 사용하여 아스콘의 성능을 향상시킨 친환경 기술입니다. 제강 슬래그란 제철소에서 선철과 강을 제조할 때 산출되는 부산물로서 암석과 유사한 조성의 비금속 물질입니다. 이를 천연 골재 대신 아스콘에 사용할 경우 일반 아스콘과 비교하여 고강도, 저소음, 내구성, 경제성 등의 특징을 보유하고 있습니다. 일반 아스콘 대비 높은 강도를 지니고 있어 광로 및 대로, 대형 중차량 통행지역에 최적화 되어있으며, 차량 주행 시 발생되는 소음저감효과가 뛰어나기 때문에 인구 밀집 지역 및 아파트 주택가 활용에 적합한 것으로 평가받고 있습니다. 해외 선진국 역시 에코스틸아스콘과 동일하게 슬래그를 도로포장 재료로 사용하고 있습니다. 2019년 기준 에코스틸아스콘에 사용되는 슬래그를 도로포장 재료로 사용하는 경우로 일본은 35%의 비중으로 사용하고 있으며, 국내에서는 당사가 최초로 상용화를 추진하고 있습니다.

에코스틸아스콘 특징.jpg 에코스틸아스콘 특징

출처: 당사 제시당사의 에코스틸아스콘은 일반 아스콘과 대비 강도가 높아, 도로포장상태평가에서 포장 수명이 약 64개월로 일반 아스콘 포장 수명(약 30개월)의 약 2.2배를 기록하였으며, 제강 슬래그 골재의 다공성 형상 및 고밀도 특성으로 일반 아스콘 대비 우수한 소음저감 효과를 보유하고 있습니다.

또한, 에코스틸아스콘은 일반 아스콘 대비 슬래그 골재와 아스팔트의 우수한 결합력을 토대로 미세먼지 발생 저감효과를 보유하고 있으며, 천연 골재 수급을 위한 산림 훼손을 일부 방지하는 친환경성을 보유하고 있습니다.

당사는 에코스틸아스콘의 상기 특징들을 바탕으로 주요 시공 현장에 납품한 바가 있으며 당사의 사업장과 당사와 협력하고 있는 아스콘 업체를 비롯하여 에코스틸아스콘의 전국적인 인프라를 구축할 계획입니다.

이를 위해 에코스틸아스콘(제강슬래그 아스콘)의 재난안전신기술(신기술 명칭 변경으로, 기존 '방재신기술'에서 '재난안전신기술'로 수정 기재하였으며 신기술 명칭 외 내용의 변경은 없습니다. 하기의 공시내용은 Dart 전자공시시스템에 제출한 내용이므로 기존 명칭을 유지했습니다) 지정, 건설신기술지정 취득하였으며, 관련 공시를 2022년 9월 22일, 2022년 10월 21일에 각각 진행하였습니다. 그 내용은 하기와 같습니다.

당사는 일반 아스콘 대비 우수한 특성을 보유한 에코스틸아스콘의 신기술 지정 취득 및 주요 시공 현장 납품과 협력사들을 통해 전국적으로 인프라를 구축하여 기존 아스콘 시장에서 에코스틸아스콘의 적용 확대를 추진하고 있습니다. 이에 따라 에코스틸아스콘 매출액은 2023년 800백만원에서 2024년 3,015백만원, 2025년 4,119백만원으로 증가하였으며, 전체 매출 대비 비중 또한 2023년 2.1%에서 2025년 11.1%, 2026년 1분기 12.2%로 확대되었습니다. 판매량 역시 2023년 6,622톤에서 2025년 36,949톤으로 증가하는 등 시장 내 적용 범위가 점진적으로 확대되고 있습니다.

그러나, 이같은 노력에도 불구하고 당사의 고객들로부터 에코스틸아스콘 도입 시기가 지연되거나, 경쟁사 역시 신기술을 개발하고 상용화할 경우 당사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. (2) 아스콘 플랜트 친환경 저감 설비장치 "SGR+"아스콘은 생산과정에서 황산화물과 질소산화물 등의 대기오염물질과 다환방향족탄화수소 중 발암물질인 벤조(a)피렌'이 배출되기 때문에 대기오염물질 배출사업장으로 분류되어 환경 관련 규제를 받고 있습니다. 최근, 환경문제가 지속적으로 대두되고, 환경오염 및 국민건강에 대한 관심과 필요성이 높아짐에 따라 관련 규제 역시 강화되는 추세를 보이고 있습니다.당사는 이와 같은 환경 규제 강화 추세에 대응하기 위하여, 2019년 7월 환경관련 플랜트 전문 시공 및 설비업체인 (주)이지이앤엠을 인수하여 아스콘 플랜트에 특화된 환경설비(System Integration:SI)를 설치하여 대기오염물질을 저감하고 배출기준을 준수하는 Clean 아스콘 사업장을 구축하였습니다. 또한, 아스콘 플랜트의 고질적인 문제로 지적되어 온 1급 발암물질인 벤조(a)피렌을 제거하고 벤젠, 포름알데히드 99.9% 저감시키며 그 외 악취를 기준치 이내로 제거하는 아스콘 친환경 설비장치 "SGR+"를 자체적으로 개발하였습니다.한편, 환경부는 대기오염 문제 해결을 위해 2020년 1월 1일 대기환경보전법 시행규칙을 개정하여, 다환방향족탄화수소와 벤젠 등을 특정대기유해물질로 단속 대상에 추가하고, 기존 배출기준을 평균 30% 강화하였습니다. 또한, 대기오염물질 배출저감시설이 없는 아스콘 공장의 규제를 강화하여 배출저감시설 없이 특정 대기오염물질의 배출허용기준을 초과한 아스콘 공장에 대해 6개월 이내의 조업정지나 공장허가 취소, 폐쇄 등의 행정명령을 내릴 수 있도록 하였습니다. 이에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 - 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 마. 환경규제 관련 위험 을 참고하시기 바랍니다.이에 일부 지자체는 광역단위 대기개선지원 시범사업 대상으로 선정되어 지자체 내 아스콘 플랜트의 대기오염물질 배출 저감시설을 설치 보조금을 지급하도록 하는 등 아스콘 친환경설비 설치 시장의 성장이 전망되고 있습니다. 이에 따라 당사는 아스콘 업계 최초로 환경부 산하 국립환경과학원에서 실시한 특정대기오염물질 배출 허용 기준 테스트를 통과하고 관련 특허를 취득한 아스콘 플랜트 환경설비 장치 SGR+를 통해 아스콘 플랜트 친환경 설비 시장 진출을 계획하고 있습니다.당사는 SGR+를 통해 인천광역시 서구청 아스콘 친환경 설비 공동 사업추진 업무협약(MOU)을 맺었으며, 아스콘 제품의 공인 시험 성적서를 발급하는 기관인 한국화학융합시험연구원(KTR)과도 아스콘 유해성 및 악취저감분야 공동 연구개발 및 사업추진을 위한 업무협약(MOU)을 체결하는 등 아스콘 공장 20개 업체에 아스콘 친환경 설비 설치계약을 진행하였습니다.아스콘 플랜트 친환경 설비장치 시장은 관련 규제의 신설로 인해, 향후 시장이 성장할 것으로 전망되고 있으며, 당사는 해당 규제를 충족시키는 기술을 선제적으로 확보한 기업으로 지자체 및 공모사업 수주와 공공기관 MOU 체결 등 적극적인 수주활동을 전개하여, 당사의 수익성을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다.당사의 이러한 노력에도 불구하고, 타 아스콘 제조사의 환경 설비 장치 개발로 인한 경쟁 심화가능성과 지자체 및 아스콘 제조사의 당사 친환경설비 장치 SGR+ 도입 지연의 가능성을 배제할 수는 없습니다. 이 경우 당사의 성장성 및 성장성 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. (3) 해외 사업 확장 당사는 국내 아스콘 시장의 성장 한계와 시장 경쟁 심화에 대응하고 신규 성장동력을 확보하기 위하여 해외 사업 진출을 추진하고 있습니다. 특히 아스콘은 제조 후 단시간 내 시공이 이루어져야 하는 제품 특성상 수출이 사실상 불가능하여 내수 중심 산업의 특성을 보이고 있습니다. 이에 당사는 국내 시장에 대한 의존도를 완화하고 신규 시장을 확보하기 위하여 우크라이나 현지 법인 설립 및 인도와 인도네시아 해외 출자를 계획하고 있습니다. 당사는 2023년 12월 18일 우크라이나국 도로 복구사업 등을 목적으로 우크라이나 현지법인에 대한 타법인주식 취득결정을 공시하였으며, 이후 사업 추진을 위한 출자를 진행하고 있습니다. 우크라이나는 전후 복구 과정에서 도로, 교량 등 사회간접자본(SOC) 재건 수요가 발생할 것으로 예상되는 지역으로, 당사는 현지 사업 진출을 통하여 신규 시장을 확보하고자 하고 있습니다. 2026년 3월 31일 기준 당사의 우크라이나 현지법인(LLC SG Ukraine)에 대한 누적 출자금액은 626백만원이며, 향후 단계적인 추가 출자를 통해 2026년 12월 31일까지 총 9,069백만원을 투입할 예정입니다.현재 우크라이나 사업은 현지 사업기반 구축 단계에 있으며, 연결 실적에 미치는 영향은 제한적인 수준입니다. 다만, 향후 우크라이나 재건사업이 본격화될 경우 도로 복구사업 및 기타 인프라 사업 참여를 통해 신규 매출원을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 한편, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 인도네시아 시장 진출을 추진하게 되었습니다. 특히, 에코스틸아스콘 관련 특허를 인도네시아에 출원하여 해외 시장 진출을 위한 포석을 쌓고 있으며, 인도 라자스탄주 도로건설을 위한 업무협약을 체결한 바 있습니다. 이에 당사는 금번 주주 배정 후 실권주 일반공모 자금 중 10,000백만원을 사용하여 JV를 설립하여 인도네시아 시장에 진출하고자 투자 결정을 하게 되었습니다.

인도네시아 아스콘(Asphalt Concrete) 시장은 도로 인프라 건설 및 유지보수 수요에 기반하여 형성되어 있으며, 정부의 도로 투자정책과 밀접한 연관성을 가지고 있습니다. 인도네시아는 약 17,000여 개의 섬으로 구성된 국가적 특성상 물류 효율성 제고와 지역 간 연결성 확보를 위해 지속적인 도로 인프라 확충이 추진되어 왔습니다. 특히 전임 조코위(Jokowi) 정부는 인프라 중심 성장정책을 통해 고속도로(Toll Road)를 중심으로 대규모 도로 건설을 추진하였으며, 이에 따라 아스콘 수요도 확대되었습니다.

2024년 출범한 프라보워 정부는 국가 재정 효율화 및 국영 건설기업의 부채 부담 완화를 위해 신규 도로 건설 중심 정책에서 기존 도로의 유지보수 및 성능개선 중심 정책으로 방향을 전환하고 있습니다. 이에 따라 신규 고속도로 사업은 축소되는 반면, 국가도로(National Road) 보수 및 확장 사업의 중요성이 확대되고 있습니다. 또한 정부는 신규 고속도로 사업에 대해 민관협력(PPP) 방식의 민간자본 참여를 확대하는 정책을 추진하고 있습니다.

인도네시아 도로시장은 고속도로(Toll Road), 국가도로(National Road), 지방도로(Regional Road)로 구분됩니다. 이 중 지방도로는 유지보수 수요가 존재함에도 불구하고 중앙정부 및 지방정부의 예산 집행이 제한적이어서 실질적인 시장 규모가 제한적인 것으로 평가됩니다. 반면 국가도로와 고속도로는 정부의 우선 관리 대상 도로로서 지속적인 유지보수 예산이 투입되고 있어 아스콘 수요의 핵심 시장을 형성하고 있습니다. 특히 국가도로 유지보수 시장은 손상 도로 규모와 예산 집행 측면에서 가장 큰 시장으로 평가됩니다.

지역별로는 자바(Java)와 수마트라(Sumatra)가 인도네시아 도로 투자와 아스콘 수요의 중심 지역으로 평가됩니다. 인도네시아 정부의 중장기 도로 개발계획에 따르면 2025~2029년 신규 도로 투자 물량의 약 67%가 자바와 수마트라 지역에 집중될 것으로 전망됩니다. 자바 지역은 인도네시아 경제활동과 제조업이 집중된 핵심 경제권으로 고속도로 확장 및 유지보수 수요가 지속되고 있으며, 수마트라 지역은 Trans Sumatra Toll Road(JTTS)를 중심으로 대규모 고속도로 개발이 추진되고 있습니다.

수마트라 지역의 경우 전체 도로 투자계획의 약 91%가 고속도로 사업으로 구성되어 있으며, 이 중 약 86%가 JTTS 및 관련 연계노선에 집중되어 있습니다. 특히 North Sumatra 및 Central Sumatra 권역은 신규 고속도로 확장사업이 집중되는 핵심 시장으로 평가됩니다. 자바 지역 역시 전체 투자계획의 약 91%가 고속도로 사업으로 구성되어 있으며, 특히 West Java 권역은 기존 추진사업, 입찰 준비사업 및 신규 개발사업이 균형적으로 분포되어 있어 단기 사업화 가능성이 높은 지역으로 평가됩니다. Jakarta 수도권, Bandung 경제권 및 주요 산업단지를 연결하는 물류 인프라 수요가 지속적으로 발생하고 있어 향후에도 안정적인 아스콘 수요가 기대됩니다.

인도네시아 아스콘 산업은 정부 발주기관, 도로 운영사업자, EPC(Engineering, Procurement & Construction) 기업 및 아스콘 공급업체로 구성된 구조를 가지고 있습니다. 고속도로 시장은 국영 건설기업(BUMN)이 주도하고 있으며, 일부 대형 EPC 기업은 아스팔트 원료 조달부터 아스콘 제조 및 시공까지 수직계열화를 구축하고 있습니다. 반면 다수의 민간 EPC 기업은 자체 아스콘 생산설비를 운영하거나 외부 공급업체를 통해 제품을 조달하고 있어 신규 공급업체의 시장 진입 기회가 존재하는 것으로 평가됩니다.

원재료 측면에서는 골재(Aggregate)와 아스팔트 바인더(Bitumen)가 주요 원가를 구성합니다. 자바 지역은 상대적으로 안정적인 골재 공급망을 보유하고 있으며, 특히 West Java 지역은 인도네시아 내에서 경쟁력 있는 골재 조달 환경을 갖춘 것으로 평가됩니다. 반면 최근 Pen 60/70 등 아스팔트 바인더 가격 상승은 아스콘 제조원가 상승 요인으로 작용하고 있습니다.

한편 인도네시아 도로시장은 고온·다우(多雨) 환경, 연약지반, 과적 화물차 운행 등으로 인해 도로 포장의 조기 손상이 빈번하게 발생하는 특성을 가지고 있습니다. 이에 따라 내구성과 경제성을 개선할 수 있는 신소재 및 고기능성 포장재에 대한 수요가 증가하고 있으며, 인도네시아 도로청(Bina Marga)은 성능 검증을 전제로 신규 소재의 사용을 허용하는 제도적 체계를 운영하고 있습니다. 이러한 환경은 성능 개선 효과가 입증된 친환경·고기능성 아스콘 제품의 시장 진입에 우호적인 여건으로 평가됩니다.

종합적으로 인도네시아 아스콘 시장은 정부의 도로 유지보수 확대 정책, 자바·수마트라 지역 중심의 지속적인 도로 투자, 노후 도로 증가에 따른 유지보수 수요 확대를 바탕으로 중장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 특히 국가도로 유지보수 시장과 주요 고속도로 프로젝트를 중심으로 안정적인 수요가 지속될 것으로 전망됩니다.

당사는 인도네시아 도로 인프라 시장 내 고부가가치 세그먼트 진입 가능성을 검토하기 위해 2026년 1월부터 단계적으로 현지 실사를 수행하였습니다. 현 실사에서 당사의 기술 및 운영 역량, 국내 대기업 A사의 사업 개발 및 원료 공급 역량, 현지 기업인 B사의 현지 인프라 및 영업 네트워크를 연계한 전략적 JV 파트너십 구축 가능성을검토하기 위한 목적으로 진행되었습니다.

당사는 국내 대기업 A사와 현지 기업 B사와의 JV 설립을 진행할 계획이며, 총 설립자금은 약 22,000백만원이 될 것으로 예상되고 있습니다. 금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 유입되는 자금 중 10,000백만원을 사용하여 출자할 계획이며, 출자 이후 지분율은 약 45%가 될 것으로 예상하고 있습니다.

당사는 제강 슬래그를 활용한 에코스틸 아스콘 기술을 확보하고 있습니다. 이 기술은 천연골재 채굴을 줄여 환경 부담을 완화하고, 고강도·고내구성을 갖추어 유지보수 비용을 절감할 수 있습니다. 동시에 소음과 미세먼지를 줄이는 효과까지 있어 인도네시아 정부가 추진하는 친환경 인프라 정책과도 잘 맞아떨어집니다. 더 나아가 기존 아스콘 대비 제조원가 절감과 시공 시간 단축 효과까지 있어 경제성과 효율성 측면에서도 경쟁력이 높습니다.사업 구조 측면에서는 포스코 인도네시아 제철소에서 슬래그를 공급받아 아스콘을 생산하고, 국내 대기업 종합상사 및 현지 건설사와 협력하는 3자 체제를 구축했습니다. 이를 통해 안정적인 원재료 확보와 현지 시장 진입을 동시에 달성할 수 있는 기반을 마련할 계획이며, 해외 매출을 확대할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.당사는 상기와 기재한 바와 같이, 경쟁 심화에 대응하여 "에코스틸 아스콘" 제조를 비롯하여 아스콘 플랜트 친환경 설비장치 " SGR+" 등 신규 사업에도 진출하고 있으며, 인도네시아 및 인도, 우크라이나 등 해외 사업을 확장하여 매출 및 수익성을 확대하고자 노력하고 있습니다. 다만, 신규 사업의 경우, 당사가 신규사업에 투입하는 회사의 인력, 시간, 영업비용 등으로 인해 단기적으로는 회사의 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 신규 사업의 성과가 당사의 계획대로 이루어지지 않을 경우 유의미한 매출 및 수익이 발생하지 않을 가능성이 존재하고, 정부 정책이 당사 사업에 부정적인 방향으로 변동될 경우 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 아스콘 제조업은 생산 과정에서 대기오염물질, 비산먼지 및 악취 등이 발생할 수 있어 「대기환경보전법」, 「대기관리권역의 대기환경개선에 관한 특별법」, 「악취방지법」 등 환경 관련 법령의 적용을 받고 있으며, 특정대기유해물질 배출사업장에 해당됩니다. 또한 「대기관리권역의 대기환경개선에 관한 특별법」 및 동법 시행령에 따라 1~3종 대기배출사업장 중 연간 질소산화물(NOx) 4톤, 황산화물(SOx) 4톤 또는 먼지(TSP) 0.2톤을 초과 배출하는 사업장은 오염물질 배출허용총량 관리제도의 적용을 받을 수 있습니다.최근 미세먼지, 대기오염 및 친환경 정책에 대한 사회적 관심이 확대됨에 따라 사업장 대기오염물질 배출 관련 규제는 지속적으로 강화되고 있습니다. 환경부는 「대기관리권역의 대기환경개선에 관한 특별법」에 따라 수도권 외 중부권, 남부권 및 동남권을 대기관리권역으로 지정하고, 권역별 대기환경관리 기본계획을 통해 사업장, 자동차, 생활주변 배출원 등 권역별 특성을 반영한 대기오염물질 저감 정책을 추진하고 있습니다.

정부는 「제2차 미세먼지 관리 종합계획(2025~2029)」 및 권역별 대기환경관리 기본계획 등을 통해 사업장 대상 배출관리 강화, 배출허용총량 관리 고도화, 배출허용기준 관리체계 개선 및 사업장 감시체계 강화 등을 지속 추진하고 있습니다. 특히 「제2차 미세먼지 관리 종합계획」은 2029년까지 초미세먼지(PM-2.5), 황산화물(SOx), 질소산화물(NOx), 휘발성유기화합물(VOCs), 암모니아(NH3) 등 주요 대기오염물질의 감축을 추진하고 있으며, 산업 부문에 대해서는 사업장 배출총량 관리 효율화, 업종별 배출관리체계 개선, IoT·AI 등 스마트 기술을 활용한 사업장 감시 및 측정체계 고도화 등을 주요 과제로 제시하고 있습니다.

대기오염물질 배출 관련 규제가 강화됨에 따라 아스콘 제조업을 영위하는 당사 역시 배출허용기준 준수, 방지시설 운영, 배출량 관리 및 정기 점검 등에 대한 부담이 지속될 수 있습니다. 또한 향후 배출허용기준이 추가적으로 강화되거나 사업장 감시·점검 체계가 고도화될 경우, 당사의 환경설비 투자 및 운영비용이 증가할 가능성이 존재합니다.

한편, 환경부는 2020년 1월 1일 대기환경보전법 시행규칙 개정을 통해 주요 대기오염물질 배출허용기준을 강화하였으며, 특정대기유해물질 관리 대상도 확대하였습니다. 아스콘 공장의 경우 배출저감시설 없이 특정대기유해물질의 배출허용기준을 초과할 경우 조업정지, 공장허가 취소 또는 폐쇄 등의 행정처분 대상이 될 수 있습니다.실제로 2022년 세종시 관내 일부 아스콘 제조 사업장에 대해 배출시설 설치허가 또는 신고 없이 배출시설을 설치하거나, 특정대기유해물질 배출 기준을 초과한 사유로 행정처분이 진행된 사례가 있습니다.당사는 환경 관련 법령 및 규제에 부합한 영업활동을 위하여 대기오염 방지시설 운영,배출량 관리 및 정기 점검 등을 수행하고 있습니다. 당사에 적용되는 주요 환경 관련 법령 및 환경설비는 다음과 같습니다.

또한 당사는 2019년 7월 환경 관련 플랜트 전문 시공 및 설비업체인 ㈜이지이앤엠 인수를 통해 강화되는 대기오염물질 배출기준에 대응하기 위한 아스콘 플랜트 친환경 설비장치인 “SGR+”를 개발하였습니다. 이를 통해 당사는 대기환경보전법 시행규칙 개정 등에 따른 배출기준 강화에 대응하고, 아스콘 제조 과정에서 발생할 수 있는 대기오염물질 저감을 추진하고 있습니다.다만, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 정부의 환경 규제는 지속적으로 강화되고 있으며, 배출허용총량 관리제도 및 사업장 감시체계 강화 등에 따라 향후 추가적인 설비투자 및 관리비용이 발생할 가능성이 존재합니다. 또한 당사가 강화되는 환경 규제수준에 적시에 대응하지 못하거나 관련 기준을 충족하지 못할 경우 관계 법령에 따른개선명령, 조업정지, 허가취소 또는 사업장 폐쇄명령 등의 행정처분을 받을 수 있습니다. 이는 당사의 영업활동, 수익성 및 기업경영의 연속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아스콘은 제품 가치의 한시성으로 인해 특정 지역에 위치한 플랜트가 수요에 대응할 수 있으며, 지역 내 대기총량 규제로 인해 신규 사업자의 진출이 제한적인 특성을 갖고 있습니다. 따라서, 아스콘 시장 내의 점유율을 높이고 매출증대를 위해 기존 아스콘 플랜트를 인수 및 해외진출을 진행중에 있습니다. 또한, 2025년 8월 29일 중소벤처기업부 고시 제2025-96호에 영향으로 인해 수도권 및 충청권 연간 예측량의 20% 이내에서 중소기업간 경쟁이 제외됨에 따라 매출규모가 중소기업과 비교하여 큰 대기업 및 중견기업이 납품이 가능할 것으로 기대되고 있습니다. 이에 대한 자세한 내용은 본 증권신고서 - 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항- Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 다. 시장경쟁 심화에 따른 위험을 참고하시기 바랍니다. 1) 에스지이유니콘(주) 이에 따라, 아스콘 제조업자의 시장 점유율 확보를 위한 아스콘 플랜트 인수가 증가할 것으로 기대되고 있는 가운데 당사는 2022년 아스콘 사업장 인수를 목적으로 하는 에스지이유니콘 주식회사에 14,000백만원을 출자하였고, 관련 공시를 2022년 9월 6일 진행하였습니다. 그 내용은 다음과 같습니다

당사는 의결권을 67.4%(보통주+우선주 기준) 보유하고 있는 에스지이유니콘 주식회사를 통하여 2022년 8월과 9월 평화아스콘(포천), 경서아스콘(세종), 공주의당아스콘(공주)에서 아스콘 제조사업을 영위하는 3개의 아스콘 플랜트사를 인수하였으며, 손자회사로 골재의 가공사업을 영위하는 포천산업을 보유하고 있습니다. 이로 인해 당사는 중소기업자간 경쟁제품 지정으로 인한 수도권, 충청권역의 매출기반을 확대하였습니다.

2. 서경아스콘당사는 2023년 11월 아스콘 사업장 추가 확보를 위해 수도권(안성) 및 충청권 지역에매출기반을 둔 서경아스콘 지분 100% 172억원에 취득하였습니다. 서경아스콘은 2025년 매출액 19,264백만원, 당기순손실은 699백만원 수준의 손익을 보이고 있으며지분 취득 관련 주요 내용은 다음과 같습니다.

[발행회사의 요약 재무상황]

[상대방에 관한 사항]

3. 우크라이나 현지 법인

최근 세계 각국 정부 및 기업들의 우크라이나국 재건사업 참여 본격화에 따라 당사 역시 우크라이나국 도로 복구사업 및 종전 후 우크라이나국 도로 재건사업 추진을 위하여 현지법인을 설립(2024년 02월 22일 LLC SG Ukraine 설립완료) 및 아스콘 현지 공장 인수 검토 등 사업 진출을 준비하고 있습니다. 관련 공시는 최초 2023년 12월 18일 제출되었으며, 이후 2024년 12월 27일 및 2025년 12월 29일 정정공시가 제출되었습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

당사는 우크라이나국 2개사와 각 EUR 12,500,000 규모의 판매공급 계약을 체결하였으며, 우크라이나 현지 철강사와 2024년부터 2033년까지 10년간 아스콘 제조용 슬래그 4,200만톤 무상공급을 받는 계약을 진행하고 있는 등 우크라이나 현지에서의 아스콘 사업을 추진하고 있습니다. 아스콘 단일 판매 공급계약의 경우 2024년부터 2206년말까지 아스콘 판매 공급 계약을 체결하였으나, 러시아-우크라이나 전쟁이 지속되면서 공급이 진행되고 있는 상황은 아니며, 계약 연장에 대하여 검토 중에 있습니다.

당사는 아스콘 제조사의 인수를 통해 수도권 및 충청권 지역의 매출기반을 확대하고자 하고 있으나, 중소기업자간 경쟁제품 지정 제외 관련 고시 또는 제도 운영 방향이 변경될 경우 당사가 출자 또는 인수한 기업의 관급 매출 및 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 이로 인해 추가 아스콘 제조사 인수 및 사업확장 계획이 지연되거나 축소될 가능성도 존재합니다.아울러 우크라이나 지역의 전황 악화 및 지정학적 불확실성 지속에 따라 당사의 현지사업 추진 일정 역시 지연되고 있으며, 이에 따라 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 공시의 정정이 두 차례 이루어진 바 있습니다. 이에 따라 2024년 07월에 조달하였던 19회 사모 전환사채 및 2025년 12월에 조달하였던 사모 교환사채 중 12,000백만원은 우크라이나 관련 투자를 위하여 조달하였기 때문에 미사용한 상황입니다. 향후에도 전황 악화, 현지 사업환경 변화 및 대외 불확실성 등으로 인해 해외사업 추진이 추가적으로 지연되거나 무산될 가능성이 존재합니다. 이는 당사의 성장성, 사업전략 및 투자회수 계획 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 제조하는 아스콘이란, 아스팔트와 골재를 가열하거나 상온으로 혼합한 제품으로 주요 원재료로는 아스팔트유(AP)와 골재가 존재합니다. 당사의 연결기준 주요 원재료 단가 및 매입금액의 추이는 하기와 같습니다.(1) 아스팔트유(AP)

아스팔트유는 석유를 정제할 때 타르를 제거하고 남은 물질로 원유가격에 크게 영향을 받고 있으며, 국제유가의 추이와 당사의 AP 매입단가의 추이는 대체로 유사한 움직임을 보이고 있습니다. 다만, 2026년 1분기에는 국제유가가 전년 대비 상승하였음에도 당사의 AP 매입단가가 하락하였는데, 이는 당사가 안정적인 원재료 공급 및 생산 물량 확보를 위하여 사전에 일정 물량을 선매입하고 재고를 확보한 영향 등에 기인한 것으로 판단됩니다.

국제유가 및 ap 단가 추이.jpg 국제유가 및 ap 단가 추이

한편, 2018년에는 중동 지역의 지정학적 불안과 OPEC 및 러시아의 감산 합의에 따른 글로벌 원유 재고 감소 영향으로 브렌트유 가격이 배럴당 70달러를 상회하며 2014년 12월 이후 약 3년 만의 최고 수준을 기록하였고, 브렌트유 기준 국제유가는 2018년 1월 평균 배럴당 69달러를 기록하였습니다. 2019년에는 사우디아라비아를 비롯한 주요 산유국의 공급 감소 전망과 미국 원유 재고량 감소 등의 영향으로 유가가 일시적으로 배럴당 70달러 수준까지 상승하였으나, 이후 미·중 무역분쟁 심화에 따른글로벌 경기 둔화 우려로 변동성이 확대되며 배럴당 60달러 전후 수준으로 하락하였습니다.2020년에는 코로나19 확산에 따른 글로벌 원유 수요 급감과 공급 과잉으로 국제유가가 급락하며 3월 말 장중 배럴당 20달러를 하회하기도 하였으나, 이후 주요 산유국의생산량 감축과 글로벌 경기 회복 기대감 등으로 점진적인 회복세를 보이며 배럴당 40달러 수준을 회복하였습니다. 2021년에는 백신 보급 확대 및 경기 정상화 기대감으로 국제유가가 상승세로 전환되었고, 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후공급 차질 우려가 확대되며 상승폭이 확대되었습니다. 이후 브렌트유는 2022년 6월 배럴당 120달러를 상회하는 고점을 기록하였으나, 글로벌 긴축 기조와 경기 둔화 우려, 공급 안정화 기대 등이 반영되며 점진적인 하락세를 보였고, 2023년에는 배럴당 80달러 내외 수준에서 등락하였습니다.2024년에는 OPEC+의 감산 기조 유지에도 불구하고 중국 등 주요국의 수요 둔화와 미국 등 비OPEC 산유국의 생산 증가가 병행되며 국제유가의 상·하방 요인이 혼재하였습니다. 이에 따라 국제유가는 지정학적 리스크와 수급 요인이 복합적으로 작용하는 가운데 배럴당 70~80달러 수준에서 변동성을 나타냈습니다. 한편, 에너지경제연구원 자료에 따르면 2025년에는 OPEC+ 생산정책 변화, 글로벌 원유 수급 변화 및 지정학적 리스크가 복합적으로 작용하며 국제유가 변동성이 지속되었으며, 중동 정세와 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등 공급 불확실성이 주요 변수로 작용하였습니다.또한 2026년 들어서는 미국-이란 간 협상 불확실성, 호르무즈 해협 관련 공급 차질 우려, 중동 지역 긴장 고조 및 러시아 정유시설 관련 공급 이슈 등 지정학적 요인이 국제유가 변동성 확대 요인으로 작용하고 있으며, 향후에도 글로벌 경기 흐름, 원유 수급 상황, 산유국 정책 변화 및 지정학적 리스크 등에 따라 국제유가 급등락 가능성이 지속될 수 있습니다.(2) 골재골재는 건설공사 및 토목공사에 사용되는 주요 기초 원재료로, 국내 공급은 산림골재, 바다골재, 육상골재, 하천골재 및 선별·파쇄골재 등으로 구성되어 있습니다. 또한,골재 수급은 건설투자 규모, 권역별 수급여건, 채취 허가 및 환경규제 등에 영향을 받고 있습니다.

한편, 당사의 주요 원재료 중 하나인 골재(자갈, 모래 등) 매입 가격은 2018년 ㎥당 25,145원을 기록한 뒤 2019년 ㎥당 23,382원으로 전년 대비 약 7.0% 하락하였습니다.이는 바다어장 생태계 훼손 논란으로 서해 및 남해 EEZ(Exclusive Economic Zone; 배타적 경제수역) 골재 채취가 2017년 중단되었으나, 2019년부터 서해 지역을 중심으로 일부 채취가 재개되며 공급량이 확대되었기 때문입니다. 또한, 2020년에는 서해 EEZ 추가 채취와 코로나19에 따른 경기 둔화로 골재 수요가 감소하면서 당사가 매입한 골재 가격은 ㎥당 20,142원으로 전년 대비 13.9% 하락하였습니다.

2021년에는 코로나19 이후 경기 회복과 건설투자 정상화에 따라 골재 수요가 증가하였으며, 산림골재를 중심으로 공급이 유지되었으나 물류비 및 인건비 상승 등으로 원가 부담이 확대되는 흐름을 보였습니다. 또한, 선별·파쇄골재 등 대체 골재 활용이 확대되며 골재 공급원의 다변화가 진행되었습니다. 2022년에는 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 에너지 가격 및 원자재 가격 상승으로 건설 원가 부담이 확대되었으며, 바다골재 채취 여건 악화와 산림골재 신규 허가 제한 등의 영향으로 천연골재 공급 여력이 일부 제한되는 흐름을 보였습니다. 이에 따라 당사가 매입한 골재 가격은 각각 2021년 ㎥당 22,161원, 2022년 ㎥당 24,026원을 기록하였습니다.2023년에는 고금리 기조와 부동산 PF 리스크 확대 등으로 건설투자가 위축되면서 전국 골재 수요가 감소하였습니다. 다만, 산림골재는 여전히 주요 공급원 역할을 유지하였고, 바다골재는 채취 여건 악화 및 공급 실적 저조 등의 영향으로 공급 비중이 축소되는 흐름을 보였습니다. 2024년에도 건설경기 위축과 주택 신규 착공 감소 등의 영향으로 골재 수요 둔화가 지속되었으며, 산림골재 신규 개발 제약과 바다골재 채취 제한 등으로 천연골재 공급 기반이 제한되는 가운데, 수도권을 중심으로 선별·파쇄골재 등 대체 골재 활용 비중이 확대되는 구조를 보였습니다. 다만, 전반적인 건설 수요 둔화 영향이 공급 제약보다 크게 작용하며 당사가 매입한 골재 가격은 각각 2023년 ㎥당 23,986원, 2024년 ㎥당 22,662원을 기록하였습니다.2025년에는 건설경기 위축 장기화에 따라 골재 수요 및 공급 실적이 최근 저점 수준까지 하락하였으나, 공급 측면에서는 산림골재 및 선별·파쇄골재 중심의 구조가 유지되었습니다. 또한, 일부 바다골재 계획 물량의 미채취분이 발생하며 권역별 공급 불균형 가능성이 확대되는 등 수급 불확실성이 지속되었습니다. 다만, 건설경기 위축에 따른 수요 감소 영향이 지속되며 당사가 매입한 골재 가격은 2025년 ㎥당 21,251원을 기록하였습니다.2026년에는 SOC 및 공공발주 확대에 따른 건설경기 회복 가능성이 일부 반영되며 골재 수요가 소폭 회복될 가능성이 존재하나, 산림골재 신규 개발 제한, 육상골재 채취원 감소, 바다골재 공급 제약 및 권역별 반입·반출 의존도 확대 등 구조적 공급 불확실성은 지속되고 있습니다. 한편, 2026년 1분기 당사의 골재 매입단가는 ㎥당 31,996원을 기록하였으며, 향후 골재 수급환경 변화, 공급 차질 및 원재료 가격 변동 여부에 따라 당사의 원재료 매입단가 및 원가 부담이 확대될 가능성이 존재합니다.(3) 원재료 가격 변동 추이에 따른 당사 수익성 영향당사의 주요 제품인 아스콘의 주 원재료는 아스팔트유(AP)와 골재이며, 해당 원재료 가격 변동에 따라 제조원가가 변동하여 당사 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

상기 원재료 구매대금을 연도별 원재료 단위당 가격으로 나누어 단순 계산 시 다음과같습니다.

2025년의 경우, 주요 원재료인 AP 및 골재의 구매수량은 2024년 대비 각각 11.7%, 23.8% 감소하였습니다. 또한, 단위당 매입가격 역시 AP는 4.9% 하락, 골재는 6.2% 하락하였습니다. 이에 따라 AP 구매대금은 2024년 24,800백만원에서 2025년 21,100백만원으로 약 15.0% 감소, 골재 구매대금은 2024년 14,100백만원에서 2025년 10,500백만원으로 약 25.6% 감소하였으며, 전체 원재료 구매대금 역시 2024년 38,900백만원에서 2025년 31,600백만원으로 약 18.8% 감소하였습니다. 이는 주요 원재료의 단위당 가격 및 구매수량 변동이 당사의 원재료 구매 부담에 직접적인 영향을 미치며, 궁극적으로 제조원가 및 수익성에도 유의미한 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다.이처럼, 아스콘의 주요 원재료인 골재는 국내 정책 및 불확실한 변수와 거시경제 등으로 인한 가격 변동성이 존재하며, 골재는 국내 수급이 어느 정도 제한되어 있으므로 수급상황에 따라서 장기적으로 가격상승이 불가피한 상황입니다. 이에 당사는 골재 대신 제강 슬래그를 활용한 에코스틸아스콘을 개발하여 일부 대체하고 있으며, 관급 매출 시 판매단가에 이같은 원재료 상승이 적극적으로 반영되어 그 위험을 최소화하고 있습니다. 다만, 민수 매출의 경우에는 고객사와의 협의 과정에서 관급 매출 대비 상대적으로 원재료 상승 반영에 어려움을 겪을 수 있어 이 경우 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하기 바랍니다.

당사는 아스콘 기업부설연구소를 통해 아스콘 품질 개선과 제조 효율성을 높이기 위해 지속적인 연구개발을 진행하고 있습니다. 제강 슬래그를 골재로 사용하여 환경 친화적인 "에코스틸아스콘" 및 아스콘 플랜트 전용 대기오염물질 저감장치 "SGR+" 등 아스콘 제조 관련 기술 개발을 하였으며, 그 결과 당사가 보유한 주요 기술 내용과 개발 경과는 다음과 같습니다.

당사는 상기와 같은 연구개발 활동을 통해 '아스팔트 조성물 및 그 제조방법'에 대한 통상실시권을 ㈜포스코이앤씨(구 ㈜포스코건설)와 2019년 3월 11일 등록하였으며, 해당 기술을 통하여 슬래그 및 순환골재를 70~100%까지 활용 가능한 친환경 중온 아스팔트 시공기술 적용 제품군 다양화 기반을 확보하였습니다. 또한, 중온효과를 통한 비용절감 및 CO₂저감효과를 확보하고 있습니다.또한 당사는 '산화 슬래그를 이용한 아스팔트 콘크리트'에 대한 특허 지분 일부를 현대제철 주식회사와 특허 지분 이전 계약을 통해 2020년 7월 10일 확보하였습니다. 제강 슬래그(전기로 산화 슬래그)를 활용한 제품은 일반 아스팔트 콘크리트 대비 높은 내구성을 보유하고 있으며, 도로 공용수명 증대 및 슬래그 골재의 고부가가치 활용을 기반으로 친환경 특수 아스콘 제품 경쟁력 강화에 활용하고 있습니다.기업부설연구소를 통해 개질 AP 개발 및 이를 활용한 아스콘 개발, 제강 슬래그를 활용한 특수 아스콘 제품 개발, 고강도 칼라 특수 아스콘 제품 개발 등 다양한 아스콘 개발 업무를 수행하고 있습니다. 또한, 에코스틸아스콘 및 SGR+ 등 친환경 제품 및 설비 관련 기술개발을 바탕으로 제품 포트폴리오 확대 및 기술 경쟁력 강화를 추진하고 있으며, 연구개발인력 현황은 하기와 같습니다.

연구개발조직.jpg 연구개발조직

당사는 연구개발비용으로 2024년 약 1,047백만원, 2025년 약 1,158백만원, 2026년 1분기 약 272백만원을 집행하였으며, 이는 당사 연결기준 총 매출액의 각각 0.9%, 1.1% 및 3.0%를 차지하고 있습니다.

당사는 친환경 아스콘 사업을 위해 연구활동을 지속적으로 수행하였습니다. 연구개발에 대한 투자는 당사의 지속적인 성장을 뒷받침하는 핵심적 역할을 수행하지만, 경쟁사로의 핵심인력 이동 등의 위험이 상존하고 있습니다. 당사의 연구인력의 부서이동 및 퇴직율은 다음과 다음과 같습니다.

2023년의 경우 계열회사 법인인 에스지이유니콘 산하 법인으로 당사의 연구인력 4명이이동함에 따라 퇴사인력이 발생하였으며, 에스지이유니콘 산하 법인으로부터 연구인력 4명이 당사로 이동함에 따라 실질 퇴자사는 1명입니다. 당사는 핵심 연구개발 인력 이탈방지를 위해 연구발전에 필요한 교육 및 트레이닝 프로그램을 이수할 수 있도록 지원하고 우수사원 및 장기근속 연구원에 대하여 적극적으로 포상하여 충성도를 향상시키고 장기근속을 유도하고자 노력하고 있습니다. 당사는 상기 기재한 바와 같이 연구개발을 통해 환경 친화적인 "에코스틸아스콘" 및 아스콘 플랜트 전용 대기오염물질 저감장치 "SGR+"를 개발하였고, 추가로 고강도 배수성아스콘 해당 기술개발을 진행 중입니다. 해당 기술의 경쟁력을 강화하기 위해 지속 노력하고 있으나, 연구개발의 특성상 연구개발에 따른 실적이 나오는 데에는 상당한 시간이 필요합니다. 또한, 비용과 시간을 투자하더라도 당사의 기술 및 핵심 인력들이 유출될 경우 사용중인 연구개발 비용이 향후 수익으로 이어지지 않을 수 있습니다. 이러한 경우 당사의 기술 경쟁력이 약화되어 당사의 수익 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 잇으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 사업부문은 크게 아스콘 및 레미콘 부문으로 구성되어 있었으나, 2022년 당사의 주력 사업인 아스콘 사업부문에 역량을 집중하기 위해 레미콘 사업부문 전체를 2022년 2월 25일 포괄양도함에 따라 당사는 아스콘 제조업 단일 사업부문으로 사업을 영위하고 있습니다. 당사의 사업부문별 매출액 추이는 다음과 같습니다.

레미콘 사업부문 양도 전 당사의 매출은 아스콘 제품, 레미콘 제품 및 아스콘 관련 상품·공사매출 등으로 구성되어 있었으며, 2021년 레미콘 제품 및 아스콘 제품 매출 비중은 각각 약 48.84%, 35.90% 수준을 보였습니다. 그러나 레미콘 사업부문 양도 이후 당사의 매출은 아스콘 제품 및 아스콘 관련 상품·공사매출 등 아스콘 관련 단일 사업부문에서 발생하고 있으며, 이에 따라 아스콘 사업부문의 사업성과에 대한 당사 매출 및 수익 의존도가 높아지게 되었습니다. 단일 사업부문으로 사업을 영위함에 따라 당사의 전체 매출 규모는 축소되었으며, 당사는 건설경기 변동, 정부 정책 및 규제 변화, 원재료 가격 변동 등 아스콘 사업 관련 외부 환경 변화에 보다 민감하게 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 아스콘 제품 수주 후 납품까지의 시차로 인해 원재료 가격 상승분이 판매가격에 적시에 반영되지 못할 경우 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 아스콘 사업의 수익성 추이는 아래와 같습니다.

당사의 아스콘 사업부문 영업이익률은 2023년 -14.5%, 2024년 -5.0%, 2025년 1.1%, 2026년 1분기 -72.1%를 기록하며 변동성을 보이고 있습니다. 2023년에는 매출 감소와 함께 민수 관련 매출채권 대손상각비 증가, 공모BW 발행 및 우크라이나 현지법인 설립 관련 법무검토 비용 등 일회성 비용 발생으로 수익성이 악화되었습니다. 2024년에도 건설경기 둔화 및 매출 감소 영향으로 영업손실이 지속되었으나, 2025년에는 관급 매출 비중 확대 및 원가율 개선에 따라 영업이익 9억원, 영업이익률 1.1%를 기록하며 흑자 전환하였습니다. 다만, 2026년 1분기의 경우 계절적 비수기 영향으로 매출액이 감소한 가운데 고정비 부담이 지속됨에 따라 영업손실 4,676백만원, 영업이익률 -72.1%를 기록하였습니다. 이처럼 당사의 아스콘 사업 수익성은 매출 규모, 원재료 가격, 건설경기, 관급 및 민수 매출 비중, 계절적 요인 등에 영향을 받고 있으며 향후에도 관련 요인의 변화에 따라 수익성이 변동할 가능성이 존재합니다.당사의 아스콘 단일 사업 포트폴리오는 건설경기 변동, 정부 정책 및 규제 변화, 원재료 가격 변동 등에 영향을 받고 있습니다. 특히 원재료 가격 상승분이 판매가격에 적시에 반영되지 못할 경우 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다.다만, 당사는 레미콘 사업부문 매각 이후 아스콘 사업부문에 집중하고 있는 상황으로, 에코스틸아스콘 개발, SGR+ 개발, 아스콘 플랜트 인수 및 우크라이나국 현지법인 진출 등을 통해 사업영역 확대 및 신규 매출원 확보를 추진하고 있습니다. 그러나 여전히 아스콘 사업부문 중심의 사업구조를 보유하고 있는 만큼, 향후 대외환경 변화, 원재료 가격 변동 및 건설경기 변화 등에 따라 당사의 매출 및 수익성이 부정적인 영향을 받을 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료 또는 제조물을 취급하는 과정에서 안전ㆍ보건 확보의무를 위반하여 인명피해를 발생하게 한 사업주, 경영책임자 및 법인 등에 대한 처벌을 규정함으로써 중대재해를 예방하고 시민과 종사자의 생명과 신체를 보호함을 목적으로 2022년 1월 27일부터 시행되었습니다. 동 법은 태안화력발전소 사고(2018년 12월), 물류창고 건설현장 화재사고(2020년 4월) 등 중대 산업재해 발생 이후 사업주 및 경영책임자의 안전보건 확보의무 강화를 위해 제정되었습니다.중대재해처벌법에 따르면 안전 및 보건 확보의무를 위반하여 사망자가 1명 이상 발생하는 중대산업재해가 발생할 경우 사업주 또는 경영책임자는 1년 이상의 징역 또는 10억원 이하의 벌금에 처해질 수 있으며, 법인에도 별도의 벌금이 부과될 수 있습니다. 또한 동일한 사고로 6개월 이상 치료가 필요한 부상자가 2명 이상 발생하거나 동일한 유해요인으로 직업성 질병자가 1년 이내 3명 이상 발생하는 경우에도 처벌 대상이 될 수 있습니다. 중대재해처벌법은 기존 산업안전보건법 대비 처벌대상, 적용범위 및 처벌수위가 확대된 특징이 있으며, 기존 산업안전보건법이 현장 중심의 안전관리 의무를 규정하였다면 중대재해처벌법은 경영책임자에게 안전보건관리체계 구축 및 이행 의무를 부과하고 있습니다. 또한 보호대상이 종사자뿐만 아니라 시설 및 제품 이용자까지 확대되었으며, 협력사 관리범위 역시 도급 외 위탁 및 용역까지 확대 적용되고 있습니다.

사망사고 발생 시 처벌수위가 높아짐에 따라 건설, 제조, 운송 및 소재 산업 등 산업재해 발생 위험이 상대적으로 높은 업종을 중심으로 중대재해처벌법의 영향이 확대되고 있으며, 당사가 영위하고 있는 아스콘 제조 및 시공 사업 역시 중대재해처벌법 적용 대상에 해당합니다. 당사는 아스콘 제조 및 시공 과정에서 생산설비, 중장비, 운반차량 및 현장 작업 등을 수행하고 있어 산업재해 발생 위험에 노출되어 있습니다.이에 당사는 안전보건관리체계 운영, 안전관리 인력 확충, 외부 전문기관 점검 및 임직원 대상 안전보건교육 실시 등을 통해 산업재해 예방을 위한 노력을 지속하고 있습니다. 또한 안전관리 대행업체를 통한 정기 점검 및 보건관리 대행업체를 통한 임직원 건강관리 등을 수행하고 있습니다.그러나 당사의 이러한 노력에도 불구하고 중대산업재해가 발생할 경우 당사의 경영책임자에 대한 형사처벌, 행정제재, 생산중단, 손해배상 청구 및 대외 신뢰도 하락 등이 발생할 수 있으며, 이에 따라 당사의 영업활동, 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

최근 3개 사업연도 및 2026년 1분기의 주요 재무사항은 다음과 같습니다.

당사의 매출 구성은 아스콘 및 레미콘 부문으로 구성되어 있었으나, 2022년 당사의 주력 핵심사업인 아스콘 사업부문에 역량을 집중하기 위해 레미콘 사업부문 전체를 2022년 2월 25일 포괄양도함에 따라 당사는 아스콘 제조·판매 중심의 사업구조로 운영되고 있습니다. 당사의 아스콘은 도로포장이나 주차장 등에 주로 사용되고 있으며, 사용목적이나 용도, 기능, 공법에 따라 일반아스콘 및 개질아스콘 등으로 구분하고 있습니다. 당사의 제품별 매출액 추이는 다음과 같습니다.

[성장성 분석]

당사의 연결기준 매출액은 2022년 89,858백만원, 2023년 80,921백만원, 2024년 118,940백만원, 2025년 102,246백만원을 기록하였습니다. 2023년 매출액은 아스콘협동조합과의 법적 이슈로 관급 매출이 29,723백만원까지 축소되는 등 관급 매출 하락에 따라 전년 대비 약 9.9% 감소한 80,921백만원을 기록하였습니다. 2024년에는 조달청 아스콘 납품계약 체결에 따른 관급 매출 회복 및 에스지이유니콘(주)를 통한 신규 아스콘 플랜트 인수·운영에 따른 매출기반 확대로 전년 대비 약 47.0% 증가한 118,940백만원을 기록하였습니다. 2025년에는 전국 아스콘 생산납품실적이 2015년 이후 최저치를 기록하는 등 아스콘 산업이 위축된 영향으로 전년 대비 약 14.0% 감소한 102,246백만원을 기록하였습니다. 2026년 1분기에는 미국-이란 전쟁에 따른 글로벌 원재료 가격의 급등으로 역마진 구조를 축소하기 위하여 매출을 이연시키고자 노력하였으며, 이에 따라 전년 동기 대비 약 37.3% 감소한 8,953백만원의 매출을 기록하였습니다.2020년 당사는 중견기업으로 지정됨에 따라 중소기업자간 경쟁제품인 아스콘의 관급 경쟁입찰 참여 금액 일부가 제한되었으며, 이에 대응하여 민수 영업을 확장하였습니다. 그 결과 2023년 민수 매출은 34,387백만원으로 전체 매출 대비 42.5%의 비중을 기록하였습니다. 관급 매출의 경우 중소기업자간 경쟁제품 규제로 인해 비중이 축소되었으나, 중소벤처기업부 고시 제2021-94호에 의거 수도권 및 충청권 아스콘 연간 예측량의 20% 이내에서 중소기업자간 경쟁제품 지정이 제외되면서 2022년에는 관급 매출이 일시적으로 증가하였습니다. 다만, 이에 반대한 중소기업 아스콘협동조합의 집행정지 신청이 2022년 4월 수용되어 해당 고시내용이 집행정지됨에 따라 다시 관급 매출에 제한이 발생하였습니다. 이에 당사는 2023년 2월 집행정지취소를 신청하였으며, 동년 4월 아스콘협동조합의 소송이 원고 패소로 판결되었으나 일련의 법적 다툼의 영향으로 2023년 관급 매출은 29,723백만원(전체 매출 대비 36.7%)에 그쳤습니다. 2024년 3월 조달청 아스콘 납품계약이 체결되면서 관급 매출이 재개되었으며, 이후 관급 매출 비중은 전체 매출 대비 2024년 45.7%, 2025년 50.3%, 2026년 1분기 31.8%를 기록하였습니다. 또한 중소벤처기업부 고시 제2024-109호에 따라 2025년 1월 1일부터 3년간 중소기업자간 경쟁제품이 재지정되어 현재는 2027년까지 적용되고 있습니다. 당사의 매출처별 매출액 추이는 다음과 같습니다.

[수익성 분석]

당사의 연결기준 수익성을 살펴보면, 매출총이익은 2023년 8,859백만원(매출총이익률 10.95%), 2024년 15,768백만원(13.27%), 2025년 22,018백만원(21.53%), 2026년 1분기 -1,343백만원(-15.00%)을 기록하였습니다. 통상적으로, 원자재 및 물가상승률을 판가에 직접적으로 반영해주는 관급 매출과 비교하여 민수 매출은 고객사와의 협상 과정에서 판가 상승이 어려운 측면이 존재합니다. 2023년의 경우 원자재 변동성을 충분히 반영하지 못한 결과, 매출액 80,921백만원으로 전년 대비 8,937백만원 감소한 반면 매출원가는 72,062백만원으로 전년 대비 2,590백만원 증가하여 매출총이익률이 10.95%에 그쳤습니다. 2024년의 경우 관급 매출 회복에 따른 매출 증가하면서 매출원가율이 86.7%를 기록하며 매출총이익률이 13.27%로 전년대비 개선되었습니다. 2025년에는 관급 매출 비중이 확대되고 매출원가율이 78.5%로 개선됨에 따라 매출총이익률이 21.53%로 큰 폭으로 개선되었습니다. 2026년 1분기의 경우 글로벌 원자재 급등에 의하여 매출원가율이 115.0%까지 상승하며 매출총이익이 적자를 기록하였습니다.당사의 부문별 수익성을 살펴보면, 아스콘 부문은 2023년 매출액 68,991백만원, 영업손실 9,995백만원(영업이익률 -14.5%), 2024년 매출액 93,373백만원, 영업손실 4,676백만원(영업이익률 -5.0%)을 기록하였으며, 2025년에는 매출액 81,659백만원, 영업이익 899백만원(영업이익률 1.1%)으로 흑자전환하였습니다. 2026년 1분기에는 글로벌 원자재 급등에 의하여 매출원가율이 115.0%까지 상승하며 매출액 6,512백만원, 영업손실 4,693백만원(영업이익률 -72.1%)을 기록하였습니다. 건설 부문은 2023년 영업손실 4,198백만원(영업이익률 -26.0%), 2024년 영업이익 291백만원(영업이익률 0.9%)으로 흑자전환하였으나, 2025년 영업이익 703백만원(영업이익률 3.2%), 2026년 1분기 영업손실 1,139백만원(영업이익률 -50.3%)을 기록하였습니다. 기타 부문은 2023년부터 2026년 1분기까지 영업손실이 지속되었으며, 2026년 1분기 매출액 379백만원, 영업손실 229백만원(영업이익률 -60.3%)을 기록하였습니다.

당사의 연결기준 영업이익은 2023년 -13,469백만원, 2024년 -6,068백만원의 영업손실을 기록하였으나, 2025년에는 관급 매출 비중 확대 및 매출원가율 개선으로 752백만원의 영업이익으로 흑자전환하였습니다. 그러나 2026년 1분기에는 -6,035백만원의 영업손실이 발생하였습니다. 2023년의 경우 영업손실 확대의 주요 원인은 판매비와관리비가 22,328백만원을 기록한 반면 매출이 감소하였기 때문입니다. 판매비와관리비 세부 증가 요인을 살펴보면, 민수 관련 매출채권 대손상각비 3,736백만원이 전년 대비 1,268백만원 증가하였으며, 지급수수료 2,835백만원은 공모BW 발행, 아이퍼스힐 시행사업 및 우크라이나 현지법인 설립 관련 법무검토 비용 등 일회성 비용이 발생하여 전년 대비 1,262백만원 증가하였습니다. 2024년의 경우 판매비와관리비는 21,836백만원으로 전년 대비 소폭 감소하였으며, 대손상각비는 195백만원이 환입되었습니다. 2025년 판매비와관리비는 21,266백만원으로 전년 대비 소폭 감소하였으며, 대손상각비는 298백만원을 기록하였습니다. 2026년 1분기 판매비와관리비는 4,692백만원으로 전년 동기(3,980백만원) 대비 712백만원 증가하였으며, 영업손실 6,035백만원이 발생하였습니다.

당사의 연결기준 당기순손익은 2023년 -32,912백만원, 2024년 -36,242백만원, 2025년 -2,454백만원, 2026년 1분기 -10,020백만원을 기록하였습니다. 영업손익 외에도 주가연계사채 관련 파생상품평가손실 및 이자비용 등 금융비용이 당기순손익에 중대한 영향을 미치고 있습니다. 2023년의 경우 영업손실 13,469백만원 외에도 아이퍼스힐 시행사업 지연에 따른 유형자산손상차손 4,138백만원과 기타채권(미수금 등) 대손상각비 4,543백만원의 일시 반영으로 기타비용이 12,294백만원 발생하였습니다. 또한 이자비용 6,728백만원과 전환사채 및 신주인수권부사채 파생상품평가손실 3,840백만원 등 금융비용 10,597백만원이 발생하여 당기순손실이 32,912백만원으로 확대되었습니다.

2024년의 경우 영업손실 6,068백만원 외에도 유형자산손상차손 1,270백만원 등 기타비용 1,632백만원이 발생하였으며, 전환사채 등 주가연계사채 관련 파생상품평가손실 16,174백만원과 이자비용 7,592백만원 등 금융비용이 25,630백만원 발생하여 당기순손실이 36,242백만원으로 2023년 당기순손실 32,912백만원 대비 손실폭이 3,330백만원 확대되었습니다. 2025년의 경우 관급 매출 비중 확대에 따른 매출원가율 개선으로 영업이익이 752백만원으로 흑자전환하였으나, 파생상품평가손실 6,407백만원과 이자비용 8,882백만원 등 금융비용 15,459백만원이 발생하였습니다. 또한 서경아스콘(주) 영업권의 현금창출단위 장부가액이 회수가능액을 초과함에 따른 무형자산손상차손 2,099백만원 등 기타비용 2,311백만원이 추가로 발생하여 당기순손실 2,454백만원이 지속되었습니다. 2026년 1분기의 경우 영업손실 6,035백만원이 발생하였으며, 이자비용 1,665백만원과 주가연계사채 파생상품평가손실 1,687백만원 등 금융비용 3,371백만원이 발생하여 당기순손실 10,020백만원을 기록하였으며, 2025년 1분기 당기순이익 1,624백만원 대비 손실폭이 11,644백만원 확대되었습니다.

당사는 2020년 중견기업 지정 이후 아스콘 관급 납품 감소와 레미콘 사업부문 영업양도로 인해 영업실적 부진 및 변동성이 지속되었습니다. 그러나 이후 민수 매출량 확대와 더불어 2022년 중소벤처기업부의 고시에 따라 수도권 및 충청권의 아스콘 중소기업자간 경쟁제품 지정 제외(연간 예측량의 20% 이내)를 통해 관급 매출이 일시적으로 일부 회복되었으며, 2023년 4월 아스콘협동조합의 중소벤처기업부 고시 취소 소송이 원고의 패소로 판결됨에 따라 2024년 3월 조달청으로부터 최초 공시 기준 75,603백만원(2026년 1분기 기준 계약금액 75,600백만원, 이후 2026년 4월 30일 계약금액 총액 117,559백만원으로 변경) 규모의 아스콘 납품계약을 체결하였습니다. 이후 중소벤처기업부 고시 제2024-109호에 따라 2025년 1월 1일부터 3년간 수도권 및 충청권 아스콘 연간 예측량의 20% 이내 중소기업자간 경쟁제품 지정 제외하는 동일한 조건으로 재지정되어 현재는 2027년까지 적용되고 있습니다.당사는 매출 축소, 원자재 가격 상승에 따른 수익성 악화 및 금융비용 부담으로 2023년 영업손실 13,469백만원 및 당기순손실 32,912백만원이 발생하였습니다. 2024년에는 관급 납품 물량 수주 및 신규 아스콘 플랜트 인수에 따른 매출 증대에도 불구하고 파생상품평가손실 16,174백만원, 이자비용 7,592백만원 등 금융비용 25,630백만원의 부담으로 당기순손실 36,242백만원이 발생하였으며, 2025년에는 관급 매출 비중 확대로 752백만원의 영업이익으로 전환하였으나 파생상품평가손실 6,407백만원, 이자비용 8,882백만원 등 금융비용 15,459백만원이 지속되어 당기순손실 2,454백만원이 이어졌습니다. 2026년 1분기에는 영업손실 6,035백만원과 함께 금융비용 3,371백만원이 발생하여 당기순손실 10,020백만원을 기록하였습니다. [성장성 및 수익성 개선 방안] 당사는 아스콘 제조·판매를 주력으로 영위하면서 관급 매출 기반 확대, 친환경 신기술 제품 판매, 환경 설비사업 및 해외 진출을 통해 수익성 개선을 추진하고 있습니다. 에코스틸아스콘은 일반아스콘 대비 고강도·저소음·경제성 등 비교우위의 기술력을 보유하고 있으며, 아스콘 사업장 대기오염 저감설비 시장은 환경 규제 강화로 인해 매년 매출이 성장하는 추세입니다. 당사의 주요 수익성 개선 방안은 다음과 같습니다.

1. SGR+ 친환경 설비장치 사업을 통한 신규 수익원 확보 아스콘은 생산과정에서 황산화물, 질소산화물, 1급 발암물질인 벤조(a)피렌 등 대기오염물질이 배출되어 대기오염물질 배출사업장으로 분류되며 환경 관련 규제를 받고 있습니다. 환경부는 2020년 대기환경보전법 시행규칙 개정을 통해 특정대기유해물질 배출기준을 평균 30% 강화하였으며, 배출저감시설 없이 기준을 초과한 아스콘 공장에 대해 조업정지, 공장허가 취소 등의 행정명령을 내릴 수 있도록 하였습니다. 2026년 3월에는 조달청이 환경법령 위반으로 영업정지 처분을 받은 경우 즉시 통보·판매중지 의무를 신설함으로써 모든 아스콘 사업장의 SGR+ 설치 필요성이 더욱 증대되었습니다. 아스콘 사업장 대기오염 저감설비 시장은 이러한 관련 규제의 신설로 인해 향후 시장이 성장할 것으로 전망됩니다.

당사는 이와 같은 환경 규제 강화 추세에 선제적으로 대응하여 1급 발암물질인 벤조(a)피렌 제거 및 벤젠·포름알데히드 99.9% 저감이 가능한 아스콘 플랜트 친환경 설비장치 "SGR+"를 자체 개발하였으며, 아스콘 업계 최초로 환경부 산하 국립환경과학원의 특정대기오염물질 배출 허용기준 테스트를 통과하고 관련 특허를 취득하였습니다. 당사는 인천광역시 서구청 및 한국화학융합시험연구원(KTR)과 업무협약(MOU)을 체결하는 등 아스콘 공장 20개 업체에 설치계약을 진행하였으며, 해당 규제를 충족시키는 기술을 선제적으로 확보한 기업으로서 지자체 및 공모사업 수주와 공공기관 MOU 체결 등 적극적인 수주활동을 전개하여 수익성 향상을 위해 노력하고 있습니다.

2. 에코스틸아스콘 고부가가치 제품 판매 확대 및 VCM 탄소크레딧 연계 당사의 친환경 아스콘 "에코스틸아스콘"은 제강슬래그 골재의 높은 맞물림 효과 및 아스팔트 바인더-골재 상호간의 높은 결합력을 활용하여 기존 대비 높은 교통하중 저항성과 포트홀 발생 억제력을 보유하고 있습니다. 특히 제강슬래그 아스팔트 혼합물의 내구성 등 품질은 기존 기술대비 우수한 반면 재료비 및 공사비는 동등 제품 대비 약 98% 수준으로 낮아 발주기관의 예산 절감으로 직결되며, 소음 감소 및 도로표면 미세먼지 저감에도 탁월한 효과를 보유하고 있습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 행정안전부 재난안전신기술(제2022-33-1호) 및 국토교통부 건설신기술(943호)을 취득하였으며, 서울 세종대로(2024년), 서울-세종고속도로 용인-안성구간(2023년), 서울 마포구 신촌로 버스정류장(2023년) 등 주요 현장에 납품 실적을 보유하고 있습니다. 당사는 신기술 지정 취득 및 주요 시공 현장 납품 실적을 바탕으로 당사 사업장과 협력 아스콘 업체들을 통한 전국적인 인프라를 구축하여 기존 아스콘 시장에서 에코스틸아스콘의 점유율을 높일 예정입니다. 특히, 에코스틸아스콘의 경우 출시한 이후 2023년 800백만원(매출비중 2.1%)에서 2024년 3,015백만원(매출비중 7.7%), 2025년 4,119백만원(매출비중 11.1%), 2026년 1분기 372백만원(매출비중 12.2%)로 빠르게 증가하는 추세에 있습니다.

한편 정부는 2050년 탄소중립을 위해 2030년까지 2018년 대비 온실가스 40% 감축을 추진하고 있으며, 지난해 유엔기후변화협약 당사국총회(COP29)에서 파리협정 제6조 국제 탄소시장 규칙 제정이 마무리됨에 따라 민간주도의 VCM(자발적 탄소시장) 참여 기반이 강화될 전망입니다. 이에 당사는 대한상공회의소 탄소감축인증표준(KCS) VCM 방법론(KCS-M-25-002) 및 감축사업(KCS-P-25-002) 등록을 완료하여 온실가스를 최대 52% 감축하는 사업을 추진하고 있으며, 에코스틸아스콘 납품을 통해 확보한 탄소배출 저감 크레딧을 지자체 및 해외 발주처에 기부함으로써 영업 경쟁력을 강화하고 환경·사회·지배구조(ESG) 측면의 장점을 강조할 방침입니다.

3. 해외사업을 통한 중장기 신규 매출원 확보

당사는 국내 아스콘 시장이 SOC 산업 특성상 급격한 성장이 제한적인 구조임을 감안하여, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 해외사업 진출을 추진하고 있습니다.

당사는 2023년 12월 18일 우크라이나국 도로 복구사업 등을 목적으로 우크라이나 현지법인에 대한 타법인주식 취득결정을 공시하였으며, 이후 사업 추진을 위한 출자를 진행하고 있습니다. 우크라이나는 전후 복구 과정에서 도로, 교량 등 사회간접자본(SOC) 재건 수요가 발생할 것으로 예상되는 지역으로, 당사는 현지 사업 진출을 통하여 신규 시장을 확보하고자 하고 있습니다. 2026년 3월 31일 기준 당사의 우크라이나 현지법인(LLC SG Ukraine)에 대한 누적 출자금액은 626백만원이며, 향후 단계적인 추가 출자를 통해 2026년 12월 31일까지 총 9,069백만원을 투입할 예정입니다.현재 우크라이나 사업은 현지 사업기반 구축 단계에 있으며, 연결 실적에 미치는 영향은 제한적인 수준입니다. 다만, 향후 우크라이나 재건사업이 본격화될 경우 도로 복구사업 및 기타 인프라 사업 참여를 통해 신규 매출원을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 인도네시아 시장 진출을 추진하게 되었습니다. 특히, 에코스틸아스콘 관련 특허를 인도네시아에 출원하여 해외 시장 진출을 위한 포석을 쌓고 있으며, 인도 라자스탄주 도로건설을 위한 업무협약을 체결한 바 있습니다. 이에 당사는 금번 주주 배정 후 실권주 일반공모 자금 중 10,000백만원을 사용하여 JV를 설립하여 인도네시아 시장에 진출하고자 투자 결정을 하게 되었습니다.

인도네시아 아스콘 시장은 정부의 도로 유지보수 확대 정책, 자바·수마트라 지역 중심의 지속적인 도로 투자, 노후 도로 증가에 따른 유지보수 수요 확대를 바탕으로 중장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 특히 국가도로 유지보수 시장과 주요 고속도로 프로젝트를 중심으로 안정적인 수요가 지속될 것으로 전망됩니다.

당사는 인도네시아 도로 인프라 시장 내 고부가가치 세그먼트 진입 가능성을 검토하기 위해 2026년 1월부터 단계적으로 현지 실사를 수행하였습니다. 현 실사에서 당사의 기술 및 운영 역량, 국내 대기업 A사의 사업 개발 및 원료 공급 역량, 현지 기업인 B사의 현지 인프라 및 영업 네트워크를 연계한 전략적 JV 파트너십 구축 가능성을검토하기 위한 목적으로 진행되었습니다.당사는 국내 대기업 A사와 현지 기업 B사와의 JV 설립을 진행할 계획이며, 총 설립자금은 약 22,000백만원이 될 것으로 예상되고 있습니다. 금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 유입되는 자금 중 10,000백만원을 사용하여 출자할 계획이며, 출자 이후 지분율은 약 45%가 될 것으로 예상하고 있습니다.

당사는 제강 슬래그를 활용한 에코스틸 아스콘 기술을 확보하고 있습니다. 이 기술은 천연골재 채굴을 줄여 환경 부담을 완화하고, 고강도·고내구성을 갖추어 유지보수 비용을 절감할 수 있습니다. 동시에 소음과 미세먼지를 줄이는 효과까지 있어 인도네시아 정부가 추진하는 친환경 인프라 정책과도 잘 맞아떨어집니다. 더 나아가 기존 아스콘 대비 제조원가 절감과 시공 시간 단축 효과까지 있어 경제성과 효율성 측면에서도 경쟁력이 높습니다.사업 구조 측면에서는 포스코 인도네시아 제철소에서 슬래그를 공급받아 아스콘을 생산하고, 국내 대기업 종합상사 및 현지 건설사와 협력하는 3자 체제를 구축했습니다. 이를 통해 안정적인 원재료 확보와 현지 시장 진입을 동시에 달성할 수 있는 기반을 마련할 계획이며, 해외 매출을 확대할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.상기 기재한 바와 같이 당사는 최근 3년 및 2206년 1분기까지 2025년 제외 영업손실이 발생한 바 있으며, 지속적으로 당기순손실이 발생하고 있는 상황입니다. 당사는 상기와 같은 노력을 통해서 매출 및 수익성 개선을 계획하고 있으나, 당사의 계획과는 다르게 당사의 신규사업 고객사 도입이 지연되거나, SOC 예산 편성 감소 및 건설경기 악화 등 전방산업이 악화되는 상황이 발생할 경우 당사의 수익성과 성장성에 악영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 연결기준 부채비율은 기발행 메자닌의 행사 등 자기자본이 증가하면서 2026년 1분기말 93.70%, 2025년 119.61%, 2024년 168.32%, 2023년 266.92%로 개선되는 추세에 있으며, 유동비율은 연결기준 2026년 1분기말 137.02%, 2025년 124.61%, 2024년 94.64%, 2023년 61.77%를 기록하고 있습니다. 또한 차입금의존도는 연결기준 2026년 1분기말 26.57%, 2025년 28.30%, 2024년 28.89%, 2023년 43.21%를 기록하고 있습니다. 한국은행의 2024년 기업경영분석보고서에 따르면 동종업계(C239. 기타 비금속 광물제품)의 2024년 말 기준 재무안정성 지표는 부채비율 84.4%, 유동비율 117.9%, 차입금의존도 28.7%를 기록하고 있습니다. 이처럼 2026년 1분기말 기준 당사의 유동비율은 동종업계 대비 높으나, 부채비율 및 차입금의존도는 동종업계 대비 열위한 수준입니다. 금번 유상증자 완료 후에는 부채비율 및 차입금의존도가 동종업계 수준을 하회할 것으로 예상됩니다.

당사의 연결기준 부채비율은 2023년 266.92%에서 2024년 168.32%로 98.60%p 하락하였습니다. 이는 부채총계가 2023년 136,806백만원에서 2024년 146,058백만원으로 증가하였으나, 유상증자 31,122백만원, 전환사채 전환 19,742백만원, 신주인수권 행사 18,464백만원 등 대규모 자본거래로 자본총계가 2023년 51,254백만원에서 2024년 86,774백만원으로 증가하였기 때문입니다. 그 결과 당사의 연결기준 이익잉여금(결손금)은 2023년 -19,186백만원이었으나 2024년 -16,737백만원으로 소폭 감소하였습니다.

그러나, 2025년 부채비율은 119.61%를 기록하여 2024년 대비 48.71%p 감소하였습니다. 이는 전환사채 전환 10,432백만원, 신주인수권 행사 5,650백만원 등 자본거래로 인해 자본총계가 2025년 102,177백만원을 기록하여 2024년 말 대비 15,403백만원 증가하였으며, 동시에 주가연계사채 관련 파생상품부채가 2024년 말 29,398백만원에서 2025년 말 7,984백만원으로 21,414백만원 감소하는 등 부채총계가 146,058백만원에서 122,215백만원으로 23,843백만원 감소하였기 때문입니다. 그 결과, 당사의 연결기준 이익잉여금은 당기순손실 2,454백만원 발생으로 2024년 말 -16,737백만원에서 2025년 말 -19,074백만원으로 소폭 감소하였습니다.2026년 1분기말 부채비율은 93.70%를 기록하여 2025년 말 대비 25.91%p 감소하였습니다. 이는 전환사채의 주식 전환에 따른 전환사채(유동) 4,741백만원 및 관련 파생상품부채 5,754백만원이 감소하는 등 부채총계가 23,000백만원 감소함과 동시에 전환 등 자본거래로 자본총계가 증가하였음에 기인합니다. 다만 2026년 1분기 중 영업손실 6,035백만원 및 금융비용 3,371백만원이 발생하여 당기순손실 10,020백만원이 기록되었으며, 이에 이익잉여금은 2025년 말 -19,074백만원에서 2026년 1분기말 -28,903백만원으로 감소하였습니다.당사는 2026년 1분기말 기준 조달청 아스콘 납품계약 잔여 수주잔고 62,791백만원이 계약기간 내 납품될 예정이며, 아스콘 플랜트 친환경 설비장치 관련 규제를 충족시키는 기술을 선제적으로 확보한 기업으로 지자체 및 공모사업 수주와 공공기관 MOU 체결 등 적극적인 수주활동을 전개하여 영업실적 개선을 위해 노력하고 있어 이익잉여금의 감소는 제한적일 것으로 예상됩니다.당사의 연결기준 2025년 유동비율은 124.61%로 전년 대비 29.97%p 상승하였습니다. 이는 전환사채 전환에 따른 파생상품부채 감소 등으로 유동부채가 122,798백만원에서 86,206백만원으로 36,592백만원 감소한 반면, 유동자산은 116,212백만원에서 107,418백만원으로 8,794백만원 감소에 그쳐 유동비율이 개선되었습니다. 2026년 1분기말 유동비율은 137.02%로 전년 말 대비 12.42%p 추가 상승하였습니다. 이는 전환사채(유동) 4,741백만원 감소, 파생상품부채 5,754백만원 감소, 매입채무 9,405백만원 감소 등으로 유동부채가 86,206백만원에서 66,052백만원으로 20,154백만원 감소한 반면, 유동자산은 107,418백만원에서 90,507백만원으로 16,911백만원 감소에 그쳐 유동비율이 개선되었습니다.한편, 당사의 연결기준 차입금의존도는 2023년 35.98%, 2024년 23.75%, 2025년 30.92%, 2026년 1분기 29.85%를 기록하였습니다. 2024년의 경우 조달청 납품계약 체결에 따른 관급 매출 재개로 자산총계가 크게 증가한 가운데 전환사채 전환 등으로 총차입금이 전년 대비 12,416백만원 감소하여 차입금의존도가 하락하였습니다. 2025년의 경우 교환사채 신규 발행 등의 영향으로 총차입금이 전년 대비 14,085백만원 증가하면서 차입금의존도가 상승하였습니다. 2026년 1분기에는 전환사채 전환 등으로 총차입금이 전기말 대비 8,176백만원 감소하면서 차입금의존도가 소폭 개선되었습니다.당사의 2026년 1분기말 기준 단기차입금은 기업은행 외 금융기관으로부터의 일반자금대출 16,617백만원 및 관계회사차입금 63백만원으로 합계 16,680백만원이며, 연이자율은 5.10~8.93% 수준입니다. 장기차입금은 기타장기차입금 26,150백만원 및 사채 670백만원으로 합계 26,820백만원이나, 이 중 20,120백만원이 1년 이내 만기 도래로 유동성장기부채로 대체되어 비유동성 잔액은 6,700백만원입니다. 단기차입금 합계와 유동성장기부채를 포함한 1년 이내 상환 예정 차입금은 36,800백만원이며, 당사는 만기 도래 차입금에 대하여 각 금융기관과의 협의를 통한 만기연장 등을 계획하고 있으며, 금번 유상증자를 통한 자금 조달로 차입금 상환 부담을 완화할 계획입니다.

한편, 당사는 차입금에 대한 담보로 2026년 1분기말 기준 설정금액 합계 71,369백만원 규모의 자산을 금융기관 등에 제공하고 있습니다. 주요 담보 제공 내역으로는 유형자산(건물, 토지, 기계장치 등)이 기업은행 2,400백만원, 우리은행 14,100백만원, 신한은행 5,520백만원, 수협은행 5,040백만원 등 금융기관 차입금 담보로 제공되어 있으며, 자기주식 11,978백만원 및 자산유동화차입금 관련 수익권증서 29,510백만원이 키움증권 및 신한캐피탈 외에 담보로 제공되어 있습니다. 당사의 2026년 1분기 및 최근 3개년 단기 차입금 내역은 다음과 같습니다.

한편, 당사는 2023년 04월 06일 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채 15,000백만원 발행하였으며, 2024년 7월 29일 제19회 무보증 사모 전환사채를 25,000백만원 규모로 발행하였고, 2025년 12월 24일 제20회 무보증 사모 교환사채를 16,500백만원 발행하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채 15,000백만원은 상환 완료되었으며, 제19회 무보증 사모 전환사채의 잔액은 3,965백만원, 제20회 무보증 사모 교환사채의 잔액은 16,500백만원입니다. 제19회 무보증 사모 전환사채의 경우 발행일로부터 18개월이 되는 2026년 1월 29일부터 사채권자가 조기상환을 청구할 수 있는 조기상환청구권(PUT옵션)이 부여되어 있습니다. 이후 사채권자들의 전환청구로 2025년 중 10,750백만원, 2026년 1분기 중 9,180백만원이 주식으로 전환되었으며, 2026년 1분기 중에는 일부 사채권자가 조기상환청구권을 행사하여 325백만원이 조기상환되었습니다. 그 결과 2026년 1분기말 현재 잔여 액면금액은 4,745백만원(장부가액 2,800백만원)이며, 증권신고서 제출일 현재 잔여 사채권자 역시 조기상환청구권을 추가로 행사할 수 있는 상태로, 행사 시 당사는 잔여 액면금액에 보장이자율 연 2.00%를 적용한 금액을 상환하여야 합니다. 또한, 제20회 무보증 사모 교환사채의 경우 발행일로부터 18개월 후인 2027년 06월 24일부터 매 3개월마다 사채권자가 조기상환을 청구할 수 있는 조기상환청구권(PUT옵션)이 부여되어 있습니다. 해당 교환사채의 행사가액은 3,260원으로 증권신고서 제출 기준 종가 대비 OTM 상태로, 해당 주가가 지속될 경우 조기상환청구의 행사 가능성이 있습니다. 당사의 2026년 1분기말 기준 미상환 메자닌 내역은 다음과 같습니다.

한편, 당사의 관계기업인 에스지이유니콘(주)는 아스콘 공장 인수 목적의 특수목적법인으로, SBI인베스트먼트가 에스지이유니콘(주)의 RCPS(상환전환우선주)에 9,000백만원 투자하고 있습니다. 당사는 SBI인베스트먼트의 에스지이유니콘(주) RCPS 투자와 관련하여 당사가 보유한 에스지이유니콘(주) 보통주를 담보로 제공하고 있으며, 향후 에스지이유니콘(주)의 RCPS 상환 청구 시 에스지이유니콘(주)에서 상환하지 못할 시 당사가 직접 상환의무를 받아줘야할 가능성이 있으며, 상환 청구 가능일자는 2024년 08월 05일부터 2026년 09월 30일까지이며, 상환대금은 납입일로부터 상환대금 지급일까지 연 복리 9.2%에 따라 계산한 금액입니다. 의무 이행이 어려워질 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 연결기준으로 당사의 이자비용 대비 영업이익을 나타내는 이자보상배율은 2022년 0.13배, 2023년 -2.00배, 2024년 -0.80배로 지속적으로 부(-)의 수치를 보였습니다. 2025년에는 관급 매출 비중 확대로 영업이익이 752백만원으로 흑자전환하면서 이자보상배율이 0.08배로 개선되었으나, 이자비용 8,882백만원을 상회하지 못하는 수준에 그쳤습니다. 2026년 1분기에는 영업손실 6,035백만원이 재발하면서 이자보상배율이 -3.62배를 기록하였습니다. 또한 영업활동현금흐름은 2024년 18,595백만원의 유입을 기록하였으나 2025년 -28,542백만원, 2026년 1분기 -25,332백만원으로 적자를 지속하고 있습니다. 당사 영업활동 현금흐름 및 이자비용 추이는 다음과 같습니다.

당사는 적극적인 수주활동을 전개하여 수익성을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 그러나 당사는 최근 3년 및 2026년 1분기까지 지속적으로 당기순손실이 발생한 바 있으며, 당사의 영업환경 개선을 위한 노력에도 불구하고 영업실적 증대에 따른 안정성 지표 개선이 지속되지 않을 경우 당사의 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이외에도 외부 금융환경 변화로 인한 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 만기연장이 이루어지지 않을 시 당사의 유동성에 위기가 발생될 수 있으니, 투자자들께서는 유의해주시기 바랍니다.

[매출채권]당사의 매출채권은 관급 아스콘 납품 후 검수 절차를 통한 대금 청구 및 민수 거래처에 대한 아스콘 제품 납품 대금으로 발생하고 있습니다. 최근 연결기준 매출채권 순장부가액은 2023년 12,520백만원, 2024년 12,822백만원, 2025년 10,874백만원, 2026년 1분기 8,094백만원이며, 매출채권회전율은 2023년 2.46회, 2024년 9.39회, 2025년 8.63회, 2026년 1분기 3.78회(연환산 기준)를 기록하였습니다. 2024년에는 조달청 납품계약 체결에 따른 관급 매출 재개로 회전율이 큰 폭으로 개선되었으나, 2026년 1분기에는 글로벌 원자재 가격 급등의 영향으로 매출이 감소하면서 연환산 기준 회전율이 일시적으로 하락하였습니다. 당사의 관급 매출은 관급수요처에서 조달청으로 조달요청이 이루어지면 조달청이 당사에게 납품을 요청하고, 당사가 관급수요처로 직접 제품을 납품하는 구조입니다. 관급 납품의 경우 납품 후 수요기관의 검수 및 대금 청구 승인 절차를 거쳐 대금이 수령되므로, 납품처별 현장조건에 따라 대금 수령 시기가 상이하여 매출채권 잔액이 일정 수준 유지되는 경향이 있습니다.

당사는 주요 고객사를 관급수요처로서 지자체, 한국도로공사, 인천국제공항공사 등 공공기관 및 정부기관으로 구성하고 있으며, 조달청을 통한 납품 구조로 이루어져 있어 수금 조건이 양호합니다. 당사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 신용위험 노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다. 당사의 최근 연결기준 매출채권 관련 현황은 다음과 같습니다.

2023년의 경우 당사의 관급 물량의 매출 축소에 따른 신규 매출채권 발생이 제한되어 매출채권 순장부가액은 12,520백만원으로 전년 대비 76.5% 감소하였습니다. 이러한 매출채권 잔액의 감소로 2023년 연결기준 매출채권회전율은 2.46회로 전년 대비 약 0.7회 증가하는 원인이 되었습니다.

2024년의 경우 관급 매출 회복에 따른 매출 증가로 매출채권 순장부가액은 12,822백만원으로 2023년 말 대비 약 2.4% 증가하였으며, 대손충당금이 867백만원으로 감소하여 대손충당금 설정률은 6.33%로 전년 대비 소폭 개선되었습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 9.39회로 2023년 대비 큰 폭으로 개선되었습니다.

2025년의 경우 매출채권 순장부가액은 10,874백만원으로 전년 말 대비 15.2% 감소하였으며, 대손충당금이 1,165백만원으로 증가함에 따라 대손충당금 설정률은 9.68%로 상승하였습니다. 2025년 연결기준 매출채권회전율은 8.63회로 전년 대비 소폭 감소하였습니다.

2026년 1분기의 경우 매출채권 순장부가액은 8,094백만원으로 2025년 말 대비 약 25.6% 감소하였으며, 대손충당금이 1,163백만원으로 유지되면서 대손충당금 설정률은 12.56%로 상승하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 매출채권회전율은 3.78회(연환산 기준)를 기록하였습니다.

당사의 매출채권회전율은 동종업계(C239. 기타 비금속 광물제품)의 2022년~2024년 평균매출채권회전율 6.3회와 비교할 경우 낮은 수준을 보이고 있습니다. 그러나, 동종업계의 범주는 기타 비금속 광물제품으로 분류되어 당사가 영위하는 아스콘 제조업보다 포괄적인 개념입니다. 또한, 관급 매출은 매출 발생 후 검수기간을 거쳐 채권회수가 이루어지기 때문에 상대적으로 매출채권회전율이 낮은 경향이 존재합니다.

매출채권회전율은 영업활동으로 발생한 채권이 얼마나 빨리 회수되는지를 판단할 수 있는 지표로, 정상적인 영업환경 하에 매출채권회전율이 낮다는 것은 당사의 영업활동에서 발생하는 현금이 당사에 들어오는 정도가 낮다는 것을 의미하므로 당사의 재무적 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 의미할 수 있습니다.

한편, 당사는 개별적인 손상사건이 파악된 채권에 대해 개별 분석을 통해 회수가능가액을 산정하고 산정된 회수가능가액과 장부금액의 차액을 손상차손으로 인식하고 있으며, 약정회수기일로부터 연체된 채권의 경우 채권 연체기간에 따라 과거 경험율을 고려한 대손충당금 설정율을 적용하여 손상차손을 인식하고 있습니다.당사의 대손충당금을 살펴보면 2022년 말 3,287백만원에서 2023년 말 3,664백만원으로 증가하였습니다. 2022년의 경우 민수매출 확대와 함께 대손상각비 2,468백만원이 발생하여 기말 대손충당금은 3,287백만원을 기록하였습니다. 2023년의 경우 민수 매출 증가로 6,158백만원의 대손충당금이 신규 설정되었으며, 회수 불가능한 채권 5,781백만원의 제각 처리를 통해 기말 대손충당금 잔액은 3,664백만원으로 설정되었습니다. 2024년에는 대손상각비 195백만원이 환입되고 126백만원의 제각이 발생하여 기말 대손충당금 잔액은 3,343백만원으로 감소하였습니다. 2025년에는 대손상각비 298백만원이 추가 발생하여 기말 대손충당금 잔액은 3,642백만원으로 증가하였으며, 2026년 1분기에는 소액 환입으로 3,641백만원 수준을 유지하였습니다.대손충당금 설정률은 2022년 5.73%, 2023년 8.67%로 증가하였다가 2024년 6.33%로 개선되었으나, 이후 다시 2025년 9.68%, 2026년 1분기 12.56%로 상승 추이를 보이고 있습니다. 대손충당금 설정률은 매출채권 중 회수가 불가능할 것으로 판단되는 정도가 높아짐을 의미하는 것으로 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다.

당사의 연결기준 매출채권의 연령은 하기와 같으며, 2024년 말 매출채권의 연령은 6개월 이내 93.4%, 6개월 초과 1년 미만 0.5%로 관급 매출 회복에 따라 양호한 상태를 보였으나, 2025년 말에는 6개월 이내 77.8%, 6개월 초과 1년 미만 13.1%, 1년 초과 9.1%로 중장기 채권 비중이 재차 증가하였습니다. 2026년 1분기말 기준 매출채권 비중은 6개월 미만 82.1%, 6개월 초과 1년 미만 6.0%, 1년 초과 11.9%로 2025년 말 대비 6개월 초과 1년 미만 채권 비중은 감소하였으나 1년 초과 장기 매출채권 비중은 11.9%로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 향후에도 장기간 동안 회수되지 못한 채권의 비중이 높아진다면 당사의 유동성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

당사의 주요 고객사는 지자체 및 공공기관 등으로 매출채권 회수 위험성은 상대적으로 크지 않았으나, 관급 매출 제한으로 인해 민수매출을 확대하면서 대손충당금 설정률은 2022년 5.73%에서 2023년 8.67%, 2024년 6.33%로 개선되었다가 2025년 9.68%, 2026년 1분기 12.56%로 재차 상승하고 있어 적극적인 대손충당금 설정을 지속하고 있습니다. 그러나 일부 거래처들이 부실화될 경우 추가적인 매출채권 대손상각이 발생할 수 있으며, 예기치 못한 전방산업을 비롯한 대내외 환경 변화 등으로 인하여 당사 주요 매출처들의 매출채권 회수가 제대로 이루어지지 않을 가능성이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우 당사 매출채권의 건전성이 저하되어 추가적인 대손충당금 적립에 따라 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 자금 유동성이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. [미수금, 단기대여금, 미수수익]

2026년 1분기말 기준 당사의 연결 재무제표상 미수금 채권액은 3,958백만원이며, 이 중 2,404백만원에 대하여 대손충당금을 설정하고 있어 설정률은 60.7%에 달합니다. 단기대여금은 채권액 11,369백만원 중 72백만원에 대하여 대손충당금을 설정하고 있으며 설정률은 0.6%입니다. 미수수익은 채권액 10백만원 전액이 정상채권으로 대손충당금이 설정되어 있지 않습니다.

미수금 채권액은 2023년말 4,778백만원에서 2024년말 2,878백만원으로 감소하였다가 2025년말 4,305백만원, 2026년 1분기말 3,958백만원으로 다시 증가하였습니다. 반면 대손충당금은 2023년말 이후 2,404백만원으로 변동 없이 유지되고 있어, 채권액 변동에 따라 설정률이 2023년말 50.3%, 2024년말 83.5%, 2025년말 55.9%, 2026년 1분기말 60.7%로 변화하고 있습니다. 단기대여금의 경우 2023년말 4,831백만원에서 2024년말 23,445백만원으로 대폭 증가하였다가 2025년말 11,170백만원, 2026년 1분기말 11,369백만원 수준을 유지하고 있으며, 대손충당금은 72백만원으로 변동이 없습니다.

당사의 미수금 대손충당금 2,476백만원(연결기준)의 전액은 수익 창출이 중단된 두 종속기업 아이퍼스힐(주)과 (주)이지이앤엠에 대한 채권에서 비롯되었습니다. 해당 아이퍼스힐(주) 및 (주)이지이앤엠의 회사 개요 및 사업, 재무 현황에 관해서는 본 증권신고서 - 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사. 종속기업 및 관계기업 관련 위험 부분을 참고하여 주시기 바랍니다. 1) 아이퍼스힐(주) 아이퍼스힐(주)은 경영컨설팅·부동산개발·시행을 영위하는 당사 종속기업(지분 29%)으로, 인천경제자유구역 내 시행사업의 최종 승인이 결정되지 않아 매출이 발생하지 않고 있습니다. 당사는 동 법인에 대한 단기대여금 3,480백만원, 기타채권 8백만원에 대하여 전액 대손충당금을 설정하고 있습니다. 2025년말 현재 아이퍼스힐(주)의 자본은 -3,498백만원으로 완전자본잠식 상태입니다. 2) (주)이지이앤엠 (주)이지이앤엠은 환경플랜트 전문시공·설비업체로 2019년 7월 당사에 인수된 종속기업(지분 60%)입니다. 인수 이후 아스콘 플랜트 친환경 설비(SGR+) 개발에 집중하면서 외부 매출이 발생하지 않고 있으며, 당사는 동 법인에 대한 기타채권 2,075백만원 전액에 대하여 대손충당금을 설정하고 있습니다. 2025년말 현재 (주)이지이앤엠의 자본은 -2,058백만원으로 완전자본잠식 상태입니다.

자산총계 대비 미수금(장부가액) 비중은 2023년말 1.0%, 2024년말 0.3%, 2025년말 1.0%, 2026년 1분기말 0.9%로 당사의 재무구조에 유의적으로 부정적인 영향을 미칠 가능성은 크지 않을 것으로 판단됩니다. 다만 미수금의 대부분이 완전자본잠식 상태인 종속기업에 대한 채권으로 회수가능성이 불확실한 바, 미수금 회수 관리에 대한 적극적인 노력이 미진할 경우 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.향후에도 당사는 미수금 등 받을채권의 회수가능성에 대한 지속적인 모니터링을 수행하고, 전결규정 및 내부통제 강화를 통해 추가적인 미회수채권 발생을 억제할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 미수금이 원활하게 회수되지 못하거나 추가적인 대손충당금 설정이 필요해질 경우 당사의 손익계산서에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기업에 있어서 재고는 연체이자와 같은 영향을 미치게 되며 적정재고 수준을 넘어설 경우, 재고자산의 가치 하락 및 관리비용 증가로 회사의 재무적 부담은 가중됩니다. 당사는 매년 12월 재고자산 실사를 외부감사인 입회하에 진행하여 그 실재성 및 완전성을 확인하고 있습니다. 당사의 재고자산은 계속기록법과 실지 재고조사에 의하여 그 수량이 파악되고 있으며, 월총평균법을 적용하여 산정된 취득원가로 평가되고 있습니다.

당사의 재고자산은 2022년 3월 레미콘 사업부문 영업양도 이후 원재료가 대부분을 차지하고 있습니다. 2026년 1분기 연결기준 재고자산 장부금액은 1,647백만원이며, 2025년 1,166백만원, 2024년 1,528백만원, 2023년 2,714백만원을 기록하였습니다. 현재 당사가 보유 중인 재고자산에 대하여 장기체화 재고는 없으며, 금융기관에 차입금의 담보 등으로 제공한 것도 없습니다.

한편, 재고자산회전율은 2023년 25.30회, 2024년 56.08회, 2025년 75.91회, 2026년 1분기 25.46회(연환산 기준)를 기록하였습니다. 2024년의 경우 매출이 대폭 증가함에 따라 전년 대비 회전율이 크게 상승하였으며, 2025년에도 높은 회전율을 유지하였습니다. 이는 한국은행 2024년 기업경영분석보고서상 동종업계(C239. 기타 비금속 광물제품)의 2023년 8.54회, 2024년 7.66회 대비 높은 수준이며, 이는 즉시 생산·납품하는 아스콘 제조업의 특성상 재고 보유가 불가능하기 때문입니다.

당사의 대내외 영업환경 변화로 인해 매출 실적이 저하되거나 재고자산 관리 효율성이 저하될 경우, 재고자산 회전율 등 관련 지표들이 악화될 가능성이 있습니다. 또한 향후 매출 부진에 따른 폐기손실 금액의 증가 등이 발생될 경우 재고자산의 증가는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자분께서는 이에 유의하시길 바랍니다.

당사의 최근 직전 4개 사업년도 평균 유동비율은 연결기준 약 95.3%로, 한국은행 2024년 기업경영분석보고서에 따르면 동종업계(C239. 기타 비금속 광물제품)의 2024년 유동비율 117.9% 보다 낮은 수준이었으나 2026년 1분기말 기준 137.0%로 동종업계 수준을 상회하고 있습니다.

한편, 당사의 영업활동현금흐름은 연결기준 2023년 13,124백만원, 2024년 18,595백만원의 양(+)의 흐름을 기록하였으나, 2025년에는 당기순손실 및 운전자본 변동으로 -28,542백만원의 부(-)로 전환되었으며, 2026년 1분기에도 -25,332백만원의 부(-)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다.투자활동현금흐름은 연결기준으로 2023년 -33,485백만원, 2024년 -20,887백만원의 부(-)를 기록하였습니다. 2023년의 경우 관계기업에 대한 기타채권 증가 17,200백만원과 아스콘 플랜트 인수 관련 유형자산 취득 13,900백만원이 주요 원인이었으며, 2024년의 경우 기타채권 증가 9,100백만원 및 유형자산 취득 2,000백만원 등이 주요 원인이었습니다. 2025년에는 기타채권 회수 29,400백만원 등으로 4,199백만원의 양(+)의 투자활동현금흐름을 기록하였으며, 2026년 1분기에는 유형자산 취득 524백만원, 기타채권 증가 4,000백만원 등으로 -182백만원의 부(-)를 기록하였습니다. 또한 2026년 1분기 중 경서아스콘(주), 평화아스콘(주), 공주의당아스콘(주) 등 관계기업에 대한 자금대여 3,000백만원이 기타채권 증가에 포함되었습니다.재무활동현금흐름은 연결기준으로 2023년 21,321백만원, 2024년 37,874백만원, 2025년 15,261백만원의 양(+)을 기록하였으며, 2026년 1분기에는 -3,745백만원의 부(-)를 기록하였습니다. 양(+)의 재무활동현금흐름은 대부분 장단기차입금의 차입과 전환사채·신주인수권부사채·교환사채 등 주가연계사채의 발행 및 유상증자에서 기인하였으며, 부(-)의 재무활동현금흐름은 대부분 장단기차입금 및 주가연계사채의 상환, 리스부채 상환에 기인하고 있습니다. 특히 2024년의 경우 유상증자 31,122백만원과 신주인수권부사채 발행 15,000백만원, 전환사채 발행 7,000백만원 등 대규모 자본조달로 37,874백만원의 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록하였으며, 2025년에는 교환사채 16,500백만원 신규 발행에도 불구하고 차입금 상환 규모가 커 15,261백만원의 양(+)에 그쳤습니다. 2026년 1분기에는 신주인수권 행사 1,081백만원 등의 유입에도 유동성장기부채 상환 3,880백만원 등으로 -3,745백만원의 부(-)를 기록하였습니다.현금및현금성자산은 2022년 말 21,069백만원에서 2023년 말 17,087백만원으로 3,982백만원 감소하였습니다. 2023년의 경우 양(+)의 영업활동현금흐름 13,124백만원과 재무활동현금흐름 21,321백만원이 발생하였으며, 아스콘 플랜트 인수 등으로 인한 부(-)의 투자활동현금흐름 33,485백만원이 있어 기말 현금및현금성자산은 전년 대비 3,982백만원 감소하였습니다. 2024년 말에는 유상증자 31,122백만원 및 CB·BW 발행 등 대규모 재무활동현금 유입으로 재무활동현금흐름이 37,874백만원을 기록하면서 현금및현금성자산이 52,662백만원으로 전년 대비 35,575백만원 증가하였습니다. 2025년 말에는 부(-)의 영업활동현금흐름 -28,542백만원이 발생하였으나 교환사채 발행 등 재무활동현금흐름 15,261백만원 및 기타채권 회수 등 투자활동현금흐름 4,199백만원의 유입으로 현금및현금성자산은 43,577백만원을 기록하였습니다. 2026년 1분기에는 영업활동 -25,332백만원, 재무활동 -3,745백만원, 투자활동 -182백만원으로 모든 활동에서 부(-)의 현금흐름이 발생하여 현금및현금성자산은 2025년 말 대비 29,259백만원 감소한 14,318백만원을 기록하였습니다.

한편, 영업활동 현금흐름 내역을 살펴보면, 2022년의 경우 당기순이익 2,411백만원을 기록하였으나, 운전자본 유출로 영업활동 자산·부채 변동이 -13,804백만원을 기록하여 1,428백만원의 소폭 양(+)의 영업활동현금흐름에 그쳤습니다.이후 2023년의 경우 당기순손실 32,912백만원이 발생하였으나, 감가상각비·대손상각비·파생상품평가손실 등 실제 현금유출입이 없는 비현금 조정 항목이 30,060백만원 발생하였고, 관급 매출 축소에 따른 매출채권 대폭 감소 등 운전자본 회수로 영업활동 자산·부채 변동이 +22,938백만원을 기록하여 13,124백만원의 양(+)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다. 2024년의 경우 당기순손실 36,242백만원이 발생하였으나, 파생상품평가손실 등 비현금 조정 항목 38,534백만원과 운전자본 회수에 따른 영업활동 자산·부채 변동 +20,971백만원으로 18,595백만원의 양(+)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다.2025년의 경우 당기순손실 2,454백만원 및 비현금 조정 12,057백만원이 발생하였으나, 운전자본 유출에 따른 영업활동 자산·부채 변동이 -34,221백만원을 기록하여 -28,542백만원의 부(-)의 영업활동현금흐름으로 전환되었습니다.2026년 1분기의 경우 당기순손실 10,020백만원이 발생한 가운데, 운전자본 유출로 영업활동 자산·부채 변동이 -20,562백만원을 기록하여 -25,332백만원의 부(-)의 영업활동현금흐름을 기록하였습니다.

당사는 현금흐름이 적자를 기록하는 경우 자금부족을 해소하기 위하여 투자 계획등의 조정 가능성 여부를 확인하고, 현금창출능력 등에 따른 중단기적인 재무구조 변화 가능성을 검토하여 탄력적인 대응이 지속될 수 있도록 노력하고 있습니다. 하지만 당사의 노력에도 불구하고 (-)의 영업현금흐름이 발생, 지속되거나 당사의 대응이 부족할 경우 당사 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 당사의 자금수지계획은 다음과 같습니다.

영업활동현금흐름의 경우, 조달청 아스콘 납품계약 잔여 수주잔고 약 62,800백만원의 계약기간 내 납품, SGR+ 설치계약 확대 등을 통해 2026년 하반기부터 아스콘 사업, 건설 사업, SGR+ 설치 사업 합계 반기 약 2,400~2,800백만원 수준의 양(+)의 영업현금흐름을 계획하고 있습니다. 투자활동현금흐름의 경우, 2026년 하반기 약 17,500백만원, 2027년 상반기 약 18,300백만원 규모의 국내 아스콘 공장 인수 등 투자 집행이 예정되어 있으며, 이후에는 동계 보수·수선 등 소규모 투자가 계획되어 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우, 2026년 하반기에 금번 유상증자 약 610억원(예정 발행가액 기준) 유입이 될 경우, 이후에는 단기차입금 상환 및 분할상환 등 차입금 상환으로 부(-)의 재무활동현금흐름이 지속될 것으로 계획하고 있습니다. 이를 종합하면 2026년 하반기 기말 현금및현금성자산은 약 43,280백만원, 2027년 말 약 26,139백만원, 2028년 말 약 27,788백만원 수준으로 예상됩니다.

상기 자금수지계획은 당사의 사업계획을 기초로 작성된 것으로 다수의 가정과 추정에 기반하고 있습니다. 특히 영업활동현금흐름의 경우 조달청 납품 일정의 준수, SGR+ 설치 수주 확대, 건설 사업 수주 등이 계획대로 이행된다는 전제 하에 산정되었습니다. 그러나 SOC 예산 편성 감소, 건설경기 악화, 신규사업 도입 지연, 금번 유상증자의 최종 조달 규모 변동 등에 따라 실제 현금흐름은 상기 계획과 유의미한 차이가 발생할 수 있으며, 당사의 노력에도 불구하고 부(-)의 영업현금흐름이 발생·지속될 경우 당사 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2026년 1분기 기준 복수의 특수관계자와 일부 자금거래를 유지하고 있습니다. 당사는 특수관계자와의 거래를 함에 있어 제3자 거래와 차별 없이 동일한 조건 하에 거래를 진행하고 있습니다. 2026년 1분기 개별기준, 당사는 종속기업 9개, 관계기업 5개, 기타특수관계자 1개로 총 15개의 특수관계자를 보유하고 있습니다. 2026년 1분기 연결기준, 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

당사는 종속기업 및 관계기업과 아스콘 제품의 매출·매입 거래 및 경영지원 서비스 제공에 따른 기타수익 거래를 영위하고 있습니다. 당사가 영위하는 아스콘 제조업은 아스콘의 한시성으로 인하여 특정 지역에서의 고객이 납품 요청 시, 시간 내 운송이 완료되어야 하는 구조를 가지고 있습니다. 따라서 당사는 주요 지역 별로 특수관계법인을 두고, 지리적으로 가까운 공장에서 고객에게 즉각적으로 납품하는 시스템을 유지하고 있습니다.당사의 특수관계자 간의 매출 및 매입의 거래는 이 같은 구조로 인해 아스콘 플랜트(영종아스콘, 화신아스콘, 서경아스콘 등)를 비롯하여, 아스콘과 밀접한 연관이 있는 포장공사 및 유지관리 사업을 영위하고 있는 에스지이건설산업을 중심으로 이루어지고 있습니다. 그 외에 당사의 신규사업인 아스콘플랜트 친환경 설비장치 사업을 영위하는 (주)이지애앤엠, 인천 을왕산 경제자유구역에 따른 개발 사업을 계획하고 있는 아이퍼스힐(주)와도 일부 매출 및 매입 거래가 발생하고 있습니다.

매출 거래의 경우, 2026년 1분기 중 특수관계자 매출 합계는 419백만원으로, 관계기업인 평화아스콘(주) 190백만원, 경서아스콘(주) 105백만원, 종속기업인 에스지이건설산업(주) 71백만원, 서경아스콘(주) 44백만원, 화신아스콘(주) 6백만원 등이 주요 내역입니다. 2025년 중 특수관계자 매출 합계는 1,944백만원으로, 에스지이건설산업(주) 1,004백만원이 가장 큰 비중을 차지하였으며, 서경아스콘(주) 401백만원, 평화아스콘(주) 231백만원 등이 뒤를 이었습니다.

매입 거래의 경우, 2026년 1분기 중 특수관계자 매입 합계는 113백만원으로, 평화아스콘(주) 55백만원, 경서아스콘(주) 35백만원, 서경아스콘(주) 24백만원이 주요 내역입니다. 2025년 중 특수관계자 매입 합계는 2,358백만원으로, 평화아스콘(주) 1,128백만원, 화신아스콘(주) 865백만원, 서경아스콘(주) 288백만원 순이었습니다.

기타수익의 경우, 당사는 2023년부터 종속기업 및 관계기업들에 대해 회계, 재무, 인사 등 Shared Service를 제공하고 있으며, 약정에 따라 관련 비용을 보전받고 있습니다. 2026년 1분기 중 기타수익 합계는 346백만원으로, 에스지이건설산업(주) 124백만원, 서경아스콘(주) 91백만원, 평화아스콘(주) 50백만원 등이 주요 내역이며, 2025년 중 기타수익 합계는 1,781백만원이었습니다. 2026년 1분기 및 2025년 말 개별기준 특수관계자 간의 중요한 거래내역 등은 다음과 같습니다.

당사는 종속기업 및 관계기업에 대한 운전자금 조달 지원 목적으로 자금 대여 거래를 영위하고 있습니다. 2026년 1분기 중 신규 대여 합계는 6,250백만원이며, 회수는 3,821백만원으로 기말 대여금 합계는 16,209백만원입니다. 종속기업에 대한 대여금은 아이퍼스힐(주) 3,480백만원, 화신아스콘(주) 2,500백만원, 서경아스콘(주) 2,029백만원, 에스지이건설산업(주) 1,400백만원, 영종아스콘(주) 1,300백만원이며, 관계기업에 대한 대여금은 경서아스콘(주) 2,350백만원, 평화아스콘(주) 2,100백만원, 공주의당아스콘(주) 1,050백만원입니다. 2025년 중에는 신규 대여 50,680백만원, 회수 43,350백만원이 발생하였으며, 서경아스콘(주)(16,600백만원), 영종아스콘(주)(12,950백만원), 에스지이건설산업(주)(8,700백만원) 등을 중심으로 자금 거래가 이루어졌습니다.

자금차입 거래의 경우, 2026년 1분기말 기준 당사는 에스지이안성아스콘(주)로부터 300백만원을 차입하고 있으며, 이는 2025년 중 차입한 금액이 동일하게 유지되고 있습니다.

상기와 같은 거래로 인하여 2026년 1분기말 기준 당사(개별기준)의 특수관계자에 대한 채권·채무 현황은 다음과 같습니다. 특수관계자에 대한 매출채권 및 기타채권 합계는 7,322백만원이며, 대여금 합계는 16,209백만원으로 채권 총계는 23,531백만원에 달합니다. 이는 당사 개별기준 자산총계(179,851백만원)의 13.1%에 해당하는 수준입니다. 한편 2025년 말 기준 채권 총계는 20,330백만원(자산총계 187,581백만원 대비 10.8%)으로 2026년 1분기 중 대여 증가로 인해 전기말 대비 3,201백만원 증가하였습니다. 특수관계자에 대한 채무로는 에스지이건설산업(주)에 대한 매입채무 및 기타채무 45백만원과 에스지이안성아스콘(주)에 대한 차입금 300백만원이 있습니다.

한편 특수관계자에 대한 매출채권 및 기타채권 중 아이퍼스힐(주) 8백만원 및 (주)이지이앤엠 2,075백만원에 대해서는 전액 대손충당금이 설정되어 있습니다. 대여금의 경우 종속기업 및 관계기업의 운전자금 조달 지원 목적으로 제공된 것으로, 당사는 2023년부터 종속기업 및 관계기업들에 대해 회계, 재무, 인사 등 Shared Service를 제공하고 있으며 약정에 따라 관련 비용을 보전받고 있습니다. 대여금은 각 종속기업 및 관계기업의 영업활동 정상화 및 수익성 개선을 통해 회수할 계획이나, 향후 해당 기업들의 영업실적 악화 또는 재무상태 저하로 대여금 회수가 지연되거나 불가능해질 경우 당사의 자산 건전성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 향후 적절한 내부통제 절차가 준수되지 않거나 거래 가격이 공정하지 않은 경우 특수관계자로의 부의 이전 등이 발생하여 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 종속기업에 대한 매출채권 및 기타채권과 대여금 내역은 하기 표와 같습니다.

2026년 1분기말 기준 종속기업에 대한 매출채권 및 기타채권 합계는 5,864백만원이며, 대여금 합계는 10,709백만원입니다. 매출채권 및 기타채권의 경우 아이퍼스힐(주) 8백만원 및 (주)이지이앤엠 2,075백만원에 대해 전액 대손충당금이 설정되어 있으며, 나머지 영종아스콘(주) 220백만원, 화신아스콘(주) 544백만원, 에스지이건설산업(주) 1,425백만원, 서경아스콘(주) 1,592백만원은 정상적으로 회수가 진행되고 있습니다.아이퍼스힐(주)는 당사가 지분 29%를 보유하고 있으나 실질 지배력을 보유하여 종속기업으로 분류되며, 부동산 개발 및 시행업을 사업 목적으로 하고 있습니다. 현재까지 개발사업이 지연되면서 매출이 발생하지 않고 있으며, 자본잠식 상태(2026년 1분기말 기준 자산 75백만원, 부채 3,714백만원, 자본 -3,639백만원)를 지속하고 있어 당사의 운전자금 지원 대여가 지속됨에 따라 대여금 잔액이 2022년 말 2,518백만원에서 2026년 1분기말 3,480백만원으로 매년 증가하고 있습니다. 이에 따라 해당 매출채권 및 기타채권과 대여금 전액에 대손충당금이 설정되어 있으며, 당분기 중 기타의대손상각비 153백만원이 인식되었습니다. 향후 부동산 개발사업이 본격적으로 추진될 경우 수익성 개선 및 대여금 회수가 가능할 것으로 판단하나, 사업 추진 시점 및 사업성이 불확실한 만큼 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.한편, 아이퍼스힐(주) 및 (주)이지이앤엠을 제외한 나머지 종속기업인 영종아스콘(주) 220백만원, 화신아스콘(주) 544백만원, 에스지이건설산업(주) 1,425백만원, 서경아스콘(주) 1,592백만원에 대한 매출채권 및 기타채권은 각 종속기업의 영업활동 과정에서 발생한 것으로 정상적으로 회수가 진행되고 있습니다.

2026년 1분기말 기준 당사가 특수관계자에게 제공한 지급보증 합계는 1,864백만원으로, 관계기업인 평화아스콘(주)의 기업은행 차입금 보증 1,200백만원, 공주의당아스콘(주)의 기업은행 차입금 보증 425백만원, 평화아스콘(주) 및 경서아스콘(주)·공주의당아스콘(주)에 대한 기업카드 보증 239백만원 등이 주요 내역입니다. 2025년 말 대비 평화아스콘(주) 카드 보증 금액이 57.6백만원에서 166.8백만원으로 증가함에 따라 전체 보증 합계는 1,755백만원에서 109백만원 증가하였습니다.

당사는 각 특수관계자와의 자금 거래 건에 대해 이사회 결의 등 적법한 절차를 준수하고, 특수관계자에 대한 부당한 이익 제공에 해당하지 않도록 노력하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 향후 적절한 내부통제 절차를 준수하지 않거나, 거래 가격이 공정하지 않거나, 채권회수가 정상적으로 이뤄지지 않는 등 특수관계자로의 부의 이전 등이 발생하여 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. .2026년 1분기말 기준 연결회사는 지배기업의 대표이사로부터 회사의 차입금 등에 대하여 12,309백만원의 연대보증을 제공받고 있습니다.

한편, 당사는 상법 제382조(이사의 선임, 회사와의 관계 및 사외이사), 제542조의5(이사ㆍ감사의 선임방법) 및 제542조의8(사외이사의 선임)의 규정을 준수하고 있으며 당사의 최대주주 및 주요 임원의 계열회사 등 겸직 현황은 아래와 같습니다.

당사의 박창호 대표이사는 영종아스콘(주), 화신아스콘(주), 아이퍼스힐(주), (주)이지이앤엠의 대표이사 및 (재)에스지이장학재단의 이사장을 겸직하고 있습니다. 또한, 서오진 사내이사(전략기획본부장)는 평화아스콘(주)의 대표이사 및 (주)이지이앤엠의 사내이사를 겸직하고 있습니다. 이러한 주요 임원의 계열회사 겸직현황으로 인하여 당사는 특수관계사 집단의 효율적인 경영 전략과 장기 성장 계획을 추진할 수 있는 효과를 기대할 수 있습니다. 또한, 당사는 책임경영 구현을 위해 모든 임직원이 이해상충 문제의 중요성을 인지하고 이해상충 사안을 효과적으로 관리할 수 있도록 임직원을 대상으로 정기적·비정기적 교육을 실시하고 있습니다. 그러나 기대와 달리 사업을 영위하는 과정에서 겸직 회사간에 이해상충 문제가 발생할 가능성이 존재하고, 이로 인하여 당사에 불리한 경영 방침이 발생하거나, 유사시 특수관계인에 대한 자금 지원 등이 이루어질 가능성이 존재하여 당사의 사업성 및 재무상태에 불리한 영향이 미칠 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.당사는 매년 종속기업 및 관계기업과의 매출·매입 거래, 자금 대여 거래, 담보 및 지급보증 제공 등 다양한 특수관계자 거래가 발생하고 있으며, 이러한 거래는 이사회 결의 등 적법한 절차를 준수하여 이루어지고 있습니다. 당사는 각 특수관계자와의 거래에 대해 부당한 이익 제공에 해당하지 않도록 노력하고 있으며, 거래 조건이 비정상적으로 보이는 부분은 없는 것으로 판단됩니다.

그러나 이러한 노력에도 불구하고 향후 적절한 내부통제 절차가 준수되지 않거나 거래 가격이 공정하지 않은 경우 특수관계자로의 부의 이전 등이 발생할 수 있으며, 대여금 및 채권의 회수가 정상적으로 이루어지지 않을 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 2026년 1분기말 기준 특수관계자에 대한 대여금 잔액이 16,209백만원으로 개별기준 자산총계의 9.0%에 해당하며, 아이퍼스힐(주) 및 (주)이지이앤엠에 대한 매출채권 및 기타채권 2,083백만원에 대해 이미 전액 대손충당금이 설정되어 있는 점을 고려할 때, 향후 특수관계자의 영업실적 악화 또는 재무상태 저하가 지속될 경우 추가적인 손상 인식 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자께서는 이 점을 충분히 고려하시어 투자 판단에 유의하시기 바랍니다.

당사는 현재 9개의 종속기업에 대해 사실상 지배력을 보유하고 있으며, 이들의 경영실적을 당사의 연결재무제표에 반영하고 있습니다. 당사의 종속회사에 대한 지분투자 금액은 K-IFRS 회계처리 기준에 따라 해당 개별 종속회사의 영업실적에 의한 재무제표 작성 후, 연결 재무제표로 합산 작성되어 공시되고 있어 종속회사의 실적에 따라 당사의 연결재무제표 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 또한, 공동기업 1개을 보유 중이며, 관계기업 1개를 통해 총 4개의 종속기업을 보유하고 있고, 해당 법인들의 실적에 따라 지분법손익으로 당사 연결재무제표 손익에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 당사의 2026년 1분기말 종속기업 현황 및 당사 지배구조도는 다음과 같습니다.

sg 지배구조도.jpg sg 지배구조도

당사의 종속기업 중 화신아스콘(주), 영종아스콘(주), 서경아스콘(주), 에스지이안성아스콘(주)의 경우 당사와 동일한 사업인 아스콘 생산 및 판매업을 영위하고 있으며, 각각 충청남도 아산, 인천시, 경기도 안성시에 위치하고 있으며, 인근 지역에 아스콘을 판매하고 있습니다. 아스콘은 일정온도 이하에서는 굳어버리는 특성 때문에 최대 120분 이내 도착 가능한 거리 내에서 영업권을 형성해야 되며, 이에 따라 당사는 전국 각지에 아스콘 종속기업을 보유하여, 매출처 납품에 대응하고 있는 상황입니다.한편, 에스지이안성아스콘(주)의 경우 경기도 안성에 소재하고 있는 회사로 지배기업의 출자에 따라 2022년 2월 설립되었으나, 현재는 관련 영업활동을 수행하고 있지 않습니다. 향후 신규 아스콘 사업 진행 시 활용될 예정입니다. 이외 화신아스콘(주), 영종아스콘(주), 에스지이안성아스콘(주)의 회사 개요 및 요약 재무제표는 다음과 같습니다. 1) 화신아스콘(주) 회사 개요 및 요약 재무제표화신아스콘 주식회사는 충청남도 아산에 소재하고 있는 회사로 1996년 12월 설립되었으며, 2020년 9월 지분취득에 따라 종속기업으로 편입되었습니다.화신아스콘 주식회사는 아스콘 제조업을 영위하고 있으며, 충청남도 권역의 관급 배정 및 민간 수주를 통해 영업활동을 수행하고 있습니다.2026년 1분기말 기준 화신아스콘 주식회사의 자산총계는 18,670백만원, 부채총계는 12,353백만원, 자본총계는 6,317백만원이며, 매출액은 377백만원, 당기순손실은 624백만원입니다. 2025년말 기준으로 자산총계는 18,445백만원, 부채총계는 11,506백만원, 자본총계는 6,939백만원이며, 매출액은 8,062백만원, 당기순손실은 221백만원입니다. 2026년에는 적극적인 영업활동 및 원가절감을 통한 흑자전환을 목표로 하고 있습니다. 최근 3년 및 2026년 1분기 화신아스콘(주) 요약 재무제표는 다음과 같습니다.

2. 영종아스콘(주) 회사 개요 및 요약 재무제표 종속기업인 영종아스콘 주식회사는 인천광역시 중구에 소재하고 있는 회사로 1998년 7월 설립되었으며, 2015년 2월 지분취득에 따라 종속기업으로 편입되었습니다. 영종아스콘 주식회사는 아스콘 제조업을 영위하고 있으며, 영종도 내에서 인천국제공항공사 관련 아스콘 물량 중 50%를 배정받고 있습니다.2026년 1분기말 기준 영종아스콘 주식회사의 자산총계는 9,213백만원, 부채총계는 3,694백만원, 자본총계는 5,519백만원이며, 당기순손실은 226백만원입니다. 2026년 1분기 매출이 저조한 사유는 겨울철 비수기와 국제 정세의 영향이 크게 작용했기 때문입니다. 기온이 낮아 생산 효율이 떨어지고, 플랜트를 고온으로 유지해야 하므로 장비 대기와 에너지 비용 등 고정비 부담이 늘어났습니다. 또한 이란ㆍ중동 전쟁으로 아스팔트유(AP) 가격이 상승하면서 발주가 지연되어 생산 일정에 차질이 발생했습니다. 특히 영종도에 위치한 영종아스콘(주)는 혹한기 플랜트 가동에 대한 비용 압박이 더욱 커졌습니다. 이에 따라 상반기에는 신공항아스콘(주) 물량에 집중하고, 하반기에는 영종아스콘(주) 본격 가동을 통해 생산 정상화와 물량 확대가 기대되는 상황입니다. 2025년 기말 기준 영종아스콘 주식회사의 자산총계는 11,002백만원, 부채총계는 5,261백만원, 자본총계는 5,741백만원이며, 매출액은 6,668백만원, 당기순손실은 77백만원입니다. 최근 3년 및 2026년 1분기 영종아스콘(주) 요약 재무제표는 다음과 같습니다.

3. 서경아스콘(주) 회사 개요 및 요약 재무제표 종속기업인 서경아스콘 주식회사는 경기도 안성을 본점소재지로 하며, 충청북도 충주에 지점을 두고 있습니다. 회사는 2013년 11월 설립되었으며, 2023년 11월 지분취득에 따라 종속기업으로 편입되었습니다.서경아스콘 주식회사는 아스콘 제조업을 영위하고 있으며, 본점은 경기도 남부권 일원, 충주지점은 충청북도 권역의 관급 배정 및 민간 수주를 통해 영업활동을 수행하고 있습니다.2026년 1분기말 기준 서경아스콘 주식회사의 자산총계는 17,193백만원, 부채총계는 15,874백만원, 자본총계는 1,320백만원이며, 매출액은 1,311백만원, 당기순손실은 1,191백만원입니다. 2025년 기말 기준 서경아스콘 주식회사의 자산총계는 21,961백만원, 부채총계는 19,455백만원, 자본총계는 2,506백만원이며, 매출액은 19,264백만원, 당기순손실은 699백만원입니다. 2026년에는 안정적인 매출물량을 바탕으로, 강화된 원가관리를 통한 흑자전환을 목표로 하고 있습니다.

상기 동일한 아스콘 제조사업을 영위하는 종속기업 이외에도 당사와의 사업적 시너지를 위하여 포장공사를 영위하는 에스지이건설산업(주)와 신규 사업 분야에 진출하이 위하여 취득하였던 (주)이지이앤엠, 아이퍼스힐(주), SGU유한책임회사를 종속기업으로 보유하고 있으며, 각가 회사의 개요 및 요약 재무제표는 다음과 같습니다. 4) 에스지이건설산업(주) 회사 개요 및 요약 재무제표종속기업인 에스지이건설산업 주식회사는 인천광역시 서구에 소재하고 있는 회사로 2021년 7월 지배기업인 SG 주식회사 경인토건지점의 물적분할을 통해 설립되었습니다. 에스지이건설산업 주식회사는 아스콘 포장공사 및 시설물유지관리공사를 주요 영업활동으로 하고 있습니다. 지배기업의 아스콘 제조와 연계된 영업활동을 통해 시너지 효과를 창출하고 있습니다. 도로 포장공사는 시공 이후에도 유지보수 및 보수공사 수요가 지속적으로 발생하는 특성이 있으며, 에스지이건설산업은 최초 포장공사 수행 후 해당 구간의 유지관리공사까지 연계 수주하는 방식으로 고객과의 장기적인 사업 관계를 형성할 수 있어 에스지이와 사업적 시너지가 발생하고 있습니다. 또한, 에스지이건설산업의 공사 수행 능력은 에스지이의 영업 활동에도 긍정적으로 기여합니다. 에스지이가 아스콘 공급 계약을 논의하는 과정에서, 계열사인 에스지이건설산업의 시공 역량을 패키지로 제안하거나 시공 관련 기술적 지원을 함께 제공함으로써, 단순 자재 공급을 넘어 종합적인 솔루션을 제시하는 형태로 영업 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 2025년 기말 기준 에스지이건설산업 주식회사의 자산총계는 21,315백만원, 부채총계는 8,798백만원, 자본총계는 12,517백만원이며, 매출액은 22,290백만원, 당기순이익은 452백만원입니다. 전반적인 건설경기 침체 속에서도 2025년 흑자 경영을 실현하였으며, 2026년에도 흑자 달성을 목표로 하고 있습니다.

5. (주)이지이앤엠 회사 개요 및 요약 재무제표종속기업인 주식회사 이지이앤엠은 인천광역시 서구에 소재하고 있는 회사로 2008년 10월 설립되었으며, 2019년 7월 지분취득에 따라 종속기업으로 편입되었습니다. 아스콘은 생산과정에서 황산화물과 질소산화물 등의 대기오염물질과 다환방향족탄화수소 중 발암물질인 벤조(a)피렌'이 배출되기 때문에 대기오염물질 배출사업장으로 분류되어 환경 관련 규제를 받고 있습니다. 최근, 환경문제가 지속적으로 대두되고, 환경오염 및 국민건강에 대한 관심과 필요성이 높아짐에 따라 관련 규제 역시 강화되는 추세를 보이고 있습니다.당사는 이와 같은 환경 규제 강화에 추세에 대응하기 위하여, 2019년 7월 환경관련 플랜트 전문 시공 및 설비업체인 (주)이지이앤엠을 인수하여 아스콘 플랜트에 특화된 환경설비(System Integration:SI)를 설치하여 대기오염물질을 저감하고 배출기준을 준수하는 Clean 아스콘 사업장을 구축하였습니다. 또한, 아스콘 플랜트의 고질적인 문제로 지적되어 온 1급 발암물질인 벤조(a)피렌을 제거하고 벤젠, 포름알데히드 99.9% 저감 시키며 그 외 악취를 기준치 이내로 제거하는 아스콘 친환경 설비장치 "SGR+"를 자체적으로 개발하였습니다.한편, 환경부는 대기오염 문제 해결을 위해 2020년 1월 1일 대기환경보전법 시행규칙을 개정하여, 다환방향족탄화수소와 벤젠 등을 특정대기유해물질로 단속 대상에 추가하고, 기존 배출기준을 평균 30% 강화하였습니다. 또한, 대기오염물질 배출저감시설이 없는 아스콘 공장의 규제를 강화하여 배출저감시설 없이 특정 대기오염물질의 배출허용기준을 초과한 아스콘 공장에 대해 6개월 이내의 조업정지나 공장허가 취소, 폐쇄 등의 행정명령을 내릴 수 있도록 하였습니다.이에 일부 지자체는 광역단위 대기개선지원 시범사업 대상으로 선정되어 지자체 내아스콘 플랜트의 대기오염물질 배출 저감시설을 설치 보조금을 지급하도록 하는 등 아스콘 친환경설비 설치 시장의 성장이 전망되고 있습니다. 이에 따라 당사는 아스콘 업계 최초로 환경부 산하 국립환경과학원에서 실시한 특정대기오염물질 배출 허용 기준 테스트를 통과하고 관련 특허를 취득한 아스콘 플랜트 환경설비 장치 SGR+을 통해 아스콘 플랜트 친환경 설비 시장 진출을 하였습니다.당사는 SGR+를 통해 인천광역시 서구청 아스콘 친환경 설비 공동 사업추진 업무협약(MOU)을 맺었으며, 아스콘 제품의 공인 시험 성적서를 발급하는 기관인 한국화학융합시험연구원(KTR)과도 아스콘 유해성 및 악취저감분야 공동 연구개발 및 사업추진을 위한 업무협약(MOU)을 체결하였습니다. 이 외에도 환경부 산하 공공기관인 한국환경산업기술원에서 진행한 "그린뉴딜 사업" 에도 선정되어 아스콘 공장 20개 업체에 아스콘 친환경 설비 설치계약을 진행하였습니다.그러나 당사는 종속기업인 (주)이지이앤엠을 2019년 7월 인수하였으나 SGR+를 직접 개발함으로써, 이후 (주)이지이앤엠은 별도의 영업활동은 수행하고 있지 않은 상황입니다.

6. 아이퍼스힐(주) 회사 개요 및 요약 재무제표종속기업인 아이퍼스힐 주식회사는 인천광역시 서구에 소재하고 있는 회사로 지배기업의 출자에 따라 2018년 6월 설립되었으며, 지분 매각을 통해 현재는 지배기업이 29%의 지분을 보유하고 있습니다. 지분율은 과반에 미달하나, 실질 지배력을 보유하고 있어 종속기업으로 편입되어 있습니다.

당사는 주요 사업인 아스콘 제조 사업의 구조적인 성장 정체를 극복하고 매출 확대를 위한 미래 성장 동력을 확보하고자 신규 사업으로 국내 최대 규모의 K-콘텐츠 영상 제작 단지인 '아이퍼스 힐 개발사업'을 인천광역시, 인천경제자유구역청과 함께 민·관 합동으로 계획하였습니다.

전 세계적 인기의 K-콘텐츠(영화, 드라마, K-POP)는 대한민국의 수출과 경제를 이끄는 정부의 국가전략산업으로써 당사는 인천시와 함께 고부가가치 신산업 육성 및 국내외 관광객 집객을 위하여, 우수한 입지의 을왕산에 K-콘텐츠산업 혁신성장 거점 및 한류문화 관광 랜드마크 개발을 목표로 '아이퍼스 힐 개발사업'을 활발히 추진하고 있습니다.

'아이퍼스 힐'은 글로벌 복합영상 산업단지 (JTBC 드라마 제작 단지, VFX 공유 스튜디오, 특수영상 촬영·제작 실증 단지, 방송미술제작센터 외), 지식산업 서비스센터, 미디어 컨벤션 센터 등 복합영상산업시설 및 업무시설 외에도 위락시설(복합레저파크, 해양체험시설), 숙박시설(고급 리조트호텔, 비즈니스호텔, 레지던스 호텔), 상업시설(한류 테마 문화, 음식, 쇼핑 엔터테인먼트 시설 외) 등 복합문화 관광시설 등을 개발할 예정입니다.해당 사업은 인천경제자유구역청이 공동시행자로서 참여하는 민·관개발로 민간 투자 실수요를 확보하여 증권 신고서 제출일 현재 투자사, 건설사, 전문 개발사, 전문 운영사, 콘텐츠 제작사, 대학교, 연구소, 입주사 등 총 74개사를 유치하였습니다.

을왕산 일대는 본래 2003년 8월 경제자유구역 지정되었으나 잦은 개발계획 변경과 사업성 문제로 개발사업이 무산되어 2018년 2월에 경제자유구역에서 해제되었습니다. 이후 인천경제자유구역청은 곧바로 2018년 7월 경제자유구역 재지정을 위한 3자 공모를 진행하였습니다.이에 당사는 2018년 에스지산업개발(주)(現 아이퍼스힐(주))를 설립한 뒤 공모에 참여하여 우선협상대상자에 선정되었고, 같은 해 10월 22일 인천경제자유구역청과 사업협약을 맺고 사업시행 예정자 지위를 취득하게 되었습니다.2019년 9월, 당사와 인천경제청은 을왕산 일대를 경제자유구역으로 재지정하기 위한 개발계획 변경(안)을 제출하고 승인 신청을 하였으나 후보지에 미선정되었습니다.이후 당사는 산업부의 사후 컨설팅을 통하여 미선정 사유 보완 및 산업부 주요 요구사항을 이행하고 2021년 12월에 인천경제청에 개발계획 변경(안)을 제출하였으며, 당사와 인천경제청은 2022년 7월 다시 산업통상자원부에 을왕산 경제자유구역 승인 신청을 하였습니다. 당사는 현재까지 환경부의 전략영향평가, 행정안전부의 재해영향성검토를 통과하고, 농림축산식품부, 산림청, 문화재청 등 주요 중앙부처 협의를 완료하였습니다.

그러나 증권신고서 제출일 현재 해당 프로젝트는 추가적인 진전 없이 답보 상태에 있으며, 당사는 아이퍼스힐(주) 보유 지분 전량에 대하여 손상차손을 인식한 상황이며, 아이퍼스힐(주)의 인건비, 평가비 등 지급을 위해 분기당 약 1.5억원 내외의 대여금이 지급되고 있는 상황입니다. 추가로, 증권신고서 제출일 현재 프로젝트가 진전되지 않을 경우, 당사는 아이퍼스힐(주)의 추가 지분 획득은 없을 계획이나, 다만 상기 기재한 바와 같이, 프로젝트 진전에 대비하여 인건비, 평가비 등 지급을 위해 분기당 약 1.5억원 내외의 대여금이 지급할 것으로 예상하고 있습니다.

한편, 당사의 종속회사인 아이퍼스힐(주)는 2020년 06월부터 복합영상스튜디오인 스튜디오에스지이(주)를 공동기업투자 회사로 보유 중이며, 50백만원 투자한 바 있습니다. 해당 기업은 매년 지분법으로 평가하여 당사 연결손익에 영향을 미치고 있으며, 2026년 1분기말 기준 해당 회사의 지분법가치 장부가액은 31백만원입니다. 7) SGU유한책임회사 개요 및 요약 재무제표종속기업인 SG우크라이나 유한책임회사는 우크라이나국에 소재하고 있는 회사로, 지배기업의 출자에 따라 2024년 2월 설립되었습니다.SG우크라이나 유한책임회사는 아스콘 제조업을 목적으로 설립되었으며, 향후 러시아-우크라이나 전쟁 종결 및 우크라이나 재건사업 본격화 시점에 맞추어 영업활동을 수행할 예정입니다.회사는 도로·인프라 복구 과정에서 아스콘 수요가 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이를 장기적인 성장기회로 활용할 계획입니다.

상기 종속기업 이외 당사는 에스지이유니콘(주)의 특수목적법인(SPC)을 통해 평화아스콘, 경서아스콘, 공주의당아스콘을 각각 100% 지분 보유 중에 있습니다. 해당 기업들은 당사의 종속법인인 화신아스콘(주), 영종아스콘(주), 서경아스콘(주), 에스지이안성아스콘(주)와 같이 각각 포천(평화아스콘), 세종(경서아스콘), 공주(공주의당아스콘)에서 아스콘 제조사업을 영위하고 있습니다. 당사가 보유하고 있는 에스지이유니콘(주) 지분 장부가액은 2023년초 14,505백만원에서 에스지이유니콘(주)에서 당기순이익이 1,033백만원이 발생하면서 2023년말 15,017백만원으로 증가하였으나, 2024년에는 3,289백만원의 당기순손실이 발생하면서 -5,339백만원의 지분법손실이 발생하면서 9,677백만원으로 변동하였습니다. 이후 2025년에는 SPC 법인설립 당시 약정에 의해 6,298백만원의 취득이 있었으며, 975백만원의 당기순이익의 발생으로 733백만원의 지분법이익이 발생하면서 2025년말 16,708백만원이 되었으며, 2026년 1분기에는 1,189백만원의 당기순손실이 발생하면서 1,469백만원의 지분법손실이 발생하면서 2026년 1분기말 당사가 보유하고 있는 에스지이유니콘(주)의 지분법 장부가액은 15,239백만원입니다.

당사 종속기업 9개사가 당사의 매출에서 차지하는 비중은 2025년 56,284백만원으로 전체 연결매출액 102,246백만원 중 55.05% (내부거래 포함 시 53.23%), 2026년 1분기 3,951백만원으로 전체 연결매출액 8,952백만원 중 44.14%(내부거래 포함 시 43.16%) 수준으로 당사의 영업실적에 상당 부분 영향을 미치고 있습니다. 특히, 당사가 보유하고 있는 종속기업들은 전방산업의 악화에 따라 최근 당기순손실이 발생하고 있는 상황입니다. 당사의 종속기업은 대부분 당사와 동일한 아스콘 제조 및 판매사업을 영위하거나 이와 밀접한 아스콘 플랜트 설비 장치, 포장공사 등의 사업을 영위하고 있기 때문에 SOC 예산 편성 감소 및 건설 경기 악화 등 전방산업이 악화되는 상황이 발생할 경우 종속기업 및 당사의 수익성과 성장성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 관계기업투자 및 공동기업으로 투자하고 있는 기업들 또한 실적에 따라 당사 지분법평가이익 및 손실로써 당사 연결재무제표에 지속적으로 영향을 미치고 있는 상황입니다. 이와 같은 불확실성은 당사의 종속기업 및 당사 연결기준 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험]당사는 코스닥 상장법인으로「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」(이하 '외감법')에 따라 신뢰할 수 있는 회계정보의 작성과 공시를 위해 내부회계관리규정 및 내부회계관리제도를 갖추고 있어야 합니다. 또한, 외부감사인은 당사의 내부회계관리제도 운영실태를 검토 및 감사를 진행하여야 하며, 해당 결과는 감사보고서에 표명하도록 되어 있습니다. 최근 사업연도 기준 당사 외부감사인의 내부회계관리제도 검토 의견은 아래와 같습니다.

당사의 내부회계관리제도 관련 관리ㆍ운영 조직의 인력 현황은 다음과 같습니다.

당사의 회계담당자의 경력 및 교육실적은 다음과 같습니다.

당사는 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률에 따라 내부회계관리제도의 설계 및 운영실태를 평가하고 있습니다. 내부회계관리제도의 설계 및 운영에 대한 책임은 대표이사 및 내부회계관리자를 포함한 회사의 경영진에 있으며, 대표이사 및 내부회계관리자는 회사의 내부회계관리제도가 신뢰할 수 있는 재무제표의 작성 및 공시를 위하여 재무제표의 왜곡을 초래할 수 있는 오류나 부정행위를 예방하고 적발할 수 있도록 효과적으로 설계 및 운영되고 있는지의 여부에 대하여 평가하고 감독하고 있으며 연 1회 규정에 따른 운영실태에 대한 보고를 수행하고 있습니다.다만, 내부회계관리를 철저히 운영함에도 불구하고 회계처리 위반, 혹은 관련 임직원의 배임 및 횡령 등 발생으로 내부회계관리가 적절하게 운영되지 않을 경우 과태료 등의 법적 제재가 부과될 수 있습니다. 과태료 부과 시 법정최고금액에 과태료 예정금액 산정표에 따른 비율을 적용하여 예정금액을 산정하고, 가증, 감경하여 최종 과태료부과금액을 결정하고 있습니다.

내부회계관리제도 과태료 부과산식.jpg 과태료 부과기준

특히, 이사 등 내부회계관리제도 운영 관련자가 회계정보를 내부회계관리제도에 의하지 아니하고 위조, 변조, 훼손 또는 파기한 사실이 확인되는 경우, 5년 이하의 징역 또는 5천만원 이하의 벌금이 부과될 수 있습니다. 또한, 「코스닥시장 상장규정」에 따라 내부회계관리제도 비적정 시 투자주의환기종목에 지정될 수 있으며(「코스닥시장 상장규정」제52조), 2년 연속 내부회계관리제도 비적정 의견을 받는 경우 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 요건에 해당할 수 있습니다(「코스닥시장 상장규정」제56조).

종합적으로 당사는 내부통제를 위한 규정 및 조직을 구축하고 있으며, 우발상황 등이 발생하지 않도록 상시 모니터링을 통해 내부통제 강화를 위하여 상당한 노력을 기울이며 대비하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 공시된 당사의 내부회계관리 운영실태를 충분히 확인하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

[외부감사 및 지정감사 위험] 당사는 <3년 이자보상배율 1미만>에 해당하여 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제11조, 동법 시행령 제17조 및 「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조·제15조 제1항에 따라 2024년부터 3년 동안 증권선물위원회로부터 지정받은 외부 감사인인 삼일회계법인으로부터 회계 감사를 수감해야 합니다. 이처럼 지정감사로 인해 추후 당사에 대한 감사 강도가 강화될 수 있으며, 이 경우 당사의 감사의견에 영향을 끼칠 수 있습니다. 투자자께서는 당사가 지정감사 대상으로 선정되었음에 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 주권상장법인으로 '주식회사 등의 외부감사에 관한 법률(이하 "외감법")'에 의거하여 재무제표를 작성하여 회사로부터 독립된 외부의 감사인에 의해 회계감사를 받아야 합니다. 증권선물위원회는 외감법 제11조 등에 의거하여 증권선물위원회가 지정하는 회계법인을 감사인으로 선임하거나 변경선임할 것을 요구할 수 있습니다. 근거 법령의 내용은 아래와 같습니다.

이처럼 지정감사로 인해 추후 당사에 대한 감사 강도가 강화될 수 있으며, 이 경우 당사의 감사의견에 영향을 끼칠 수 있습니다. 투자자께서는 당사가 지정감사 대상으로 선정되었음에 유의하시기 바랍니다

당사는 기존 주주의 지분이 희석될 수 있는 사채 발행 등을 통해 증권시장에서의 자금 조달을 진행해왔습니다. 2023년부터 현재까지 총 5회에 걸쳐 95,330백만원의 자금조달을 진행하였으며, 현재는 본 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 진행하는 중입니다. 최근 5개년간 증권시장에서의 자금조달 현황은 다음과 같습니다.

최근 5개년간 기존 주주의 지분의 희석될 수 있는 사채 발행 후 실제로 주식으로 전환된 주식 수는 최근까지 29,127,601주로, 이는 증권신고서 제출일 현재 당사 발행주식총수의 약 26.59%에 해당되는 수치입니다. 현재 미상환 전환사채의 경우 19회차 전환사채 3,965백만원으로 1,769,299주가 전환권 행사 가능하며, 미상환 교환사채의 경우 20회차 교환사채 16,500백만원으로 5,061,350주가 행사 가능합니다. 이에 따라 총 행사가능주식수는 6,830,649주로 증권신고서 제출일 현재 당사 발행주식총수의 약 6.23%에 해당되는 수치입니다. 향후 주식관련사채가 행사 될 시 기존 주주의 지분이 더욱 희석될 가능성이 존재하니 투자 시 유의하시기 바랍니다.

당사의 기업신용등급은 2023년 3월 B+/BB- 에서 2025년 6월 기준 B0/B+ 로 하향된 상황입니다. 기업신용등급이 하향 조정될 경우, 신용평가기관에서 당사의 안정성을 기존보다 부정적으로 분석한다는 점을 의미하며, 현재 당사 기업신용등급인 B0/B+등급의 경우 원리금 지급확실성이 부족하며, 그 안정성이 가변적이어서 매우 투기적임을 의미합니다. 향후 당사 신용등급이 하락할 경우 향후 증권시장에서의 자금조달환경은 악화될 수 있습니다.

증권시장에서 자금을 조달한다는 것은 당사의 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름이 회사의 투자활동이나, 재무적 융통성 확보에 필요한 수준에 미치지 못함을 의미합니다. 또한, 당사의 기업신용등급의 변동은 향후 당사의 자금조달에 있어 채권신용등급에 영향을 미칠 가능성이 높으며, 당사의 자금조달에 불리하게 작용할 수 있습니다. 따라서 향후 당사의 실적 개선이 이루어지지 않을 경우, 당사는 증권시장에서의 자금조달을 지속할 가능성이 존재하고, 자금조달을 용이하게 하기 위해 당사에 불리한 발행조건이 산정될 수 있으며, 이는 기존 주주들의 지분 희석화 및 투자원금 손실로 이어질 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 차입금 등에 대한 보증을 위해 금융자산, 보유중인 토지 및 건물, 기계장치 등을 국내 금융기관 등에 담보로 제공하고 있습니다. 당사의 2026년 1분기말 기준 사용이 제한된 금융자산은 810백만원입니다. 이는 산업은행에 담보로 제공된 정기예금 800백만원 및 우리은행·신한은행에 당좌개설보증금으로 예치된 10백만원으로 구성되어 있으며, 2025년 말 대비 동일한 수준을 유지하고 있습니다. 2024년 말에는 우리은행 정기예금 373백만원이 추가로 포함되어 합계 1,183백만원이었으나, 2025년 이후 해당 예금이 해제되었습니다.

(1) 2026년 1분기 기준 사용이 제한된 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

당사의 2026년 1분기말 기준 담보로 제공된 자산의 설정금액 합계는 71,369백만원입니다. 유형자산(건물, 토지, 기계장치, 차량운반구 등)이 차입금 및 리스 담보로 제공되어 있으며, 기업은행 2,400백만원, 우리은행 14,100백만원, 신한은행 5,520백만원, 수협은행 5,040백만원 등 주요 금융기관에 차입금 담보로 설정되어 있습니다. 또한 자기주식 11,978백만원 및 자산유동화차입금 관련 수익권증서 29,510백만원이 키움증권 및 신한캐피탈 외에 차입금 담보로 제공되어 있습니다.(2) 2026년 1분기 기준 담보로 제공된 자산의 내역은 다음과 같습니다.

당사는 건물, 기계, 시설장치 등을 대상으로 부보금액 합계 33,402백만원 규모의 화재보험에 가입되어 있으며, 보험금수익자는 에스지이 주식회사와 종속기업입니다. 해당 보험계약에 대하여 기업은행 및 수협은행은 6,817백만원의 질권을 설정하고 있습니다.

(3) 2026년 1분기 기준 주요 보험가입의 내역은 다음과 같습니다.

당사는 드림콘제일차(주) 및 키움증권을 통한 매출채권 유동화(ABL) 방식으로 자금을 조달하고 있으며, 2026년 1분기말 기준 미상환잔액 합계는 15,200백만원으로 전기말 18,780백만원 대비 3,580백만원 감소하였습니다. 또한 당사는 연결대상 종속회사인 영종아스콘(주) 및 서경아스콘(주)의 드림콘제일차(주)에 대한 ABL 차입금(9,000백만원)에 대해 대출원리금의 지급재원이 부족할 경우 자금보충의무를 연대하여 부담하는 채무보증을 2026년 10월 31일까지 제공하고 있습니다.(4) 2026년 1분기 기준 장래매출채권 유동화 및 채무보증 현황은 다음과 같습니다.

당사는 연결대상 종속회사인 영종아스콘(주) 및 서경아스콘(주)의 드림콘제일차(주)에 대한 매출채권유동화(ABL) 차입금에 대해 대출원리금의 지급재원이 부족할 경우 자금보충의무를 연대하여 부담하는 채무보증을 제공하고 있습니다.[채무보증 현황]

① 채무자(회사와의 관계) : 영종아스콘(주), 서경아스콘(주) (연결대상 종속회사)

② 채권자 : 드림콘제일차(주)

③ 채무금액 : 9,000백만원

④ 채무보증금액 : 9,000백만원

⑤ 채무보증기간 : 2024.10.31~2026.10.31

⑥ 채무보증조건 : 본 채무(차입)금액은 채무자의 원재료 매입 등 운전자금 확보를 위한 매출채권유동화(ABL) 대출금액이며, 당사는 대출원리금의 지급재원이 부족할 경우 자금보충의무를 연대하여 부담합니다.

⑦ 기타 : 공시 : 타인에 대한 채무보증 결정(2024.10.30)

(5) 2026년 1분기 기준 당사가 피고로 계류 중인 소송사건은 3건이나, 당사는 하기 소송의 결과에 대한 합리적인 예측이 불가능하고 자원의 유출금액 및 시기가 불확실하며, 재무제표에 미치는 영향은 중요하지 아니할 것으로 추정하고 있기 때문에 현재 충당부채를 인식하지 않고 있습니다. 주식회사 이앰이 당사 외 1명을 상대로 제기한 건물인도 소송 2건(소송가액 각 1,365백만원)은 2026년 5월 29일 강제조정으로 종결되었으며, 주식회사 투렌타가 당사를 상대로 제기한 손해배상 소송(소송가액 769백만원)은 인천지방법원에서 변론 진행 중이며 차기 기일은 2026년 7월 21일로 예정되어 있습니다.

당사는 상기 소송사건을 충당부채를 인식하지 않고 있지만, 향후 소송 진행 상황에 따라 충당부채로 인식해야 할 가능성이 존재합니다. 다만, 당사의 사업규모 및 사업안정성 등을 고려할 경우 현재 발생가능한 우발채무 등의 규모가 당사에 미치는 재무적 부담은 크지 않을 것으로 판단됩니다. 그러나, 예기치 못한 상황으로 인한 중요한 소송사건의 발생, 담보자산 손실 가능성 등으로 인해 우발채무가 현실화 될 경우 당사의 재무 상태에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 투자 판단 시 당사의 담보 및 보증 제공 등과 관련한 우발부채 현황, 소송 등을 면밀히 확인하시고, 이로 인한 우발부채의 현실화 가능성에 주의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

공시서류 제출 전일 기준, 당사의 최대주주 박창호는 당사 기명식 보통주 15,316,694주를 보유하고 있으며, 지분율은 13.98%입니다. 특수관계인이 보유하고 있는 주식 3,894,181주까지 포함할 경우 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 총 17.53%에 달합니다. 당사의 최대주주인 박창호의 지분과 특수관계인 지분을 포함할 경우 17.53%이며, 최대주주와 특수관계인은 최대주주의 지위는 유지하고 있으나 안정적 지배력으로 보기에는 제한적으로 판단됩니다. 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통해 발행될 신주의 수는 41,000,000주이며, 이는 기존 발행주식총수 109,563,302주의 37.42%에 해당하는 수준입니다. 당사의 구주주는 유상증자 참여 시 1주당 0.4142874776주의 비율로 신주를 배정받게 되며, 그에 따라 당사의 최대주주 박창호는 6,345,514주, 특수관계인 물량까지 포함할 경우 총 7,958,824주를 배정받을 예정입니다. 당사의 최대주주 및 특수관계인은 금번 구주주 청약에 배정물량의 70%를 참여(예정발행가액 기준 8,284백만원)할 계획을 가지고 있습니다. 금번 유상증자에 따른 최대주주 등의 지분율 변동 시뮬레이션은 다음과 같습니다.

한편, 당사는 신고서 제출일 기준 제19회차 전환사채 및 제20회차 교환사채를 발행하고 있습니다. 이 중 제19회차 전환사채의 전환권이 모두 행사될 경우 1,769,299주의 신주가 발행될 수 있으며, 이에 따라 총발행주식수는 109,563,302주에서 111,332,601주로 증가하게 됩니다. 이 경우 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 현재 17.53%에서 17.26%로 약 0.27%p 하락할 수 있습니다.한편, 제20회차 교환사채는 자기주식을 교환대상으로 하고 있어 교환권 행사 시 신주 발행에 따른 발행주식총수 증가는 발생하지 않습니다. 다만 교환대상 자기주식 5,061,350주(총 발행주식수의 약 4.62%)가 시장에 유통될 경우 유통주식수가 증가함에 따라 주가에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

한편, 당사는 증권신고서 제출일 기준 추가 주식 발행에 따른 기존 주주의 지분 희석을 야기할 수 있는 미행사 주식매수선택권이 존재합니다. 당사의 미행사 주식매수선택권의 수량은 총 주이며, 2026년 12월 12일부터 행사 가능합니다. 당사 최초 증권신고서 제출 전일 기준 종가는 2,305원(2026.06.17 기준)으로, 행사가격이 종가 대비 내가격(In the Money, ITM) 상태이므로, 주식매수선택권 행사 가능성은 매우 높을 것으로 판단되어, 전량 행사 될 경우 기존 주주의 지분 희석을 야기할 수 있습니다. 당사의 미행사 주식매수선택권 부여 현황은 다음과 같습니다.

한편, 당사의 최대주주인 박창호는 증권신고서 제출 전일 기준 보유주식 15,316,694주 중 6,816,694주에 대해 키움증권 등과 주식담보계약을 체결하고 있습니다. 이는 최대주주 보유 주식의 약 44.50%에 해당하는 물량입니다. 최대주주 등 보유주식 등에 관한 계약 체결 현황은 다음과 같습니다.

최대주주 및 특수관계인(최순복)은 보유주식 일부(총 발행주식수의 6.75%)를 담보로 제공하고 있습니다. 해당 주식담보계약의 담보유지비율은 170%에서 200% 수준이며, 계약별 담보유지비율에 해당하는 주가는 약 1,740원에서 3,276원 수준입니다.

향후 주가 하락 시 담보권자는 추가 담보를 요구할 가능성이 높으며, 추가 담보 제공이 불가한 경우 반대매매를 통해 담보권자의 담보권이 실현될 수 있습니다. 특히 금번 공모 전환사채의 발행으로 인한 오버행 이슈 등으로 인해 주가가 하락할 경우, 최대주주의 추가 담보 제공이 이뤄질 수 있습니다.

발행가액 확정 시점에서 주가 변동 등으로 인해 최종 모집금액이 크게 변동될 경우, 최대주주 등의 실제 청약 수량에 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 향후 청약 결과에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 시뮬레이션 결과와 차이가 있을 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

상기 기재한 바와 같이 증권신고서 제출일 기준 당사의 최대주주 및 특수관계인은 약17.53%의 지분율을 확보하고 있으나, 최대주주는 배정물량의 70%를 참여할 예정(예정발행가 기준 약 8,284백만원)이며 특수관계자 참여 여부는 미확정이기에 보유 지분율은 감소할 가능성이 있습니다. 당사 발행주식총수의 5% 이상 지분율을 보유한 주주는 최대주주 이외에 없고 소액주주들에게 지분율이 분산되어 있어 최대주주의 변경 등 가능성은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 또한 당사의 최대주주 및 특수관계인은 안정적인 경영권 행사를 위하여 매년 주주명부에 대한 모니터링과 주식대량보유상황보고서 공시에 대한 지속적인 모니터링을 통해 경영권에 대한 방어를 할 수 있도록 준비할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 향후 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안정성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 또한, 주식매수선택권의 행사 등으로 인해 신주가 발행될 경우 당사 최대주주의 지분율은 더욱 약화될 수 있고, 주가 하락 시 최대주주가 체결하고 있는 주식담보계약 조건 상 추가 담보 제공, 최악의 경우 반대매매를 통한 담보권 실행이 이뤄질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

특히, "유가증권시장 상장규정 제47조(관리종목지정), 코스닥시장 상장규정 제48조(상장폐지) 및 코스닥시장 상장규정 제49조(상장적격성 실질심사)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법무포털(http://rule.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

또한 2024년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다. 특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다.

중점심사 유상증자 지정 사유로는 크게 6가지가 있으며, 공통 심사항목 1가지와 개별 심사항목 5가지가 존재합니다. 공통 심사항목으로는 1) 유상증자의 당위성 및 의사결정과정, 2) 이사회 논의 여부와 그 논의 내용, 3) 소액주주의 이해 고려여부, 4) 주주 보호 방안 관련 개선계획, 5) 기업실사 수행의 합리성 등이며 제출 후 일주일 내에 중점 심사항목 위주 집중심사를 진행하고, 최소 1회 이상 대면협의를 할 예정입니다.

본 공시서류 제출 전일 현재, 당사는 유상증자 중점심사 대상 지정 여부를 알 수 없으나, 중점심사 대상 선정을 가정한 주요 심사항목에 대한 내용은 다음과 같습니다.

1. 공통 심사항목 가). 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 당위성당사는 국내 아스콘 사업에 대하여 수도권에 집중하여 왔으며, 지속적으로 지역별로 커버하면서 시장점유율을 늘려나가고 있는 상황이나, 경기 북부의 경우 포천 지역만 커버하고 있는 상황으로, 추가적으로 시장 점유율 확대를 위하여 경기 북부 지역의 시설투자가 필요하다고 판단하고 있습니다.당사는 국내 아스콘 시장이 SOC 산업 특성상 급격한 성장이 제한적인 구조임을 감안하여, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 해외사업 진출을 추진하고 있습니다. 특히, 에코스틸아스콘 관련 특허를 인도 및 인도네시아에 출원하여 해외 시장 진출을 위한 포석을 쌓고 있습니다. 인도 라자스탄주 도로건설을 위한 업무협약을 체결한 바 있으며, 인도네시아 신수도 이전사업 등 국가단위의 대규모 프로젝트에 에코스틸아스콘 적용을 추진하고 있습니다.또한, AP 매입단가는 2026년 1분기까지 746원정도였으나, 2026년 4월부터 미국-이란 간 협상 불확실성, 호르무즈 해협 관련 공급 차질 우려, 중동 지역 긴장 고조 및 러시아 정유시설 관련 공급 이슈 등 지정학적 요인이 국제유가 변동성 확대되면서 기존 리터당 약 700원 수준에서 약 1,200원 수준으로 크게 인상되어 원재료 매입 부담이 확대된 상황입니다. 이에 따라 안정적인 원재료 확보와 생산 대응을 위해 추가적인 운전자금 확보가 필요한 상황입니다.또한, 당사의 금융비용은 2023년 6,728백만원에서 2024년 7,592백만원, 2025년 8,882백만원으로 증가한 상황이며, 향후 금리 인상 가능성에 대비하여 금융비용을 감소시키고자 금융기관 등 차입금을 상환할 계획을 가지고 있습니다.상기와 같은 신규 사업 확장 및 기존 사업의 원재료 확보, 차입금 상환에 따른 금융비용 감소를 위해서는 대규모 자금이 필요한 상황입니다.

나) 자금조달 방안 선정 배경

당사는 금번 시설자금 및 운영자금 확보을 위한 자금의 조달 방안으로 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 선정하기에 앞서 다양한 자금조달의 방안들에 대한 전략적인 검토를 진행하였습니다.

(1) 채권 발행 및 금융권 차입을 통한 자금 조달

당사의 2026년 1분기말 기준 단기차입금은 기업은행 외 금융기관으로부터의 일반자금대출 16,617백만원 및 관계회사차입금 63백만원으로 합계 16,680백만원이며, 연이자율은 5.10~8.93% 수준입니다. 장기차입금은 기타장기차입금 26,150백만원 및 사채 670백만원으로 합계 26,820백만원이나, 이 중 20,120백만원이 1년 이내 만기 도래로 유동성장기부채로 대체되어 비유동성 잔액은 6,700백만원입니다. 단기차입금 합계와 유동성장기부채를 포함한 1년 이내 상환 예정 차입금은 36,800백만원입니다. 아스콘 사업의 경우 고객의 품질 및 납기 요구 수준이 매우 높으며, 선제적으로 원재료 확보도 중요하여, 확보한 수주를 당사의 실적으로 안정적으로 연결하기 위해서는 생산능력과 양산 안정성을 적기에 확보하는 것이 중요합니다. 따라서, 위와 같이 차입 부담이 확대된 상황에서 추가적으로 채권의 발행 또는 금융권 차입을 통해 자금을 조달할 경우, 이자비용 및 원리금 상환으로 인한 금융비용의 부담 및 재무안정성의 급격한 저하가 우려되어 이사회는 추가적인 부채성 자금조달방안 대신 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정하였습니다.

(2) 사모 주식연계채권을 통한 자금조달 자금의 수요자인 당사의 입장에서 사모 주식연계채권를 통한 자금조달의 경우, 공모를 통한 자금조달 대비 소수의 투자자 및 기관을 대상으로 빠르게 자금조달이 가능한 장점이 있습니다. 당사는 이미 2023년 04월 06일 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채 15,000백만원 발행하였으며, 2024년 7월 29일 제19회 무보증 사모 전환사채를 25,000백만원 규모로 발행하였고, 2025년 12월 24일 제20회 무보증 사모 교환사채를 16,500백만원 발행하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채의 미상환 사채는 246백만원, 제19회 무보증 사모 전환사채의 잔액은 3,965백만원, 제20회 무보증 사모 교환사채의 잔액은 16,500백만원입니다.기발행 사모 주식연계채권이 있는 상황이며, 추가적으로 주식연계채권을 통한 조달의 규모는 당사가 금번 의사결정한 주주배정 후 실권주 일반공모 방식 대비하여 열위하므로, 향후 추가적인 조달을 야기할 수 있다고 판단하였습니다. 한편, 투자자가 승낙될 수 있는 조건들의 경우, 당사의 금융비용 부담 또는 기존 주주들의 지분율 희석 등 측면을 고려할 때 합의가 되지 않아 발행이 제한되었습니다. (3) 제3자배정 유상증자를 통한 자금조달 유상증자 방식은 주주배정, 일반공모, 제3자배정, 주주우선공모 유상증자 등 여러 대안이 존재하나, 각 방식마다 자금조달의 안정성과 주주권익 보호 측면에서 일정한 한계가 있습니다. 주주배정 방식의 유상증자는 구주주 청약 미달 시 실권주 규모에 따라 실제 조달 금액이 감소할 수 있는 위험이 있으며, 반대로 일반공모 방식이나 제3자배정 방식의 유상증자는 기존 주주에게 신주 취득 기회를 제공하지 않아 주주권익 보호 측면에서 한계가 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모에는 최대주주인 박창호 대표이사 및 특수관계인이 배정비율의 70% 이상(예정발행가액 기준 약 8,284백만원) 참여할 계획입니다. 한편, 주주우선공모 방식의 유상증자는 신주인수권증서가 발행되지 않아 시장에서 권리를 처분할 수 없다는 점에서, 청약에 참여하지 않는 주주들에게 인센티브를 제공하기 어렵다고 판단하였습니다. 또 한, 제3자배정 유상증자의 경우, 특정 투자자에게 신주를 배정하는 구조상 기존 주주의 신주 취득 기회가 제한되고, 배정대상 및 배정비율에 따라 지배구조 변동이 발생할 수 있어 기존 주주에 동등한 투자 기회 제공 및 상대적으로 적은 유통주식수에 따른 일반투자자 추가 확보의 기준에 위배되어 제외하였습니다. 이에 따라 당사는 주주권익 보호와 자금조달의 안정성을 모두 고려한 방식으로 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 선택하였습니다. (4) 주주배정 후 실권주 일반공모를 통한 자금조달

당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분 희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련하고자 합니다.당사의 임원진은 2026년 4월말부터 상기와 같은 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통한 자금조달의 당위성 및 필요성, 금번 자금사용목적인 연구개발비 및 차입금 상환과 관련하여 논의하기 시작하였으며, 당사의 계획을 이사회에서 충분히 논의한 바 있습니다. 당사는 아래와 같은 배경으로 자금 조달을 추진하게 되었습니다.

이와 같은 자금조달 필요성에 의해 다양한 자금조달 방안을 검토하였고, 주주가치 관점에서 모든 주주에게 적용되는 공정성과 자금 조달규모, 자본 조달 소요기간, 재무적 영향을 고려하여 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 최적의 방안으로 결정하였습니다.

당사는 본 유상증자로 인해 주주들의 지분이 희석될 수 있음을 충분히 인지하고 있으며, 의사회결의 시 상기와 같이 조달규모 등 정량적인 조건뿐만 아니라, 유상증자의 당위성과 소액주주 등의 유상증자 이해 고려, 주주보호(소통) 방안 등 정성적인 기준도 종합적으로 감안하여 본 유상증자의 목적과 필요성을 논의하였습니다.

다) 소액주주 등의 이해 고려여부 및 기존 주주 보호 방안 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자로 인해 주주들의 지분이 다소 희석될 수 있음을 충분히 인지하고 있으며, 이에 유상증자 이후의 명확한 비전 제시 등을 통해 지속적으로 주주 소통을 강화해나갈 예정입니다. 금번 유상증자 납입대금을 전략적으로 투자하여 회사의 경쟁력을 강화할 예정이며 이를 통해 기업 가치 상승을 유도하여 중장기적으로 주주 가치를 극대화하도록 노력할 예정입니다. 다만, 이와 같은 당사의 소통 원칙에도 불구하고 금번 유상증자의 공시 이전에는 미공개 중요정보에 해당하는 유상증자 결정에 대하여 사전에 주주분들께 설명드릴 수 없었으며, 공시 이전 주주분들로부터 수취한 자금조달과 관련한 문의사항은 없었습니다. (1) 주주와의 소통 강화 방안 당사는 주주와의 소통을 강화하고, 기관주주 및 외국인주주, 소액주주 대상으로 적극적인 IR 활동을 통해 주주 신뢰를 제고하기 위해 노력할 계획입니다. 당사는 주주와의 원활한 소통과 정보 제공을 위해 IR, PR, 회사 홈페이지 등을 활용하여 주요 경영정보 및 공시사항을 신속하고 투명하게 제공하고 있습니다.당사는 2026년 04월 30일 증권신고서 공시 이후, 금번 유상증자처럼 주주의 권익에 중대한 영향을 미치는 사안에 대해서는 주주서한 발송, 보도자료 배포, IR 자료 게재 등을 통해 구체적이고 명확한 정보를 적시에 제공할 계획입니다. 또한, 향후에도 정기적인 투자설명회 개최, 온라인 문의 응대 시스템 구축, FAQ 제공 등 다양한 소통 수단을 확대하여 소액주주를 포함한 모든 주주의 정보 접근성과 이해도를 높일 예정입니다. 당사는 유상증자 결정 공시 이후, 소액주주의 권익 보호와 투명한 정보 공유를 위해 당사의 IR 담당자와 유선 핫라인을 구축하여 개인 주주의 유선 의견을 청취하고, 이를 통해 접수된 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정이며, 유상증자 관련 주요 FAQ 사항을 취합하여 추후 본 공시서류에 반영할 예정입니다. (2) 주주서한 발송 및 FAQ 게시 당사는 2026년 06월 18일 주요사항보고서의 공시 직후, 유상증자의 목적 및 자금조달의 필요성 등을 담은 주주서한을 당사 홈페이지(http://www.sgholdings.co.kr)에 게시하였습니다.

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또한, 당사는 주주분들의 청약 참여 의사결정에 앞서 실물 투자설명서 발송 시에 금번 유상증자에 대한 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 기재한 주주 서한을 개별적으로 고지할 예정이며 공시 후 IR자료 또한 게재할 예정입니다. 추가로, 당사는 본 공시서류의 공시 이후 소액주주의 권익 보호와 투명한 정보 공유를 위해 당사의 IR팀을 통해 접수된 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정이며, 이 중 주요 Q&A 내용은 FAQ로 정리하여 당사 홈페이지에 게시하였습니다.

에스지이 주배실 faq.jpg 에스지이 주배실 faq

(3) IR자료 및 보도자료 배포를 통한 회사에 대한 이해도 증진 당사는 공모 유상증자 기간 중 주요 기관투자자를 대상으로 투자설명회(IR)를 개최하여 당사의 유상증자 배경, 목적, 기대효과, 중장기 경영전략 등에 대해 설명할 계획입니다. 이를 통해 당사와 투자자간 동반자적 관계를 더욱 견고히 할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 유상증자와 관련된 전반적인 내용을 다양한 이해관계자들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하고, 시장 내에 충분한 정보가 전달될 수 있도록 노력할 계획입니다. 이를 통해 개인, 기관, 외국인 투자자 등 다양한 이해관계자들에게 언론을 통해 당사의 비전과 전략을 정확히 전달하고자 합니다.당사는 이와 같은 일관된 IR 활동을 통해 기관투자자와의 신뢰를 강화하고, 향후 유상증자 등 주요 재무 이슈에 대한 시장의 이해도와 수용성을 높이기 위한 노력을 지속할 계획입니다.

2. 증자비율, 할인율 등

본 공모 유상증자의 증자비율은 37.42%이며, 할인율은 25%입니다. 당사는 아스콘 사업 관련 원재료 매입, 차입금 상환, 시설자금, 해외 투자자금을 마련하기 위해 유상증자를 고려하였으며, 이는 당사의 중장기 성장동력을 확보하기 위한 전략적 선택입니다. 증자비율은 기업의 필요 자금 규모와 주주가치 보호의 균형을 고려하여 다양한 비율로 결정될 수 있으나, 증자비율이 과도하게 높을 경우 시장에서 재무 상태에 대한 부정적인 신호로 해석될 가능성이 있어 적정한 수준에서 결정하는 것이 중요합니다. 할인율의 경우 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의거 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 경우 40% 이내에서 결정할 수 있으나, 기존 주주들의 지분 희석 정도를 감안하여 적정 할인율에 대한 결정이 필요합니다.이에, 기존 주주의 권익을 보호하면서도 장기적인 기업가치 상승을 기대할 수 있는 조건을 결정하기 위해 당사의 이사회는 과거 유사 규모의 유상증자 사례, 동일 업종 내 유상증자 사례 등을 종합적으로 검토하여 금번 유상증자의 증자비율, 할인율과 같은 발행조건에 대한 논의를 진행하였습니다. 당사가 이사회 논의에서 참고한 유사 사례는 다음과 같습니다.

최근 3년간 유사 발행규모 및 동일 업종 내 사례를 분석한 결과, 당사의 금번 유상증자 발행조건인 증자비율 37.42%의 경우 평균 증자비율인 23.02%보다 다소 열위하나, 당사 사업 및 경영 목적상 달성을 위한 자금사용목적에 필요한 자금이 필요하여 결정한 사안이며, 할인율 25%는 통상적인 공모 유상증자 수준에서 크게 벗어나지 않는 것으로 판단됩니다. 당사는 이러한 사례를 기반으로 이사회에서 논의를 진행하여 발행조건을 최종 결정하였습니다.

3. 신사업투자 등

인도네시아는 수도 이전 프로젝트를 추진 중입니다. 자카르타에서 누산타라로 수도를 옮기는 340억 달러 규모의 국가적 사업으로, 도로와 교통 인프라 건설이 필수적입니다. 이 과정에서 대량의 아스콘 수요가 발생할 것으로 예상되며, 이를 주요 진출 기회로 삼았습니다.당사는 제강 슬래그를 활용한 에코스틸 아스콘 기술을 확보하고 있습니다. 이 기술은 천연골재 채굴을 줄여 환경 부담을 완화하고, 고강도·고내구성을 갖추어 유지보수 비용을 절감할 수 있습니다. 동시에 소음과 미세먼지를 줄이는 효과까지 있어 인도네시아 정부가 추진하는 친환경 인프라 정책과도 잘 맞아떨어집니다. 더 나아가 기존 아스콘 대비 제조원가 절감과 시공 시간 단축 효과까지 있어 경제성과 효율성 측면에서도 경쟁력이 높습니다.사업 구조 측면에서는 포스코 인도네시아 제철소에서 슬래그를 공급받아 아스콘을 생산하고, 국내 대기업 종합상사 및 현지 건설사와 협력하는 3자 체제를 구축했습니다. 이를 통해 안정적인 원재료 확보와 현지 시장 진입을 동시에 달성할 수 있는 기반을 마련할 계획이며, 해외 매출을 확대할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

당사의 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 자금 중 10,000백만원을 인도네시아 신규 사업에 출자할 계획입니다. 세부적인 당사의 자금사용 계획에 대해서는 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적' 을 참고하여 주시기 바랍니다.

4. 경영권 분쟁발생

당사는 현재까지 경영권 관련 분쟁이 발생한 적이 없으며, 공시서류 제출 전일 기준 현재 당사의 최대주주 박창호는 당사 기명식 보통주 15,316,694주를 보유하고 있으며, 지분율은 13.98%입니다. 특수관계인이 보유하고 있는 주식 3,894,181주까지 포함할 경우 총 주식수는 19,210,875주로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 총 17.53%에 달합니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 잠재주식수는 3,894,889주(주식매수선택권 2,125,590주, 전환사채 1,769,299주) 전량 행사 시 최대주주 및 특수관계인은 16.93%까지 감소할 수 있습니다. 당사의 최대주주 및 특수관계인은는 금번 구주주 청약에 배정물량의 70% 참여(예정발행가 기준 8,284백만원)할 계획을 하고 있으며, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 후 지분율은 16.46%까지 하락할 수 있습니다. 다만, 최대주주 및 특수관계인 외 당사 지분 5% 이상 보유하고 있는 주주는 없는 상황으로, 경영권 분쟁이 발생할 가능성은 낮다고 판단하고 있으며, 당사는 지속적으로 주주명부를 체크하면서 경영권 안정성에 대하여 검토할 계획입니다. 지분율에 대한 상세내용은 본 증권신고서 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III.투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 최대주주의 지분 희석 위험" 부분에 기재되어 있습니다. 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

5. 한계기업 등

당사는 최근 3개 사업연도 및 2026년 1분기 실적을 검토해 보았을 때, 매출액은 2023년 80,921백만원, 2024년 118,940백만원, 2025년 102,246백만원, 2026년 1분기 8,953백만원 발생하였으며, 영업이익은 2023년 -13,469백만원, 2024년 -6,068백만원, 2025년 752백만원, 2026년 1분기 -6,035백만원으로 2025년 제외 영업손실이 발생하고 있는 상황입니다. 그러나 2023년부터 사업 분야의 효율성 확보 및 구조조정 등을 통해 적자폭을 줄여나가고 있는 추세에 있는 상황이며, 당사는 해당 수준이 계속기업으로서의 존속능력을 저해하지 않은 안정적인 수준인 것으로 판단하고 있습니다.

당사 수익성 및 재무안정성에 관한 상세한 사항은 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 중 III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 가, 성장성 및 수익성 악화위험과 나. 재무안정성 관련 위험을 참고하여 주시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자를 통해 자본확충을 실현하고, 부채비율 개선하여 재무안정성을 제고하고자 합니다.

6. IPO 실적 과다 추정 등

당사는 2018년 일반 상장을 통해 코스닥 시장에 상장하여 IPO 실적 과다 추정 항목은 당사와 무관하다 판단됩니다.

7. Due Diligence 소홀

금번 일반공모 유상증자의 주관사인 유안타증권(주)는 당사의 증권신고서와 관련하여 아래와 같은 주요 절차들을 통해 Due Diligence를 수행했습니다. 이는 본 증권신고서의 첨부파일인 기업실사를 통하여 확인이 가능합니다.

공시서류 제출 전일 현재 당사는 중점심사 대상에 지정됐는지 그 여부를 알 수 없으나, 중점심사 대상 선정을 가정한 주요 심사항목에 대한 내용은 최대한 본 증권신고서에 기재하였습니다. 당사는 공시서류 제출 전일 현재 중점심사 대상의 주요 심사항목에 대한 내용을 상세히 기재하였으며, 금번 유상증자의 당위성 설명 및 과정 중 주주권익보호활동을 적극적으로 진행하고자 합니다.

금번 유상증자로 인해 당사 발행주식총수 109,563,302주의 37.42%에 해당하는 보통주 41,000,000가 추가로 발행 및 상장될 예정입니다.

금번 유상증자에 따른 모집가액은 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산출할 예정입니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정 시 결정된 1주당 모집가액보다 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다.또한, 추가 상장일 이전이라도 당사가 발행할 예정인 41,000,000주는 증자비율 약 37.42%에 해당되는 대규모 물량으로, 유통주식수 희석화 우려로 인하여 당사 주가 상승에 제약 요인으로 작용할 가능성이 매우 높습니다. 투자자께서는 금번 증자가 기발행주식수 대비 약 37.42%에 이르는 일정 규모의 증자임에 따라 상기와 같은 투자 위험에 대해 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.당사는 코스닥시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.또한, 코스닥시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자의 확정발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 결정됩니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여, 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 발행가액이 액면가보다 낮을 경우 액면가를 발행가액으로 합니다.)

일반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 대표주관회사와 공동주관회사가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의 자금을 조달하지 못할 수도 있습니다.이 경우, 당사의 재무안정성이 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 금번 유상증자를 통한 자금사용 목적은 V. 자금의 사용목적 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거하여 본 증권신고서의효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.본 공시서류는 공시 심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「증권관련 집단소송법」 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다.공시서류에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 상당한 소송비용이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주식가치는 금번 유상증자 실시에 따른 전 과정에서 다양한 영향을 받아 하락할 수 있습니다. 본 공시서류의 효력발생은 공시서류의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 본 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 본 주식을 청약하고자 하는 투자자께서는 투자결정을 하기 전에 본 공시서류의 상기 투자위험요소 뿐만 아니라 다른 부분 또한 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없습니다. 따라서 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단할 필요가 있습니다.당사는 상기한 투자위험요소 외에도 불안정한 경제상황 등에 의하여 직ㆍ간접적으로영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나, 실제 결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생할 경우, 당사의 사업환경과 재무상태, 기타 운영결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따른 주가 하락으로 투자자께서는 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 주식의 투자금액의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다.또한, 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나, 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠 만한 사유가 발생할 경우, 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

「증권관련 집단소송법」 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다.공시서류에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 상당한 소송비용이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 유상증자 참여를 제한하되, 예외적인 경우 유상증자 참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 이와 관련 유상증자 참여가 제한되는공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다.(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제2항「금융투자업규정」제6-34조)

상기 공매도제도 개선 관련 자본시장법 시행령 시행에 따라, 당사의 주식을 해당 기간 동안 공매도하는 투자자께서는 금번 유상증자 참여가 제한될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 해당 법령과 관련된 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다. ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자 일정 수립 시 2026년 반기보고서 제출 예정일이 신주배정기준일 이후에 위치한다는 점을 인지하고 있었으며, 이에 따라 투자자 보호 측면을 함께 고려하였습니다. 이에 금번 일정은 신주배정기준일이 2026년 반기보고서 제출 예정일보다 먼저 도래하더라도, 실제 투자자가 추가 자금납입 여부를 최종적으로 결정하는 시점에는 최신 분기정보를 활용할 수 있도록 구성되어 있습니다. 즉, 2026년 반기보고서는 신주인수권증서 상장 및 거래기간과 구주주 청약일 이전에 제출될 예정이며, 실제 구주주 청약에 적용되는 확정 발행가액 역시 해당 반기보고서 제출 이후 산정될 예정입니다. 따라서 기존 주주는 2026년 반기보고서를 확인한 후 청약 여부를 결정하거나, 보유한 신주인수권증서를 거래를 통하여 처분할 수 있습니다.

한편, 당사는 2025년말 연결 기준 현금및현금성자산 436억원 및 단기금융상품 등 일정 수준의 금융자산을 보유하고 있었으나, 이는 기존 생산 및 영업활동의 안정적 운영을 위한 운전자금 성격이 상당 부분 포함된 자금입니다. 실제로 2026년 1분기 중 연결 기준 현금및현금성자산은 143억원으로 감소하였으며, 동 기간 영업활동현금흐름은 253억원의 순유출을 기록하였습니다. 영업활동현금흐름 감소는 당기순손실 발생뿐만 아니라, 선급금 증가 등 운전자본 선집행의 영향이 크게 작용하였습니다. 당사의 연결 기준 기타유동자산은 2025년말 304억원에서 2026년 1분기말 431억원으로 증가하였으며, 이 중 선급금은 238억원에서 365억원으로 약 127억원 증가하였습니다. 이는 생산 및 영업활동 수행 과정에서 원재료, 용역, 공사 또는 기타 사업 관련 대금이 선제적으로 집행되었을 가능성을 보여주는 수치입니다. 또한, 2026년 1분기 중 매입채무 및 기타채무 감소, 유동성장기부채 상환, 리스부채 상환, 전환사채 일부 상환 등으로 인한 현금 유출도 발생하였습니다. 이에 따라 당사의 기말 현금및현금성자산 규모는 전기말 대비 크게 감소하였으며, 단순히 전기말 보유 현금 규모만으로 향후 자금여력을 판단하기에는 한계가 있습니다.따라서 당사는 기존 영업활동의 안정성을 유지하는 한편, 향후 원재료 조달, 설비 유지·보완 및 차입금 상환, 해외투자 등에 필요한 자금을 사전에 확보할 필요가 있으며, 금번 자금조달을 통해 유동성 부담을 완화하고 사업 운영의 안정성을 제고하고자합니다.

또한 당사가 금번 유상증자를 통해 조달하고자 하는 자금은 기존 보유 현금을 보완하는 일반적인 유동성 확보 목적에 그치는 것이 아니라, 시설투자, 해외 타법인증권 취득, 원재료 선재 확보, 차입금 상환에 사용될 예정입니다. 즉, 금번 조달자금은 생산능력 확대 및 원재료 조달 안정성 확보를 위한 목적자금의 성격이 명확하며, 회사는 기존 운영자금, 시설투자 및 생산확대 대응 자금을 구분하여 관리할 필요가 있다고 판단하였습니다.

아울러 회사는 2026년 반기보고서가 신주인수권증서 거래 및 구주주 청약 이전에 제출되도록 일정을 구성함으로써, 신주배정기준일이 반기보고서 제출 이전에 도래하는 구조에 따른 투자자 정보시차를 가능한 범위 내에서 완화하고자 하였습니다. 다만, 그럼에도 불구하고 신주배정기준일이 최신 분기보고서 제출 이전에 도래한다는 점에서 투자자는 일정상 정보시차에 따른 투자판단 위험을 부담할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하실 필요가 있습니다.

(1) 금번 유상증자 실시로 당사의 주식가치가 향후 하락할 수 있으므로 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.(2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거하여 본 공시서류의 효력의 발생은 공시서류의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 공시서류의 공시심사 과정에서 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있고, 일부 내용은 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는본 공시서류상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.(4) 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 공시서류의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해야 합니다.(5) 당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나, 그 실제결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자 여러분께서는 이 점을 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.(6) 만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우 당사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있습니다.(7) 본건 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다.(8) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 정기보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.이와 같이, 본 건 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식 가치는 하락할 수 있으며, 본본 공시서류에서 제시된 투자위험요소 및 기타 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 다시 한번 유의하여 주시기 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

2. 분석의 개요대표주관회사인 유안타증권(주)는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 '금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준'(이하 "모범규준"이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.본 장에 기재된 분석의견은 대표주관회사인 유안타증권(주)가 기업실사과정을 통해 발행회사인 에스지이(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일 뿐이므로, 이로 인해 대표주관회사가 투자자에게 본 건 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 투자여부에 관한 경영 및 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아닙니다.또한 본 평가의견에 기재된 내용 중에는 예측정보가 포함되어 있으며, 예측정보에 대한 실제 결과는 여러 가지 요소들의 영향에 따라 최초 예측치와는 다른 결과를 가져올 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

분석의견의 상세한 내용은 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 부분을 참고하시기 바랍니다.

3. 기업실사 일정 및 주요내용

4. 실사참여자 [대표주관회사]

[발행회사]

5. 기업실사 세부 항목 및 점검 결과- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다. 6. 종합 의견가. 대표주관회사인 유안타증권(주)는 에스지이(주)가 2026년 06월 18일 이사회에서 결의한 기명식 보통주 41,000,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행을 결정하고 이에 잔액인수함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

나. 대표주관회사는 동사가 제출한 자료와 당사가 객관적으로 정확하고 신뢰할 수 있다고 믿어지는 자료를 중심으로 용역을 수행하였으며, 객관적인 입장에서 공정을 기하기 위하여 최선의 노력을 다하였습니다.다. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 당사가 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.라. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다.또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금 조달 금액

나. 발행제비용의 내역

2. 자금의 사용목적 가. 자금의 사용목적

나. 자금의 세부 사용 내역당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모를 통해 조달된 60,967백만원을 시설투자자금 15,000백만원, 해외 출자 관련 타법인증권 취득자금 10,000백만원, 원재료 매입 20,000백만원, 채무상환자금 15,967백만원으로 사용할 예정이며, 조달된 자금을 다음과 같은 우선순위로 사용할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용 내역1) 시설자금 사용(아스콘 공장 시설투자) : 15,000백만원

가) 신규증설 배경

아스콘의 적용처인 도로, 주차장, 터널, 교면 등은 대표적인 SOC(Social Overhead Capital;사회간접자본) 사업으로, 국내산업 발전의 근간이 되고 있습니다. 통계청에 따르면 2021년 기준 우리나라 전체 도로 개통은 105,083km이며, 이중 포장된 도로는 99,605km로, 개통 포장율은 94.8%입니다. 도로포장 중 90% 이상을 아스콘으로 포장하고 있으며, 아스콘은 사회간접자본(SOC)의 중요한 요소인 도로 포장의 원재료로써 국내산업 발전의 근간이 되고 있습니다.

국토교통부는 SOC예산 확충을 통해 건설경기 회복을 지원하기 위해 2026년 SOC예산을 작년 대비 약 1.9조원 증가한 24.6조원으로 편성하였습니다. 다만, 2026년 도로부문 예산은 작년 대비 약 0.9조원 감소하였습니다.

도로부문 예산을 상세히 살펴보면, 도로관리 2조 6,421억원, 국도 1조 6,695억원, 고속도로 1조 239억원, 지자체도로 5,013억원, 민자도로 4,618억원 순으로 예산이 편성되어 있습니다. 가장 많은 예산을 편성하고 있는 도로관리 부문은 노후시설 및 지하차도 침수방지, 도로유지보수 등 도로안전 및 환경개선을 위한 예산이 주를 이루고있으며, 고속도로 및 국도의 경우 계속사업으로 편성된 예산과 신규 착공사업(고속도로-2건, 국도-14건)으로 인해 예산 편성 비중이 상대적으로 높게 나타나고 있습니다.

이 중 경기북부 아스콘 공장은 당사가 수년전부터 공장위치와 에코스틸아스콘에 거점등으로 주의깊게 보던곳이며 현재 공장부지 일부를 임차하여 원석 슬래그 보관등으로 이용하고 있는공장입니다. 현재 보증금 20억원이 지급되어 있는상태이며, 이번 공장시설 투자로 추가 약 15,000백만원 투입 예정입니다. 경기북부 공장은 단순한 생산시설 확장이 아니라 당사의 중장기 성장 전략과 직결된 중요한 투자 결정입니다. 현재 보유한 공장만으로는 납품 지역이 제한적이지만, 경기북부 공장을 확보함으로써 수도권 북부와 경기 북부권까지 공급 범위를 넓혀 물류비 절감과 안정적인 납품 체계를 구축할 수 있습니다. 특히 2026~2027년을 중심으로 국지도 39호선, 지방도 375호선, 지방도 360호선 등 대규모 도로 건설사업이 추진될 예정이어서 아스콘 수요가 급증할 것으로 예상되며, 이 시기에 생산 능력을 확충하면 안정적인 공급자로 자리매김할 수 있습니다. 또한 해당 투자를 통해 조달청 다수공급자계약 참여 기회를 확대하고 공공사업 납품을 늘려 매출 성장과 시장 점유율 확대를 기대할 수 있습니다.

sg 시설투자.jpg sg 시설투자

나) 시설자금 세부 사용계획금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 통하여 유입되는 자금 중 약 15,000백만원을 사용하여 아스콘 공장을 인수하고 노후화 장비 유지보수를 진행하고자 합니다. 2026년 4분기 중 인수자금 약 14,700백만원의 10%인 1,470백만원을 계약금으로 지급하고, 2027년 1분기 중 13,230백만원으로 인수를 완료할 예정입니다. 이후 해당 공장의 노후화된 장비를 유지보수하기 위하여 기계공사비로 150백만원, 아스팔트유 탱크의 누유차단공사를 위하여 150백만원 사용할 계획입니다.

다) 시설투자에 따른 예상효과 금번 투자로 경기 북부 지역 내 대규모 도로 건설사업이 추진될 예정이어서 아스콘 수요가 급증할 것으로 예상되며, 이 시기에 생산 능력을 확충하면 안정적인 공급자로 자리매김할 수 있습니다. 또한 해당 투자를 통해 조달청 다수공급자계약 참여 기회를 확대하고 공공사업 납품을 늘려 매출 성장과 시장 점유율 확대를 기대할 수 있습니다. 더불어 2026년 이후 강화되는 대기오염물질 기준을 충족할 수 있는 설비를 갖춘 공장을 확보함으로써 규제 리스크를 줄이고, 친환경 인증을 통해 차별화된 경쟁력을 확보할 수 있습니다. 실제로 경기북부 공장은 당사가 SGR+ 환경오염 저감장치를 설치한 업체로, 환경 규제 대응에 있어 선제적 준비가 되어 있습니다. 마지막으로 산업단지와 주요 도로망과 가까운 입지를 확보함으로써 납품 안정성과 현장 대응력이 강화되고, 이는 당사가 추진하는 에코스틸아스콘의 전국망 확대에도 크게 기여할 것입니다.결국 이번 투자는 공급 안정성, 도로사업 대응, 시장 경쟁력 강화, 환경 규제 대응, 지역 기반 확보라는 다섯 가지 전략적 목적을 동시에 달성할 수 있는 투자로서, 시설자금 15,000백만원을 투입하는 당사의 중요한 성장 동력이라 할 수 있습니다.

2. 타법인증권 취득자금 사용(인도네시아 법인 출자) : 10,000백만원 가) 투자결정 배경

인도네시아 아스콘(Asphalt Concrete) 시장은 도로 인프라 건설 및 유지보수 수요에 기반하여 형성되어 있으며, 정부의 도로 투자정책과 밀접한 연관성을 가지고 있습니다. 인도네시아는 약 17,000여 개의 섬으로 구성된 국가적 특성상 물류 효율성 제고와 지역 간 연결성 확보를 위해 지속적인 도로 인프라 확충이 추진되어 왔습니다. 특히 전임 조코위(Jokowi) 정부는 인프라 중심 성장정책을 통해 고속도로(Toll Road)를 중심으로 대규모 도로 건설을 추진하였으며, 이에 따라 아스콘 수요도 확대되었습니다.

2024년 출범한 프라보워 정부는 국가 재정 효율화 및 국영 건설기업의 부채 부담 완화를 위해 신규 도로 건설 중심 정책에서 기존 도로의 유지보수 및 성능개선 중심 정책으로 방향을 전환하고 있습니다. 이에 따라 신규 고속도로 사업은 축소되는 반면, 국가도로(National Road) 보수 및 확장 사업의 중요성이 확대되고 있습니다. 또한 정부는 신규 고속도로 사업에 대해 민관협력(PPP) 방식의 민간자본 참여를 확대하는 정책을 추진하고 있습니다.

인도네시아 도로시장은 고속도로(Toll Road), 국가도로(National Road), 지방도로(Regional Road)로 구분됩니다. 이 중 지방도로는 유지보수 수요가 존재함에도 불구하고 중앙정부 및 지방정부의 예산 집행이 제한적이어서 실질적인 시장 규모가 제한적인 것으로 평가됩니다. 반면 국가도로와 고속도로는 정부의 우선 관리 대상 도로로서 지속적인 유지보수 예산이 투입되고 있어 아스콘 수요의 핵심 시장을 형성하고 있습니다. 특히 국가도로 유지보수 시장은 손상 도로 규모와 예산 집행 측면에서 가장 큰 시장으로 평가됩니다.

지역별로는 자바(Java)와 수마트라(Sumatra)가 인도네시아 도로 투자와 아스콘 수요의 중심 지역으로 평가됩니다. 인도네시아 정부의 중장기 도로 개발계획에 따르면 2025~2029년 신규 도로 투자 물량의 약 67%가 자바와 수마트라 지역에 집중될 것으로 전망됩니다. 자바 지역은 인도네시아 경제활동과 제조업이 집중된 핵심 경제권으로 고속도로 확장 및 유지보수 수요가 지속되고 있으며, 수마트라 지역은 Trans Sumatra Toll Road(JTTS)를 중심으로 대규모 고속도로 개발이 추진되고 있습니다.

수마트라 지역의 경우 전체 도로 투자계획의 약 91%가 고속도로 사업으로 구성되어 있으며, 이 중 약 86%가 JTTS 및 관련 연계노선에 집중되어 있습니다. 특히 North Sumatra 및 Central Sumatra 권역은 신규 고속도로 확장사업이 집중되는 핵심 시장으로 평가됩니다. 자바 지역 역시 전체 투자계획의 약 91%가 고속도로 사업으로 구성되어 있으며, 특히 West Java 권역은 기존 추진사업, 입찰 준비사업 및 신규 개발사업이 균형적으로 분포되어 있어 단기 사업화 가능성이 높은 지역으로 평가됩니다. Jakarta 수도권, Bandung 경제권 및 주요 산업단지를 연결하는 물류 인프라 수요가 지속적으로 발생하고 있어 향후에도 안정적인 아스콘 수요가 기대됩니다.

인도네시아 아스콘 산업은 정부 발주기관, 도로 운영사업자, EPC(Engineering, Procurement & Construction) 기업 및 아스콘 공급업체로 구성된 구조를 가지고 있습니다. 고속도로 시장은 국영 건설기업(BUMN)이 주도하고 있으며, 일부 대형 EPC 기업은 아스팔트 원료 조달부터 아스콘 제조 및 시공까지 수직계열화를 구축하고 있습니다. 반면 다수의 민간 EPC 기업은 자체 아스콘 생산설비를 운영하거나 외부 공급업체를 통해 제품을 조달하고 있어 신규 공급업체의 시장 진입 기회가 존재하는 것으로 평가됩니다.

원재료 측면에서는 골재(Aggregate)와 아스팔트 바인더(Bitumen)가 주요 원가를 구성합니다. 자바 지역은 상대적으로 안정적인 골재 공급망을 보유하고 있으며, 특히 West Java 지역은 인도네시아 내에서 경쟁력 있는 골재 조달 환경을 갖춘 것으로 평가됩니다. 반면 최근 Pen 60/70 등 아스팔트 바인더 가격 상승은 아스콘 제조원가 상승 요인으로 작용하고 있습니다.

한편 인도네시아 도로시장은 고온·다우(多雨) 환경, 연약지반, 과적 화물차 운행 등으로 인해 도로 포장의 조기 손상이 빈번하게 발생하는 특성을 가지고 있습니다. 이에 따라 내구성과 경제성을 개선할 수 있는 신소재 및 고기능성 포장재에 대한 수요가 증가하고 있으며, 인도네시아 도로청(Bina Marga)은 성능 검증을 전제로 신규 소재의 사용을 허용하는 제도적 체계를 운영하고 있습니다. 이러한 환경은 성능 개선 효과가 입증된 친환경·고기능성 아스콘 제품의 시장 진입에 우호적인 여건으로 평가됩니다.

종합적으로 인도네시아 아스콘 시장은 정부의 도로 유지보수 확대 정책, 자바·수마트라 지역 중심의 지속적인 도로 투자, 노후 도로 증가에 따른 유지보수 수요 확대를 바탕으로 중장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 특히 국가도로 유지보수 시장과 주요 고속도로 프로젝트를 중심으로 안정적인 수요가 지속될 것으로 전망됩니다.

당사는 국내 아스콘 시장이 SOC 산업 특성상 급격한 성장이 제한적인 구조임을 감안하여, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 인도네시아 시장 진출을 추진하게 되었습니다. 특히, 에코스틸아스콘 관련 특허를 인도네시아에 출원하여 해외 시장 진출을 위한 포석을 쌓고 있으며, 인도 라자스탄주 도로건설을 위한 업무협약을 체결한 바 있습니다. 이에 당사는 금번 주주 배정 후 실권주 일반공모 자금 중 10,000백만원을 사용하여 JV를 설립하여 인도네시아 시장에 진출하고자 투자 결정을 하게 되었습니다. 나) 타법인증권 취득자금 세부 사용계획 당사는 인도네시아 도로 인프라 시장 내 고부가가치 세그먼트 진입 가능성을 검토하기 위해 2026년 1월부터 단계적으로 현지 실사를 수행하였습니다. 현 실사에서 당사의 기술 및 운영 역량, 국내 대기업 A사의 사업 개발 및 원료 공급 역량, 현지 기업인 B사의 현지 인프라 및 영업 네트워크를 연계한 전략적 JV 파트너십 구축 가능성을 검토하기 위한 목적으로 진행되었습니다.

당사는 국내 대기업 A사와 현지 기업 B사와의 JV 설립을 진행할 계획이며, 총 설립자금은 약 22,000백만원이 될 것으로 예상되고 있습니다. 금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 유입되는 자금 중 10,000백만원을 사용하여 출자할 계획이며, 출자 이후 지분율은 약 45%가 될 것으로 예상하고 있습니다.

다) 해외법인 투자에 따른 예상효과 인도네시아는 수도 이전 프로젝트를 추진 중입니다. 자카르타에서 누산타라로 수도를 옮기는 340억 달러 규모의 국가적 사업으로, 도로와 교통 인프라 건설이 필수적입니다. 이 과정에서 대량의 아스콘 수요가 발생할 것으로 예상되며, 이를 주요 진출 기회로 삼았습니다.당사는 제강 슬래그를 활용한 에코스틸 아스콘 기술을 확보하고 있습니다. 이 기술은 천연골재 채굴을 줄여 환경 부담을 완화하고, 고강도·고내구성을 갖추어 유지보수 비용을 절감할 수 있습니다. 동시에 소음과 미세먼지를 줄이는 효과까지 있어 인도네시아 정부가 추진하는 친환경 인프라 정책과도 잘 맞아떨어집니다. 더 나아가 기존 아스콘 대비 제조원가 절감과 시공 시간 단축 효과까지 있어 경제성과 효율성 측면에서도 경쟁력이 높습니다.사업 구조 측면에서는 포스코 인도네시아 제철소에서 슬래그를 공급받아 아스콘을 생산하고, 국내 대기업 종합상사 및 현지 건설사와 협력하는 3자 체제를 구축했습니다. 이를 통해 안정적인 원재료 확보와 현지 시장 진입을 동시에 달성할 수 있는 기반을 마련할 계획이며, 해외 매출을 확대할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

3. 운영자금_ 원재료 매입자금 당사의 주된 원재료인 아스팔트유(AP)는 전체 원가 구조에서 약 60%를 차지하는 핵심 원재료로, 매입단가 변동이 곧바로 회사의 원가와 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이에 따라 AP의 안정적인 확보와 합리적인 매입단가 유지 여부는 생산 차질 방지뿐 아니라 원가 경쟁력 확보 측면에서도 매우 중요한 요소입니다.현재 당사는 AP를 안정적으로 조달하고 있어 단기적인 생산 차질 가능성은 제한적인 상황입니다. 다만 국제 정세, 특히 중동 지역의 지정학적 리스크 장기화로 원유 공급망 불안 및 원재료 가격 급등 가능성이 지속되고 있어, 중장기적으로는 원가 구조와 생산 안정성에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다.AP 매입단가는 2026년 1분기까지 746원정도였으나, 2026년 4월부터 미국-이란 간 협상 불확실성, 호르무즈 해협 관련 공급 차질 우려, 중동 지역 긴장 고조 및 러시아 정유시설 관련 공급 이슈 등 지정학적 요인이 국제유가 변동성 확대되면서 기존 리터당 약 700원 수준에서 약 1,200원 수준으로 크게 인상되어 원재료 매입 부담이 확대된 상황입니다. 이에 따라 안정적인 원재료 확보와 생산 대응을 위해 추가적인 운전자금 확보가 필요한 상황입니다.

한편 당사의 주력제품인 환경친화제품(에코스틸아스콘)은 친환경 건설자재에 대한 수요 확대와 함께 지속적인 시장 성장이 기대되고 있습니다. 특히 업종 특성상 하반기에 생산 및 출하가 집중되는 계절적 특성이 있어 안정적인 원재료 확보가 필수적입니다. 또한 향후 우크라이나 전쟁 종전 이후 글로벌 경기 회복 및 건설 수요 증가 가능성에 대비하여, 당사는 신속한 생산 대응이 가능하도록 AP 등 주요 원재료를 선제적으로 확보하고자 합니다.따라서 금번 유상증자를 통한 원재료 확보는 원재료 가격 변동성과 공급망 리스크에 선제적으로 대응하는 동시에, 안정적인 생산 체계 유지와 원가 경쟁력 강화를 위한 전략적 목적에 기반한 것입니다. 당사는 금번 유상증자 자금 중 약 20,000백만원을 AP 구매자금으로 사용할 예정이며, 원재료 확보에 필요한 추가 자금은 자체 자금을 활용하여 충당할 계획입니다.

• 당사의 원재료 가격 변동 위험과 관련해서는 본 증권신고서 - 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 -1.사업위험-사.를 참조하여 주시기 바랍니다.

4. 금융기관 등 차입금 상환 자금 당사의 2026년 1분기말 기준 단기차입금은 기업은행 외 금융기관으로부터의 일반자금대출 16,617백만원 및 관계회사차입금 63백만원으로 합계 16,680백만원이며, 연이자율은 5.10~8.93% 수준입니다. 장기차입금은 기타장기차입금 26,150백만원 및 사채 670백만원으로 합계 26,820백만원이나, 이 중 20,120백만원이 1년 이내 만기 도래로 유동성장기부채로 대체되어 비유동성 잔액은 6,700백만원입니다. 단기차입금 합계와 유동성장기부채를 포함한 1년 이내 상환 예정 차입금은 36,800백만원입니다.

당사의 금융비용은 2023년 6,728백만원에서 2024년 7,592백만원, 2025년 8,882백만원으로 증가한 상황이며, 향후 금리 인상 가능성에 대비하여 금융비용을 감소시키고자 금융기관 등 차입금을 상환할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 유입되는 자금 중 15,967백만원을 사용하여, 높은 금리를 사용하고 있는 차입금에 대하여 하기와 같은 상환 계획에 따라 상환할 예정이며, 상환 시 연간 약 1,204백만원의 금융비용을 감소시킬 수 있을 것으로 기대하고 있습니니다.

다. 자금의 운용 계획당사가 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 일부 자금은 조달시기와 사용시기가 다소 차이가 생길 수 있습니다. 이에 자금 조달 후 자금 사용 우선순위에 맞게 자금 사용시까지 미사용 자금에 대해서는 자금 사용시점 및 금리에 따라 적격금융기관의 수시입출금 예금, 정기예금 등 금융상품 또는 A등급대(A2등급대)이상의 장단기금융상품으로 운용할 예정입니다. 라. 추가 자금조달 계획, 자금이 계획대로 조달되지 않을 경우의 대응 방안 당사의 금번 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 대표주관사인 유안타증권㈜가 일반공모 후 발생하는 실권주에 대해 전량 인수하게 됩니다. 그러나 공모기간 중 당사의 경영실적 저하 또는 주식시장의 급격한 변동 등으로 인해 확정 발행가가 예정발행가를 하회할 경우에 모집금액이 예정 모집금액에 미달될 수 있습니다.증권신고서 제출일 현재 당사는 금번 진행하는 주주배정 후 실권주 일반공모를 통해 유입되는 자금조달 외에 추가적인 자금조달을 계획하고 있지 않습니다. 금번 주주배정 후 실권주 일반공모의 자금 사용계획에 대한 우선순위는 1. 시설자금, 2. 타법인증권취득자금, 3. 운영자금 4.금융기관 차입금 상환 순이며, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 진행하는 동안 주가 하락에 의하여 유입되는 자금이 감소할 경우 당사의 대응 방안은 다음과 같습니다. 1) 금융기관 차입금 상환 계획 조정 당사는 공시서류 제출 전일 현재 단기차입금 합계와 유동성장기부채를 포함한 1년 이내 상환 예정 차입금은 36,800백만원입니다. 이 중 6.07~8.90%의 높은 금리로 차입 중인 차입금에 대하여 상환할 계획입니다. 다만, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 자금이 감소할 경우, 현재 차입 예정인 기관들과 협의하여 당사 신용을 활용하여 만기를 연장할 수 있도록 노력할 계획입니다.

2. 원재료 매입 등 운영자금 사용 계획 조정

자금 조달이 계획대로 진행되지 않을 경우, 우선순위 3번에 명시된 원재료 매입비를 절감할 계획입니다. 원재료 매입자금은 당초 아스콘 제조에 필요한 주요 원재료인 아스팔트유의 안정적 확보를 위한 선매입 및 재고 확충 목적으로 책정되었으나,금번 주주배정 후 실권주 일반공모로 자금이 감소할 경우, 자체 영업현금흐름을 통해 추가 매입자금을 보완할 계획입니다. 다만, 최근 아스팔트유 가격이 상승하는 추세에서 선제적인 원재료의 대량 확보가 불가능해질 경우, 원가율이 상승할 수 있는 리스크가 발생할 수 있습니다. 마. 유상증자 추진 배경 당사는 국내 아스콘 사업에 대하여 수도권에 집중하여 왔으며, 지속적으로 지역별로 커버하면서 시장점유율을 늘려나가고 있는 상황이나, 경기 북부의 경우 포천 지역만 커버하고 있는 상황으로, 추가적으로 시장 점유율 확대를 위하여 경기북부 공장의 시설투자가 필요하다고 판단하고 있습니다.당사는 국내 아스콘 시장이 SOC 산업 특성상 급격한 성장이 제한적인 구조임을 감안하여, 해외 인프라 재건 수요가 높은 시장을 중심으로 에코스틸아스콘 기술력을 바탕으로 한 해외사업 진출을 추진하고 있습니다. 특히, 에코스틸아스콘 관련 특허를 인도 및 인도네시아에 출원하여 해외 시장 진출을 위한 포석을 쌓고 있습니다. 인도 라자스탄주 도로건설을 위한 업무협약을 체결한 바 있으며, 인도네시아 신수도 이전사업 등 국가단위의 대규모 프로젝트에 에코스틸아스콘 적용을 추진하고 있습니다.또한, AP 매입단가는 2026년 1분기까지 746원정도였으나, 2026년 4월부터 미국-이란 간 협상 불확실성, 호르무즈 해협 관련 공급 차질 우려, 중동 지역 긴장 고조 및 러시아 정유시설 관련 공급 이슈 등 지정학적 요인이 국제유가 변동성 확대되면서 기존 리터당 약 700원 수준에서 약 1,200원 수준으로 크게 인상되어 원재료 매입 부담이 확대된 상황입니다. 이에 따라 안정적인 원재료 확보와 생산 대응을 위해 추가적인 운전자금 확보가 필요한 상황입니다.또한, 당사의 금융비용은 2023년 6,728백만원에서 2024년 7,592백만원, 2025년 8,882백만원으로 증가한 상황이며, 향후 금리 인상 가능성에 대비하여 금융비용을 감소시키고자 금융기관 등 차입금을 상환할 계획을 가지고 있습니다.상기와 같은 신규 사업 확장 및 기존 사업의 원재료 확보, 차입금 상환에 따른 금융비용 감소를 위해서는 대규모 자금이 필요하며, 당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 선정하기에 앞서 다양한 자금조달의 방안들에 대한 전략적인 검토를 진행하였습니다.

1. 채권 발행 및 금융권 차입을 통한 자금 조달

당사의 2026년 1분기말 기준 단기차입금은 기업은행 외 금융기관으로부터의 일반자금대출 16,617백만원 및 관계회사차입금 63백만원으로 합계 16,680백만원이며, 연이자율은 5.10~8.93% 수준입니다. 장기차입금은 기타장기차입금 26,150백만원 및 사채 670백만원으로 합계 26,820백만원이나, 이 중 20,120백만원이 1년 이내 만기 도래로 유동성장기부채로 대체되어 비유동성 잔액은 6,700백만원입니다. 단기차입금 합계와 유동성장기부채를 포함한 1년 이내 상환 예정 차입금은 36,800백만원입니다. 아스콘 사업의 경우 고객의 품질 및 납기 요구 수준이 매우 높으며, 선제적으로 원재료 확보도 중요하여, 확보한 수주를 당사의 실적으로 안정적으로 연결하기 위해서는 생산능력과 양산 안정성을 적기에 확보하는 것이 중요합니다. 따라서, 위와 같이 차입 부담이 확대된 상황에서 추가적으로 채권의 발행 또는 금융권 차입을 통해 자금을 조달할 경우, 이자비용 및 원리금 상환으로 인한 금융비용의 부담 및 재무안정성의 급격한 저하가 우려되어 이사회는 추가적인 부채성 자금조달방안 대신 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정하였습니다.

2. 사모 주식연계채권을 통한 자금조달 자금의 수요자인 당사의 입장에서 사모 주식연계채권를 통한 자금조달의 경우, 공모를 통한 자금조달 대비 소수의 투자자 및 기관을 대상으로 빠르게 자금조달이 가능한 장점이 있습니다. 당사는 이미 2023년 04월 06일 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채 15,000백만원 발행하였으며, 2024년 7월 29일 제19회 무보증 사모 전환사채를 25,000백만원 규모로 발행하였고, 2025년 12월 24일 제20회 무보증 사모 교환사채를 16,500백만원 발행하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 제17회 공모 분리형 신주인수권부사채의 미상환 사채는 246백만원, 제19회 무보증 사모 전환사채의 잔액은 3,965백만원, 제20회 무보증 사모 교환사채의 잔액은 16,500백만원입니다.기발행 사모 주식연계채권이 있는 상황이며, 추가적으로 주식연계채권을 통한 조달의 규모는 당사가 금번 의사결정한 주주배정 후 실권주 일반공모 방식 대비하여 열위하므로, 향후 추가적인 조달을 야기할 수 있다고 판단하였습니다. 한편, 투자자가 승낙될 수 있는 조건들의 경우, 당사의 금융비용 부담 또는 기존 주주들의 지분율 희석 등 측면을 고려할 때 합의가 되지 않아 발행이 제한되었습니다. 3) 제3자배정 유상증자를 통한 자금조달 유상증자 방식은 주주배정, 일반공모, 제3자배정, 주주우선공모 유상증자 등 여러 대안이 존재하나, 각 방식마다 자금조달의 안정성과 주주권익 보호 측면에서 일정한 한계가 있습니다. 주주배정 방식의 유상증자는 구주주 청약 미달 시 실권주 규모에 따라 실제 조달 금액이 감소할 수 있는 위험이 있으며, 반대로 일반공모 방식이나 제3자배정 방식의 유상증자는 기존 주주에게 신주 취득 기회를 제공하지 않아 주주권익 보호 측면에서 한계가 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모에는 최대주주인 박창호 대표이사 및 특수관계인이 배정비율의 70% 이상(예정발행가액 기준 약 8,284백만원) 참여할 계획입니다.한편, 주주우선공모 방식의 유상증자는 신주인수권증서가 발행되지 않아 시장에서 권리를 처분할 수 없다는 점에서, 청약에 참여하지 않는 주주들에게 인센티브를 제공하기 어렵다고 판단하였습니다. 또한, 제3자배정 유상증자의 경우, 특정 투자자에게 신주를 배정하는 구조상 기존 주주의 신주 취득 기회가 제한되고, 배정대상 및 배정비율에 따라 지배구조 변동이 발생할 수 있어 기존 주주에 동등한 투자 기회 제공 및 상대적으로 적은 유통주식수에 따른 일반투자자 추가 확보의 기준에 위배되어 제외하였습니다. 이에 따라 당사는 주주권익 보호와 자금조달의 안정성을 모두 고려한 방식으로 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 선택하였습니다. 4) 주주배정 후 실권주 일반공모를 통한 자금조달 당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분 희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련하고자 합니다.당사의 임원진은 2026년 4월말부터 상기와 같은 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통한 자금조달의 당위성 및 필요성, 금번 자금사용목적인 연구개발비 및 차입금 상환과 관련하여 논의하기 시작하였으며, 당사의 계획을 이사회에서 충분히 논의한 바 있습니다. 당사는 아래와 같은 배경으로 자금 조달을 추진하게 되었습니다.

바. 주주권익 보호를 위한 회사 정책당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자로 인해 주주들의 지분이 다소 희석될 수 있음을 충분히 인지하고 있으며, 이에 유상증자 이후의 명확한 비전 제시 등을 통해 지속적으로 주주 소통을 강화해나갈 예정입니다. 금번 유상증자 납입대금을 전략적으로 투자하여 회사의 경쟁력을 강화할 예정이며 이를 통해 기업 가치 상승을 유도하여 중장기적으로 주주 가치를 극대화하도록 노력할 예정입니다. 다만, 이와 같은 당사의 소통 원칙에도 불구하고 금번 유상증자의 공시 이전에는 미공개 중요정보에 해당하는 유상증자 결정에 대하여 사전에 주주분들께 설명드릴 수 없었으며, 공시 이전 주주분들로부터 수취한 자금조달과 관련한 문의사항은 없었습니다. 1) 주주와의 소통 강화 방안 당사는 주주와의 소통을 강화하고, 기관주주 및 외국인주주, 소액주주 대상으로 적극적인 IR 활동을 통해 주주 신뢰를 제고하기 위해 노력할 계획입니다. 당사는 주주와의 원활한 소통과 정보 제공을 위해 IR, PR, 회사 홈페이지 등을 활용하여 주요 경영정보 및 공시사항을 신속하고 투명하게 제공하고 있습니다.당사는 2026년 06월 18일 증권신고서 공시 이후, 금번 유상증자처럼 주주의 권익에 중대한 영향을 미치는 사안에 대해서는 주주서한 발송, 보도자료 배포, IR 자료 게재 등을 통해 구체적이고 명확한 정보를 적시에 제공할 계획입니다. 또한, 향후에도 정기적인 투자설명회 개최, 온라인 문의 응대 시스템 구축, FAQ 제공 등 다양한 소통 수단을 확대하여 소액주주를 포함한 모든 주주의 정보 접근성과 이해도를 높일 예정입니다. 당사는 유상증자 결정 공시 이후, 소액주주의 권익 보호와 투명한 정보 공유를 위해 당사의 IR 담당자와 유선 핫라인을 구축하여 개인 주주의 유선 의견을 청취하고, 이를 통해 접수된 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정이며, 유상증자 관련 주요 FAQ 사항을 취합하여 추후 본 공시서류에 반영할 예정입니다. 2) 주주서한 발송 및 FAQ 게시

당사는 2026년 06월 18일 주요사항보고서의 공시 직후, 유상증자의 목적 및 자금조달의 필요성 등을 담은 주주서한을 당사 홈페이지(http://www.sgholdings.co.kr)에 게시하였습니다.

에스지이 주주서한_260618.jpg 에스지이 주주서한_260618

또한, 당사는 주주분들의 청약 참여 의사결정에 앞서 실물 투자설명서 발송 시에 금번 유상증자에 대한 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 기재한 주주 서한을 개별적으로 고지할 예정이며 공시 후 IR자료 또한 게재할 예정입니다. 추가로, 당사는 본 공시서류의 공시 이후 소액주주의 권익 보호와 투명한 정보 공유를 위해 당사의 IR팀을 통해 접수된 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정이며, 이 중 주요 Q&A 내용은 FAQ로 정리하여 당사 홈페이지에 게시하였습니다.

에스지이 주배실 faq.jpg 에스지이 주배실 faq

3. IR자료 및 보도자료 배포를 통한 회사에 대한 이해도 증진 당사는 공모 유상증자 기간 중 주요 기관투자자를 대상으로 투자설명회(IR)를 개최하여 당사의 유상증자 배경, 목적, 기대효과, 중장기 경영전략 등에 대해 설명할 계획입니다. 이를 통해 당사와 투자자간 동반자적 관계를 더욱 견고히 할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 유상증자와 관련된 전반적인 내용을 다양한 이해관계자들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하고, 시장 내에 충분한 정보가 전달될 수 있도록 노력할 계획입니다. 이를 통해 개인, 기관, 외국인 투자자 등 다양한 이해관계자들에게 언론을 통해 당사의 비전과 전략을 정확히 전달하고자 합니다.

4. 소액주주 및 기관투자자 대상 IR 계획당사는 유상증자 효력발생 이후인 7월부터 증권사 애널리스트 대상으로 유상증자 주요 내용을 설명하는 자료를 배포할 계획이며, 기관투자자 및 애널리스트 대상 IR 개최를 예정하고 있습니다. 또한 효력발생 이후 기관투자자를 대상으로 1:1 미팅도 진행할 계획입니다.또한, 구주주 청약인 8월초 전 7월 내에 소액주주 대상으로 온라인 IR을 회사의 공식 홈페이지를 통하여 공고하고 1회 이상 개최할 예정이며, 서울 내 IR장소를 대관하여 1회 이상 IR을 진행할 계획입니다.

당사는 이와 같은 일관된 IR 활동을 통해 기관투자자와의 신뢰를 강화하고, 향후 유상증자 등 주요 재무 이슈에 대한 시장의 이해도와 수용성을 높이기 위한 노력을 지속할 계획입니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(2) 연결대상회사의 변동내용

2. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭 당사의 명칭은 에스지이 주식회사라고 표기합니다. 영문으로는 SG CO.,LTD라고 표기하며, 약식으로는 에스지이(주) 또는 SG로 표기합니다. 3. 설립일자 및 존속기간 당사는 아스콘 제조와 판매 등을 주요 사업목적으로 2009년 12월 11일 서울아스콘(주)라는 명칭으로 설립되었습니다. 이후 2016년 9월 23일 에스지이(주)로 상호를 변경하였고, 2018년 1월 26일 코스닥시장에 상장되었습니다. 4. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 - 주소 : 인천광역시 서구 봉수대로300번길 15(석남동)- 전화번호 : 032-574-6525- 홈페이지 : http://www.sgholdings.co.kr

3. 중소기업 등 해당 여부

6. 주요사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업 당사는 아스콘 제조와 판매를 주요 사업목적으로 하고 있으며, 아스콘 포장 건설업 및 아스콘 플랜트 대기오염물질 저감장치 설치 업을 영위하고 있습니다. 기타 자세한 사항은 동 보고서의 'Ⅱ.사업의 내용'을 참조하시기 바랍니다.

7. 신용평가에 관한 사항

8. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

2. 회사의 연혁

1. 회사의 연혁

2. 회사의 본점소재지 및 그 변경당사의 본점소재지는 인천광역시 서구 봉수대로 300번길 15(석남동)이며, 설립 이후 본점 소재지가 변경된 사실은 없습니다.

3. 경영진 및 감사의 중요한 변동

4. 최대주주의 변동

보고서 작성일 현재 최대주주는 박창호이며, 2013년 12월 이후로 변동된 사실이 없습니다.

5. 상호의 변경

6. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과 해당사항 없습니다. 7. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용

8. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화 2020년 1월 경인아스콘(주)를 흡수합병하였고 2020년 8월 화신아스콘(주)를 인수하여 아스콘 경영자원 통합으로 기업경쟁력 강화 및 비용절감 등 선제적 대응을 통해 경영효율성을 극대화하였으며, 2022년 2월 에스지이안성아스콘(주)를 신규 설립하여 경기 남부까지 사업영역을 확대 추진 중입니다.2021년 7월 건설사업부문을 분할하여 에스지이건설산업(주)를 설립함으로써 해당 사업부문의 전문성을 특화하고 그 특수성에 적합한 기동성 있는 경영활동을 도모하였습니다.2022년 2월 에스지이(주) 인천지점과 김포지점을 포괄양도함으로써 레미콘 사업을 중단하였습니다. 9. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용 해당사항 없습니다.

3. 자본금 변동사항

1. 자본금 변동추이

4. 주식의 총수 등

1. 주식의 총수 현황

주1) 당사는 2025년 12월 16일 '주요사항보고서(교환사채권 발행결정)' 및 '주요사항보고서(자기주식처분 결정)' 를 공시하고, 2025년 12월 24일 자기주식 5,061,350주를 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 교환 행사 된 교환사채는 없으며, 미교환된 자기주식 5,061,350주는 한국예탁결제원에 예탁되어 있으며 상기 표 'Ⅴ.자기주식수'에는 해당 미교환된 교환대상 주식 5,061,350주를 포함하였습니다. 교환사채 교환대상 예탁주식을 제외한 자기주식 보유량은 5,536,856주 입니다.주2) 교환사채 교환대상 예탁주식을 제외하고 보유중인 자기주식 5,536,856주의 보유비율은 5.33%입니다.주3) 2026.04.08 전환청구로 최근 발행주식총수는 109,563,302주입니다.

2. 자기주식 취득 및 처분 현황

※ 당사는 2025년 12월 16일 '주요사항보고서(교환사채권 발행결정)' 및 '주요사항보고서(자기주식처분 결정)' 를 공시하고, 2025년 12월 24일 자기주식 5,061,350주를 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였습니다. 교환대상 자기주식은 교환사채의 교환권행사 시점에 처분이 확정되며, 본 사업보고서 작성기준일 현재 한국예탁결제원에 예탁되어 있습니다.

3. 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

• 상기 자기주식 처분내용은 당사가 2025년 12월 24일 발행한 제20회 무기명식 무보증 사모 교환사채와 관련하여 동 사채의 교환대상 주식인 자기주식 총 주가 동일자에 교환청구된 것으로 간주하여 작성하였습니다. 실제 본 자기주식 처분내용은 교환사채의 교환청구 시점에 확정되며, 해당 자기주식은 현재 한국예탁결제원에 예탁되어 있습니다. 교환청구기간은 2026.01.24 부터 2030.11.24 까지 입니다.

4. 자기주식 신탁계약 체결ㆍ해지 이행현황

주) 이행률 50% 미만인 경우 미이행 사유 : 주가 변동에 따른 호가 내 거래 미체결

5. 자기주식 보유현황(1) 자기주식 보유현황

주1) 김금희로부터 무상증여받은 주식입니다.주2) 2022년 02월 레미콘사업부문 영업양도 결정 시 주식매수청구권을 행사한 주식을 취득하였습니다.

(2) 단기(6개월) 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 계획

주) 상기 보유수량은 2025년 12월 16일 기공시한 교환사채발행과 관련하여 미교환된 주식 5,061,350주를 포함한 주식수이며, 상기 표의 처분계획 수량은 해당 교환사채 교환권이 행사되는 경우에 대하여 선입선출법을 적용해 각 취득형태를 구분하였습니다. 그 밖에 사업보고서 작성기준일 현재 확정된 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 관련 단기(6개월) 계획은 없습니다.

(3) 단기 자기주식 취득·처분·소각 계획 이행현황

주) 전기 사업보고서 상 첨부된 자본시장법 시행령 제176조의 2 제6항에 따른 이사회승인을 받은 자기주식보고서 상 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 단기 계획은 없었으나, 2025년 12월 16일 이사회 결의를 통해 자기주식처분을 결의하였고, 해당사항을 이사회결의일에 주요사항보고서 공시하였습니다. 단, 자기주식의 실제처분은 교환사채 교환권의 행사시점에 확정되므로, 교환사채 교환대상 자기주식 5,061,350주는 상기 표 계속보유에 포함하였습니다.

(4) 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 관련 장기 계획

보유중인 자기주식은 전략적 사업제휴, 인수합병, 사업구조 개편, 시설투자, 신기술의 도입 및 개발, 재무구조 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 처분할 예정이며, 구체적인 처분 시기와 방법 등은 이사회 또는 주주총회의 승인을 받아 상법 및 관련법령에 따라 진행할 예정입니다.

(5) 기타 투자자 보호를 위해 필요한 사항

상법 제341조의 4 제3항 및 제4항에 의거하여 자기주식의 보유 및 처분계획에 대한 승인절차를 준수할 예정입니다.

5. 정관에 관한 사항

1. 정관 변경 이력

2. 사업목적 현황

3. 사업목적 변경 내용

4. 변경 사유

(1) 변경 취지 및 목적, 필요성당사는 제15기 정기주주총회, 제17기 정기주주총회에서 사업 다각화 목적으로 정관 상 사업목적을 일부 추가하였습니다.해당 사업목적은 해외 아스콘제조 및 판매업, 해외 부동산개발 및 시행사업, 해외 영농사업 및 농산물 유통사업, 영농사업 및 농산물 유통사업, 골프연습장 운영업이며, 우크라이나국 등 해외 수주계약에 따른 현지 아스콘플랜트 운영과 그 부가산업을 영위하기 위함입니다. (2) 사업목적 변경 제안 주체해당 사업목적 추가는 이사회를 통해 결정되었으며, 제15기 정기주주총회를 통해 승인되었습니다. (3) 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향 등아스콘은 제품 특성상 수출입이 불가능합니다. 당사가 보유한 기술력을 통해 해외 현지에서 아스콘플랜트를 운영함으로써 해당 국가의 도로ㆍ교통 인프라를 개선하고, 국내 산업과도 연계하여 제조와 시공 사례 축적을 통한 기술 증진을 도모하고자 합니다.

5. 정관상 사업목적 추가 현황표

(1) 그 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적

우크라이나국 도로복구 및 기타국가 도로ㆍ교통 인프라 개선을 추진하고, 그와 연계한 부가산업을 영위하기 위함입니다. (가) 해외 아스콘제조 및 판매업아스콘 제품 특성상 수출입이 불가능하기 때문에 현재 당사가 추진하고 있는 우크라이나국 재건사업과 관련하여 현지법인을 설립하였고, 향후 재건사업의 종료 이후에도 유지보수 등 계속 사업을 영위할 수 있기에 사업을 유지할 예정입니다.(나) 해외 부동산개발 및 시행사업우크라이나국 재건사업과 관련하여 필요에 따라 공장부지 매입 및 아스콘 제조시설 매입ㆍ개발 가능성이 있어 사업목적을 추가했습니다.(다) 해외 영농사업 및 농산물 유통사업 / 영농사업 및 농산물 유통사업사업의 다각화 목적으로 해외 아스콘제조 및 판매업을 영위하면서 세계 곡물시장에 큰 영향력을 갖고 있는 우크라이나 농산물의 유통사업 등의 가능성이 있어 사업목적을 추가했습니다.(라) 골프연습장 운영업국민 여가 증진 및 골프인구 증가로 인한 수익성 증대에 기인하여 사업 다각화 목적으로 사업목적을 추가했습니다. (2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성

우크라이나국의 면적은 대한민국의 6배이며, 2022년 발발한 러시아와의 전쟁으로 인해 파손된 도로에 대한 재건이 필요합니다. 이에 당사는 우크라이나국 주요 건설업체와 아스콘 공급계약을 체결한 바 있으며, 주정부와도 양해각서를 체결하여 현지 진출을 본격화하고자 합니다. 또한 우크라이나국은 국토의 80%가 경작 가능할 정도로 농업이 발달하여, 아스콘 제조 및 도로포장 산업에 부가적으로 부동산 개발과 영농사업 등을 시행하고자 합니다. (3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액(총 소요액, 연도별 소요액), 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등

당사는 우크라이나국에 현지법인 LLC SG Ukraine를 설립하였으며, 2025년 연말까지 약 91억원(USD 7,000,000) 규모의 출자를 진행하고 있습니다. 당사 자체자금 및 유상증자 자금을 통해 투자할 예정입니다. (4) 사업 추진현황(조직 및 인력구성 현황, 연구개발활동 내역, 제품 및 서비스 개발 진척도 및 상용화 여부, 매출 발생여부 등)

당사는 우크라이나국에 현지법인 LLC SG Ukraine를 설립하였으며, 법인의 대표자로 Nazarenko Andrii를 위촉하여 아스콘 플랜트의 인수 및 임차를 추진중입니다. (5) 기존 사업과의 연관성

해외 아스콘제조 및 판매업은 기존 당사의 주력사업인 아스콘제조 및 판매업에 기반을 두고 있으며, 기술력을 활용할 수 있으나 설비와 장비, 공장부지 등은 현지에 구비해야 합니다. 그 외 추가한 사업목적은 기존 사업과의 연관성은 적습니다. (6) 주요 위험

해외 아스콘제조 및 판매업은 1차적으로 우크라이나국에서 추진 중으로, 러시아와의 전쟁 진행상황 및 전후 우크라이나국 정치,경제,사회 등 종합적인 여건에 따라 시기가 조정될 수 있습니다. 해외 부동산개발 및 시행사업, 해외 영농사업 및 농산물 유통사업 등의 사업목적 역시 동일합니다. (7) 향후 추진계획

당사와 당사가 출자하는 현지법인을 통해 아스콘플랜트를 인수/임차하여 일반아스콘 및 에코스틸아스콘을 공급할 예정입니다. 특히 에코스틸아스콘의 주요 원재료인 슬래그골재는 철강강국인 우크라이나 현지에서 조달하여 수익성 증대에 기여할 전망입니다. (8) 미추진 사유

해당사항 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

1. 사업 부문

(1) 아스콘 부문 (가) 아스콘의 의의아스콘(ASCON)이란 아스팔트 콘크리트(Asphalt Concrete)의 줄임말로, 아스팔트(Asphalt)와 굵은 골재(자갈 : Aggregate), 잔골재(모래 : Sand) 또는 포장용 채움재(필러/석분 : mineral filler)를 가열하거나 상온으로 혼합한 것으로서 도로포장이나 주차장 등에 주로 사용되고 있으며, 사용목적이나 용도, 기능, 공법에 따라 여러 가지로 구분하고 있습니다.

(나) 아스콘의 용도아스콘(ASCON)은 주로 도로포장이나 주차장 등에 주로 사용되고 있으며, 그 장소에 따라 차도, 보도, 항만, 공항활주로, 주차장, 터널, 교면 등 다양하게 사용되고 있습니다.

(다) 아스콘 산업의 중요성

통계청에 따르면 2024년 기준 우리나라 전체 도로 개통은 107,458km이며, 이중 포장된 도로는 102,847km로, 개통 포장률은 95.7%입니다. 도로포장 중 90% 이상을 아스콘으로 포장하고 있으며, 아스콘은 사회간접자본(SOC)의 중요한 요소인 도로 포장의 원재료로써 국내산업 발전의 근간이 되고 있습니다.

(라) 아스콘 산업의 특성 아스콘은 제조 공법에 따라 일반, 개질, 순환, 중온 아스콘 등으로 분류할 수 있으며, 일정온도 이하에서는 굳어버리는 특성 때문에 최대 120분 이내 도착 가능한 거리 내에서 영업권을 형성하고 있습니다. 또한, 아스팔트의 원료인 석유는 전량 수입에 의존하기 때문에 국제 유가 정세에 따른 가격 변동을 고려해야 합니다. 재고가 불가능한 제품 특성상 수출 등 장거리 납품이 불가능하여 내수 시장 의존도가 높으며, 도로공사 등 공공 인프라 구축을 위한 대규모 공공 건설공사에 사용되어 관급수요가 90%에 달하는 전형적인 관급제품입니다. (마) 환경오염물질 배출기준 강화에 따른 대책 및 효과 최근 아스콘 산업은 환경문제가 지속적으로 대두되어 대기환경보전법상 특정대기유해물질 배출사업장에 해당됩니다. 이에 당사는 2019년 7월 환경관련 플랜트 전문 시공 및 설비업체인 (주)이지이앤엠을 인수하여 아스콘 플랜트에 특화된 환경설비(System Integration:SI)를 설치하여 대기오염물질을 저감하고 배출기준을 준수하는 Clean 아스콘 사업장을 구축하였습니다. 또한, 타 아스콘사에도 환경관련 플랜트설비를 점차적으로 확대함으로써 이에 따른 매출증대가 예상됩니다. (바) 연도별 아스콘 산업 성장 추이

(단위 : 천톤, %)

주) 출처 : 한국아스콘공업협동조합연합회(전국기준) (2) 건설 부문 (가) 기술영업부문 인천 및 서울, 경기 지역에 기존 거래처 및 아스콘 거래처와 상호 연계하여 지속적이고 우호적인 관계유지를 통하여 당사 주 공정인 포장공사와 더불어 아스콘 자재의 판매 기회를 확보하고 있습니다. (나) 포장건설부문 기존 협력업체로 등록되어 있는 대형 건설사(종합건설사)에 적극적인 영업활동을 통하여 영업 관련 임직원들의 공사 수행 인프라를 활용한 수주확대와 기존 실적이 반영된 시공능력을 바탕으로 관급 및 민수공사에서의 조달청 등 입찰에 적극 참여하여 수주증가에 기여하고 있습니다. (다) 장비운용부문 당사의 경쟁력 우위부분인 신형 콘크리트 페이버 장비와 기타 자사장비 보유를 적극적으로 활용하여 효율화를 극대화하고 있습니다. 2. 회사의 현황 (1) 영업 개황 및 사업부문의 구분 (가) 영업 개황 1) 당사의 비교우위 사항 ■ 기술력 당사는 2012년 아스콘 기업부설연구소를 등록해 아스콘 품질 개선과 제조 효율성을 높이기 위해 지속적인 연구개발을 진행하고 있습니다. 그 결과 수많은 특허 및 공법 등을 개발하여 당사 사업역량 강화를 실현하고 있습니다. ① 순환골재 제조시스템 당사는 당사가 보유한 순환골재 제조시스템을 통해 5mm 이하의 순환골재 생산이 가능하며, 이 생산된 순환골재와 당사가 보유한 관련 특허 제10-1296529호와 특허 제10-1376051호에 의한 원가 절감을 통해 타사에 비해 높은 수익률을 실현하고 있습니다. 관련 특허는 다음과 같습니다.

② 에코아스콘 개발 당사는 '저비용 고성능 중온 박층 덧씌우기 포장공법 개발'을 목표로 하는 에코(ECO)도로국책과제를 포스코, SK이노베이션, 남경건설, 경기대학교, 과학기술대학교와 공동으로 진행 완료하였습니다. 기존 아스콘에서는 천연골재의 수급과 순환골재의 공용성 확보가 어려운 반면, 에코(ECO)아스콘은 아스팔트 순환골재와 제철과정에서 발생하는 부산물인 슬래그 골재를 70% 이상 사용하여 제품의 강도를 높인 제품입니다. 기존아스콘을 5cm 두께로 고온 포장하던 것을 에코(ECO)아스콘은 포장두께 2.5cm 이하로 중온포장을 함에 따라 가열 아스팔트 포장 대비 20% 비용절감뿐 아니라 포장과정에서 발생하는 CO₂의 저감효과를 가져오며, 기존의 아스콘과 동일한 내마모성을 지닌 국내 최초로 개발되는 제품입니다. 현재 기술상용화를 위한 시험포장 및 홍보 자료 준비 중에 있으며, 기술 상용화가 완료될 경우 당사는 기존 아스콘에 비해 경제성이 높은 제품을 제조함으로써 타 업체에 비해 경쟁우위에 서게 될 전망입니다. ③ 에코스틸아스콘(제강 슬래그 아스콘) 개발 당사는 천연골재 사용으로 인한 환경문제를 최소화 하고, 고강도 골재를 사용하여 아스팔트 혼합물의 품질을 향상 시키고자 제강 슬래그를 사용한 아스팔트 혼합물 개발을 완료하였습니다. 제강 슬래그는 제철과정에서 발생하는 부산물인 전기로 산화 슬래그 골재를 70%~100% 사용하여 고강도, 높은 소성변형 저항성, 고내구성 등 아스팔트의 품질을 높인 아스팔트 혼합물 제품입니다. 기존 천연골재를 사용한 아스팔트 혼합물 대비 제강 슬래그 아스콘은 산업 부산물인 슬래그를 친환경적으로 재활용함에 따라 폐기물 처리에 따른 환경부하를 저감할 수 있고, 고품질의 슬래그 아스팔트 혼합물을 적용하여 도로의 공용기간 증대로 도로 개보수에 따른 사회적 비용 저감이 예상됩니다. 일반적인 슬래그 골재의 생산방식을 개선하여 아스팔트 콘크리트 도로포장에 가장 적합한 입도의 슬래그 골재를 수급하여 다양한 제품 생산을 가능토록 하였습니다. 또한, 당사의 아스콘 배합 및 생산, 다년간 슬래그 도로포장 시공경험을 바탕으로 아스콘 시장을 선도하고자 합니다. 관련 특허는 다음과 같습니다.

④ 제강 슬래그 특수 아스콘 개발 당사는 기존의 슬래그 골재 생산기술 개선을 통해 단입도 슬래그 골재 수급이 가능해졌습니다. 단입도 슬래그 골재를 사용할 경우 다양한 아스콘 제품에 슬래그 골재를 활용할 수 있으며, 단입도 골재의 사용비율을 높여 제강 슬래그 특수 아스콘 개발에 성공하였습니다.또한, 제품상용화를 통해 중차량 교통량이 많고 평소 도로 결함 발생이 많은 현장 적용을 통해 그 우수성을 인정받고 있습니다. 제강슬래그 특수 아스콘은 슬래그 골재의 각진 형상의 특징을 살려 골재간의 결합력을 극대화 시킬 수 있어 중차량 교통량이 많은 도로에 적용이 용이하며, 도로의 공용수명 증대 효과를 기대할 수 있습니다.

⑤ 제강 슬래그 칼라 아스콘 개발

당사는 제강 슬래그 골재를 활용한 고성능 칼라 특수 아스콘 개발에 성공하였습니다. 제강 슬래그 칼라 아스콘은 기존 칼라 아스콘 대비 높은 시인성과 장기 공용성능이 뛰어나 버스 전용차로 등 중차량 통행량이 많고, 시인성 확보가 필요한 현장에 적합한 제품입니다. 기존 칼라 아스콘의 안료는 일반 아스팔트(AP)와 혼합할 경우, 암적색의 시인성이 부족하고 자외선에 의한 변색 등에 취약한 단점이 있습니다. 에스지이는 고농축 착색제를 사용하여 적색 고유의 칼라를 구현하였으며, 기존 기술의 단점을 보완하고 AP와 안료 간 친화력을 상승시키고 골재와의 부착력을 개선시켰습니다. 또한, 제강 슬래그 골재를 아스팔트 혼합물에 활용하여 아스팔트 혼합물의 성능을 향상시켰으며, 중차량 통행량이 많은 버스전용차로에 시범적용하여 우수성을 검증하였습니다.

⑥ 도로 미세먼지 저감기술 개발 및 실증연구 3단계 완료 당사는 2021년 1월부터 국토교통 연구개발 사업 '도로미세먼지 저감기술 개발 및 실증연구'에 착수하여 도로포장에서 발생하는 미세먼지를 저감하기 위한 기술개발에 착수하였습니다. 차량 통행에 따른 도로변에서 발생하는 미세먼지 저감 아스팔트 콘크리트 혼합물 개발을 통해 국민 생활 안전 확보 제공을 목적으로 연구를 시작하였으며, 기술개발 및 TEST-BED 운영을 통해 아스팔트 포장도로의 내구성 및 미세먼지 저감효과를 검증하였습니다. 기존 기술 대비 소성변형 저항성, 피로균열 저항성, 수분 저항성 등이 우수한 아스팔트 혼합물을 개발 및 검증 완료하였습니다. 또한, 본 기술의 우수성을 검증하기 위해 버스터미널, 버스정류장, 백화점 등 유동인구가 많고 중차량 통행량이 많은 천안고속터미널 부근에 지자체와 연계하여 시범시공을 완료하였습니다.

⑦ 친환경 고성능 아스콘 개발 당사는 제강슬래그 및 순환골재를 활용하여 천연골재 사용량을 최소화 하는 기술을 개발 완료하였습니다. 변화하는 사회적 변화와 요구에 맞춰 친환경 고성능 제품을 개발 중에 있으며, 기초 물성평가 및 품질평가를 완료하였습니다. 신규 개발 기술의 경우 아스팔트 혼합물의 공용성능 중 소성변형 저항성 및 피로균열 저항성 정도를 나타내는 동적안정도, 동탄성계수 등에서 일반 아스콘 대비 우수한 결과가 산출되었습니다. 포장가속 시험을 통해 장기공용성능평가를 수행하였으며, 일반 아스팔트 혼합물 대비 소성변형이 높아 장기공용성능이 우수한 것으로 평가되었습니다. 현재 기술상용화 추진 중입니다.

⑧ 재난안전신기술 제2022-33-1호 (행정안전부 지정)

당사는 높은 맞물림 효과 및 아스팔트 바인더-골재 상호간의 높은 결합력을 제공하는 제강슬래그 골재의 특징을 활용하여 기존 보다 높은 교통하중 저항성과 포트홀 발생 억제력을 가지는 가열아스팔트 혼합물을 제조하고 포설장비의 추가 진동다짐장치를 활용하는 도로포장공법 개발에 성공하였습니다. 또한 본 공법에 사용되는 제강 슬래그는 공급의 한계가 거의 없고 천연골재 대비 안정성 및 내구성이 우수하여 도로포장재로 시공하는 것으로 일반 도로 시공뿐만 아니라 장수명 및 고내구성의 우수한 품질을 보유하여 노후 되거나 파손된 도로의 보수재로도 활용이 적합하기 때문에 연간 약 1조 3천억 원 규모 공공시장(한국아스콘협동조합 연합회, 2022년)의 도로 유지보수 분야에서 수요가 증가할 것으로 판단됩니다. 기술의 범위 : 제강슬래그 골재를 활용한 가열아스팔트 혼합물을 제조하고, 진동다짐장치가 추가된 포설장비(피니셔)를 이용하여 초기 다짐도를 향상시킨 아스팔트 도로포장공법 기술의 내용 : 이 신기술은 높은 맞물림 효과 및 아스팔트 바인더-골재 상호간의 높은 결합력을 제공하는 제강슬래그 골재의 특징을 활용하여 기존 보다 높은 교통하중 저항성과 포트홀 발생 억제력을 가지는 가열아스팔트 혼합물을 제조하고 포설장비의 추가 진동다짐장치를 활용하여 시공시간을 기존보다 20% 단축하는 도로포장 공법입니다.

⑨ 건설신기술 943호 (국토교통부 지정) 당사는 높은 맞물림 효과를 제공하는 제강슬래그 골재를 사용하여 기존 보다 높은 교통하중 저항성을 가지는 가열아스팔트 혼합물을 제조하고 유압-편심하중을 제공하는 포설장비로 다짐도를 향상하여 기존의 3차 다짐공정을 생략할 수 있는 공법 개발에 성공하였습니다.

또한 제강슬래그 아스팔트 혼합물의 내구성 등 품질은 기존 기술대비 우수한 반면 재료비 및 공사비는 동등 제품 대비 약 98% 수준으로 낮아 정부 및 지방자치단체의 예산 감소로 직결 되므로 발주기관의 높은 관심이 기대됩니다. 특히, 소음감소 및 도로표면에서 발생되는 미세먼지 저감에 탁월한 효과를 가지므로 소음 및 미세먼지 등 도로에서 발생되는 민원 해결에 대응할 수 있는 현실적 대안으로 부상할 것으로 예상됩니다.

기술의 범위 : 제강슬래그 골재를 활용한 가열아스팔트 혼합물을 제조하고, 진동다짐장치가 추가된 포설장비(피니셔)를 이용하여 초기 다짐도를 향상시킨 아스팔트 도로포장공법

기술의 내용 : 이 신기술은 높은 맞물림 효과를 제공하는 제강슬래그 골재를 사용하여 기존 보다 높은 교통하중 저항성을 가지는 가열아스팔트 혼합물을 제조하고 유압-편심하중을 제공하는 포설장비로 다짐도를 향상하여 기존의 3차 다짐공정을 생략할 수 있는 공법입니다.

⑩ 저탄소 중온 아스콘 개발

선진국은 물론 우리나라를 포함한 개발도상국까지 2013년부터 온실가스 의무 감축에 참여해야 하며 21차 UN 기후변화협약(파리협정)에 의해 우리나라는 2030년까지 온실가스 배출전망치(BAU) 대비 37% 의무 감축 대상입니다. 이러한 노력의 일환으로 국토교통부는 2009년 “저비용 저탄소 아스팔트 포장 공법 개발” 연구를 시작하여 2017년에는 “아스팔트 콘크리트 포장 시공지침”을 개정하여 중온아스콘에 대한 제조 및 시공에 관한 관리방법을 제시하였으며, 2019년 국내 중온아스콘의 적용이 점차 확대되고 있습니다. 중온아스콘을 사용하는 경우 가열아스콘 대비 대기오염물질을 저감하는 환경적 효과를 기대할 수 있습니다. 기계적 기포 발생 설비를 활용하여 기존 제조방식 대비 20~30℃ 낮은 제조온도 확보를 통해 에너지 절약 및 환경오염 저감의 효과를 제공함으로써 종래의 일반적인 아스콘의 배합비를 전혀 변경하지 않고도 기존에 사용하던 아스콘에 단순 주입하는 형태로 혼합하여 사용할 수 있어 제조 용이성 및 시공 편의성을 향상시키는 효과를 갖습니다.

또한, 정부는 2050년 탄소중립을 위해 2030년까지 2018년 대비 온실가스 40% 감축을 추진하고 있어 배출권거래제를 운영하고 탄소세 도입을 검토하고 있습니다. 지난해 유엔기후변화협약 당사국총회(COP29)에서는 파리협정 제6조 국제 탄소시장 규칙 제정이 마무리 되었으며, 이를 바탕으로 민간 주도의 VCM(자발적 탄소시장) 참여 기반이 강화될 전망입니다.

이에, 당사는 대한상공회의소 탄소감축인증표준(KCS, KCCI Carbon Standard)의 기준을 준용한 VCM 방법론 및 사업계획서 등록을 완료하였습니다. 이 방법론을 적용해 온실가스를 최대 52% 감축하는 온실가스 감축사업을 추진할 예정이며, 추후 모니터링 결과를 토대로 탄소 크레딧을 확보할 계획입니다. 더불어 에코스틸아스콘 납품을 통해 확보한 탄소배출 저감 크레딧을 지자체와 해외 발주처에 기부해 영업 경쟁력을 높이고, 환경보호 가치와 경제성을 동시에 제시함으로써 환경·사회·지배구조(ESG) 측면의 장점을 강조할 방침입니다.

(나) 사업부문의 구분 당사는 아스콘, 부동산개발 및 시행, 환경관련 플랜트설비 등의 사업을 영위하고 있습니다.

(2) 시장 점유율 (단위 : ton)

주) 출처 : 한국아스콘공업협동조합연합회(전국기준)

(3) 시장의 특성

가) 아스콘 부문 1) 아스콘 생산 및 품질적 특성 아스콘은 배합설계를 기초로 기준에 적합한 아스팔트, 골재 및 채움재 등을 사용하여 아스팔트 플랜트에서 혼합하여 생산합니다. 규정된 온도에서 일정 범위를 넘지 않아야 하며, 보통 130℃ 이상이어야 합니다. 아스콘 품질관리를 위해 여러 품질시험 장비를 갖추어야 하며, 단체표준 및 체크 리스트에 따라 생산시설과 품질시험 장비의 적합여부를 점검하여 모든 사항이 기준에 적합하여야 합니다. 또한, 유해가스 발생량을 측정하여 일정 기준을 만족해야 하는 환경기술적인 특성이 있습니다. 2) 아스콘의 생산ㆍ운영 특성 ① 아스콘 산업의 가치사슬(Value-Chain) 특징 ⅰ. 원자재 아스콘은 아스팔트와 골재 등의 원자재를 가공하여 생산하는 제품으로 원자재의 원활한 조달 여부가 적기 생산 및 납품에 상당한 영향을 미칩니다. 주요 원자재인 아스팔트는 석유를 정제하고 남은 잔여물로써 아스팔트 콘크리트 생산에서 아스팔트 비중은 절대적이며, 석유가격 변동에 따라 아스콘 가격이 변동됩니다. 아스팔트는 전량 수입에 의존하기 때문에 국제유가 동향에 따른 가격 인상 등 예상 밖의 변수를 늘 고려하여야 합니다. 또한 아스콘 제품에 사용되는 골재는 매년 가격 인상 및 수급 차질이 예상되며, 아스콘의 주요 사용처인 고속도로 공사에 사용되는 1등급 골재 역시 수급의 불안정이 빈번히 발생하기 때문에 원자재의 조달 여부에 따라 수급 상황이 결정되는 자원조달여부의 특성이 다른 건축자재 보다 뚜렷합니다. ⅱ. 생산 및 운영 아스콘은 잔골재, 굵은 골재, 채움재와 아스팔트 등 원재료를 투입한 후 재료 계량 및 가열 과정을 거쳐 혼합 후 운반하는 제조공정을 거쳐 생산됩니다. 아스콘 단체표준 '가열 아스팔트 혼합물'에서는 아스팔트 혼합물 생산을 위한 각 과정을 규정하고 있습니다. ⅲ. 출고 및 운송 아스콘은 제품 특성으로 인하여 주문에 의하여 생산, 공급되는 주문형 제품의 성격을 지니는데, 공급자는 수요자가 지정한 사용 일자 및 시간, 수량 등에 따라 요구한 일자 및 시간에 맞추어 건설현장에 반제품의 형태로 제조하여 공급하게 됩니다. 아스콘은 덤프트럭을 통해 운송되므로 레미콘 믹서트럭에 비해 운영비가 판매단가에 차지하는 비중이 적은 편입니다. ⅳ. 판매 및 관리 아스콘은 수출 등 장거리 납품이 사실상 불가능한 제품적 특성으로 인해 내수시장 판매에 의존하는 제품입니다. 특히 아스콘은 도로, 주차장, 건물 등의 포장에 사용되기 때문에 도로 등 사회간접자본계획 및 건설경기에 필수적인 투입 요소인 만큼 우리나라와 같이 사회전반적인 인프라가 고도화 되는 단계에서는 아스콘과 같은 건설 반제품 소비시장의 획기적인 성장 잠재력을 발견하기 어려우며, 기존의 사회 인프라 기반유지에 필수적인 전형적인 유지 보수형 산업의 특성으로 인해 정책상 정해진 수요에 따른 판매가 아스콘 산업 전반의 매출량을 유지하고 있습니다. ⅵ. 서비스 아스콘의 품질은 KS 규격 등 국가 및 단체표준이 적용되므로 제품의 품질 차이가 거의 발생하지 않는 제품입니다. 하지만 타설 후 강도시험에서 불합격되었을 경우, 해당 시공부위를 철거하고 재시공을 하는 것이 원칙입니다. ② 아스콘 시장의 수요적 특징 아스콘은 제조 후 90분이 지난 후부터 제품 타설에 적절한 온도를 유지하기 어려워 제품으로서 가치가 현저히 저하되는 한시성을 보입니다. 따라서 아스콘 제품은 제조 후 최대 120분 이내에 공사 현장으로 운반 후 타설이 완료되어야 합니다. 이러한 특성은 결국 장거리 납품을 사실상 불가능하게 만들기 때문에 아스콘은 플랜트 이외의 수출이 거의 불가능한 전형적인 내수중심 제품의 특성을 보입니다. 또한 아스콘은 사회간접자본(SOC)에 속하는 제품이므로 관급수요가 80% 이상인 전형적인 관급제품의 특성을 지닙니다. 3) 아스콘 시장 일반 현황 국내 아스콘 시장은 1946년 서울-부산간 국도포장을 시작으로 1968년 서울-인천간 고속도로와 서울-부산간 고속도로 건설 이후 활성화되기 시작했습니다. 이후 정부 주도 건설 공사에 활용되었던 아스팔트 플랜트가 민간으로 이전되기 시작하면서 현재의 아스콘 제품 시장이 확대되었습니다. 현재 전국의 아스콘 업체는 약 520여개로 800여기의 아스콘 플랜트가 가동 중입니다. 2010년 순환 아스콘 의무사용 규정 이후 순환 아스콘의 생산납품 실적이 꾸준히 증가하고 있습니다. 최근에는 탄소배출권거래제 시행 및 탄소중립 정책 등 친환경정책 영향으로 순환 아스콘 생산납품량이 더욱 증가할 것으로 예측됩니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

(가) 친환경 아스콘 "에코스틸아스콘(EcoSteelAscon)" 에코스틸아스콘은 강한 제강 슬래그를 천연 골재 대신 사용하여 아스콘의 성능을 향상시킨 친환경 기술입니다. 제강 슬래그란 제철소에서 선철과 강을 제조할 때 산출되는 부산물로서 암석과 유사한 조성의 비금속 물질입니다. 이를 천연 골재 대신 아스콘에 사용할 경우 일반 아스콘과 비교하여 고강도, 저소음, 내구성, 경제성 등의 특징을 보유하고 있습니다. 일반 아스콘 대비 높은 강도를 지니고 있어 광로 및 대로, 대형 중차량 통행지역에 최적화 되어있으며, 차량 주행 시 발생되는 소음저감효과가 뛰어나기 때문에 인구 밀집 지역 및 아파트 주택가 활용에 적합한 것으로 평가받고 있습니다. 해외 선진국 역시 에코스틸아스콘과 동일하게 슬래그를 도로포장 재료로 사용하고 있습니다. 2019년 기준 에코스틸아스콘에 사용되는 슬래그를 도로포장 재료로 사용하는 경우로 일본은 35%의 비중으로 사용하고 있으며, 국내에서는 당사가 최초로 상용화를 추진하고 있습니다.

esa.jpg 에코스틸아스콘 특징

당사의 에코스틸아스콘은 일반 아스콘과 대비 강도가 높아, 도로포장상태평가에서 포장 수명이 약 64개월로 일반 아스콘 포장 수명(약 30개월)의 약 2.2배를 기록하였으며, 제강 슬래그 골재의 다공성 형상 및 고밀도 특성으로 일반 아스콘 대비 우수한 소음저감 효과를 보유하고 있습니다. [에코스틸아스콘 저소음 성능]

또한, 에코스틸아스콘은 일반 아스콘 대비 슬래그 골재와 아스팔트의 우수한 결합력을 토대로 미세먼지 발생 저감효과를 보유하고 있으며, 천연 골재 수급을 위한 산림 훼손을 일부 방지하는 친환경성을 보유하고 있습니다. [에코스틸아스콘 미세먼지 발생량 측정]

※자료 : 도로 미세먼지 저감기술 개발 및 실증연구 성과물 (국토교통부, 과제번호 : 22POQW-C152342-04) 미세먼지 발생량 측정(KTR) : TBK-2022-002083, TBK-2022-002248, TBK-2022-004252주1) PM 2.5란 입자의 크기가 2.5 ㎛ 이하인 먼지(초미세먼지)입니다주2) PM 10이란 입자의 크기가 10 ㎛ 이하인 먼지(미세먼지)입니다당사는 에코스틸아스콘의 상기 특징들을 바탕으로 주요 시공 현장에 납품한 바가 있으며 당사의 사업장과 당사와 협력하고 있는 아스콘 업체를 비롯하여 에코스틸아스콘의 전국적인 인프라를 구축할 계획입니다. [당사 에코스틸아스콘 주요 시공 현장]

이를 위해 에코스틸아스콘(제강슬래그 아스콘)의 재난안전신기술* 지정, 건설신기술 지정 취득하였으며, 관련 공시를 2022년 9월 22일, 2022년 10월 21일에 각각 진행하였습니다. 그 내용은 하기와 같습니다. * 신기술 명칭 변경으로, 기존 '방재신기술'에서 '재난안전신기술'로 수정 기재하였으며 신기술 명칭 외 내용의 변경은 없습니다. 하기의 공시내용은 Dart 전자공시시스템에 제출한 내용이므로 기존 명칭을 유지했습니다.

[방재신기술 지정 취득]

[건설신기술 지정 취득]

당사는 일반 아스콘 대비 우수한 특성을 보유한 에코스틸아스콘의 신기술 지정 취득 및 주요 시공 현장 납품과 협력사들을 통해 전국적으로 인프라를 구축하여 기존 아스콘 시장에서 에코스틸아스콘의 점유율을 높일 예정입니다.

(나) 아스콘 플랜트 친환경 저감 설비장치 "SGR+" 아스콘은 생산과정에서 황산화물과 질소산화물 등의 대기오염물질과 다환방향족탄화수소 중 발암물질인 벤조(a)피렌'이 배출되기 때문에 대기오염물질 배출사업장으로 분류되어 환경 관련 규제를 받고 있습니다. 최근, 환경문제가 지속적으로 대두되고, 환경오염 및 국민건강에 대한 관심과 필요성이 높아짐에 따라 관련 규제 역시 강화되는 추세를 보이고 있습니다. 당사는 이와 같은 환경 규제 강화 추세에 대응하기 위하여, 2019년 7월 환경관련 플랜트 전문 시공 및 설비업체인 (주)이지이앤엠을 인수하여 아스콘 플랜트에 특화된 환경설비(System Integration:SI)를 설치하여 대기오염물질을 저감하고 배출기준을 준수하는 Clean 아스콘 사업장을 구축하였습니다. 또한, 아스콘 플랜트의 고질적인 문제로 지적되어 온 1급 발암물질인 벤조(a)피렌을 제거하고 벤젠, 포름알데히드 99.9% 저감시키며 그 외 악취를 기준치 이내로 제거하는 아스콘 친환경 설비장치 "SGR+"를 자체적으로 개발하였습니다. 한편, 환경부는 대기오염 문제 해결을 위해 2020년 1월 1일 대기환경보전법 시행규칙을 개정하여, 다환방향족탄화수소와 벤젠 등을 특정대기유해물질로 단속 대상에 추가하고, 기존 배출기준을 평균 30% 강화하였습니다. 또한, 대기오염물질 배출저감시설이 없는 아스콘 공장의 규제를 강화하여 배출저감시설 없이 특정 대기오염물질의 배출허용기준을 초과한 아스콘 공장에 대해 6개월 이내의 조업정지나 공장허가 취소, 폐쇄 등의 행정명령을 내릴 수 있도록 하였습니다. 이에 일부 지자체는 광역단위 대기개선지원 시범사업 대상으로 선정되어 지자체 내 아스콘 플랜트의 대기오염물질 배출 저감시설을 설치 보조금을 지급하도록 하는 등 아스콘 친환경설비 설치 시장의 성장이 전망되고 있습니다. 이에 따라 당사는 아스콘 업계 최초로 환경부 산하 국립환경과학원에서 실시한 특정대기오염물질 배출 허용 기준 테스트를 통과하고 관련 특허를 취득한 아스콘 플랜트 환경설비 장치 SGR+를 통해 아스콘 플랜트 친환경 설비 시장 진출을 계획하고 있습니다. 당사는 SGR+를 통해 인천광역시 서구청 아스콘 친환경 설비 공동 사업추진 업무협약(MOU)을 맺었으며, 아스콘 제품의 공인 시험 성적서를 발급하는 기관인 한국화학융합시험연구원(KTR)과도 아스콘 유해성 및 악취저감분야 공동 연구개발 및 사업추진을 위한 업무협약(MOU)을 체결하는 등 아스콘 공장 20개 업체에 아스콘 친환경 설비 설치계약을 진행하였습니다. 아스콘 플랜트 친환경 설비장치 시장은 관련 규제의 신설로 인해, 향후 시장이 성장할 것으로 전망되고 있으며, 당사는 해당 규제를 충족시키는 기술을 선제적으로 확보한 기업으로 지자체 및 공모사업 수주와 공공기관 MOU 체결 등 적극적인 수주활동을 전개하여, 당사의 수익성을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다.

(5) 조직도

조직도.jpg 조직도

2. 주요 제품 및 서비스

1. 주요 제품 등의 매출현황(연결기준)

2. 주요 제품 등의 가격변동 추이

3. 원재료 및 생산설비

1. 주요 원재료 구매현황(연결기준)

2. 주요 원재료 등의 매입가격추이(연결기준)

주) 아스콘의 주요 원재료는 아스팔트유이며, 아스콘의 가격은 아스팔트유의 원료인 원유가격에 크게 영향을 받습니다.

3. 생산 및 생산설비에 관한 사항당사가 보유한 아스콘 생산설비는 시간당 300톤을 생산할 수 있으며, 종속회사와의 생산능력을 합할 경우 시간당 1,580톤을 생산할 수 있고, 1일 최대 12,640톤 이상 생산할 수 있는 생산능력을 보유하고 있습니다.당사의 생산능력과 생산실적 및 가동률은 다음과 같습니다. (단위 : ton)

4. 매출 및 수주상황

1. 매출 실적

2. 판매조직(연결기준)

판매조직도.jpg 판매조직도

3. 판매경로

당사의 아스콘의 매출 거래처는 크게 관수와 민수로 구분됩니다. 거래처별 판매방식은 다음과 같습니다.

아스콘 판매경로_.jpg 아스콘 판매경로_

관수의 경우, 관급수요처에서 조달청으로 조달요청을 하면 조달청이 당사에게 납품을 요청하고, 당사는 관급수요처로 직접 제품을 납품하게 됩니다.

민수는 일반 매출과 동일하게 수요자와 계약자가 동일하며, 납품도 계약자에게 이루어지고 있습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

1. 금융위험관리 연결회사는 경영활동과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 금융위험이 경영에 미칠 수 있는 불리한 효과를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 당사는 특정위험을 회피하기 위하여 파생상품을 이용하고 있습니다. (1) 신용위험관리 연결회사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보 또는 지급보증을 수취하고 있습니다. 연결회사는 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 거래처의 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다.

금융상품 종류별 신용위험의 최대 노출금액은 다음과 같습니다.

(2) 유동성위험관리연결회사는 미래의 현금흐름을 예측하여 단기 및 중장기 자금조달 계획을 수립하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 당사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

<전기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 당사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

(3) 시장위험관리연결회사는 이자율의 변동으로 인한 시장위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당사는 고정금리차입금과 변동금리차입금의 적절한 균형유지 정책을 수행하는 등 이자율위험을 관리하고 있으며, 이자율위험에 노출된 차입금 내용은 다음과 같습니다.

이자율 1% 변동시 민감도 분석내용은 다음과 같습니다.

2. 자본위험관리연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결회사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제 환경의 변화에 따라 적절히 수정변경하고 있습니다. 당사의 자본위험관리정책은 전기와 중요한 변동이 없습니다.

3. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 (1) 파생상품해당사항 없습니다.

(2) 풋백옵션 등 당사는 전환사채 발행 시 풋옵션과 콜옵션이 포함된 계약을 기초로 발행하였으며, 자세한 내용은 아래와 같습니다.

주) 상기 사채 액면금액 및 발행가능 주식수는 본 사업보고서 작성기준일 현재의 사채 액면금액 잔액과 발행가능 주식수입니다. 최초 제19회 전환사채 발행 시 사채 액면금액은 250억원입니다.주2) 2026년 04월 29일 주당 행사가격은 2,241원으로 리픽싱되었습니다.

풋백옵션 등의 파생상품은 최초 인식 이후에 공정가치로 측정하고 그 변동은 일반적으로 손익으로 인식합니다. 당분기말 상기 계약과 관련된 파생상품평가손익은 아래와 같습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

1. 주요 계약 해당사항 없습니다.

2. 연구개발 조직

당사의 제품에 대한 연구개발은 당사의 연구소에서 진행되고 있으며, 연구소 조직도는 다음과 같습니다.

연구개발 조직_3.jpg 연구개발 조직

(1) 주요 업무

(2) 주요 연구개발인력 현황

3. 보유기술 및 연구개발 실적

(1) 주요 기술 및 내용

(2) 주요 기술 개발 경과

(3) 보유기술의 상용화 여부

(4) 향후 연구개발계획

4. 기술제휴 현황 및 연구개발 비용 (1) 기술제휴 또는 기술이전 (가) 친환경 아스팔트 혼합물(에코아스콘) 기술사용 협약체결당사는 '아스팔트 조성물 및 그 제조방법'에 대한 통상실시권을 포스코건설㈜와 2019년 3월 11일 등록하였으며, 이 기술을 통하여 슬래그와 순환골재를 70~100%까지 활용 가능한 친환경 중온아스팔트 시공기술을 적용할 수 있는 제품의 다양성을 보유하게 되었습니다. 뿐만 아니라 중온효과를 통한 비용절감 및 CO₂저감효과를 가지고 있습니다. (나) 고성능 고강도 아스팔트 혼합물 특허권 지분(일부) 이전 계약체결당사는 '산화 슬래그를 이용한 아스팔트 콘크리트'에 대한 특허 지분의 일부를 현대제철 주식회사와 특허 지분 이전 계약을 2020년 7월 10일 완료하였습니다. 제강 슬래그(전기로 산화 슬래그)를 사용한 제품은 일반 아스팔트 콘크리트 대비 높은 내구성을 가지며, 도로공용수명 증대로 인해 경제적이고 슬래그 골재의 고부가 가치 창출을 통한 새로운 시장 창출이 가능합니다.

(2) 연구개발 비용

7. 기타 참고사항

1. 특허권 등 지적재산권

2. 환경오염물질 배출기준 강화에 따른 대책 및 효과최근 아스콘 산업은 환경문제가 지속적으로 대두되어 왔습니다. 아스콘 사업장은 대기환경보전법상 특정대기유해물질 배출사업장에 해당되어, 2020년 1월에 개정된 '대기환경보전법 시행규정'에 따라 특정대기유해물질 배출허용 기준을 통과하여야 합니다. 이에 당사는 선제적인 대비로 2019년 7월 환경관련 플랜트 전문시공 및 설비업체인 ㈜이지이앤엠을 인수하여 아스콘 플랜트에 특화된 환경설비를 개발하였고, 대기오염물질 및 특정대기유해물질 배출허용 기준을 국내에서 유일하게 통과하였습니다.당사의 독자적인 특허 기술 및 자체 개발한 친환경 아스콘 설비를 한국아스콘공업협동조합연합회와 맺은 MOU(아스콘 업계 적합 대기유해물질 방지기술 개발사업)를 기반으로 전국 아스콘 사업장에 보급하여 향후 아스콘 환경설비 선도하는 업체로 발돋움 할 것입니다.

3. NET 신기술 지정

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약 연결 재무정보

나. 요약 별도 재무정보

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

2-2. 연결 포괄손익계산서

2-3. 연결 자본변동표

2-4. 연결 현금흐름표

3. 연결재무제표 주석

1. 일반사항

(1) 지배기업의 개요

에스지이 주식회사와 그 종속기업들(이하 "연결회사")의 지배기업인 에스지이 주식회사(이하 "지배기업")는 2009년 12월에 설립되어 아스콘의 제조 및 판매 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 본사는 인천광역시에 위치하고 있습니다. 지배기업은 2018년 1월 26일 코스닥시장에 주식을 상장하였으며, 주요 주주 현황은 다음과같습니다.

(2) 종속기업의 개요

1. 현황

종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

2. 요약재무정보

종속기업의 요약재무정보는 다음과 같습니다.

① 당분기

② 전기

3. 비지배지분에 대한 정보

<당분기>

<전분기>

2. 중요한 회계정책

2.1 연결재무제표 작성기준

연결회사의 2026년 3월 31일로 종료하는 3개월 보고기간에 대한 요약분기연결재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 중간재무제표는 연차재무제표에 기재되는 사항이 모두 포함되지 않았으므로 전기말 연차재무제표와 함께 이해해야 합니다.

2.1.1 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

연결회사는 2026년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품 : 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품 : 공시'가 개정되었습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다. 연결회사는 동 개정으로 인해 연결재무제표에 중요한 영향은 없습니다.

• 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

• 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

• 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

• FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

(2) 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11의 주요 내용은 아래와 같습니다. 연결회사는 동 개정으로 인해 연결재무제표에 중요한 영향은 없습니다.

• 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' : K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

• 기업회계기준서 제1107호 '금융상품 : 공시' : 제거 손익, 실무적용지침

• 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' : 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

• 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' : 사실상의 대리인 결정

• 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 원가법

(3) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약

전력 생산의 원천이 통제할 수 없는 자연 조건(예 : 날씨)에 의존하기 때문에 기업이 기초 전력량의 변동성에 노출되는 계약으로 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약을 정의하고, '자연에 의존하는 전력을 매입 또는 매도하는 계약'이 자가 사용 예외의 평가 대상임을 명확히 하였습니다. 또한, 자연에 의존하는 예상 전력거래의 '변동 가능 명목수량'을 '위험회피대상항목'으로 지정할 수 있게 하는 등 위험회피회계 요건을 변경하고, 관련 공시 의무를 추가하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 연결회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

(1) 기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시' 제정

기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'는 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'를 대체합니다. 제1118호는 손익계산서를 중심으로 정보이용자에게 기업의 성과를 분석하고 비교하는 데 유용한 정보를 제공하여 유사 기업 간 재무성과의비교가능성을 향상시킬 것으로 예상됩니다.

제1118호는 2027년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 조기적용이 허용됩니다. 기업은 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류'에 따라 이 기준서를 소급 적용해야 하므로 2027년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 비교정보는 제1118호에 따라 재작성됩니다.

경영진은 현재 새로운 기준서의 적용이 연결기업의 연결재무제표에 미치는 영향을 검토 중에 있으며, 기준서의 채택이 연결기업의 순손익에 미치는 영향은 없으나 손익계산서의 수익과 비용을 새로운 범주로 분류하게 되어 영업손익의 계산 및 보고 방식에 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

2.2 회계정책

분기연결재무제표의 작성에 적용된 유의적 회계정책과 계산방법은 주석 2.1.1에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서 및 해석서의 적용으로 인한 변경을 제외하고는 전기 연결재무제표작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 공정가치

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융상품의 종류별 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

연결회사는 상각후원가로 측정되는 금융상품의 장부금액은 공정가치와 근사하다고 판단하고 있습니다.

(2) 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채의 공정가치 측정치

공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도할 때 받거나 부채를 이전할 때 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의가격을 추정하는 것으로, 연결회사는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

연결회사는 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

수준 1 : 활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산ㆍ부채의 경우 동 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준 1로 분류됩니다.

수준 2 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

수준 3 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의 공정가치는 수준 3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다.

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다. 한편, 당분기 중 수준 1과 수준 2 간의 유의적인 이동은 없습니다.

<당분기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

<전기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

(3) 관측할 수 없는 유의적인 투입변수를 사용한 공정가치 측정(수준 3)

당분기와 전분기 중 수준 3으로 분류된 금융상품의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(4) 가치평가기법과 투입변수

연결회사는 공정가치 서열체계에서 수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품의 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법과 투입 변수를 사용하고 있습니다.

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

4. 범주별 금융상품

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융상품 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

① 금융자산

<당분기말>

<전기말>

② 금융부채

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

5. 매출채권과 기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권과 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

6. 기타금융자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당기손익-공정가치측정금융자산

당분기말과 전기말 현재 당기손익-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 기타포괄-공정가치측정금융자산

당분기말과 전기말 현재 기타포괄-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다

(주1) 비상장주식은 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가로 평가하였습니다.

위 지분상품을 처분하는 경우 관련 기타포괄손익누계액은 이익잉여금으로 재분류되며 당기손익으로 재분류되지 않습니다.

(4) 상각후원가측정금융자산

당분기말과 전기말 현재 상각후원가측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(5) 파생상품자산

① 당분기말과 전기말 현재 파생상품자산의 내역은 없습니다.

② 당분기와 전분기 중 파생상품자산에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

7. 재고자산

당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

8. 기타유동자산

당분기말과 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

9. 공동기업,관계기업투자

(1) 당분기말과 전기말 현재 공동기업,관계기업투자 현황은 다음과 같습니다.

(주1) 타법인 인수를 위한 특수목적기업으로서 소유지분율이 과반수를 초과하나 피투자자 관련 활동에 대한 힘, 변동이익 노출, 연결회사의 변동이익에 영향을 미치기 위해 힘을 사용하는 능력을 종합적으로 고려하여 관계기업으로 판단하였습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 공동기업,관계기업투자의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 공동기업,관계기업투자의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전기 공동기업,관계기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

<당분기>

<전기>

10. 유형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 유형자산의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 인식된 감가상각비는 다음과 같습니다.

11. 무형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 무형자산의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 포괄손익계산서상 인식된 무형자산상각비 내용은 다음과 같습니다.

12. 매입채무와 기타채무

(1) 당분기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 연결회사는 공급자금융약정에 참여하고 있으며, 해당 약정에 따라 금융제공자는 연결회사의 채무를 공급자에게 지급하고 이후에 연결회사는 금융기관에 관련 채무를상환합니다.

금융제공자가 채권 대금을 지급하기 위해서는 연결회사가 물품이나 용역을 수령하거나 공급받고 대금 청구서를 승인해야 합니다.

이 거래의 목적은 자금을 조달하기보다는 공급자에 대한 대금지급 과정을 효율화하고 기존의 매입채무 결제기한보다 같거나 이후에 금융제공자에게 대금을 지급하여 채무를 결제하기 위함입니다.

해당 공급자금융약정 계약을 위해 연결회사가 제공한 담보나 보증 등은 존재하지 않습니다.

당분기말 현재 공급자금융약정에 따른 모든 채무는 연결재무상태표의 매입채무에 포함됩니다. 연결회사의 공급자금융약정에 대한 추가적인 정보는 다음과 같습니다

(*1) 관련 금융부채는 매입채무 및 미지급금으로 표시되어 있습니다.

한편, 연결회사의 공급자금융약정 관련 매입채무 및 미지급금이 현금및현금성자산의 비현금거래에 미치는 유의적 영향은 없습니다.

13. 차입금

(1) 당분기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

① 당분기말과 전기말 현재 기타장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 연결회사는 상기 자산유동화차입금과 관련하여 상환 재원이 부족한 경우 자금보충의무가 있습니다.

② 당분기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

14. 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채

(1) 전환사채

① 당분기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 전환사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(주1) 전기 중 매도청구권 전체 행사되었습니다. 매도청구권 중 일부는 회사가 대표이사로 지정하여 양도하였습니다.

③ 당분기와 전분기 중 전환사채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

④ 당분기말과 전기말 현재 전환사채 관련 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 신주인수권부사채

① 당분기말과 전기말 현재 신주인수권부사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 신주인수권부사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

③ 당분기와 전분기 중 신주인수권부사채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

④ 당분기말과 전기말 현재 신주인수권부사채 관련 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 교환사채

① 당분기말 현재 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 교환사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(주1) 동 교환사채의 교환권은 자본으로 분류되었으며 전체 금융상품의 공정가치에서 금융부채의 공정가치를 차감하여 인식되었습니다.

③ 당분기 중 교환사채의 변동내역은 다음과 같습니다. 전분기의 내역은 없습니다.

<당분기>

15. 파생금융상품

당분기말과 전기말 현재 파생금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

16. 리스

(1) 당분기말과 전기말 현재 사용권자산의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 리스부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전분기 중 리스로 인한 현금유출액은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

17. 순확정급여부채

(1) 당분기말과 전기말 현재 순확정급여부채의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 확정급여제도 관련 비용의 세부내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 확정급여제도 관련 비용의 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

18. 하자보수충당부채

당분기 및 전분기 중 하자보수충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

하자보수충당부채는 연결회사의 보증프로그램에 따라 소요되는 경제적효익의 미래유출에 대한 최선의 추정치를 현재가치로 평가한 것입니다. 이러한 추정은 과거보증경험을 기초로 하였으나, 연결회사의 공사 품질에 영향을 줄 수 있는 사건에 의해 변동될 수 있습니다

19. 기타유동부채

당분기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

20. 자본금과 자본잉여금

(1) 당분기말과 전기말 현재 자본금의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 교환사채의 교환권은 자본으로 분류되었습니다(주석14참조).

(3) 당분기와 전분기 중 자본금과 주식발행초과금의 변동내역은 다음과 같습니다.

21. 기타자본

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 주식기준보상제도

1. 연결회사가 부여한 주식선택권의 주요사항 및 당분기말 내역은 다음과 같습니다.

2. 주식선택권의 변동내용은 다음과 같습니다.

3. 연결회사는 이항모형에 의한 공정가치접근법을 적용하여 보상원가를 산정하였으며, 공정가치 산정에 사용된 방법과 가정은 다음과 같습니다.

(주1) 무위험이자율은 7.45년 만기 국공채 이자율을 이용하였습니다.

4. 당분기와 전분기 중 인식한 총보상원가 및 잔여보상원가는 다음과 같습니다.

(3) 자기주식

당분기와 전분기 중 자기주식의 변동내역은 다음과 같습니다.

22. 기타포괄손익누계액

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 기타포괄손익누계액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

23. 이익잉여금

당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

이익준비금은 상법의 규정에 따라 자본금의 50%에 달할 때까지 매 결산기의 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상의 금액을 이익준비금으로 적립하고 있으며, 이익배당목적으로 사용될 수 없으며 자본전입 또는 결손보전에만 사용이 가능합니다.

24. 고객과의 계약에서 생기는 수익

당분기와 전분기 중 고객과의 계약에서 생기는 수익의 내역은 다음과 같습니다.

25. 매출원가

당분기와 전분기 중 매출원가의 내역은 다음과 같습니다.

26. 건설계약

(1) 당분기와 전분기 중 건설계약 잔액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(2) 당분기말 현재 계약자산 잔액은 6,074,541,704원 이며, 계약부채 잔액은 338,857,789원 입니다.

(3) 보고기간 초의 건설계약에 대한 계약부채 잔액 중 해당 보고기간에 인식한 수익 금액은 다음과 같습니다.

(4) 당분기말과 전기말 현재 투입법으로 진행기준을 적용하는 계약 중 직전 회계연도 매출액의 5% 이상인 계약은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(5) 전기말 현재 진행 중이었던 계약으로서 계약의 총계약금액 및 총계약원가에 대한 당분기 중 추정의 변경과 그러한 추정의 변경이 당분기와 미래기간의 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(*) 추정총계약수익 및 추정총계약원가의 변동으로 인하여 당분기 및 미래기간에 미치는 공사손익 변동효과입니다.

27. 판매비와관리비

당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

28. 기타수익과 기타비용

(1) 당분기와 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

29. 금융수익과 금융비용

(1) 당분기와 전분기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

30. 법인세비용

연결회사는 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 연간법인세율 추정에 기초하여 당기법인세를 산정하였습니다.

31. 비용의 성격별 분류

당분기와 전분기 중 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

상기 금액은 매출원가와 판관비에 대한 합계금액입니다.

32. 주당손익

(1) 기본주당순이익

① 당분기와 전분기 중 기본주당순이익의 산정내역은 다음과 같습니다.

② 당분기와 전분기 중 유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

(2) 희석주당순손익

① 당분기와 전분기의 희석주당순손익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(*) 당분기는 잠재적보통주의 희석화효과가 발생하지 아니하였으므로, 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.

② 당분기 및 전분기 중 잠재적보통주의 유통보통주식수의 산출내역은 다음과 같습니다.

(*) 당분기는 잠재적보통주의 희석화효과가 발생하지 아니하였으므로, 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.

33. 현금흐름표

(1) 당분기와 전분기 중 당기순이익에 대한 조정 내용은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 영업활동 자산ㆍ부채의 증감 내용은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 재무활동에서 생기는 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전분기 중 현금및현금성자산의 사용을 수반하지 않는 중요한 거래내용은 다음과 같습니다.

34. 특수관계자

(1) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

(주1) 에스지이유니콘(주)의 종속기업으로 관계기업으로 분류하였습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 매출ㆍ매입 등 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 특수관계자와 중요한 자금거래의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 중요한 채권ㆍ채무 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(5) 당분기말 현재 연결회사가 특수관계자에게 제공한 담보 및 지급보증내용은 다음과 같습니다.

<담보내용>

연결회사는 SBI인베스트먼트의 에스지이유니콘(주) RCPS 투자와 관련하여 연결회사가 보유한 에스지이유니콘(주) 보통주를 담보로 제공하고 있습니다.

<보증내용>

(6) 당분기말 현재 연결회사는 지배기업의 대표이사로부터 회사의 차입금 등에 대하여 12,309백만원의 연대보증을 제공받고 있습니다.

(7) 주요 경영진에 대한 보상

연결회사는 기업 활동의 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대하여 중요한 권한과 책임을 가진 등기임원 등을 주요 경영진으로 판단하였으며, 당분기와 전분기 중 주요 경영진에 대한보상을 위해 지급한 금액은 다음과 같습니다.

35. 우발상황과 약정사항

(1) 당분기말과 전기말 현재 사용이 제한된 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 사용제한 금융자산 중 산업은행 정기예금은 차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.

(2) 당분기말 현재 담보로 제공된 자산의 내역은 다음과 같습니다.

상기 담보제공 자산 이외에, 연결회사는 SBI인베스트먼트의 에스지이유니콘(주) RCPS 투자와 관련하여 연결회사가 보유한 에스지이유니콘(주) 보통주를 담보로 제공하고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(4) 당분기말 현재 주요 보험가입자산의 내역은 다음과 같습니다.

상기 보험계약에 대하여 기업은행 및 수협은행은 6,817백만원의 질권을 설정하고 있습니다.

(5) 당분기말 현재 금융기관 여신한도약정의 내역은 다음과 같습니다.

(6) 보고기간 종료일 현재 연결회사가 피고로 계류 중인 소송사건은 3건입니다. 연결회사는 상기 소송의 결과에 대한 합리적인 예측이 불가능하고 자원의 유출금액 및 시기가 불확실하며, 회사의 재무제표에 미치는 영향은 중요하지 아니할 것으로 추정하고 있기 때문에 보고기간말 현재 재무제표에 충당부채를 인식하지 않고 있습니다.

(7) 연결회사는 관계기업들에 대해 회계, 재무, 인사 등 Shared Service를 제공하고 있으며, 약정에 따라 관련 비용을 보전받고 있습니다.

(8) 연결회사는 키움증권 자산유동화차입금과 관련하여 지배기업의 대표이사가 보유한 에스지이 주식회사 보통주 5백만주를 담보제공예정주식으로 약정하고 있습니다. 해당 주식에 대한 근질권은 차주의 기한의 이익이 상실되는 경우에 한하여 설정됩니다.

36. 영업부문

(1) 연결회사의 영업부문은 3개로 구성되어 있으며 그 내용은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 영업부문의 손익정보는 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기말과 전기말 현재 영업부문의 자산ㆍ부채 정보는 다음과 같습니다.

<당분기말>

(*1) 금융상품 및 이연법인세자산, 순확정급여자산, 관계기업투자주식은 비유동자산의 증가액에 포함되지 않았습니다.

<전기말>

(*1) 금융상품 및 이연법인세자산, 순확정급여자산, 관계기업투자주식은 비유동자산의 증가액에 포함되지 않았습니다.

(4) 당분기말 현재 연결회사 전체 수익의 10% 이상 차지하는 외부고객은 없습니다.

37. 위험관리

(1) 금융위험관리

연결회사는 경영활동과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 금융위험이 경영에 미칠 수 있는 불리한 효과를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 연결회사는 특정위험을 회피하기 위하여 파생상품을 이용하고 있습니다.

① 신용위험관리

연결회사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보 또는 지급보증을 수취하고 있습니다. 연결회사는 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 거래처의 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다.

금융상품 종류별 신용위험의 최대 노출금액은 다음과 같습니다.

② 유동성위험관리

연결회사는 미래의 현금흐름을 예측하여 단기 및 중장기 자금조달 계획을 수립하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 연결회사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

<전기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 연결회사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

③ 시장위험관리

연결회사는 고정이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 고정금리차입금과 변동금리차입금의 적절한 균형유지 정책을 수행하는 등 이자율위험을 관리하고 있으며, 이자율위험에 노출된 차입금 내용은 다음과 같습니다.

이자율 1% 변동시 민감도 분석내용은 다음과 같습니다.

(2) 자본위험관리

연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결회사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변화에따라 적절히 수정변경하고 있습니다. 연결회사의 자본위험관리정책은 전기와 중요한 변동이 없습니다.

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

4-2. 포괄손익계산서

4-3. 자본변동표

4-4. 현금흐름표

5. 재무제표 주석

1. 일반사항

에스지이 주식회사(이하 "당사")는 2009년 12월에 설립되어 아스콘의 제조 및 판매 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 본사는 인천광역시에 위치하고 있습니다. 당사는 2018년 1월 26일 코스닥시장에 주식을 상장하였으며, 주요 주주 현황은 다음과 같습니다.

2. 중요한 회계정책

2.1 재무제표 작성기준

당사의 2026년 3월 31일로 종료하는 3개월 보고기간에 대한 요약분기재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 중간재무제표는 연차재무제표에 기재되는 사항이 모두 포함되지 않았으므로 전기말 연차재무제표와 함께 이해해야 합니다.

2.1.1 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 2026년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품 : 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품 : 공시'가 개정되었습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다. 회사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없습니다.

• 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

• 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

• 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

• FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

(2) 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11의 주요 내용은 아래와 같습니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없습니다.

• 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' : K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

• 기업회계기준서 제1107호 '금융상품 : 공시' : 제거 손익, 실무적용지침

• 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' : 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

• 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' : 사실상의 대리인 결정

• 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 원가법

(3) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품 : 공시' 개정 - 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약

전력 생산의 원천이 통제할 수 없는 자연 조건(예: 날씨)에 의존하기 때문에 기업이 기초 전력량의 변동성에 노출되는 계약으로 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약을 정의하고, '자연에 의존하는 전력을 매입 또는 매도하는 계약'이 자가 사용 예외의 평가 대상임을 명확히 하였습니다. 또한, 자연에 의존하는 예상 전력거래의 '변동 가능 명목수량'을 '위험회피대상항목'으로 지정할 수 있게 하는 등 위험회피회계 요건을 변경하고, 관련 공시 의무를 추가하였습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

(1) 기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시' 제정

기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'는 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'를 대체합니다. 제1118호는 손익계산서를 중심으로 정보이용자에게 기업의 성과를 분석하고 비교하는 데 유용한 정보를 제공하여 유사 기업 간 재무성과의비교가능성을 향상시킬 것으로 예상됩니다.

제1118호는 2027년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 조기적용이 허용됩니다. 기업은 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류'에 따라 이 기준서를 소급 적용해야 하므로 2027년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 비교정보는 제1118호에 따라 재작성됩니다.

경영진은 현재 새로운 기준서의 적용이 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토 중에 있으며, 기준서의 채택이 당사의 순손익에 미치는 영향은 없으나 손익계산서의 수익과 비용을 새로운 범주로 분류하게 되어 영업손익의 계산 및 보고 방식에 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

2.2 회계정책

분기재무제표의 작성에 적용된 유의적 회계정책과 계산방법은 주석 2.1.1에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서 및 해석서의 적용으로 인한 변경을 제외하고는 전기 재무제표작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 공정가치

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융상품의 종류별 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

당사는 상각후원가로 측정되는 금융상품의 장부금액은 공정가치와 근사하다고 판단하고 있습니다.

(2) 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채의 공정가치 측정치

공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도할 때 받거나 부채를 이전할 때 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의가격을 추정하는 것으로, 당사는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

당사는 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

수준 1 : 활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산ㆍ부채의 경우 동 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준 1로 분류됩니다.

수준 2 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

수준 3 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의 공정가치는 수준 3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다.

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다. 한편, 당분기 중 수준 1과 수준 2 간의 유의적인 이동은 없습니다.

<당분기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

<전기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

(3) 관측할 수 없는 유의적인 투입변수를 사용한 공정가치 측정(수준 3)

당분기와 전분기 중 수준 3으로 분류된 금융상품의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(4) 가치평가기법과 투입변수

당사는 공정가치 서열체계에서 수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품의 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법과 투입 변수를 사용하고 있습니다.

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

4. 범주별 금융상품

(1) 당분기말과 전기말 현재 금융상품 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

① 금융자산

<당분기말>

<전기말>

② 금융부채

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

5. 매출채권과 기타채권

(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권과 기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

6. 기타금융자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 당기손익-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 기타포괄-공정가치측정금융자산

당분기말과 전기말 현재 기타포괄-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다

(주1) 비상장주식은 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가로 평가하였습니다.

위 지분상품을 처분하는 경우 관련 기타포괄손익누계액은 이익잉여금으로 재분류되며 당기손익으로 재분류되지 않습니다.

(4) 상각후원가측정금융자산

당분기말과 전기말 현재 상각후원가측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(5) 파생상품자산

① 당분기말과 전기말 현재 파생상품자산의 내역은 없습니다.

② 당분기와 전분기 중 파생상품자산에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

7. 재고자산

당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

8. 기타유동자산

당분기말과 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

9. 종속기업 및 관계기업

(1) 당분기말과 전기말 현재 종속기업 및 관계기업 투자현황은 다음과 같습니다.

(주1) 소유지분율이 과반수 미만이나, 당사는 해당 회사의 이익에 유의적으로 영향을미치는 활동을 지시하는 현재의 능력을 갖고 있으며, 피투자자의 변동이익에 영향을 받고 있으므로 지배력이 있는 것으로 판단하였습니다.

(주2) 자산유동화를 위한 구조화기업으로서 소유지분율이 과반수 미만이나 피투자자 관련활동에 대한 힘, 변동이익 노출, 당사의 변동이익에 영향을 미치기 위해 힘을 사용하는 능력을 종합적으로 고려하여 당사가 지배하고 있다고 판단하였습니다.

(주3) 타법인 인수를 위한 특수목적기업으로서 소유지분율이 과반수를 초과하나 피투자자관련 활동에 대한 힘, 변동이익 노출, 당사의 변동이익에 영향을 미치기 위해 힘을 사용하는 능력을 종합적으로 고려하여 관계기업으로 판단하였습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 종속기업 및 관계기업 투자의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 종속기업 및 관계기업 투자의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전기 종속기업 및 관계기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

<당분기>

<전기>

10. 유형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 유형자산의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 인식된 감가상각비는 다음과 같습니다.

11. 무형자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 무형자산의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 무형자산상각비의 포괄손익계산서의 계정과목별 내용은 다음과 같습니다.

12. 매입채무와 기타채무

(1) 당분기말과 전기말 현재 매입채무와 기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 회사는 공급자금융약정에 참여하고 있으며, 해당 약정에 따라 금융제공자는 회사의 채무를 공급자에게 지급하고 이후에 회사는 금융기관에 관련 채무를 상환합니다.

금융제공자가 채권 대금을 지급하기 위해서는 회사가 물품이나 용역을 수령하거나 공급받고 대금 청구서를 승인해야 합니다.

이 거래의 목적은 자금을 조달하기보다는 공급자에 대한 대금지급 과정을 효율화하고 기존의 매입채무 결제기한보다 같거나 이후에 금융제공자에게 대금을 지급하여 채무를 결제하기 위함입니다.

해당 공급자금융약정 계약을 위해 회사가 제공한 담보나 보증 등은 존재하지 않습니다.

당분기말 현재 공급자금융약정에 따른 모든 채무는 재무상태표의 매입채무 및 미지급금에 포함됩니다. 회사의 공급자금융약정에 대한 추가적인 정보는 다음과 같습니다.

(*1) 관련 금융부채는 매입채무 및 미지급금으로 표시되어 있습니다.

한편, 회사의 공급자금융약정 관련 매입채무 및 미지급금이 현금및현금성자산의 비현금거래에 미치는 유의적 영향은 없습니다.

13. 차입금

(1) 당분기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

① 당분기말과 전기말 현재 기타장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 당사는 상기 자산유동화차입금과 관련하여 상환 재원이 부족한 경우 자금보충의무가 있습니다.

② 당분기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

14. 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채

(1) 전환사채

① 당분기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 전환사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(주1) 전기 중 매도청구권 전체 행사되었습니다. 매도청구권 중 일부는 회사가 대표이사로 지정하여 양도하였습니다.

③ 당분기와 전분기 중 전환사채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

④ 당분기말과 전기말 현재 전환사채 관련 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 신주인수권부사채

① 당분기말과 전기말 현재 신주인수권부사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 신주인수권부사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

③ 당분기와 전분기 중 신주인수권부사채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

④ 당분기말과 전기말 현재 신주인수권부사채 관련 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(3) 교환사채

① 당분기말 현재 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

② 교환사채의 주요 내용은 다음과 같습니다.

(주1) 동 교환사채의 교환권은 자본으로 분류되었으며 전체 금융상품의 공정가치에서 금융부채의 공정가치를 차감하여 인식되었습니다.

③ 당분기 중 교환사채의 변동내역은 다음과 같습니다. 전분기의 내역은 없습니다.

<당분기>

15. 파생금융상품

당분기말과 전기말 현재 파생금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

16. 리스

(1) 당분기말과 전기말 현재 사용권자산 등의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

<전기말>

(2) 당분기와 전분기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 리스부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전분기 중 리스로 인한 현금유출액은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(5) 당분기말과 전기말 현재 금융리스채권의 내용은 다음과 같습니다.

당분기말 및 전기말 현재 손상되거나 연체된 금융리스 채권의 내역은 존재하지 않습니다.

17. 순확정급여부채

(1) 당분기말과 전기말 현재 순확정급여부채의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 확정급여제도 관련 비용의 세부내역은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 확정급여제도 관련 비용의 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

18. 기타부채

당분기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

19. 자본금과 자본잉여금

(1) 당분기말과 전기말 현재 자본금의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 교환사채의 교환권은 자본으로 분류되었습니다(주석14참조).

(3) 당분기와 전분기 중 자본금과 주식발행초과금의 변동내역은 다음과 같습니다.

20. 기타자본

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 주식기준보상제도

1. 당사가 부여한 주식선택권의 주요사항 및 당분기말 내역은 다음과 같습니다.

2. 주식선택권의 변동내용은 다음과 같습니다.

3. 당사는 이항모형에 의한 공정가치접근법을 적용하여 보상원가를 산정하였으며, 공정가치 산정에 사용된 방법과 가정은 다음과 같습니다.

(주1) 무위험이자율은 7.45년 만기 국공채 이자율을 이용하였습니다.

4. 당분기와 전분기 중 인식한 총보상원가 및 잔여보상원가는 다음과 같습니다.

(3) 자기주식

당분기와 전분기 중 자기주식의 변동내역은 다음과 같습니다.

21. 기타포괄손익누계액

(1) 당분기말과 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 기타포괄손익누계액의 변동내용은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

22. 이익잉여금

당분기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

이익준비금은 상법의 규정에 따라 자본금의 50%에 달할 때까지 매 결산기의 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상의 금액을 이익준비금으로 적립하고 있으며, 이익배당목적으로 사용될 수 없으며 자본전입 또는 결손보전에만 사용이 가능합니다.

23. 고객과의 계약에서 생기는 수익

당분기와 전분기 중 고객과의 계약에서 생기는 수익의 내역은 다음과 같습니다.

24. 매출원가

당분기와 전분기 중 매출원가의 내역은 다음과 같습니다.

25. 판매비와관리비

당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

26. 기타수익과 기타비용

(1) 당분기와 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

27. 금융수익과 금융비용

(1) 당분기와 전분기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

28. 법인세비용

당사는 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 연간법인세율 추정에 기초하여 당기법인세를 산정하였습니다.

29. 비용의 성격별 분류

당분기와 전분기 중 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

상기 금액은 매출원가와 판관비에 대한 합계금액입니다.

30. 주당손익

(1) 기본주당순손익

① 당분기와 전분기 중 기본주당순손익의 산정내역은 다음과 같습니다.

② 당분기와 전분기 중 유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

(2) 희석주당순손익

① 당분기와 전분기의 희석주당순손익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(*) 당분기는 잠재적보통주의 희석화효과가 발생하지 아니하였으므로, 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.② 당분기 및 전분기 중 잠재적보통주의 유통보통주식수의 산출내역은 다음과 같습니다.

(*) 당분기는 잠재적보통주의 희석화효과가 발생하지 아니하였으므로, 희석주당순손익은 기본주당순손익과 동일합니다.

31. 현금흐름표

(1) 당분기와 전분기 중 당기순이익에 대한 조정 내용은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 영업활동 자산ㆍ부채의 증감 내용은 다음과 같습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 재무활동에서 생기는 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기와 전분기 중 현금및현금성자산의 사용을 수반하지 않는 중요한 거래내용은 다음과 같습니다.

32. 특수관계자

(1) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

(주1) 종속기업의 공동기업으로, 종속기업으로 분류하였습니다.

(주2) 에스지이유니콘(주)의 종속기업으로 관계기업으로 분류하였습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 매출ㆍ매입 등 중요한 거래내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(3) 당분기와 전분기 중 특수관계자와 중요한 자금거래의 내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

<전분기>

(4) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 중요한 채권ㆍ채무 내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(주1) 상기 특수관계자 매출채권 및 기타채권, 대여금에 대하여 전액 대손충당금 설정되었습니다. 당분기 중 인식된 기타의대손상각비는 153백만원입니다.

(주2) 상기 특수관계자 매출채권 및 기타채권에 대하여 전액 대손충당금 설정되었습니다. 당분기 중 인식된 기타의대손상각비는 1백만원 입니다.

<전기말>

(주1) 상기 특수관계자 매출채권 및 기타채권, 대여금에 대하여 전액 대손충당금 설정되었습니다. 전기 중 인식된 기타의대손상각비는 384백만원입니다.

(주2) 상기 특수관계자 매출채권 및 기타채권에 대하여 전액 대손충당금 설정되었습니다. 전기 중 인식된 기타의대손상각비는 4백만원 입니다.

(5) 당분기말 현재 회사가 특수관계자에게 제공한 담보 및 지급보증내용은 다음과 같습니다.

<담보내용>

상기 담보제공 자산 이외에, 당사는 SBI인베스트먼트의 에스지이유니콘(주) RCPS 투자와 관련하여 당사 보유 에스지이유니콘(주) 보통주를 담보로 제공하고 있습니다.

<보증내용>

(6) 당분기말 현재 회사가 특수관계자에게 제공받은 지급보증내용은 다음과 같습니다.

상기 지급보증 이외에 당사는 종속기업으로부터 기술보증보험이 제공하는 지급보증에 2,206백만원의 연대보증을 제공받고 있습니다.(주석 33 참조)

(7) 당사는 대표이사로부터 금융기관 차입금 등에 대하여 3,994백만원의 연대보증을 제공받고 있습니다.

(8) 주요 경영진에 대한 보상

당사는 기업 활동의 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대하여 중요한 권한과 책임을 가진 등기임원 등을 주요 경영진으로 판단하였으며, 당분기와 전분기 중 주요 경영진에 대한 보상을 위해 지급한 금액은 다음과 같습니다.

(9) 제공한 자금보충 약정사항

당사는 종속기업인 서경아스콘 주식회사와 영종아스콘 주식회사의 매출채권유동화차입과 관련하여 자금보충의무를 가지고 있습니다.

33. 우발상황과 약정사항

(1) 당분기말과 전기말 현재 사용이 제한된 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(주1) 사용제한 금융자산 중 정기예금은 차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.

(2) 당분기말 현재 담보로 제공된 자산의 내역은 다음과 같습니다.

상기 담보제공 자산 이외에, 당사는 SBI인베스트먼트의 에스지이유니콘(주) RCPS 투자와 관련하여 당사 보유 에스지이유니콘(주) 보통주를 담보로 제공하고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(4) 당분기말 현재 주요 보험가입자산의 내역은 다음과 같습니다.

상기 보험계약에 대하여 기업은행에 6,817백만원의 질권을 제공하고 있습니다.

(5) 당분기말 현재 금융기관 여신한도약정의 내역은 다음과 같습니다.

(6) 보고기간 종료일 현재 당사가 피고로 계류 중인 소송사건은 3건입니다. 당사는 상기 소송의 결과에 대한 합리적인 예측이 불가능하고 자원의 유출금액 및 시기가 불확실하며, 회사의 재무제표에 미치는 영향은 중요하지 아니할 것으로 추정하고 있기 때문에 보고기간말 현재 재무제표에 충당부채를 인식하지 않고 있습니다.(7) 당사는 2023년부터 종속기업 및 관계기업들에 대해 회계, 재무, 인사 등 Shared Service를 제공하고 있으며, 약정에 따라 관련 비용을 보전받고 있습니다.(8) 당사는 키움증권 자산유동화차입금과 관련하여 당사의 대표이사가 보유한 에스지이 주식회사 보통주 5백만주를 담보제공예정주식으로 약정하고 있습니다. 해당 주식에 대한 근질권은 차주의 기한의 이익이 상실되는 경우에 한하여 설정됩니다.

34. 위험관리

(1) 금융위험관리

당사는 경영활동과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 당사는 금융위험이 경영에 미칠 수 있는 불리한 효과를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 당사는 특정위험을 회피하기 위하여 파생상품을 이용하고 있습니다.

① 신용위험관리

당사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보 또는 지급보증을 수취하고 있습니다. 당사는신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 거래처의 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다.

금융상품 종류별 신용위험의 최대 노출금액은 다음과 같습니다.

② 유동성위험관리

당사는 미래의 현금흐름을 예측하여 단기 및 중장기 자금조달 계획을 수립하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 당사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

<전기말>

(주1) 금융 등 보증계약에 대하여 상기에 포함된 금액은 피보증인이 보증금액 전액을 청구한다면 당사가 계약상 지급하여야 할 최대 금액이며, 보증을 요구받을 수 있는 가장 이른 기간으로 표시하였습니다.

③ 시장위험관리

당사는 이자율의 변동으로 인한 시장위험에 노출되어 있습니다.

당사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당사는 고정금리차입금과 변동금리차입금의 적절한 균형유지 정책을 수행하는 등 이자율위험을 관리하고 있으며, 이자율위험에 노출된 차입금 내용은 다음과 같습니다.

이자율 1% 변동시 민감도 분석내용은 다음과 같습니다.

(2) 자본위험관리

당사의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 당사는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변화에따라 적절히 수정변경하고 있습니다. 당사의 자본위험관리정책은 전기와 중요한 변동이 없습니다.

6. 배당에 관한 사항

1. 회사의 배당정책에 관한 사항

당사는 주주의 이익극대화를 위하여 회사이익의 일정부분을 주주에게 환원하는 주요수단으로 배당을 실시하고 있습니다. 배당은 정관에 의거하여 이사회 결의 및 주주총회 결의를 통해 실시되고 있습니다.현금배당 등의 규모는 회사가 지속적인 성장을 위한 투자와 경영실적 및 Cashflow 상황 등을 고려하여 전략적으로 결정하고 있습니다.

2. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

(1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

(2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

3. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

당사의 정관 상 배당에 관한 사항은 다음과 같습니다.

4. 주요배당지표

5. 과거 배당 이력

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

1. 증자(감자)현황

미상환 전환사채 발행현황

미상환 신주인수권부사채 등 발행현황

주) 당사는 2023년 03월 10일 이사회를 통하여 신주인수권부사채 발행을 결정하였으며, 공모의 방법으로 2023년 04월 06일 150억원 규모의 신주인수권부사채를 발행하였습니다. ※공시 : 주요사항보고서(신주인수권부사채권발행결정) 2024년 06월 28일 유상증자로 인하여 신주인수권부사채의 행사가액이 변경되었습니다.

상기 미상환 사채 권면총액은 본 분기보고서 작성기준일 이후인 2026년 04월 06일 만기상환하였습니다.

채무증권 발행실적

기업어음증권 미상환 잔액

단기사채 미상환 잔액

회사채 미상환 잔액

신종자본증권 미상환 잔액

조건부자본증권 미상환 잔액

2. 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

• 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

1. 공모자금의 사용내역

1. 유상증자 공모자금 31,830백만원 중 4,200백만원은 우크라이나 법인 출자 목적이며, 당사는 LLC SG Ukraine에 단계적으로 추가 출자하여 2026.12.31까지 총 9,069백만원을 투입할 예정입니다.

2. 사모자금의 사용내역

주1) 제19회 사모 전환사채 발행금액 25,000백만원 중 10,000백만원은 우크라이나 아스콘 공장 생산설비 증설 및 보수 목적이며, 당사는 우크라이나-러시아 전쟁 종식 후 아스콘 생산 설비를 위한 시설자금으로 사용할 예정입니다.

주2) 2025년 12월 24일 발행한 제20회 사모 교환사채 자금 16,500백만원 중 2,000백만원은 우크라이나 법인 출자 목적이며, 당사는 LLC SG Ukraine에 단계적으로 추가 출자하여 2026년 12월 31일까지 총 9,069백만원을 투입할 예정입니다.

3. 미사용자금의 운용내역

8. 기타 재무에 관한 사항

1. 재무제표 재작성 등 유의사항 (1) 재무제표 재작성 해당사항 없습니다. (2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도 등 해당사항 없습니다.

2. 대손충당금 설정현황(연결기준) (1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(2) 최근 3사업연도의 대손충당금 변동현황

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침 당사는 재무상태표일 현재 매출채권 등의 잔액에 대하여 과거의 대손경험율을 기초로 대손충당금을 설정하고 있습니다. (4) 설정방법 대손경험율은 매출 채권액의 합계액 대비 대손경험율로 산정하고 있습니다. (5) 대손처리 기준 법인세법 시행령 제62조 1항에서 규정하는 사유 발생시 대손처리를 하고 있습니다. (6) 당분기말 현재 경과기간별 매출채권 연령분석현황

3. 재고자산의 보유 및 실사내역 등

(1) 최근 3사업연도의 재고자산 보유현황

(2) 재고자산의 실사내역 등 (가) 재고자산 실사내역 연결회사의 재고자산은 계속기록법과 실지 재고조사에 의하여 그 수량이 파악되고 있으며, 당사는 월총평균법을 적용하여 산정된 취득원가로 평가되고 있습니다. (나) 장기체화 재고 등 당기 결산일 현재 재고자산에 대하여 장기체화 재고는 없습니다. (다) 기타사항 당사가 보유중인 재고자산에 대하여 금융기관에 차입금의 담보 등으로 제공한 것은 없습니다. 4. 수주계약 현황 당분기말 및 전기말 현재 투입법으로 진행기준을 적용하는 계약 중 직전 회계연도 매출액의 5% 이상인 계약은 다음과 같습니다.<당분기말>

<전기말>

5. 공정가치 평가

(1) 당분기기말과 전기말 현재 금융상품의 종류별 장부금액과 공정가치

연결회사는 상각후원가로 측정되는 금융상품의 장부금액은 공정가치와 근사하다고 판단하고 있습니다. (2) 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채의 공정가치 측정치 공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도할 때 받거나 부채를 이전할 때 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의가격을 추정하는 것으로, 연결회사는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

연결회사는 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

수준 1 : 활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산ㆍ부채의 경우 동 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준 1로 분류됩니다.

수준 2 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

수준 3 : 가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의 공정가치는 수준 3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다.

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다. 한편, 당기 중 수준 1과 수준 2 간의 유의적인 이동은 없습니다.

<당분기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다.

<전기말>

(주1) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산은 비상장주식으로 추정 현금흐름의 편차가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없으므로 취득원가를 공정가치 대용치로 사용하였습니다. (3) 관측할 수 없는 유의적인 투입변수를 사용한 공정가치 측정(수준 3) 당분기와 전기 중 수준 3으로 분류된 금융상품의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(4) 가치평가기법과 투입변수 연결회사는 공정가치 서열체계에서 수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품의 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법과 투입 변수를 사용하고 있습니다.

6. 유형자산 중 소유권이 제한

유형자산 중 소유권이 제한되어 있는 자산은 없으며, 일부는 부채에 대하여 담보로 제공되어 있습니다.

7. 자산유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무등에 관한 사항

본 보고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

8. 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항

연결회사는 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하였습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

1. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

2. 감사용역 체결현황

3. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

4. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황

2. 내부통제에 관한 사항

기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 본 항목을 기재하지 않습니다.

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

1. 이사회 구성 개요보고서 작성기준일 현재 당사의 이사회는 사내이사 2인과 사외이사 2인 등 총 4인으로 구성되어 있습니다. 이사회는 법령 또는 회사 정관에서 정한 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본 방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 심의, 의결하며 이사 및 경영진의 직무집행을 감독하고 있습니다.

※ 김기흥 기타비상무이사는 2024년 03월 29일 임기만료 퇴임하였습니다.

(1) 사외이사 및 그 변동현황

2. 중요의결사항

3. 이사의 독립성(1) 이사회 구성원당사의 이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 이사회 및 사외이사후보추천위원회가 선정하여 주주총회에 제출할 의안으로 확정하고 있습니다.이사 선출에 있어서 관련 법령과 정관에서 요구하는 자격요건의 충족 여부를 확인하고 있습니다. 사내이사는 상시 관리하는 후보군 중 전문성과 리더십 면에서 가장 적합한 인물을 후보로 선정하고 있으며, 사외이사는 당사 산업에 대한 이해와 회계, 재무, 법무, 경제, 금융 등 전문 분야에 대한 경력이 풍부하고, 회사 및 최대주주와 이해관계가 없어 독립적인 지위에서 이사와 회사의 경영을 감독할 수 있는 인물을 후보로선정합니다. 이와 같은 법령, 정관상 요건 준수 외에 이사 선출에 대한 독립성 기준을별도로 운영하고 있지는 않습니다.대표이사는 회사를 대표하고 업무를 총괄하고 있으며, 이사는 대표이사를 보좌하고 이사회에서 정하는 바에 따라 회사의 업무를 분장 집행하며, 대표이사의 유고시에는 정관에 정하여진 순서에 따라 그 직무를 대행합니다.이러한 절차에 따라 선임된 이사는 다음과 같습니다.

4. 사외이사의 전문성당사 내 지원 조직은 사외이사의 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 당사의 사외이사는 각각 산업, 경영 및 재무분야 전문가로서 이사의 직무 수행에 있어 전문성을 갖추고 있습니다.

5. 사외이사 교육 미실시 내역

2. 감사제도에 관한 사항

1. 감사의 인적사항

※ 2023년 03월 29일 정기주주총회를 통하여 감사 이규영을 재선임하고자 하였으나 의결정족수 미달로 부결, 상법 제368조 및 제415조에 의거하여 기존 감사의 권리의무를 유지하기로 하였습니다. 2. 감사의 독립성당사는 감사의 구성, 운영 및 권한ㆍ책임 등을 관계법령 및 정관에 따라 감사업무를 수행하고 있습니다. 감사는 주주총회의 결의를 통해 선임되며, 감사는 당사, 당사의 최대주주 또는 주요주주와 감사 활동의 독립성을 저해할 어떠한 관계도 없습니다.감사는 다음과 같이 감사업무를 수행하고 있습니다. 회계감사를 위해서는 재무제표 등 회계관련서류 및 회계법인의 감사절차와 감사결과를 검토하고, 필요한 경우에는 회계법인에 대하여 회계에 관한 장부와 관련서류에 대한 추가 검토를 요청하고 그 결과를 검토합니다. 그리고 신뢰할 수 있는 회계정보의 작성 및 공시를 위하여 설치한 내부회계관리제도의 운영실태를 내부회계관리자로부터 보고 받고 이를 검토합니다. 또한 감사는 업무감사를 위하여 이사회 및 기타 중요한 회의에 출석하고 필요할 경우에는 이사로부터 경영위원회의 심의내용과 영업에 관한 보고를 받고 중요한 업무에 관한 회사의 보고에 대해 추가검토 및 자료보완을 요청하는 등 적절한 방법을 사용하여 검토하고 있으며, 감사의 독립성을 충분히 확보하고 있다고 판단됩니다.

3. 감사의 주요 활동내역

4. 감사 교육 미실시 내역

5. 감사 지원조직 해당사항 없습니다.

6. 준법지원인 등당사는 최근 사업연도말 현재 자산총액이 5천억원 미만으로 상법 제542조의13에 따른 준법지원인 선임의무가 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

1. 투표제도 현황

2. 소수주주권공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 경우가 없습니다.

3. 경영권 경쟁공시대상기간 중 회사의 경영지배권에 관한 경쟁이 있었던 경우가 없습니다.

4. 의결권 현황

주) 당사는 2025년 12월 16일 '주요사항보고서(교환사채권 발행결정)' 및 '주요사항보고서(자기주식처분 결정)' 를 공시하고, 2025년 12월 24일 자기주식 5,061,350주를 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 교환 행사 된 교환사채는 없으며, 미교환된 자기주식 5,061,350주는 한국예탁결제원에 예탁되어 있습니다. 상기 표에는 해당 미교환된 교환대상 주식 5,061,350주를 유통주식과 분류를 달리하기 위하여 자기주식수에 포함하였습니다. 교환사채 교환대상 예탁주식을 제외한 자기주식 보유량은 5,536,856주 입니다.

5. 주식사무

6. 주주총회 의사록 요약

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

주) 당기 중 신주인수권증권 행사청구 및 전환사채 전환청구권 행사로 인한 발행주식 총수의 증가로 지분율이 변동되었습니다.

2. 최대주주의 주요경력 및 개요

3. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

해당사항 없습니다.

4. 최대주주 변동내역 보고서 작성일 현재 최대주주는 박창호이며, 2013년 12월 이후로 변동된 사실이 없습니다.

5. 주식 소유현황

주) 당사는 2025년 12월 16일 '주요사항보고서(교환사채권 발행결정)' 및 '주요사항보고서(자기주식처분 결정)' 를 공시하고, 2025년 12월 24일 자기주식 5,061,350주를 교환대상으로 하는 교환사채를 발행하였습니다. 보고서 작성기준일 현재 교환 행사 된 교환사채는 없으며, 미교환된 자기주식 5,061,350주는 한국예탁결제원에 예탁되어 있습니다. 상기 표에는 해당 미교환된 교환대상 주식 5,061,350주를 유통주식과 분류를 달리하기 위하여 자기주식수에 포함하였습니다. 교환사채 교환대상 예탁주식을 제외한 자기주식 보유량은 5,536,856주 입니다.

소액주주현황

6. 주가 및 주식거래실적

본 보고서 작성기준일로부터 직전 6개월간 당사의 주가 및 거래량은 아래와 같습니다. (단위 : 원, 주)

※ 주가는 해당 일자의 종가 기준입니다. ※ 상기 주가는 2024년 06월 유상증자에 따른 권리락이 적용된 수정주가입니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

1. 임원 현황

※ 2024년 03월 김기흥 기타비상무이사가 임기만료 퇴임하였습니다.※ 2024년 09월 서종섭 사장이 계열법인으로 이동하였습니다.※ 2026년 03월 김근영 사외이사가 임기만료 퇴임하였습니다.

2. 직원 등 현황

2. 임원의 보수 등

1. 주주총회 승인금액

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

2-2. 유형별

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

1. 개인별 보수지급금액

2. 산정기준 및 방법

<주식매수선택권의 부여 및 행사현황>

<표1>

<표2>

※ 공시서류작성기준일(2026년 03월 31일) 현재 종가 : 2,605원

주) 상기 주식매수선택권은 2023년 12월 12일 이사회에서 부여하였으며, 2024년 03월 28일 제15기 정기주주총회를 통해 승인받았습니다. 상기 표는 2024년 06월 28일 주식매수선택권 행사가격보다 낮은 발행가액의 유상증자에 따라 부여주식 수 및 행사가격이 변동되었습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여 해당사항 없습니다. 2. 대주주와의 자산양수도 해당사항 없습니다 3. 대주주와의 영업거래 해당사항 없습니다 4. 대주주에 대한 주식기준보상 거래 해당사항 없습니다 5. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래 해당사항 없습니다.

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

1. 단일판매ㆍ공급계약 진행상황 (1) 조달청 아스콘 납품계약 (가) 진행상황

주1) 본 분기보고서 작성기준일 이후(2026년 4월 8일) 계약기간은 2024.03.05~2026.07.31로 변경되었습니다. 주2) 해당 계약은 원자재 물가변동에 따라 연동되는 계약으로, 계약금액이 변동될 수 있습니다. 본 사업보고서 작성기준일 이후(2026년 4월 30일) 계약금액 총액은 117,559,019,200원으로 변경되었습니다. 본 계약은 원자재 물가변동에 따라 연동되는 계약입니다.(나) 대금 미수령 사유납품처별 현장조건에 따라 대금 수령 시기가 상이하며, 관급 납품의 경우 미수의 위험이 극히 낮습니다.(다) 향후 추진계획각 수요기관의 납품요구에 따라 계약기간 내 수주잔고를 소진할 계획입니다.

(2) 우크라이나국 아스콘 공급 계약(가) 진행상황

주1) 해당 계약금액총액은 EUR 12,500,000으로, 2024년 01월 03일 서울외국환중개 고시 환율 1,421.82원 기준이며 향후 대금수령 시점의 환율에 따라 변동될 수 있습니다.(나) 대금 미수령 사유해당사항 없습니다.(다) 향후 추진계획우크라이나-러시아 전쟁 종식 후 단기간 내 위탁생산 및 자체생산으로 계약을 이행할 예정입니다.

(3) 우크라이나국 아스콘 공급 계약 (가) 진행상황

주1) 해당 계약금액총액은 EUR 12,500,000으로, 2023년 12월 21일 서울외국환중개 고시 환율 1,422.94원 기준이며 향후 대금수령 시점의 환율에 따라 변동될 수 있습니다.(나) 대금 미수령 사유해당사항 없습니다.(다) 향후 추진계획우크라이나-러시아 전쟁 종식 후 단기간 내 위탁생산 및 자체생산으로 계약을 이행할 예정입니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

1. 중요한 소송사건 해당사항 없습니다.

2. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

3. 채무보증 현황 (1) 영종아스콘(주), 서경아스콘(주)에 대한 채무보증 ① 채무자(회사와의 관계) : 영종아스콘(주), 서경아스콘(주) (연결대상 종속회사)② 채권자 : 드림콘제일차(주)③ 채무금액 : 9,000백만원④ 채무보증금액 : 9,000백만원⑤ 채무보증기간 : 2024.10.31~2026.10.31⑥ 채무보증조건 : 본 채무(차입)금액은 채무자의 원재료 매입 등 운전자금 확보를 위한 매출채권유동화(ABL) 대출금액이며, 당사는 대출원리금의 지급재원이 부족할 경우 자금보충의무를 연대하여 부담합니다.⑦ 기타 공시 : 타인에 대한 채무보증 결정(2024.10.30) 4. 채무인수약정 현황 해당사항 없습니다.

4. 그 밖의 우발채무 등

(1) 장래매출채권 유동화 현황

(2) 장래매출채권 유동화채무 비중

3. 제재 등과 관련된 사항

기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 본 항목을 기재하지 않습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 본 항목을 기재하지 않습니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

2. 계열회사 현황(상세)

3. 타법인출자 현황(상세)

(주1) 소유지분율이 과반수 미만이나, 당사는 해당회사의 이익에 유의적으로 영향을 미치는 활동을 지시하는 현재의 능력을 갖고 있으며 피투자자의 변동이익에 영향을 받고 있으므로 지배력이 있는 것으로 판단하였습니다.(주2) 자산유동화를 위한 구조화기업으로서 소유지분율이 과반수 미만이나 피투자자 관련 활동에 대한 힘, 변동이익 노출, 당사의 변동이익에 영향을 미치기 위해 힘을 사용하는 능력을 종합적으로 고려하여 당사가 지배하고 있다고 판단하였습니다.(주3) 타법인 인수를 위한 특수목적기업으로서 피투자자 관련 활동에 대한 힘, 변동이익 노출, 당사의 변동이익에 영향을 미치기 위해 힘을 사용하는 능력을 종합적으로 고려하여 관계기업으로 판단하였습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

해당사항이 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

해당사항이 없습니다.